El monto transferido fue de $10.260 millones

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE FEBRERO 2015
19 DE FEBRERO DE 2015

2. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
Durante la primera mitad de Febrero de 2015, los envíos automáticos volvieron a observar una
desaceleración en su rendimiento, cayendo en este caso a una tasa interanual del 20.2%, cediendo más de
6 puntos porcentuales (pp) respecto al registro de Enero de 2015, y a menos de la mitad del crecimiento
observado durante la I Quincena de Diciembre de 2014.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $10.260 millones, unos $1.722
millones más que en Febrero 2014, aunque un 15% por debajo de lo transferido en la I Quincena de Enero
2015 (-$1.812 millones).
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del FFS volvieron a observar una variación positiva, cerrando la quincena con una suba
del 28% respecto al mismo período de 2014. En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a
$277 millones, de los cuales $79 millones serán enviados a las administraciones municipales. Respecto a la
I Quincena de Diciembre 2014, se observó una expansión del 37%.
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional se expandiría un 28.3% interanual, volviendo a verse afectada por la mala
performance de los impuestos vinculados al comercio exterior (+5% proyectado), en tanto que los
impuestos al salario y Ganancias volverían a actuar como principales drivers del crecimiento. De acuerdo a
nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los $104.000 millones, unos $23.000 millones
adicionales a lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $27.310 millones mensuales (+29.3% vs
Febrero de 2014), lo que implica que las transferencias de la II Quincena de Febrero superarían los $17.000
millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes de Febrero con saldo positivo, con una leve desaceleración
respecto al crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $519 millones, un 14%
más que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $27.800 millones, un 29%
adicional a nivel interanual (+$6.260 millones), aunque volvería a presentar una contracción si se deflacta
por el incremento del nivel general de precios.

3. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA DE FEBRERO 2015
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Febrero, los envíos automáticos volvieron a observar una
desaceleración en su rendimiento, cayendo en este caso a una tasa interanual del 20.2%,
cediendo más de 6 puntos porcentuales (pp) respecto al registro de Enero de 2015, y a menos de
la mitad del crecimiento observado durante la I Quincena de Diciembre de 2014 (ver gráfico).
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $10.260 millones, unos
$1.722 millones más que en Febrero 2014, aunque un 15% por debajo de lo transferido en la I
Quincena de Enero de 2015 (-$1.812 millones).
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Un punto a destacar es que, ante la suba exponencial en los recursos afectados al financiamiento
educativo (+145%), la masa de recursos de libre disponibilidad presentó una caída en valores
nominales (-0.4% a/a), lo que implica una reducción del margen de acción de las administraciones
subnacionales, en un contexto de suba de precios cercana al 40% entre períodos.
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del FFS volvieron a observar una variación positiva, cerrando la quincena con
Se complica el
contexto
provincial: la
coparticipación
presentó la
menor
variación desde
la I Quincena
de Junio-14.
Ingresaron
$10.260
millones, un
15% menos
que en Enero.

4. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
una suba del 28% respecto al mismo período de 2014. En valores absolutos, el monto girado a
provincias ascendió a $277 millones, de los cuales $79 millones serán enviados a las
administraciones municipales. Respecto a la I Quincena de Dic. 2014, la expansión fue del 37%.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Combinando ambas fuentes, el monto transferido en la primera quincena de Febrero asciende a
$10.537 millones, con una suba del 20.4%, superando en más de $1.780 millones lo percibido un
año atrás, aunque cayendo un 14% respecto al dato agregado de la I Quincena de Enero.
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
En términos interanuales, la Región Pampeana presentó la mayor suba (+22.7%), superando la
variación a nivel consolidado ante la baja performance de Ganancias durante la I Quincena (+5%).
El mínimo se registró en la zona Centro (19.5%), con una contracción de 0.2 pp en su participación.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE FEBRERO 2015
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON

5. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Ciudad de Buenos Aires (+23.7%), en
tanto que en el extremo opuesto se situó la provincia de Jujuy (18.9%), en tanto que a nivel
acumulado el ranking es encabezado por Salta (+27.8%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE FEBRERO 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional en Febrero se expandiría un 28.3% interanual, volviendo a verse afectada
por la mala performance de los impuestos vinculados al comercio exterior (+5% proyectado), en
tanto que los impuestos al salario y Ganancias volverían a actuar como principales drivers del
crecimiento. De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se ubicaría en los
$104.000 millones, unos $23.000 millones adicionales a lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $27.310 millones mensuales
(+29.3% vs Febrero de 2014), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los
$17.000 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo positivo, con una leve desaceleración
respecto al crecimiento de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $519 millones,
un 14% más que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $27.800
millones, un 29% adicional a nivel interanual (+$6.260 millones), aunque volvería a presentar

6. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
www.economiayregiones.com.ar - E-mail: info@economiayregiones.com.ar
19/02/15
Nº 278
una contracción si se deflacta por el incremento del nivel general de precios.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL FEBRERO 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON