El documento resume la situación económica y financiera global de la semana pasada. Se analiza la situación en Reino Unido ante el próximo referéndum sobre el Brexit, con encuestas que muestran posiciones igualadas. En EE.UU., los datos macro han mejorado y los precios también, aumentando la probabilidad de subidas de tipos. En Europa, los indicadores de confianza han caído, apoyando más estímulos por parte del BCE. Los mercados de renta fija se mantienen con tipos bajos debido a las revisiones a la baja del

1. 1
Informe Semanal
29 de febrero 2016

2. 2
Nuevo ASSET ALLOCATION
Escenario Global

3. 3
Cita clave para Reino Unido: 23 de junio…
Tras la cumbre europea en la que Reino Unido logró buena parte de sus peticiones,
ya tenemos fecha clave, la del referendum sobre el Brexit
• Las más recientes encuestas apuntan a una elevada cifra de indecisos
(25%) y posiciones muy igualadas entre partidarios y no del Brexit. En
estos días hemos visto cómo al apoyo al «fuera de la UE» se han sumado
destacadas figuras como la del alcalde de Londres, negativo para el
sentimiento. Meses de encuestas/volatilidad esperan a la libra…
• ¿Y qué dice el BoE? No hará previsiones de las consecuencias económicas
de un hipotético Brexit, y prepara un plan de contingencia por si éste
fuera el resultado. En palabras del gobernador Carney: no hay planes de
tipos depo negativos, pero «hay instrumentos para más estímulo si fuera
necesario», Las empresas también toman partido ante el 23J, de la forma
esperada, pro UE: los responsables de un tercio de las integrantes del
FTSE 100 han publicado una carta en el The Times alertando de las
consecuencias negativas (empleo, inversión…) de una salida de la UE.
• Desde los datos en Reino Unido, pocos problemas a la fecha, con una
demanda doméstica que sigue siendo robusta. Cifras de PIB del 4t2015
que cumplen en agregado (0,5% QoQ, 1,9% YoY), pero con un desglose
más cuestionado: muy apoyado por el protagonismo mayor del gasto
público, con negativas cifras desde la inversión y el sector exterior. Y es
este último uno de los frentes que más preocupa ante un escenario de
Brexit, al ser más complicado financiar una posición exterior deficitaria
en mercados financieros menos integrados. Y esto, junto a los temores
de recesión en caso de salida de la UE (caída estimada del 2% del PIB), es
lo que cotiza la libra, peor moneda entre las 10 grandes en lo que va de
año: un 7% abajo frente al euro. Vemos valor en la divisa, pero no
exento de volatilidad. Desde un punto de vista técnico, atentos a niveles
del 0,8.
Escenario Global
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-2%
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Exportacionesnetas/PIB(en%)
Saldoexteriorneto(enmill.delibras)
SECTOR EXTERIOR EN UK
Saldo exterior neto Peso exportaciones netas en PIB
fuente/reflejo de desequilibrios...
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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2,0
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-2,5
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sep-15
PIB del Reino Unido: crecimientos sostenidos
PIB trimestral (eje izqdo)
PIB YoY (eje dcho.)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
Precios al alza en EE UU…
EE UU se prepara para su gran semana macro, con datos que mejoran y unas
últimas referencias de precios que sorprenden al alza, dando alas al dólar
• Las mejores noticias han venido de los pedidos de la revisión del PIB y de
los bienes duraderos. Buena lectura desde la inversión. Con peor tono,
algunas encuestas (confianza del consumidor y Fed de Richmond). Y,
mientras, las referencias inmobiliarias, mixtas: alza de las ventas de
viviendas de segunda mano y sorpresa negativa en las viviendas nuevas, y
en ambos casos descenso del precio medio de venta.
• Desde la FED, palabras de Fischer, Wiliiams, Bullard y Kaplan. Amplia
coincidencia en la positiva percepción macro americana y la falta de
preocupación con los precios: «la inflación habría tocado el 2% si no
hubiera sido por el crudo y el dólar». Pocas pistas de cara a la reunión del
16 de marzo. Como dice Fischer «no sabemos lo que la FED hará en
marzo». Bullard, considera «poco inteligente subir tipos si las
expectativas de precios están cayendo»…Expectativas bajas pero algo
más estables que en Europa. Además, cifras de precios al alza: si la
semana pasada fue el IPC, en ésta el PCE (la medida favorita de la FED)
refrenda esta visión: 1,7% YoY vs. 1,5% anterior. Cifras de precios
alentadoras, probabilidad de subidas de tipos al alza.
Escenario Global
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Envíosyórdenes(enmill.de$)
Envíos y nuevas órdenes
(Capital Goods Shipments / New Orders non-defense exAircraft)
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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TasaYoY
PCE subyacente
ZONA DE CONFORT FED
1% A 2%
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

5. 5
Europa de encuesta a encuesta
Confianza menor, de forma general, que se suma a las razones que desde las
expectativas de precios alimentan más estímulo monetario por parte del BCE y un
euro más débil (objetivo: 1,05)
• PMIs europeos a la baja: tanto en el frente manufacturero, como en el de
servicios (Francia nuevamente por debajo de 50). IFO alemán en el
mismo sentido, con un componente de expectativas que entra en zona
contractiva, no vista desde octubre 2014. Europa no es inmune al ciclo
global y no es descartable que veamos nuevos recortes de estimaciones
de PIB. Mirando atrás, en la semana las cifras alemanas y francesa del 4t
han cumplido: sorpresa positiva desde la aportación de la inversión y la
demanda doméstica alemana y PIB francés por encima de la primera
estimación (0,3% QoQ vs. 0,2% ant.).
• ¿Y los precios? Datos finales de enero en la Zona Euro en línea con la
primera estimación (0,3% YoY; IPC core en el 1% YoY). Crecimiento de la
M3 sólido, por encima de lo estimado (5% YoY vs. 4,7% ant.). En cuanto a
los IPC previos de febrero de España y Alemania, cifras a la baja…Otro
argumento para el BCE.
• Con la vista puesta en el BCE, nos detenemos en las palabras de
Weidmann buscando pistas/límites para la próxima reunión: «está claro
que los acontecimientos garantizan la revisión de los estímulos»;
«algunos bancos son más frágiles en un entorno de tipos bajos pero la
volatilidad en los bancos no es razón para una política monetaria
exótica»; «las compras de deuda más allá de la participación en el capital
del BCE podrían malinterpretarse». Revisión sí, medidas ya veremos,
pero poca apertura a novedades desde Alemania…
Escenario Global
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PMI Manufacturero
ITALIA ALEMANIA FRANCIA
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Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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SORPRESAS MACRO EUROPA
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

6. 6
En renta fija…
Volatilidad alta en la renta fija gubernamental y tipos bajos: mínimos en los largos plazos europeos y no muy alejados en el caso americano. Pesan las
revisiones a la baja de crecimiento y las mínimas expectativas de inflación. A estos niveles (0,14% del bund; 1,7% del treasury), probablemente más
que en precio. En el crédito, semanas de recuperación de confianza y primarios, con vueltas de los diferenciales de crédito pero de escasa intensidad.
Valor sí, pero selectivos.
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ItraxxHY
ItraxxIG
CRÉDITO EUROPEO
IG Europa HY Europa
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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IBOXX
CRÉDITO USA: el IG aguanta mejor en las caídas
IBOXX IG EEUU
IBOXX CDX HY EE UU
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ITRAXXXOVER
Europa: retornos de los índices de crédito financieros
Financieras senior
Financieras
subordinadas
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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TIR10añosEEUU(%)
VolatilidadRF/VIX
VOLATILIDAD y TIR del bono
Volatilidad RF USA vs. VIX TIR del bono a 10 años
Repunte de la volatilidad relativa de la RF vs. VIX
"habituales" en estos años…En 2010-2012
asociadas a TIRes a la baja y problemas en Europa

7. 7
Renta variable
La rebelión del “Value”
• Los últimos 16 meses han tenido una característica muy definida en
los mercados de renta variable atendiendo a los patrones de gestión:
Quality ha batido a Value ampliamente. Pero, ¿qué significa esto? Y
lo que es más importante, ¿nos afecta?
• En un acto de simplificación, quality se asimila a características de
crecimiento sostenible, margen estable y previsible, capacidad de
generar caja, deuda moderada. Value es barato, simplificando más
aún.
• Quality es el reflejo de los sectores de consumo de casi todo tipo,
farmacia y, en cierto casos tecnología. Value se asimilar en los
últimos años a materiales, petroleras y bancos, por este orden
• En un escenario como el que describe el gráfico de la derecha, los
parámetros de valoración comparativa (aunque ponga Value/growth
puede valer) han llegado a alcanzar en enero de 2015 niveles
extremos. Desde entonces, como vemos en la página siguiente, los
sectores value han dejado de perder fuelle (no todos, no los bancos).
Las casas de análisis han comenzado a advertir de este hecho y poner
de relieve la enorme infraponderación existentes en estos sectores.

8. 8
Renta Variable
• Los dos gráficos inferiores muestran el precio en libros de los
sectores de materiales y petróleo. Ambos han corregido ligeramente
su extremismo, aunque siguen en la parte baja de sus rango de
valoración de los últimos cinco años.
• Nuestra conclusión: si el mercado recupera, difícilmente lo hará sin
los sectores value. Esto no significa sobre-exponerse a ellos, pero sí
tenerlos en cartera. Si en el caso del sector petrolero, nuestras
opciones son Royal Dutch, Total y Eni. Materiales y bancos se
podrían comprar vía ETF.
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Los sectores value de baja calidad frente a food and beverages (Quality)
STOXX Europe 600 / Basic Resources - SS Fixed (Rebased)
STOXX Europe 600 / Oil & Gas - SS Fixed (Rebased)
STOXX Europe 600 / Banks - SS Fixed (Rebased)
STOXX Europe 600 / Food & Beverage - SS Fixed (Rebased)
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ROE y PBook a 12meses. Materiales Básicos
Pbook ROE
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Div Yield 12 Meses. Sector petrolero
La rebelión del “Value”

9. 9
Fondos de inversión
• Aunque permanecemos en terreno defensivo en las carteras asesoradas y gestionadas, hay clientes que están solicitando carteras con beta dentro de su
perfil de riesgo para aprovecharse de un posible rebote.
• Se han creado dos carteras, una para un perfil moderado (2/4) y otra para un perfil agresivo (4/4) que aun cumpliendo con los límites de riesgo
correspondientes a su perfil (techrules compliant ), tienen un sesgo elevado a mercado.
Carteras para aprovechar un rebote

10. 10
Fondos de inversión
Cartera moderada para jugar rebote
• La cartera conservadora tiene un peso del 27% en rv pura. Sin
embargo, está compuesta también por fondos mixtos y de
gestión alternativa que tienen cierta sensibilidad a la renta
variable. En total el peso en rv ascendería hasta el 43%.
• Para no sobrepasar los límites de riesgo, los fondos mixtos y de
gestión alternativa que se incorporan son de baja volatilidad.
• En renta fija, se opta por fondos de bonos corporativos y high
yield, que han sido los que más han sufrido las caídas y por
ende los que tienen más potencial en caso de recuperación.
• Para hacer el ejercicio de manera más realista, se mantiene en
ambas carteras un 5% de la cuenta en liquidez.
27%
16%
12%
40%
5%
RV
RF
Mixtos
Alternativos
Liquidez

11. 11
Fondos de inversión
Cartera agresiva para jugar rebote
• La cartera agresiva tiene una alta concentración en rv, con
un 75% de peso. Además, se ha incorporado un 20% de
fondos de gestión alternativa con cierta beta, como el Alken
Absolute Return Europe.
• La diversificación geográfica es importante, con fondos
europeos, americanos, españoles, emergentes y globales.
• Se incorporan también fondos temáticos de energía y salud
que han sido de los más perjudicados en las caídas, para
jugar el efecto rebote.
• También se da cabida a las pequeñas compañías con un 7%
a través del Threadneedle Pan European Smaller Companies,
esto incrementa también la beta de la cartera.

12. 12
Fondos de inversión
• Ambas carteras se encuentran en la frontera eficiente, de la que se desplazan por debajo los fondos de emergentes y energía. Ambos fondos deberían
funcionar bien en una normalización de mercado, con China y el petróleo en niveles menos estresados.
• La cartera agresiva ha conseguido en el último año la rentabilidad del MSCI con una menor volatilidad.
• Ambas carteras deben servir como respuesta a los clientes que están solicitando aumentos de riesgo en sus portfolios.

13. 13
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

14. 14
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
QUALCOMM (R.V. Global) SOCIETE GENERAL (R.V. Global)
MERCK (R.V. Global) BNP (R.V. Europa)
ATLANTIA (R.V. Dividendo) EDP (R.V. Global / R.V. Europa / R.V. Dividendo)
SANTANDER (R.V. Dividendo) MAPFRE (R.V. Dividendo)
ALLIANZ (R.V. Dividendo) BBVA (R.V. Dividendo)
BME (R.V. Dividendo)
Brisa 3,875 01/04/2021 (RF IG EUR) REN Finance BV 16/10/2020 (RF IG EUR)
CNH Industrial 2,75 18/03/2019 (RF HY EUR)
PIONEER GLOBAL MULTI ASSET CONSERVATIVE (Mixto Conservador) TEMPLETON GLOBAL BOND (Renta Fija Global)
FRANKLIN US GOVERNMENT (Renta Fija Gobiernos) JPM HIGHBRIDGE US STEEP (Renta Variable EEUU)
CARMIGNAC GLOBAL BOND (Renta Fija Global) AXA EM SHORT DURATION (Renta Fija Emergente)
JP MORGAN EUROPE TECHNOLOGY (Renta Variable Temática)
PICTET SOVEREIGN SHORT TERM MONEY MARKET (Mercado Monetario)
NATIXIS LOOMIS SAYLES SHORT TERM EM BOND (Renta Fija Emergente)
ANDBANK US EQUITIES (Renta Variable EEUU)
Semana 4 Acumulación del mes
Febrero
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS

15. 15
Información de mercado

16. 16
Tabla de Mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2016 Est,2017
España Ibex 35 8137,1 2,73 -4,9 -25,4 -14,7 5,0% 1,1 5,8 21,6 16,8 12,3 10,7
EE.UU. Dow Jones 16377,0 4,58 2,3 -8,9 -6,0 2,9% 2,8 8,5 16,0 14,9 14,8 13,4
EE.UU. S&P 500 1911,0 4,48 1,6 -8,9 -6,5 2,4% 2,6 9,8 18,3 17,2 15,9 14,1
EE.UU. Nasdaq Comp. 4505,6 5,60 0,6 -8,5 -10,0 1,4% 3,2 12,3 36,2 38,7 18,9 16,0
Europa Euro Stoxx 50 2855,3 3,60 -4,2 -18,1 -12,6 4,3% 1,3 6,0 22,3 18,5 12,6 11,2
Reino Unido FT 100 5923,9 3,79 0,8 -14,0 -5,1 4,5% 1,7 8,8 18,8 26,0 15,2 13,1
Francia CAC 40 4200,6 5,14 -1,7 -13,1 -9,4 4,0% 1,3 6,9 25,6 18,9 13,5 12,2
Alemania Dax 9343,4 4,19 -3,3 -15,1 -13,0 3,5% 1,4 5,2 17,2 20,5 11,7 10,6
Japón Nikkei 225 15967,2 6,79 -6,3 -12,6 -16,1 2,0% 1,4 6,4 21,1 17,6 16,1 14,3
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1255,7 4,75 1,6 -8,4 -6,3
Small Cap MSCI Small Cap 432,8 3,71 1,9 -17,1 -9,9
Growth MSCI Growth 2916,8 4,91 0,9 -9,0 -7,8 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)
Value MSCI Value 1931,6 5,23 3,1 -10,6 -4,9 Bancos 143,11 3,86 -8,79 -29,52 -21,64
Europa Seguros 240,68 6,49 -7,64 -13,57 -15,72
Large Cap MSCI Large Cap 787,5 4,91 -1,4 -15,7 -10,0 Utilities 282,50 3,80 -1,49 -11,61 -7,03
Small Cap MSCI Small Cap 348,4 7,86 2,1 -1,7 -8,8 Telecomunicaciones 322,36 5,97 -0,60 -9,79 -7,13
Growth MSCI Growth 2090,7 6,91 0,8 -5,9 -7,6 Petróleo 250,23 4,38 5,77 -20,02 -4,61
Value MSCI Value 1863,9 8,49 0,6 -19,6 -9,2 Alimentación 608,73 2,11 -0,35 -0,11 -5,51
Minoristas 317,77 5,65 2,50 -10,14 -5,61
Emergentes MSCI EM Local 42364,2 4,48 4,9 -15,9 -4,8 B.C. Duraderos 736,87 5,60 3,67 2,24 -2,50
Emerg. Asia MSCI EM Asia 621,7 4,15 3,0 -16,9 -6,2 Industrial 398,55 7,08 2,17 -12,99 -7,05
China MSCI China 51,7 6,37 1,4 -25,2 -13,0 R. Básicos 243,67 8,61 20,05 -41,99 -0,51
India MXIN INDEX 898,6 2,82 -2,9 -18,5 -8,9
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 58838,2 4,04 9,2 -13,0 -0,7
Brasil BOVESPA 41280,1 3,70 8,5 -19,5 -4,8
Mexico MXMX INDEX 5073,5 8,02 7,1 -18,3 -3,6
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 242,1 5,99 11,2 -10,5 0,5
Rusia MICEX INDEX 1793,4 3,90 9,0 -0,3 1,8 Datos Actualizados a viernes 19 febrero 2016 a las 17:29 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

17. 17
Tabla de Mercados
2014 2015 2016e 2017e 2014 2015 2016e 2017e
Mundo 2,4% 3,1% 3,1% 3,4% Mundo 2,1% 3,0% 3,2% 3,3%
EE.UU. 2,4% 2,4% 2,2% 2,3% EE.UU. 1,6% 0,1% 1,2% 2,2%
Zona Euro 0,8% 1,5% 1,6% 1,7% Zona Euro 0,4% 0,0% 0,6% 1,5%
España 1,3% 3,2% 2,7% 2,4% España -0,2% -0,6% 0,3% 1,4%
Reino Unido 2,7% 2,2% 2,2% 2,3% Reino Unido 1,5% 0,0% 0,9% 1,8%
Japón 0,0% 0,6% 1,0% 0,6% Japón 2,7% 0,8% 0,6% 2,0%
Asia ex-Japón 6,3% 5,9% 5,9% 5,9% Asia ex-Japón 2,8% 1,5% 2,2% 2,6%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 33,0 33,4 28,8 60,2 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1230,6 1237,9 1087,3 1206,8 Euribor 12 m -0,01 -0,01 0,05 0,26
Índice CRB 159,3 155,0 159,5 226,3 3 años 0,28 0,15 0,13 0,40
Aluminio 1517,0 1484,5 1480,0 1819,0 10 años 1,71 1,74 1,70 1,55
Cobre 4575,5 4445,0 4377,0 5745,0 30 años 2,83 2,97 2,89 2,57
Estaño 15625,0 15575,0 13325,0 18075,0
Zinc 1697,0 1706,0 1496,0 2088,0
Maiz 366,8 360,3 367,8 389,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 468,0 463,5 479,0 552,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,05
Soja 883,3 877,8 883,0 1000,5 EEUU 0,50 0,50 0,50 0,25
Arroz 11,0 11,0 10,9 11,6
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,71 1,74 1,70 1,55
Euro/Dólar 1,11 1,13 1,09 1,14 Alemania 0,20 0,26 0,55 0,38
Dólar/Yen 112,71 113,25 117,64 118,95 EE.UU. 1,74 1,75 2,06 2,11
Euro/Libra 0,78 0,78 0,77 0,74
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,52 6,57 6,58 6,25 Itraxx Main 148,1 -2,7 13,8 64,0
Real Brasileño 4,04 4,00 4,06 2,87 Hivol 180,1 - -5,6 53,4
Peso mexicano 18,28 18,91 18,28 15,00 X-over 491,6 -4,7 14,9 35,7
Rublo Ruso 77,58 78,66 78,73 61,91 Financial 95,9 - - -
Datos Actualizados a viernes 19 febrero 2016 a las 17:29 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

18. 18
Calendario Macroeconómico
Lunes 29
Febrero
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Ventas minoristas de Alemania (Mensual) (Ene) 0,10% -0,20%
11:00 Italia IPC de Italia (Mensual) (Feb) -0,20%
11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Anual) (Feb)
15:45 Estados Unidos PMI de Chicago (Feb) 54 55,6
16:00 Estados Unidos Venta de viviendas pendientes (Mensual) (Ene) 0,10%
Martes 01
Marzo
Zona Dato Estimado Anterior
9:15 España PMI manufacturero de España (Feb) 55,4
9:45 Italia PMI manufacturero de Italia (Feb) 53,2
9:50 Francia PMI manufacturero de Francia (Feb) 50,3
9:55 Alemania PMI manufacturero de Alemania (Feb) 50,2
9:55 Alemania Cambio del desempleo en Alemania (Feb) -20K
9:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania (Feb) 6,20%
10:00 Zona Euro PMI manufacturero de la zona euro (Feb) 51
10:30 Reino Unido PMI manufacturero (Feb) 52,9
11:00 Zona Euro Tasa de desempleo en la zona euro (Ene) 10,40%
15:45 Estados Unidos PMI manufacturero (Feb) 51
16:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector manufacturero (Feb) 45,9
16:00 Estados Unidos PMI manufacturero del ISM (Feb) 48,8 48,2
Miércoles 02
Marzo
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido PMI del sector de la construcción (Feb) 55
14:15 Estados Unidos Cambio del empleo no agrícola ADP (Feb) 185K 205K

19. 19
Calendario Macroeconómico
Jueves 3
Marzo
Zona Dato Estimado Anterior
9:15 España PMI de servicios de España (Feb) 54,6
9:45 Italia PMI de servicios de Italia (Feb) 53,6
9:50 Francia PMI de servicios de Francia (Feb) 49,8
9:55 Alemania PMI de servicios de Alemania (Feb) 55,1
10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Feb) 52,7
10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Feb) 53
10:30 Reino Unido PMI de servicios (Feb) 55,6
11:00 Zona Euro Ventas minoristas en la zona euro (Mensual) (Ene) 0,30%
14:30 Estados Unidos Productividad no agrícola (Trimestral) (4T) -3,20% -3,00%
14:30 Estados Unidos Costes laborales unitarios (Trimestral) (4T) 4,70% 4,50%
15:45 Estados Unidos PMI compuesto de Markit (Feb)
15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Feb)
16:00 Estados Unidos Pedidos de fábrica (Mensual) (Ene) 0,80% -2,90%
16:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector no manufacturero (Feb) 52,1
16:00 Estados Unidos PMI no manufacturero del ISM (Feb) 54 53,5
Viernes 4
Marzo
Zona Dato Estimado Anterior
14:30 Estados Unidos Ingresos medios por hora (Mensual) (Feb) 0,20% 0,50%
14:30 Estados Unidos Nóminas no agrícolas (Feb) 195K 151K
14:30 Estados Unidos Tasa de participación laboral (Feb) 62,70%
14:30 Estados Unidos Nóminas privadas no agrícolas (Feb) 185K 158K
14:30 Estados Unidos Balanza comercial (Ene) -43,10B -43,40B
14:30 Estados Unidos Tasa de desempleo (Feb) 4,90% 4,90%

20. 20
Resultados
Lunes 29 Febrero Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos ACADIA Pharmaceuticals Inc Q4 2015 -0,381
Estados Unidos NRG Energy Inc Q4 2015 0,181
Estados Unidos Valeant Pharmaceuticals International Inc Q4 2015 2618
Estados Unidos PTC Therapeutics Inc Q4 2015 -1252
Estados Unidos Hertz Global Holdings Inc Q4 2015 0,039
Estados Unidos Intrexon Corp Q4 2015 -0,187
Estados Unidos Anacor Pharmaceuticals Inc Q4 2015 -0,295
Estados Unidos Workday Inc Q4 2016 -0,045
Estados Unidos Nevro Corp Q4 2015 -0,562
Estados Unidos Juno Therapeutics Inc Q4 2015 -0,434
Estados Unidos California Resources Corp Q4 2015 -0,254
Estados Unidos Orbital ATK Inc Q4 2015 1106
Estados Unidos Icahn Enterprises LP Q4 2015 1,16
Estados Unidos Lumber Liquidators Holdings Inc Q4 2015 -0,196
Estados Unidos Chimerix Inc Q4 2015 -0,667
Estados Unidos Horizon Pharma Plc Q4 2015 0,621
Estados Unidos Brixmor Property Group Inc Q4 2015 0,511
Reino Unido Bunzl PLC Y 2015 0,886
España Fomento de Construcciones y Contratas SA Y 2015 0,125
España Tecnicas Reunidas SA Y 2015 2,84
España Acciona SA Y 2015 3,45
España Acerinox SA Y 2015 0,201
España Indra Sistemas SA Y 2015 -0,049
España Grifols SA Y 2015 0,799
España Merlin Properties Socimi SA Y 2015 0,423
Alemania Volkswagen AG Y 2015 13806

21. 21
Resultados
Martes 01 Marzo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos TerraForm Power Inc Q4 2015 -0,206
Estados Unidos TerraForm Global Inc Q4 2015 0,029
Estados Unidos AutoZone Inc Q2 2016 7284
Estados Unidos Kate Spade & Co Q4 2015 0,318
Estados Unidos Dollar Tree Inc Q4 2016 1067
Estados Unidos Ross Stores Inc Q4 2016 0,64
Estados Unidos Guidewire Software Inc Q2 2016 0,149
Estados Unidos Dick's Sporting Goods Inc Q4 2016 1158
Reino Unido Barclays PLC Y 2015 0,22
Reino Unido Taylor Wimpey PLC Y 2015 0,148
Reino Unido Glencore PLC Y 2015 0,089
Reino Unido Direct Line Insurance Group PLC Y 2015 0,393
Reino Unido Ashtead Group PLC Q3 2016 0,175
Reino Unido Fresnillo PLC Y 2015 0,15
Miércoles 02 Marzo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Abercrombie & Fitch Co Q4 2016 0,989
Estados Unidos Supernus Pharmaceuticals Inc Q4 2015 0,061
Estados Unidos American Eagle Outfitters Inc Q4 2016 0,418
Estados Unidos SunEdison Inc Q4 2015 -0,698
Reino Unido Intertek Group PLC Y 2015 1349
Reino Unido ITV PLC Y 2015 0,161

22. 22
Resultados
Jueves 3 Marzo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Costco Wholesale Corp Q2 2016 1284
Estados Unidos Joy Global Inc Q1 2016 -0,117
Estados Unidos Ciena Corp Q1 2016 0,146
Estados Unidos Communications Sales & Leasing Inc Q4 2015 0,64
Estados Unidos Burlington Stores Inc Q4 2016 1461
Estados Unidos TransEnterix Inc Q4 2015 -0,126
Estados Unidos Builders FirstSource Inc Q4 2015 -0,072
Estados Unidos Ambarella Inc Q4 2016 0,452
Estados Unidos Hewlett Packard Enterprise Co Q1 2016 0,395
Estados Unidos Kroger Co/The Q4 2016 0,54
Estados Unidos Navistar International Corp Q1 2016 -0,737
Estados Unidos Linn Energy LLC Q4 2015 0,135
Reino Unido Inmarsat PLC Y 2015 0,498
Reino Unido Admiral Group PLC Y 2015 1022
Reino Unido CRH PLC Y 2015 0,969
Reino Unido Schroders PLC Y 2015 1726
Reino Unido Travis Perkins PLC Y 2015 1239
Alemania adidas AG Y 2015 3502
Alemania Continental AG Y 2015 14184
Alemania Vonovia SE Y 2015 1543
Viernes 4 Marzo Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Staples Inc Q4 2016 0,28
Reino Unido WPP PLC Y 2015 0,925
Reino Unido London Stock Exchange Group PLC Y 2015 1181

23. 23
Dividendos
Lunes 29 Febrero Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Eversource Energy 0,45 USD Trimestral
Estados Unidos Fluor Corp 0,21 USD Trimestral
Estados Unidos Avery Dennison Corp 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos Baker Hughes Inc 0,17 USD Trimestral
Estados Unidos QUALCOMM Inc 0,48 USD Trimestral
Estados Unidos NVIDIA Corp 0,12 USD Trimestral
Estados Unidos Goldman Sachs Group Inc/The 0,65 USD Trimestral
Estados Unidos Stanley Black & Decker Inc 0,55 USD Trimestral
Estados Unidos Halliburton Co 0,18 USD Trimestral
Estados Unidos Xilinx Inc 0,31 USD Trimestral
Martes 01 Marzo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Nielsen Holdings PLC 0,28 USD Trimestral
Estados Unidos Southwest Airlines Co 0,08 USD Trimestral
Estados Unidos Equifax Inc 0,33 USD Trimestral
Estados Unidos Mosaic Co/The 0,28 USD Trimestral
España CaixaBank SA 0,04 EUR Trimestral

24. 24
Dividendos
Miércoles 02 Marzo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Bank of America Corp 0,05 USD Trimestral
Estados Unidos Navient Corp 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos PepsiCo Inc 0,70 USD Trimestral
Estados Unidos Bank of New York Mellon Corp/The 0,33 USD Trimestral
Estados Unidos Baxter International Inc 0,12 USD Trimestral
Estados Unidos CenturyLink Inc 0,54 USD Trimestral
Estados Unidos Coca-Cola Enterprises Inc 0,30 USD Trimestral
Estados Unidos Sealed Air Corp 0,13 USD Trimestral
Estados Unidos Dominion Resources Inc/VA 0,70 USD Trimestral
Estados Unidos Coach Inc 0,34 USD Trimestral
Estados Unidos TEGNA Inc 0,14 USD Trimestral
Estados Unidos Northern Trust Corp 0,36 USD Trimestral
Estados Unidos Genuine Parts Co 0,66 USD Trimestral
Estados Unidos CH Robinson Worldwide Inc 0,43 USD Trimestral
Estados Unidos Kimberly-Clark Corp 0,92 USD Trimestral

25. 25
Dividendos
Jueves 3 Marzo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos NIKEInc 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos NIKEInc 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos Praxair Inc 0,75 USD Trimestral
Estados Unidos BlackRock Inc 20,29 USD Trimestral
Estados Unidos Hartford Financial Services Group Inc/The 0,21 USD Trimestral
Estados Unidos Iron Mountain Inc 0,49 USD Trimestral
Estados Unidos Eaton Corp PLC 0,57 USD Trimestral
Estados Unidos Ventas Inc 0,73 USD Trimestral
Estados Unidos Ensco PLC 0,01 USD Trimestral
Estados Unidos Molson Coors Brewing Co 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Molson Coors Brewing Co 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Nordstrom Inc 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos Principal Financial Group Inc 0,38 USD Trimestral
Reino Unido HSBC Holdings PLC 0,21 USD Trimestral
Reino Unido Persimmon PLC 110,00 GBp Anual
Reino Unido RSA Insurance Group PLC 7,00 GBp Anual
Reino Unido Hargreaves Lansdown PLC 80,67 GBp Anual
Viernes 4 Marzo Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos GameStop Corp 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos VF Corp 0,37 USD Trimestral
Estados Unidos Weyerhaeuser Co 0,31 USD Trimestral
Estados Unidos Symantec Corp 4,00 USD Trimestral
Reino Unido Prudential PLC 0,41 USD Trimestral

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