2. 2
Asset Allocation
Escenario global
ACTIVO
RECOMENDACIÓN
ACTUAL Febrero Enero Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Agosto Julio Junio
RENTA FIJA CORTO ESPAÑOL
= = = =
CORTO EUROPA = = =
LARGO ESPAÑOL = = = =
LARGO EE UU = = = = =
LARGO EUROPA = = = = =
Renta fija emergente
= = = = = = = = = =
Corporativo
Grado de Inversión
= = = =
HIGH YIELD = = = =
RENTA VARIABLE IBEX = =
STOXX 600 =
S&P 500 = = = = = = = =
Nikkei = = = = =
MSCI EM = = = = = = = = = =
DIVISAS DÓLAR/euro
YEN/euro = = = = = = = = = =
positivos negativos =
Semana en la que pese a no modificar el ASSET ALLOCATION, sí matizamos o insistimos en algunos mensajes: periféricos, largos de dólar, menor peso en
HY, visión táctica más positiva para los emergentes, y renta variable con claro sabor europeo
3. 3
Escenario Global
¿Nuevo mensaje desde el BCE?
A escasos días de la próxima reunión del BCE, “aire nuevo” desde las declaraciones de
varios de sus miembros, especialmente interesantes las de Weidmann …
Denominador común en los mensajes: hay margen de maniobra para “más
BCE”. Hasta aquí, novedad limitada, aunque se adivina una clara intención de
matizar la sensación tras la última cita del BCE de falta de medidas a la vista. La
sorpresa ha venido desde el responsable del Bundesbank que ha reconocido
abiertamente la posibilidad de compras de deuda, no sólo periférica. Claro
giro desde la parte más “rígida” del BCE, con positivas implicaciones para la
renta fija, particularmente la periférica y buena base también para la renta
variable. Mantenemos los largos plazos españoles y portugueses, a los que
incorporamos Italia, con un momento macro más positivo al hilo de la mejor
percepción política y los visos de cambios estructurales en los próximos meses.
Además, insisten en la importancia del tipo de cambio (no objetivo de política
monetaria, pero clave para la inflación, ¡mandato del BCE!) …Posiciones más
claras y diferenciadas entre FED y BCE refuerzan de corto plazo nuestra
estrategia de seguir “largos de dólar”. Importante dato de precios preliminar
de marzo, donde podríamos ver los mínimos del año (0,6% YoY) y para el que
los previos de España y Alemania han venido sesgados a la baja. Seguimos sin
ver deflación, si precios bajos.
Desde las cifras, las encuestas siguen siendo apoyo para Europa. Nos
quedamos con la mejora del PMI francés (que se incorpora a la zona
expansiva), y las más que sólidas encuestas en Italia (tanto de consumo como
de inversión). La ligera cesión del IFO, o del PMI alemán nos parece secundario.
SERVICIOS
2013 2014
JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR
49 49 53 51 47 48 49 53 Italia
51 53 54 53 56 54 53 56 54 Alemania
49 49 51 51 48 48 49 47 51 Francia
49 50 49 50 52 54 55 54 España
50 51 52 52 51 51 52 53 52 Zona €
60 61 60 63 60 58 58 58 UK
MANUFACTURERO
2013 2014
JUL AGO SEPT OCT NOV DIC ENE FEB MAR
50 51 51 51 51 53 53 52 Italia
51 52 51 52 53 54 57 55 54 Alemania
49 50 50 49 48 47 49 50 52 Francia
50 51 51 51 49 51 52 53 España
50 51 51 51 52 53 54 53 53 Zona €
55 57 57 56 58 57 57 57 UK
70
80
90
100
110
120
130
feb-94
feb-95
feb-96
feb-97
feb-98
feb-99
feb-00
feb-01
feb-02
feb-03
feb-04
feb-05
feb-06
feb-07
feb-08
feb-09
feb-10
feb-11
feb-12
feb-13
feb-14
IFO: actual y expectativas
IFO situación actual IFO expectativas
4. 4
Escenario Global
A la espera de la macro americana
Abrimos la “semana grande” de la macro, con la vista puesta en los datos de
empleo de marzo, mes en el que deberían de empezar a despejarse las sombras:
pierde vigencia la excusa/razón del duro invierno…
En la última semana, sorpresa al alza desde la confianza del consumidor:
expectativas en niveles de hace 6 meses, con visión más positiva del
mercado laboral (no de los salarios) y el dato agregado en niveles de 2008.
Pedidos de bienes duraderos de febrero, menos concluyente, mejorando
en agregado, pero no tan lucido en los componentes menos volátiles
(cesiones ligeras (-1,3% MoM) de nuevas órdenes). Mientras las encuestas
industriales siguen sin dar una señal clara para el próximo ISM.
Desde el inmobiliario, las referencias (aún a febrero…) siguen sin mejorar:
ventas de viviendas nuevas menores de lo esperado y pending home sales a
la baja.
0
2
4
6
8
10
12
14-30
-20
-10
0
10
20
30
40
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
Pending Home Sales (interanual) vs Tiempo de liquidación
del stock de viviendas de 2ª mano
PENDING HOME SALES YoY%
TIEMPO LIQUIDACIÓN STOCK (meses, escala inversa) 20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
Envíosyórdenes(enmill.de$)
Envíos y nuevas órdenes
Envíos ex defensa y aviación
Nuevas órdenes (ex defensa y aviación)
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
dic-03
jun-04
dic-04
jun-05
dic-05
jun-06
dic-06
jun-07
dic-07
jun-08
dic-08
jun-09
dic-09
jun-10
dic-10
jun-11
dic-11
jun-12
dic-12
jun-13
dic-13
jun-14
SORPRESAS MACRO USA
5. 5
Escenario Global
En emergentes, ¿momento de corto plazo?
Desde China a Japón, declaraciones políticas sobre la mayor disposición a nuevas
medidas…
China sorprende con la fuerte caída desde las sorpresas macro, en zona de
mínimos y sólo superada en 2008. Mercado claramente consciente del menor
crecimiento del país: descenso del PMI, declaraciones (Draghi: “China se está
desacelerando de forma sustancial”,…). Aumenta así la presión para nuevas
medidas, posibilidad que cuenta ya con el respaldo político (PM Li). Las
alternativas son múltiples: a) monetarias, con rebaja del coeficiente de caja
(¿100 p.b. en 2t-3t2014?), más que del tipo de interés; b) fiscales: aumento del
gasto; y c) apoyo al sector inmobiliario. Lo importante es dar una señal clara
para reconducir a la baja los tipos (en niveles >2013), y estabilizar el
crecimiento en el rango 7-7,5%.
Fuera de China, vemos primeros indicios de estabilización en los flujos a RF
emergente, junto a unas divisas de estos países más estables. Esta ligera
mejoría de la renta fija emergente no ha llegado aún a la renta variable.
En este sentido, aún siendo conscientes de que el flujo de noticias desde el
inmobiliario/financiero chino seguirá, las medidas a la vista en China y sus
sorpresas macro en extremos apoyan de corto plazo a los emergentes, para
los que no cambiamos la visión estratégica, pero sí vemos un mejor
momento táctico.
-150
-100
-50
0
50
100
150
dic-03
jun-04
dic-04
jun-05
dic-05
jun-06
dic-06
jun-07
dic-07
jun-08
dic-08
jun-09
dic-09
jun-10
dic-10
jun-11
dic-11
jun-12
dic-12
jun-13
dic-13
jun-14
SORPRESAS MACRO
China Emergentes
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
ene-05
may-05
sep-05
ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
¿Qué dice el PMI chino?
Nuevas órdenes PMI
Nuevas órdenes exportación PMI
PMI
Tendencia a la
baja desde
noviembre
2013...
6. 6
Escenario Global
Japón en vísperas del Tankan…
Muchas referencias macro en una semana en la que la política también ha apoyado
Buenos datos de inflación, desempleo, confianza de las pequeñas y
medianas empresas y ventas minoristas. La mejora de los IPCs se suma a
las expectativas de inflación en máximos a todos los plazos. De corto plazo
no están en los precios las grandes dudas del mercado, sino en el consumo.
Además, cuando empezábamos a ver (temer) alguna voz discrepante en el
BoJ sobre futuras medidas, el PM Abe se desmarca adelantando una posible
decisión sobre impulso monetario adicional del BoJ para mayo,
reconociendo el margen para el BoJ para aumentar la compra de ETFs…
Mantenemos la visión positiva sobre Japón, apoyada desde beneficios-
valoración siendo conscientes de que el corto plazo (¿hasta verano?) es un
tiempo de espera: impacto de la subida de impuestos, reformas,…
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
nov-86
mar-88
jul-89
nov-90
mar-92
jul-93
nov-94
mar-96
jul-97
nov-98
mar-00
jul-01
nov-02
mar-04
jul-05
nov-06
mar-08
jul-09
nov-10
mar-12
jul-13
Precios en Japón
IPC GENERAL
IPC ex alimentos frescos y energía
IPC ex alimentos fescos y energía TOKIO
-150
-100
-50
0
50
100
150
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
SORPRESAS MACRO
Japón
7. 7
Revisión de las Carteras Modelo
En la Cartera Conservadora: alargamos plazos manteniendo los mismos emisores. En concreto, sacamos Banca Intesa 2.017 con TIR 1,42% y
lo cambiamos por Intesa 2.022 con TIR 2,82% y cupón de 3,50% (XS1018032950). La rentabilidad acumulada en 2.014 de esta cartera es de
4,64%.
Renta Fija
8. 8
Revisión de las Carteras Modelo
En la Cartera Agresiva: alargamos plazos manteniendo los mismos emisores. En concreto, sacamos Refer 2.015 con TIR 2,23% y lo
cambiamos por Refer 2.021 con TIR 4,81% y cupón de 4,25% (PTCPEDOM0000). La rentabilidad acumulada en 2.014 de esta cartera es de
4,93%.
Renta Fija
9. Análisis y Gestión
9
Divisas
Dolar Index Diario
Después del fuerte repunte del euro el lunes el tono se torno negativo para la
divisa común el resto de la semana, y solo se ha revertido la caída el viernes con
un descenso menos acusado de lo que el mercado temía en el dato de inflación
Alemana. Será clave la reunión del BCE de la semana que entra para medir su
determinación en incrementar los estímulos si los datos macro siguen sin
acompañar. Por otro lado el Dólar Index a pesar de haber tenido una evolución
favorable en la semana el movimiento ha sido mucho menos acusado. El ganador
de entre las principales divisas esta semana ha sido la libra, que tras un mes
donde se ha tomado un respiro parece que inicia un nuevo impulso alcista,
apoyado por un incremento del 2.8% de las exportaciones en el cuarto
trimestre, que en este caso se ha unido a los ya tradicionales buenos datos de
consumo (+0.4%) y de inversión (+2.4%). Volviendo al EURUSD, mantenemos los
cortos en el par con el objetivo ya cercano de romper el1.3664.
Semanal EURUSD
10. 10
Renta Variable
Emergentes ha tomado el relevo de la zona euro, como fuente de los
problemas que más preocupan a los mercados. La desaceleración de China, la
caída de las divisas de países aparentemente en una situación más débil, las
elecciones en Brasil, el tapering, todo parecen noticias negativas. Todo, sin
embargo, parece que se está poniendo en precio.
Seguimos pensando que estas economías atraviesan un ciclo más adelantado
que los desarrollados, especialmente Europa (en un punto incipiente de
recuperación). Sin embargo, serán mercados en los que se puedan encontrar
oportunidades temporales, como es el caso.
Tomamos como referencia el mercado chino, donde a través de un mix de ratios
que nos sirven para ver la dispersión histórica de su valoración observamos que
ya supera en la primera desviación (la segunda sólo se alcanzó en 2009). Salvo
colapso de la economía china no esperamos un deterioro de estos niveles.
Técnicamente utilizamos el MSCI Emerging Mkts. Apoya en la base del canal,
para luego romper la directriz bajista. Utilizaríamos el ETF Ishares MSCI
Emerging Mkts (US4642872349). Este ETF tiene sus principales pesos en Korea,
China, Taiwan, Brasil, Sudáfrica e India (todos más de un 6%). Bancos,
petroleras y semiconductores son los sectores más ponderados.
Emergentes sí, pero de forma táctica
sep-06
dic-06
mar-07
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
-300,0
-250,0
-200,0
-150,0
-100,0
-50,0
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
PER+PBook-Yield
Valoración compuesta Media Hca 2 Desviaciones
11. Análisis y Gestión
11
En RV China el fondo que tenemos seleccionado es el GAM Star China Equity (IE00B1W3X261, clase retail denominada en Euro). En la categoría no hay muchos
fondos que se diferencien demasiado entre ellos o que mantengan estrategias reconocibles, en el caso de GAM creemos que sí gracias al conocimiento que
tienen los gestores del mercado y le permite situarse en el 5º lugar en el Scoring de fondos de su categoría, que incluye fondos no disponibles en la plataforma.
Destaca sobre todo en métricas de rentabilidad, aunque en cuanto a ratio de Sharpe también sale bien parado.
Han anunciado un soft close que se debe hacer efectivo en las próximas semanas pero que no afectará a los clientes ya existentes. Por tanto al acudir a través
de Inversis no debe suponer problemas.
Fondos
Renta Variable China
12. Análisis y Gestión
12
Invierte el 100% renta variable china (Hong Kong incluido)
Se sitúa en el primer decil de rentabilidad desde lanzamiento en 2007. Tiene
sesgo a grandes y medianas compañías pero no tiene una orientación definida
en los relativo a estilo value o growth. Hay entre 25 y 50 valores en cartera
(90% H y 10% de A/B).
Lo más diferencial en el proceso de inversión es el análisis a nivel regional de
las 33 provincias chinas, los contactos locales e incorporar a la cartera
medianas compañías para aportar alfa gracias a la menor cobertura
internacional de las mismas y no ser sus cotizaciones tan dependientes del
movimiento de los índices.
El gestor Michael Lai, ex- HSBC, cree que “al ser una economía muy dirigida,
es preferible tener un tracking error alto y no posicionarse en los sectores
donde al gobierno no le interesa que ganes dinero”. Esto lo tiene muy
presente en su cartera, empresas medioambientales, consumo discrecional y
tecnología y llevando a cabo una gestión activa del fondo. Por la parte de
infraponderaciones destaca el sector financiero.
El comportamiento, último año y medio mucho mejor que el índice. Alguno de
los mejores contribuidores ha sido un operador de casinos de Macao, un
subsector el del juego por el que apuesta mucho. En tecnología están
buscando compañías potencialmente comprables como WeChat a la que
compara con Whatsapp, también posiciones en medios de pago por móvil.
Han aprovechado las últimas caídas para tomar posiciones en agencias de
viajes online y en retailers.
Fondos
Rentabilidades a 3 años
Renta Variable China
Distribución sectorial
14. 14
Tabla de mercados Inversis
Tipos de Interés en España País Índice Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2014 (%)
Plazo Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Ibex 35 10316,8 2,62 2,00 30,26 4,03
Euribor 12 m 0,59 0,59 0,55 0,55 EE.UU. Dow Jones 16379,6 0,47 0,35 12,35 -1,19
3 años 1,21 1,34 1,53 2,90 EE.UU. S&P 500 1863,8 -0,15 0,23 18,78 0,84
10 años 3,24 3,36 3,51 5,06 EE.UU. Nasdaq Comp. 4192,3 -1,98 -2,69 28,30 0,38
30 años 4,16 4,26 4,37 5,63 Europa Euro Stoxx 50 3161,7 2,11 0,40 20,49 1,70
Reino Unido FT 100 6616,2 0,90 -2,84 3,19 -1,97
Tipos de Intervención Francia CAC 40 4402,3 1,55 -0,13 17,98 2,48
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Alemania Dax 9554,7 2,27 -1,42 22,57 0,03
Euro 0,25 0,25 0,25 0,75 Japón Nikkei 225 14696,0 3,32 -0,98 19,13 -9,79
EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Emerg. Asia MSCI EM Asia (Moneda Local) 2,76 -0,31 1,14 -2,02
Tipos de Interés a 10 años China MSCI China (Moneda Local) 3,63 -3,97 -4,45 -7,96
País Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Emerg. LatAm MSCI EM LatAm (Moneda Local) 3,44 3,92 -8,59 -3,60
España 3,2 3,36 3,51 5,06 Brasil Bovespa 4,97 5,61 -11,74 -3,44
Alemania 1,5 1,63 1,62 1,29 Emerg. Europa Este MSCI EM Europa Este (M Local) 1,40 -5,43 -4,31 -8,76
EE.UU. 2,7 2,74 2,65 1,85 Rusia MICEX INDEX 2,70 -7,06 -6,38 -10,73
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Fin 2013
Euro/Dólar 1,38 1,38 1,38 1,28 Petróleo Brent 108,31 106,92 109,07 110,02 110,80
Dólar/Yen 102,73 102,25 101,80 94,07 Oro 1294,43 1334,70 1326,44 1596,82 1205,65
Euro/Libra 0,83 0,84 0,82 0,84 Índice CRB Materias Primas 305,38 299,40 302,43 296,39 280,17
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,21 6,23 6,15 6,21
Real Brasileño 2,26 2,33 2,34 2,02
Peso mexicano 13,07 13,23 13,25 12,35
Rublo Ruso 35,68 36,24 35,86 31,10 Datos Actualizados a viernes 28 marzo 2014 a las 15:34
MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADOS DE RENTA VARIABLE
DIVISAS MATERIAS PRIMAS
15. 15
Parrilla Semanal de Fondos
Semanal Mensual Trimestral YTD
15/03/2014 22/02/2014 22/12/2013 01/01/2014
21/03/2014 21/03/2014 21/03/2014 21/03/2014
Group/Investment ISIN Base Currency Return Return Return Return Return
Max
Drawdown Std Dev
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI ES0170156030 Euro 0,02 0,09 0,38 0,33 2,27 -0,02 0,15
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R FR0011071778 Euro 0,03 0,28 1,19 1,16 3,18 -1,44 1,11
RENTA FIJA GLOBAL
GS Glbl Strategic Income Bd E EUR H Cap LU0600010143 Euro 0,46 0,17 0,20 0,09 2,81 -2,78 4,81
RENTA FIJA CORPORATIVA
Invesco Euro Corporate Bond E Acc LU0243958393 Euro -0,27 0,57 2,07 2,13 5,00 -3,12 2,27
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg LU0304100257 Euro 0,52 0,59 2,95 2,79 6,91 -5,19 5,95
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR IE00B58LXM28 Euro 0,63 1,10 1,34 1,34 4,74 -3,48 5,99
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc € LU0122612764 Euro 1,53 -0,82 3,04 1,07 13,46 -7,60 13,13
RENTA VARIABLE EUROZONA
DWS Invest Top Euroland NC LU0145647300 Euro 3,57 -1,00 3,41 1,29 22,64 -10,62 18,84
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND LU0347184409 US Dollar 1,01 0,90 1,16 -0,62 20,93 -6,46 13,39
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR LU0554840230 Euro 0,77 -1,36 -1,92 -2,55 19,54 -8,29 15,35
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H LU0218912235 Euro 0,85 2,68 -0,12 -1,68 -7,89 -19,74 16,83
RENTA VARIABLE JAPON
Pictet Japanese Equity Opport-R EUR LU0255979584 Euro -1,98 -7,21 -9,19 -11,05 -5,28 -15,75 24,67
RENTA VARIABLE ALTERNATIVA
Henderson Horizon Pan Eurp Alpha X LU0264598342 Euro 0,42 0,28 4,92 4,77 17,33 -3,33 6,67
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Candriam Long Short Credit C FR0010760694 Euro 0,05 0,18 0,48 0,46 1,84 -0,44 0,39
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR IE00B4YLN521 Euro 0,10 -0,02 2,02 1,70 4,46 -2,06 3,11
12 Meses
22/03/2013
21/03/2014
16. 16
Calendario Macroeconómico
Lunes 31
Marzo
Zona Dato Estimado Anterior
0:15 Japón Índice de gestores de compra manufacturero 55,5
0:50 Japón Producción industrial (Mensualmente) 3,80%
0:50 Japón Producción Industrial Pronóstico 1 (Mensualmente) 1,30%
6:00 Japón Inicios de viviendas (Anual) 12,30%
7:00 Alemania Ventas minoristas Alemanas (Anual) 0,80% 0,90%
9:00 España Cuenta Corriente de España 2,10B
9:30 Reino Unido Concesión de hipotecas 77K
9:30 Reino Unido Crédito al Consumidor del BOE 0,66B
9:30 Reino Unido Préstamos para Hipotecas 1,42B
10:00 Italia IPC Italiano (Mensualmente) 0,20% -0,10%
17. 17
Calendario Macroeconómico II
Martes 01
Abril
Zona Dato Estimado Anterior
0:50 Japón Encuesta Tankan sobre grandes empresas manufactureras 18 16
0:50 Japón Encuesta Tankan sobre grandes empresas no manufactureras 24 20
0:50 Japón Índice Manufacturero Tankan de Difusión Reducida -3 -1
0:50 Japón Índice Manufacturero Tankan Reducido 4 1
0:50 Japón Índice No Manufacturero Tankan de Difusión Amplia 16 17
0:50 Japón Índice No Manufacturero Tankan de Difusión Reducida -3 1
0:50 Japón Índice No Manufacturero Tankan Reducido 6 4
2:45 China PMI HSBC Índice de Gestión de Compras Manufacturero Chino 48,1
5:00 Estados Unidos Venta Nacional de Vehículos 5,35M 5,16M
8:13 España IPM Manufacturero Español 52,5
8:45 Italia Índices de Gestión de Compras Manufacturero Italiano 52,3
8:50 Francia Manufactura Francesa PMI 51,9
8:55 Zona Euro Cambio en el desempleo -14K
8:55 Alemania Índice de gestores de compra (PMI) manufacturero de Alemania 53,8
8:55 Alemania Tasa de desempleo en Alemania 6,80%
9:00 Zona Euro Italia: Tasa mensual de desempleo 12,90%
9:00 Zona Euro Índice de gestores de compra manufacturero 53
9:30 Reino Unido Índice de gestores de compra manufacturero 56,9
10:00 Zona Euro Tasa de desempleo 12,00%
15:00 Estados Unidos Gasto en construcción (Mensualmente) 0,20% 0,10%
15:00 Estados Unidos Índice ISM manufacturero 53,6 53,2
15:00 Estados Unidos ISM Empleo Manufacturero 52,6 52,3
15:00 Estados Unidos Optimismo Económico IBD/TIPP 45,1
15:00 Estados Unidos Precios de ISM manufacturero 58,6 60
18. 18
Calendario Macroeconómico III
Miércoles
02 Abril
Zona Dato Estimado Anterior
9:30 Reino Unido Índice de gestores de compra en construcción 62,6
10:00 Zona Euro Índice de precios de producción (Mensualmente) -0,30%
13:15 Estados Unidos Cambio del empleo no agrícola ADP 195K 139K
15:00 Estados Unidos Pedidos industriales, excluido el transporte (Mensualmente) 0,20%
Jueves 03
Abril
Zona Dato Estimado Anterior
2:45 China PMI de Servicios Chino del HSBC 51
8:13 España IPM de Servicios Español 53,7
8:45 Italia Índices de Gestión de Compras de Servicios Italiano 52,9
8:50 Francia Servicios Franceses PMI 51,4
9:00 Zona Euro Índice de servicios de gestores de compra 52,4
10:00 Zona Euro Ventas minoristas (Mensualmente) 0,20% 1,60%
10:00 Zona Euro Ventas Minoristas (Anual) 1,30%
12:45 Zona Euro Anuncio de tipos de interés 0,25%
13:30 Estados Unidos Balanza comercial -38,90B -39,10B
15:00 Estados Unidos Índice ISM no manufacturero 53 51,6
15:00 Estados Unidos ISM Empleo No-Manufacturero 47,5
15:00 Estados Unidos ISM Precios No-Manufactureros 53,7
Viernes 04
Abril
Zona Dato Estimado Anterior
11:00 Zona Euro Peticiones a fábrica Alemanas (Mensualmente) 1,20%
13:30 Estados Unidos Cambio de empleo no agrícola 190K 175K
13:30 Estados Unidos Nóminas Privadas no Agrícolas 195K 162K
13:30 Estados Unidos Promedio de horas trabajadas semanalmente 34,4 34,2
13:30 Estados Unidos Promedio de ingresos por horas (Mensualmente) 0,20% 0,40%
13:30 Estados Unidos Tasa de desempleo 6,60% 6,70%
19. 19
Resultados
Lunes 31
Marzo
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Grammer AG Y 2013 2.793
Alemania Singulus Technologies AG Y 2013 -0.026
Alemania Washtec AG Y 2013 0.733
Alemania Euromicron AG Y 2013 0.608
Alemania Capital Stage AG Y 2013 0.183
Alemania DEAG Deutsche Entertainment AG Y 2013 0.305
Alemania PNEWind AG Y 2013 0.635
Alemania AAP Implantate AG Y 2013 0.17
Alemania Wuestenrot & Wuerttembergische AG Y 2013 1.425
Alemania SNP Schneider-Neureither & Partner AG Y 2013 -0.785
Alemania RIB Software AG Y 2013 0.242
Alemania Phoenix Solar AG Y 2013 -1.05
Alemania Wacker Neuson SE Y 2013 0.875
Alemania InVision AG Y 2013 0.725
Alemania Joyou AG Y 2013 1.24
Francia Medicrea International Y 2013 0.04
Francia Delfingen Industry Y 2013 1.8
Francia Naturex Y 2013 2.59
Francia Pharmagest Inter@ctive Y 2013 4.86
Reino Unido YouGov PLC S1 2014 0.016
Reino Unido Quindell PLC Y 2013 0.024
Reino Unido Ithaca Energy Inc Q4 2013 0.115
Reino Unido Burford Capital Ltd Y 2013 0.015
Estados Unidos Tribune Co Q4 2013 0.985
20. 20
Resultados ll
Martes 01
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Generali Deutschland Holding AG Y 2013 8.455
Francia Groupe Crit Y 2013 3.4
Reino Unido Vernalis PLC Y 2013 -0.013
Estados Unidos Apollo Education Group Inc Q2 2014 0.184
Miércoles 02
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania DF Deutsche Forfait AG Y 2013 0.28
Reino Unido ASOS PLC S1 2014 0.182
Estados Unidos Monsanto Co Q2 2014 3.076
Jueves 03
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania Fair Value REIT-AG Y 2013 0.61
Francia Vet' Affaires Y 2013 0.51
Reino Unido African Minerals Ltd Y 2013 -0.009
Estados Unidos Micron Technology Inc Q2 2014 0.608
Estados Unidos Jos A Bank Clothiers Inc Q4 2014 1.07
Estados Unidos Genco Shipping & Trading Ltd Q4 2013 -0.486
Viernes 04
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado
Alemania MS Industrie AG Y 2013 0.105
Alemania bet-at-home.com AG Y 2013 3.22
Alemania Nanogate AG Y 2013 0.27
Alemania KTG Agrar SE Y 2013 0.85
Reino Unido Cenkos Securities PLC Y 2013 0.081
21. 21
Dividendos
Lunes 31 Marzo Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Raytheon Co Trimestral Importe Bruto: 0,60 USD
Estados Unidos Comcast Corp Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
Estados Unidos Comcast Corp Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
Estados Unidos Kimco Realty Corp Trimestral Importe Bruto: 0,43 USD
Estados Unidos Kimco Realty Corp Trimestral Importe Bruto: 0,37 USD
Estados Unidos Kimco Realty Corp Trimestral Importe Bruto: 0,34 USD
Estados Unidos Kimco Realty Corp Trimestral Importe Bruto: 0,35 USD
Martes 01 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Torchmark Corp Trimestral Importe Bruto: 0,19 USD
Estados Unidos Cisco Systems Inc Trimestral Importe Bruto: 0,19 USD
Estados Unidos Kimco Realty Corp Trimestral Importe Bruto: 0,22 USD
22. 22
Dividendos II
Miércoles 02
Abril
Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
España Ebro Foods SA Trimestral Importe Neto: 0,98 EUR
Reino Unido Henkel AG & Co KGaA Anual Importe Bruto: 1.69 USD
Reino Unido Henkel AG & Co KGaA Anual Importe Bruto: 1.66 USD
Reino Unido Aviva PLC Semestral Importe Bruto: 10.44 GBp
Reino Unido Tullow Oil PLC Semestral Importe Bruto: 8.88 GBp
Reino Unido Pearson PLC Semestral Importe Bruto: 35.55 GBp
Reino Unido Resolution Ltd Semestral Importe Bruto: 14.09 GBp
Estados Unidos Bristol-Myers Squibb Co Trimestral Importe Bruto: 0,36 USD
Estados Unidos Monsanto Co Trimestral Importe Bruto: 0,43 USD
Estados Unidos JPMorgan Chase & Co Trimestral Importe Bruto: 0,38 USD
Estados Unidos Sysco Corp Trimestral Importe Bruto: 0,29 USD
Estados Unidos Keurig Green Mountain Inc Trimestral Importe Bruto: 0,25 USD
Estados Unidos Medtronic Inc Trimestral Importe Bruto: 0,28 USD
Jueves 03 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Reino Unido RSA Insurance Group PLC Semestral Importe Bruto: n/a GBp
Viernes 04 Abril Compañía Periodo EPS Estimado Divisa
Estados Unidos Quest Diagnostics Inc Trimestral Importe Bruto: 0,33 USD
Estados Unidos Oracle Corp Trimestral Importe Bruto: 0,12 USD
24. 24
DISCLAIMER:
La información contenida en este documento ha sido elaborado por Banco Inversis, S.A., y tiene carácter informativo. Su contenido no debe ser considerado como oferta de venta,
solicitud de una oferta de compra de ningún producto o servicio de inversión, ni una recomendación o propuesta de inversión personalizada, ni constituye asesoramiento en materia de
inversión, ya que en su elaboración no se han tenido en cuenta los conocimientos y experiencia en el ámbito de la inversión correspondiente, o situación financiera o los objetivos de
inversión del usuario. Las inversiones a las que se refieran los contenidos de este documento pueden conllevar riesgos significativos, pueden no ser apropiadas para todos los
inversores, pudiendo variar y/o verse afectadas por fluctuaciones del mercado el valor de los activos que en ellas se mencionan, así como los ingresos que éstos generen, debiendo
advertirse que las rentabilidades pasadas no aseguran las rentabilidades futuras. En las informaciones y opiniones facilitadas por Banco Inversis, S.A. se ha empleado información de
fuentes de terceros y han de ser consideradas por el usuario a modo de introducción, sin que pueda estimarse como elemento determinante para la toma de decisiones, declinando
Banco Inversis, S.A. toda responsabilidad por el uso que pueda verificarse de la misma en tal sentido. Banco Inversis, S.A. no garantiza la veracidad, integridad, exactitud y seguridad de
las mismas, por lo que Banco Inversis, S.A. no se responsabiliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.
Disclaimer
