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PRIVATE EQUITY
als Innovationsfinanzierung in Österreich
Podiumsdiskussion
BITCOIN Symposium 2015
Thomas Jud
Wien, 03.03.2015
Ø  Bedeutung von Risikokapital und seine…
Ø  unterschiedlichen Formen.
Ø  Situation am österreichischen Risikokapitalmarkt...
Ø  und die zu erwartenden Folgen.
Ø  Wesentliche Gründe für die aktuelle Situation und...
Ø  was man dagegen tun kann.
INHALT
2
Hohe, schwer einschätzbare Finanzierungsrisiken
innovativer KMU führen zu Finanzierungsengpässen.
Risikokapital hilft solche Engpässe aufzulösen…
•  Genaue Prüfung mit spezifischem Know-how führt zu informierten
Entscheidungen (Selektionsfunktion).
•  Eigenkapitalinvestitionen helfen hohe Risiken auszugleichen
(Finanzierungsfunktion).
•  Aktive Unterstützung verbessert die Unternehmensentwicklung und
erhöht die Performance (Mehrwertfunktion).
BEDEUTUNG VON RISIKOKAPITAL
3
FORMEN VON RISIKOKAPITAL
Risikokapital umfasst Eigenkapital oder eigenkapital-
ähnliche Mittel,
•  die performanceorientierte, externe Investoren auf Zeit am…
•  vorbörslichen Kapitalmarkt oder zum „Public to Private“ investieren.
Investitionsanlässe umfassen:
•  Seed-Finanzierung.
•  Unternehmens-Start-ups.
•  Frühe Unternehmensexpansion.
•  Expansion reifer Unternehmen.
•  Nachfolgelösungen, Restrukturierungen,
Spin-outs, Mergers etc.
4
Private
Equity
Venture
Capital
SITUATION IN ÖSTERREICH (1)
Es ist kaum PE verfügbar, VC ist beinahe
verschwunden.
5Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
SITUATION IN ÖSTERREICH (2)
Das Verfügbare PE ist durch die öffentliche Hand
dominiert.
6
in %
Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
2012 2013
SITUATION IN ÖSTERREICH (3)
Es gibt aber intern. PE/VC
das in Ö investiert wird.
7Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
in Mio. €
in Mio. € 2012 2013
Seed 9 11
Start-up 28 26
Later stage venture 5 28
Growth 26 25
Rescue/turnarournd 2 0
Replacment capital 2 14
Buyout 211 435
Ø  Österreichisches Risikokapital ist fast vom Markt
verschwunden.
Ø  Das noch Verfügbare ist durch die öffentliche Hand
dominiert.
Ø  Es gibt zwar intern. PE/VC das nach Österreich
fließt, hier aber v.a. in das BO-Geschäft.
Ø  Die Finanzierung schnell wachsender JTU ist
beinahe zum Stillstand gekommen.
Ø  Die einzige Alternative bietet staatliches Angebot.
SITUATION UND IHRE FOLGEN
8
Im wesentlich sind drei Gründe dafür verantwortlich.
•  Die spezifischen Voraussetzungen in Österreich.
•  Die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise von 2008 bis jetzt.
•  Das Fehlen geeigneter Rahmenbedingungen.
Voraussetzungen in Österreich.
•  Österreich ist Banken-dominiert & besitzt keine Risikokapitalkultur.
•  Österr. KMU sind v.a. Familienunternehmen, die möglichst keine
externen Eigenkapitalgeber aufnehmen wollen.
•  Österr. Fondsinvestoren haben nie gelernt, wie man in PE/VC Fonds
investiert.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (1)
9
Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise.
•  Investoren bevorzugen fungible „asset classes“, weil man schnell
auf Krisen reagieren kann.
•  Sie vermeiden hohe Risiken auch wenn sie mit hohem Ertrag
verbunden sind, um Rechtfertigungsdruck zu reduzieren.
•  V.a. aber machen sie Investments, die aufgrund ihrer Erfahrung
und ihres Know-hows gut einschätzbar sind (Kernkompetenz).
•  Gerade in Österreich werden daher PE/VC Investitionen
vermieden.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (2)
10
Keine geeigneten Rahmenbedingungen.
•  Auch nach 13 Jahren intensiver Bemühungen ist es nicht gelungen
PE-Fondsstrukturen in Österreich einzurichten.
•  Mit dem AIFMG wurde eine Regulierung geschaffen, die das
Aufbringen von PE/VC zusätzlich erschwert.
-  EU-Passport zu teuer à kein intern. Fundraising (Ausnahme EuVECA).
-  PE-Investing wurde aufgegeben à keine professionellen Investoren in Ö.
-  AIFMG macht PE-Investing für Private schwierig à Fundraising sehr
schwierig.
•  Fördermaßnahmen substituieren privates Risikokapital, helfen
aber nur beschränkt das Angebot zu forcieren.
WAS SIND DIE GRÜNDE? (3)
11
Ø  Geeignete Fondsstrukturen für Risikokapital
einrichten.
Ø  AIFMG „investorenfreundlicher“ gestalten.
Ø  Diskretionäre Maßnahmen entwickeln, die das
Angebot von PE/VC forcieren.
Ø  Man muss dabei aber festhalten:
•  Kurzfristige Erfolge können in der aktuellen Situation
nicht mehr erzielt werden.
•  Gerade bei den diskretionären Maßnehmen wurde bereits
viel versucht aber ohne nachhaltige Erfolge.
WAS KANN MAN TUN?
12

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Dr. Jud Private Equity Situation in Österreich 2015

  • 1. PRIVATE EQUITY als Innovationsfinanzierung in Österreich Podiumsdiskussion BITCOIN Symposium 2015 Thomas Jud Wien, 03.03.2015
  • 2. Ø  Bedeutung von Risikokapital und seine… Ø  unterschiedlichen Formen. Ø  Situation am österreichischen Risikokapitalmarkt... Ø  und die zu erwartenden Folgen. Ø  Wesentliche Gründe für die aktuelle Situation und... Ø  was man dagegen tun kann. INHALT 2
  • 3. Hohe, schwer einschätzbare Finanzierungsrisiken innovativer KMU führen zu Finanzierungsengpässen. Risikokapital hilft solche Engpässe aufzulösen… •  Genaue Prüfung mit spezifischem Know-how führt zu informierten Entscheidungen (Selektionsfunktion). •  Eigenkapitalinvestitionen helfen hohe Risiken auszugleichen (Finanzierungsfunktion). •  Aktive Unterstützung verbessert die Unternehmensentwicklung und erhöht die Performance (Mehrwertfunktion). BEDEUTUNG VON RISIKOKAPITAL 3
  • 4. FORMEN VON RISIKOKAPITAL Risikokapital umfasst Eigenkapital oder eigenkapital- ähnliche Mittel, •  die performanceorientierte, externe Investoren auf Zeit am… •  vorbörslichen Kapitalmarkt oder zum „Public to Private“ investieren. Investitionsanlässe umfassen: •  Seed-Finanzierung. •  Unternehmens-Start-ups. •  Frühe Unternehmensexpansion. •  Expansion reifer Unternehmen. •  Nachfolgelösungen, Restrukturierungen, Spin-outs, Mergers etc. 4 Private Equity Venture Capital
  • 5. SITUATION IN ÖSTERREICH (1) Es ist kaum PE verfügbar, VC ist beinahe verschwunden. 5Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014)
  • 6. SITUATION IN ÖSTERREICH (2) Das Verfügbare PE ist durch die öffentliche Hand dominiert. 6 in % Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014) 2012 2013
  • 7. SITUATION IN ÖSTERREICH (3) Es gibt aber intern. PE/VC das in Ö investiert wird. 7Quelle: EVCA PEREP_Analytics | AVCO (Mai 2014) in Mio. € in Mio. € 2012 2013 Seed 9 11 Start-up 28 26 Later stage venture 5 28 Growth 26 25 Rescue/turnarournd 2 0 Replacment capital 2 14 Buyout 211 435
  • 8. Ø  Österreichisches Risikokapital ist fast vom Markt verschwunden. Ø  Das noch Verfügbare ist durch die öffentliche Hand dominiert. Ø  Es gibt zwar intern. PE/VC das nach Österreich fließt, hier aber v.a. in das BO-Geschäft. Ø  Die Finanzierung schnell wachsender JTU ist beinahe zum Stillstand gekommen. Ø  Die einzige Alternative bietet staatliches Angebot. SITUATION UND IHRE FOLGEN 8
  • 9. Im wesentlich sind drei Gründe dafür verantwortlich. •  Die spezifischen Voraussetzungen in Österreich. •  Die Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise von 2008 bis jetzt. •  Das Fehlen geeigneter Rahmenbedingungen. Voraussetzungen in Österreich. •  Österreich ist Banken-dominiert & besitzt keine Risikokapitalkultur. •  Österr. KMU sind v.a. Familienunternehmen, die möglichst keine externen Eigenkapitalgeber aufnehmen wollen. •  Österr. Fondsinvestoren haben nie gelernt, wie man in PE/VC Fonds investiert. WAS SIND DIE GRÜNDE? (1) 9
  • 10. Folgen der Finanz- und Wirtschaftskrise. •  Investoren bevorzugen fungible „asset classes“, weil man schnell auf Krisen reagieren kann. •  Sie vermeiden hohe Risiken auch wenn sie mit hohem Ertrag verbunden sind, um Rechtfertigungsdruck zu reduzieren. •  V.a. aber machen sie Investments, die aufgrund ihrer Erfahrung und ihres Know-hows gut einschätzbar sind (Kernkompetenz). •  Gerade in Österreich werden daher PE/VC Investitionen vermieden. WAS SIND DIE GRÜNDE? (2) 10
  • 11. Keine geeigneten Rahmenbedingungen. •  Auch nach 13 Jahren intensiver Bemühungen ist es nicht gelungen PE-Fondsstrukturen in Österreich einzurichten. •  Mit dem AIFMG wurde eine Regulierung geschaffen, die das Aufbringen von PE/VC zusätzlich erschwert. -  EU-Passport zu teuer à kein intern. Fundraising (Ausnahme EuVECA). -  PE-Investing wurde aufgegeben à keine professionellen Investoren in Ö. -  AIFMG macht PE-Investing für Private schwierig à Fundraising sehr schwierig. •  Fördermaßnahmen substituieren privates Risikokapital, helfen aber nur beschränkt das Angebot zu forcieren. WAS SIND DIE GRÜNDE? (3) 11
  • 12. Ø  Geeignete Fondsstrukturen für Risikokapital einrichten. Ø  AIFMG „investorenfreundlicher“ gestalten. Ø  Diskretionäre Maßnahmen entwickeln, die das Angebot von PE/VC forcieren. Ø  Man muss dabei aber festhalten: •  Kurzfristige Erfolge können in der aktuellen Situation nicht mehr erzielt werden. •  Gerade bei den diskretionären Maßnehmen wurde bereits viel versucht aber ohne nachhaltige Erfolge. WAS KANN MAN TUN? 12