Dla zainteresowanych. Jeśli chcecie wiedzieć jak technicznie fundusz VC lub inny inwestor może podchodzić do wyceny to zachęcam do spojrzenia na plik. Wprowadziłem oznaczenia i wskazałem formuły aby łatwo było samemu go sobie zrobić. Wycena spółki w fazie starup to przede wszystkim "dobry nos i ukłon w stronę spółki" a nie tabelka, ale ten arkusz ma pomóc określić jak powinien rosnąć biznes, żeby zainteresować inwestora.

1. ARKUSZ WYCENY 2015-01-14
Projekt X
w zł
PODSUMOWANIE
Oczekiwana kwota inwestycji 500
Wycena wyjścia według metody VC 537
Rekomendacja Pozytywna
METODA VC
A Wycena projektu pre-money (wartość podana przez właściciela) 700 J Oczekiwana wartość firmy na wyjściu (za 100%) 11 000
B Oczekiwana wartość inwestycji funduszu 500
C Oczekiwany udział funduszu w projekcie (B/(A+B)) 41,7% K1 Oczekiwane prawdopodobieństwa sukcesu projektu 60%
K2 Oczekiwany średnioroczny zwrot w trakcie trwania inwestycji 30%
D Minimalny udział funduszu w związku z potencjalnym rozwodnieniem w momencie wyjścia 40,0%
E Wskaźnik utrzymanie udziałów (D/C) 96% L1 Data rozpoczęcie inwestycji 2015-02-01
L2 Data zakończenia inwestycji 2020-12-30
L3 Długość trwania inwestycji (w latach) 5,92
F Oczekiwany mnożnik wyjścia z usług technologicznych agencji (x-EBITDA) 5,00x
M Szacowana wartość projektu w momencie rozpoczęcia inwestycji 1 342
G Poziom danej finansowej, do której odnosi się mnożnik w chwili obecnej: tu EBITDA 200
na podstawie zdyskontowania wartości oczekiwanej
H Oczekiwana wartość EBITDA z usług technologicznych (w momencie wyjścia) 2 000
N Wycena udziału funduszu 537
I Oczekiwana wartość Enterprise Value (wartość spółki) w momencie wyjścia (F X H) 10 000
G Oczekiwa wartość długu finansowego w momencie wyjścia 0
H Oczekiwana wartość środków pieniężnych w momencie wyjścia 1 000
I Oczekiwana wartość długu netto w momencie wyjścia -1 000
wiersz D: Minimalny poziom udziałów, poniżej którego inwetor nie da się rozwodnić (jeśli nie ma akcji uprzywilejowanych).
wiersz H pokazuje jak musi wzrosnąć wasz biznes aby inwestor mógł liczyć na oczekiwany zwrot. W tym przypadku 10-krotnie. Startupy często o tym zapominają.
wiersz K1 - wartość oznacza, jakie ryzyko inwestor przykłada, że projekt może nie wypalić, wpisuje wartość (1-% potencjalne ryzyko porażki).
wiersz K2 - wartość zależy od typu inwestora i od etapu, na którym jest spółka. Im bardziej początkowy etap, tym wartość wyższa. W ekstremalnych sytuacjach może być nawet 500% dla spółek seedowych.
wiersz M - wartość zdyskontowana wg formuły: (J x E/(((1+K2)^L3)/K1)
wiersz N - M x D
EBITDA - to praktycznie zysk (strata) gotówkowa - tzn saldo ile kasy wpłynęło a ile wypłynęło w związku z prowadzeniem działalności.
dług netto to różnica pomiędzy poziomem długu finansowego (kredyty, pożyczki, obligacje) a gotówką operacyjną (bez lokat długoterm. I inwestycji)
cyfry nie niebiesko można ręcznie zmieniać.