Curva de phillips

CAPÍTULO8
© 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e OlivierBlanchard
A taxa natural de
desemprego e a
curva de Phillips
OlivierBlanchard
Pearson Education

Capítulo8:Ataxanaturalde
desempregoeacurvadePhillips
© 2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard
A taxa natural de desemprego
e a curva de Phillips
A curva de Phillips mostra uma
relação negativa entre inflação
e desemprego.
Durante o período 1900-
1960, uma taxa de
desemprego baixa nos
Estados Unidos esteve
normalmente associada a
uma taxa de inflação alta,
e uma taxa de
desemprego alta esteve
associada a uma taxa de
inflação baixa ou negativa.
Inflação versus
desemprego nos Estados
Unidos, 1900-1960
Figura 8.1

Inflação, inflação esperada e
desemprego
A equação acima é a relação de oferta agregada
que derivamos no Capítulo 7. Essa relação pode
ser reescrita como uma relação entre inflação,
inflação esperada e taxa de desemprego.
P P F u ze
= +( ) ( , )1 µ
F u z z( , ) = − +1 α u
Primeiro, a função F assume a forma:
P P e
= + −( ) ( )1 1µ α u + z
A seguir, substitua essa função na de cima:
8.1

desemprego
O apêndice deste capítulo mostra a derivação,
a partir da equação acima, da relação entre
inflação, inflação esperada e taxa de
desemprego mostrada abaixo:
P P F u ze
= +( ) ( , )1 µ
π π µ α= + + −e
z( ) u

desemprego
Segundo essa equação:
 Um aumento da inflação esperada, πe
, leva a
um aumento da inflação efetiva, π.
 Dada a inflação esperada, πe
, um aumento da
margem, µ, ou um aumento dos fatores que
afetam a determinação dos salários, z, leva a
um aumento da inflação, π.
 Dada a inflação esperada, πe
, um aumento da
taxa de desemprego, u, leva a uma
diminuição da inflação, π.
π π µ α= + + −e
z( ) u

desemprego
Para podermos nos referir a variáveis como
inflação, inflação esperada ou desemprego em
um ano específico, será conveniente usar
índices temporais:
π π µ α= + + −e
z( ) u
π π µ αt
e
t tz= + + −( ) u
As variáveisAs variáveis ππ,, ππee
tt ee uutt referem-se,referem-se,
respectivamente, à inflação, inflação esperada erespectivamente, à inflação, inflação esperada e
ao desemprego no anoao desemprego no ano tt.. µµ ee zz são consideradossão considerados
constantes e não possuem índices temporais.constantes e não possuem índices temporais.

Curva de Phillips
Se supusermos que πe
t = 0, então:
π µ αt tz= + −( ) u
Essa é a relação negativa entre desemprego e
inflação que Phillips encontrou para o Reino
Unido e Solow e Samuelson encontraram para
os Estados Unidos (ou a primeira versão da
curva de Phillips).
8.2

Primeira versão
A espiral de preços e salários:
Dado Pet =Pt-1:
 O desemprego baixo leva a um salário nominal mais alto.
 Em resposta ao salário nominal mais alto, as empresas
aumentam seus preços.
 Em reação, os trabalhadores pedem um salário nominal mais
alto.
 O salário nominal mais alto leva as empresas a um aumento
adicional de seus preços.
 Em resposta, os trabalhadores pedem um aumento adicional
do salário nominal.
 A corrida entre preços e salários resulta em uma inflação
contínua.
↓ ⇒ ↑ ⇒ ↑ ⇒
−
↑ ⇒ ↑−
−
u W P
P P
Pt t t
t t
t
t
1
1
π

Transformações
A diminuição contínua
da taxa de desemprego
nos Estados Unidos
durante a década de
1960 esteve associada
a um aumento contínuo
da taxa de inflação.
Inflação versus
desemprego
nos Estados Unidos,
1948-1969
Figura 8.2

Transformações
A partir de 1970, a
relação entre a taxa
de desemprego e a
taxa de inflação
desapareceu nos
Estados Unidos.
Inflação versus
desemprego
nos Estados Unidos
desde 1970
Figura 8.3

Transformações
A relação negativa entre desemprego e inflação
se manteve ao longo da década de 1960, mas
desapareceu após esse período por dois
motivos:
 O grande aumento no preço do petróleo, mas
principalmente porque
 Os fixadores de salário mudaram o modo
como formavam suas expectativas, devido a
uma mudança no comportamento da inflação.
• A taxa de inflação se tornou positiva de
forma consistente, e
• A inflação se tornou mais persistente.

Transformações
Desde a década de
1960, a taxa de
inflação dos Estados
Unidos mostrou-se
consistentemente
positiva. A inflação
também se tornou mais
persistente. Uma taxa
de inflação alta no ano
corrente provavelmente
será seguida por uma
taxa de inflação alta no
ano seguinte.
Inflação nos Estados
Unidos desde 1900
Figura 8.4

Transformações
Suponha que as expectativas de inflação sejam
formadas de acordo com
π θ πe
t t= − 1
O valor do parâmetro θ representa o efeito da
taxa de inflação do ano anterior, πt-1, sobre a taxa
de inflação esperada do ano atual, πe
t.
O valor de θ aumentou constantemente na
década de 1970, de zero a um.

Transformações
Podemos pensar no que aconteceu na década
de 1970 como um aumento do valor de θ ao
longo do tempo:
 Enquanto a inflação permanecia baixa e não
muito persistente, era razoável que
trabalhadores e empresas ignorassem a
inflação passada e supusessem que o nível
de preços de um ano fosse aproximadamente
igual ao nível de preços do ano anterior.
 No entanto, à medida que a inflação se
tornava mais persistente, trabalhadores e
empresas começaram a mudar o modo de
formar expectativas.

Transformações
 Na equação acima, quando θ é igual a zero, a
relação entre a taxa de inflação e a taxa de
desemprego é:
π θ π µ αt t tz u= + + −− 1 ( )
 Quando θ é positivo, a taxa de inflação
depende tanto da taxa de desemprego quanto
da taxa de inflação do ano anterior:
π µ αt tz u= + −( )
π θ π µ αt t tz u= + + −− 1 ( )
 Quando θ é igual a um, a relação se torna:
π π µ αt t tz u− = + −− 1 ( )

Transformações
Quando θ = 1, a taxa de desemprego afeta não
a taxa de inflação, mas a variação da taxa de
inflação.
Desde 1970, uma relação claramente negativa
surgiu entre a taxa de desemprego e a variação
da taxa de inflação.
π π µ αt t tz u− = + −− 1 ( )

Transformações
A reta que se ajusta melhor aos pontos para o
período 1970-2000 é: π πt t tu− = −− 1 6 % 1 0.
Desde 1970, há uma
relação negativa
entre a taxa de
desemprego e a
variação da taxa de
inflação nos Estados
Unidos.
Variação da inflação
versus desemprego
nos Estados Unidos
desde 1970
Figura 8.5

Transformações
A curva original de Phillips é:
A curva modificada de Phillips, ou curva de
Phillips aumentada pelas expectativas, ou
ainda curva de Phillips aceleracionista, é:
π π µ αt t tz u− = + −− 1 ( )
π µ αt tz u= + −( )

De volta à taxa natural
de desemprego
Friedman e Phelps questionaram a existência de
um dilema entre desemprego e inflação. Eles
argumentaram que a taxa de desemprego não
poderia ser sustentada abaixo de certo nível, um
nível que eles chamaram de “taxa natural de
desemprego”.
A taxa natural de desemprego é a taxa de
desemprego em que a taxa de inflação efetiva é
igual à taxa de inflação esperada.
0 = + −( )µ αz u n entãoentão u
z
n =
+µ
α

de desemprego
Esta relação é importante porque proporciona
outra maneira de pensar na curva de Phillips
como uma relação entre a taxa de desemprego
efetiva e a natural, e a variação da taxa de
inflação.
α µu zn = +logologou
z
n =
+µ
α
π π µ α= + + −e
z( ) uDadoDado π π α αt
e
t n tu− = − uentãoentão
Finalmente, supondo queFinalmente, supondo que ππee
tt pode ser aproximadapode ser aproximada
porpor ππt-1t-1, temos:, temos: π π αt t t nu− = − −− 1 ( )u

de desemprego
A relação acima é importante por dois motivos:
 Proporciona outra maneira de pensar na
curva de Phillips: como uma relação entre a
taxa de desemprego efetiva, ut, a taxa natural
de desemprego, un, e a variação da taxa de
inflação
 Proporciona também outra maneira de pensar
a taxa natural de desemprego. A taxa de
desemprego não aceleradora da inflação
(ou TDNAI) é a taxa de desemprego
necessária para manter a taxa de inflação
constante.
π π αt t t nu− = − −− 1 ( )u
π πt t− − 1

Resumindo o que aprendemos até agora:
 A relação de oferta agregada hoje nos
Estados Unidos é bem representada por uma
relação entre a variação da taxa de inflação e
o desvio da taxa de desemprego em relação
à taxa natural de desemprego.
 Quando a taxa de desemprego supera a taxa
natural de desemprego, a taxa de inflação
diminui. Quando a taxa de desemprego está
abaixo da taxa natural de desemprego, a taxa
de inflação aumenta.
Um resumo e muitas advertências8.3

Os economistas, em geral, não são muito bons em
prever grandes mudanças antes que elas aconteçam.
Aqui está uma exceção.
A teoria antes dos fatos: Milton
Friedman e Edmund Phelps

Mudanças na taxa natural de um
país para outro
Os fatores que afetam a taxa natural de
desemprego acima diferem entre países.
Portanto, não há motivos para se esperar que
todos os países tenham a mesma taxa natural
de desemprego.
u
z
n =
+µ
α
Mudanças na taxa natural de desemprego de um
país para outro

A taxa de desemprego
japonesa
A taxa média de desemprego no Japão desde
1960 é de 2,1%, comSlide 35 (Focus)parada
aos 6,1% dos Estados Unidos. Um dos
principais motivos para essa diferença parece
ser a confiança generalizada no emprego
vitalício do mercado de trabalho japonês.

Mudanças na taxa natural
ao longo do tempo
Na equação acima, os termos µ e z podem não ser
constantes, mas mudar ao longo do tempo, provocando
alterações na taxa natural de desemprego.
A taxa natural de desemprego nos Estados Unidos baixou
para um nível entre 4% e 5%.
π π µ αt t tz u− = + −− 1 ( )

ao longo do tempo
Uma taxa de desemprego alta não necessariamente
reflete uma taxa natural de desemprego alta. Por
exemplo:
Se a inflação está caindo rapidamente, isso é um indício
de que a taxa de desemprego efetivo está muito acima da
taxa natural de desemprego.
Se a inflação estiver aproximadamente estável, trata-se de
um indício de que a taxa de desemprego efetivo e a taxa
natural de desemprego são aproximadamente iguais.
π π µ αt t tz u− = + −− 1 ( )

ao longo do tempo
versus desemprego: a
área do euro desde 1961
(Os quadrados
representam a década de
1960; os losangos, a
década de 1970, e os
triângulos, o período a
partir da década de 1980)
Figura 8.6
A relação da curva de
Phillips entre a variação da
taxa de inflação e a taxa de
desemprego se deslocou
para a direita ao longo do
tempo, sugerindo um
aumento contínuo da taxa
natural de desemprego na
Europa desde 1960.

A taxa natural de desemprego dos
Estados Unidos caiu desde o
início da década de 1990? E, se
caiu, por quê?
Figura 1
versus desemprego
nos Estados Unidos
na década de 1990
Desde meados da
década de 1990, a
variação da inflação
normalmente tem
sido menor do que a
prevista pela relação
média entre inflação
e desemprego desde
1970.

A taxa natural de desemprego dos
Estados Unidos caiu desde o
início da década de 1990? E, se
caiu, por quê?
Parte da diminuição da taxa natural pode ser
atribuída a outros fatores. Entre eles:
 Envelhecimento da população dos Estados
Unidos.
 Aumento da população carcerária.
 Aumento do número de trabalhadores
inválidos.
 Aumento dos empregos temporários.
 Taxa de crescimento da produtividade
inesperadamente alta desde o final da
década de 1990.

Inflação alta e a relação
da curva de Phillips
A relação entre desemprego e inflação provavelmente
muda com o nível e a persistência da inflação.
Quando a taxa de inflação se torna alta, a inflação tende a
ser mais variável.
Os termos dos acordos salariais também mudam com o
nível da inflação. A indexação de salários, uma cláusula
que aumenta automaticamente os salários de acordo com
a inflação, torna-se mais difundida quando a inflação é
alta.

Se λ representar a proporção dos contratos de trabalho
que é indexada, e (1− λ) a proporção que não é indexada,
então, se torna:
π π αt
e
t t nu− = − −( )u
π λ π λ π αt t
e
t t nu u= + − − −[ ( ) ] ( )1
A proporção de contratos que é indexadaA proporção de contratos que é indexada
responde aresponde a ππtt, enquanto a proporção que não é, enquanto a proporção que não é
indexada responde aindexada responde a ππee
tt..
QuandoQuando λλ = 0, todos os salários são fixados= 0, todos os salários são fixados
com base na inflação esperada (igual à inflaçãocom base na inflação esperada (igual à inflação
do ano passado), então:do ano passado), então: π π αt t t nu− = − −− 1 ( )u

Quando λ é positivo,
π π
α
λt t t nu u− = −
−
−− 1
1( )
( )
Conforme essa equação, quanto maior aConforme essa equação, quanto maior a
proporção de contratos de salário indexados —proporção de contratos de salário indexados —
quanto maiorquanto maior λλ —, maior o efeito da taxa de—, maior o efeito da taxa de
desemprego sobre a variação da inflação.desemprego sobre a variação da inflação.
QuandoQuando λλ se aproxima de 1, pequenasse aproxima de 1, pequenas
mudanças no desemprego podem levar amudanças no desemprego podem levar a
variações muito grandes da inflação.variações muito grandes da inflação.

Deflação e a relação
Dada a alta taxa de desemprego durante a
Grande Depressão, teríamos esperado uma alta
taxa de deflação, mas a deflação foi limitada e a
inflação foi, na verdade, positiva.
A explicação para isso pode ser que a relação da
curva de Phillips desapareça ou, pelo menos,
enfraqueça quando a economia estiver próxima
de uma inflação zero.

Palavras-chave
 curva de Phillips
 espiral de salários e preços
 curva de Phillips modificada, ou
curva de Phillips aumentada pelas
expectativas, ou curva de Phillips
aceleracionista
 taxa de desemprego não
aceleradora da inflação (TDNAI)
 Indexação de salários

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