先鋒基金超市 http://www.ezfunds.com.tw 詹姆士看天下 2015/02/24

1. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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124.26
108.55
59.52
37.26
54.80
債券長抱大多賺錢
2008年最⼤大
修正幅度
2014年最⼤大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(⾮非投資等級) -34.64%
-15.70%
－全球⾼高收益債 -36.09%
-7.28%
－當地貨幣新興政府債 -21.11%
-12.76%
－全球公債 -9.52%
-5.56%
－全球投資級公司債 -18.82%
-5.58%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2014/12/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現 單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

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高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg ，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/2/23 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數 目前殖利率(%) 前週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 4.15 391 373 297
美國高收益債券 6.48 471 456 335
強勢貨幣新興市場債券 10.15 902 912 461
美元亞債 4.05 253 251 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

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債券指數2/16以來表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
5.65
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─當地貨幣主權債
4.15
6.48
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
10.15
在希臘問題有解下，高收益債普遍上揚，可轉債亦在股市頻頻創高下走升。
-­‐0.39
-­‐0.1
-­‐0.03
0.03
0.14
0.2
0.43
0.46
0.61
0.69
-­‐0.6
-­‐0.4
-­‐0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
當地貨幣新興債
美元新興債
美國政府債
美元亞洲主權債
歐洲投資級公司債
美元投資級公司債
全球高收債
美國高收債
美國可轉債
歐洲高收債

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1.6 1.4
0.6
0.2
0.0 -0.1
-0.4 -0.5
2.0 1.8 1.6 1.5 1.4
1.0 0.9
0.2
-0.4
-2.5-­‐3
-­‐2
-­‐1
0
1
2
3
歐
洲
美
國
那
斯
達
克
歐
非
中
東
亞
洲
不
含
日
本
拉
美
新
興
市
場
東
歐
東
南
亞
工
業
能
源
公
用
事
業
健
護
必
要
消
費
彈
性
消
費
原
物
料
金
融
電
訊
資
訊
科
技
5
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23
希臘債務協商破冰，以及美國企業財報消息多數正面，助歐美股市一週上揚。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

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6
l 股市走升以及美元偏強，壓抑金價走勢。
l 美國最新原油庫存大幅增加並創下歷史新高，令油價承壓。
其他市場一週概況
-­‐3.4
9.3
-­‐5.5
-­‐0.6
-­‐7.5
-­‐3.2
-­‐1.3
0.6
0.4
0.3
-­‐0.2
-­‐0.2
-­‐0.3
-­‐0.5
-­‐0.7
-­‐0.8
-­‐0.9
-­‐0.9
-­‐1.4
-­‐1.5
-­‐10
-­‐8
-­‐6
-­‐4
-­‐2
0
2
4
6
8
10
12
美
國
歐
元
區
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
英
鎊
南
非
蘭
特
日
圓
澳
幣
印
度
盧
比
新
元
波
蘭
茲
羅
堤
歐
元
俄
羅
斯
盧
布
土
耳
其
里
拉
台
幣
瑞
郎
巴
西
里
拉
(%)
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23
十年債殖利率 商品價格 匯市
￥118.81
$1201.63
2.057%
$49.45
$1.1335

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3.8
3.0
2.6
2.3
1.9
1.7
1.5
1.5
1.3
0.9
0.8
0.8
0.7
0.6
0.5
0.5
0.4
0.3
0.3
0.0
0.0
0.0
-­‐0.2
-­‐0.6
-­‐0.9
-2
-1
0
1
2
3
4
5
義
大
利
瑞
士
日
本
法
國
德
國
墨
西
哥
印
尼
俄
羅
斯
巴
西
恆
生
國
企
英
國
中
國
南
非
美
國
波
蘭
南
韓
香
港
澳
洲
土
耳
其
馬
來
西
亞
越
南
台
灣
新
加
坡
印
度
泰
國
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週市場走勢
(%)

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特殊股市表現
• 義大利(3.8%)：希臘與歐盟達成協議，歐洲股市上演慶祝行情。
• 瑞士(3.0%)：除了希臘議題傳出好消息外，瑞郎持續回貶助瑞士股市迅速反彈，
近一月漲幅達10%。
• 日本(2.6%)：反應國際正面消息，加上1月份出口較去年同期大幅上升17%，
股指成功漲破安倍晉三2007年第一次首相任內的18261點，創近15年新高。

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亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

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南韓股市 台灣股市 印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/2/23(每週)

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近一年外資買賣超
泰國股市
越南股市
㊞印度度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/2/23 (每週)

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本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
美國聯準會主席葉倫週二與週三將出席國會聽證會，其發言可能會影響市場。
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件 市場預估 前期數據
2/23(週一)
越南、中國、
俄羅斯、台灣
2/24(週二) 中國
美國2月消費者信心指數 99.5 102.9
歐元區1月CPI月比 -1.6% -0.1%
土耳其央行利率決策 7.50% 7.75%
2/25(週三)
美國1月新屋銷售年率 47.0萬戶 48.1萬戶
中國2月匯豐製造業PMI初值 49.5 49.7
2/26(週四)
美國1月CPI月比 -0.6% -0.4%
美國1月耐久財訂單月比 1.6% -3.4%
歐元區1月M3貨幣供給年比 3.7% 3.6%
2/27(週五) 台灣
美國2月成屋待完成銷售月比 2.0% -3.7%
美國2月密大消費者信心指數終值 94.0 93.6
美國第四季GDP修正值年化季比 2.0% 2.6%

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本週市場展望
市場 展望
全球股市
在希臘債務協商破冰，以及美國聯準會會議記錄釋放鴿派訊息下，全球股市一如先前預期，
延續烏俄達成和平協議以來的樂觀氣氛，美國與德國股市皆再次創下歷史新高，在負面因
子逐一消除後，歐美股市短期內繼續上衝的機會高，基本面較佳的亞太區域以及部份新興
股市亦可期待，唯因注意本週美國聯準會主席在國會聽證會的發言。
全球債市
在希臘問題有解且美國聯準會仍不急於升息下，高收益債普遍上揚，可轉債亦在股市頻頻
創高下走升；歐洲高收益債券可望持續受到歐洲QE政策支撐，不過在殖利率、利差收斂空
間以及貨幣方面，以美國高收益債較具優勢；另一方面，在強勢美元以及預料在聯準會升
息步伐偏向緩慢下，殖利率相對較高的強勢貨幣新興債，亦具備投資價值。
匯市
希臘雖獲得債務延緩，但後續發展仍受到關注，歐元短線維持疲軟可能性高；新興貨幣部
分，印尼上週加入寬鬆行列，3年來首度進行降息政策，印尼盾貶至17年來新低，俄羅斯
盧布則因烏克蘭零星戰火仍頻傳，且油價仍承壓，加上穆迪也將俄國信評降至垃圾等級，
近期可能持續震盪。
商品
儘管油井探勘速度減緩，能源公司也減少投資，仍不敵庫存上升的壓力，原油終止連續3週
的漲勢，不過目前價位已使OPEC可有效與成本較高的頁岩油商作價格競爭，加上已達歐美
制裁俄羅斯的政治目的，大幅破底的可能性已有所降低，有機會在40至50美元間打底。金
價近期漲多拉回，且國際股市創高降低避險需求，再度面臨1200美元的保衛戰，但全球央
行降息與寬鬆風潮持續，黃金保值需求仍強，價格可望獲得支撐。

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資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗
↗
在希臘債務協商破冰，以及美國聯準會會議記錄釋放鴿派訊息後，負面因子逐一消除，美股未來短期內
繼續創新高的機率大。
歐洲 ↗
↗
希臘問題有解，歐洲股市強勢上攻，德國也持續創下新高，歐洲央行3月即將展開新一輪購債計畫。預料
將持續提供股市支撐。
日本 ↗
↗
近期國際股市加溫，日圓也趨於弱勢，日經指數創下15年來的高點，在預期安倍政府未來可能推出更多
刺激政策的情況下，日股展望依舊樂觀。
中國 ↗
↗
中國股市過去15年，在農曆年後往往有慶祝行情，年後1個月股市上漲機率高達9成，且滬港通預計下週
開放做空，有望增加兩市吸引力，建議投資人仍可小額分批佈局中國基金。
新興亞洲 ↗
↗
印度股市日前屢創新高，近期受獲利了節的賣壓影響表現略微低迷，但印度政經利多依舊，投資人可趁
股市拉回之際逢低佈局。
新興歐洲 →
→
油價與俄羅斯盧布波動劇烈，連帶影響股價表現，但若此次烏克蘭停火協議若能真正落實，將有助穩定
市場信心；另一方面，低油價有利於土耳其改善經濟基本面與經常帳赤字，可適度分批佈局。
新興拉美 →
→
巴西國內面臨嚴重乾旱，若進入大規模限電，將使經濟成長雪上加霜，基本面疲弱的情況下，建議持觀
望態度，亦可逢反彈減碼。
產業 →
→
生技：產業成長前景可期、併購與新藥題材將注入利多，儘管波動高，長多格局不變。
黃金：金礦股目前點位仍相對便宜，在金價有撐的前提下仍大有可為。
債市
(40%)
成熟國家公債 →
→
英、美兩國對升息步伐保有耐心，而歐、日、瑞典央行則推行QE，加上丹麥、瑞士、加拿大、新加坡、
中國、印度與土耳其等皆陸續採取寬鬆行動，成熟國家公債殖利率預料維持低檔。
投資級債 →
→
投資級債可適度分散風險，其中以美元計價的投資級債更獲市場青睞，今年以來吸金魅力仍強。
高收益債 →
↗
市場信心回升，資金亦開始回籠高收益債種；美國強健的基本面與出現打底跡象的油價，均有助美高收
利差逐步收斂，建議可續抱或分批佈局。歐洲在央行QE政策下，展望亦仍正面。
可轉債 →
↗
近期隨歐美股市頻創新高而有所表現，因可轉債具有攻守兼具的特性，建議仍可納入資產配置的一環；
寬鬆環境續行下，中長期有望隨股市走升。
新興國家債 →
↗
國際消息正面居多，新興債市信心逐步回穩，由於目前新興債市的殖利率相對較甜且不再持續上衝，投
資人可視風險承受度，決定是否納入配置。
趨勢預測 ： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/2/24)

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一週大事回顧
美國－
聯準會會議記錄顯示升息不急：聯準會公佈1月27至28日的會議紀錄顯示，許多官
員在權衡展開利率正常化時機的風險後，傾向維持零利率「更長一段時間」。由於
部分聯準會官員暗示今年中可能採取行動，投資人將把焦點轉向葉倫24日出席國會
聽證會的證詞，找尋升息時機的蛛絲馬跡。
歐洲－
達成協議希臘債務展延4個月：歷經3次會議，希臘與歐盟終於達成協議。歐盟同意
展延希臘債務4個月時間。希臘政府則承諾會償付債務，並推動更廣泛、深入的改革。
希臘政府原先必須在23日提出初步改革方案，不過已延遲至24日提出，相關機構將
對這份改革方案進行全面審查，並希望在4月底前完成最後協議。

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一週大事回顧
亞太－
滬港通開放做空 下週上路：港交所行政總裁李小加23日出席港股羊年開市儀式後表
示，3月2日會推出滬港通沽空機制，投資者將可以透過滬港通做空上海上市的部分
A股，初期規模有限，先開通是重點，之後會慢慢優化相關機制。
日本工會爭取加薪逾4%：日本勞工總聯合會會長古賀伸明日前表示，將要求企業調
升月薪4%以上，幅度是近20年來最大，其中基本薪資要加2%以上，其餘是按工作
年資的加薪。日本實質薪資去年下滑2.5%。。
星國上季GDP 成長4.9%：新加坡貿易及工業部17日公布，上季GDP成長年率達
4.9%，優於去年第3季的成長2.6%與預期的2.2%，主要係拜油價重挫所賜，為新加
坡的第三大出口國美國創造更多可支配所得，加上製造業生產好轉，激勵經濟表現。
印尼挺經濟 意外降息1碼：印尼央行17日意外調降基準利率，是3年來首見，成為最
新一個加入寬鬆貨幣政的國家。印尼央行將指標性利率從7.75%降至7.5%，此外隔
夜存款利率也調降25個基點至5.5%。

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一週大事回顧
新興市場－
穆迪降俄信評至垃圾級：信評機構穆迪於20日宣布將俄羅斯主權債務評等自Baa3降
至Ba1、展望為負向。穆迪指出，儘管莫斯科當局已經祭出財政、貨幣政策，但烏
克蘭危機持續延宕以及原油價格、俄羅斯盧布匯價的負面衝擊將進一步危及俄羅斯
經濟及其中期成長展望。截至目前為止，三大評等機構當中僅有惠譽(Fitch)仍然給
予俄國投資等級信評。
罕見遵守協議 烏東大規模換俘：在簽署停戰協議一週後，烏克蘭政府軍和反抗軍在
當地時間21日於烏克蘭東部城鎮Zholobok交換戰俘，這是自去年12月以來的最大
規模換俘行動。根據法新社記者直擊，現場有139名烏克蘭士兵交換52分離主義分
子。同時雙方也開始從前線撤走重型武器。

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
北美
美國1月工業生產月比 0.2% 0.3% -0.3%
美國1月新屋開工年率 106.5萬戶 107.0萬戶 108.7萬戶
美國1月領先指數月比 0.2% 0.3% 0.4%
美國2月Markit製造業採購經理人指數初值 54.3 53.6 53.9
歐洲
英國1月消費者物價指數年比 0.3% 0.4% 0.5%
德國2月ZEW經濟成長預期指數 53.0 55.0 48.4
德國2月製造業採購經理人指數初值 50.9 51.5 50.9
歐元區2月消費者信心指數初值 -6.7 -7.5 -8.5
歐元區2月製造業採購經理人指數初值 51.1 51.5 51.0
資料來源: Bloomberg

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一週經濟數據回顧
公佈時間 重要經濟數據 實際數據 市場預估 前期數據
亞太
日本2014年第四季GDP年季比初值 0.6% 0.9% -0.6%
台灣第四季GDP終值年比 3.35% 3.20% 3.17%
印度1月躉售物價年比 -0.39% 0.11% 0.11%
新興
市場
土耳其11月失業率 10.7% 10.5% 10.4%
俄羅斯1月失業率 5.5% 5.7% 5.3%
墨西哥第四季GDP未經季調年比 2.6% 2.6% 2.2%
資料來源: Bloomberg

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漲跌幅(%) 指數 23日收盤 13日以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1770.35 1.04 3.67 1.91 1.98 3.55 6.66
美國 史坦普五百 2109.66 0.60 2.82 2.24 6.10 2.47 14.89
美國小型 羅素兩千 1231.83 0.71 3.61 5.07 6.16 2.25 5.77
歐洲 道瓊歐洲六百 385.08 2.12 3.97 11.54 14.35 12.42 14.58
歐洲小型 道瓊兩百 261.28 1.82 5.61 15.15 15.61 13.17 11.07
日本 日經225 18466.92 3.09 5.31 6.24 18.67 5.67 24.29
日本小型 東證二部 4527.17 2.41 2.25 7.72 13.78 3.03 25.13
新
興
市
場
中國 上證 3246.91 1.34 -3.84 32.18 44.99 0.38 53.22
全球新興市場 MSCI 983.47 -0.32 -0.75 -2.08 -9.20 2.84 2.52
新興亞洲 MSCI 473.92 -0.18 -0.91 3.60 -3.37 3.59 9.49
新興歐洲 MSCI 315 -2.11 1.55 -13.58 -23.06 6.21 -23.99
新興拉美 MSCI 2634.63 -0.49 -3.20 -15.92 -24.92 -3.41 -10.47
歐非中東 MSCI 286.86 -0.71 2.15 -7.84 -12.94 5.94 -8.16
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 122.03 -0.03 -1.31 1.63 2.76 0.72 5.19
歐洲投資級公司債 Bloomberg 133.86 0.14 0.44 1.81 3.20 1.16 7.56
美元投資級公司債 Bloomberg 138.68 0.20 -0.64 2.36 2.25 1.43 6.74
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 147.88 0.43 2.29 -1.04 -3.74 1.07 -0.99
美國高收債 Bloomberg 153.22 0.46 2.26 0.17 -1.62 2.26 1.93
歐洲高收債 Bloomberg 162.51 0.69 1.29 2.28 2.39 2.29 6.03
美國可轉債 巴克萊ETF 47.98 0.61 2.09 -1.43 -3.10 2.32 0.42
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 142.17 -0.10 0.12 -1.08 -1.32 0.95 5.44
當地貨幣新興債 Bloomberg 125.52 -0.39 -1.05 -1.19 -1.01 0.88 4.74
美元亞洲主權債 Bloomberg 150.91 0.03 -0.11 2.65 5.05 2.32 13.33
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/2/23

21. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 23日收盤 13日以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
產
業
能源 MSCI 237.63 -2.43 3.30 -10.05 -19.87 -0.08 -13.21
原物料 MSCI 237.82 0.69 7.47 2.25 -4.72 6.62 -3.22
金融 MSCI 103.43 0.52 3.73 -0.39 -0.65 0.65 2.32
彈性消費 MSCI 197.27 1.67 6.57 7.15 8.92 5.94 9.98
必要消費 MSCI 208.11 1.32 1.14 3.01 6.01 4.10 11.31
工業 MSCI 207.37 1.87 4.39 2.22 2.32 4.04 4.00
資訊科技 MSCI 147.46 1.47 4.18 4.03 7.89 4.37 18.27
電訊服務 MSCI 71.29 -0.42 1.90 0.13 0.89 4.29 0.82
公用事業 MSCI 120.10 1.16 -3.59 -3.59 0.02 -2.41 3.78
醫療保健 MSCI 213.24 2.48 2.75 5.34 11.70 6.68 16.18
NBI生技 3534.92 4.46 4.71 12.68 27.00 11.25 24.41
AMEX金蟲 185.09 -3.06 -5.75 6.93 -22.27 12.84 -24.91
全球REITs FTSE 14957.86 0.31 -2.69 7.84 12.39 4.98 25.48
美國REITs FTSE 1828.64 0.35 -3.03 8.93 13.82 5.33 26.95
歐洲REITs FTSE 1467.13 0.22 2.71 20.38 24.47 17.07 36.64
亞太REITs FTSE 1567.26 -0.29 -1.91 5.20 -0.47 3.04 15.37
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1201.63 -2.26 -7.04 0.49 -6.02 1.53 -10.02
銀現貨 (美元/盎司) 16.34 -5.90 -8.75 -0.80 -15.53 4.08 -25.58
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5672.00 -1.10 2.76 -15.66 -19.84 -9.97 -20.73
布蘭特原油合約 (美元/桶) 58.90 -4.26 21.09 -25.85 -42.24 3.05 -46.60
紐約輕原油合約 (美元/桶) 49.45 -6.31 8.47 -34.75 -47.20 -7.17 -51.91
綜合商品 CRB 221.97 -3.15 2.47 -16.93 -23.11 -3.48 -26.55
農業指數 羅傑斯 911.39 -1.94 -0.61 -5.73 -7.45 -5.52 -16.15
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23

22. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 23日收盤 13日以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
主要
貨幣
歐元 1.1335 -0.52 0.85 -8.91 -14.09 -6.32 -17.49
日圓 118.81 -0.05 -0.38 -0.54 -12.50 0.73 -13.79
英鎊 1.5457 0.40 2.47 -1.62 -6.80 -0.81 -7.23
瑞士法郎 0.9498 -1.89 -5.03 1.66 -3.71 4.59 -6.49
加幣 1.2571 -0.99 -0.80 -10.30 -12.65 -7.58 -12.04
澳幣 0.7802 0.52 -1.56 -9.48 -16.09 -4.57 -13.66
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1108.74 -1.08 -2.41 0.46 -7.89 -1.49 -2.97
新台幣 31.7090 -0.83 -1.21 -2.41 -5.39 -0.17 -4.17
中國人民幣 6.2565 -0.26 -0.44 -1.82 -1.64 -0.82 -2.54
印尼盾 12836.00 -0.30 -2.94 -5.32 -8.74 -3.49 -9.25
印度盧比 62.3150 -0.19 -1.41 -0.61 -2.81 1.17 -0.40
泰銖 32.5580 0.16 0.02 0.82 -1.81 1.07 -0.07
新加坡幣 1.3596 -0.32 -1.10 -4.18 -8.07 -2.52 -7.13
馬來西亞林吉特 3.6372 -1.61 -0.36 -7.73 -12.94 -3.74 -9.61
菲律賓披索 44.2720 0.03 -0.23 1.64 -0.99 1.01 0.72
歐非
南非蘭特 11.6350 0.27 -1.44 -5.25 -7.94 -0.51 -7.17
土耳其里拉 2.4748 -0.72 -4.86 -9.87 -11.97 -5.63 -11.09
俄羅斯盧布 63.7045 -0.41 7.25 -29.75 -43.34 -4.84 -44.42
波蘭茲羅提 3.6883 -0.40 1.66 -8.58 -14.04 -3.95 -17.92
匈牙利福林 269.62 -0.25 2.58 -8.88 -11.95 -2.99 -16.36
羅馬尼亞列依 3.9254 -0.58 1.41 -9.25 -15.15 -5.72 -16.35
拉美
巴西里拉 2.8786 -1.55 -10.37 -11.55 -20.50 -7.68 -18.67
墨西哥披索 15.0896 -1.37 -3.42 -9.51 -12.87 -2.26 -12.13
阿根廷披索 8.7089 -0.30 -0.94 -2.22 -3.50 -2.80 -9.83
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各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
23日收盤 13日以來 近一月 近三月 近半年 年初至今 近一年
美國
美國30年期 2.6572 12.9 28.4 -36.3 -49.9 -9.5 -104.1
美國10年期 2.0574 10.1 26.1 -24.9 -34.5 -11.4 -68.1
日本 日本 0.3830 4.4 14.9 -7.9 -12.7 5.4 -21.3
歐洲
歐元區 0.3650 -1.0 0.3 -40.5 -61.7 -17.6 -129.7
德國 0.3650 -1.0 0.3 -40.5 -61.7 -17.6 -129.7
法國 0.6590 4.5 11.6 -45.2 -71.0 -16.7 -159.7
義大利 1.4960 -8.2 -3.1 -71.7 -108.0 -39.4 -210.3
西班牙 1.4190 -7.0 4.4 -59.4 -96.3 -19.2 -212.9
葡萄牙 2.1360 -27.8 -31.4 -86.5 -110.1 -55.1 -279.0
東歐非洲
波蘭 2.2830 7.2 19.8 -20.4 -87.0 -23.5 -215.4
土耳其 7.9500 33.0 98.0 -30.0 -147.0 -7.0 -248.0
俄羅斯 12.2141 -17.9 -144.9 206.1 283.6 -79.3 370.9
匈牙利 3.2400 24.0 40.0 -37.0 -123.0 -36.0 -278.0
南非 7.6620 21.3 48.7 -5.5 -54.0 -30.7 -96.7
拉美
巴西 12.7580 29.7 104.1 55.4 109.0 39.4 -18.8
墨西哥 5.5630 -5.3 24.3 -29.2 -24.2 -28.1 -80.6
亞洲
南韓 2.4270 16.0 9.5 -30.3 -71.7 -17.8 -110.3
印尼 7.1770 2.1 -10.6 -54.7 -107.1 -61.9 -133.8
印度 7.7050 0.1 -0.1 -45.8 -81.0 -15.2 -118.0
泰國9年期 2.7140 19.3 23.8 -11.4 -77.9 11.3 -121.2
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/2/23

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且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其
投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金
可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合願
意承擔較高風險之投資人，本類型基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本超市/銷售資料提及之任何中國或大中華基
金並非多數資金直接投資於大陸地區證券市場；依金管會之規定，目前直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市
有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，投資人亦須留意中國證券市場特定之政
治及經濟等投資風險。
台北總公司 (02)770-88888 台北市中正區忠孝西路一段66號33樓
新竹分公司 (03)620-5699 新竹縣竹北市自強南路8號9樓之7
台中分公司 (04)3700-7988 台中市台灣大道二段360號17樓之1
高雄分公司 (07)972-1188 高雄市新興區林森一路39號
營業執照字號：103年金管投顧新字第027號

25. 警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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