扈老師 Yung-An Hu, Ph.D. Graduate Institute of Finance National Taiwan University of Science and Technology Department of Finance Hsing Wu College

1. 次級房貸市場的興起與衰落 指導老師：扈永安 老師 姓名：陳奕宏 學號： 961405024

6. 次級房貸總額分析圖

8. 次級房貸抵押貸款證劵交易過程 ↑ ↑ ↑ │ ↓ ↓ ↓ 積極的投資人 ( 避險基金及其他 ) 保守的投資人 ( 退休基金及其他 ) 中級部分 (AAA) 低級部分 (BBB or below) 複合式擔保債權憑證 (CDO 2 ) 股本系列 ( 未評等 ) ┌-> -> -> -> ->-> ↑ ↑ ->┘ 擔保債權憑證 高級部分 (AAA) ↑ │ 借款者 ( 擁有者 / 投資人 ) 貸款創始 ( 主要 & 次級 ) 住宅抵押貸款證劵發行機構 （房利美 / 房地美 / 私募） 擔保債權憑證發行機構 ( 投資銀行及其他機構 ) 複合式擔保債權憑證發行機構 ↑ ↓ ↑ ↓ ↑ ↓ ←←←←←─->->->->-> ←←←←←─->->->->-> ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ -> -> -> -> ┘ 資產基礎商業本票買方