Para quem não teve a oportunidade de ver, segue um ótimo matéria elaborado pelo Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos – DEPEC sobre o Cenário Econômico Global e Doméstico para 2012.

1. JANEIRO DE 2012
Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos - DEPEC

2. A CRISE GLOBAL NÃO
TEM IMPLICAÇÕES
SISTÊMICAS COMO EM
2008, MAS REVELA A
FALTA DE VETORES
DINÂMICOS PARA O
CRESCIMENTO.
2

3. O DESAFIO EUROPEU E O
AJUSTE DA ECONOMIA GLOBAL
RETIRARÃO UM POUCO MENOS
QUE 1,5 PONTO PERCENTUAL
DO PIB MUNDIAL EM 2012
O PIOR MOMENTO DO PIB MUNDIAL
POSSIVELMENTE NO PRIMEIRO
TRIMESTRE DE 2012
3 3

4. CENÁRIO INTERNACIONAL
REPRESENTA O PRINCIPAL
RISCO A SER MONITORADO.
NOSSO CENÁRIO BASE É DE
ESTAGNAÇÃO NO MUNDO
DESENVOLVIDO, MAS NÃO DE
RUPTURA.
4

5. RISCOS PARA A ECONOMIA GLOBAL
1) Europa: Crise de dívida soberana em uma união
monetária cria situação complexa.
2) EUA: Recessão pode ser evitada, mas crescimento do
PIB será bastante moderado em 2012. Perspectivas
são melhores para 2013 com a definição do novo
governo.
3) China: Preocupações com o sistema de crédito
paralelo são exageradas, mas desaceleração da
atividade é real.
4) Economias emergentes: Existe espaço, ainda que
limitado pela inflação, para políticas expansionistas.
5

6. Média
HistóricaTAXA DECRESCIMENTO DO PIB DO MUNDOPARIDADE DO PODER DE PIBs 1980 -
TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB DO MUNDO (SOMA DOS PIBs OBTIDA PELA (SOMA DOS COMPRA)
2011FONTE: FMI, BRADESCO
OBTIDA PELA PARIDADE DO PODER DE COMPRA) 1980 - 2012
5.8
5.2 5.4
4.9 AVERAGE 4.9 5.0
4.8
4.8 4.5 4.6
4.3
3.9 3.9
3.8 3.8 3.8
3.8 3.5 3.6
3.5 3.5 3.4 3.3 3.3
3.2
2.8 2.9 2.9 2.9
2.8 2.6
2.2 2.2 2.3
2.1
1.8
1.8
0.8
0.7
-0.2
-0.5
-1.2
2011*
2012*
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2008
2010
1988
2007
2009
FONTE: FMI/WEO
6 ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

7. Taxa de Crescimento do PIB dos países Desenvolvidos (1980 - 2011*) (*) projeção depec BRADESCO
DESENVOLVIDOS: CRESCIMENTO PIB REAL (%)
6.0
5.0 4.8
4.6
3.8 3.9 3.9
4.0
3.3 3.3 3.4
3.1 3.2
2.9 2.9 2.9 3.0
3.0 2.8 2.8
2.6 2.5 2.5 2.5
2.0 1.8
2.0
1.4 1.5 1.5
1.1 1.2 1.1
1.0
0.4
0.1
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-3.3
-4.0
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011*
2012*
FONTE: FMI
7
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

8. EMERGENTES:doCRESCIMENTO PIB REAL (%) BRADESCO
Taxa de Crescimento PIB dos países Emergentes (1980 - 2011*) (*) projeção depec
9.0
8.1
8.0 7.7
7.3 7.3
6.9
7.0
6.4
6.1
6.0 5.8
6.0 5.6
5.2 5.2 5.1
5.0 4.9
4.7
4.1 4.3
4.3 4.3 4.4 4.3
3.8 3.7 4.0
4.0 3.7 3.6
3.4
3.0 2.6
2.0 2.1 2.1
2.0
1.0
0.0
2011*
2012*
1982
1983
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2010
1984
2001
2009
FONTE: FMI
8
ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO : BRADESCO

9. Expectativa de Déficit Nominal em % do PIB (2010)
DÉFICIT NOMINAL DOOrçamentos Locais e Comissão(% DO PIB) 2011
fonte: SETOR PÚBLICO Europeia*
0.0
-2.0
-2.7
-4.0
-3.9
-6.0
-5.9 -6.0
-6.3
-8.0 -7.3
-10.0
-10.0
-12.0
Greece
Spain
France
Ireland
Italy
Portugal
Germany
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO:BRADESCO
9

10. PIB EUA 1980-2012
8.00
7.2
6.00
4.8
4.5 4.5
4.3 4.1 4.1
4.00 3.6 3.8 3.7
3.5 3.5
3.2 3.1 3.0
2.9
2.5 3.4 2.5 2.5 2.8
2.2
1.9 1.8 2.7 1.9 1.8
2.00
0.9 1.8
1.1 0.6
0.00
-0.2 -0.3
-0.3
-2.00
-1.9
-4.00 -3.5
-6.00
2011*
2012*
1980
1981
1982
1983
1984
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1985
1986
1987
1988
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO
10

11. China: crescimento anual do PIB (variação interanual).
PIB CHINA 1980- 2013 Fonte: Bloomberg
Elaboração e projeções: Bradesco
16.0 15.2
14.214.0 14.2
14.0 13.2 13.1
12.7
12.0 11.2
11.511.3 11.3
10.9
10.4
10.0 10.010.1
10.0 9.6
9.3 9.2 9.3 9.1 9.2
8.8
8.5 8.4 8.3 8.2 8.0
7.8 7.6
8.0
6.0 5.2
4.1
3.8
4.0
2.0
0.0
1981
1982
1983
1985
1986
1987
1988
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2013
1984
1989
1998
2003
2012
FONTE: BLOOMBERG
ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES(*): BRADESCO
11

12. CONTRIBUIÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES PARA O
CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL - 1980 - 2007
CRESCIMENTO MUNDIAL 1982 - 2015
100,0%
EUA e Zona do Euro
92,9%
Países emergentes 82,3%
80,0% 75,5%
78,2%
71,2%
75,8%
59,9% 67,8%
60,0%
57,6% 60,6%
61,1% 63,5%
52,4% 49,4%
51,0%
40,0%
37,1%
40,0%
30,7% 35,9% 33,2%
32,3% 20,5% 18,4%
26,3% 16,5%
20,0%
19,4% 15,1%
16,1%
11,5%
0,0%
0,0%
-20,0%
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
FONTE: FMI/WEO
ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO
12

13. 13
180.00
280.00
580.00
380.00
480.00
80.00
03/04/08
01/05/08
29/05/08
239.9
26/06/08
281.5
24/07/08
535.3
21/08/08
18/09/08
16/10/08
FONTE: BLOOMBERG
13/11/08
456.6
11/12/08
ELABORAÇÃO: BRADESCO
138.1
08/01/09
05/02/09
05/03/09
02/04/09
30/04/09
28/05/09
25/06/09
263.5
23/07/09
20/08/09
17/09/09
210.8
15/10/09
12/11/09
10/12/09
317.2
07/01/10
04/02/10
04/03/10
01/04/10
29/04/10
349.4
27/05/10
24/06/10
217.7
22/07/10
Indice Agrícola
19/08/10
Indice Industriais
Índices agregados de preços de 2002-2011
16/09/10
Indice Energeticas
14/10/10
348.5
259.0
11/11/10
09/12/10
06/01/11
03/02/11
03/03/11
COMMODITIES: EVOLUÇÃO ÍNDICES AGRÍCOLAS,
31/03/11
28/04/11
440.2
26/05/11
346.5
INDUSTRIAIS E ENERGÉTICAS commodities. Fonte:Bloomberg.
23/06/11
21/07/11
18/08/11
15/09/11
409.7
319.3
13/10/11
10/11/11
08/12/11
05/01/12
308.9
333.7
395.8

14. INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR 12 MESES (CHEIO) MUNDO,
EMERGENTES E DESENVOLVIDOS ACUMULADA EM 12 MESES) - FONTE:
ÍNDICE DE INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR (VARIAÇÃO
PARA GRUPOS SELECIONADOS (MUNDO, EMERGENTES E DESENVOLVIDOS).
AGREGADO
BLOOMBERG. ELABORAÇÃO: BRADESCO
Emergentes 8.2%
8.0%
Mundo
Desenvolvidos 6.3% 6.7%
6.0%
5.8% 5.8%
4.6% 4.9%
4.1% 4.4% 4.4% 5.0% 4.8%
4.0% 3.7%
3.4% 3.6% 3.7%
2.8% 3.3%
3.1% 2.4% 2.7%
2.0% 2.3% 1.4%
2.0%
1.5% 1.7%
1.4%
1.1%
0.9%
0.0%
0.1%
-1.2%
-2.0%
mai/06
mai/07
mai/08
mai/09
mai/10
mai/11
mar/08
mar/09
mar/10
mar/06
mar/07
mar/11
jul/05
nov/05
jul/06
nov/06
jul/07
nov/07
jul/08
nov/08
jul/09
nov/09
jul/10
nov/10
jul/11
nov/11
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
set/05
set/06
set/07
set/08
set/09
set/10
set/11
FONTE: BLOOMBERG; FMI
14 ELABORAÇÃO: BRADESCO

15. PAÍSES EMERGENTES X DESENVOLVIDOS: TAXA DE JUROS
TAXA BÁSICA DE JUROS AGREGADA: PAÍSES EMERGENTES X
BANCO CENTRAL – 2003 - 2011
DESENVOLVIDOS (2002 – 2011). Fonte: Bloomberg
10.0
9.5
9.2
9.0
9.2 8.3
8.0 7.7
7.8
7.3
7.0
7.0 7.2 6.6
6.0
Taxa de Juros Emergentes 5.9
5.0 Média emergentes (2004 -2007) 5.3
Taxa de juros desenvolvidos 4.3
4.0 3.9
Média desenvolvidos (2004 - 2007)
3.0 3.0
2.3 2.1 2.8
2.0
1.5 1.0
1.0 0.7
0.7
0.6
0.0
mai/02
mai/03
mai/04
mai/05
mai/06
mai/07
mai/08
mai/09
mai/10
mai/11
mar/02
mar/03
mar/04
mar/05
mar/06
mar/07
mar/08
mar/09
mar/10
mar/11
jul/02
nov/02
jul/03
nov/03
jul/04
nov/04
jul/05
nov/05
jul/06
nov/06
jul/07
nov/07
jul/08
nov/08
jul/09
nov/09
jul/10
nov/10
jul/11
nov/11
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
jan/10
jan/11
set/02
set/03
set/04
set/05
set/06
set/07
set/08
set/09
set/10
set/11
FONTE:BLOOMBERG
15 ELABORAÇÃO: BRADESCO

16. 16
1.15
1.20
1.40
1.45
1.50
1.55
1.25
1.30
1.35
1.60
1.65
03/04/08
1.593
01/05/08
29/05/08
26/06/08
24/07/08
US$ DÓLAR/EURO
21/08/08
1.586
18/09/08
16/10/08
1.463
FONTE:BLOOMBERG
13/11/08
1.273
11/12/08
08/01/09
ELABORAÇÃO: BRADESCO
1.431
05/02/09
EURO 2008-2012
05/03/09
1.370
02/04/09
1.260
30/04/09
28/05/09
1.428
25/06/09
1.297
23/07/09
20/08/09
17/09/09
1.500
15/10/09
12/11/09
10/12/09
07/01/10
04/02/10
1.451
04/03/10
01/04/10
29/04/10
1.357
27/05/10
24/06/10
22/07/10
19/08/10
1.197
16/09/10
14/10/10
11/11/10
1.425
09/12/10
06/01/11
03/02/11
03/03/11
1.330
EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2009 - 2010 (US$ DÓLAR/EURO). Fonte: Bloomberg
31/03/11
28/04/11
1.483
26/05/11
23/06/11
21/07/11
18/08/11
1.436
15/09/11
13/10/11
1.414
1.342
10/11/11
EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO
08/12/11
05/01/12
1.304

17. BRASIL EM
2011/2012

18. EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE
COMMODITIES NA PAUTA DEe quase commodities na pautaBRASILEIRA 2001-
Evolução da participação de commodities EXPORTAÇÃO de exportação brasileira -
média móvel de 12 meses - Fonte: Mdic
2011
71%
70.7%
69.6%
69%
67.6%
67% 67.8%
65.7%
66.5%
65%
62.7% 64.5%
63%
60.8%
61%
59.7% 59.8% 61.2%
59%
59.5%
57.8% 59.1%
57% 58.1%
55.2%
55%
54.6%
53%
dez/01
dez/02
dez/03
dez/04
dez/05
dez/06
dez/07
dez/08
dez/09
dez/10
mar/09
mar/02
mar/03
mar/04
mar/05
mar/06
mar/07
mar/08
mar/10
mar/11
jun/02
jun/03
jun/04
jun/05
jun/06
jun/07
jun/08
jun/09
jun/10
jun/11
set/01
set/05
set/02
set/03
set/04
set/06
set/07
set/08
set/09
set/10
set/11
FONTE: SECEX
FONTE: MDIC
18 ELABORAÇÃO: BRADESCO
ELABORAÇÃO: BRADESCO

19. 19
105
110
115
120
125
130
95
85
90
ago-00
100 98.1
nov-00
1996 = 100
fev-01
90.7
mai-01
ago-01
nov-01
FONTE: FUNCEX
fev-02
mai-02
96.0
ago-02
nov-02
ELABORAÇÃO: BRADESCO
Funcex. 1999-2007
86.9
fev-03
mai-03
ago-03
nov-03
fev-04
mai-04
ago-04
95.1
nov-04
88.0
fev-05
mai-05
ago-05
nov-05
fev-06 96.0
mai-06
ago-06
94.4
nov-06
Termos de Troca
101.8
fev-07
mai-07
ago-07
nov-07
102.7
fev-08
ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA 2000 - 2011
96.8
mai-08
ago-08
nov-08
108.4
fev-09
93.6
mai-09
ago-09
nov-09
110.0
fev-10
99.2
118.0
mai-10
ago-10
nov-10
126.1
fev-11
122.6
mai-11
ago-11
128.7
nov-11
124.5

20. 20
1.60
1.80
2.00
2.60
1.40
2.20
2.40
03/04/08
R$/ US$
01/05/08
29/05/08
26/06/08
24/07/08
1.562
21/08/08
18/09/08
2.334
16/10/08
FONTE: BLOOMBERG
13/11/08
1.803
11/12/08
ELABORAÇÃO: BRADESCO
08/01/09
2.504
05/02/09
05/03/09
02/04/09
30/04/09
28/05/09
2.231
1.923
25/06/09
23/07/09
20/08/09
1.996
17/09/09
15/10/09
1.701
12/11/09
10/12/09
07/01/10
1.895
04/02/10
04/03/10
01/04/10
29/04/10
R$ 1,77 / US$
R$ 1,74 / US$
27/05/10
R$ 2,34 / US$
24/06/10
DEZEMBRO 2007
1.853
DEZEMBRO 2009
DEZEMBRO 2008
22/07/10
19/08/10
16/09/10
14/10/10
1.653
11/11/10
09/12/10
06/01/11
1.678
03/02/11
03/03/11
31/03/11
1.569
EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2008 - 2012
28/04/11
26/05/11
23/06/11
21/07/11
1.589
1.540
R$ 1,88 / US$
R$ 1,67 / US$
R$ 1,80 / US$
18/08/11
DEZEMBRO 2011
DEZEMBRO 2012
DEZEMBRO 2010
15/09/11
13/10/11
10/11/11
1.672
08/12/11
1.906 1.898
05/01/12
1.839

21. PARTICIPAÇÃO DA ZONA DO EURO NAS EXPORTAÇÕES
BRASILEIRAS – 1990 - 2011 (EM 12 MESES)
Participação das exp do Brasil para ZE (12 meses)
30.0%
29.3%
28.1%
28.0%
26.1%
26.0%
24.7% 24.9%
24.5%
24.0%
24.0% 24.2%
23.3%
22.9% 22.1%
22.0% 21.7%
21.3%
20.0%
18.0% 18.6% 17.9%
17.9%
16.0%
mar-06
mar-07
mar-90
mar-91
mar-92
mar-93
mar-94
mar-95
mar-96
mar-97
mar-98
mar-99
mar-00
mar-01
mar-02
mar-03
mar-04
mar-05
mar-08
mar-09
mar-10
mar-11
set-93
set-94
set-95
set-90
set-91
set-92
set-96
set-97
set-98
set-99
set-00
set-01
set-02
set-03
set-04
set-05
set-06
set-07
set-08
set-09
set-10
set-11
FONTE: MDIC
21 ELABORAÇÃO: BRADESCO

22. PARTICIPAÇÃO DE PAÍSES EMERGENTES NA PAUTA DE
EXPORTAÇÃO BRASILEIRA - MÉDIA MÓVEL DE 12 MESES 1995 -
2011Participação de países emergentes na pauta de exportação brasileira - média móvel de 12 meses 1995 -
2008
% sobre total das exportações
67,0%
64,0%
64,0% 63,8%
61,0%
58,0% 58,3%
55,3%
55,1%
55,0%
54,9%
52,0%
49,9%
49,0% 48,2%
46,0% 44,8%
45,2%
43,0% 43,5%
41,6%
40,0%
jan-96
jan-97
jan-98
jan-99
jan-00
jan-01
jan-02
jan-03
jan-04
jan-05
jan-06
jan-07
jan-08
jan-09
jan-10
jan-11
mai-95
set-95
mai-96
set-96
mai-97
set-97
mai-98
set-98
mai-99
set-99
mai-00
set-00
mai-01
set-01
mai-02
set-02
mai-03
set-03
mai-04
set-04
mai-05
set-05
mai-06
set-06
mai-07
set-07
mai-08
set-08
mai-09
set-09
mai-10
set-10
mai-11
set-11
FONTE: MDIC
22 ELABORAÇÃO: BRADESCO

23. 23
Secex
2.7%
0.0%
2.0%
6.0%
4.0%
8.0%
12.0%
16.0%
10.0%
14.0%
mai/96
Fonte: BCB,
set/96
jan/97
mai/97
set/97
FONTE: MDIC
2.3%
jan/98
em%
mai/98
2.0%
set/98
jan/99
mai/99
ELABORAÇÃO: BRADESCO
set/99
jan/00
mai/00
1.4%
set/00
jan/01
mai/01
set/01
jan/02
3.2%
mai/02
Marketshare da China nas
set/02
jan/03
3.3%
mai/03
set/03
jan/04
mai/04
6.3%
set/04
PARTICIPAÇÃO DA CHINAexportações do Brasil
jan/05
mai/05
set/05
4.9%
jan/06
mai/06
EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS 1996 - 2011
set/06
jan/07
6.4%
mai/07
set/07
COMO DESTINO DAS
jan/08
mai/08
set/08
8.3%
6.6%
jan/09
mai/09
set/09
jan/10
13.2%
11.0%
mai/10
set/10
15.2%
jan/11
China
mai/11
set/11
16.7%

24. SALDO eDA BALANÇA COMERCIAL -BRASILEIRA 1991 - 2012
Fonte: Secex/MDIC
Elaboração * (projeção): BRADESCO SALDO COMERCIAL US$ BILHÕES
49,000 46,456
44,924
42,000 40,028
33,842
35,000
29,835
28,000 24,912 25,290
24,759
20,278
21,000 18,446
15,594
13,336 13,199
14,000 10,579 10,501
7,000 2,651
0
-751
-7,000 -3,353 -1,237
-5,538
-6,590
-8,375
-14,000
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
1991
2005
FONTE: MDIC
24 ELABORAÇÃO: BRADESCO