Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 12 al 18 de septiembre de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 12 al 18 de septiembre
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Mejoría de la inflación. Las subidas de precios en Argentina están experimentando
una destacable moderación. El IPC oficial de agosto apenas ha registrado una subida
del 0,2% y el denominado “IPC Congreso” solo creció un 1,6%. El fenómeno es en
parte consecuencia de la anulación parcial por parte del Tribunal Supremo de la subida
extraordinaria del gas. El gobierno mantiene como objetivo el no sobrepasar el 1%
mensual. El índice “Congreso” alcanzó el 43,5% en términos interanuales en agosto.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Expulsión de Eduardo Cunha. La Cámara Baja brasileña ha expulsado al diputado y
ex presidente de la misma, Eduardo Cunha. La justicia del país le acusa de
corrupción al tener cuentas bancarias en Suiza no declaradas donde se ingresó un
presunto soborno de 5 mill.$ proveniente de la petrolera estatal Petrobras. Cunha,
miembro del Partido del Movimiento Democrático del presidente Michel Temer, ha
sido inhabilitado durante ocho años y se espera que sea detenido en breve, al
haber perdido la inmunidad parlamentaria. Suspendido en mayo, este personaje
fue el principal impulsor del proceso que llevó a la destitución de la ex presidenta
Dilma Roussef. Según Roussef, Cunha lanzó todo el proceso de destitución porque
el Partido de los Trabajadores se negó a ayudarle cuando fue acusado. Cunha
amenaza ahora con “tirar de la manta” y llegar a un acuerdo con el fiscal que
podría afectar a numerosos miembros de su partido que también están bajo
investigación. Esta situación hace muy difícil que Temer pueda afrontar cualquier
tipo de reforma de fondo. No se descarta que aparezcan otros casos de corrupción,
incluso algunos que le pueden salpicar personalmente.
¿Lula, cabecilla de la trama de corrupción? El ex presidente de Brasil, Luiz Inácio
Lula da Silva, ha sido acusado por la fiscalía de ser el cabecilla de la trama de
corrupción conocida como Lava Jato. El fiscal Deltan Dallagnol ha definido a Lula
como el "general" que montó y dirigió el esquema de desviación de fondos de
Petrobras y, por lo tanto, tendrá que responder a los cargos de corrupción y
blanqueo. Entre otras cosas, está acusado de haber recibido unos 3,7 millones de
reales en sobornos, incluyendo un apartamento en Guaruja. El ilustre imputado
niega de manera rotunda las acusaciones y sus abogados afirman que el fiscal solo
tiene un objetivo: impedir la participación del líder del Partido de los Trabajadores
a la carrera presidencial de 2018. Lula sigue siendo el político más popular de
Brasil, y el candidato presidencial más peligroso para el centro-derecha.
LATINOAMÉRICA

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Plan de privatizaciones. Se ha anunciado un plan de privatizaciones para 2017, que incluye
la venta de licencias de explotación de los aeropuertos de Porto Alegre, Salvador, Fortaleza
y Florianópolis, así como la venta de puertos, ferrocarriles y carreteras federales. También
se venderán seis compañías de distribución eléctrica en el norte y noreste del país que
pertenecen a la pública Electrobras. Un punto controvertido es la venta de los derechos de
explotación del petróleo, ya que la legislación brasileña obliga a Petrobras a controlar el
30% de cualquier operación en este tema, por lo que será preciso modificar la ley, lo que se
retrasará seguramente hasta después de las municipales. Queda por ver qué garantías se
darán a los inversores sobre el futuro de las operaciones y cómo se asegurará que un
posible nuevo gobierno no intente recuperar lo vendido.
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Candidatura de Isabel Allende. Cuarenta y tres años después de la muerte del presidente
socialista chileno Salvador Allende su hija, Isabel Allende Bussi, se presentará a las primarias
que decidirán la candidatura de la alianza de centro-izquierda Nueva Mayoría a las
presidenciales de 2017. Senadora y presidenta del partido Socialista, Allende Bussi tiene 74
años y ha anunciado su candidatura el 10 de septiembre, víspera del aniversario del golpe de
estado de Augusto Pinochet que inauguró 17 años de dictadura (1973-1990). En caso de
victoria en las primarias, la hija de Allende se hará cargo de un partido que arrastra desde hace
meses una impopularidad muy alta. La crisis de las materias primas ‒en particular del cobre‒ le
está pasando factura a Chile, cuya previsión de crecimiento para este año es tan solo del 1,5%.
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Recortes en Pemex… De los 12.900 mill.$ de recortes previstos por el gobierno mexicano
para el 2017, alrededor de 5.400 mill.$ afectarán a la petrolera estatal Pemex. Se piensa
que para el año que viene la producción de petróleo va a caer a 1,9 mill. b/d, el nivel más
bajo desde 1980. Los recortes aumentan la presión sobre Pemex para que optimice sus
resultados y acelerarán la probable reestructuración laboral que implicará miles de
despidos.
…pero hallazgo de nuevas reservas. Pemex ha anunciado el hallazgo en el Golfo de México
de nuevas reservas de hidrocarburos que contienen entre 190 y 220 millones de barriles de
petróleo. La calidad del crudo es excelente y entre el 20 y el 30% de lo encontrado se sitúa
en aguas someras. La noticia llega en un buen momento para la compañía, inmersa en una
profunda crisis, con 40.000 mill.$ de pérdidas, una reestructuración laboral en ciernes y un
precio del petróleo que difícilmente le permite solucionar sus problemas.
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Propuesta de canje de deuda. La petrolera estatal venezolana PDVSA ha propuesto a los
inversores un canje de los bonos que vencen en octubre y noviembre de 2016 y abril y
noviembre de 2017, por un importe cercano a los 7.000 mill.$. Los nuevos bonos, con
vencimiento al 2020, estarían garantizados por acciones de Citgo, la filial estadounidense de
PDVSA. Según los responsables de la compañía, la medida ayudaría a la petrolera a capear la
situación actual de desplome de los precios del petróleo. Pero el problema de fondo no es
solamente ese. El gobierno chavista obliga a la compañía a financiar programas sociales y la
falta de inversiones ha hecho caer la producción. Por otra parte, cualquier canje de bonos
aumentaría de manera muy acusada la carga financiera de PDVSA, ya que su deuda cotiza muy
por debajo de su valor nominal. Hasta ahora, el gobierno venezolano y PDVSA han intentado

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cumplir con sus obligaciones financieras internacionales, pero las dificultades son cada vez
mayores. Las reservas de divisas venezolanas están por debajo de 12.000 mill.$, un nivel
crítico, y el “default” del país parece difícilmente evitable.
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Estabilización a través de la inversión pública. En agosto, la producción industrial y el
comercio minorista han progresado mucho más de lo previsto. A pesar del cierre de
numerosas fábricas, la producción industrial ha crecido un 6,3% interanual, el mayor ritmo de
los últimos cinco meses, y las ventas al detalle han aumentado del 10,6% tras un mes de julio
decepcionante. La inversión, que incluye el gasto público en infraestructuras, ha crecido un
8,1% durante los ocho primeros meses del año. El buen comportamiento de este factor es
consecuencia de las empresas públicas, del aumento de la inversión un 21,4% más que el año
pasado hasta agosto, frente al 2% de las empresas privadas. Se estima que el crecimiento del
país alcanzará con estos datos el 6,6% - 6,7% previsto durante el tercer trimestre.
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Fin de las sanciones. Según declaraciones del presidente Barak Obama, EE.UU. está preparado
para levantar las sanciones impuestas a Birmania. Myanmar también recuperará el Sistema de
Preferencias Generalizadas (SPG) ‒exención de los aranceles‒ del que fue expulsado en 1989
por la represión ejercida por la junta militar. No obstante, algunos congresistas
estadounidenses y grupos de derechos humanos siguen preocupados por el tráfico de
personas, la influencia política y económica de los militares y la falta de control efectivo del
Estado en las zonas habitadas por los rohinyá, grupo étnico musulmán de la zona occidental
del país. En 2015, EE.UU. fue el décimo socio comercial de Myanmar con 394 mill.$ de
intercambios comerciales.
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Desplome del manat y subida de tipos. Para hacer frente a la crisis del manat, la autoridad
monetaria de Azerbaiyán ha subido los tipos de referencia 5, 5 puntos porcentuales, hasta el
15%. Este es la cuarta subida del año; la anterior fue en agosto. El manat ya perdió la mitad de
su valor en las dos devaluaciones del año pasado. Tras la segunda, se liberalizó su cotización
para salvaguardar el nivel de reservas. En las últimas semanas la demanda de moneda
extranjera ha aumentado de tal manera que los bancos comerciales han tenido que restringir,
y a veces detener, la venta de dólares. Actualmente son las reservas del fondo soberano
(SOFAZ) las que están permitiendo realizar intervenciones en el mercado. El gobierno también
utiliza el SOFAZ para pagar los salarios de los funcionarios y las prestaciones sociales
esenciales.
ASIA
EUROPA DEL ESTE - CEI

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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RRRUUUSSSIIIAAA
Victoria electoral de Putin. El partido de Vladimir Putin, Rusia Unida (RU), ha ganado
ampliamente y sin sorpresas las elecciones parlamentarias rusas celebradas el pasado 18 de
septiembre, con un 54% de los sufragios El índice de participación ha sido históricamente bajo
(en torno al 40% en Moscú). Estarán presentes en la nueva Duma además de RU ‒por orden de
importancia‒ el Partido Comunista, el populista Partido Liberal Democrático (ambos con
alrededor del 13% de los votos) y Rusia Justa (6%). Los partidos de corte occidental no han
obtenido el umbral de votos (5%) para tener representación parlamentaria. La gran novedad
ha sido la organización de elecciones en Crimea, territorio ucraniano recientemente
anexionado, y la no- novedad las innumerables denuncias de fraude. A tenor de este resultado,
no parece que el Presidente Putin vaya a tener ninguna dificultad para asegurarse un cuarto
mandato presidencial en 2018.
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Crecimiento penalizado. Durante el segundo trimestre del año la economía turca ha
crecido un 3,1% interanual, 1,6 puntos porcentuales menos que en el primero. Se ha
mantenido en este nivel de actividad gracias al fuerte tirón de la demanda interna, mientras
que la demanda externa se contrajo un 2,1%. Ya nadie espera que se pueda cumplir el
objetivo de crecimiento anual del 4,5%. El gobierno va a proponer un plan de incentivos a la
inversión, aplicable en el problemático sudeste del país, zona que más está sufriendo la
crisis de seguridad.
Suspensión de 28 alcaldes. Aprovechando la tentativa de golpe de estado de julio, Recep
Tayyip Erdogán está purgando la administración de los partidarios de su adversario
Fethullah Gulen y de los funcionarios kurdos. Entre las últimas medidas está la suspensión
de 28 alcaldes, de los cuales 24 pertenecen al Partido de la Unidad Democrática kurdo y 4 al
Partido Justicia y Desarrollo de Fethullah Gulen. Según el presidente Erdogán, los alcaldes
estaban utilizando fondos públicos para apoyar a los terroristas del PKK y a los golpistas.
Evidentemente los representantes políticos kurdos han tildado la medida de nuevo método
de represión contra su pueblo. También se ha suspendido de empleo a 11.500 maestros por
supuestos vínculos con la guerrilla del Partido de los Trabajadores del Kurdistán.
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Inyección financiera del FMI. El FMI ha aprobado desbloquear un tramo de 1.000 mill.$ del
préstamo concedido a Ucrania en el marco del acuerdo del tipo Extended Fund Facility
(firmado en 2015 por un total de 17.500 mill.$), pese a que el país no ha cumplido algunos de
sus compromisos de reformas. El Fondo ya había entregado anteriormente 6.600 mill.$ a
cuenta del programa de asistencia. El tramo actual estaba previsto para el pasado julio, pero
fue aplazado debido a la crisis política que terminó con la designación como primer ministro de
Volodymyr Groisman. Con esta inyección financiera, el organismo internacional reconoce que
se están emprendiendo reformas para reducir la corrupción y que se han aumentado las tarifas
de energía. Quedan por resolver cuestiones muy espinosas. El presupuesto para 2017 va a ser
restrictivo, con un aumento de impuestos y una disminución del gasto. Será inevitable realizar
recortes en las pensiones y la venta de algunas empresas públicas. Está por ver, además, cómo
se articula el castigo de los responsables de casos de corrupción al más alto nivel.

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Dificultades para los Hariri. Con la caída de los precios del petróleo, las autoridades saudíes
han dejado de pagar a muchos contratistas y, en particular, los 8.000 mill.$ que deben a Saudi
OGER, la segunda constructora del país y propiedad de la familia del ex primer ministro libanés
Saad al-Hariri. Como consecuencia, se encuentra al borde la quiebra, y muy endeudada con
bancos saudís, que le han recortado el crédito, lo que le impide pagar a las subcontratas, a los
proveedores y a los trabajadores. Se cree que acumula retrasos en el pago de las nóminas
desde hace casi 10 meses. Miles de sus empleados asiáticos están amontonados en
campamentos en el desierto sin salarios, alimentos ni servicios básicos. Hace unas semanas se
habló de una posible nacionalización de la compañía, con lo que el Estado saudí se haría cargo
de sus deudas. Parece que la pretensión de Hariri de mantener una participación del 40% en la
misma ha impedido llevar adelante el proyecto. Las malas lenguas dicen que todo esto es
consecuencia del deterioro de las relaciones entre Hariri y los Saud por el contexto político en
el Líbano. OGER se enfrenta a varios problemas de difícil solución. En primer lugar, la falta de
experiencia de los tribunales saudís en estos menesteres y lo difícil que será reestructurar la
deuda con proveedores y bancos que están en “situación de pánico”. En segundo lugar, el
problema humanitario que crea el abandono a su suerte de miles de trabajadores extranjeros.
Y para terminar, y no menos importante, la desestabilización del Movimiento Futuro de Hariri,
principal partido sunní libanés, que se financia fundamentalmente a través de la constructora,
y la probable pérdida de poder de la histórica familia Hariri en Líbano.
JJJOOORRRDDDAAANNNIIIAAA
Crisis económica. La economía jordana está sometida a enormes tensiones presupuestarias,
agravadas por la presencia de 1,3 millones de refugiados sirios. Sirva como ejemplo el gasto en
agua, que ha hecho perder al organismo público gestor 500 mill.$ anuales. Los déficits fiscales
han llevado a la deuda pública a sobrepasar el 90% del PIB, y el crecimiento de 2015 se ha
estancado en un insuficiente 2,6%. El desempleo (14,6% de la población activa), ha alcanzado
el máximo nivel de los últimos diez años. En respuesta a esta situación los donantes
internacionales se han comprometido a entregar 1.700 mill.$ para apoyar la creación de
empleo y facilitar el acceso de las exportaciones jordanas a los mercados de la UE. En
contrapartida, Jordania ha dado acceso a los refugiados sirios a su mercado de trabajo. Aunque
se espera que la economía experimente una reactivación del crecimiento (se prevé un 4% para
2018) será netamente insuficiente para absorber la marea humana que ha generado para
Jordania la guerra en el país vecino.
LLLIIIBBBIIIAAA
Control de los terminales petrolíferos. En operación sorpresa, las fuerzas del general rebelde
Haftar Khalifa han tomado los terminales de exportación de petróleo de Ras Lanus y Es Sidra.
La Guardia de Instalaciones Petróleo (PFG) y el Gobierno de Acuerdo Nacional (GNA),
respaldado por la ONU, habían firmado un acuerdo en julio que permitía la salida del petróleo
del país, algo indispensable para las finanzas de la nueva administración. Haftar ha
aprovechado la ofensiva del GNA contra los yihadistas de Sirte para cortarle su principal vía de
financiación. La derrota de los yihadistas libios se da por segura; pero esto no significa que
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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acabe la confrontación en el país. El este está controlado por Haftar, y el oeste, en manos de
Faiez Sarraj, el presidente apoyado por la comunidad internacional. Se volvería por lo tanto a
la situación de partición anterior, con un fuerte riesgo de nueva guerra civil.
SSSIIIRRRIIIAAA
¿Fin de la tregua? El bombardeo por error de la aviación americana a un destacamento de las
fuerzas de Damasco, que ha generado más de 60 víctimas mortales, está dando al traste con la
frágil tregua en Siria. Moscú ha acusado a Washington de ser de facto un aliado del Estado
Islámico y de tener como único objetivo el derrocar a Bashar al-Ássad. Por otra parte, las
fuerzas del régimen sirio no han permitido la distribución de la ayuda humanitaria en las zonas
que asedian, en particular en los barrios de Alepo controlados por los rebeldes. La tregua
firmada el 9 de septiembre ya parece haber pasado a mejor vida.
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Pérdida de productividad. El índice de productividad sudafricano se ha reducido un 1,2%
interanual durante el primer trimestre del año, como consecuencia de la contracción del PIB
unida al incremento de los costes laborales. El salario medio nominal por trabajador del sector
privado aumentó un 6,2% interanual en el primer trimestre, y un 5,6% en el cuarto trimestre
de 2015. Los salarios del sector público se incrementaron un 5,5% y un 7,4%, respectivamente,
durante los mismos periodos. A pesar de la revisión al alza de los salarios, el poder adquisitivo
de los trabajadores se ha estancado como consecuencia de la escalada en paralelo de la
inflación (6%). En el sector de la minería la situación difiere. Tras numerosos conflictos sociales,
las subidas salariales han sido mucho más significativas. El sector del oro ha registrado un
aumento del 17,4%, y el resto de la minería un 9,6%. El incremento de los costes salariales
junto a los precios bajos de las materias prima está acelerando la apuesta de las empresas
mineras por una mayor mecanización, lo que previsiblemente provocará una pérdida de
empleo a medio plazo. El tímido crecimiento del sector servicios no será suficiente para
apuntalar un aumento del consumo.
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Nuevo revés para el partido de Merkel en las elecciones regionales de Berlín. La Unión
Cristianodemócrata (CDU) de Angela Merkel ha perdido seis puntos en las elecciones
regionales de Berlín celebradas el pasado domingo 18 de septiembre. El partido conservador
obtuvo tan solo el 17,5% de los votos, el peor resultado obtenido nunca por el partido en
Berlín. La debacle electoral se une a otras sufridas en los últimos meses: en marzo el CDU
quedó en segundo puesto en su feudo tradicional de Baden-Württemberg y vio frustradas sus
expectativas de conquistar Renania-Palatinado. En las elecciones regionales de Mecklemburgo-
ÁFRICA SUBSAHARIANA
OCDE

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Pomerania, celebradas a principios de este mes, fue derrotado por el partido xenófobo AfD. El
resultado de este domingo añade aún más presión sobre la canciller y su política de refugiados.
La fuerza más votada en Berlín ha sido el Partido Socialdemócrata y su candidato y actual
alcalde, Michael Müller, podrá seguir en el cargo. No obstante, ha perdido casi seis puntos con
respecto a 2011, con lo que necesitará apoyos para gobernar, posiblemente de Los Verdes y La
Izquierda. Frente al desplome de democristianos y socialdemócratas, los grandes triunfadores
son las fuerzas situadas a los extremos. Los ultraconservadores AfD han logrado el 12,7% de los
votos (ya están presentes en 10 de los 16 Parlamentos regionales que hay en la República
Federal) y los poscomunistas de Die Linke cogen impulso y, según los datos aún provisionales,
se sitúan como tercera fuerza, muy igualados con Los Verdes. Los resultados de las elecciones
regionales en Alemania apuntan a que los ciudadanos a favor de la acogida de refugiados
apoyan a formaciones más a la izquierda, y los contrarios se lanzan a votar AfD.