Reporte Quincenal de Transferencias y Fondo Federal Solidario, correspondiente a la I Quincena de Abril de 2015

1. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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16/04/15
Nº 282
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta
INGRESOS TRIBUTARIOS
DATOS DE LA I QUINCENA DE ABRIL 2015
16 DE ABRIL DE 2015

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Nº 282
RESUMEN EJECUTIVO
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS
Los envíos automáticos presentaron la mayor variación en lo que va de 2015, expandiéndose un 48.5%
respecto al dato de la I Quincena de Abril de 2014. No obstante, los ingresos quincenales se vieron
beneficiados por el ingreso de los fondos correspondientes al día 31 de marzo, que a raíz del paro que
afectó la actividad de la administración pública, fueron contabilizados un día después. De acuerdo a
nuestra estimación, dichos ingresos equivalieron a $1.050 millones, que descontados del monto quincenal
reducen la tasa de crecimiento al 35.9% a/a.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $12.245 millones, unos $4.002
millones más que en Abril 2014, y casi $2.400 millones adicionales a lo ingresado en la I Quincena de
Marzo de 2015 (+24%).
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
El Fondo Federal Solidario presentó una pobre performance al inicio de la etapa más intensa de liquidación,
dado que, si bien se incrementó un 244% respecto al mes anterior, observó una caída interanual del 33%,
lo que lo ubica como el peor registro desde julio de 2013. En gran medida, la caída obedece al descenso en
el precio de la oleaginosa (-30% a/a), que induce a los productores a reducir las liquidaciones a la espera de
un repunte en dicha cotización.
En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $1.063 millones, superando en un 34% el
volumen acumulado durante las primeras quincenas de enero, febrero y marzo en forma agregada.
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, la recaudación nacional en Abril se expandiría un 28% interanual,
volviendo a verse afectada por la mala performance de los impuestos vinculados al comercio exterior, en
tanto que las cotizaciones de la Seguridad Social y el impuesto a las Ganancias volverían a actuar como
principales drivers del crecimiento. De acuerdo a nuestras estimaciones, la recaudación mensual se
ubicaría en los $118.700 millones, unos $25.900 millones adicionales a lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $28.625 millones mensuales (+37.3% vs Abril
de 2014). Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo negativo, aunque recortando levemente el
ritmo de caída de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $2.407 millones, un 28% menos
que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $31.032 millones, un 28.2%
adicional a nivel interanual (+$6.832 millones).

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16/04/15
Nº 282
Transferencias Automáticas a Provincias: Coparticipación & FFS
DATOS DE LA PRIMERA QUINCENA DE ABRIL 2015
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Durante la primera mitad de Abril, los envíos automáticos presentaron la mayor variación en lo
que va de 2015, expandiéndose un 48.5% respecto al dato de la I Quincena de Abril de 2014. No
obstante, los ingresos quincenales se vieron beneficiados por el ingreso de los fondos
correspondientes al día 31 de marzo, que a raíz del paro que afectó la actividad de la
administración pública, fueron contabilizados un día después. De acuerdo a nuestra estimación,
dichos ingresos equivalieron a $1.050 millones, que descontados del monto quincenal reducen la
tasa de crecimiento al 35.9% a/a.
En valores absolutos, los fondos girados a provincias se ubicaron en $12.245 millones, unos
$4.002 millones más que en Abril 2014, y casi $2.400 millones adicionales a lo ingresado en la I
Quincena de Marzo de 2015 (+24%). El promedio quincenal de recursos transferidos se ubica en
$11.111 millones, un 32.9% superior al registrado en 2014.
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
El Fondo Federal Solidario presentó una pobre performance al inicio de la etapa más intensa de
liquidación, dado que, si bien se incrementó un 244% respecto al mes anterior, observó una
caída interanual del 33%, lo que lo ubica como el peor registro desde julio de 2013. En gran
medida, la caída obedece al descenso en el precio de la oleaginosa (-30% a/a), que induce a los
productores a reducir las liquidaciones a la espera de un repunte en dicha cotización.
En valores absolutos, el monto girado a provincias ascendió a $1.063 millones, superando en un
34% el volumen acumulado durante las primeras quincenas de enero, febrero y marzo en forma
agregada.
Combinando ambas fuentes, el monto transferido en la primera quincena de Abril asciende a
$13.308 millones, con una suba interanual del 35.4% y superando en casi $3.500 millones lo
percibido un año atrás, y expandiéndose un 30.7% respecto al dato agregado de la I Quincena de
Marzo.
Se aceleró el
ritmo de
crecimiento,
beneficiado por
el ingreso de
fondos
correspondient
es a marzo.
Ingresaron
$12.245
millones, un
24% más que
en Marzo, y un
48.5% por
arriba de lo
girado un año
atrás.

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Nº 282
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
EVOLUCIÓN POR REGIÓN Y POR PROVINCIA
A nivel agregado, la Región NEA presentó la mayor suba (+37.1%), llevando al 15.8% su
coeficiente de participación relativa, ranking que lidera la Región Centro al concentrar el 22.5% de
las transferencias federales automáticas. Por su parte, en la Región Pampeana se registró la menor
variación quincenal (31.7%), resultando en una contracción de 0.6 pp en su participación relativa.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL DE IMPUESTOS POR REGIONES - I QUINCENA DE ABRIL 2015
En miles de pesos - Incluye FFS
Región Centro: Córdoba, Entre Ríos y Santa Fe.
Región Cuyo: San Luis, San Juan y Mendoza.
Región NOA: Catamarca, Jujuy, La Rioja, Salta, Santiago del Estero y Tucumán.
Región NEA: Chaco, Corrientes, Formosa y Misiones.
Región Patagónica: La Pampa, Río Negro, Neuquén, Chubut, Santa Cruz y Tierra del Fuego.
Región Pampeana: Buenos Aires y Ciudad de Buenos Aires.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
La mayor expansión a nivel jurisdiccional se registró en la Provincia de Salta (+38.7%), en tanto

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que en el extremo opuesto se situó la Provincia de Buenos Aires (31.6%). A nivel acumulado, el
ranking es igualmente encabezado por Salta (+32.9%), ubicándose Buenos Aires en el extremo
inferior de la escala (+28.3%).
COPARTICIPACIÓN FEDERAL & FFS POR PROVINCIA - I QUINCENA DE ABRIL 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos de la MECON
PROYECCIÓN MENSUAL
De acuerdo a nuestras perspectivas, y a la información disponible a la primera mitad del mes, la
recaudación nacional en Abril se expandiría un 28% interanual, volviendo a verse afectada por la
mala performance de los impuestos vinculados al comercio exterior (-8.6% proyectado), en tanto
que las cotizaciones de la Seguridad Social y el controvertido Impuesto a las Ganancias volverían a
actuar como principales drivers del crecimiento. De acuerdo a nuestras estimaciones, la
recaudación mensual se ubicaría en los $118.700 millones, unos $25.900 millones adicionales a
lo recaudado doce meses atrás.
En base a esta proyección, los envíos a provincias llegarían a $28.625 millones mensuales
(+37.3% vs Abril de 2014), lo que implica que las transferencias de la II Quincena superarían los
$16.300 millones.
Por su parte, el Fondo Sojero cerraría el mes con saldo negativo, aunque recortando levemente el
ritmo de caída de la I Quincena, ya que nuestra estimación ubica el FFS en $2.407 millones, un
28% menos que en 2014. Combinando ambas fuentes, el monto total superaría los $31.032
La Provincia de
Salta presentó
la mayor
variación
(+38.7%),
3.3 pp arriba
del dato
consolidado.
A nivel
mensual, los
fondos
transferidos
llegarían a
$31.000 M
(+28% vs Abril
de 2014),
alcanzando el
mayor valor del
cuatrimestre.

6. E & R
E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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Nº 282
millones, un 28.2% adicional a nivel interanual (+$6.832 millones), de modo que se volvería a
registrar una contracción si se deflacta por el incremento del nivel general de precios.
COPARTICIPACIÓN FEDERAL A PROVINCIAS - PROYECCIÓN MENSUAL ABRIL 2015
En miles de pesos
Nota: No se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles
Fuente: E&R, en base a datos del MECON