1. PANORAMA SEMANAL
VEJA NESTA EDIÇÃO
Macroeconomia e Mercados – Como encerramos a segunda semana de Maio
Indicadores Econômicos e últimas divulgações
Fique de Olho – Análise Técnica (Ibovespa, S&P 500, Dólar e Petróleo)

2. PANORAMA SEMANAL
24 de Maio de 2010
Macroeconomia a Mercados
Encerramos mais semana de volatilidade nos mercados pelo mundo. A bolsa brasileira caiu 4,97%, oscilando a gosto das
incertezas na Europa, com o cenário na região repleto de notícias negativas. O que ficou no radar o tempo todo foi a queda
livre da cotação do Euro, a notícia de que a Alemanha decidiu, unilateralmente, proibir algumas operações de venda a
descoberto, gerando a percepção de que a crise na Europa poderia ser mais grave do que parece, e daí a necessidade de
proteger os ativos alemães. Além disso, na sexta-feira, os ministros das finanças do G-20 se reuniram em uma força-tarefa
para discutir formas de alinhar uma estratégia econômica e de supervisão orçamentária para os países membros, depois
que a crise da dívida na zona do euro ameaçou a estabilidade do grupo. Nenhuma medida de impacto foi anunciada ainda,
mas a estimativa é que o plano de ação esteja pronto até outubro.
Nos Estados Unidos, o destaque foram as mudanças nas regras do setor financeiro. Apesar de já serem conhecidas, as
mudanças aprovadas pelo Senado americano representam alterações muito importantes para o setor. Restrição a
investimentos, aumento no poder de influência do governo e uma série de mudanças na legislação para os bancos
comerciais são algumas das novidades. De qualquer maneira, Câmara e Senado ainda precisam coordenar um projeto
único para que as medidas possam ser sancionadas. Na agenda econômica, o destaque foi a ata do Fomc – Banco Central
Americano. A instituição elevou as perspectivas de crescimento para o país, e anunciou que vê uma melhora consistente
de diversos setores da economia.
Para esta semana, a agenda a divulgação do dado revisado sobre o Produto Interno Bruto dos EUA no primeiro trimestre -
as expectativas de mercado indicam 3,5% de crescimento, resultado apenas marginalmente superior aos 3,2% da primeira
prévia. Vale notar que é um crescimento bastante expressivo, no entanto, expansões com esta magnitude não devem se
repetir ao longo dos próximos trimestres, já que muitos dos estímulos anti-recessivos foram cortados neste início de ano e
provavelmente não serão renovados pelas autoridades americanas. Para encerrar a semana, serão anunciados na sexta-
feira dados de renda e gastos pessoais referentes a abril. Estes indicadores têm sustentado boas trajetórias de
recuperação, impulsionando o consumo nos Estados Unidos, e ficando no radar dos investidores.
A agenda até pode ser cheia, mas tem perdido relevância frente à instabilidade do cenário europeu. Nessa próxima
semana o cenário não deve ser diferente, o desenrolar das notícias sobre as novas medidas para encarar a crise fiscal da
Europa aumentam o nervosismo do mercado, e para completar, os Estados Unidos ganham destaque com as mudanças
nas regras do setor financeiro. Além disso, o desenrolar das reuniões de autoridades monetárias ao redor do mundo ficam
no radar – Geithner, secretário do tesouro americano, tem encontros marcados na China, Alemanha e Reino Unido.
Variações da Semana

3. PANORAMA SEMANAL
Agenda da Semana
- Indicadores
Horário País Indicador Data Unidade Estimativa Anterior
Segunda-Feira, 24/05/2010
01:30 Japão Índice de Atividade Industrial mar/10 (% ) MoM - -2,3
08:00 Brasil FGV: Indice de Preços ao Consumidor - Semanal mai/10 (% ) MoM - -
08:30 Brasil Banco Central: Boletim Focus 21/mai - - -
09:30 EUA Fed Chicago - Índice de Atividade Nacional abr/10 nº índice - 0
11:00 Brasil Balança Comercial Semanal 23/mai USD Milhões - -
11:00 EUA Venda de Casas Existentes abr/10 (% ) MoM 5 7
11:00 México Balança Comercial abr/10 USD Milhões - 237
Terça-Feira, 25/05/2010
05:30 Reino Unido PIB I/10 (% ) QoQ / YoY - 0,2 / -0,3
06:00 Zona do Euro Pedidos de Bens Duráveis mar/10 (% ) MoM / YoY - 1,5 / 12,2
07:00 Brasil FIPE: Indice de Preços ao Consumidor (Inflação) mai/10 (% ) MoM - -
08:00 Brasil FGV: Sondagem do Consumidor mai/10 nº índice - 113
10:00 EUA S&P/Case-Shiller Home Price Index (Indice geral de preços de residencias) mar/10 (% ) MoM - 0
10:30 Brasil BCB: Nota do Setor Externo abr/10 - - -
11:00 EUA Atividade Industrial - Fed de Richmond mai/10 nº índice - 30
11:00 EUA Conference Board - Confiança do Consumidor mai/10 nº índice 59 58
11:00 EUA FHFA - Ínidice de Preços de Casas mar/10 (% ) MoM - -0,20
11:00 México Taxa de Desemprego abr/10 (% ) - 5
12:15 EUA Discurso de James Bullard (Fed St. Louis) - - - -
- Brasil CNI: Confiança do Empresário (ICEI) abr/10 nº índice - 68
- Brasil SERASA: Perspectiva de Atividade Econômica mar/10 nº índice - 100
- Brasil TESOURO: Leilão Tradicional - NTN-B - - - -
Quarta-Feira, 26/05/2010
08:00 Brasil FGV: INCC-M mai/10 (% ) MoM 0,87* 1,17
09:30 EUA Pedidos de Bens Duráveis abr/10 (% ) MoM 1,1 -1,3
10:00 Brasil SEADE/DIEESE: Emprego e Desemprego abr/10 (% ) - 13,70
10:30 Brasil BCB: Nota de Crédito e Política Monetária abr/10 - - -
11:00 EUA Venda de Casas Novas abr/10 (% ) MoM 2,20 27
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal 21/mai USD Milhões - -
20:50 Japão Balança Comercial abr/10 JPY Bilhões - 949
- Brasil TESOURO: Resultado do Governo Central abr/10 BRL Milhões - -4.604
- Brasil SERASA: Inadimplência das Empresas abr/10 nº índice - 96,17
Quinta-Feira, 27/05/2010
09:00 Brasil IBGE: Taxa de Desemprego abr/10 (% ) 7,7* 7,6
09:30 EUA PIB (Revisão) I/10 (% ) QoQ ann. 3,4 3,2
09:30 EUA Lucro de Empresas I/10 - - -
09:30 EUA Pedidos de Auxílio Desemprego 22/mai Mil pedidos - -
10:30 Brasil BCB: Nota de Política Fiscal abr/10 - - -
12:00 EUA Atividade Industrial - Fed de Kansas mai/10 nº índice - 24
15:30 EUA Discurso de James Bullard (Fed St. Louis) - - - -
20:30 Japão Preços ao Consumidor abr/10 (% ) YoY - -1
20:30 Japão Taxa de Desemprego abr/10 (% ) - 5,00
20:50 Japão Vendas no Varejo abr/10 (% ) MoM / YoY - 0,8 / 4,7
- Brasil CNI: Sondagem Industrial mai/10 nº índice - 66
- Brasil FIESP: INA abr/10 nº índice - 139
- Brasil TESOURO: Leilão Tradicional - LTN e NTN-F - - - -
Sexta-Feira, 28/05/2010
08:00 Brasil FGV: IGP-M mai/10 (% ) MoM 1,31* 0,77
09:30 EUA Renda Pessoal abr/10 (% ) MoM 0,5 0,3
09:30 EUA Gastos Pessoais abr/10 (% ) MoM 0,30 0,60
09:30 EUA PCE Core (Índice geral de Inflação) abr/10 (% ) MoM / YoY 0,1 / - 0,1 / 1,3
10:45 EUA Chicago PMI mai/10 nº índice - 64
10:55 EUA Univ. of Michigan - Confiança do Consumidor mai/10 nº índice - -

4. PANORAMA SEMANAL
Últimas Divulgações
A inflação é muito relevante para a economia, uma vez que ela afeta a tudo e a todos, desde companhias até
consumidores e governantes. Além disso, é um dos principais determinantes que podem causar ou justificar a adoção de
políticas fiscais.
O CPI – índice de preço dos consumidores, busca avaliar as mudanças de custo de vida no geral. Em abril os preços aos
consumidores se desaceleraram de 2,39% em março para 2,24%. O núcleo se manteve praticamente estável, passando de
0,04% em março para 0,05% em abril. A queda nos preços está associada à desaceleração dos preços de alimentos,
influenciados positivamente pela melhora das condições climáticas, e pela queda dos preços de habitação e energia.
O outro indicador de inflação divulgado nesta última semana foi o PPI – índice de preços ao produtor. Em abril os preços
aos produtores se desaceleraram de 6,1% em março para 5,4%. A queda frente a março esteve associada à queda dos
preços de energia, especialmente combustíveis. Também contribuiu para esse resultado a queda dos preços de alimentos,
influenciados pela recuperação da oferta de frutas e vegetais ocorrida após a melhora das condições climáticas.
Em suma, os dados do CPI e do PPI sinalizam que os Estados Unidos estão com os preços contidos. Aliado a isso, a alta
capacidade ociosa que vemos na indústria não deve pressionar um aumento do juro básico tão cedo e tampouco deve
alterar a comunicação do FED com os mercados, referente ao anúncio que o Banco Central faz, de que o juro deve
permanecer baixo por um período prolongado de tempo.
Esses dados confirmam que a inflação ainda está longe de ser um problema. Os preços ao consumidor continuam sob
controle e em trajetória benigna, mesmo com recuperação da demanda interna, e o fato de que a economia americana
continua a operar com alta ociosidade, contém as pressões inflacionárias.
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
0,0
IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim Jan Fev Mar Abril
2008 2009 2010
PPI - Inflação ao Produtor CPI - Inflação ao Consumidor

5. PANORAMA SEMANAL
Análise Técnica
IBOVESPA
O Ibovespa respeitou o suporte em 57.633, interrompendo a formação de novas mínimas, e ainda superou a
máxima da véspera, apresentando um padrão altista, que se for confirmando com a superação dos 60.800, pode
levar a teste de resistências em 64.400 ou a 66.000, mas se voltar a ceder e perder os suportes em 59.600 ou
57.600 pode seguir em direção ao suporte em 55.000, na máxima de junho de 2009. O IFR voltou a superar o
nível de 30, indicando possível recuperação.
S&P500
O SP500 fechou a semana com um candle de padrão altista, e pode testar resistências em 1112 ou 1151, mas
se não confirmar o padrão de alta, pode testar suportes em 1055 ou 978. O IFR mostra uma recuperação da
força do comprador.

6. PANORAMA SEMANAL
PETRÓLEO
O Petróleo futuro julho depois de perder o suporte do canal de alta em 75,30, testou um fundo em 68,50, que se
for perfurado, pode levar a teste de suportes em 65,00 ou 58,00. Caso volte a melhorar, e supere a resistência
em 75,70, pode retomar o canal de alta em direção a 79,00. O IFR está cedendo e se aproximando do nível de
30.
DÓLAR COMERCIAL
O Dólar Comercial fechou a semana em alta testando resistência em 1906, que se for superada pode levar a
testar resistências em 1940 ou 2033, mas caso volte a ceder pode retornar a suportes em 1830 ou 1,77. O IFR
está subindo reforçando a tendência de alta.

7. PANORAMA SEMANAL
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