Dpto tesoreria

UNIVERSIDAD PRIVADA ANTONIO GUILLERMO URRELO
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Y ADMINISTRATIVAS
CARRERA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
Gestión de Tesorería y del Capital El Departamento de Tesorería
INTRODUCCIÓN
Una correcta gestión de la tesorería se traduce en un aval en la gestión de una empresa.
En una situación donde al margen de la crisis de la liquidez, el conseguir recursos se
torna cada vez más complejo, hace que las empresas tengan que apostar por una
correcta gestión de la tesorería.
Toda empresa necesita liquidez para poder hacer frente a las transacciones diarias y
poder atender a nuevas oportunidades de negocio o inversión. En ocasiones los recursos
de la empresa no son suficientes y es necesaria una aproximación a las entidades
financieras buscando una liquidez suplementaria. Para ello es necesario que esta
entidad financiera estime que la empresa pueda generar liquidez futura para poder
devolver estos recursos y los intereses que generen.
Por tanto la gestión de la tesorería y generación de beneficios no pueden disociarse, lo
mismo que tampoco pueden hacerlo gestión de tesorería y captación de recursos ante
los intermediarios financieros.
En este documento tratará de aproximarse a las actividades que debe realizar el
tesorero de la empresa:
1. La previsión de los flujos monetarios a corto plazo.
2. La puesta en evidencia de los desequilibrios posibles y probables entre las salidas
y entradas de fondos en ese plazo (ciclo de maduración).
3. La selección de los medios que permiten lograr el equilibrio de la tesorería y la
búsqueda de la liquidez ociosa cero a un coste mínimo.
Por tanto se evidencia que la labor del tesorero será en gran medida anticipar y conocer
las características del mercado de activos y pasivos financieros.Lejos de aproximarnos
a la gestión de la liquidez como una función administrativa, lo haremos como una
variable de gestión, donde la empresa no busca tener el máximo de tesorería sino una
situación equilibrada con unos saldos de tesorería mínimos.
Los aspectos generales tomados en cuenta son:
1. El cobro a clientes mediante representantes de ventas que los visitan cada lapso de
tiempo, usualmente de quince a treinta días.
2. El uso de cuentas bancarias de captación para la recepción de pagos de clientes.
3. El uso de cuentas de concentración para los pagos a proveedores.
4. El establecimiento de subsidiarias fuera de casa matriz, como oficinas de representación
y ventas locales. Las subsidiarias cuentan con poco o ningún personal, dedicado al
manejo de las operaciones de tesorería.
5. El uso de cuentas en dólares americanos (USD) para pagos a proveedores extranjeros.
1. Definición
Conjunto de disponibilidades líquidas con las que cuenta una empresa para hacer frente a sus
obligaciones de pago en el corto plazo. Es muy importante llevar a cabo una adecuada gestión
de la tesorería, puesto que la empresadebe tener en cuenta que la falta de liquidez supone el
riesgo de no poder hacer frente a compromisos, pero, a su vez, ha de ser consciente de que
los recursoslíquidos proporcionan muy poca rentabilidad.
Es conveniente llevar un control de la tesorería que permita una gestión eficiente de la
financiación y de la liquidez. De este modo, conseguiremos que los fondos necesarios estén
disponibles en el momento adecuado para hacer frente a las contingencias de la actividad
sin incurrir, por otra parte, en gastos financieros innecesarios.
2. Importancia del concepto de Tesorería:
La tesorería es la diferencia entre los fondos para la maniobra existentes y las necesidades
reales (medias) de fondos para la maniobra que se tengan. Si esa diferencia es negativa,
lo cual es lo más común entre las empresas, dado que los fondos propios no suelen cubrir la

totalidad de las necesidades de inversión y de circulante, el tesorero debe acudir a los
bancos para financiar el corto plazo. Se hace necesario, por tanto conocer cómo, en qué
circunstancias, bajo qué supuestos y hasta qué cantidades las entidades crediticias van a dar
su soporte a esa diferencia negativa, ya sea en préstamos, en descuento de facturas o con
facilidades de cuenta de crédito.
3. Objetivos:
1. Administrar de manera eficiente y transparente los recursos financieros dentro de un
marco debidamente regulado.
2. Cumplir y velar por el cumplimiento de la normativa vigente de manera especial la que
tiene enfoque en la administración y manejo de los recursos financieros de la empresa.
3. Formular oportuna y eficientemente las programaciones de pago de compromisos,
obligaciones y desembolsos.
4. Formular y presentar el Flujo de Caja Institucional en forma diaria, semanal o mensual de
acuerdo a las necesidades que plantee la administración.
5. Administrar, controlar y documentar los movimientos, operaciones y transacciones
financieras realizadas en las cuentas monetarias autorizadas.
6. Administrar las distintas cuentas monetarias autorizadas velando por su registro
oportuno, manejo y cancelación.
7. Llevar un estricto control del comportamiento de los ingresos y egresos y de su equilibrio
financiero mensual.
4. Funciones
Gestión de cobros a clientes y pagos. Es muy importante que exista buena coordinación
entre ambos aspectos para evitar picos o carencias de tesorería. Por lo general se suelen
establecer períodos fijos de cobro/pago, como por ejemplo el día 15 de cada mes. Como
es lógico pensar, la contabilización de todas las operaciones de cobro y pago son
fundamentales para un correcto control.
Control del cumplimiento de las condiciones pactadas con las entidades financieras. Es
muy habitual que las empresas, sobre todo aquellas con un gran volumen de facturación,
negocien con aquellos bancos con los que opera, la reducción o incluso la eliminación de
ciertas comisiones y tasas. A pesar de la existencia de estos acuerdos, es muy necesaria la
revisión y el seguimiento en el cumplimiento de los mismos por parte de las entidades
financieras, por las personas del departamento de tesorería.
Control de las liquidaciones de intereses de las cuentas. De la misma forma que debemos
controlar el pago de tasas y comisiones para no perder dinero, es muy importante el
control de las liquidaciones de intereses en aquellas cuentas bancarias remuneradas. Si el
departamento de tesorería cuenta con un ERP especifico de tesorería, este nos podrá
ayudar además en la realización de previsiones de abono.
Compraventa de moneda extranjera y gestión de cobertura de riesgo en divisas. Una buena
información en este sentido puede ahorrar mucho dinero a la empresa si se adquieren
divisas en ciclos bajistas y en previsión de pagos.
Negociación de las condiciones para ciertas operaciones, como por ejemplo leasing,
renting, factoring, confirming,etc.
Toma de decisiones una vez conocida la posición de tesorería diaria. Una vez que el
responsable del departamento de tesorería conoce cuál es la posición, deberá
tomardecisiones sobre qué hacer con el líquido disponible teniendo en cuenta siempre las
previsiones en cuanto a necesidades de tesorería a que se refiere.
Realización y seguimiento de presupuestos de tesorería y cash flow de la sociedad.
Las responsabilidades directas del Departamento de Tesorería en cualquier tipo de empresa,
son las siguientes:
1. La administración del efectivo.
2. La planeación de la estructura de capital.

3. El manejo del riesgo.
5. Gestión y planificación de tesorería:
La gestión de la tesorería es un concepto más amplio que el de tesorería e implica un control
de los flujos monetarios y su conexión con los flujos comerciales, es decir, como un control
del dinero que entra y sale, a donde va, en qué momento y que costes, o beneficios,
producen esos movimientos.
En este sentido, sus principales funciones son el control y gestión de:
Dinero disponible.
Fondos retenidos en corriente. Cuentas que se espera que se transformen en liquidez
pero aún no lo son, por ejemplo la cuenta de clientes.
Las cuentas de clientes y proveedores y el circuito de cobros y pagos
Las necesidades de liquidez a corto plazo.
Los excesos o recursos ociosos de liquidez.
Control y gestión de las operaciones con entidades financieras.
El objetivo de este control es:
Minimizar las necesidades de financiación ajenas y los costes financieros.
Reducir al máximo los fondos retenidos en corriente (buscar su liquidez)
Minimizar el coste de las transacciones, los riesgos monetarios y aquellos inherentes al
crédito en las ventas.
Caracterización del concepto de tesorería
Para llegar a una correcta caracterización del concepto y establecer las bases de una buena
gestión de la tesorería deberemos entrar en el análisis de los siguientes conceptos:
Fondo de Maniobra existente, también llamado “fondo de maniobra propio” (F.M.P.),
“fondo de rotación”, “Capital circulante propio” o “capital de trabajo” (“working Capital”)
Es un conjunto de “capitales” a largo plazo procedentes de fondos propios (capital +
reservas) y de cantidades a largo plazo obtenidas en préstamo, que están “excedentes” pues
superan a la inversión (neta de amortizaciones) en activos fijos e inmovilizaciones.
Necesidades de “fondos de maniobra” (NFM) o de “rotación” o de “capital
circulante”, también llamadasnecesidades operativas de fondos (N.O.F.) que deben verse
de modo diferente que el anteriormente denominado “fondo de maniobra existente”.
Son específicas de cada negocio, y hacen referencia a las cantidades necesarias para
financiar el proceso productivo o de comercialización hasta la recuperación del dinero
invertido en dicho proceso (“ciclo de maduración”), desde la inversión en la compra de
materia prima hasta la recuperación con el cobro a clientes del producto que se fabrica,
se almacena, se distribuye y se vende. Las necesidades de fondos de maniobra proceden
de una suma, en la que se tiene en cuenta:
• La inmovilización de stocks media que el proceso productivo del negocio implica.
• La necesidad de financiación de las ventas a crédito.
• Cuentas deudoras diversas.
• El dinero mínimo a tener en cuentas bancarias y caja para imprevistos y transacciones
del día a día. “Liquidez en c/c ociosa”. (En muchas ocasiones esta cantidad es
excesiva para las necesidades y puede paliarse con una adecuada gestión entre
descuento o préstamos a muy corto plazo y uso de las cuentas de crédito. Procede de
una errónea gestión de la tesorería como veremos).
• Las posibilidades de obtener créditos de proveedores para aplazar el pago de las
compras.
• Cuentas acreedoras diversas:e impuestos, (se pagan a mes vencido), retraso en pago a
Empleados (por pagas extras), etc.

Tesorería y financiamiento del circulante
El que exista un fondo para la maniobra positivo ha sido tradicionalmente bien visto por
los banqueros. Así, se ha comentado mucho el que a mayor fondo de maniobra en balance hay
mayores posibilidades de obtener financiación a corto plazo y a riesgo (sin avales o sin garantías
reales) bajo modalidad de préstamo o de cuenta de crédito.
Esto generalmente es verdad, sin olvidar, que lo importante para el banquero es la evaluación
de conjunto de la empresa (estudio en el que tendrá que ver mucho su endeudamiento total, su
capacidad de devolver los créditos con unos buenos resultados de explotación, el que los gastos
financieros no se coman mucho el excedente de explotación, la solvencia, etc.).
El Fondo existente para la maniobra y las necesidades de fondos para la maniobra oscilan de
diferente manera a lo largo de un ejercicio, y esa es otra de las causas por las que se precisa
acudir a la financiación a corto, o a su contrario: la colocación temporal de los excedentes. Esto
se produce porque:
El fondo de maniobra “existente” suele tener una naturaleza creciente, aunque con altibajos,
debido a la incorporación continuada del “cash-flow” (beneficios retenidos más dotaciones
hechas a las amortizaciones) generado por el negocio a lo largo del ejercicio.
Las oscilaciones bruscas en el fondo de maniobra existente se deben al pago de dividendos a los
accionistas, a la devolución de préstamos a largo plazo o a desinversiones y nuevas
inmovilizaciones.
Las necesidades de “fondos para la maniobra” tienen la razón de sus oscilaciones en la
estacionalidad del tipo de negocio de que se trate, o bien en factores autónomos, que hacen
crecer los stocks o las cuentas de clientes (impagados fuertes, por ejemplo, o casos de inflación
elevados).
Debemos tener en cuenta que la tesorería siempre mejorará por:
• Toda diminución de las necesidades de fondos de maniobra.
• Todo incremento del fondo de maniobra propio, especialmente por la incorporación del
cash-flow del ejercicio o por des investimentos.
Establecimiento del presupuesto de tesorería
Necesidad de la previsión
Un requisito imprescindible para la previsión es la recogida de información. Sólo disponiendo de
la información en el momento adecuado, y con la calidad necesaria, se podrán establecer
previsiones fiables.
La previsión consiste en “pasar de una causa real o prevista (ventas, compras, inversiones,
etc.) a una consecuencia prevista (cobros, pagos, abonos, etc.). El objeto de la previsión no es
otro que facilitar la gestión de la tesorería diaria permitiendo al tesorero anticipar sus
actuaciones (movilizaciones de crédito, traslados de vencimiento, etc.) de forma que optimice
los resultados financieros.
Las previsiones de cobros y pagos a realizar vendrán dadas por operaciones ya contabilizadas o
por una oportuna recogida de los compromisos adquiridos. En cualquier caso se debe ponderar la
probabilidad de ocurrencia en fechas e importes.
Este proceso planificador, en lo que a la tesorería se refiere, se articula en una serie de
documentos o ficheros informatizados basados en pronósticos a plazos diferentes de tiempo que
habitualmente cubren un horizonte temporal entre un año, un mes, una semana e incluso el día a
día.
Las previsiones de tesorería permiten prever los saldos de la misma en distintos momentos
tratando de minimizar las consecuencias o efectos de una carencia o un exceso de liquidez.
Carencia de Liquidez:
Perder operaciones buenas de colocación de fondos.
• Posibles tensiones con proveedores y bancos.
• Obligarse a mantener préstamos, créditos y descuentos para cubrirse
• Riesgo de tipo de interés.

Exceso de Liquidez:
• Coste de oportunidad de inversión en activos.
• Erosión monetaria (inflación).
• Riesgo de tipo de interés.
El tesorero de una empresa debe efectuar una serie de “procesos previsionales”. A efectos de
presentación les daremos un inicio y un fin, pero en la práctica son un todo continuo y deslizante
donde en cada fin de periodo (año, mes, día) se da entrada al siguiente. En esquema, dicho
proceso sería el siguiente:
1. Confección del presupuesto de tesorería previsional anual. Suele establecerse en formato
mensual o trimestral. El objetivo es que en base a los presupuestos de explotación, de
inversiones o de movimientos fuera de la explotación, ver si la financiación de la empresa
está ajustada.
2. Confección de presupuestos de tesorería a medio plazo o de trabajo, para periodos
trimestrales o semestrales cuyo objeto es el de concretar más certeramente las necesidades
de financiación o colocación.
3. Confección de las previsiones para los próximos 7 a 15 díasen fechas de operación y de
valor, cuenta bancaria, por cuenta bancaria, con la finalidad de lograr un equilibrio
entrebancos sin costes financieros añadidos, y buscando que la tesorería ociosa tienda a cero.
El objeto del conjunto de presupuestos de Tesorería es prever el modo en que la empresa va
a financiar sus necesidades. Indicando el, periodo a periodo - mes, quincena, semana o día a día
- los déficits o los superávits de tesorería de la empresa.
En caso de déficits, el tesorero deberá negociar con los bancos las líneas y modalidades de
financiación a corto plazo necesarias (préstamos, descuentos o créditos); en caso de superávit,
por el contrario, procurará colocar los excedentes temporalmente (en productos sin riesgo).
Elaboración de los presupuestos de tesorería
El presupuesto anual de tesorería
El empresario, aplicando los conocimientos de que dispone sobre las pautas de cobro y pago,
debe de establecer un primer esbozo de la situación de tesorería, mensual o trimestralmente.
Esa previsión de acciones económicas: ventas, compras, gastos e inversiones se acaban
plasmando en tres documentos informativos que conforman la “síntesis presupuestaria”. Estos
documentos son:
1. La cuenta de resultados previsional que recoge todos los flujos de naturaleza económica y
financiera.
2. El balance previsional que mostrará la situación de equilibrio/desequilibrio que alcanzará la
empresa en función de los objetivos que marquen los presupuestos operativos y de
inversiones.
3. El estado de flujos de caja previsional y el presupuesto de tesorería: en los que aparecerán
las causas de origen y aplicación de los fondos y todos los cobros y pagos derivados de
cualquier operación prevista para el ejercicio. Por esto el presupuesto de tesorería se sitúa al
final de la secuencia lógica en la elaboración del modelo presupuestario anual
Los presupuestos de trabajo
Los presupuestos trimestrales o cuatrimestrales a fecha de cierrecontable.
Sirven de guía ante las variaciones normales y los ajustes que, desde el inicio del ejercicio, se
suceden sobre lo previsto en el plan operativo y en los presupuestos anuales. Por ello son de
carácter cíclico de tipo trimestral o cuatrimestral (cada mes se cierra un periodo y se da
entrada al siguiente). Se basan en el control riguroso de cada operación que pueda afectar a “la

caja”. Es por lo tanto un método fundamentalmente analítico (nos permite conocer “cómo” se
producen los movimientos de la tesorería). En esquema el método es:
TESORERÍA INICIAL+ COBROS- PAGOS= TESORERÍA FINAL
El esquema de trabajo comportará el procesar:
COBROS O ENTRADAS
• PROPIOS DE LA EXPLOTACIÓN
• AJENOS A LA EXPLOTACION
PAGOS O SALIDAS
• PROPIOS DE LA EXPLOTACIÓN
• AJENOS A LA EXPLOTACION
Todos los flujos económicos previstos en los presupuestos serán puestos en fecha real de cobro
o pago. El tesorero deberá distinguir los plazos reales de cobro para cada categoría de clientela,
manteniendo al día una base estadística de los clientes al respecto. No se contentará con un
plazomedio de cobro. El mismo tipo de análisis se realizará con las compras y el resto de
obligaciones depago.
Los presupuestos de trabajo o a medio plazo
Nos referimos a los presupuestos de tesorería para los próximos 7 a 15 días en fecha de valor.
En su “mecánica” interna, este sistema de previsión, en fechas de valor, no es diferente de unas
previsiones a corto plazo de tesorería realizadas por el método de “entradas-salidas”.
La salvedad está en que aquí se establece esa previsión por fecha de valor, para los días
inmediatos, de acuerdo con lo convenido con el banco de que se trate.
Un banco tiene su propia fecha contable para cada transacción, también conocida como fecha
de operación - pues es la que sirve para, a partir de la misma, calcular la fecha de valor. Con
esta fecha valorse establece los movimientos en la cuenta para la liquidación de intereses.
Se debe tener en consideración que no se pueden tomar como referencia para la toma de
decisiones, los datos contables, ya que puede suponer costes financieros para la empresa.
De aquí que la gestión interbancaria deba hacerse respetando unas reglas básicas:
En un momento dado, es preferible tener o todas las cuentas deudoras o todas acreedoras.
El objetivo es el de evitar que, en un día dado, el saldo en valor de un banco sea acreedor y
deudor en otro y que los costes que ello suponen sean superiores a los de los movimientos a
realizar para evitarlo. Es un gran error pagar intereses de crédito a descubierto, en ciertas
cuentas, cuando en otras se está en positivo.
De un día al siguiente, las cuentas deben seguir la misma tendencia al alza o a la baja. El
objetivo es evitar los picos de descubierto máximo que suelen llevar aparejadas comisiones.
Confección de un presupuesto de tesorería en fecha de valor
La realización de un presupuesto en fecha de valor a muy corto plazo requiere el disponer de
una hoja electrónica o de un software de base de datos especializado, en el cual situar las
diferentes previsiones teniendo en cuenta que deben introducirse, cuenta bancaria por cuenta
bancaria, por concepto presupuestario y por tipo de documento soporte, dado que la fecha de
valor es diferente según el documento.Así, por ejemplo un cheque al cobro no tiene igual
valoración si es de la misma o distinta entidad, etc.
Errores en la gestión de tesorería
Existen una serie de errores habituales en la gestión de la tesorería. Conocerlos permitirá
evitarlos o reducir su incidencia sobre las demás áreas de la empresa.
Minimizar la importancia de la correcta gestión de la tesorería, posponiéndola frente a otros
aspectos de la gestión (comercial, administrativa, económica...) pagando las consecuencias
de esto –carencia de liquidez- con elevados costes financieros.

Prov.A 15.000
Prov.B 60.000
Prov.C 66.000
Prov.D 12.000
Prov.Y 98.000
Elaborar la previsión de tesorería en base a criterios contables y no de gestión. confundiendo
los ingresos y los gastos con cobros y los pagos.
No efectuar una identificación completa y exhaustiva de todos los gastos e ingresos.
Espaciar excesivamente los plazos de revisión de la tesorería.
No realizar una estimación de ventas para el futuro.
No corregir de forma inmediata las previsiones de tesorería a medida que se va disponiendo
de la información.
No determinar o fijar el nivel óptimo de liquidez para la empresa.
Operar con altos niveles de endeudamiento a corto plazo.
No tener control sobre las condiciones bancarias que nos ofrecen las distintas entidades.
No incentivar el cobro rápido de las ventas o servicios que efectuemos. Puede ser más
rentable económicamente hacer un descuento por pronto pago del 5% que esperar 90 días a
efectuar el cobro y soportar los costes financieros de un 10%.
No contar con programas informáticos que faciliten las tareas de gestión de tesorería(existen
programas de software gratuitos que pueden utilizarse).
Durante años se ha utilizado el crédito a corto plazo y sus continuas renovaciones como
sustituto de préstamos a largo plazo.
Caso práctico: un ejemplo de previsiones en fecha de valor
El tesorero de una empresa desea elaborar una previsión de tesorería en fecha operación y
en fecha valor. Para ello posee la siguiente información hoy, martes, 6 de JUNIO.
1. Cheques recibidos de clientes
2. Transferencias a recibir:
Un cliente informa que ha ordenado una transferencia a favor del banco B con
fecha 9.03.XX por importe 56.000, desde el banco P. Otro ha realizado idéntica
operación desde el Banco P y a favor del banco A con fecha 09.03.XX y por importe
59.000
3. Las nóminas se pagan a través del banco P con fecha 16.03.XX. e importe de 45.000.
4.Los pagos a proveedores a través de talón y con cargo al banco B se prevén que serán hoy
los siguientes:
Los cargos en el pasado (últimas 10 ocasiones) han presentado la siguiente ley de
desajuste promedio entre fecha emisión y cargo en valor: 1, 3, 2, 4, 5.
5. Pagos a proveedores por pequeños importes libradoscontraelbancoPporimportetotal
de25.562 con fecha de hoy. La ley estadística que siguen los cheques de pequeño importe
en esta empresa es la siguiente:
10% en d+1 20% en d+4
20% en d+2 10% en d+5
30% en d+3 10% en d+6
6. Los efectos a domiciliar por importe de 56.000 lo son con vencimiento 17.03.XX
7. Los saldos de partida en cuentas corrientes son:
Girados contra o banco A 55.000
Contra o banco B 65.000
Girados contra bancos con los que la sociedad no trabaja 56.250
Banco B: 56.
000

(DATOSENSOLES)SALDOSMEDIOS
BALANCEAÑONdespuésdeprev.decolocaciónydescuento IMPORTES
INMOBILIZADO 3.083,33
AMORTIZACIÓNACUMULADA -1.502,50
STOCKS 11.218,96
CUENTATOTALIZADORADELSALDODECLIENTES 12.211,42
CAJAY BANCOS(cantidadc/c) 21,76
COLOCACIONES TEMPORALESDETESORERÍA 1.173,13
TOTALACTIVO 26.206,10
CAPITAL 2.200,00
RESERVAS 1.000,00
RESULTADOACUMULADO 1.433,50
DEUDAALARGOPRAZO 610,42
PROVEDORES 15.775,95
DEUDACONLOSTRABAJADORES 328,35
DIVIDENDOSPENDIENTESDE PAGO 27,74
DEUDASCONBANCOSPORGASTOSFINANCIEROS 8,95
EFECT.DESC.NO VENCIDOS 1.500,00
SITUACIÓNCUENTADE CRÉDITO 29,73
TOTALPASIVO 26.206,10
Caso práctico
Aplicación práctica de la relación con la entidad financiera
Aplicación de lo explicado, para el cálculo de la cuenta de explotación de la relación mutua con
una entidad crediticia, al ejemplo de la empresa anterior.
Tomaremos el balance previsional de saldo medios que se prevé para el ejercicio N en dicho
supuesto.
Y pasaremos a establecer el balance de la relación mutua, suponiendo para el ejemplo que
vamos a disponer de un solo banco:
Banco A 23.
000Banco P 52.
354

CÁLCULO CNBS PREVISTA AÑO DATOS EN SOLES
Cobros60días 46.719,00
Cobros30días 47.995,00
Pagodelascomprasa60 51.432,08
Pagodelas comprasa90días 19.382,88
Pagodesalarios(14pagos) 9.193,80
Pagosalseguridadsocial 2.746,20
Pagosdegastosvarios(contado) 4.454,40
Pagodetasasfiscalesporoperar el añoanterior 6.034,00
PagodelIR 2.149,20
Pagodecomprasdeinmovilizado 500,00
PagoelcobrodeliquidacióndeIGV 2.408,00
Pagodelos dividendos delañoanterior 47,34
Pagodelimpuesto 318,60
TOTALDE CIFRANEGOCIOBANCARIAPORSERVICIOS 193.380,50
CÁLCULO DEL FLOAT PREVISTO AÑO N DÍAS ESTIM. FACTOR
1,3
IMPORTES NÚMEROS
PAGO DE IMPUESTOS IR 8 10,4 2.149,20 22.351,6
8PAGO DE IGV 8 10,4 2.408,00 25.043,2
0PAGO DE LEYES SOCIALES 8 10,4 2.746,20 28.560,4
8COBRO DE CHEQUES DIF. ENTIDAD 2 2,6 28.414,20 73.876,9
2COBROS Y PAGOS DE COMERCIO EXTERIOR 4 5,2 18.942,80 98.502,56
EURIBOR TOTAL NUM. 326.788,17
VALOR MED.AÑO N TOT. NUM/365 895,31
Ahora, tomando de la cuenta de resultados para el año N los gastos financieros previstos como
ingresos parael banco, y los ingresos financieros como costes, podremos pasar a establecer la
cuenta de explotación de la relación mutua, si bien deberemos generar antes el cálculo de:
1. La cifra de negocio bancaria prevista para el año N por servicios Cifra de Negocio Bancaria por
Servicios (CNBS). Se supone que los datos aplicados a la empresa responden a esta indicación:
2. El “float” de la relación mutua, teniendo en cuenta:
a.Unos días de desajuste para el banco por cada operación con “float”.
b.Unos valores, aquí totalmente imaginarios, para partidas que tienen importante significado
en el “float”, tales como:
• Cobro cheques diferente entidad: que supondremos del 30% de los cobros del año N
(esdecir, de la suma de los cobros a 30 y a 60 días).
• Cobros-pagos de comercio exterior: que supondremos al 20% de los cobros del año N
(esdecir, de la suma de los cobros a 30 y a 60 días).
Con todo ello el cálculo del float sería:
BALANCE DE LA RELACIÓN MUTUA IMPORTES
ACTIVO DATOS EN SOLES
DEUDA A LARGO PRAZO 610
,42EFECT. DESC. NO VENCIDOS 1.500
,00SITUACIÓN CUENTA DE CRÉDITO 29,73
TOTAL INVERSIÓN LIBRE 2.140
,15INVERSIÓN COEF. CAJA. (2.140,15/0,98*0,02) 43,68
TOTAL ACTIVO 2.183,
83PASIVO DATOS EN SOLES
CAJA Y BANCOS 21,76
COLOCACIONES TEMPORALES TESORERÍA 1.173
,13RECURSO AL POOL (POR DIFERENCIAS CON PASIVO
APORTADO)
988
,94TOTAL PASIVO 2.183,
83

CUENTA DE EXPLOTACIÓN DE LA RELACIÓN MUTUA IMPORTES
DEBE COSTO DEL PASIVO POR DATOS EN S/.
SALDOS EN C/C (no remunerados) -
SALDOS EN COLOCACIONES TEMPORALES 28,38
TOTAL COSTOS 65,68
HABER INGRESOS POR DATOS EN SOLES
DEUDA A LARGO PRAZO 75,63
EFECT. DESC. NO VENCIDOS 120,93
CUENTA DE CRÉDITO 3,18
INVERSIÓN COEF. CAJA (no remunerado) -
TOTAL INGRESOS 199,74
RESULTADO FINANCEIRO DE LA RELACIÓN 134,06
MARGEN DE INTERMEDIACIÓN 6,14%
DEBE COSTO POR DATOS EN SOLES
TRANSACIONES AL 50% DE LAS COMISIONES 96,69
HABER INGRESOS POR DATOS EN SOLES
COMISIONES 193,38
FLOAT 33,76
TOTAL MARGEN DE EXPLOTACIÓN 130,45
MARGEN DE EXPLOTACIÓN SOBRE 0,07%
3. Unos costes para las comisiones y otras partidas tal y como sigue:
• Costos por las transacciones: los supondremos al 50% de las comisiones.
• Ingresos por comisiones: los supondremos al 1 por mil.
Con esto, la cuenta de explotación de la relación mutua quedaría como sigue:
RESULTADO GLOBAL DEL CLIENTE 264,51
MARGEN GLOBAL 12,11%
CASO PRÁCTICO (Revisión de los presupuestos)
La empresa “PIT, S.A.” presenta a 31 de diciembre de 2010 los presupuestos correspondientes a
los próximos tres ejercicios, que se detallan a continuación:
AUTOFINANCIACIÓN

CONCEPTO 2011 2012 2013
Ventas 20.733 22.101 23.546
Cargas fijas -1.800 -1.800 -1.800
Amortización técnica -712 -682 -655
Consumo m.p. -14.045 -13.547 -14.155
Otras cargas variables -404 -629 -670
Coste de la Producción -16.961 -16.658 -17.280
Variación de existencias de P.T. 2 0 1
Coste de las Ventas -16.958 -16.658 -17.280
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 3.774 5.443 6.266
Cargas financieras financiación leasing -400 -340 -274
Cargas financieras préstamos l/p antiguo -100 -90 -80
Cargas financieras préstamos l/p nuevo -100 -100 -100
Cargas financieras descuento de efectos -441 -510 -543
Gastos formalización y mantenimiento póliza -1 -1 -1
RESULTADO FINANCIERO -1.042 -1.041 -998
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 2.732 4.402 5.268
Impuesto -820 -1.321 -1.580
RESULTADO DE OPERACIONES 1.913 3.081 3.687
RESULTADO DEL PERIODO 1.913 3.081 3.687
Dividendos 547 547 547
Reservas 1.365 2.534 3.140
AUTOFINANCIACIÓN PREVISTA 2.077 3.216 3.795

PRESUPUESTO DE CAPITAL
CONCEPTO 2011 2012 2013
Presupuesto parcial de inversión
Inversiones primarias
Inversión en inmovilizado material 3.000 0 0
Inversión en inmovilizado material leasing 4.000 0 0
Variación fondo de maniobra primario -2.861 -308 -51
Inversiones secundarias
Inversiones Financieras Permanentes 1.020 0 0
Variación fondo de maniobrasecundario -6.982 -371 765
Amortizaciones financieras
Efectos a pagar l/p (leasing) 726 799
préstamo l/p 125 125 125
TOTAL APLICACIONES -1.698 172 1.638
Presupuesto parcial de financiación
Autofinanciación 2.077 3.216 3.795
Financiación propia (ampliación capital) 2.000 0 0
Financiación ajena:
Efectos a pagar l/p (leasing) 2.403
Proveedores inmovilizado l/p(leasing) 337 0 0
Préstamo a l/p nuevo 1.000 0 0
Proveedores de inmovilizado l/p 1.160 -1.160 0
TOTAL ORÍGENES 8.977 2.056 3.795
SUPERÁVIT/DÉFICIT DEL PERÍODO
10.676 1.884 2.157SUPERÁVIT/DÉFICIT ACUMULADO 10.676 12.560 14.717

PRESUPUESTO DE TESORERÍA
CONCEPTO 2011 2012 2013
Saldo inicial de tesorería 202 10.883 12.781
Flujos tesorería operaciones corrientes
Cobros por ventas 27.087 25.558 27.229
Pagos por compras -11.621 -15.487 -16.185
Pagos por resto de cargas variables -721 -769 -819
Pagos por cargas fijas -1.800 -1.800 -1.800
Pago por I.G.V. -503 -1.078 -1.203
Pago Impuesto IR -759 -820 -1.321
TESORERÍA OPERACIONES EXPLOTACIÓN 11.683 5.604 5.901
Flujos tesorería otras actividades de explotación
Pago intereses crédito l/p antiguo -100 -100 -90
Pago intereses crédito l/p nuevo -100 -100 -100
Pago intereses póliza de crédito -1 -1 -1
Pago intereses descuento -481 -513 -546
TESORERÍA OTRAS ACTIVIDAD. EXPLOTACIÓN -682 -714 -737
TESORERÍA PROCEDENTE DE LAS OPERACIONES 11.001 4.890 5.164
Flujos tesorería operaciones de capital
Cobro préstamo nuevo 1.000 0 0
Cobro por ampliación de capital 2.000 0 0
Pago inversión inmovilizado material -1.160 -1.160 -1.160
Pago cuota leasing -1.160 -1.160 -1.160
Pago amortización financiera préstamo l/p 0 -125 -125
Pago dividendos -1.000 -547 -547
TESORERÍA OPERACIONES DE CAPITAL -320 -2.992 -2.992
TESORERÍA DEL PERÍODO 10.883 12.781 14.952
Tesorería objetivo 207 221 235
SUPERÁVIT/DÉFICIT DE TESORERÍA 10.676 12.560 14.717
SE PIDE:
1) Realice los comentarios que considere oportunos acerca de la viabilidad de los presupuestos
presentados.
2) A la vista del superávit obtenido, la empresa se plantea la posibilidad de revisar los
presupuestos, materializando los excedentes previstos de tesorería en bonos con vencimiento
a cinco años, con las siguientes condiciones:
a) A 31/12/2011, adquirirá nominales al 90% en el mercado 585 bonos de 20 u.m.
b) A 31/12/2012, adquirirá nominales al 100% en el mercado 150 bonos de 20 u.m.
c) A 31/12/2012, adquirirá nominales al 105% en el mercado 150 bonos de 20 u.m.
Estos títulos devengan un cupón anual pos pagable del 10%. Los gastos de las operaciones
anteriores, a cargo de PIT, S.A., se estiman en el 1% sobre el nominal. La empresa espera
mantener estas inversiones hasta su vencimiento.
El tipo de interés efectivo y los cuadros financieros que recogen el coste amortizado de los
bonos, son los siguientes:

BONO 2 TEA 9,7380%
Fecha Pago Cobros Inter. Deven SaldoAmort. Saldo pendiente De amortizar
(Balance)
31/12/2012 3.030 3.030
31/12/2013 300 295 5 3.025
31/12/2014 300 295 5 3.020
31/12/2015 300 294 6 3.014
31/12/2016 300 293 7 3.007
31/12/2017 3.300 293 3.007 0
BONO 3 TEA 8,4783%
Fecha Pago Cobros Inter. Deven Saldo Amort. Saldo pendiente de amortizar
(Balance)
31/12/2013 3.180 3.180
31/12/2014 300 270 30 3.150
31/12/2015 300 267 33 3.117
31/12/2016 300 264 36 3.081
31/12/2017 300 261 39 3.042
31/12/2018 3.300 258 3.042
0
BONO 1 TEA 12,5295%
Fecha Pago Cobros Inter. Deven SaldAmort.
Saldo pendiente de amortizar
(Balance)
31/12/2011 10.647 10.647
31/12/2012 1.170 1.334 -164 10.811
31/12/2013 1.170 1.355 -185 10.996
31/12/2014 1.170 1.378 -208 11.203
31/12/2015 1.170 1.404 -234 11.437
31/12/2016 12.870 1.433 11.437 0

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