Capital neto de trabajo y financiamiento a corto plazo

1. CAPITAL NETO DE
TRABAJO Y
FINANCIAMIENTO
A CORTO PLAZO

2. Fundamentos del capital neto de
trabajo
Por lo general, cuanto mayor sea el capital neto de
trabajo (activo circulante menos pasivo a corto
plazo) de una empresa, menor será su rentabilidad
y su riesgo de no poder pagar sus deudas a su
vencimiento; y cuanto menor sea su capital neto de
trabajo, mayor será su rentabilidad y su riesgo de
no poder pagar sus deudas cuando éstas venzan.

3.  El balance general de una empresa
proporciona información sobre su
estructura, esto es, la estructura de sus
inversiones, por un lado, y la estructura de
sus fuentes de financiamiento, por el otro.
La meta principal de la determinación de
las estructuras alternativas de activo, pasivo
y capital, es la optimización de la inversión
de los propietarios de la empresa.

4. Administración financiera a corto
plazo
 El objetivo de la administración financiera a corto plazo
es administrar cada uno de los componentes del activo
circulante (efectivo, valores negociables, cuentas por
cobrar e inventario) y del pasivo a corto plazo (cuentas
por pagar, documentos por pagar y pasivos acumulados
o devengados) de la empresa para conseguir un
equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya
positivamente al valor de la empresa. Una inversión
excesiva en activo circulante reduce la rentabilidad,
mientras que una inversión escasa eleva el riesgo de no
poder pagar deudas a su vencimiento.

5. Capital neto de trabajo
 Se define como la diferencia entre el activo circulante y pasivo a
corto plazo de una empresa.
 Cuando el activo circulante excede al pasivo a corto plazo, la
empresa dispone de capital neto de trabajo positivo; el capital
neto de trabajo es la porción del activo circulante de la empresa
financiada con fondos a largo plazo (suma de deuda a largo plazo
y capital contable).
 Cuando el activo circulante es inferior al pasivo a corto plazo, la
empresa padece de un capital neto de trabajo negativo; el capital
neto de trabajo es la porción del activo fijo de la empresa
financiada con pasivo a corto plazo.

6. Relación entre rentabilidad y riesgo
 La rentabilidad, es la relación entre ingresos y costos
generados por el uso de los activos de la empresa
(circulante y fijo) en actividades productivas. Las
utilidades de una empresa pueden incrementar ya sea
por el aumento de sus ingresos o la reducción de sus
costos.
 Riesgo, es la probabilidad de que una empresa no este
en condiciones de pagar sus obligaciones a su
vencimiento, por lo tanto incurre en insolvencia técnica.

7. Cambios en el activo circulante y en
el pasivo a corto plazo
Razón Cambio en la Efecto en las Efecto en el
razón utilidades riesgo
Incremento Decremento Decremento
Activo circulante
Activo total Decremento Incremento Incremento
Incremento Incremento Incremento
Pasivo a corto
plazo
Decremento Decremento Decremento
Activo total

8. Estrategias de capital neto de trabajo
Las empresas dinámicas con estrategias financian
sus necesidades temporales con pasivo a corto
plazo y sus necesidades permanentes con fondos
a largo plazo. Las empresas con estrategias
conservadoras resuelven sus necesidades tanto
temporales como permanentes con fondos a
largo plazo.

9.  Una de las decisiones más importantes en lo que
respecta al activo circulante y al pasivo a corto plazo es
el modo en que habrá de utilizarse este último para
financiar al primero.
Los prestamistas efectúan préstamos a corto plazo para
permitir que una empresa financie sus acumulaciones
temporales de cuentas por cobrar o inventarios. Por lo
general no prestan dinero a corto plazo para usos a
largo plazo. (deuda a largo plazo).
 Existen dos estrategias básicas: la estrategia dinámica
y la estrategia conservadora.

10. Necesidad de financiamiento de una
empresa
 Necesidad permanente: compuesta por el activo
fijo más la parte que permanece del activo
circulante de la empresa, es decir, la que se
mantiene sin cambios a lo largo del año.
 Necesidad temporal: es atribuible a la existencia
de ciertos activos circulantes temporales, esta
necesidad varía durante el año.

11. Estrategia dinámica de
financiamiento
Consiste en que la empresa financie al menos sus
necesidades temporales, y quizás algunas de sus
necesidades permanentes, con fondos a corto
plazo. El saldo restante es financiado con fondos
a largo plazo.

12. Estrategia conservadora de
financiamiento
Consiste en financiar todos los requerimientos
de fondos proyectados con fondos a largo plazo
y usar el financiamiento a corto plazo solo en
caso de emergencia o desembolsos imprevistos
de fondos

13. Estrategia conservadora vs estrategia
dinámica
 A diferencia de la estrategia dinámica, la
estrategia conservadora implica que la empresa
pague intereses por fondos innecesarios. En
consecuencia la estrategia dinámica es más
rentable que la estrategia conservadora, debido a
que su costo es menor. No obstante la estrategia
dinámica supone mucho mayor riesgo.

14. Fuentes espontáneas de
financiamiento a corto plazo
Las cuentas por pagar, una de las principales
fuentes de financiamiento a corto plazo sin
garantía, permite que las empresas dispongan de
un descuento por pronto pago y paguen una
cantidad menor si saldan sus cuentas en una
fecha anterior a la exigida

15.  El financiamiento espontáneo es el que
surge de las operaciones normales de la
empresa. Las dos principales fuentes de
financiamiento a corto plazo son las
cuentas por pagar y los pasivos acumulados
o devengados

16. Cuentas por pagar
 Resultan de las transacciones de compra de
mercancías en las que no se firma ningún
documento formal que dé constancia de la
responsabilidad del comprador para con el
vendedor

17. Condiciones de crédito
 Periodo de crédito: es el número de días antes de que se exija el
pago íntegro (usualmente de cero y 120 días).
 Descuento por pronto pago: es un porcentaje de deducción
sobre el precio de compra, siempre y cuando se pague en el lapso
especificado (entre 1 y 5%)
 Periodo de descuento por pronto pago: número de días a partir
del inicio del periodo de crédito durante los cuales se dispone del
descuento por pronto pago (entre 5 y 20 días).
 Inicio del periodo de crédito: por lo general coincide con la fecha
de facturación.
Fin de mes (FM): todas las compras efectuadas en cierto mes
comienza el día primero del mes siguiente.

18. Análisis de las condiciones de crédito
 Aceptación del descuento por pronto pago.
 Renuncia al descuento por pronto pago.
 Importancia del costo de renunciar a un
descuento por pronto pago en la toma de
decisiones.
 Efectos del retraso de las cuentas por pagar

19. Pasivos acumulados o devengados
Es la segunda fuente espontánea de
financiamiento a corto plazo.
 Son las deudas por servicios recibidos cuyo pago
aún está pendiente. Los conceptos más comunes
son los salarios por honorarios y los impuestos.

20. Fuentes de préstamo a corto plazo
sin garantía
Las empresas establecen con frecuencia líneas
de crédito, en las cuales se específica el monto
de los préstamos a corto plazo sin garantía,
fondos que el banco correspondiente pone a
disposición de dichas empresas en un periodo
determinado

21.  Las empresas obtienen préstamos a corto plazo
sin garantía de dos fuentes principales: los
préstamos bancarios y el papel comercial.
Los préstamos bancarios suelen ser la modalidad
más común, ya que están a disposición de todas
las empresas; en cambio, el papel comercial solo
resulta disponible, para las grandes empresas.

22. Préstamos bancarios
 El principal tipo de préstamo que los bancos
otorgan a las compañías es el préstamo a corto
plazo autoliquidable. El empleo mismo que se le
da al dinero obtenido en préstamo contiene el
mecanismo por medio del cual el préstamo será
reembolsado.

23. Tasas de interés de los préstamos
 Tasa preferencial de interés: tasa de interés más baja
cobrada sobre los préstamos comerciales a sus
deudores empresariales más importantes y confiables.
 Préstamos a tasa fija y variable: en la tasa fija se
determina un incremento sobre la tasa preferencial y
permanece así hasta el vencimiento del préstamo. En la
tasa variable también se determina un incremento sobre
la tasa preferencial, pero deja que la tasa de interés flote
por encima de la tasa preferencial hasta el vencimiento.
 Método para calcular el interés:
interés / monto del préstamo, o
interés / monto del préstamo – interés.

24. Pagarés de pago único
 Este tipo de préstamos es un hecho ocasional
que ocurre cuando un prestatario necesita
fondos adicionales por un periodo breve,
considerando que no continuará dicha
necesidad.
Es firmado por el prestatario y en él se
especifican la duración del préstamo (de 30 días
a 9 meses) y la tasa de interés que se cobrará.

25. Líneas de crédito
Es un acuerdo entre un banco comercial y una empresa en el que
se especifica el monto del préstamo que el banco pondrá a
disposición de la empresa durante un periodo determinado.
 La tasa de interés de la línea de crédito se establece como tasa
variable (preferencial más un porcentaje).
 Restricciones de cambios operativos: un banco puede revocar a
línea de crédito en caso de que en la empresa ocurran cambios en
la situación financiera.
 Saldo de reciprocidad: se le exige al cliente tener un saldo en una
cuenta de depósitos (cheques) que equivalga a cierto porcentaje
del adeudo, para asegurar que el prestatario sea un buen cliente.

26.  Liquidaciones anuales: para garantizar que el dinero
concedido en préstamo sea utilizado realmente para
financiar necesidades temporales, muchos bancos
obligan al prestatario tener un saldo de crédito en ceros
durante algunos días. Esto se hace con la finalidad de
que el préstamo siga siendo a corto plazo y no se
convierta a largo plazo.
 Convenios de crédito revolvente: el banco le garantiza
al prestatario que podrá disponer de un monto de
fondos especificado, independientemente de una
eventual insuficiencia de dinero.

27. Papel comercial
 Es una forma de financiamiento consistente en documentos a
corto plazo sin garantía, emitidos por empresas de alta
reputación de crédito. Por lo general, solo empresas muy grandes
de prestigio y solidez financiera están en condiciones de emitir
papel comercial.
Suelen tener vencimiento de 3 a 270 días.
 Interés sobre el papel comercial: está determinado por la
proporción del descuento y la duración del periodo al
vencimiento.
 Venta del papel comercial: es colocado en forma directa entre los
inversionistas por el emisor o vendido por intermediarios
financieros que colocan el papel comercial.

28. Préstamos internacionales
 No existe gran diferencia de este tipo de financiamiento y el
nacional.
Los fabricantes deben financiar la producción y almacenamiento
de bienes en venta y mantener el financiamiento de las cuentas
por cobrar antes de obtener de las ventas el pago en efectivo.
 Transacciones internacionales: se trabaja con moneda extranjera
(riesgo de que se aprecie una moneda o se deprecie).
 Financiamiento del comercio internacional: en otras palabras la
carta de crédito.
 Transacciones entre subsidiarias: una empresa puede tener varias
plantas en todo el mundo (hacer el producto en una parte y
venderlo en otra, producir una pieza y ensamblarlo en otra).