Este documento resume dos fórmulas financieras, el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR), que se usan para evaluar la viabilidad y rentabilidad de proyectos de inversión. Explica que el VAN mide la rentabilidad de un proyecto mientras que la TIR mide el tiempo para recuperar la inversión inicial. También incluye ejemplos numéricos para calcular el VAN y la TIR de diferentes proyectos de inversión.
Valor actual Neto (VAN) y Tasa interna de retorno (TIR)
1. Docente: MBA. Edy Queque Luque
Unidad Didáctica
Administración Financiera
Escuela de Negocios
Docente: Mg. Edy Queque Luque
Unidad Didáctica
Administración Financiera
Escuela de Negocios
Expositor: MBA. Edy Queque Luque
Administración Financiera
VAN y TIR
2.
3. ¿Por qué es importante el Valor Actual neto
(VAN) en un proyecto?
6. Conocer la viabilidad de Inversión de un Negocio a través
del VAN y el TIR
Cuando iniciamos un proyecto empresarial, es importante
visualizar tanto su viabilidad financiera como su
rentabilidad. Estas dos operaciones pueden hacerse con la ayuda de
varias fórmulas, entre ellas el VAN y el TIR.
¿Qué significan exactamente estas fórmulas de viabilidad financiera?
¿Cuáles son sus posibilidades de aplicación? ¿Existen proyectos más
proclives a ellas? A continuación te contamos todo lo que debes saber
para una aplicación eficaz de las mismas.
7. VAN y el TIR
El VAN y el TIR son dos fórmulas financieras empleadas con asiduidad
para analizar qué tan oportuno puede ser un proyecto para una empresa,
independiente del área en el que opere o del tipo de producto al que se
aluda.
Las siglas VAN corresponden al Valor Actual Neto, mientras el TIR es
la Tasa Interna de Retorno. Ambas fórmulas se relacionan de forma
directa con el flujo de caja de los negocios y buscan hacer más preciso el
cálculo del tiempo en que un negocio tardará en recuperar la inversión
inicial.
8. VAN y el TIR
Para que un negocio sea realmente rentable, el valor del VAN
debe ser siempre mayor que cero. Esto indicará que en un plazo
estimado (por ejemplo, 5 años) podremos recuperar la inversión que
ha puesto en marcha el negocio y tendremos más beneficio que si
dicha inversión se hubiese puesto a renta fija.
En cuanto a TIR, hace referencia al tipo de interés en el que el
número de VAN es cero. Su función es señalar la tasa a la cual
recuperaremos la inversión inicial de nuestro negocio trascurrido cierto
tiempo.
Lo anterior significa que cuanto mayor sea el TIR, más rentable será
un proyecto. Por el contrario, si su valor es menor del esperado,
querrá decir que se trata de un proyecto poco rentable y vulnerable
ante las tasas de interés de cada momento.
9. Importancia de fórmulas de cálculo como el VAN y el TIR
El VAN y el TIR no son las únicas fórmulas para calcular la viabilidad
de un proyecto de negocio o una inversión. Existen muchas otras. Sin
embargo, en lo que sí parece que están de acuerdo buena parte de los
profesionales del sector financiero es que se trata de herramientas
idóneas para las primeras fases del proceso.
Medir la viabilidad es fundamental para saber si una empresa debe
apostar de lleno por un proyecto. Lo contrario es andar a tientas en el
mercado y esperar que las dinámicas del mismo nos sean favorables,
algo que por lo general no ocurre sin una planificación.
Además, no es sólo ese proyecto lo que está en juego, sino también
otros tantos que se pueden derivar de lo que obtengamos en un primer
momento.
10. Importancia de fórmulas de cálculo como el VAN y el TIR
Resumiendo: el VAN y el TIR son dos
herramientas para calcular la
viabilidad de un proyecto empresarial,
independiente de sus características o
área de desempeño. Sin embargo, la
diferencia radica en que el primero
calcula la rentabilidad y la segunda el
tiempo que la empresa tardará en
recuperar la inversión inicial.
11. Valor actual neto (VAN)
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que
consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o
inversión para conocer cuanto se va a ganar o perder con esa
inversión. También se conoce como Valor neto actual (VNA), valor
actualizado neto o valor presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente
descontándolos a un tipo de interés determinado. El VAN va a
expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos
absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros,
dólares, pesos, etc).
12. Fórmula del valor actual neto (VAN)
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que
calculando el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál
de ellas vamos a obtener una mayor ganancia.
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I 0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo.
k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
13. Fórmula del valor actual neto (VAN)
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar,
ver si las inversiones son efectuables y en segundo lugar, ver qué
inversión es mejor que otra en términos absolutos. Los criterios de
decisión van a ser los siguientes:
•VAN > 0 : El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la
inversión, a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
•VAN = 0 : El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni
pérdidas, siendo su realización, en principio, indiferente.
•VAN < 0 : El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que
deberá ser rechazado.
14. Ventajas e inconvenientes del VAN
El valor actual neto presenta unas ventajas y desventajas que se presentan a
continuación:
Ventajas del valor actual neto
El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversión,
principalmente que es un método fácil de calcular y a su vez proporciona útiles
predicciones sobre los efectos de los proyectos de inversión sobre el valor de la
empresa. Además, presenta la ventaja de tener en cuenta los diferentes
vencimientos de los flujos netos de caja.
Desventajas del valor actual neto
Pero a pesar de sus ventajas también tiene alguno inconvenientes como la
dificultad de especificar una tasa de descuento la hipótesis de reinversión de
los flujos netos de caja (se supone implícitamente que los flujos netos de caja
positivos son reinvertidos inmediatamente a una tasa que coincide con el tipo
de descuento, y que los flujos netos de caja negativos son financiados con
unos recursos cuyo coste también es el tipo de descuento.
15. Ejercicio
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000
euros el primer año, 2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y
3.000 euros el cuarto año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/2500/3000
Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el
VAN de la inversión?
Para ello utilizamos la fórmula del VAN:
El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 euros. Como
es positiva, conviene que realicemos la inversión.
17. Tasa interna de retorno (TIR)
La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad
que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o
pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se
han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que
está muy relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se
define como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la
rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por ciento.
18. ¿Cómo se calcula la TIR?
La TIR es la tasa de descuento que iguala, en el momento inicial, la
corriente futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a
cero:
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el número de periodos de tiempo
19. Proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de
descuento de flujos elegida para el cálculo del VAN:
Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la
tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima
de rentabilidad exigida a la inversión.
Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
20. Representación gráfica de la TIR
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la
diferencia entre el cálculo del VAN y TIR. El punto donde se
cruzan se conoce como intersección de Fisher.
24. Ejercicio para calcular la TIR
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000
euros el primer año y 4.000 euros el segundo año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos
resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna
de retorno del 12%.
25. Ejercicio para calcular la TIR
Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un
proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos
prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros el primer año,
2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros el
cuarto año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando
el total de los flujos de caja a cero):
En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR
es un 16%. Como podemos ver en el ejemplo del VAN, si suponemos
que la TIR es un 3% el VAN será de 1894,24 euros.
