Informe estrategia de inversión semanal 24.09.2012

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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés

Semana del 24 de septiembre al 1 de octubre Bolsas: "Punto de inflexión. España como
Realizado: 24-sep-12 8:57 AM
Bolsas catalizador."
21-sep-12 14-sep-12 % sem. % año La semana pasada tuvo lugar un proceso de consolidación constructivo,
DJI 13.579,5 13.593,4 -0,1% 11,1% resultado lógico del proceso de rebote provocado por el anuncio de actuación
S&P 500 1.460,2 1.465,8 -0,4% 16,1% del BCE, de la aprobación del MEDE por parte del Tribunal Constitucional
Alemán y el lanzamiento del QE3 por parte de la Fed. Se podría decir que,
NASDAQ 100 2.861,6 2.855,2 0,2% 22,1% aunque no sea lo habitual, todo o casi todo lo que podía salir bien a lo largo
Nikkei 225 9.110,0 9.159,4 -0,5% 7,7% de las últimas semanas efectivamente ha salido bien. Una vez reconocido
EuroStoxx50 2.577,1 2.594,6 -0,7% 11,2% que esto es así, es razonable que tenga lugar una consolidación o incluso
IBEX 35 8.230,7 8.154,5 0,9% -3,9% una pequeña toma de beneficios, que es precisamente lo que vivido la
DAX 7.451,6 7.412,1 0,5% 26,3% semana pasada.
CAC 40 3.530,7 3.581,6 -1,4% 11,7% Tenemos la sensación de estar experimentando una especie de cambio de
FTSE 100 5.852,6 5.915,6 -1,1% 5,0% etapa en lo económico y no sólo a nivel europeo - aunque ciertamente más
intensamente en el ámbito europeo -, sino también a nivel global. En
FTSEMIB 15.991,1 16.624,5 -3,8% 6,0% nuestra opinión, el mercado se encuentra más sostenido, mas respaldado
TOPIX 637,5 638,8 -0,2% 5,0% por el reciente desenlace de acontecimientos que antes, especialmente
KOSPI 2.002,4 2.007,6 -0,3% 9,7% bolsas.
HANG SENG 20.734,9 20.629,8 0,5% 12,5% Esta semana el panorama no será muy diferente, afortunadamente,
SENSEX 18.752,8 18.464,3 1,6% 21,3% aunque es preciso tener presente que España será el factor determinante de
Australia 4.408,3 4.390,0 0,4% 8,7% la dirección que tome el mercado: el jueves 27 se presentará una propuesta
Middle East 2.616,2 2.626,3 -0,4% 8,9% de Presupuestos 2013 y un plan de reformas estructurales para la economía
española. ¿Qué es lo realmente importante? En relación a los Presupuestos,
BOVESPA 61.320,1 62.105,5 -1,3% 8,0% saber qué crecimiento económico (PIB) contemplan como hipótesis de
MEXBOL 40.338,7 40.693,5 -0,9% 8,8% trabajo (nosotros estimamos una contracción ligeramente inferior a -1%) y
MERVAL 2.531,8 2.543,9 -0,5% 2,8% cuál es el déficit fiscal previsto (el objetivo comprometido es -4,5% en 2013,
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg para reducir hasta -2,8% en 2014... pero parece difícil de cumplir). En lo que
Futuros se refiere a las reformas estructurales, estas son una condición previa para
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día poder solicitar la asistencia europea (MEDE en primario e intervención del
BCE en secundario) y la expectativa del mercado se encuentra bastante
1er.Vcto. mini S&P 1.449 -3 -0,2% abierta al respecto: desvinculación de convenios y pensiones del IPC,
1er Vcto. DAX 7.422,0 -23,0 -0,3% sistema fiscal, liberalización de sectores, educación, competencia, etc.
1er Vcto. EuroStoxx50 2.548 -9 -0,4% Podríamos afirmar que no hay una expectativa concreta articulada al
1er Vcto.Bund 140,4 0,2 0,1% respecto, sino más bien una "expectativa abierta y ambiciosa" puesto ya que
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) supone un cambio de enfoque muy importante pasar de los recortes
(austeridad a corto plazo) a las reformas (cambios estructurales de medio
plazo para ganar competitividad).
Cíclicos Otra referencia determinante de esta semana será la publicación el viernes
Distribución 29 del informe de Oliver Wyman sobre las necesidades de capital del
Tecnología sistema financiero español: se conocerán los nombres y quién
mantendría/padecería exceso/déficit de capital en un escenario estresado.
Utilities Esto contribuirá a clarificar la situación, se cuantificará y acotará el
Telecoms problema y, en consecuencia, permitirá discriminar positiva y
Tecnología negativamente una entidades de otras. Por eso es tan importante para
España lo que suceda esta semana.
Farmaceúticas
En nuestra opinión, lo más probable es que el mercado mantenga cierto
Media escepticismo con respecto a los Presupuestos (sobre el cumplimento del
Seguros déficit, particularmente), encaje con moderada ilusión el plan reformas
Industriales (aunque dependerá de lo ambicioso que sea, siendo un aspecto clave la
No cíclicos
desvinculación de salarios y pensiones del IPC) y reciba positivamente, por
la transparencia que aporta, las conclusiones del informe de Oliver Wyman.
Serv. Fin. El impacto neto debería ser más probablemente positivo, reforzando así
Energía tanto el fondo del mercado como la sensación de encontrarnos en un punto
Construcción de inflexión (de peor a mejor) en relación a la economía. Pero también se
mantendrá cierto "ruido de fondo": mañana se reúnen Merkel y Draghi y el
Químico miércoles Weidmann (Buba) y Grilli (Ministro de Finanzas italiano), de
Mat. Primas manera que en la rueda de prensa posterior el primero de ellos
Banca probablemente recurra a su faceta más dura, con el riesgo que esto
Autos
representa. Además, Italia saca bastante papel al mercado, al emitir
martes, miércoles y jueves.
-6% -4% -2% 0% 2% 4% El frente macro es intenso, pero creemos que el saldo neto no presenta mal
aspecto (al contrario que en las últimas semanas): el IFO alemán de hoy
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg lunes podría mejorar algo (102,7 vs 102,3), los precios de casas en EE.UU.
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) del martes acelerar su recuperación (+1,15% vs +0,5%) y la inflación
li europea retroceder hacia el entorno del 2% (Alemania publica el miércoles y
POR 5,03 la UEM el viernes). El factor de riesgo en el frente macro será la muy
7,01 probable publicación mañana del déficit fiscal acumulado hasta agosto en
2,01
España...
IRL 6,63 Elevando algo la mirada, los siguientes acontecimientos más relevantes
serán la cumbre europea 18/19 de octubre, la concentración de
ITA 2,26 vencimientos en España en octubre (unos 34 millardos € entre bonos y
3,56
letras) y las elecciones americanas el 6 de noviembre.
FRA 0,17 En fin, esta semana España acapara casi todo el protagonismo, pero esto
0,70 puede presentar más ventajas que inconvenientes. Pensamos que el
2A 10A contexto va ganando en transparencia, que los recientes acontecimientos
ESP 3,16
4,26 (BCE, QE3…) proporcionan un mejor soporte al mercado y que, a poco que en
España avancemos en la dirección adecuada, el punto de inflexión de la
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 crisis será un hecho tangible… que el mercado ya descuenta y que tardará
algo más en llegar a la economía.
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Semana del 24 de septiembre al 1 de octubre
Tipos de interés Bonos: "España en el foco del mercado"
21-sep-12 14-sep-12 +/- sem. +/- año
La semana pasada el bono español estrechó su diferencial frente al Bund a
Alemania 2 años 0,04% 0,10% -6,1 -10,1 410 p.b. vs 430 p.b. el lunes (TIR bono esp. 10ª 5,7% vs 5,97% el lunes),
Alemania 10 años 1,57% 1,71% -13,3 -25,6 gracias a la buena emisión de bonos de España. Emisión con sólida
EEUU 2 años 0,26% 0,25% 0,8 1,9 demanda y a tipos más bajos aunque la demanda se concentró sobre todo
EEUU 10 años 1,74% 1,87% -12,5 -13,6 en el plazo corto (3años). Por su parte el Bund fue aumentando en precio
presionando ligeramente a la baja su TIR (1,60% vs 1,67% el lunes).
* Diferenciales en puntos básicos. Esta será una semana de tensa espera con una agenda cargada de eventos,
Curva de Tipos EEUU vs Alemania con el posible rescate blando a España como telón de fondo. Las emisiones
4 de bonos italianos del martes y jueves mantendrán la tensión. El jueves se
presentarán en España los Presupuestos Generales y el plan de reformas
3 Alemania EEUU para el crecimiento. Si el mensaje es de reformas estructurales y no de más
recortes que perjudican el crecimiento económico, la tensión podría ir
2 mermando. El Bund se mantendrá soportado en los niveles actuales. Rango
estimado: 1,53% - 1,63%.
1

0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Divisas: ”Tensión ante la agenda europea"
Eurodólar (€/$).- primera semana desde el mes de agosto en la que el
saldo ha sido apreciatorio para el $ en su cruce frente al €. Una macro más
1,1 debilitada que muestra la ralentización del crecimiento global y una toma
0,0 de beneficio en las commodities impulsaron al billete verde. Esta semana,
-1,1 el € podría estar presionado ante los numerosos eventos, con la posible
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y solicitud de asistencia por parte de España y la publicación del informe de
Oliver Wyman sobre el sector bancario español el viernes. Rango
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) estimado: 1,275/1,298.
Euroyen (€/JPY).- el anuncio de una ampliación del programa de compra
1,0 de activos por parte del BoJ tuvo un impacto temporal de depreciación
0,71 tanto en su cruce con el € como con el $. Sin embargo, las preocupaciones
0,59
0,46 0,83 por la desaceleración del crecimiento global llevaron al yen a volverse a
0,39 0,70 apreciar como activo refugio. El yen podría seguir bastante soportado ante
0,5 0,30
0,16
0,23 0,56 la presión sobre el € en una semana cargada de eventos (ver calendario)
0,08 0,12 0,47
0,38 que podrían aumentar la tensión. Rango estimado: 100,0/102,5.
0,29 Hoy Hace 1 mes Eurolibra (€/GBP).- Está semana podríamos notar cierto nerviosismo en el
0,0 0,18
0,09
1S
0,12
1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M mercado de divisas mientras se conocen los resultado de las auditorias de
la banca española de Oliver Wyman, por lo que no descartamos que haya
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. sobrecompra de libras provocando que la esterlina se aprecie. Rango
estimado 0,792/0,82.
Eurosuizo (€/CHF).- El plan BCE de comprar bonos gubernamentales de
Evolución semanal principales divisas Eurozona ha reducido el riesgo de una nueva escalada de la crisis, pero las
Último 14-sep-12 +/- sem. % año turbulencias en los mercados financieros siguen latentes y presionando a
Euro-Dólar 1,2940 1,3130 -1,9 -0,2% los activos refugio. Además, el gobierno suizo ha revisado la estimación de
crecimiento del país a la baja hasta +1% desde +1,4%. Esta semana el tipo
Euro-Yen 101,03 102,930 -190,0 -1,4% de cambio podría aproximarse de nuevo al límite de 1,20€. Rango
Euro-Libra 0,80 0,809 -1,2 4,5% Estimado: 1,20/1,215.
Euro-CHF 1,21 1,217 -0,6 0,5%
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB)
135,0 400 Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
125,0 L;10:00h ALE IFO clima empresarial Sep Ind. 102.8 102.3
L;10:00h ALE IFO sit. actual Sep Ind. 111.1 111.2
115,0 350
L;10:00h ALE IFO expectativas Sep Ind. 95.5 94.2
105,0 M;9:00h ESP Precios producción Ago a/a -- 2.6%
M;13:30h ALE Merkel y Draghi se reunen en Alemania
95,0 300
M;15:00h EEUU Var.P. vivda. S&P/CaseShiller Jul a/a 1.20% 0,50%
85,0 Precio Brent M;16:00h EEUU Confianza del consumidor Sep Ind. 63.0 60.6
(USD/Bb)
M;16:00h EEUU Act.Manuf. Fed Richmond Sep Ind. -6 -9
75,0 Precio WTI 250
(USD/Bb) X;14:00h ALE IPC Preliminar Sep a/a 2.0% 2.1%
65,0 Indice CRB X;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva Ago 000 380K 372K
J;10:30h GB PIB a/a Final 2T a/a -0.5% -0.5%
55,0 200
J;11:00h UEM Clima Empresarial Sep Ind. -1,21 -1,21
J;11:00h UEM Conf. Consum. Final Sep Ind. -25.9 -25.9
J;14:00h ESP Presup. Gen. España y plan de reformas para crecimiento
J;14:30h EEUU Pedidos Bienes Duraderos Ago m/m -4.5% 4.2%
Emisiones de la semana J;14:30h EEUU PIB t/t anualizado Final 2T a/a 1.7% 1.7%
Día País Emisión J;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m Ago m/m -0.3% 2.4%
L;11:30h Alemania 3.000M€ en letras a 12 meses V;1:30h JAP Tasa de paro Ago %s/pa. 4.3% 4.3%
L;15:00h Francia Emite letras V;1:30h JAP IPC Ago a/a -0.6% -0.4%
M;10:30h España Letras a 3 y 6 meses V;1:50h JAP Prod. Industrial Preliminar Ago m/m -0.7% -1.0%
M;11:00h Italia Bonos cupón cero V;9:00h ESP IPC Preliminar Sep a/a -- 2.7%
X;11:00h Italia Emite letras V;11:00h UEM Estimación IPC UEM Sep a/a 2.3% 2.6%
X;11:30h Alemania 5.000M€ bonos a 10 años V;s/h ESP Publicación Auditoria Oliver Wyman
J;11:00h Italia Bonos cupón flotante y cupón cero V;14:30h EEUU PCE deflactor Ago a/a 1.5% 1.3%
V;15:45h EEUU Gestores Compras Chicago Sep Ind. 53.1 53.0
V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan final Sep Ind. 78.8 79.2
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
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Análisis: Noticias de compañías

1.- Entorno Económico
UEM.- Según filtraciones publicadas en Der Spiegel (Alemania) este fin de semana, varios estados miembros
estarían preparando una propuesta para ampliar la capacidad de actuación del MEDE o ESM, que entrará en vigor
el 8/10, desde los 500.000M€ actuales hasta incluso 2bn€.
ESPAÑA.- La prensa británica (The Guardian: http://www.guardian.co.uk/world/2012/sep/23/spain-more-
austerity-bailout) insinúa que España solicitaría este jueves la asistencia europea, precisamente el día en que se
presentan la propuesta de Presupuestos 2013 y el plan de reformas estructurales. En realidad, tanto los
Presupuestos como el plan de reformas probablemente incluirán las condiciones adicionales a cumplir (pensiones,
reformas estructurales, etc) para poder acudir al MEDE, de manera que es inevitable asignar al jueves una
importancia determinante… pero eso no tiene por qué traducirse en una solicitud de asistencia inmediata, siendo
la credibilidad del objetivo de déficit que contemplen los Presupuestos 2013 la variable clave sobre este asunto…
al menos, mientras la prima de riesgo se mantenga en el entorno de 400 p.b.
JAPÓN.- Ventas supermercados agosto, a/a: -1,3% vs -4,9% ant. Se trata de una mejora importante.
FRANCIA.- Presenta sus presupuestos 2013 el viernes. Las claves serán, igual que en España, cr3ecimiento del PIB
contemplado y déficit fiscal.
CHINA.- En la prensa china del fin de semana se consideraba la posibilidad de que el PIB’12 no alcance el objetivo
oficial de +7,5%, siendo como máximo +7,4%. Es una mala noticia para el ciclo global, aunque en línea con lo que
nosotros esperábamos que sucediera.
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2.- Bolsa española
BANCO POPULAR (Vender, Cierre: 1,83€; Var. Día: +1,72%): Fitch rebaja el rating de la entidad.- El viernes la
agencia de rating rebajaba la calificación hasta BB+ desde BBB- con perspectiva estable vs negativo anterior, ante
las preocupaciones por su posición de rentabilidad y capital. Impacto: Negativo.
3.- Bolsas europeas
ADIDAS (Cierre: 65,20 Eur; Var. Día: -0,59%): Recorta objetivo de ventas de Reebok.- Adidas ha reducido el
objetivo de ventas para su marca Reebok de 3.000 a 2.000M€ tras haber perdido un importante contrato de fútbol
americano. Además, la compañía anunció en abril que había descubierto irregularidades comerciales en Reebok
India que iban a implicar unos costes de 200M€. La mala situación de Reebok contrasta con la del resto del grupo
(en 2012 se espera un incremento de las ventas del 10%). Impacto: Negativo.
STANDARD CHARTERED (Cierre: 1487GBp; Var. Día: +1,85%): Alcanza acuerdo con el regulador bancario en
Nueva York.- La entidad acusada de esconder transacciones procedentes de Irán puso fin a la demanda del
regulador bancario de Nueva York al acordar abonar 340M$ como multa. Asimismo, Standard Chartered se ha
comprometido a ser supervisado por un control externo durante los próximos dos años especialmente en lo
referente al blanqueo de capitales en su división de Nueva York. Impacto: Neutral.
XSTRASTA (Cierre: 1.005,0 GBp; Var. Día: -4,2%): Más tiempo para cerrar la fusión.- Ha pedido una prórroga de
una semana para pronunciarse sobre la nueva oferta de compra de Glencore (la mejoró en un 9%). Uno de los
escollos de la operación es el reparto de poder en el nuevo grupo una vez que el acuerdo ha dejado de ser una
fusión entre iguales para convertirse en una absorción. Impacto: Negativo.
EADS (Cierre: 25,70€; Var. Día: -0,91%) y BAE SYSTEMS (Cierre: 340,10GBp; Var. Día: -0,18%). Se comprometen
a crear una compañía con base en EE.UU. para obtener la aprobación del Pentágono.- EADS y BAE Systems han
anunciado al Pentágono que, en caso de fusionarse, crearán una compañía filial con base en EE.UU., en la que solo
habrá un directivo británico y el resto del consejo estará formado por estadounidenses. Este ofrecimiento tiene
como objetivo mantener la relación privilegiada que tiene BAE Systems con el Pentágono, a través del Special
Security Agreement. El mantenimiento de este acuerdo se considera un requisito clave para que la fusión siga
adelante. Por otra parte, Fitch ha mejorado el rating de EADS desde BBB hasta BBB+ con perspectiva estable.
Impacto: Positivo.
AIR LIQUIDE (Cierre: 99,49€; Var. Día: -0,03%): Compra Gasmedi para mejorar su posicionamiento en el sector
de servicios de salud a domicilio.- Air Liquide ha comprado la sociedad Gasmedi, tercera empresa del sector de
cuidados de salud a domicilio en España. Air Liquide valora esta sociedad en 330 M.€. La actividad de cuidados de
salud a domicilio representó en 2011 el 45% de la facturación de la división médica de Air Liquide, que ascendió a
2.76M.€ el año pasado. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Telecomunicaciones +0,49%; Salud +0,46%, Energía +0,19%.
Los peores: Materiales -0,38%; Consumo básico -0,32%; Financieras -0,29%.
Jesús Amador

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Análisis: Noticias de compañías

APPLE (Cierre: 700,095$; Var. Día: +0,2%).- El pasado viernes se iniciaron las ventas del iPhone 5 en EEUU y en
ocho países más: Australia, Canadá, Francia, Alemania, Japón, Reino Unido, Hong Kong y Singapur. Según sus
estimaciones, gracias al impulso del nuevo modelo de smartphone, esperan comercializar 33M de móviles iPhone
de todos los modelos en los próximos tres meses, lo que equivale a 250 dispositivos al minuto. Actividad:
Tecnología.

FACEBOOK (Cierre: 22,86$; Var. Día: +1,2%).- Obligado por la Comisión de Protección de Datos de Irlanda a
retirar el reconocimiento facial automático de su las fotografías, por considerar que vulnera la privacidad al
reconocer los rostros de los usuarios sin su consentimiento y exigen que refuerce su política de privacidad.
Facebook cuenta con una sede en Irlanda desde donde gestiona el negocio de la compañía fuera de EE.UU. La
herramienta de reconocimiento facial continuará funcionando fuera de Europa. La gestión de la privacidad es otro
de los grandes problemas a los que se enfrenta la red social, además de las dificultades que tienen para generar
ingresos por publicidad de manera eficiente. Así, la compañía está empezando a trabajar con la empresa
Datalogix, especializada en rastrear si las personas que ven los anuncios en la red social, finalmente compran los
productos en las tiendas. Por el momento, han medido 45 campañas de publicidad, en las que en el 70% de los
casos, por cada 1$ pagado por el anunciante, el retorno fue de 3$.Actividad: Redes Sociales.

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Jesús Amador

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Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% (vs. 50% ant.) 70% (vs. 40% ant.) 45% (vs 25% ant.) 25% (vs. 10% ant.) 15% (vs. 5% ant.)
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
80% (vs. 60% ant.) 70% (vs. 50% ant.) 45% (vs. 30% ant.) 25% (vs. 15% ant.) 15% (vs. 5% ant.)
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Reino Unido
Irlanda
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Mat. Primas Industr(Minerales básicos) Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Agrícolas Bolsas
Oro
Petróleo

Sector
Utilities
Renovables
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos Bancos
Aerolíneas Seguros Industriales
Media Turismo
Telecos Petroleras
Consumo básico
Ideas singulares
Facebook *
Nokia y RIM Inmobiliarias de EEUU
DWS Invest Commodity Plus
ETF sobre Oro: SPDR Gold Trust (GLD)

* El jueves 13/09/2012 publicamos nota específica de la compañía que puede consultar en:
https://docs.bankinter.com/stf/plataformas/broker/analisis/home/nota_especial.pdf
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
GLD/ Gold Trust Recomendamos cerrar la posición con un beneficio de 0,87% en € y
Cerrar ETF larga un 0,11% en $. 167,5 176,8
(Oro)

USO/ United States El lunes se cerró la posición al tocar el Stop Loss (35,9$)
ETF larga 35,9 37,9
Oil Fund generando un rendimiento negativo de -2,60% en € y -2,6% en $.

XHB/ SPDR Cerrar Recomendamos cerrar la posición con una rentabilidad en la 25,2 26,6
ETF larga
Homebuilders semana de 2,71% en € y 1,94% en $.
Esta semana

Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
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Análisis
Dividendos de Empresas entre el 24 de septiembre y el 1 de octubre
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
25-sep-12 11-oct-12 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
Regular Cash 0,8500 USD 3,69% 155.305.593.750 New York Agriculture 0% 5% 10%

25-sep-12 26-oct-12 ZIMMER HOLDINGS INC Regular Cash 0,1800 USD 1,08% 11.662.620.117 New York Healthcare-Products PHILIP MORRIS
3,7%
INTERNATIONAL
26-sep-12 09-oct-12 WHOLE FOODS MARKET INC Regular Cash 0,1400 USD 0,56% 18.354.091.797 NASDAQ GS Food ZIMMER
1,1%
26-sep-12 10-oct-12 ILLINOIS TOOL WORKS Regular Cash 0,3800 USD 2,49% 28.635.384.766 New York Miscellaneous ManufacturHOLDINGS INC
WHOLE FOODS
26-sep-12 12-oct-12 DENTSPLY INTERNATIONAL INC
Regular Cash 0,0550 USD 0,60% 5.210.597.168 NASDAQ GS Healthcare-Products 0,6%
MARKET INC
26-sep-12 12-oct-12 FLOWSERVE CORP Regular Cash 0,3600 USD 1,09% 6.776.229.980 New York Machinery-Diversified ILLINOIS TOOL 2,5%
WORKS
26-sep-12 12-oct-12 HARLEY-DAVIDSON INC Regular Cash 0,1550 USD 1,40% 10.086.860.352 New York Leisure Time DENTSPLY
0,6%
INTERNATION…
26-sep-12 12-oct-12 PIONEER NATURAL RESOURCES CO Cash
Regular 0,0400 USD 0,08% 13.105.769.531 New York Oil&Gas
FLOWSERVE
1,1%
26-sep-12 12-oct-12 RALPH LAUREN CORP Regular Cash 0,4000 USD 1,03% 14.171.682.617 New York Apparel CORP
HARLEY-
26-sep-12 15-oct-12 AVALONBAY COMMUNITIES INC
Regular Cash 0,9700 USD 2,80% 13.424.907.227 New York REITS 1,4%
DAVIDSON INC
26-sep-12 15-oct-12 FRANKLIN RESOURCES INC Regular Cash 0,2700 USD 0,86% 26.649.781.250 New York Diversified Finan Serv PIONEER
0,1%
NATURAL…
26-sep-12 15-oct-12 HOST HOTELS & RESORTS INCRegular Cash 0,0800 USD 1,93% 11.980.458.984 New York REITS
RALPH LAUREN
1,0%
26-sep-12 15-oct-12 SEMPRA ENERGY Regular Cash 0,6000 USD 3,70% 15.659.711.914 New York Gas CORP
AVALONBAY
26-sep-12 15-oct-12 US BANCORP Regular Cash 0,1950 USD 2,29% 64.515.976.563 New York Banks COMMUNITIES…
2,8%

26-sep-12 15-oct-12 WESTERN DIGITAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,56% 9.663.002.930 NASDAQ GS Computers FRANKLIN
0,9%
RESOURCES INC
26-sep-12 15-oct-12 WINDSTREAM CORP Regular Cash 0,2500 USD 9,18% 6.403.264.160 NASDAQ GS Telecommunications HOST HOTELS &
1,9%
26-sep-12 18-oct-12 STAPLES INC Regular Cash 0,1100 USD 3,57% 8.420.509.766 NASDAQ GS Retail RESORTS INC
SEMPRA
26-sep-12 18-oct-12 FIFTH THIRD BANCORP Regular Cash 0,1000 USD 2,57% 14.316.667.969 NASDAQ GS Banks ENERGY
3,7%

26-sep-12 18-oct-12 FMC CORP Regular Cash 0,0900 USD 0,62% 7.963.065.918 New York Chemicals US BANCORP 2,3%
26-sep-12 19-oct-12 ACE LTD Regular Cash 0,4900 USD 2,57% 25.879.527.344 New York Insurance WESTERN
2,6%
26-sep-12 25-oct-12 MOLEX INC Regular Cash 0,2200 USD 3,18% 4.483.012.207 NASDAQ GS Electrical Compo&Equip DIGITAL CORP
WINDSTREAM
26-sep-12 26-oct-12 DANAHER CORP Regular Cash 0,0250 USD 0,18% 38.258.457.031 New York Miscellaneous Manufactur CORP 9,2%

26-sep-12 26-oct-12 HUMANA INC Regular Cash 0,2600 USD 1,49% 11.306.933.594 New York Healthcare-Services STAPLES INC 3,6%
26-sep-12 30-oct-12 DOW CHEMICAL CO/THE Regular Cash 0,3200 USD 4,15% 36.997.546.875 New York Chemicals FIFTH THIRD
2,6%
26-sep-12 31-oct-12 BOSTON PROPERTIES INC Regular Cash 0,5500 USD 1,95% 16.966.865.234 New York REITS BANCORP

26-sep-12 31-oct-12 EDISON INTERNATIONAL Regular Cash 0,3250 USD 2,88% 14.729.924.805 New York Electric FMC CORP 0,6%

26-sep-12 31-oct-12 ST JUDE MEDICAL INC Regular Cash 0,2300 USD 2,15% 13.450.479.492 New York Healthcare-Products ACE LTD 2,6%
26-sep-12 31-oct-12 STRYKER CORP Regular Cash 0,2125 USD 1,52% 21.217.371.094 New York Healthcare-Products
MOLEX INC 3,2%
26-sep-12 31-oct-12 XEROX CORP Regular Cash 0,0425 USD 2,18% 10.196.183.594 New York Office/Business Equip
26-sep-12 01-nov-12 DEERE & CO Regular Cash 0,4600 USD 2,24% 32.230.285.156 New York Machinery-Diversified DANAHER CORP 0,2%

26-sep-12 09-nov-12 NUCOR CORP Regular Cash 0,3650 USD 3,68% 12.606.266.602 New York Iron/Steel HUMANA INC 1,5%

27-sep-12 12-oct-12 STATE STREET CORP Regular Cash 0,2400 USD 2,21% 20.807.544.922 New York Banks DOW CHEMICAL
4,1%
CO/THE
27-sep-12 15-oct-12 AMERICAN TOWER CORP Regular Cash 0,2300 USD 1,30% 27.973.236.328 New York REITS BOSTON
2,0%
27-sep-12 15-oct-12 CARDINAL HEALTH INC Regular Cash 0,2375 USD 2,46% 13.148.782.227 New York Pharmaceuticals PROPERTIES INC
EDISON
27-sep-12 15-oct-12 P G & E CORP Regular Cash 0,4550 USD 4,27% 18.188.630.859 New York Electric INTERNATIONAL
2,9%

27-sep-12 15-oct-12 REPUBLIC SERVICES INC Regular Cash 0,2350 USD 3,33% 10.308.107.422 New York Environmental Control ST JUDE
2,1%
MEDICAL INC
27-sep-12 16-oct-12 QUEST DIAGNOSTICS INC Regular Cash 0,1700 USD 1,09% 9.933.048.828 New York Healthcare-Services
STRYKER CORP 1,5%
27-sep-12 22-oct-12 DELL INC Regular Cash 0,0800 USD 3,05% 18.213.335.938 NASDAQ GS Computers
27-sep-12 13-nov-12 AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC
Regular Cash 0,6400 USD 3,01% 18.005.632.813 New York Chemicals XEROX CORP 2,2%

28-sep-12 24-oct-12 AGILENT TECHNOLOGIES INC Regular Cash 0,1000 USD 1,02% 13.669.423.828 New York Electronics DEERE & CO 2,2%
01-oct-12 15-oct-12 KIMCO REALTY CORP Regular Cash 0,1900 USD 3,67% 8.428.030.273 New York REITS
NUCOR CORP 3,7%
01-oct-12 24-oct-12 COMCAST CORP-CLASS A Regular Cash 0,1625 USD 1,81% 96.502.570.313 NASDAQ GS Media
STATE STREET
01-oct-12 01-nov-12 RAYTHEON COMPANY Regular Cash 0,5000 USD 3,45% 19.273.703.125 New York Aerospace/Defense CORP
2,2%

AMERICAN
1,3%
TOWER CORP
CARDINAL
2,5%
HEALTH INC

P G & E CORP 4,3%

REPUBLIC
3,3%
SERVICES INC
QUEST
1,1%
DIAGNOSTICS…

DELL INC 3,0%

AIR PRODUCTS &
3,0%
CHEMICALS INC
AGILENT
1,0%
TECHNOLOGIE…
KIMCO REALTY
3,7%
CORP
COMCAST CORP-
1,8%
CLASS A
RAYTHEON
3,4%
COMPANY

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
24-sep-12 27-sep-12 ENI SPA Interim 0,5400 EUR 5,77% 66.796.320.313 BrsaItaliana Oil&Gas
0% 5% 10%
24-sep-12 27-sep-12 TOTAL SA 1st Interim 0,5700 EUR 5,66% 96.107.226.563 EN Paris Oil&Gas
25-sep-12 25-oct-12 GDF SUEZ Interim 0,8300 EUR 7,79% 44.730.921.875 EN Paris Electric ENI SPA 5,8%
26-sep-12 05-nov-12 WM MORRISON SUPERMARKETS
Interim 3,8778 GBp 4,15% 7.139.990.234 London Food
5,7%
26-sep-12 14-nov-12 CENTRICA PLC Interim 5,1333 GBp 5,17% 17.564.607.422 London Gas TOTAL SA
26-sep-12 23-nov-12 RSA INSURANCE GROUP PLC Interim 3,7889 GBp 8,58% 4.244.627.441 London Insurance
GDF SUEZ 7,8%

WM MORRISON
4,1%
SUPERMARKETS

CENTRICA PLC 5,2%

RSA INSURANCE
8,6%
GROUP PLC

Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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Análisis
Rdos. empresariales: Desde 24 septiembre
Resultados principales compañías americanas Variación mensual
Compañía BPAe BPA 2T11 Publicación % 30d Capit. G. Industrial -10% -5% 0% 5% 10%
24-sep-12 Paychex Inc 0,415 $/acc n.d. 22:01 Confirmed 4,8% 12.504 Commercial Services
Paychex Inc 4,8%
27-sep-12 Accenture PLC 0,879 $/acc n.d. 22:30 Confirmed 6,9% 45.464 Computers
27-sep-12 Micron Technology Inc -0,231 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed -0,3% 6.553 Semiconductors Accenture PLC 6,9%
27-sep-12 NIKE Inc 1,127 $/acc n.d. 22:15 Confirmed 0,9% 43.906 Apparel
Micron… -0,3%
27-sep-12 Research In Motion Ltd -0,469 $/acc n.d. Aft-mkt Confirmed -3,5% 3.622 Computers
28-sep-12 Walgreen Co 0,557 $/acc n.d. 13:30 Confirmed -0,3% 33.483 Retail NIKE Inc 0,9%

Research In… -3,5%

Walgreen Co -0,3%

Análisis
#¡REF!
Resultados principales compañías europeas
Compañía BPAe BPA 2T11ublicación
P % 30d Capit. G. Industrial Variación mensual
25-sep-12 Carnival PLC 1,436 Eur/acc n.d. Confirmed 4,66% 18.562 Leisure Time
-10% 0% 10%
- - Carnival PLC
- - 4,7%

- -

- -

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24 de septiembre de 2012 Ratios compañías
cierres de 21-sep-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendac
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. (2) Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e ión
Ibex-35 8.231 0,9% 19,7% -3,9% 407.410 24,6 x 14,5 x 10,3 x 31.522 27.136 -14% 40.089 48% 4,0%
Abertis 12,08 0,9% 19,7% 2,7% 9.839 8,6 x 13,6 x 12,8 x 720 697 -3% 759 9% 5,4% 31/10/12 17,8% 27,9% 20,6% 3,3 x 2,8 x 3,2 x 2,6 x Comprar 25,71
Abengoa 15,20 7,4% 39,7% -7,3% 1.636 13,5 x 9,7 x 8,5 x 257 181 -30% 167 -8% 1,9% 05/07/13 23,2% 12,8% 11,3% 3,2 x 2,3 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
ACS 17,21 -2,0% 6,9% -24,8% 5.415 #N/A N/A 10,9 x 6,2 x 962 540 -44% 839 55% 9,7% 21/01/13 35,8% 10,4% 22,9% 2,7 x 2,6 x 2,3 x 1,2 x Neutral En revisión
Acerinox 9,39 -2,8% 12,9% -5,3% 2.340 197,9 x 33,0 x 16,5 x 74 73 -1% 145 99% 4,8% 07/01/13 -0,5% 4,1% 8,3% 0,6 x 1,8 x 1,4 x 1,4 x Comprar 13,60
Amadeus 18,73 5,9% 19,1% 49,4% 8.381 16,9 x 15,2 x 13,9 x 729 542 -26% 596 10% 2,4% 30/01/13 #¡VALOR! 36,9% 32,5% 1,8 x#N/A N/A 5,8 x 4,4 x Comprar En revisión
Acciona 50,65 14,1% 15,4% -24,1% 2.900 76,9 x 17,9 x 17,1 x 202 167 -17% 175 5% 5,8% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,6% 1,6 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral En revisión
BBVA 6,55 -1,9% 22,2% 0,1% 35.253 15,2 x 16,8 x 8,5 x 3.004 2.253 -25% 4.403 95% 6,1% 01/10/12 12,5% 5,5% 9,9% 5,5 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar En revisión
Bankia 1,44 2,7% 48,5% -59,9% 2.871 #N/A N/A#N/A N/A 11,8 x -2.979 -2.619 -188% 566 -78% 1,3% n.d. -27,2% 3,6% 10,2 x#N/A N/A 0,2 x 0,3 x Vender
Bankinter 3,40 -0,6% 23,5% -28,5% 1.916 7,8 x 17,4 x 10,2 x 181 108 -41% 186 73% 2,4% 05/10/12 n.d. 2,6% 4,9% 8,9 x 1,4 x 0,6 x 0,6 x Restringido Restringido
BME 17,12 -1,2% 10,4% -15,9% 1.431 9,4 x 10,2 x 10,3 x 155 140 -9% 138 -1% 9,5% 21/12/12 n.d. 31,9% 30,1% 70,0 x 4,5 x 3,3 x 3,2 x Vender 15,43
CaixaBank 2,97 -2,6% 15,2% -21,8% 12.377 8,1 x 43,6 x 15,0 x 1.053 280 -73% 956 241% 7,3% 28/09/12 N.A. 1,9% 4,2% 4,0 x#N/A N/A 0,5 x 0,6 x Neutral En revisión
DIA 4,33 0,4% 20,9% 23,9% 2.941 20,6 x 17,1 x 14,4 x 98 165 67% 200 21% 2,7% 16/07/13 24,3% 91,4% 72,1% 8,3 x#N/A N/A 10,1 x Comprar 4,47
Endesa 15,53 -0,2% 17,0% -2,1% 16.437 7,9 x 8,4 x 8,5 x 2.212 1.978 -11% 1.960 -1% 4,6% 03/01/13 19,9% 9,6% 9,2% 0,6 x 1,8 x 0,8 x 0,8 x Neutral En revisión
Enagas 15,64 5,5% 13,8% 9,4% 3.734 9,9 x 10,1 x 9,4 x 365 371 2% 397 7% 6,9% 21/12/12 20,0% 19,1% 19,1% 2,6 x 2,5 x 2,0 x 1,8 x Comprar 15,34
FCC 11,95 6,5% 21,4% -40,4% 1.521 18,3 x 9,2 x 9,1 x 108 161 48% 158 -2% 8,4% 07/01/13 9,3% 8,0% 6,1% 3,1 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral 26,40
Ferrovial 10,63 4,0% 22,3% 13,9% 7.794 20,7 x 35,1 x 36,1 x 1.269 243 -81% 208 -14% 4,4% 15/11/12 23,1% 3,8% 3,3% 1,2 x 2,2 x 1,2 x 1,3 x Neutral En revisión
Gamesa 1,91 3,9% 28,2% -40,7% 484 neg.#N/A N/A 27,6 x 51 -15 -129% 21 39% 1,7% 22/07/13 4,6% 0,0% 1,2% 0,8 x 2,3 x 0,3 x 0,3 x Vender 3,02
Gas Natural 12,35 0,6% 27,6% -6,9% 12.359 9,4 x 9,5 x 9,4 x 1.325 1.307 -1% 1.340 3% 7,2% 09/01/13 12,0% 9,7% 9,5% 1,4 x 1,5 x 0,9 x 0,9 x Neutral En revisión
Grifols 26,30 11,9% 32,8% 102,3% 7.609 50,5 x 27,1 x 20,7 x 50 305 507% 405 33% 0,7% 01/07/13 17,0% 16,1% 18,7% 1,9 x 4,7 x 4,7 x 3,8 x Comprar 23,00
IAG 1,97 -0,4% 1,2% 12,9%Field3.646
#N/A Not Applicable #N/A N/A 14,3 x 562 -95 -117% 291 205% 06/03/13 n.d. -1,3% 5,8% 0,9 x 0,6 x Vender En revisión
Iberdrola 3,78 -0,1% 4,0% -21,9% 23.199 neg. 8,3 x 8,8 x 2.805 2.733 -3% 2.600 -5% 02/01/13 7,9% 7,2% 1,0 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,10
Indra 7,99 -1,9% 11,7% -18,8% 1.312 9,5 x 9,4 x 8,4 x 181 139 -23% 152 9% 5,8% 03/07/13 20,1% 12,9% 13,8% 0,6 x 2,8 x 1,3 x 1,2 x Neutral 14,79
Inditex 99,38 11,1% 29,2% 57,0% 61.947 28,7 x 26,4 x 23,4 x 1.932 2.341 21% 2.638 13% 2,2% 02/05/13 27,9% 28,8% 28,2% 0,0 x 5,1 x 8,5 x 6,3 x Comprar 89,50
Mapfre 2,15 -4,4% 27,3% -12,3% 6.627 7,7 x 6,9 x 6,4 x 963 962 0% 1.029 7% 4,7% 14/12/12 15,2% 13,3% 13,0% 0,2 x 1,3 x 0,9 x 0,8 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 12,37 -7,6% 3,8% -12,1%Field Not Applicable
#N/A 19.301 16,2 x 9,0 x 2.263 1.506 -33% 2.505 66% n.d. 22/02/13 2,9% 2,5% 4,6% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70
OHL 19,56 0,1% 26,1% 0,9% 1.950 8,7 x 7,9 x 7,1 x 223 244 9% 276 13% 3,1% 03/06/13 20,8% 19,4% 16,7% 2,4 x 2,2 x 1,5 x 1,2 x Comprar En revisión
Banco Popular 1,84 -4,0% -4,8% -47,8% 3.761 8,9 x #N/A N/A 19,8 x 480 -120 -125% 174 45% 14,2% 11/10/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 38,62 6,8% 15,3% 16,8% 5.224 11,4 x 10,6 x 9,7 x 460 500 9% 547 9% 6,1% 02/01/13 25,4% 25,7% 25,7% 3,0 x 3,5 x 2,9 x 2,4 x Comprar 50,00
Repsol 16,30 -0,1% 33,1% -31,3% 20.476 10,2 x 10,4 x 9,5 x 2.193 1.917 -13% 2.181 14% 5,1% 03/01/13 14,2% 7,9% 8,5% 0,7 x 1,3 x 0,8 x 0,7 x Vender 18,00
Banco Sabadell 2,25 0,0% 38,0% -8,0% 6.648 12,7 x #N/A N/A 14,8 x 232 17 -92% 460 253% 1,3% 18/12/12 7,2% 1,1% 5,4% 6,4 x 1,1 x 0,7 x 0,8 x Vender 1,79
Santander 6,25 -0,6% 28,5% 14,4% 61.867 16,8 x 13,1 x 8,7 x 5.351 4.513 -16% 7.318 62% 8,3% 17/10/12 10,9% 6,2% 8,8% 5,1 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,94 4,9% 40,4% -48,7% 860 #N/A N/A#N/A N/A 8,9 x -1.604 -147 -109% 103 -30% 0,9% 23/11/12 -8,5% -17,9% 4,3% 3,8 x 1,1 x 0,5 x 0,4 x Vender 12,00
Telefónica 11,35 -2,0% 11,9% -15,2% 51.654 neg. 9,1 x 8,6 x 5.403 5.556 3% 5.964 7% 0,0% 07/11/13 35,8% 24,4% 25,1% 2,4 x 3,9 x 2,5 x 2,1 x Neutral 15,50
Mediaset 4,65 1,5% 23,3% 5,4% 1.891 30,5 x 32,7 x 20,5 x 111 57 -48% 87 51% 2,6% 06/05/13 9,7% 3,6% 6,2% 0,1 x 4,7 x 1,4 x 1,3 x Neutral 4,00
Técnicas Reunidas 37,15 1,0% 19,6% 33,8% 2.076 16,3 x 14,9 x 14,1 x 130 137 6% 145 6% 3,6% 21/01/13 41,9% 35,2% 31,8% 0,1 x 7,0 x 5,7 x 4,3 x Comprar 30,27
No Ibex:
Antena 3 3,80 -2,1% 19,1% -18,3% 802 12,8 x 18,4 x 16,0 x 93 43 -54% 51 18% 4,1% 14/12/12 31,1% 14,5% 16,4% 0,3 x 4,8 x 3,2 x 2,5 x Vender 4,40
NH Hoteles 2,65 6,0% 23,9% 21,3% 652 #N/A N/A#N/A N/A 115,0 x 6 -14 -320% 4 -69% 0,0% -3,4% -0,7% 0,9% 0,9 x 1,1 x#N/A N/A 0,5 x Neutral En revisión
Sol Meliá 5,37 -4,2% 19,4% 37,7% 991 23,6 x 68,8 x 40,0 x 40 16 -60% 20 28% 0,7% 12/08/13 4,3% 1,4% 2,6% 1,5 x 1,1 x 0,9 x 0,9 x Neutral 15,60
Tubacex 2,10 0,0% 26,5% 12,6% 279 #N/A N/A 17,4 x 8,2 x 4 16 340% 35 119% 0,3% 15/07/13 -3,7% 7,7% 13,6% 1,1 x 1,7 x 1,2 x 1,0 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,88 0,3% 15,7% 22,1% 328 13,0 x 10,1 x 8,4 x 24 34 40% 42 23% 2,2% 15/10/12 1,7% 11,4% 15,0% 0,7 x 1,8 x 1,4 x 1,1 x Comprar En revisión
Vocento 1,30 -8,8% -25,1% -16,7% 162 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -14 -126% -9 -167% 0,0% 20/05/13 -4,7% -4,5% -3,5% 0,4 x 1,3 x 0,5 x 0,5 x Vender 1,84
Prisa 0,43 11,7% 7,5% -50,6% 443 #N/A N/A 215,0 x 9,6 x -451 10 -98% 46 349% 0,0% 19/03/13 -8,3% 1,2% 3,2% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04
Zeltia 1,52 -3,8% 11,8% -11,6% 338 17,6 x 76,0 x 32,3 x 5 4 -16% 11 171% 0,0% 16/07/13 -21,3% 8,9% 18,0% 3,9 x 15,4 x 7,0 #N/A N/A
x Neutral 6,00
Banesto 3,29 -3,1% 24,6% -11,7% 2.262 #N/A N/A#N/A N/A 7,2 x 125 -337 -369% 316 -6% 0,3% 7,1% -9,9% 5,8% 6,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,41 0,1% -0,7% -3,4% 617 16,0 x 9,3 x 8,0 x 61 66 10% 77 16% 3,2% 11,1% 13,5% 13,5% 1,7 x 2,1 x#N/A N/A 1,3 x Comprar En revisión
Prosegur 3,71 0,8% -9,4% 9,8% 2.290 14,1 x 12,9 x 10,9 x 167 174 4% 205 17% 2,9% 17/10/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,5 x 2,5 x Neutral En revisión
#N/A Invalid Security Security Security
#N/A Invalid Invalid
#N/A
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Joaquin Otamendi (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf

Informe estrategia de inversión semanal 24.09.2012

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