This week, I brought to discussion in the Master of Energy here in Madrid a current theme of the Brazilian electric sector: the privatizations and in particular the Eletrobras case.
It was a great opportunity to tell them the history of brazilian eletricity industry, the current situation as well as analyze the theory of privatization, the reasons of governments to do so and the effects of privatizations in Brazil as a whole and in the electricity sector.
I'm sharing here the presentation with you.
#energy #privatization #eletrobras
1. C A S O E L E T R O B R A S
PRIVATIZACIÓN
By Esthefania Costa M18168
2. El Estado tiene un papel importante de asegurar el suministro de servicios básicos a la
población, como eletricidade.
Consenso pós guerra: El Estado tiene capacidad de gestionar riesgos, agrupa-lo y
distribuirlo a precios que los más necesitados puedan costear. El privado no tiene.
Empresas publicas (EP): hay mayor intervención del govierno lo que es positivo para toma de
decisiones estrategicas. Son la herramienta principal para compensación de las
insuficiencias, desequilibrios y defectos del mercado.
"Maximización del bien estar social"
3. Teoría de los derechos de propiedad
"en la EP el ‘agente’ ( ‘gestor público’) se enfrenta a un sistema de incentivos poco eficaz o
inexistente, por lo que el esfuerzo que aplicará el ‘agente’ en su gestión quedará por debajo de
lo que es habitual en una empresa de accionistas privados; y por lo tanto los costes de agencia
netos serán más altos; es decir, que la eficiencia de la empresa será menor."
Teoría de la Economía del Bienestar
"lleva a sostener algo en cierta forma opuesto a lo anterior: que en situaciones en que va a ser
probable o inevitable que una empresa tenga poder de mercado, la propiedad pública de la
empresa resultará socialmente más eficiente, porque permite que la empresa sea gestionada bajo
el criterio de maximización del bienestar social (en lugar de el de la maximización del beneficio)"
4. Eficiencia asignativa: derivada de gestionarse según el criterio
del bienestar social
Eficiencia productiva: derivada de gestionarse según el criterio
del beneficio
Si en una EP se observa que la eficiencia productiva es menor, y
esa menor eficiencia productiva no es compensada por la mayor
eficiencia asignativa, sería socialmente conveniente privatizar
dicha empresa
La privatización implica na venta (o dilución) de las acciones
del gobierno: pérdida del control estatal de la compañía.
5. Recaudar fondos para cubrir los déficits de tesorería del Estado
Imposiciones de organismos internacionales
Desprenderse el Estado (los gobiernos) de responsabilidades sobre las
actividades económicas
Priorizar eficiencia, en detrimento de su utilización como factor de
desarrollo regional, sectorial o social
Liberar al Estado del compromiso financiero de aportar capitales para
inversiones en expansión y modernización, ya que tendría que financiar esas
aportaciones incrementando el gasto público o incrementando la deuda
pública.
l
POR QUE LOS GOBIERNOS
PRIVATIZAN?
6. Privatización:
El término fue enunciado en la decada de
1930, en el periódico “The Economist”
Años 70: Chile - Pinochet
Años 80: “New Agenda”Gran Bretaña
Margaret Thatcher
Años 90: Gran ola de privatizaciones
especialmente en America Latina
7. 1989: Consenso de Washington
John Williamson: Base do neoliberalismo en
los países subdesarollados
FMI: adoptó como medida para conceder
préstamos y negociar deudas
AMERICA LATINA
10. Ranking generación mundial: 16ª
5ª en términos de hidráulica.
Mayor compañía de generación de
America Latina
Acciones negociadas en las bolsas de
São Paulo, Madri e Nova York
Eletrobras
11. 31%
representación de generación de
energía de la compañía anual
frente a capacidad instalada del
sistema brasileiño.
47,9%
representatividad de las líneas de
transmissión arriba de 230kV en
el país.
2017
12. Contexto Eletrobras
Jul/2015: Vencimiento de Concesión de las Distribuidoras de Eletrobras:
Amazonas, Boa Vista, CEPISA, CEAL, Ceron Eletroacre
La empresa optó por no renovar las concesiones según el Decreto 8.461/2015
Eletrobras está operando tales distribuidoras temporaralmente hasta que las privatizaciones ocurran
(reglamentada por la Portaria MME 388/2016)
PL 9463/2018
13. Indicadores
Financieros 2017
ELETROBRAS
Deuda: BRL $ 20,3 Bi
Endividamento: Dívida Líquida/EBITDA Gerencial (últimos
12 meses): 3,7
Receita Operacional Líquida: BRL $ 37,8 Bi
EBITDA Gerencial: BRL $ 5,54 bi
Patrimonio Líquido: BRL $ 42,7 Bi
Valor (Mercado de Capitales): de 20 billones pasó a cerca
de 28Bi con el anúncio del proyecto de privatiziación
16. Dados en 31/12/2016
Dados entre abr/16 y mar/17
*Nota: Elaborados por la autora
Distribuidoras Eletrobras
17. DIRECCIÓN
desde 2016
Wilson Ferreira Jr
Presidente
"El objetivo es crear una empresa estable y sostenible hasta 2018"
Asumió una empresa en una situación muy crítica con
deuda alrededor de 8,2 veces su generación de caja.
Plan de recuperación de la compañía:
Desmovilización;
Reducción de personal (plan de jubilación);
Mejora de la gobernanza en lucha contra la corrupción
20. Nota de la autora : No se utilizó el conocido indicador de endeudamento DLR/EBITDA pues el EBTIDA de muchas
compañías es negativo. Así crié un indicador que compare el lucro de las empresas proporcionalmente a sus facturamentos.
Distribuidoras
Estatales x Privadas
21. INDIC AD O R T ECN ICO
Estatales x Privadas
*Nota: Elaborados por la autora
22. Empresas de capital público presentan mayor estabilidad, aúnque sus coeficientes de eficiencia mostrem-se más bajos,
cuando comparados con los de las empresas privadas
Indicadores de Eficiencia
Estatales x Privadas
Indicadores Avaliados:
Participacion de Capital de Terceiros/Deuda/Inmovilización del patrimonio Líquido/Inmovilización de Recursos no Corrientes/Liquidez
/Rentabilidad del Patrimônio Líquido (ROE) /Rentabilidad do Ativo
23. La investigación concluió que financeiramente los resultados de
desestatización fueron muy positivos pero en términos de calidad de servicio
( lo que impacta los consumidores) no se pudo observar mejoras.
CEAL y CEPISA: Estatais
CELPE, CEMAR y SAELPA privatizadas en 2000
(Analisis de 1997 a 2008)
Distribuidoras Privatizadas
(antes y después de privatización)
25. Ceremonia de subasta de
venta de las distribuidoras
Eletrobras en B3
(Bolsa de Valores de São
Paulo)
30/08/2018
26. Golden Share: aún que no sea el controlador mayoritario tiene
poder de definir políticas estratégicas de la compañía em
defesa de intereses nacionales. Segurança energética
a) creación de ação preferencial de classe especial, de
propriedade exclusiva da União
b) democratização de capital mediante a limitação do poder de
voto dos acionistas em 10% (mantener el capital pulverizado y
evitar que un grupo economico ya estabelecido concentre
mercado y reduza la competición en el sector
c) assegurar à União o direito de indicar membro adicional ao
Conselho de Administração
d) Itaipu y Nucleares no desestatizadas
Aún en discussion en el Congreso con fuerte
oposición:izquierda y congresistas de la región Nordeste
Expectativa de que el nuevo Gobierno elegido en ultimo
octubre apoye el proceso de privatizacion
PROYECTO DE LEI 9463/2018
27. PRIVATIZAR LAS D'S
Conclusiones
Considerando-se el expuesto, no hay duda que las distribuidoras del
grupo deberían/deben ser privatizadas observando-se que:
sus resultados fueram negativos tanto para el consumidor cuando
para el accionista, generando deudas al Estado todos eses años;
los malos resultados impactan todos los consumidores del país, no
solo aquellos gestionados por esas compañías;
los indicadores de las distribuidoras privadas son muy superiores
comparado a los mismos de estatales.
Las investigaciones ya conducidas en esa área apuntan que,
financieramente, y muchas veces tecnicamente, las privatizaciones
resultaran muy positivas.
Además el sector de distribución por tratarse de monopolio natural
se mantiene bajo regulación del gobierno, aún que haya
liberalización en el sector eléctrico brasileño (generación y
comercialización) así que caídas en los indicadores de calidad no
se configuran como riesgo.
28. Y cuanto a las demás empresas pertenecientes à Eletrobras en los segmentos de transmisión y
generación?
Como complementación de ese estudo sugerese evaluar si tales empresas son rentables
(algunos números fueron presentados en ese trabajo) y eficientes, a pesar del efecto causado
por la MP de 2012.
"La venta de las acciones de Empresas públicas rentables permite obtener fondos para reducir
el déficit corriente y el endeudamiento público del año en que se realiza la operación, pero, en
contrapartida, tales ventas han implicado, lógicamente, la renuncia a unos ingresos futuros para
el Estado."
En caso de que se concluya que hay rentabilidad, las ganancias por el gobierno con la
privatización de dicha empresa derivadas del pago por la venta y de la recaudación de
impuestos - compensan los ingresos renunciados por el mismo con la privatización? Aplicar los
conceptos de eficiencia productiva y asignativa.
29. Agência Nacional de Energia Elétrica (ago/2017). Relatório de Indicadores de Sustentabilidade Econômico-financeira das Distribuidoras , 1ª Ed.
Recuperado de http://www.aneel.gov.br/documents/656815/14887148/Relat%C3%B3rio+Base/
Anuatti-Neto, F., Barossi-Filho, M., Carvalho, A. G., Macedo, R. (2005). Os Efeitos da privatização sobre o Desempenho Econômico e
Financeiro das Empresas Privatizadas. Revista Brasileira de Educação,Vol. 59 (2) , 151-175.
Correa, A., Taffarel, M., Ribeiro, F., Menon, G.,(2016). Análise de Eficiência: uma comparação das empresas estatais e privadas do setor de
energia elétrica brasileiro. Revista Catarinense da Ciência Contábil, Vol. 15 (46), 9-23.doi: 10.16930/2237-7662/rccc.v15n46p9-23
Eletrobras (2018). Relatório de Administração Financeira 2017. Recuperado de http://eletrobras.com/pt/ri/Paginas/Demonstracoes-
Financeiras.aspx
Filho, J. C. M., Oliveira, C. W. A., (1996). O Processo de Privatização das Empresas Estatais Brasileiras.
Jupe, R (2012). The privatization of British Energy: Risk transfer and the state. Accounting, Organizations and Society, 37, 116-129
Mamede, S. P. N., Nakamura, W. T., Nakamura, E. A. M. V., Jones, G. D. C., Jardim, J. R. P. S., (mai./ago.2017). Empresas brasileiras
estatais e não estatais: uma análise das relações de endividamento. Revista Evidenciação Contábil & Finanças, v.5 (2), 4-22. doi:
10.18405/recfin20170201
Mendonça, A. F. y Dahl, C. (1999). The Brazilian electrical system reform. Energy Policy, 27, 73-83.
Silvestre, B. S., Hall, J., Matos, S., Figueira, L. A. P. A., (2010). Privatización: ¿buena o mala? Lecciones del sector de distribución de energía
eléctrica del noreste brasileño. Revista de Administração de Empresas, Vol. 5 (1), 94-111.
Referencias Bibliograficas
