1. Mori Hamada & Matsumoto
ベン ー白熱教室
チャ
持続可能なベンチャ エコ
ー・ システムの確立に向けた
ボトムアッ アプロ
プ・ ーチ
October 10, 2012
MASAKAZU MASUJIMA
©2012 Masa Masujima all rights reserved

2. Mori Hamada & Matsumoto
ABOUT
Name: Masakazu Masujima
Admissions: Japanese Bar, State Bar of New York
Law Firm: Mori Hamada & Matsumoto
Initiative: Startup Innovators (http://startupinnovators.jp/)
～起業家と創る、あたらしいベンチャー実務～
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3. Mori Hamada & Matsumoto
日本再生戦略と新産業創出
日本再生戦略
（2012年7月31日閣議決定）
デフレ脱却に向けた経済活性化策（ 大プロジェ ）
４ クト
エネル ギー
医療・福祉
農林漁業
中小企業活性化
具体的な手段と て、
し 新産業・新市場の創出（ ノ
イ ベーション）
重要な担い手と て、
し ベンチャー企業

4. Mori Hamada & Matsumoto
ベンチャ エコ
ー・ システムとは？
創業・起業をブームに終わらせないためにはエコシステム（生態系）が必要
大学/
専門家
企業
起業家 ｱｲﾃﾞｨｱ/時間/労働
スタート プ企業
アッ スケーラブル事業
投資家 資金・ バイ
アド ス ビジネスモデル開発
Exit
起業家, 従業員
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5. Mori Hamada & Matsumoto
エコシステムのボトルネック
シードラウンド投資の担い手の不足
IT系ビジネスにつきアクセラレータの出現、 ーンスタート プ方法論の浸透
リ アッ
IT系ビジネスに限りシード イ
ファ ナンスの問題は緩和
初期資本を必要とする事業（含バイ へのシード
オ） マネー供給は圧倒的に不足
これまで投資しやすい環境整備のために様々な施策を実施
• 会社法の改正
• ファ 関連法制の整備
ンド
• 税制の整備
• 知財移転のための仕組みの整備
「シードラウンド問題」の解決には至らず
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6. Mori Hamada & Matsumoto
ボトルネック解消の方向性
シードラウンド原資は、 システム内部から生まれる
エコ
成功した起業家が手にする株式売却益
成功したベンチャー企業に勤務する従業員に付与されるスト クオプショ
ッ ン
高倍率のリターンとなるようにファ ナンスの仕組みをつく
イ る必要
<解決の方向性>
起業家（従業員） 投資家のリ
と スク/リターン分配の適切化
• ベンチャー投資のスタンダードの改善・合理化
• 起業家（従業員） ンセンティ
のイ ブを高める資本政策の採用
• 起業家にダウンサイ リ
ド スクを寄せすぎない工夫
声を上げられるのは起業家しかいない
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7. Mori Hamada & Matsumoto
ボトムアッ アプローチ
プ・
これからの起業家と成功した起業家の連携による「あたらしい
ベンチャー実務」の創出
テクニカルなツール（法制・税制etc）は既にそろっている！
起業家の「気づき」 「
と 知識の広まり がスタート
」 地点になる！
起業家と同じ目線で活動を支える投資家と ての「
し 成功した起業家」に
よる支持の獲得
非金融投資家である事業会社の役割も、 ても大きい
と
• 本来的にアント プレ
レ ナーシップを持った事業
家が経営しているはず
• 本業と事業シナジーのあるベンチャー企業との
連携
エコシステムの果実を得 事業会社： スク/コ を抑えた新規事業開発
リ スト
つつシステム強化に関与 ベンチャー企業：
エグジッ 先の確保
ト
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8. Mori Hamada & Matsumoto
あり う
がと ございました
（連絡先） 増 島 雅 和
masakazu.masujima@mhmjapan.com
（注） 本プレゼンテーションの内容は個人と ての見解であり 所属する組織の見解を代表するもの
し 、
ではありません。
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