Conoce los riesgos a los cuales estás expuesto al momento de realizar una inversión en renta variable: Riesgo de mercado, Riesgo de liquidez, Riesgo de crédito.

1. RIESGOS ASOCIADOS A LAS INVERSIONES
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2. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
2
¿Qué es el riesgo financiero?
La incertidumbre sobre los flujos o resultados futuros de una inversión.
Productos y sus riesgos financieros
Repos en Acciones
Simultáneas
Compra – Venta de títulos
Futuros estandarizados
Fondos de Inversión
Riesgo de Mercado
Riesgo de Crédito:
- Emisor
- Cliente
- Contraparte
Riesgo de Liquidez
Operaciones Cruzadas Operaciones Convenidas

3. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
3
Riesgos Financieros
Riesgo de Mercado: Es la probabilidad de
incurrir en pérdidas por efecto de cambios en
el valor de mercado de las inversiones.
Riesgo de Crédito: Es la
probabilidad de incurrir en
pérdidas por incumplimiento o
deterioro de:
Riesgo de Liquidez: Es la probabilidad de incurrir en pérdidas
debido a la dificultad para vender una inversión en el mercado
secundario, dada la falta de profundidad del mercado, lo que
podría conllevar a una disminución en el precio de la inversión
que el cliente debe asumir para poder liquidar su inversión.
Emisor
Cliente
Contraparte
Precios
Tipos de cambio
Tasa de interés

4. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
4
1. Riesgo de Mercado: Es la probabilidad de incurrir en pérdidas por efecto de cambios
en el valor de mercado de las inversiones.
Medidas importantes:
Volatilidad de los activos: es la variabilidad que tiene el precio de los activos en el tiempo,
se obtiene por medio de la desviación estándar de los retornos.
Valor en Riesgo VaR: Máxima perdida esperada en un período de tiempo establecido con
un nivel de confianza determinado. Considera condiciones normales del mercado, para
condiciones especiales o extremas se utilizan pruebas de Stress.
Diversificación de un portafolio: “no poner todos los huevos en la misma canasta”. Cuando
un activo baja de precio, otro de los activos podría subir y así compenso la pérdida, de
acuerdo con la correlación entre ellos.
Stop Loss: es un límite para detener las pérdidas; antes de hacer la inversión debes saber
cuánto estás dispuesto a perder
Take Profit: muy similar al stop loss, pero en lugar de cerrar la posición para no perder
más, la cierra cuando llega a un precio objetivo (nuestra meta para esa operación).

5. Riesgos asociados a las inversiones Algunos ejemplos
CONFIDENCIAL
5
Fuente: Bloomberg
PRECIO PFAVAL RETORNO PFAVAL
-4.7%
-3.7%
-2.7%
-1.7%
-0.7%
0.3%
1.3%
2.3%
09/03/2014
09/04/2014
09/05/2014
09/06/2014
09/07/2014
09/08/2014
09/09/2014
09/10/2014
09/11/2014
09/12/2014
09/01/2015
09/02/2015
%
1100
1150
1200
1250
1300
1350
1400
1450
09/03/2014
09/04/2014
09/05/2014
09/06/2014
09/07/2014
09/08/2014
09/09/2014
09/10/2014
09/11/2014
09/12/2014
09/01/2015
09/02/2015
PRECIO PREC RETORNO PREC
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
09/03/2014
09/04/2014
09/05/2014
09/06/2014
09/07/2014
09/08/2014
09/09/2014
09/10/2014
09/11/2014
09/12/2014
09/01/2015
09/02/2015
-20.7%
-15.7%
-10.7%
-5.7%
-0.7%
4.3%
9.3%
14.3%
19.3%
09/03/2014
09/04/2014
09/05/2014
09/06/2014
09/07/2014
09/08/2014
09/09/2014
09/10/2014
09/11/2014
09/12/2014
09/01/2015
09/02/2015

6. Riesgos asociados a las inversiones Algunos ejemplos
CONFIDENCIAL
6
Conclusión
La volatilidad de la acción de PREC es mucho más alta que la volatilidad
de PFAVAL, analizadas en el mismo período de tiempo; por tal motivo,
la pérdida que tuvo un inversionista al haber comprado la acción de
PREC en junio de 2014 y venderla el 1 de febrero de 2015 es del 87% .
En un solo día la acción de PREC alcanzó a perder 20.7%, mientras que
la acción de PFAVAL fue del 4.7%.
PREC PFAVAL
Precio Máximo 41,480.0 Precio Máximo 1,455.0
Precio Mínimo 5,450.0 Precio Mínimo 1,155.0
Fecha Precio Máximo 16/06/2014 Fecha Precio Máximo 21/09/2014
Fecha Precio Mínimo 01/02/2015 Fecha Precio Mínimo 15/12/2014
Retorno Máximo 23.6% Retorno Máximo 3.2%
Pérdida Máxima -20.7% Pérdida Máxima -4.7%
Fecha Retorno Máximo 02/02/2015 Fecha Retorno Máximo 22/12/2014
Fecha Pérdida Máxima 09/12/2014 Fecha Pérdida Máxima 15/12/2014
Volatilidad Histórica Año 68.7% Volatilidad Histórica Año 14.7%
Volatilidad Historica 6 meses 58.3% Volatilidad Historica 6 meses 12.5%
Volatilidad Histórica Mes 19.4% Volatilidad Histórica Mes 4.2%
VaR % a 10 días 99% confianza 32.0% VaR % a 10 días 99% confianza 6.9%
Análisis Riesgo de la especie último año Análisis Riesgo de la especie último año

7. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
7
2. Riesgo de Liquidez
Se define como la dificultad para vender una inversión en el mercado secundario,
dada la falta de profundidad del mercado, lo que podría conllevar a una disminución
en el precio de la inversión que el cliente debe asumir para poder liquidar su
inversión.
Liquidez de las acciones:
Puede verse como la profundidad que tenga la acción en el mercado, si es fácil de
negociar en un momento dado sin tener que incurrir en pérdidas por la venta de los
activos a descuentos inusuales. Se mide con base en el volumen negociado en un
período dado.
La BVC clasifica las acciones como líquidas y no líquidas, cuáles son objeto de repo y
su porcentaje de castigo correspondiente.
A mayor iliquidez del activo, mayor el riesgo de: no poder contar con los recursos en
un momento dado al no poderlo negociar, incurrir en costos por la prima de venta.

8. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
8
ACCIÓN
Volumen negociado
últimos 3 meses
más de mil millones
ECOPETROL 23,745,668,480
PFBCOLOM 18,248,042,762
PFAVAL 9,874,415,502
GRUPOSURA 7,785,169,673
PREC 7,684,102,831
CLH 7,353,123,074
EXITO 6,554,272,092
ICOLCAP 5,793,482,375
HCOLSEL 4,732,222,482
PFGRUPSURA 4,640,337,798
GRUPOARGOS 4,613,298,075
NUTRESA 4,250,212,908
PFDAVVNDA 3,981,796,552
CORFICOLCF 3,979,549,929
CEMARGOS 3,651,193,785
CNEC 3,362,376,935
PFCEMARGOS 3,005,216,054
BCOLOMBIA 2,897,432,260
ISAGEN 2,490,535,426
PFAVH 2,386,061,947
TABLEMAC 2,140,619,046
PETROMINERALES 1,967,385,000
ISA 1,743,713,004
EEB 1,729,305,436
CELSIA 1,688,291,125
PFGRUPOARG 1,274,394,440
BOGOTA 1,243,035,671
TERPEL 1,047,696,411
ACCIÓN
Volumen negociado
últimos tres meses menos
de cien millones
CORFERIAS 77,678,021
ENKA 61,981,130
PROTECCION 60,011,950
CONCIVILES 56,952,000
POPULAR 41,795,153
HMILA40 41,690,000
SDCORFIC 40,583,181
FAMILIA 38,173,300
FABRICATO 37,145,059
PFBBVACOL 36,344,916
COLTEJER 33,000,467
SIE 26,502,900
BBVACOL 26,167,715
CARTON 21,763,788
BIOMAX 17,866,783
PREF HELMBANK 13,049,233
PFCARPAK 11,548,868
GASNATURAL 10,852,800
ESTRA 8,357,981
BMC 7,435,620
EPSA 6,300,000
PFVILLA053 5,008,000
PFVILLAS 5,008,000
PFVILLASCA 5,008,000
VALSIMESA 2,062,752
EDATEL 1,613,000
PAZRIO 1,058,995
ACCIÓN
Volumen negociado
últimos 3 meses
entre mil y cien millones
BVC 954,427,894
ELECTULUA 477,026,220
ODINSA 368,443,756
GRUPOAVAL 366,713,062
INESA 345,938,132
INVENSA 284,914,432
ETB 283,185,373
PROMIGAS 249,909,986
MINEROS 239,530,838
VILLAS 224,992,612
FGNTOLIMA 224,959,392
CONCONCRET 193,053,459
EL CONDOR 184,962,416
FOGANSA 173,822,500
OCCIDENTE 153,294,974
SOCBOLIVAR 150,572,319
AGROCHAL 149,722,364
VALOREM 142,389,748
SANFELIPE 142,029,120
EMPAQUES 135,528,000
MANCEMENTO 104,642,900
Volumen promedio negociado en un día

9. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
9
3. Riesgo de Crédito:
Probabilidad de incurrir en pérdidas originadas por el incumplimiento en el pago
de un cupón, del principal y/o de los rendimientos de un valor de deuda por parte
de su emisor; falta de diversificación o concentración de inversiones aceptables
para invertir, en emisores o en grupos económicos; posibilidad de que la
contraparte o entidad con que se negocia una operación no entregue el dinero o
valor correspondiente en la fecha de cumplimiento de dicha operación.
Indicadores importantes:
Calificación de los emisores
Calificación de las Firmas Comisionistas de Bolsa
Concentración por Emisor y por Grupo Económico
Relación del riesgo de liquidez con el riesgo de crédito
• Alta concentración de activos  mayor riesgo de liquidez
• Menor capacidad de venta de los activos  mayor impacto en la liquidez
• Alto riesgo de crédito  proveedores de fondos exigirán mayor remuneración
disminuyendo la liquidez
Ejemplo default de un emisor,
contraparte: Interbolsa

10. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
10
Definición del Perfil de Riesgo de un cliente
Nivel de tolerancia al riesgo, su identificación ayudará a brindarle una asesoría
adecuada a los clientes; para esto se tiene diseñada una encuesta de perfilación.
Es una obligación legal de acuerdo con el Decreto 2555 de 2010.
Clasificación de los clientes de acuerdo con la norma (Decreto 2555 de 2010)
• Inversionistas profesionales*:
Todo cliente que cuente con la experiencia y conocimientos necesarios para
comprender, evaluar y gestionar adecuadamente los riesgos inherentes a cualquier
decisión de inversión.
• Clientes Inversionistas:
Tendrán la categoría de “cliente inversionista” aquellos clientes que no tengan la
calidad de “inversionista profesional”.
Deber de Asesoría profesional frente a los clientes inversionistas
Brindar recomendaciones individualizadas que incluyan una explicación previa
acerca de los elementos relevantes del tipo de operación, con el fin de que el
cliente tome decisiones informadas, atendiendo al perfil de riesgo particular que el
intermediario le haya asignado.

11. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
11
* Inversionistas profesionales:
El cliente deberá acreditar al intermediario, al momento de la clasificación, un
patrimonio igual o superior a diez mil (10.000) SMMLV y al menos una de las
siguientes condiciones:
1. Ser titular de un portafolio de inversión de valores igual o superior a cinco mil
(5.000) SMMLV, o
2. Haber realizado directa o indirectamente quince (15) o más operaciones de
enajenación o de adquisición, durante un período de sesenta (60) días calendario, en
un tiempo que no supere los dos años anteriores al momento en que se vaya a realizar
la clasificación del cliente. El valor agregado de estas operaciones debe ser igual
o superior al equivalente a treinta y cinco mil (35.000) SMMLV.
En adición a los clientes que cumplan las condiciones previstas, podrán ser
categorizados como “inversionista profesional”:
1. Las personas que tengan vigente la certificación de profesional del mercado como
operador otorgada por un organismo autorregulador del mercado de valores;
2. Los organismos financieros extranjeros y multilaterales, y
3. Las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

12. Riesgos asociados a las inversiones
CONFIDENCIAL
12
Algunas preguntas a tener en cuenta a la hora de invertir en renta variable:
Qué perfil de riesgo tengo? Tolero grandes pérdidas en períodos cortos de
tiempo?
Me pongo límites para liquidar posiciones cuando estoy teniendo pérdidas?
Me pongo límites para liquidar posiciones cuando voy teniendo ganancias?
Recuerde que las utilidades sólo se generan cuando liquido la posición, de lo
contrario es utilidad contable, la cual puede desaparecer en un corto tiempo.
Reviso las calificaciones de los emisores en los cuales pienso invertir? Leo informes
y recomendaciones de expertos? Pido asesoría a mi Gerente Comercial?
Diversifico mi portafolio? Por tipo de inversión: renta variable, renta fija, liquidez,
monedas? Por tipo de emisor, por Grupo económico?
Reviso cuál es la liquidez de los activos en los cuales invierto? Qué volumen
promedio se negocia diariamente?
Para cuándo requiero los recursos que estoy invirtiendo?
Soy un especulador? Conozco el mercado de renta variable? Le hago seguimiento?
O prefiero inversiones estructurales, de mediano y largo plazo?

13. Gracias
La opinión expuesta en esta presentación no compromete al Autorregulador del Mercado de Valores ni a las entidades participantes de Educación Financiera para Todos. Para
uso restringido de Educación Financiera para Todos. Todos los derechos reservados. Esta presentación no puede ser reproducida de manera parcial o total, o utilizada en
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Límites de Nuestra Responsabilidad
Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar
múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento,
su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El presente
informe es tan sólo uno de los muchos elementos que usted debe tener
en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el
contenido de esta información, le solicitamos comunicarse con su
gerente comercial. Le recomendamos no tomar ninguna decisión de
inversión, hasta no tener total claridad sobre todos los elementos
involucrados en una decisión de este tipo.
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del inversionista y en consecuencia, todas las decisiones de inversión
deben ser tomadas exclusivamente por este.
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valores son de medio y no de resultado, por lo cual nuestras opiniones
no constituyen un compromiso o garantía de rentabilidad para el
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