Este documento discute la evaluación de proyectos de inversión. Explica conceptos clave como presupuesto de capital, costos de oportunidad, flujos proyectados y tasa de descuento. También presenta un caso de estudio sobre dos opciones de inversión para Ana Luisa y preguntas sobre cómo aplicar los conceptos a este caso.
9. Ana Luisa tiene dos alternativas
para invertir el dinero que ha
venido ahorrando durante los
últimos 5 años:
• Alquilar un local para abrir una
barra cevichera
• Importar productos de belleza y
venderlos al por menor
¿Qué factores considera usted
que tiene que tomar en cuenta
Ana Luisa antes de realizar la
inversión?
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Presupuesto de capital
Ante de iniciar cualquier emprendimiento es
necesario evaluar la idea de negocio; que se va a
necesitar para la implementación y que flujos nos
va a generar a futuro este emprendimiento.
El presupuesto de capital es el proceso
mediante el cual, un inversionista analiza y
selecciona proyectos de inversión del que espera
le brinde rendimientos futuros por plazos
mayores a un año.
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Presupuesto de capital
Las consideraciones a tener en cuenta son:
• La generación de nuevas propuestas de
inversión
• Estimación de la inversión inicial
• Estimación de los flujos incrementales del
nuevo proyecto
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Costos de oportunidad
Se define como Costo de oportunidad a
los flujos monetarios a los cuales esta
renunciando un inversionista por tomar
un proyecto de inversión en lugar de
otro.
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Costos hundidos
Los Costos hundidos son
desembolsos anteriores
que no se pueden
recuperar , estos costos no
tendrían que afectar a
decisiones futuras de
inversión.
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Costos hundidos
Después de dos años operando
Ana Luisa decide cerrar la
cevichería y opta por cocinar
comida criolla y vender menús a
domicilio .
¿Cuáles serian los costos
hundidos de Ana Luisa en este
nuevo proyecto?
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Flujos proyectados
Son los flujos futuros
que se estima va a
generar el proyecto de
inversión en un plazo
determinado.
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Flujos proyectados
Flujo inicial
• Costo de bienes nuevos
(-)
• Gastos de instalación o
flete (-)
• Capital de trabajo (-)
• Ingresos por bienes
antiguos (+)
• Licencias (-)
Flujos intermedios
• Ingresos
operativos (+)
• Depreciación (-)
• Impuestos (-)
• Depreciación (+)
Flujo final
• Impuestos (-).
• Depreciación (-).
• Valor de rescate final (+).
• Capital de trabajo (+).
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Tasa de descuento
Un flujo de dinero hoy difiere de un flujo que se va a recibir
en el futuro; es por esto que se hace necesario traer todos
los flujos proyectados al presente.
Es por este motivo que todos los flujos tienen que ser
descontados al día de hoy considerando una tasa de
descuento.
Uno de los métodos para el calculo de la tasa de descuento
es el WACC (Weighted average cost of capital).
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Tasa de descuento
Método del WACC
Donde
Wd = % de la deuda como total de inversión
Kd = Tasa de interés de la deuda
t = Impuesto a la renta
Ws = % de participación del accionista
Ks = Costo de fondos propios
WACC = Wd [Kd (1-t) ] + Ws(Ks)
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Ejemplos
Ejemplo 1
Considerando los siguientes componentes determine la tasa de descuento
usando el método del WACC
Porcentaje de deuda 45%
Costo deuda 25%
Impuesto 30%
Porcentaje capital
propio 55%
Costo capital propio 35%
WACC = Wd [ Kd (1-t) ] + Ws(Ks)
WACC = 45% [ 25% (1- 30%) ] + 55(35%)
WACC = 27.12%
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Casos en clase
Ustedes están pensando implementar un
negocio de producción y venta de cerveza
artesanal:
• Realice un presupuesto con lo que va a necesitar
para la implementación
• Proyecte los flujos futuros que va a generar la
fabrica
• ¿con que tasa de descuento traería al valor
presente los flujos proyectados?