Informe de estrategia económica y de inversión de Andbank. Renta variable, renta fija, commodities, divisas y fondos de inversión.

1. 1
Informe Semanal
5 de octubre 2015

2. 2
ASSET ALLOCATION
ASSET ALLOCATION OCTUBRE

3. 3
Escenario Global
Encuestas industriales en el mundo: a menos
Desde EE UU a los emergentes, pasando por Europa, ISM/PMIs manufactureros muestran un empeoramiento de la visión a 6 meses, parcialmente
anticipado por encuestas previas. ¿Fruto de los temores de China, la FED? La duda está en si ya hemos visto los mínimos en EE UU (50,5 en el ISM
manufacturero) o en China (mejora en la semana desde el dato oficial). Europa, pese a los descensos (Alemania, Italia,…) continúa en su recuperación cíclica, un
escalón por encima de los demás. En palabras de Draghi: el crecimiento «está volviendo a Europa»; y los datos como las ventas al por menor lo sostienen.
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PIBYoY
ISMmanufacturero
ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)
ISM Manufacturero PIB yoy
Previsiones FED:
PIB 2015: 2,1%
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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PMI Manufacturero
ITALIA ALEMANIA FRANCIA
ESPAÑA EUROPA
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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jun-15
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PMIs Asiáticos
India Indonesia China
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
Escenario Global
Pistas para los bancos centrales: FED y BCE
Seguimos desgranando declaraciones y datos (más allá de las encuestas) para discernir
próximos movimientos: ¿subida de la FED en octubre/diciembre?, ¿más QE?
• Desde la última reunión de la FED, parece haber varias consignas en las
palabras de los múltiples miembros de la Reserva Federal: «octubre es una
posibilidad», «2015 como momento para iniciar las subidas» y mensajes
varios sobre la fortaleza americana y los riesgos (China) limitados. Así ha sido
en la semana con Lacker, Williams.,…Como novedad, inquietud puntual sobre
la posibilidad de retrasar demasiado la política monetaria; «es importante
realizar la primera subida», dice Williams que empieza a ver señales de
desequilibrios, particularmente desde el sector inmobiliario. Junto a ellos, una
voz dispar, Evans (FED), pro 2016: «tres subidas de tipos de 25 p.b. serían
apropiadas de aquí a finales de 2016». En nuestra opinión, octubre parece
pronto para advertir cambios en los datos, diciembre es nuestro «escenario
base».
• ¿Y el empleo? Débil dato. Menos creación de empleo de la prevista (142k
empleos vs. 201k est.), con revisión a la baja de los datos anteriores (59
empleos menos), además de ligera cesión en las horas trabajadas y una subida
de salarios menor de la estimada (0% MoM vs. 0,2% est.), hacen del dato un
argumento contrario a la subida en octubre. Sólo la tasa de paro parece
salvarse manteniéndose en el esperado 5,1%, pero explicada desde la menor
participación de la fuerza laboral lo que tampoco es positivo. ¿Cambiarán los
comentarios de la FED la próxima semana?
• Otras referencias vistas en los últimos días muestran una mejor cara de la
economía americana: ventas de autos imparables y encuestas a los
consumidores al alza (Conference Board cerca de máximos).
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Creación media mensual de empleo (desde 1980)
2015
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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ADP Employment report vs Non Farm Payrolls
non farm pay rolls (media 3 meses)
ADP ER (media de 3 meses)

5. 5
Escenario Global
Pistas para los bancos centrales: FED y BCE (II)
• Para el BCE, los bajos precios en la semana (-0,1% YoY en tasa general; 0,9%
YoY en la subyacente) añaden leña al fuego sobre la posibilidad de más QE.
S&P cree que el BCE ampliará el programa de compras de activos de 1,1 a 2,4
billones de euros. Posibilidad no inmediata, ni falta de polémica (Weidmann
ha advertido contra la misma), pero clara y creciente, y apoyo así para TIRes
bajas.
• En este entorno, y con algunos riesgos políticos más mitigados (elecciones en
Portugal el 5 de octubre donde el partido actual revalidaría la victoria,…), los
diferenciales periféricos siguen estrechando y batiendo a otros activos de
renta fija como la corporativa. En esta categoría, donde vemos margen de
mejora de aquí a final de año, los últimos acontecimientos (Volkswagen,
Glencore,…) obligan más aún a una aproximación valor a valor, siendo
conscientes de que estamos a niveles de diferenciales en grado de inversión
de finales de 2013 donde la economía europea renqueaba.
• Y precisamente sobre renta fija, interesante estudio de la FED que muestra
cierto deterioro en la liquidez del mercado de bonos: 1/3 de las respuestas lo
afirman. Sin ser novedad, insiste en un tema a considerar y siguen advirtiendo
del riesgo de volatilidad alta.
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Ventas al por menor en Alemania
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PRECIOS en la Zona Euro
Tasa subyacente YoY IPC general YoY
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

6. 6
Escenario Global
Más medidas desde China…
China sigue en el centro de la atención de los mercados, no tanto por los datos
(semana semifestiva), sino por las medidas de estímulo
• …Monetarias, con un Banco Central chino que recortó los
requerimientos para la compra de primera vivienda. Y fiscales, con
apoyo del Gobierno a la compra de autos. Más apoyo a la vista para una
economía con menos crecimiento
• Recorte inesperado de tipos en la India: 50 p.b., sólo un 2% de los
analistas lo estimaba; economía que también se contagia del menor
crecimiento y de los precios bajos.
• Datos mixtos en Japón: ligero empeoramiento del mercado laboral
(dentro de niveles de paro del 3,4%...), junto a fuerte subida del gasto de
los hogares. Y dentro de un Tankan a la baja, sorpresas positivas en el
desglose, con un aumento de la intención de inversión en activos fijos
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TANKAN: inversión en activos fijos
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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¿Qué dice el PMI chino?
Nuevas órdenes PMI Nuevas órdenes exportación PMI PMI
Debilidad
persistente
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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INDIA: precios y tipos de referencia
IPC INDUSTRIAL YoY
REPO BC
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

7. 7
Renta Variable
Los resultados del tercer trimestre
• El 8 de octubre comienza la temporada de resultados
con la publicación de Alcoa. A partir de las próximas tres
semanas tendremos un indicador más sobre la
desaceleración que están sufriendo las empresas
americanas con motivo del menor crecimiento mundial
que cabe esperar con origen en los mercados
emergentes.
• Si atendemos a como se presentan las compañías del S&P
500 a esta cita comprobamos que los beneficios se han
seguido revisando a la baja aunque de forma menos
acentuada que en meses anteriores. En cuanto a las
guías, de las 300 compañías que han anunciado como
están evolucionando, una tercera parte han rebajado sus
expectativas.
• No obstante, todo el año viene condicionado por el
sector petrolero. Es aquí ,como vemos en el gráfico
adjunto, donde se observan y se han seguido observando
las mayores revisiones.
• Actualmente el consenso de analistas espera una caída
de los beneficios para el conjunto del S&P 500 del
6,75%. Sin embargo, cuando se quitan las petroleras, el
resultado es positivo (+0,5%). En ventas ocurre algo
parecido: El S&P 500 podría sufrir una caída del 3,5%,
mientras que ex energía se queda en +1,83%
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EVNO 15AJAFD 14OAJAFD 13OAJAF
BPAs S&P 500
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PER Trailing 12 meses Vs Beneficio esperado. Sector
petrolero
Beneficio Estimado 12 meses (Es dcha)
PER trailing 12 Meses

8. 8
Renta Variable
• Cuando vemos lo que se espera para otros sectores, las
cifras mejoran en todos los casos (más cuanto menos
dependientes son del exterior). Las excepciones son el
sector financiero que se desacelera ligeramente y el
industrial, mucho más dependiente de la economía
global.
• Como siempre que comienza una temporada de
presentación de resultados, es importante observar en
que situación está el mercado. Aquí podemos apreciar
que el mercado americano ha abandonado las
valoraciones extremas, aunque como en el caso de
Europa no nos encontramos aún en medias de 10 años.
• Tras varios trimestres en los que las compañías
americanas han batido en menor cuantía las
estimaciones, no parece que el tercero (habitualmente un
trimestre de transición) deba ser el que marque un
cambio de tendencia en este sentido, por lo que no
parece descartable, que debamos ver valoraciones más
atractivas antes de comenzar un nuevo periodo alcista
en Bolsa
feb-06
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Valoración S&P 500 (PER+PBook-Div Yield)
Z-Score Desv sobre medias
Los resultados del tercer trimestre

9. 9
Fondos de inversión
¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de
recuperación?
o Profundizando en las caídas que estamos viviendo durante este 2015 podemos observar que a diferencia de otros eventos como es el 2011, en estas
caídas no ha habido activo en el que se refugiarse, todas las categorías de activos se han visto perjudicadas sin existir activos que actuasen como
refugio, siendo el único puerto seguro ha sido la liquidez.
o En este contexto, hay que destacar que la caídas, en proporción están siendo de mayor intensidad en % y más prolongadas en duración que las de
2011 y esto unido a la falta de visibilidad en el corto plazo lastra el pesimismo de los inversores.

10. 10
Fondos de inversión
• A pesar de las intensas caídas que estamos viviendo, no hay que perder la memoria ya que en 2013, Bernanke con el QE americano y la retirada de
estímulos monetarios por parte de la FED, los mercados también tuvieron importantes vaivenes, siendo los fondos con más duración los más afectados
(movimiento treasury americano desorbitado)
• En 2014, las caídas también fueron intensas pero se centraron únicamente en activos de renta variable y la duración de las mismas fue menor
Renta Fija
Caída
máxima en
2011
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2013
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2014
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Grecia + China
(15 abril - 28
sept.)
BGF-EURO BONDFUND-A2 EUR LU0050372472 -2,02 4 meses 2,5 meses -3,21 2 meses 5 meses 2,74 - - -3,35
PIONEERFD-EURO AG BD-AEURA LU0313644931 -2,10 4 meses 2,5 meses -2,38 2 meses 4,5 meses 2,29 - - -3,38
BGF-FIXEDINCGBL OPHED-A2 LU0278453476 -1,17 4 meses 4 meses -2,00 2 meses 4 meses -0,61 3 meses 2 meses -2,10
INVESCO EURO CORPBOND-A-ACC LU0243957825 -8,89 4 meses 3 meses -2,57 2 meses 4,5 meses 1,89 - - -4,79
JPMGLBL HIYLDBD-A ACC HD LU0108415935 -4,32 4 meses 4 meses -3,67 2 meses 5 meses -3,00 5 meses 2 meses -4,20
Mixtos
Caída
máxima en
2011
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2013
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2014
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Grecia + China
(15 abril - 28
sept.)
ETHNA - AKTIV -T LU0431139764 -7,09 6 meses 5 meses -2,21 2 meses 4 meses 0,58 - - -5,73
CARMIGNACPATRIMOINE-A EURA FR0010135103 2,19 6 meses 5 meses -7,94 2 meses 12 meses 0,82 - - -14,31
FIRST EAGLE-AMUNDIINTL-AHEC LU0433182416 -9,49 6 meses 5 meses -3,94 2 meses 1 mes -7,10 4 meses 6 meses -11,16
CAPGREMTOTAL OPP-BHEUR LU0810662568 No existe 6 meses - -11,60 2 meses 14 meses -4,69 4 meses 3 meses -17,00
¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de
recuperación?

11. 11
Fondos de inversión
o En la parte de productos alternativos y en especial la gestión alternativa de bajo riesgo, ha sido la opción más conservadora, ofreciendo más protección a
los inversores (si bien ha incurrido en pérdidas), pero sigue configurándose como la alternativa y más lógica por el riesgo/retorno que presenta.
Renta Variable
Caída
máxima en
2011
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2013
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2014
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Grecia + China
(15 abril - 28
sept.)
THREAD FOCUS-CRED OPP-RGA GB00B3L0ZS29 -2,78 3 meses 5 meses -0,67 4 meses 1 mes -0,91 6 meses 2 meses -0,60
JB ABSOLUTERETURN BOND FD-B LU0186678784 -2,75 3 meses 2 meses -2,06 6 meses SIN RECUP. -1,93 7 meses SIN RECUP. -2,23
CANDR BONDS-CRED OPPORT-C-C LU0151324422 -2,36 3 meses 2 meses -2,73 3 meses 1 mes -0,92 2 meses 1 mes -1,19
HENDERSON HOR-PAN EU AL -A2 LU0264597617 -6,01 3 meses 5 meses -2,96 3 meses 1 mes -0,40 3 meses 1 mes -1,21
GAMSTAR KEYNES QUANT-EUR A IE00B62H4C06 4,22 3 meses 0 meses -3,16 2 meses 1 mes 1,29 - - -7,78
GLG INV VI-EUR ALPH AL-DN€ IE00B4YLN521 -3,46 3 meses 12 meses -0,80 6 meses SIN RECUP. -2,91 7 meses SIN RECUP. -3,27
STANDARD LF-GLOB ABS RE-ARA LU0548153104 -0,30 3 meses 1 mes -3,65 2 meses 4 meses 0,05 - - -3,48
Caída
máxima en
2011
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2013
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Caída
máxima en
2014
Duración
caídas
Nº MESES EN
RECUPERAR
Grecia + China
(15 abril - 28
sept.)
EDMINVERSION- R ES0168674036 -27,14 6 meses 8 meses -5,78 2 meses 1 mes -12,94 4 meses 4 meses -20,62
INVESCO PAN EUROPEAN EQTY-A€ LU0028118809 -23,92 6 meses 5 meses -8,59 2 meses 1 mes -12,89 4 meses 3 meses -18,43
PIONEER US FUNDAMENTA GROWTH LU0325074689 -13,74 6 meses 5 meses -6,00 2 meses 1 mes -3,72 2 meses 1 mes -15,53
DEUTS INV I TOPDVD-LC LU0507265923 -6,00 6 meses 5 meses -8,22 2 meses 6 meses -1,32 2 meses 1 mes -11,54
VONTOBEL-EMERG MARKET EQ-H LU0218912235 -12,03 6 meses 6 meses -13,26 2 meses 1 mes -3,45 2 meses SIN RECUP. -16,79
SISF JAPANESEEQUITY A EUR Hdg LU0236737465 -14,88 6 meses 5 meses -8,25 2 meses 8 meses -5,18 1 mes 1 mes -10,10
Gestión Alternativa
¿Estamos ante un evento excepcional? ¿Cuál es la intensidad de las caídas y cuánto es su periodo de
recuperación?

12. 12
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

13. 13
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
Octubre
ENTRADAS SALIDAS
RANDSTAD (RV Europa) ACERINOX (RV Europa)
RENAULT (RV Europa y RV Global) SACYR (RV Europa)
LIBERBANK (RV Global)
Semana 1 Acumulación del mes
RENTA
VARIABLE
Octubre
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS

14. 14
Información de mercado

15. 15
Tabla de Mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 9591,3 0,75 -3,5 -7,9 -6,7 4,1% 1,3 4,9 21,6 17,6 14,4 12,6
EE.UU. Dow Jones 16188,8 -0,77 -1,0 -3,6 -9,2 2,7% 2,8 8,2 16,0 14,1 14,7 13,5
EE.UU. S&P 500 1911,3 -1,04 -1,9 -1,8 -7,2 2,3% 2,6 9,4 18,3 16,9 16,1 14,6
EE.UU. Nasdaq Comp. 4612,7 -1,58 -2,9 4,1 -2,6 1,3% 3,3 12,1 36,2 26,2 19,8 17,4
Europa Euro Stoxx 50 3087,6 -0,82 -3,5 -0,6 -1,9 3,9% 1,4 6,0 22,3 17,0 13,4 12,4
Reino Unido FT 100 6131,9 0,37 0,8 -4,9 -6,6 4,3% 1,8 8,2 18,8 22,2 15,2 14,0
Francia CAC 40 4458,5 -0,49 -2,1 5,1 4,3 3,7% 1,4 6,5 25,6 19,5 14,4 13,2
Alemania Dax 9548,7 -1,44 -5,0 3,8 -2,6 3,4% 1,5 5,7 17,2 15,1 11,7 11,1
Japón Nikkei 225 17725,1 -0,87 -2,0 13,2 1,6 1,8% 1,6 7,3 21,1 18,4 16,7 15,3
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1259,1 -0,36 -1,2 -1,3 -6,4
Small Cap MSCI Small Cap 466,7 -2,07 -3,7 -0,8 -7,8
Growth MSCI Growth 2994,8 -1,38 -0,2 3,8 -2,8 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 1924,8 0,26 0,6 -7,2 -10,3 Bancos 184,50 -0,83 -4,52 -4,53 -2,26
Europa Seguros 254,44 -0,97 -1,61 8,89 1,55
Large Cap MSCI Large Cap 832,1 -0,89 -2,5 0,7 -1,2 Utilities 287,57 0,26 -1,40 -8,14 -8,84
Small Cap MSCI Small Cap 354,9 1,10 -0,9 13,6 9,1 Telecomunicaciones 324,24 -4,75 -5,92 10,76 1,31
Growth MSCI Growth 2109,6 2,29 -0,3 5,0 2,1 Petróleo 257,39 1,46 -2,47 -22,08 -9,52
Value MSCI Value 1993,1 1,58 -3,5 -9,2 -7,8 Alimentación 591,10 0,37 4,24 13,63 7,27
Minoristas 330,27 1,08 -1,56 18,36 5,96
Emergentes MSCI EM Local 44210,1 0,58 0,8 -8,3 -8,6 B.C. Duraderos 721,69 -0,92 2,99 23,40 13,31
Emerg. Asia MSCI EM Asia 649,2 0,73 1,4 -7,9 -9,8 Industrial 400,54 0,02 -4,33 3,22 -1,37
China MSCI China 57,1 -0,89 0,6 -7,5 -13,5 R. Básicos 265,33 -2,25 -9,39 -31,89 -29,43
India MXIN INDEX 992,2 2,14 1,9 -1,1 -2,4
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 61198,0 0,08 -0,9 -12,8 -8,4
Brasil BOVESPA 45905,0 2,39 -1,2 -14,2 -8,2
Mexico MXMX INDEX 5387,9 1,23 -0,4 -23,7 -14,0
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 238,5 0,24 -4,1 -2,2 4,2
Rusia MICEX INDEX 1613,0 -1,62 -4,6 17,2 15,5 Datos Actualizados a viernes 02 octubre 2015 a las 17:36 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

16. 16
Tabla de Mercados
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 3,0% 3,2%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,5% 2,7% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,0%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,6% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,1% 1,2%
España -1,2% 1,3% 3,1% 2,6% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,1%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,6% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,2% 1,5%
Japón 1,5% 0,0% 0,7% 1,2% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,0%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,8% 6,0% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,6%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 47,1 48,6 50,5 93,4 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1138,6 1146,4 1134,1 1214,5 Euribor 12 m 0,14 0,15 0,16 0,34
Índice CRB 192,2 195,7 196,8 277,3 3 años 0,29 0,42 0,43 0,49
Aluminio 1566,0 1579,0 1603,0 1921,0 10 años 1,78 2,04 2,13 2,11
Cobre 5095,0 5051,0 5069,0 6680,0 30 años 2,90 3,15 3,22 3,44
Estaño 15430,0 15200,0 14680,0 20345,0
Zinc 1687,5 1677,0 1810,0 2270,0
Maiz 388,8 389,0 354,0 322,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 517,0 507,8 479,0 541,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15
Soja 876,0 889,3 874,0 949,5 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 13,3 13,3 12,0 12,7
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,78 2,04 2,13 2,11
Euro/Dólar 1,13 1,12 1,12 1,27 Alemania 0,51 0,65 0,78 0,90
Dólar/Yen 119,31 120,59 120,33 108,42 EE.UU. 1,95 2,16 2,18 2,43
Euro/Libra 0,74 0,74 0,73 0,78
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,36 6,38 6,36 6,14 Itraxx Main 127,1 2,6 10,1 15,8
Real Brasileño 3,98 3,98 3,76 2,49 Hivol 151,0 5,6 12,3 12,7
Peso mexicano 16,81 16,97 16,83 13,38 X-over 431,0 6,9 9,0 24,7
Rublo Ruso 66,34 65,41 66,95 39,62 Financial 95,9 - - #N/A N/A
Datos Actualizados a viernes 02 octubre 2015 a las 17:36 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

17. 17
Calendario Macroeconómico
Lunes 05
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
9:15 España PMI de servicios de España (Sep) 59,6
9:45 Italia PMI de servicios de Italia (Sep) 54,6
9:50 Francia PMI de servicios de Francia (Sep) 51,2
9:55 Alemania PMI de servicios de Alemania (Sep) 54,3
10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Sep) 53,9
10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Sep) 54
10:30 Reino Unido PMI de servicios (Sep) 55,6
11:00 Zona Euro Ventas minoristas en la zona euro (Mensual) (Ago) 0,40%
15:45 Estados Unidos PMI compuesto de Markit (Sep) 55,3
15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Sep) 55,6
16:00 Estados Unidos Índice ISM de empleo en el sector no manufacturero (Sep) 56
16:00 Estados Unidos PMI no manufacturero del ISM (Sep) 58,2 59
Martes 06
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemana Pedidos de fábrica de Alemania (Mensual) (Ago) -1,40%
14:30 Estados Unidos Balanza comercial (Ago) -42,20B -41,90B

18. 18
Calendario Macroeconómico
Miércoles 07
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Producción industrial de Alemania (Mensual) (Ago) 0,70%
10:30 Reino Unido Producción industrial (Mensual) (Ago) -0,40%
10:30 Reino Unido Producción manufacturera (Mensual) (Ago) -0,80%
Jueves 08
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
1:01 Reino Unido Índice RICS de precios de la vivienda (Sep) 53,00%
1:50 Japón Cuenta corriente (no desestacionalizada) (Ago) 1,809T
3:45 China PMI de servicios de Caixin (Sep) 51,5
8:00 Alemania Balanza comercial de Alemania (Ago) 22,8B
13:00 Reino Unido QEdel Banco de Inglaterra (Oct) 375B
13:00 Reino Unido Decisión de tipos de interés (Oct) 0,50%
Viernes 09
Octubre
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido Balanza comercial (Ago) -11,08B
10:30 Reino Unido Balanza comercial no comunitaria (Ago) -3,46B
14:30 Estados Unidos Índice de precios de exportación (Mensual) (Sep) -0,30% -1,40%
14:30 Estados Unidos Índice de Precios de Importación (Mensual) (Sep) -0,60% -1,80%

19. 19
Resultados
Lunes 05 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Martes 06 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos PepsiCo Inc Q3 2015 1,271
Estados Unidos Yum! Brands Inc Q3 2015 1,067
Miércoles 07
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Constellation Brands Inc Q2 2016 1,322
Estados Unidos Monsanto Co Q4 2015 -0,001
Estados Unidos Progressive Corp/The Q3 2015 0,473
Reino Unido Tesco PLC S1 2016 0,058
Jueves 08 Octubre Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Alcoa Inc Q3 2015 0,149
Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc Q4 2015 0,815
Viernes 09
Octubre
Compañía Periodo EPS Estimado

20. 20
Dividendos
Lunes 05 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Gap Inc/The 0,23 USD Trimestral
Estados Unidos Comcast Corp 0,25 USD Trimestral
Estados Unidos Comcast Corp 0,25 USD Trimestral
Estados Unidos Raytheon Co 0,67 USD Trimestral
España Bankinter SA 0,052074 EUR Trimestral
España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA 0,08 EUR Trimestral
Martes 06 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Legg Mason Inc 0,2 USD Trimestral
Miércoles 07 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Monsanto Co 0,54 USD Trimestral
Estados Unidos General Dynamics Corp 0,69 USD Trimestral
Estados Unidos Lincoln National Corp 0,2 USD Trimestral
Estados Unidos Masco Corp 0,095 USD Trimestral
Estados Unidos Roper Technologies Inc 0,25 USD Trimestral
Estados Unidos Verizon Communications Inc 0,565 USD Trimestral
Estados Unidos Marsh & McLennan Cos Inc 0,31 USD Trimestral
Estados Unidos Intuit Inc 0,3 USD Trimestral
Estados Unidos MasterCard Inc 0,16 USD Trimestral
Estados Unidos Darden Restaurants Inc 0,55 USD Trimestral
Estados Unidos NetApp Inc 0,18 USD Trimestral
Estados Unidos AT&T Inc 0,47 USD Trimestral

21. 21
Dividendos
Jueves 08 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Reino Unido Aviva PLC 7,5 GBp Semestral
Reino Unido Next PLC 66,666667 GBp n/a
Reino Unido Travis Perkins PLC 16,388889 GBp Semestral
Reino Unido Smith & Nephew PLC 0,131111 USD Semestral
Reino Unido WPP PLC 15,91 GBp Semestral
Reino Unido Kingfisher PLC 3,533333 GBp Semestral
Viernes 09 Octubre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Oracle Corp 0,15 USD Trimestral

22. 22
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