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Situation
   Économique
   Mondiale et
Perspectives 2009-
      2010
        Mai 2009


       Rob Vos
      Nations Unies

 www.un.org/esa/policy
Messages Principaux
1.       L’une des crises financières les plus graves depuis
         la Deuxième Guerre Mondiale
2.       Économie Globale en récession
     •     Baisse synchronisée, pas de signes de croissance en vue
     •     Chômage à la hausse
     •     déclin dans le progrès accompli dans la réduction de la
           pauvreté et autres MDG

3.       Risques de chute du cours d’une récession
         mondiale prolongée
4.       Défis aux politiques:
     •     Une action future décisive et coopérative est nécessaire
           pour rétablir la santé financière des banques
     •     Les mesures de stimulus fiscal devraient être mieux
           coordonnées et alignées avec les objectifs globaux de
           développement durable
     •     Des réformes plus avancées de l’architecture financière
           internationale devraient être mises en marche d’urgence2
     •     Un nouveau cadre pour la gouvernance économique
           mondiale
La crise du crédit aux
USA s’améliore
quelque peu… …                                       Distribution des prêts interbancaires, %



5.0

4.5

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0
      Jan-06




                                          Sep-06

                                                   Nov-06

                                                            Jan-07




                                                                                                Sep-07

                                                                                                         Nov-07

                                                                                                                  Jan-08




                                                                                                                                                      Sep-08

                                                                                                                                                               Nov-08

                                                                                                                                                                        Jan-09
                        May-06




                                                                              May-07




                                                                                                                                    May-08
                                 Jul-06




                                                                                       Jul-07




                                                                                                                                             Jul-08
               Mar-06




                                                                     Mar-07




                                                                                                                           Mar-08




                                                                                                                                                                                 Mar-09
                                                                                                                                                                                          3
… mais les coûts des emprunts
pour les pays en voie de
développement restent élevés; les
flux de capitaux privés sont
inversés
    10
              Africa               Asia

    8


              Latin America        Europe
    6




    4




    2




    0
     Jan-07     Apr-07    Jul-07   Oct-07   Jan-08   Apr-08   Jul-08   Oct-08   Jan-09   Apr-09



                                                                                                  4
La croissance
commerciale mondiale
s’effondre
                           12    10.9
                                               9.2
                                        7.7
                            8                         6.6

                                                                            4.1
Annual percentage change




                            4
                                                             2.4


                            0
                                 2004   2005   2006   2007   2008   2009    2010

                            -4


                            -8


                           -12                                      -11.1
                                                                                   5
Après un plongeon, les prix
du pétrole sont remontés
aux niveaux de 2005              140

                                                 Nominal price
                                 120
                                                 Real price

                                 100
 $ per barrel, monthly average




                                 80


                                 60


                                 40


                                 20


                                   0
                                       2002   2003      2004     2005   2006   2007   2008   2009
                                                                                                    6
Les prix alimentaires
mondiaux restent à des
niveaux plus bas, quoique
toujours au-dessus des
niveaux historiques 500

                    450
                                              Wheat                  Maize                      Rice
                    400

                    350
Index, 2000 = 100




                    300

                    250

                    200

                    150

                    100

                     50
                          Jan2001

                                    Jul2001

                                              Jan2002

                                                        Jul2002

                                                                  Jan2003

                                                                            Jul2003

                                                                                      Jan2004

                                                                                                  Jul2004

                                                                                                            Jan2005

                                                                                                                      Jul2005

                                                                                                                                Jan2006

                                                                                                                                          Jul2006

                                                                                                                                                    Jan2007

                                                                                                                                                              Jul2007

                                                                                                                                                                        Jan2008

                                                                                                                                                                                  Jul2008

                                                                                                                                                                                            Jan2009
                                                                                                                                                                                                      7
L’économie mondiale est en
récession, un redressement
n’est pas certain
 5
             4.0           3.9
 4                                   3.9

                    3.5
 3
                                                              Optimistic
      2.7                                     2.1
 2
                                                                 1.6

 1

 0                                                            Pessimistic
      2003   2004   2005   2006   2007     2008     2009      2010
 -1

 -2
                                                       -2.6
 -3



                                                                            8
Le revenu per capita
mondial est en déclin en
2009                               10

                                   8
  GDP per capita annual growth %




                                   6

                                   4

                                   2

                                   0
                                        2004        2005             2006         2007           2008     2009           2010
                                   -2

                                   -4

                                   -6

                                               Developed countries          Economies in transition     Developing countries
                                                                                                                                9
60 pays en voie de développement
connaîtront des revenus
décroissants en 2009
(nombre de pays avec une baisse des revenus per capita)
     70
                                           60   Developed countries
     60                                         Economies in transition
                                                Developing countries
     50

     40
                               33
     30
                                                                22
                                                    18
     20                             14
            12          13
     10
                  1                                       2
      0
                 2008               2009                 2010
                                                                          10
Une récession grave dans
les économies développées
                     8
                                                                                                                             6.1
                     6
                                                                                                                                   4.0
                     4
GDP growth rate, %




                                                            2.4                             2.7
                          2.0
                     2                                                          1.5                                                             1.5
                                1.1          1.0
                                                                                      0.4         0.7
                                                   0.0                                                         -0.1
                     0
                                                                  -0.6                                                                                -0.4
                     -2                                                                                               -1.1
                                                                                                                                         -1.7

                     -4               -3.5                                                              -3.7

                     -6

                     -8                                                  -7.1


                                  USA                              Japan                           EU15                            NewEU
                                              2007       2008      2009          2010 Baseline      2010 Pessimistic scenario
                                                                                                                                                             11
Réduction prononcée de
l’activité économique dans les
économies en transition…
                      10
                        …
                                                                           8.5
                       8
                           6.2
                       6                                                          5.4
 GDP growth rate, %




                                 4.2
                       4

                       2                                                                        1.5
                                                1.0

                       0
                                                        -0.3                                            -0.6
                      -2
                                        -1.9

                      -4

                      -6                                                                 -5.4

                            South-eastern Europe                                        CIS
                                 2007    2008    2009      2010 Baseline    2010 Pessimistic scenario
                                                                                                               12
Les pays en voie de
développement sont
durement atteints à travers
les filières commerciales et
financières
 • Les effets de retombée à travers les marchés financiers
    atteignent plus durement les pays à revenus moyens
•   Tous les pays en voie de développement sont
    affectés à travers un ralentissement commercial.
•   Les exportateurs primaires connaissent également
    une détérioration dans les termes commerciaux
•   Les importateurs à bas revenus, d’aliments et de
    pétrole nets connaissent une amélioration des termes
    commerciaux, mais souffrent principalement à travers la
    demande réduite pour les produits d’exportation
•   Les contraintes de balance des paiements augmentent
    dans un nombre croissant de pays et les vastes réserves
    s’évaporent rapidement                               13
Vers un ralentissement de la
croissance dans tous les pays
en voie de développement
                     10                                          9.6
                                                                                   8.5
                          7.6
                      8
                                                                                     6.8
                                             6.0                   6.1
GDP growth rate, %




                            5.4                                           5.6                                           5.5
                      6                                                                    5.4
                                                                                                     4.9
                                               4.9
                                  4.3                                                                   4.5
                                                      4.0                    3.9         4.1                              4.0
                      4                                                3.0                     3.1            2.9
                                        2                 1.7                                                                    1.7
                      2         1.4
                                                    0.9

                      0
                                                                                                          -0.7                       -0.7
                                                                                                                 -1.1
                     -2                                                                                                       -1.8

                     -4
                          Developing               Africa         East Asia        South Asia         Western             Latin
                           countries                                                                   Asia              America

                                            2007     2008       2009     2010 Baseline     2010 Pessimistic scenario
                                                                                                                                            14
3.Risques de chute du cours
• Crise prononcée et prolongée
   (a)Crise du crédit prolongée dans les
      principales économies et récession plus
      grave
   (b)Renversements financiers importants
      dans les marchés émergents
   (c)Moins d’ODA pour les pays à bas revenus
• Déséquilibres Globaux
                                           15
continue
                                                     La volatilité du dollar
                                105




                                       120




                                              135
              90
     Jan 04
     Apr 04
     Jul 04
     Oct 04
     Jan 05
                     Yen/US$




     Apr 05
     Jul 05
     Oct 05
     Jan 06
                     Euro/US$




     Apr 06
     Jul 06
     Oct 06
     Jan 07
     Apr 07
     Jul 07
     Oct 07
     Jan 08
     Apr 08
     Jul 08
     Oct 08
     Jan 09
     Apr 09
              0.60




                                0.70




                                       0.80




                                              0.90
16
…et les déséquilibres globaux
persistent, quoique dans une
spirale déflationniste
               600




               400


                                                                United States
               200


                                                                Japan
 Billion US$




                 0


                                                                European Union
               -200


                                                                Developing countries (excl
               -400
                                                                China) and EiT
                                                                China
               -600




               -800
                      2004   2005   2006   2007   2008   2009

                                                                                             17
4. Défis aux politiques (1)

• Nous avons remarqué des réponses
  extraordinaires pour résoudre la crise
  – $18 trillions en financement public (30%
    du WGP) alloués au secteur financier
  – $2.6 trillions de stimulus fiscal (4% du
    WGP dépenses en 2009-2011) prévus,
    moins que le niveau désiré de 2-3% du
    WGP annuellement
  – Le paysage financier a changé
  – Réponses monétaires coordonnées            18
4. Défis aux politiques(2)
• Des mesures plus nombreuses et plus
  audacieuses sont nécessaires:
  – Des mesures décisives et coopératives
    sont nécessaires pour rétablir la santé du
    secteur financier.
  – Aligner le stimulus fiscal avec les
    objectifs globaux de développement
    durable
  – Des réformes fondamentales du système
    financier international sont nécessaires
    pour surmonter les défauts systémiques
                                            19
  – Un nouveau cadre pour la gouvernance
    économique globale

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Vue d’Ensemble des Perspectives Économiques

  • 1. Situation Économique Mondiale et Perspectives 2009- 2010 Mai 2009 Rob Vos Nations Unies www.un.org/esa/policy
  • 2. Messages Principaux 1. L’une des crises financières les plus graves depuis la Deuxième Guerre Mondiale 2. Économie Globale en récession • Baisse synchronisée, pas de signes de croissance en vue • Chômage à la hausse • déclin dans le progrès accompli dans la réduction de la pauvreté et autres MDG 3. Risques de chute du cours d’une récession mondiale prolongée 4. Défis aux politiques: • Une action future décisive et coopérative est nécessaire pour rétablir la santé financière des banques • Les mesures de stimulus fiscal devraient être mieux coordonnées et alignées avec les objectifs globaux de développement durable • Des réformes plus avancées de l’architecture financière internationale devraient être mises en marche d’urgence2 • Un nouveau cadre pour la gouvernance économique mondiale
  • 3. La crise du crédit aux USA s’améliore quelque peu… … Distribution des prêts interbancaires, % 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 Jan-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 May-06 May-07 May-08 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 3
  • 4. … mais les coûts des emprunts pour les pays en voie de développement restent élevés; les flux de capitaux privés sont inversés 10 Africa Asia 8 Latin America Europe 6 4 2 0 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 4
  • 5. La croissance commerciale mondiale s’effondre 12 10.9 9.2 7.7 8 6.6 4.1 Annual percentage change 4 2.4 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -4 -8 -12 -11.1 5
  • 6. Après un plongeon, les prix du pétrole sont remontés aux niveaux de 2005 140 Nominal price 120 Real price 100 $ per barrel, monthly average 80 60 40 20 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 6
  • 7. Les prix alimentaires mondiaux restent à des niveaux plus bas, quoique toujours au-dessus des niveaux historiques 500 450 Wheat Maize Rice 400 350 Index, 2000 = 100 300 250 200 150 100 50 Jan2001 Jul2001 Jan2002 Jul2002 Jan2003 Jul2003 Jan2004 Jul2004 Jan2005 Jul2005 Jan2006 Jul2006 Jan2007 Jul2007 Jan2008 Jul2008 Jan2009 7
  • 8. L’économie mondiale est en récession, un redressement n’est pas certain 5 4.0 3.9 4 3.9 3.5 3 Optimistic 2.7 2.1 2 1.6 1 0 Pessimistic 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -1 -2 -2.6 -3 8
  • 9. Le revenu per capita mondial est en déclin en 2009 10 8 GDP per capita annual growth % 6 4 2 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -2 -4 -6 Developed countries Economies in transition Developing countries 9
  • 10. 60 pays en voie de développement connaîtront des revenus décroissants en 2009 (nombre de pays avec une baisse des revenus per capita) 70 60 Developed countries 60 Economies in transition Developing countries 50 40 33 30 22 18 20 14 12 13 10 1 2 0 2008 2009 2010 10
  • 11. Une récession grave dans les économies développées 8 6.1 6 4.0 4 GDP growth rate, % 2.4 2.7 2.0 2 1.5 1.5 1.1 1.0 0.4 0.7 0.0 -0.1 0 -0.6 -0.4 -2 -1.1 -1.7 -4 -3.5 -3.7 -6 -8 -7.1 USA Japan EU15 NewEU 2007 2008 2009 2010 Baseline 2010 Pessimistic scenario 11
  • 12. Réduction prononcée de l’activité économique dans les économies en transition… 10 … 8.5 8 6.2 6 5.4 GDP growth rate, % 4.2 4 2 1.5 1.0 0 -0.3 -0.6 -2 -1.9 -4 -6 -5.4 South-eastern Europe CIS 2007 2008 2009 2010 Baseline 2010 Pessimistic scenario 12
  • 13. Les pays en voie de développement sont durement atteints à travers les filières commerciales et financières • Les effets de retombée à travers les marchés financiers atteignent plus durement les pays à revenus moyens • Tous les pays en voie de développement sont affectés à travers un ralentissement commercial. • Les exportateurs primaires connaissent également une détérioration dans les termes commerciaux • Les importateurs à bas revenus, d’aliments et de pétrole nets connaissent une amélioration des termes commerciaux, mais souffrent principalement à travers la demande réduite pour les produits d’exportation • Les contraintes de balance des paiements augmentent dans un nombre croissant de pays et les vastes réserves s’évaporent rapidement 13
  • 14. Vers un ralentissement de la croissance dans tous les pays en voie de développement 10 9.6 8.5 7.6 8 6.8 6.0 6.1 GDP growth rate, % 5.4 5.6 5.5 6 5.4 4.9 4.9 4.3 4.5 4.0 3.9 4.1 4.0 4 3.0 3.1 2.9 2 1.7 1.7 2 1.4 0.9 0 -0.7 -0.7 -1.1 -2 -1.8 -4 Developing Africa East Asia South Asia Western Latin countries Asia America 2007 2008 2009 2010 Baseline 2010 Pessimistic scenario 14
  • 15. 3.Risques de chute du cours • Crise prononcée et prolongée (a)Crise du crédit prolongée dans les principales économies et récession plus grave (b)Renversements financiers importants dans les marchés émergents (c)Moins d’ODA pour les pays à bas revenus • Déséquilibres Globaux 15
  • 16. continue La volatilité du dollar 105 120 135 90 Jan 04 Apr 04 Jul 04 Oct 04 Jan 05 Yen/US$ Apr 05 Jul 05 Oct 05 Jan 06 Euro/US$ Apr 06 Jul 06 Oct 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Oct 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Oct 08 Jan 09 Apr 09 0.60 0.70 0.80 0.90 16
  • 17. …et les déséquilibres globaux persistent, quoique dans une spirale déflationniste 600 400 United States 200 Japan Billion US$ 0 European Union -200 Developing countries (excl -400 China) and EiT China -600 -800 2004 2005 2006 2007 2008 2009 17
  • 18. 4. Défis aux politiques (1) • Nous avons remarqué des réponses extraordinaires pour résoudre la crise – $18 trillions en financement public (30% du WGP) alloués au secteur financier – $2.6 trillions de stimulus fiscal (4% du WGP dépenses en 2009-2011) prévus, moins que le niveau désiré de 2-3% du WGP annuellement – Le paysage financier a changé – Réponses monétaires coordonnées 18
  • 19. 4. Défis aux politiques(2) • Des mesures plus nombreuses et plus audacieuses sont nécessaires: – Des mesures décisives et coopératives sont nécessaires pour rétablir la santé du secteur financier. – Aligner le stimulus fiscal avec les objectifs globaux de développement durable – Des réformes fondamentales du système financier international sont nécessaires pour surmonter les défauts systémiques 19 – Un nouveau cadre pour la gouvernance économique globale

Notes de l'éditeur

  1. <number>C’est un plaisir de présenter la Situation Économique Mondiale et les Perspectives 2009, Mises à Jour pour la Mi-année 2009. <number>
  2. Les quatre messages cl
  3. La tension du marché du crédit se manifeste dans l’accroissement de l’échelonnement entre les les taux d’intérêt sur les prêts interbancaires et les taux d’intérêt des bons du Trésor. A la fin de septembre et au début d’octobre, cet échelonnement a atteint le plus haut niveau depuis des décennies. Dans les conditions normales de marché, l’échelonnement serait d’environ 20 à 30 points de base, mais il s’est élevé à environ 400 points de base.Depuis que les gouvernements de la plupart des pays développés ont annoncé des projets de sauvetage importants, l’échelonnement a quelque peu reculé, mais reste à un niveau élevé. En outre, les marchés du crédit pour les ménages et les entreprises restent extrêmement étroits. <number>
  4. Les coûts financiers externes pour les économies émergentes et autres pays en voie de développement ont accru depuis fin 2008. L’Index des Obligations des Marchés Emergents, ou Emerging Markets Bond Index (EMBI), ont augmenté de 250 à environ 800 points de base en quelques semaines dans le troisième trimestre de 2008. Le plus grand accroissement a été uniforme, suggérant que la contagion et la peur d’investir généralisée dans les marchés émergents ont pris pied parmi les investisseurs. <number>
  5. L’effondrement du commerce mondial cause du tort aux pays en voie de développement d’une manière démesuéee. Les flux commerciaux à travers le monde ont fortement diminué depuis fin 2008 et ont continué à baisser durant le premier trimestre de 2009 à un taux annuel de plus de 40 pourcent durant trois mois jusqu’à février 2009. Pour l’année 2009, il est prévu que le volume de commerce mondial chutera de 11 pourcent, le plus grand déclin annuel enregistré depuis la Grande Dépression des années 1930. L’impact d’une demande globale en chute libre est aggravé par un tarissement des finances commerciales et une augmentation des tendances protectionnistes. <number>
  6. Une baisse prononcée des prix des produits de base aggrave l’impact négatif sur plusieurs pays en voie de développement, particulièrement ceux qui dépendent grandement des produits d’exportation de base. De 2002 à mi-2008, plusieurs pays ont bénéficié de la tendance vers le haut, quoique volatile des prix du pétrole et des produits non pétroliers. L’intensification de la crise financière globale depuis mi-2008 a conduit à un brusque renversement de cette tendance. Les prix du pétrole ont chuté de plus de 70 pourcent de leurs niveaux maximum de la mi-2008. Les prix des métaux ont chuté de 50 pourcent. Egalement, ceux des autres produits, y compris les céréales de base, ont baissé significativement. Quoique ces prix montrent une certaine stabilisation durant le premier trimestre de 2009, aucun rétablissement n’est attendu en perspective, continuant à faire baisser les recettes des produits d’exportation et les revenus des gouvernements dans plusieurs pays en voie de développement. <number>
  7. <number>
  8. Il est attendu que le Produit Brut Mondial (WGP) chute dans le scénario de niveau de référence de 2.6 pourcent en 2009, comparé à une croissance positive de 2.1 pourcent en 2008 et atteigne une croissance annuelle moyenne de presque 4 pourcent par an avant la crise durant 2004-2007. Tandis qu’un faible redressement de la croissance du WGP est possible pour 2010, les risques de chute du cours demeurent. <number>
  9. Dans le sc
  10. Il est prévu qu’au moins 60 pays en voie de développement (des 107 pays pour lesquels les données sont disponibles) souffriront d’une baisse des revenus per capita, tandis que seulement 7 connaitraient une croissance du PIB per capita de 3 pourcent ou plus – considéré comme le taux de croissance minimum requis pour atteindre une réduction significative de la pauvreté – plus bas que 69 pays en 2007 et 51 en 2008.<number>
  11. Il est prévu que parmi les économies développées, le PIB aux Etats Unis subira une baisse de 3.5 pourcent en 2009 et se rétablira seulement à un faible taux de 1.0 pourcent en 2010. L’effondrement du secteur immobilier qui a commencé en 2006 est toujours en cours, tandis que la crise du crédit, la déflation des prix des actifs et le chômage à la hausse soulignent une réduction prononcée des dépenses d’investissement des entreprises et de la consommation des ménages. L’économie du Japon tombe dans une profonde dépression. Le déclin grave dans la demande globale, particulièrement pour les automobiles, la technologie de l’information et la machinerie, a conduit à la chute des exportations japonaises, causant la diminution prononcée des profits d’entreprise, le resserrement des conditions financières, un chômage à la hausse, la richesse des ménages en déclin, et une demande nationale à la baisse. Les économies des pays de l’Europe de l’Ouest ont été durement affectées par la crise. Le PIB dans la région Euro est espérée chuter de 3.7 pourcent en 2009 après avoir accusé 0.8 pourcent de croissance en 2008. En dépit des suppositions que les stimuli fiscaux et monétaires courants ont fait un certain progrès au cours de l’année 2009, les économies de l’UE ne devraient pas s’attendre à plus qu’une stabilisation graduelle des activités avec une croissance prévue du PIB proche de zéro en 2010. Les économies des nouveaux Etats membres de l’UE se sont détériorées progressivement en 2008, avec une croissance entrant sur un territoire négatif dans les Etats de la Baltique et la Hongrie, et baissant quasi à zero dans les autres pays durant le dernier trimestre de 2008. L’apathie a continué à travers la première partie de 2009, se manifestant sous forme de déclins à double chiffres de la production industrielle, une chute sévère dans les exportations et le commerce de détail et une baisse de la confiance des consommateur et des entreprises. Il est prévu que le PIB des nouveaux Etats membres de l’UE sera réduit de 1.7 pourcent en 2009 et qu’il se redressera modestement de 1.5 pourcent en 2010. Dans un scénario plus pessimiste d’absence de redressement global, ces pays devraient s’attendre à une stagnation économique en 2010. <number>
  12. Les conditions économiques dans les Etats Independants du Commonwealth (CIS) se sont détériorées sérieusement depuis la fin de 2008, affectées par la crise globale du crédit, l’effondrement du commerce mondial et la chute des prix des produits de base, particulièrement ceux du pétrole et du métal, et – pour certains pays – le flux décroissant des rentrées de devises provenant de l’émigration. Il est prévu que le PIB régional diminue de 5.4 pourcent en 2009, réduit de plus de 10 points en pourcentage de la croissance en 2008 et la moyenne des sept années précédentes. Un redressement économique modeste est possible pour 2010 – avec un taux de croissance moyen d’environ 1.5 pourcent – mais les risques ont tendance à la baisse. En Europe du Sud-Ouest, la croissance s’est affaiblie de facon notable durant le premier trimestre de 2008 et a encore perdu de la vitesse à travers 2009. Ces économies ont essuyé des revers retentissants à cause de la diminution des exportations, de la baisse des investissements directs étrangers, et de l’influx de capital dans le portfolio, l’influx des rentrées de devises provenant des émigrés, le ralentissement de la croissance du crédit national, et l’augmentation des coûts de financements externes. Comme conséquence, il est prévu que le PIB combiné de la région baisse de 1.9 pourcent en 2009 et subisse un redressement de 1.0 pourcent en 2010.<number>
  13. Les effets des retomb
  14. Parmi les pays en voie de d
  15. Les risques de chute de cours comprennent: 1. Une crise plus graveLes ventes bradées dans les marchés de capital d’investissement et les baisses de prix des actifs peuvent aussi être prolongées, en même temps que la détérioration des indicateurs de l’économie réelle, incluant la chute des profits commerciaux et la hausse du chômage. Tandis que les institutions financières continuent de diminuer le ratio d’endettement et les investisseurs deviennent encore plus prudents, le scénario pessimiste suppose un cercle vicieux prolongé de la déflation du prix des actifs et les perceptions de la hausse des risques financiers. Les pertes de richesse provenant de la vente à bas prix des actifs à travers le monde pourraient complètement écraser les tentatives de recapitalisation des institutions financières et des entreprises commerciales mises en place par les gouvernements des principaux pays développés et faire du redressement financier une entreprise apparemment impossible. Cela sapera encore plus la confiance du march
  16. <number>
  17. Les déséquilibres globaux ont visiblement diminué en 2008. Malheureusement, cependant, c’est le résultat du processus déflationniste causé par l’effondrement commercial et la diminution du ratio d’endettement financier plutôt que l’aboutissement d’un ajustement plus minime. Comme conséquence et étant donné la coordination insuffisante des mesures de stimulus entre les principales économies, le risque de volatilité des principaux taux d’échange, y compris l’effondrement du dollar, a accru plutot que décru. <number>
  18. Depuis l’intensification de la crise financière en septembre 2008, les Gouvernements à travers le monde ont rendus disponibles des financements publics massifs (atteignant $18 trillions, soit presque 30 pourcent du WGP) afin de recapitaliser les banques, assurant la prise de possession partielle ou complète par le gouvernement des institutions financières en difficulté et donnant une garantie suffisante sur les dépôts bancaires et les autres actifs financiers. De plus, reconnaissant que les mesures monétaires et financières ne seront pas suffisantes pour empêcher la récession, plusieurs pays ont aussi adopté des plans de stimulus fiscal, totalisant environ $2.6 trillions (environ 4 pourcent du WGP), mais à être dépensés en 2009-2011. Quoique significatif, cela peut toujours ne pas répondre quelque peu aux attentes du stimulus de of 2-3 pourcent du WGP par an qui serait requis pour compenser le déclin estimé de la demande combinée globale.<number>
  19. Davantage de mesures concert