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Wie investoren ticken v apéro nov2010
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Wie investoren ticken v apéro nov2010
1.
Wie Investoren ticken Tipps
für Start-ups und Investoren Nicolas Berg, Redalpine Venture Partners VENTURE APÉRO Technopark Luzern Root Längenbold 18. November 2010
2.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 2 Teil 1: Tipps für Startup Gründer Literatur o Guy Kawaski: The Art of Start o David Amis: Winning Angels
3.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 3 Über mich Gründer Redalpine Venturefonds 2007 Gründer von 8 Start-ups seit 1984, z.B. Borsalino 1998, gekauft von Ringier 2000 von 64 Angel und 1 VC Business Angel in 16 Start-ups 2000-2006 z.B. XING Angel Investor 2004, IPO 2006 XING Country Manager Schweiz 2004-2010 CEO Neurotune 2005-2006 Journalist sowie coach@venturelab Schweiz-Norweger, M.Sc. (BA) Uni Bern
4.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 4 Track-Record Redalpine Team XING: Leading European Business Networking Platform Plazes: Location Based User-Generated Directory (Geo-Tagging) studiVZ: Leading Student’s Social Network Hitflip: Trading Platform to Exchange Digital Media Products TagWorld: US Based Social Networking Platform Smava: Social Lending, P2P banking Nimbuzz: Revolutionize mobile communication GretagMacbeth/Amazys: Color Matching & Control Systems Actelion: Discovering/Developing Drugs for Unmet Med. Needs Cytos: Vaccines for chronic disease treatment and prevention Cellntec: Advanced Skin Cell Systems Neurotune: Drug Development Adressing Sarcopenia & CNS GenevaLogic: Leading Teaching Software for Schools Speedlingua: A Genuine Breakthrough in Language Teaching Trigami: Blogger’s network – Blog and make money . (IPO 2006) . (Trade-sale 2008, Nokia) (Trade-sale 2006, Holtzbrinck) (Part exit 2007, Tiger) (Trade-sale 2006, Viacom) (several uprounds) . (IPO 1997) (IPO 2000) (IPO 2001) (Trade-sale 2008, Netop)
5.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 5 Redalpine Strategie • Redalpine investiert CHF 200‘000 bis 2 Mio. in 12-15 hoch skalierbare europäische Start-ups 2007-2015 • Wiederholung des Erfolgs von 2006-2008: 5 Trade-sales + 1 Börsengang mit Exit-Multi- ples von 5–35 aus 20 Investments seit 2000 • Schaffung von 340 neuen Jobs pro CHF 1 Mio bis 2015, die von uns initial investiert werden
6.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 6 Startup-Fundraising-Eisberg VCs 90% von Angel Investoren • Startup = in Gründung/neulich gegründet, hoch skalierbar und hightech bzw. hoch innovativ • 90% von Forschungsförderung, Stiftungen, U‘Preisen und – vor allem – Angel Investoren • 10% von VC Fonds, Corporate Fonds, Banken • Unausgeschöpftes Potenzial: Nur 1% der rund 200‘000 Schweizer Millionäre sind bereits mehrfache Business Angel
7.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 7 Gute Investoren sehen über 1000 Deals • Gute Investoren sehen über 1000 Deals/Jahr • verwenden viel Zeit für ihre Portfoliofirmen • Wie die Aufmerksamkeit gewinnen • Zuerst Türöffner recherchieren und gewinnen (XING, LinkedIn, Facebook, Moneyhouse) • Immer massgeschneiderte Ansprache!
8.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 8 Fallstricke beim Ansprechen • Trauminvestor als ersten ansprechen – Pitch erst 30x üben 1:1 vor C-Investoren ! • Businessplan an alle auf „Longlist“ gleichzeitig schicken • Unpersönliche Ansprache ohne Vorwissen und Türöffner • Kapitalvermittler ohne Erfolgsausweis einsetzen • Unterlagen mit Dealkillern abgeben
9.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 9 Gängige Dealkiller • Sie müssen zuerst ein NDA unterschreiben • Wir wollen auf jeden Fall die Mehrheit behalten • Bewertung unrealistisch • Übertreibungen oder Lücken • Altlasten (Schulden, Streit, Ausreden, schwache Altaktionäre) • Nutzen und Alleinstellung unklar • Businessmodell fehlend oder kompliziert • Team schwach oder nicht komplett • Top 10 Lies of Entrepreneurs (s. garage.com)
10.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 10 Excel, Word, Powerpoint und Pitch • Ist Excel wichtiger als Powerpoint? – individuell verschieden immer auf Mass arbeiten! recherchieren mit XING, LinkedIn, Google, Zefix, Moneyhouse und etwas Fantasie • Komplette Unterlagen auf einmal senden, zuvor und danach Telefon und Mail • Qualität von Pitch und erster Verhandlungsrunde entscheidend
11.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 11 Top 3 Investmentkriterien • Exit sichtbar? – für 10, 50, 100 oder mehr Millionen? • Ist die Idee bahnbrechend? • Kann dieses Team sie umsetzen? – Gewichtung von Kriterium Team > 50%
12.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 12 1. Idee unique? • Bahnbrechend? (disruptiv) • Verständlich? • Relevant?
13.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 13 2. Technologie reif? • Wie viel Vorsprung? • Wie viel besser? • Wie viel schneller? • Wie viel billiger? • Wie riskant für Käufer? • Eventuell schützbar?
14.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 14 3. Markt attraktiv? • Gross? • Wachsend? • Umkämpft?
15.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 15 4. Wer zahlt wieviel wofür? • Geschäftsmodell klar? • Geschäftsmodell auch für Exitpartner attraktiv? • Geschäftsmodell agil an neue Trends anpassbar?
16.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 16 5. Mit diesem Team zum Exit? • Team komplett? (mindestens 2 Topleute) • Genügend stur und genügend beeinflussbar? (kein Autist, kein Windfähnchen) • Ehrlich? • Unternehmerisch? • Ausdauernd? • Gewinnend?
17.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 17 6. Ist ein Exit sichtbar? • Wer soll dieses Startup wann warum kaufen? • Geschätzter Kaufpreis? • Wahrscheinlichkeit? • Exit auch für Gründer das Ziel • Bei Bewertung und Investmententscheid berücksichtigt der Investor das Verhältnis von – Teamqualität, Assets, Risiko und Skalierbarkeit – zum geschätzten Gesamtkapitalbedarf und – zur Höhe des voraussichtlichen Exits In der Praxis sind die meisten Pre Money Bewertungen von Startups zw. 0.7 und 5 Mio CHF (70% bei 1-2 Mio CHF)
18.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 18 Warum gerade diesen Investor wählen? • Selbstbewusst fragen, was er ausser Geld bieten kann • Referenzen anfragen • Ein bisschen wie heiraten Fallstricke bei Auswahl der Investoren: • Zu desperat sein • Nicht auf Bauchgefühl hören • Nur das Geld sehen statt den Menschen
19.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 19 Was suchen Investoren generell? • Rendite >15% über alle Investments d.h. Faktor 20 (2000%) Potential pro Investment • Informiert sein, Einfluss haben und Nutzen bringen • Spass und Adrenalin
20.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 20 Pflege der bestehenden Investoren • Informieren, informieren, informieren • Einbinden, um Rat fragen, fordern • Ehrlich sein dann sind die bestehenden Investoren nämlich die am einfachsten zu überzeugenden Kunden (gleiches gilt übrigens für Kunden)
21.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 21 Teil 2: Tipps für Early-stage Investoren Literatur o David Amis: Winning Angels o Guy Kawaski: The Art of Start
22.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 22 • Start-ups sind schwierig auszuwählen (Du musst Leute lesen, nicht Papiere) • Post-investment Support hoch pro CHF • Kleine Transaktionen 200k-2m kleiner Fonds kleine Management Fee • aber: höherer Multiple bei Erfolg (>x20) • und: 340 Jobs/CHF 1m Initial-Investmt (2000- 06), inkl. Ko-investoren & Folgerunden 34 Jobs/1m Early-stage Financing Gap Investments von CHF 500’000–2 Mio.
23.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 23 • Virgin Angel • Profi-Angel, zuvor Serial Entrepreneur • Amateur-Angel, Corporate Manager • Managing Angel, arbeitet mit • Angel-Klub mit/ohne Sidecar Fonds • Fonds mit alliierten Angel-Investoren Investoren-Typen Unterschiedliche Erfolgschancen
24.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 24 • Team: Serial Entrepreneurs, Berater, Banker • Stage: Frühphase • Businessmodell: skalierbar • Kapitalbedarf: 500k-2m, 500k-10m total • Region: Zürich, Schweiz, DACH, Europa, Welt • Branche: ICT, Life Sciences, Greentec • Exit-Multiple: >20 bis >30 Investment-Strategie Hoch skalierbar diversifiziert auf 10-20
25.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 25 • Sourcing: Deal-flow >500, besser >1000 • Selektion: Nur „pre-screened pitches“ 1. Top-Team 2. Idee unik und disruptiv 3. Geschäftsmodell klar 4. Valuation moderat 1-3 Mio. 5. Multiple >30 bei Best-case-Exit • Verhandeln: 1. Professioneller Lead, 2. VC Terms, 3. Simple Struktur (VR 3, Angel-Pool) • Support: Aktiver Lead- und Ko-Lead-Investor • Ernten: Top-Exit vom Start weg vorantreiben Der Investment-Prozess Top 5 Kriterien von Winning Angels
26.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 26 • 500 Nein innerhalb 5 min = CHF 5‘000 • 450 Nein danke in 30 min = CHF 15‘000 • 50 Face-to-face in 8 Std = CHF 30‘000 • 2-5 Deals nach Due diligence von Markt, Technik, Team = CHF 50‘000 • Total CHF 100‘000 Sourcing und Selektion Deal-flow 1000: Quantität schafft Qualität Annahme von CHF 500/Manntag (CHF 10‘000/Monat)
27.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 27 • 4 Tage Term-sheet verhandeln = CHF 4‘000 • 1-2 Anwalttage = CHF 3‘300+ • 1 Tag due dilig. legal/finance = CHF 2‘000 • Spesen = CHF 2‘000 • Total CHF 10’-20’000 Verhandeln Term sheet, due diligence, Verträge
28.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 28 • 0.5-1 Tage pro Woche pro Portfoliofirma • 5 Investments = 50-100% Job • 10 Investments = 100-200% Job • Total bei 10 Investments = CHF 120’-250’000 Post-investment Support durch Leadinvestor(en) bis Exit
29.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 29 Totalkosten bei Portfolio von 10 Jährliche Kosten für Business Angel • Sourcing & selection CHF 100‘000 • Negotiating & legal CHF 20‘000 • Post-investment support CHF 200‘000 • Totalkosten jährlich CHF 320‘000
30.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 30 Fallstudien XING, Projekt EL, Projekt BI • Roll-out Strategie • Strategie und Investoren neu • Aktionäre und Strategie neu
31.
© Redalpine Venture
Partners, Switzerland 31 Learnings für Business Angel Vollzeit, Qualiät, Diversifikation • Top Angel und VC‘s Hand in Hand • Sourcing & Pre-screening auslagern an Top Angel Netzwerk oder VC Fonds • Checke Pre-selection, vertraue deiner Intuition • Check die Terms • Sei nach dem Investment bis zum Exit aktiv • Diversifizieren – in 10+ Deals – Zeitlich – Nach Branche, Geografie und Währung
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