2. P L A N
INTRODUCTION GENERALE
CHAPITRE I : OBSERVATION ET MESURE DE
L’ACTIVITE ECONOMIQUE
Section 1 : Le circuit économique
Section 2 : Le cadre comptable de la macroéconomique
I°- Unités et secteurs institutionnels
II°- Les opérations économiques
Macro-ecnomie 2
MACROECONOMIE I
3. Rattrapage samedi 29 mars 2008
INTRODUCTION GENERALE
MICROECONOMIE MACROECONOMIE
• Etude des
comportements des agents
• Etude des marches
• Méthode :
l’individualisme
méthodologique
• Etude du
niveau de l’activité
économique dans un pays
• Holisme
• J.M.Keynes : « la théorie générale de l’emploi , de l’intérêt et de la
monnaie »1936 ;
Macro : étudier le niveau de l’activité économique dans une économie nationale ;
Observation et mesure : le taux de chômage = ( chômage x 100 ) / population
active
• Détermination du niveau de l’activité économique.
• L’aspect politique économique
Macro-ecnomie 3
4. CHAPITRE I : OBSERVATION ET MESURE DE L’ACTIVITE
ECONOMIQUE
Section 1 : Le circuit économique
Le circuit économique est un schéma qui représente les biens partagés entre les agents
économiques . Ce schéma peut-être représenté comme suit :
1°/ Schéma simplifié : il n’y a que 2 agents
Production = Revenu = Dépense
2°/ Introduction de l’épargne et de l’investissement
Y = 1 000
S = 200
I = 200
Macro-ecnomie
Consommate
urs
Producteur
s
Marché des B & S
Marché des
facteurs de
production
Paiement pour Biens et services
Paiement pour Facteurs de
production
Biens et
Services
ServicesFacteur
s
4
Marchésdesfacteursde
production
Ménages Entreprise
s
Marchés des biens et
services
Marchés des
capitaux
5. C = 800
Y : Revenu = 1 000
S : Epargne = 200
I : Investissement = 200
C : Consommation = 800
y = C + I
I = S
y = C + S
150 = FBCF ( formation Brut de Capital Fixe)
S = 200
50 = S ( Variation de stock )
FBCF = 150 S = 200
∆S = 50
ex post ex ente
FBCF : prend la forme de biens d’équipement et d’immeubles d’usages d’habitation
∆S : Les biens non vendus ou non utilisés au cours d’une période donnée
3°/ Intervention de l’Etat
Production = Revenu = Dépense
Macro-ecnomie
Ménages
Entreprises
Marché des facteurs de
production
Marché des B & S
Y = 1 000
Transfert
F = 50 Marché des capitaux
Etat
Impôt
T = 150
Epargne
S = 200
Dépenses publiques
G = 100
Investissement
I = 200 Dépenses de
consommation
C = 700
5
6. C + T + S = Y = C + I + G
T + S = Y = I + G
fuites injections
G : Dépenses gouvernementales
4°/ Identité macroéconomique fondamentale
Y + M = C + I + G + X
ressources emplois
Y = C + I + G + ( X – M ) identité macroéconomique fondamentale
dépense finale
intérieure
Y = C + I + G = C + T + S
I + G = T + S + ( X – M )
I + G + M = T + S + X
M : Importation
X : Exportation
Section 2 : le cadre comptable de la macroéconomie
A°- Les unités et les secteurs institutionnels
Un agent économique est une unité institutionnelle .
L’ensemble des unités institutionnelles constitue un secteur institutionnel .
Il existe cinq ( 5 ) secteurs institutionnels + RDM (reste du monde )
1°/ Les sociétés non financières ( SNF ) :
ISBL : Institutions sans but lucratif
CGEM : Confédération générale des entreprises au Maroc
AMITH : Association marocaine industrielle de textile
2°/ Les société financières ( SF ) :
L’institut d’émission
Les établissements des crédits et assimilés
OPCVM ( SICAV et FCP )
Les sociétés d’assurance et organismes de retraite
primes indemnités
cotisations prestations
Macro-ecnomie 6
Les sociétés d’assurance
organismes de retraite
7. 3°/ Les administrations publiques :
Produire des services non marchands
Redistribution
Etat , collectivités locales , CNSS
4°/Les ménages :
Les entreprises individuelles
5°/ Les institutions sans but lucratif au service des ménages( ISBLsm ) :
6°/ Le reste du monde (RDM) :
Economie nationale = la somme des unités résidentes
Unité résidente : disposée d’un centre d’intérêt économique sur le territoire
économique national pour une période ≥ une année .
Territoire économique national ( T.E.N ) :
Territoire géographique MOINS enclaves extra-territoriales ;
Espace aérien PLUS eaux territoriales ;
Enclaves territoriales marocaines dans d’autres pays
B°- Les opérations économiques
Macro-ecnomie 7
Production
Revenus
primaires
Prestations
Système de
redistributio
n
Impôt
Cotisations
Revenus
disponibles
Revenus
disponibles
Ajustés
Transferts sociaux en nature
TSN
8. Besoin ( capacité ) de financement
Le principe de la partie double :
Application : 1/ un versement de salaire par une société non financière à un
particulier de 500 dh:
E SNF
R E ménage R
RS = 500 RS = 500
RS = 500 (Revenu du salaire )
2/ Achat par le ménage de biens et services d’un montant de 400 dh
E SNF R E ménage R
Vente B&S =400 Achat B&S =400
1°/ Opération sur les biens et services
Elle décrit l’origine et l’utilisation des biens et services
P + M = CF + CI + FBCF + ∆S + X
origine utilisation
a) La production ( P ) :
Il y a trois sortes :
• Production marchande :
Tous les biens sont marchands ;
Les services , lorsque le produit de la vente couvre plus de la moitié des
coûts de production ;
Prix de barre (PB) évalue la production au moment où elle est
générée , PB + IP ( impôt sur les produits ) – Subventions =
Prix de revient
ou Prix de marché = ( IP – Subventions ) = PB
impôts nets de subvention
• Production pour usage final propre :
Elle n’est présentée sur le marché
Loyer réel
Service de logement
Propriétaire occupant ( loyer fictif)
Macro-ecnomie 8
EpargneUtilisation
9. • Production non marchande :
Production des biens et services non marchands
b) Les importations ( M ) :
Ce sont les biens et services achetés par des résidents auprès de non résidents :
c) Les emplois
CI Consommations intermédiaires
* B&S détruits dans le processus de production
* Durée de vie < 1 année
CF = CF ménages + CF administrations non pub+ CFISBL
CF administrations pub = CF collective + CF individuelle
TSN ( transferts sociaux en nature)
CF ménages = CF ménage + TSN issus des adm pub et des ISBL
CFE ( Consommation finale effective ) = CF ménage + CFE adm pub
d) Les investissements :
* FBCF = Investissements nets + CCF ( consommation du capital fixe )
* Achat des Brevets , Marques et Droits commerciaux APPARTIENNENT aux
dépenses de FBCF
* Dépenses de Recherches et Développements N’APPARTIENNENT PAS aux
dépenses de FBCF
e) Les exportations ( X )
P + M = CI + CF + I + X
2°/ Opération de répartition
On distingue plusieurs sortes :
Macro-ecnomie 9
( M ) CAF = prix de base + Frais d’acheminement
jusqu’aux frontières nationales
CF + CI + I + X
FBCF + ∆S
( X ) FAB = Prix de barre + frais d’acheminement
jusqu’aux frontières nationales
10. a)
Répartition primaire
Répartition secondaire
Redistribution du revenu en nature ( TSN )
b) rémunérations des salariés
Salaires et traitements bruts ( y compris les cotisations sociales à la charges des
salariés )
Cotisations sociales effectives à la charge des employés
c) Les impôts liés à la production et à l’importation
Impôts sur les produits
Impôt sur la production , ils sont indépendantes de la quantité produite
d) Les revenus de la propriété de l’entreprise
Intérêts
Dividendes
Loyer de la terre etc...
e) Autres transferts courants
Impot sur les revenus et le patrimoine
Cotisations et prestations sociales
f) Les subventions
Subventions sur les produits
Subventions d’exploitation ( autres subventions sur la production )
g) Transfert de capital : ( transfert d’épargne et non de revenu )
Aide à l’investissement
Subventions d’équipement
3°/ Opérations financières
C°- Les comptes de secteurs institutionnels
1°/ Le compte de production :
Emplois Compte de production Ressources
C.I 100000 P 300000
Solde = VAB 200000
TOTAL 300000 TOTAL 300000
CI = Consommation intermédiaire
P = Production (au prix de barre)
Macro-ecnomie 10
11. VAB = Valeur ajoutée brute
2°/ Le compte d’exploitation :
Emplois Compte d’exploitation Ressources
* R.S
* impôts liés à la
production
50 000
20 000
VAB 200000
Solde=EBE/RMB 130000
TOTAL 200000 TOTAL 200000
R.S = Rémunérations des salariés
EBE/RMB = Excédent brut d’exploitation / Revenu mixte brut
- Le EBE est un bénéfice brut d’exploitation , c’est – à – dire qui reste
après la rémunération , les subventions et les impôts .
- Si on parle des entreprises individuelles alors à coté de EBE , il y a aussi
RMB
- Si on parle de sociétés non financières , alors il n’y a de RMB
- Le taux de marge = TM = EBE / VAB
3°/ Le compte d’affectation des revenus primaires :
Emplois Compte d’affectation des revenus primaires Ressources
* Revenu de la
propriété et de
l’entreprise
EBE/RMB
* Revenus
provenant de la
production
- R.S
- Impôts sur la
produit net de
subvention
- revenus de la
propriété et de
l’entreprise
130 000
Solde des Revenus
Primaires ( SRP)
TOTAL TOTAL
Macro-ecnomie 11
12. 4°/ Le compte de distribution secondaire du revenu :
Emplois Compte de distribution secondaire de revenus Ressources
* Impôts courants sur le
revenu et le patrimoine
*Cotisations sociales
* Prestations sociales
* transfert versés
SRP
* Revenus reçus
* Impôts courants sur
le revenu et le
patrimoine
* Cotisations sociales
reçues
* Prestations
sociales(autres en
nature)
Solde = Revenu
disponible brut (RDB)
TOTAL TOTAL
5°/ Le compte d’utilisation du revenu:
Emplois Compte d’utilisation du revenu Ressources
* C.F RDB
Solde= Epargne brute
TOTAL TOTAL
C.F = consommation finale
Les ménages , Les ISBL et Administrations publiques sont les seuls à être concernés
par ce cadre
6 °/ Le compte de capital :
Emplois Compte de capital Ressources
* FBCF
* ∆S
* Acquisition nette de
terrains et d’actif
incorporel
Epargne brute
* Transfert en capital
(investissement reçu)
( + )
* Transfert en capital
(investissement versé)
(– )
Solde= Capacité(+) ou
besoins (– ) de
financement
TOTAL TOTAL
Macro-ecnomie 12
13. C’est un compte qui a pour objet l’accumulation
7°/ Le compte financier:
Emplois Compte financier Ressources
* Flux nets de créances Capacité(+) ou besoins
(– ) de financement
* Flux nets de dettes
Solde=
TOTAL TOTAL
Section 3 : Les grandeurs de la macroéconomie
A°- Les agrégats :
1°/ Le Produit Intérieur Brut ( P.I.B )
Le P.I.B est la somme de la production marchande à la production non marchande . Il est
utilisé pour mesure la croissance . Il mesure la valeurs des biens et des services produits
par les unités résidentes et disponibles pour des emplois finaux
Exemple : Entreprise 1 1M Entreprise 2 4M Entreprise 3 10M
Forestière Papeterie Maison d’édition
Le taux de croissance :
P.I.B t – P.I.B (t – 1 ) x100
P.I.B (t – 1 )
Emplois U.I.F Ressources
* C.I = P.I.S.B * Production 00,00
Solde= V.A = – P.I.S.B
TOTAL TOTAL
P.I.S.B = Production imputée des services bancaires
Macro-ecnomie 13
P.I.B = ∑VA
P.I.B = VA de l’Entrep 1 + VA de l’Entrep 2 + VA de l’Entrep 3
= ( 1 – 0 ) + ( 4 – 1 ) + ( 10 – 4 )
= 1 + 3 + 6 = 10 millions de dh
Ou
P.I.B = ( 1 + 4 + 10 ) – ( 1 + 4 ) = 10 millions de dh
P.I.Bpm ( au prix du marché ) = ∑VA + I.P – Subv
14. 2°/ Le Produit National Brut ( P.N.B )
Le P.N.B mesure la production des facteurs de production résidents , que ceux – ci soient ou
non présents sur le territoire national .
L’économie d’un pays est considérée en développement lorsque son P.N.B < P.I.B
3°/ Le Produit National au prix du marché
Le R.Npm est la somme des revenus perçus et des impôts liés à la production et à
l’importation nette de subventions
4°/ Le Produit National Disponible Brut ( P.N.D.B )
Cet agrégat permet de connaître le revenu après redistribution , c’est – à – dire les
sommes qui peuvent être librement dépensées par les unités résidentes .
5°/ la balance des transactions courantes
R – C = Y + R.NRDM – C = S
D’après l’équilibre Ressources
Macro-ecnomie 14
P.N.B = P.I.B
+ Revenus de facteurs reçus du RDM
– Revenus de facteurs versés au RDM
P.N.B = P.I.B
+ Revenus du travail de la propriété et de l’entreprise
reçus du RDM
– Revenus du travail de la propriété et de l’entreprise
versés au RDM
R.Npm = P.I.Bpm
+ Revenus du travail , de la propriété et de l’entreprise
– Revenus de travail , de la propriété et de l’entreprise
versés au PDM
– Impôts versés à des non résidents
+ Subventions reçus du RDM
– Consommation CF
P.N.D.B = P.N.Bpm
+ Rr ( Transferts reçus )
– Rv ( Transferts versés )
P.N.D.B = P.I.B + ( Rr – Rv + RLv – RLv )
R Y R.NRDM
15. Y = C + I + X – M
C + I + ( X – M ) + R.NRDM – C = S
S – I = ( X – M ) + R.NRDM
Capacité ou besoin Revenus de transactions
de financement courants
S > I capacité de financement de la nation et besoin de financement DRM
S < I capacité de financement DRM et besoin de financement de la nation
B°- Les rations
Ce sont des rapports entre grandeurs agrégées issues des comptes nationaux :
CFN CFménage
• Proportion marginale à consommer =
RNDB RDBménage
ENB EBadm
• PMS =
RNDB RDBménage
• Taux de marge
X
• Taux de couverture des import par les export =
M
impôts
• Taux d’imposition ( pression fiscale ) =
P.I.B
ENB
• Taux de financement =
FBCF
Macro-ecnomie 15
16. CHAPITRE II : DETERMINATION DU NIVEAU DE L’ACTIVITE
ECONOMIQUE
Consommation
Investissement
Pour Keynes , l’augmentation du chômage est due à une insuffisance de la demande
effective . on l’appelle chômage keynésien .
Il y a deux demandes effectives :
Demande effective de bien de consommation
Demande effective de bien d’investissement
Section 1 : Fonction de consommation et mécanisme du multiplicateur
A°- Fonction de consommation :
- La loi psychologique fondamentale
∆C lorsque R , alors C et ainsi 0 < ∆C < 1
∆R ∆R
- C = f( R ) R : c’est le revenu disponible
C = f( R ) = cR + C0 C0 : consommation incompressible
C
E ( R = C )
B ( R = C )
C = cR + C0
A( R=C )
45°
R
• La propension moyenne à consommer ( PMC )
C : part des dépenses de consommation et de revenu
R
PMC = C = cR + C0 = c + C0
R R R
Lorsque R , alors PMC
• La propension marginale à consommer ( PmC )
∆C : part du revenu disponible consacré par une collectivité à la consommation
Macro-ecnomie 16
Demande
effective Production Emploi Chômage
17. ∆R
C = f( R ) = cR + C0 PmC = C’(R) = c
Donc on a : PmC = C’(R) = c < PMC = c + C0
R
B°- Fonction d’épargne :
R = C + S S = R – C
On a : C = cR + C0 S = R – ( cR + C0 )
S = ( 1 – c )R – C0
Application : Soit C = 0,6R + 40
On a : S = R – C S = R – ( 0,6R + 40 )
S = ( 1 – c )R – C0
= (1 – 0,6)R – 40
= 0,40R – 40
C
S > 0
100
S = 0,40R – 40
S < 0 45°
R
50 100 150
– 40
S = ( 1 – c )R – C0 = 0 ( 1 – c )R = C0 R = C0
( 1 – c )
C0 40 40
Le seuil d’épargne est : = = = 100
Macro-ecnomie
R 0 50 10
0
150
C 40 70 10
0
130
R – C
∆
–
40
–
20
0 20
17
PmC = dC = C’(R)
dR
18. ( 1 – c ) ( 1 – 0,60 ) 0,40
• La propension moyenne à épargner ( PMS )
PMS = S = R – C = 1 – C = 1 – PMC
R R R
Ainsi :
• La propension marginale à épargner ( PmS )
PmS = dS = d ( R – C ) = dR – dC = 1 – dC
dR dR dR dR dR
Ainsi :
C°- Les vérifications empiriques de l’approche keynésienne :
* C = f(R courent )
Analyse * Courte période
Keynésienne * PmC est relativement stable
* PMC diminue lorsque R augmente
D’après Milton FRIDMAN , la consommation est une fonction du revenu permanent
C = f(R permanent )
R permanent : c’est une anticipation par les consommateurs des revenus provenant à la
fois de leur travail et de la richesse qu’ils ont accumulée .
y = yp + yt
yt : c’est le revenu transitoire , ou revenu aléatoire qui résulte d’éléments non prévus
( gain inespéré d’une maladie , d’un accident …)
yp : moyenne pondérée du revenu courant ( actuel ) et des revenus passés .
yp = ayt + ( 1 – a)yt + ( 1 – a)2
y2 …
C = Cp + Ct ( Ct : consommation transitoire , c’est – à – dire une consommation
aléatoire à caractère exceptionnel , Exple : achat de médicaments )
Et on a : y = yp + yt Cp = αyp
PmC = PMC = C
y
C
C = αy
R
Stabilité des comportements de consommation
Macro-ecnomie 18
PMS + PMC = 1
PmS + PmC = 1
19. Pour F . Milton si on à recourt terme la thèse est vérifiée si on travail des données en
coups instantanés . mais à long terme si c’est pas vérifié.
D°-Le mécanisme du multiplicateur
Appelé aussi multiplicateur d’investissement. Cet investissement n’est qu’une dépense.
En économie, l’investissement est une injection monétaire.
1°/ Hypothèses :
Il y a deux hypothèses fondamentales qui devraient être réunies pour que le mécanisme
du multiplicateur soit rempli :
a) Le système productif doit se trouver dans une situation de sous – emploi.
C’est – à – dire qu’il y a une demande et la production actuelle, avec les facteurs utilisés
est incapable de répondre à cette demande . Alors on est obligé d’injecter des fonds ou
utiliser les facteurs en instance . Cela peut être représenté comme suit :
Niveau de dépense
R
ype ( plein-emploi )
Courbe en « L renversé »
b) La constante de technique de production
2°/ mode de calcul :
a) L’analyse statique : c’est une analyse qui est indépendante du temps
∆y = k∆I ( k : est le coefficient multiplicateur et I : est l’investissement )
Ou ∆y = k
∆I
Macro-ecnomie 19
20. On sait que : y = C + I
∆y = ∆C + ∆I ∆I = ∆y – ∆C
Et on a : ∆y = k
∆I
Donc : k = ∆y = ∆y = 1
∆I ∆y – ∆C 1 – C
Application : soit ∆I = 1 000 injecté dans une économie avec C = 0,5 ;
Quelle st la valeur de la production générée avec cette variation ( ∆y ) ?
Corrigé :
On sait que : ∆y = k∆I
Et on a : k = ∆y = ∆y = 1
∆I ∆y – ∆C 1 – C
= 1 = 2
1 – 0,5
Ainsi : ∆y = k∆I = 2 x 1 000 = 2 000
b) L’analyse dynamique : c’est une analyse qui est dépendante du temps
Application : soit ∆I = 1 000 injecté dans une économie avec C = 0,5 ( y : revenu )
Calculer ∆It , ∆Ct , ∆yt et ∑∆yt ?
Corrigé :
Macro-ecnomie
Période de temps ∆It ∆Ct ∆yt ∆∑yt
1
2
3
4
5
6
...
...
...
1 00
0 500
250
125
62,5
31,25
…
…
…
1 000
500
250
125
62,5
31,25
…
…
…
1 000
1 500
1 750
1 875
1 937,5
1 968,75
…
…
…
20
21. 500 = 1 000 x 0,5 , etc
∑∆yt = ∆y1 + ∆y2 + ∆y3 + ……
= 1 000 + 500 + 250 + ……
= 1 000 + (1 000 x 0,5) + (1 000 x 0,5)2
+ (1 000 x 0,5)3
……
= 1 000 x ( 1 + C + C 2
+ C3
+…… + Cn
)
= ∆I * ( 1 + C + C 2
+ C3
+…… + Cn
)
= ∆I * ( 1 – Cn+1
)
1 – C
Avec : 0 < C < 1 Cn+1
tend vers 0
∆I * 1
1 – C
Alors pour notre exemple : ∑∆yt = ∆I * 1 = 1 000 * 1 = 2 000
1 – C 1 – 0,5
Section 2 : Fonction d’investissement et principe d’accélérateur
1°/ Capitalisation et actualisation
Soit un individu qu détient un capital de So qu’il place dans une banque à un taux de « i »
Après un an : So So + ( i * So ) = So ( 1 + i ) = S1
Après deux ans : So S1 + ( i * S1 ) = S1 ( 1 + i ) = S2
… … … …
… … … …
… … … …
Après n ans : Sn Sn + ( i * Sn ) = So ( 1 + i )n
= La capitalisation
Quel est le taux de rentabilité en passant de So S1 , appelé « e »
On sait que : S1 = So ( 1 + e ) ; la formule est donc la même mais ce qui change est les
paramètres ( marché , environnement clients…) . ici « e » qu’on ne connaît pas et qui est
appelé l’efficacité marginale du capital qui est un taux de rentabilité escomptée .
So = S1 c’est l’actualisation
( 1 + e )
Supposons que So est mis dans une affaire et qu’en pense réaliser après chaque année un
dividende ;
So = S1 + S2 + S3 +……………….+ Sn
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
L’efficacité marginale :
TRI ( taux de rentabilité interne ) est le taux qui égalise la somme des recettes nettes
futures actualisées et la dépense initiale d’investissement ( So )
Valeur résiduelle Vo est la valeur qu’on a lors de la vente d’un matériel après quelques
années de son utilisation .
Macro-ecnomie 21
22. So = S1 + S2 + S3 +……………….+ Sn + Vo
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
( 1 + e )n
Règles de décision :
1°/ Règle 1 : Comparer « i » et « e »
Comparer « i » et « e » pour savoir quel est le plus rentable à notre investissement , est-
ce le taux d’intérêts qu’on reçoit lors de placement du capital ou le taux de rentabilité
qu’on réalise lors de l’achat d’une machine par exemple .
Deux cas peuvent être déduits :
1er
cas : si e > i réalisation de l’investissement
si e ≤ i abandon de l’investissement
2ème
cas : C’est le cas où l’entreprise envisage un financement d’un investissement ,
alors elle a recours :
Soit à la banque ( cas d’endettement )
Soit à ses propres fonds
2°/ règle 2 : Calculer la valeur actuelle nette ( VAN )
La VAN = R1 + R2 + R3 +……………….+ Rn – I
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
Som
+me des recettes nettes futures actualisées Investissement
si VAN > 0 l’investissement est rentable
si VAN < 0 l’investissement n’est rentable
Lorsque : Ri = R
Et La VAN = R + R + R +……………….+ R – I
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
= R 1 + 1 + 1 +…………….+ 1 – I
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
si VAN = 0
1 + 1 + 1 +………….+ 1 = I
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) n
R
1 – ( 1 + e )–n
+ = I
e R
J’utilise ma table financière , tableau 4
Macro-ecnomie 22
23. Application : Supposons un investissement I = 100 000,00 dh pour acheter une machine
dont la durée de vie est de 4 ans. A chaque année , j’aurai des recettes R = 30 000,00 dh
Calculons « e » .
Corrigé :
On a :
1 + 1 + 1 + 1 = ∑ 1 = 100 000 = 3,33
( 1 + e ) ( 1 + e )2
( 1 + e )3
( 1 + e ) 4 t=1
( 1 + e )t
30 000
1 – ( 1 + e )–4
+ = 3.33
e
J’utilise ma table 4 :
D’après la table financière 4 ligne 4 , je trouve que la valeur 3,33 correspond à
e = 7,75% .
Interprétation : Si on suppose que « i » est de 10%, alors « e » < « i » alors il vaut
mieux placer notre capital dans que la banque sue de ‘investir dans l’achat d’une
machine .
3°/ L’indice de rentabilité « Pr »
Macro-ecnomie 23