De finanzas rurales a inclusión financiera, ¿cómo damos el paso? Michael Carter, Profesor de la Universidad de California - Davis

1. De finanzas rurales a inclusión financiera:
¿Cómo damos el paso?
Michael R. Carter
Profesor, Departamento de Economía Agrícola y Recursos Naturales
Universidad de California, Davis
Director, I4 Index Insurance Innovation Initiative
BASIS Assets & Market Access
Collaborative Research Support Program
http://basis.ucdavis.edu
http://I4.ucdavis.edu

2. Costos de la Exclusión Financiera
 Costa peruano es
zona de alta potencial,
dominado por pequeños
productores,
beneficiarios de reforma
agraria
 Pero restricciones
crediticias reducen la
producción por 25%
cada año!
 Tanto por el lado de
bancos (credit-rationing)
y lado de productores
(risk-rationing)
 Resultados parecidos
en otros países
latinoamericanos

3. Búsqueda
• Exclusión Financiera y la Teoría de Trampas de Pobreza
• Implicaciones de la teoría sobre lo posible económicamente
• Implicaciones para las aspiraciones individuales
• Implicaciones para las políticas de desarrollo y ´policy multipliers´
• Evidencia sobre Trampas de Pobreza y ´Policy
Multipliers´
• Programa de transferencias de tierra Sudafricano
• Programa de ´matched savings´ (ahorros programados) en
Mozambique
• Remedias Sistémicas a la Exclusión Financiera
• Riesgo sistémico y como base de la exclusión financiera
• Seguro indexado como remedia potencial a la exclusión
• Experimentos en proceso
• Próximas etapas: aprovechando del rol estatal para riesgo catastrófico
para fortalecer el mercados financieros inclusivos

4. Exclusión Financiera y Trampas de Pobreza
• La teoría de trampas de pobreza se base en la exclusión
financiera:
• Individuos no se puede utilizar sus ingresos futuros para
´leverage´su los recursos para inversión o para mantener
niveles de consumo frente shocks (auto-financiamiento)
• No hay mercados de seguros
• Esta teoría implica:
• Cuando los activos son debajo un ´threshold´ minimo, no hay
esperanza que se puede avanzar y superar la pobreza por su
propio ahorros
• El riesgo puede tener impactos permanentes si se empuje
debajo el ´threshold´.
• Políticos de transferencias de activos pequeños puede tener
impactos grandes si se mueve encima del ´threshold´y convierte
la persona a una posición viable en términos económicos
• También políticos que reducen el riesgo puede tener impactos
largos y efectos multiplicatorios

5. Exclusión Financiera y Trampas de Pobreza

6. Exclusión Financiera y Trampas de Pobreza
• Además de estos impactos económicos, unas teorías
nuevas sugiere que cuando se encuentra en una trampa
de pobreza (sin esperanza de salir), se ajusten sus
preferencias en una manera que refuercen la pobreza
• En particular, es posible que gente sin esperanza dejan
de enfoquearse en el futuro y tienen un horizonte de
planificación (tasa de descuento) muy alto
• Sugiere otra barrera a la salida de la pobreza
• Pero, si hay políticas que puede cambiar las
expectativas y horizontes, sugiere que los impactos de
nuevo pueda ser muy grandes como los indviduos
afectados estarían más dispuestos a ahorrar y invertir

7. Evidencia sobre Trampas de Pobreza y ´Policy
Multipliers´
• Aunque sean provacatorios las implicaciones e
la teoría de trampas de pobreza, ¿tiene validez?
• Hay una literatura creciente que prueba
directamente la implicaciones de la teoria en
términos de los dinámicos de activos y ingresos
• Aquí, me gustaría repartir dos pruebas basadas
en las implicaciones sobre efectos
multiplicatorios de políticas
1. Transferencias de Tierras Agrícolas Sudafricanos
2. Programa de ahorros programados (´matched
savings´) en Mozambique

8. Programa de Transferencias de Tierra Sudafricano
• LRAD (Land Redistribution and Development) program
in South Africa works as follows:
– Redistribution of land happens by way of a once-off
grant (R20,000 with a 5000 Rand match, or more with
further matching) made to beneficiaries followed by
voluntary land market transactions
– Beneficiaries don‘t get cash but gain ownership of
land.
– The state lubricates the bargaining process between
the prospective beneficiaries and the seller.
– Market-based process, but where ―invisible hand‖ of
market has a helping hand
• Impact evaluation using a ‗pipeline matching‘
identification strategy gives the following results:

9. Programa de Transferencias de Tierra Sudafricano

10. Programa de Transferencias de Tierra Sudafricano
• Estimaciones implica que ingresos per-capita aumentan
un 50% después de 3-4 años
• Con un promedio de 5 personas en cada hogar, y un
ingreso inicial de 400 Rand per-capita, per-mes, esta
estimación implica un aumento de ingresos anuales de
12,000 Rand
• El costo inicial del programa es alrededor de 15,000-
30,000 Rand–lo que implica una tasa de retorno
impresionante para la inversión publico
• Retornos de este tamaño solamente tiene sentido si hay
impactos multiplicatorios importantes(de co-inversión, de
aprendizaje, etc.)

11. Ahorros Programados en Mozambique
• Dos elementos en un programa orientado a productores pequeños
de maíz en Mozambique:
1. Cupones de descuento para comprar semillas mejoradas y fertilizantes
2. Programas de ahorro para que los productores puede moverse de los cupones
subsidiados al auto-financiamiento y mantenga su uso de tecnología mejorada
3. Un grupo fue ofrecido un programa especial de ´matched savings´: si llegue
el productor a su fin programado, recibe un ´savings match´ para que se
puede comprar todo su paquete tecnológica
• Tanto el programa de cupones como el programa de ´matched
savings´ mejoran las expectativas de los productores
• ¿Tiene este cambio el impacto en horizontes de planificación
esperado?
• Damos una mirada a los resultados de un estudio donde los
cupones y los ´matched savings´ fueron distribuidos al azar

12. Ahorros Programados en Mozambique

13. Ahorros Programados en Mozambique

14. Remedias Sistémicas a la
Exclusión Financiera
• En resumen, hay evidencia que sí, existen trampas de
pobrezas, y que políticas que les toman en cuento, puede
ser muy efectivo
• Además que transferencias de activos y ahorros, es
también posible dar respuesta al problema de trampas de
pobreza por vías de políticas que cambian la exclusión
financieras que se encuentra a la base de las trampas de
pobreza
• En el parte final de mi presentación, me gustaría discutir
esta posibilidad con Uds.

15. ¿Por Que Es Tan Importante el Riesgo Agrario por
los Mercados Crediticios?
• Desde el lado del abastecimiento del crédito
• Instituciones financieras están alérgicas a riesgos
correlacionados en su portafolio de prestamos (todos pagan, o
no pagan, en el mismo año)
• Especialmente importante por instituciones micro-financieras
que, en principio, pueden hacer prestamos a hogares con
menos colateral
• Además, cuando hay un shock correlacionado (Ej., una
inundación) los productores son capaces de exigir respuesta
política
• Rescate financiera en el Perú en 1998, o feriadas de deuda en
muchos lugares
• El resultado es un abastecimiento muy restringido de créditos al
sector de pequeños productores
• Ejemplos claves peruanos

16. ¿Por Que Es Tan Importante el Riesgo Agrario por
los Mercados Crediticios?
– Desde el lado de la demanda para el crédito
• Directamente, el riesgo es una barricada a la inversión costosa,
pero rentables en promedio
• Si los únicos contratos disponibles se requieren niveles de
colateral alto, es probable que muchos productores prefieren no
tomar un préstamo en vez de poner al riesgo su patrimonio en
que se depender hoy día y en el futuro
– El resultado puede ser un mercado disfuncional
para los pequeños productores—¿que
hacemos?

17. Incentivando Inclusión Financiera por Vías de
Transferencia de Riesgos
• Aunque se puede pensar en subsidiar el crédito agrícola para
pequeños productores, esto puede tener incentivos malos para el
sistema bancario
• Mejor pensar en cambiar los condiciones de base que tienen
impactos negativos en los mercados de crédito
• Hipótesis Clave: La transferencia de los riesgos correlacionados
fuera de sistema crediticio puede:
1. Aumentar el abastecimiento del crédito por varios vías
2. Incrementar la demanda por parte de productores pequeños
3. Cambiar el circulo destructiva de rescate financieras
4. Dar incentivos para adopción de tecnologías nuevas, inversión y crecimiento de
ingresos
• El seguro agrícola indexado es un mecanismo posible para
transferir estos riesgos en forma sostenible

18. Seguro Agrícola Indexado
• El seguro agrícola indexado NO hace pagos a los
asegurados en base de perdidas especificas,
individuales
• Hace pagos cuando un índice—correlacionado con las
perdidas individuales—sobrepasa un nivel critico (el
nivel ´trigger´)
• Unos ejemplos:
• Rendimientos promedios en un valle caen bajo 70% de su
promedio de largo plaza
• Imágenes de satélites demuestran crecimiento vegetativo muy
malo (lo que predice perdidas de cultivos o de ganado)
• Niveles de lluvias predice perdidas fuertes (Ej., sequía)

19. Seguro Agrícola Indexado
• Ventajas
• Costos de transacciones mínimos (importantes por clientes
pequeños o asilados)
• Mantiene incentivos para que el agricultor produce bien si puede (no
hay riesgo moral)
• No tiene problemas de selección adverso (si los productores más al
riesgo lo compra, no tiene impacto en la probabilidad de pago y el
costo del seguro)
• Desventajas
• No cubre todos riesgos (ej., eventos individuales no
correlacionado con el índice, riesgo de base)
• Educación (ambos lados del mercado)
• Requisitos de información

20. Experimentos con Seguro Agrícola y Exclusión
Financiera
• So will this index insurance
hypothesis prove to be true?
• With generous funding from USAID
and other donors, BASIS launched
the I4 Index Insurance Innovation
Initiative (I4) to design & implement
index insurance pilots focused on
boosting agricultural productivity in:
Small scale commercial
agriculture (Cotton in Mali &
Peru, Coffee in Guatemala)
Small scale food agriculture
(Grains in Ethiopia; Rice in
Ecuador; Maize in Tanzania;
Livestock in Ethiopia &
Kenya)
Damos una mirada a dos de
estos experimentos:

21. Experimentos con Seguro Agrícola y Exclusión
Financiera
• Substantial yield gap for food grain farmers
• Small fraction of farmers use improved varieties & fertilizers (despite
demonstrations that can work)
• Flimsy system of agricultural finance based on state banking that almost
completely collapsed in 2009 following a drought
• EPIICA project:
• Working with Nyala Insurance to offer a rainfall-based index insurance
contract
• Contract has been used to coax in a new lender (Dashen Bank) that has
never before offered agricultural loans
• Bundled credit-insurance is marketed as ‗state contingent loan contracts
to farmers
• Loans marketed & bundled by local co-op
– Will it work? Stay tuned!

22. Experimentos con Seguro Agrícola y Exclusión Financiera
• Begins with same insight as Ethiopia
project: Interlinking insurance with
growth opportunity
• Avoids the tradeoff of reduced
variability at the cost of reduced
average income
• Instead can reduce variability
while increasing mean income
• In Mali, smallholders leave
significant ‘money on the
table’ every year by
planting only 1 hectare in
cotton
• An interlinked contract that
crowds in supply & demand
for credit for that 2nd hectare
of cotton can create growth
• Requires a high quality
contract that is understood

23. En Resumen …
• Mientras que buscamos los formas optimas de seguro
indexado, es claro que la información (sobre
rendimientos, el clima, etc.) agrícola es un bien publico
importante
• Los gobiernos regionales puedan apoyar el desarrollo
de la infraestructura informática
• Además, muchos gobiernos ya usan mecanismos de
seguro para responder a eventos climáticos
catastróficos
• Bien hecho (´risk layering´), estos esfuerzos ofrece la
oportunidad de estimular un mercado comercial para el
seguro agrícola que se puede servir como motor para
cambiar la situación de exclusión financiera
• Más allá, tenemos que utilizar el poder de políticas que
aprovechan la posibilidad de cambiar las esperanzas y
aspiraciones de la población excluida

24. References
• Barrett, C. B. and M.R. Carter (2012). ―The economics of poverty traps and
persistent poverty: Policy and empirical implications,‖ working paper under
review with Journal of Development Studies special issue on poverty traps.
• Carter, Michael R. (2012). "Designed for Development Impact: Next
Generation Approaches to Index Insurance for Small Farmers," in
Microinsurance Compendium (ILO/MunichRe), volume 2.
• Carter, Michael R., Stephen Boucher and Elizabeth Long (2011). ―Public-
Private Partnership for Agricultural Risk Mangement through Risk Layering,‖
I4 Index Insurance Innovation Initiative Brief 2011-01 (also in Spanish).
• Keswell, M. and M.R. Carter (2011). ―Poverty and Land Redistribution:
Evidence from a Natural Experiment,‖ working paper under review.
• Laajaj, R. (2012). ―Closing the eyes on a gloomy future: Psychological
causes and economic consequences,‖ working paper.

25. Bienes Públicos y Seguro Agrícola Indexado
• Mientras que buscamos los formas optimas de seguro
indexado, es claro que la información (sobre
rendimientos, el clima, etc.)agrícola es un bien publico
importante
• Además, como nos demuestra la experiencia
mexicana, el estado puede llevar un rol importante en
términos de asegurar la capa de riesgo catastrófico
• Pero a la vez, las programas mexicanas dejen un caja
vacio—la provisión de seguro comercial a los
pequeños productores
• Utilizando, la idea de escalonamiento de riesgos en
capas, se puede llegar a un programa completo

26. Capas de Riesgo

27. Capas de Riesgo

28. Matched Savings in Mozambique
• Insights from ‗gloominess theory‘ (Laajaj 2012):
– Intuition: reaction to cognitive dissonance
– Specific hypothesis:
1. There exists a level of wealth threshold and when the initial
wealth falls below this threshold, the ‗inner self‘ decides to
be myopic in the sense that she selects a time horizon H
lower than the duration of the game T.
2. For any individual with a level of initial wealth below the
threshold, his or her time horizon increases in the initial
wealth of the individual
3. Individuals who are initially richer (above the threshold) will
accumulate assets at a pace that is higher than individuals
who are initially poorer.
• Evidence of this effect from a pilot project in Mozambique