Claves de la semana del 11 al 17 de junio

Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 11 al 17 de junio
Tendencias de la inversión internacional en 2017. De acuerdo con el Informe de
Inversión Internacional, elaborado por la UNCTAD (Conferencia de las Naciones Unidas
sobre Comercio y Desarrollo), los flujos de inversión extranjera directa (IDE) se
redujeron un 23% en 2017, lo que contrasta con la aceleración del crecimiento del PIB
y del comercio. Por regiones se observó una caída del 37% en la entrada de IDE en las
economías desarrolladas, mientras que las economías en desarrollo recibieron una
cantidad similar al año anterior, estimada en 671.000 mill.$, un 10% inferior de los
niveles registrados en 2015. No obstante, existen grandes divergencias entre zonas;
mientras que en África la llegada de IDE descendió un 21%, en Asia se mantuvo estable
y en América Latina se incrementó por primera vez tras seis años de caída. Asia
emergente fue la mayor receptora de IDE con una entrada de fondos de 476.000 mill.$.
El aumento del crédito bancario y de las inversiones en cartera compensó la
desaceleración de la IDE. Como resultado de lo anterior los flujos totales de capital
aumentaron del 5,6% al 6,9% del PIB mundial. No obstante, a pesar de su tendencia
descendente, la IDE continúa siendo la principal fuente de financiación externa de las
economías en desarrollo (representa el 39% de los flujos de financiación exterior). En
cuanto a las previsiones para 2018, a pesar de que se espera un notable dinamismo de
la economía internacional, un incremento de los intercambios comerciales y que el
precio de las materias primas continúe en ascenso, la IDE registrará un crecimiento frágil
lastrada por una serie de incertidumbres. Por una parte, las crecientes tensiones
comerciales podrían afectar a la inversión en cadenas globales de valor. Por otra, existe
el riesgo de que la reforma fiscal en EE.UU y una mayor competencia tributaria entre
países afecten a los flujos globales de inversión.
Nuevo presidente del Banco Central de Argentina. El presidente de Argentina, Mauricio
Macri, ha nombrado al Ministro de Finanzas, Luis Caputo, como nuevo presidente del
Banco Central de la República Argentina (BCRA) tras la dimisión de Federico
Sturzenegger. Éste último renunció a su cargo el 14 de junio tras reconocer que había
perdido la credibilidad tras unas semanas de intensa depreciación del peso argentino
que culminaron en la solicitud de asistencia financiera al Fondo Monetario
Internacional. Lo cierto es que la decisión del ministro de Hacienda de flexibilizar la meta
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

2
de inflación de 2018 (del 10 al 15%) en diciembre del año pasado se interpretó como un golpe a
la credibilidad de presidente del BCRA, pero el funcionario se mantuvo en su puesto. La crisis
cambiaria de mayo de este año ha hecho el resto. La salida de Sturzenegger es la primera
consecuencia política de la crisis. El relevo busca restaurar la confianza en el BCRA y calmar a los
mercados. No obstante, la estrecha relación que une al electo Caputo con el presidente Macri
ya ha sido señalada como un posible obstáculo para lograr dicho objetivo. Entre las primeras
decisiones que habrá de adoptar el nuevo presidente de la autoridad monetaria es el destino de
los 15.000 mill.$ que ingresarán al Tesoro como desembolso inicial del crédito con el FMI. El
segundo, y el más complejo, será cumplir con las nuevas metas de inflación que se impuso el
Gobierno. Ya está asumido que se incumplirá el objetivo para este año (que ha sido oficialmente
abandonado) con lo que la intención será cerrar el año próximo con una subida de 17%, otro
13% en 2020 y un 9% en 2021, todas ellas metas de difícil alcance en un país en que la inflación
es un problema crónico.
Reforma del sector minero. El presidente de Brasil, Michel Temer, ha publicado dos decretos
el 12 de junio para reformar leyes mineras de hace cincuenta años con el objetivo de atraer
inversiones al sector y aumentar la recaudación de regalías. Entre los cambios se incluye la
posibilidad de que los títulos mineros puedan ser usados como garantías para la financiación,
en un intento de incentivar la inversión en el sector. El decreto incluye también normas más
estrictas para la recuperación de áreas degradadas y la planificación del cierre de minas. Este
decreto incluye medidas similares a las que fueron propuestas el año pasado, pero no
lograron ser aprobados por el legislativo. Al aprobarse por decreto no será necesaria en esta
ocasión la aprobación de las cámaras. El segundo decreto incluye medidas sobre la
recaudación y redistribución de regalías mineras. Los municipios afectados por actividades
mineras que se realizan en otras partes del territorio recibirán una parte de las regalías, una
decisión que beneficiaría a estados como Maranhao, Río de Janeiro y Espirito Santo, por
donde son transportadas grandes cantidades de mineral desde el interior del país.
La popularidad del presidente se desploma. Según un estudio realizado a principios de este
mes, la tasa de reprobación de Temer asciende al 82%. Su popularidad ya se vio mermada el
año pasado tras la adopción de una serie de medidas que aumentaron la presión fiscal y tras
varios escándalos de corrupción que salpicaron, primero, a miembros de su partido y,
posteriormente, al propio presidente. La crisis provocada por la paralización de los
camioneros en junio de este año ha reducido todavía más sus apoyos. A todo lo anterior se
suma la lenta recuperación de la economía. La economía brasileña se ha desacelerado en el
primer trimestre (creció un 1,2% en términos interanuales frente a un 2,1% del trimestre
anterior) y todo apunta a que este año crecerá cerca de un 2,5%, en lugar del 3% que se
señalaba inicialmente.
El uribista Iván Duque gana las elecciones presidenciales en Colombia. Iván Duque ha ganado
las elecciones presidenciales de Colombia tras imponerse ante el izquierdista Gustavo Petro con
el 54% de los votos y una diferencia de 12 puntos, en la segunda vuelta celebrada el 17 de junio.
El político, impulsado por el exmandatario Álvaro Uribe, ha capitalizado el descontento de parte
del electorado por el acuerdo de paz con las Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia (las
FARC) criticado por ser excesivamente indulgente con los guerrilleros. No obstante, el
presidente electo ha dejado claro que el proceso de paz es irreversible aunque “tendrá
correcciones para que las víctimas sean el centro del proceso para garantizar verdad, justicia y

3
reparación”. Estas han sido las primeras elecciones celebradas tras el fin del conflicto y sus
beneficios ya son una realidad. Más de 7.000 combatientes de las FARC han entregado las
armas, con la salvedad de unos grupos disidentes que siguen delinquiendo sobre todo en las
fronteras o que se han unido el Ejército de Liberación nacional (ELN). En cuanto a las
negociaciones con el último grupo rebelde del país, Duque manifestó durante la campaña que
pedirá a sus integrantes que se concentren en una zona del país, con verificación internacional,
y que detengan sus actividades delictivas como la extorsión y el narcotráfico. Otros retos a los
que se enfrenta el nuevo ejecutivo son reducir la fuerte polarización del pueblo colombiano,
contener la violencia que todavía golpea las zonas rurales y consolidar la recuperación
económica. La caída de los precios de las materias primas generó importantes desequilibrios
macroeconómicos (un aumento del déficit de la cuenta corriente y del público) y provocó una
intensa desaceleración. El proceso de ajuste se ha prolongado durante tres años si bien, gracias
a la aplicación de unas adecuadas políticas económicas, está muy avanzado. Duque fijo como
uno de sus objetivos incentivar la inversión, de forma que supere el 30% del PIB, y para lograrlo
prometió una reducción de los impuestos a las empresas. No obstante, el cumplimiento de los
objetivos fiscales dificulta un recorte de impuestos si tenemos en cuenta que los objetivos
fiscales de este año ya fueron suavizados hasta un déficit del 3,1% del PIB por el anterior
gobierno al ver que no iban a cumplirse. Todo apunta a que será complicado cumplir el objetivo
de un déficit del 2,4% del PIB en 2019 incluso sin cambios en la fiscalidad. La agencia de
calificación Moody´s, que califica al país como Baa2 (dos peldaños por encima del bono basura)
ya ha situado a Colombia en perspectiva negativa y ha destacado la importancia de avanzar en
la consolidación presupuestaria. S&P, por su parte, ya recortó su calificación hasta BBB- en
diciembre de 2017, un peldaño por encima del bono basura. Las previsiones apuntan a una
aceleración del crecimiento este año hasta un 2,7% (frente a un 1,8% en 2017).
Depreciación del peso. La moneda mexicana se ha ubicado esta semana en valores mínimos
históricos al aproximarse a los 21 pesos por dólar, valor que no se alcanzaba desde enero del
año pasado, durante la posesión del presidente estadounidense, Donald Trump. Desde
mediados del mes de abril el peso ha perdido un 15% de su valor frente al dólar, evolución que
obedece a varios factores. En primer lugar, el proceso de normalización de la política monetaria
de la Reserva Federal se ha traducido en un fortalecimiento generalizado del dólar frente a las
monedas emergentes. A ello se suman las dificultades en la negociación con EE.UU y Canadá
para actualizar el Tratado de Libre Comercio de América del Norte. Por último, también
contribuye la incertidumbre ante las elecciones presidenciales previstas para el próximo 1 de
julio. En este contexto, todo apunta a que el Banco de México ese enfrentará en su próxima
reunión del 21 de junio, al dilema de actuar o no para tratar de contener la caída de la moneda.
Las tasas de interés se sitúan en 7,5% su nivel más alto en casi una década, sin embargo la
mayoría de bancos y casas de análisis esperan un nuevo incremento hasta el 7,75%.
Reservas en mínimos históricos. Las reservas internacionales se sitúan en su nivel más bajo en
24 años (8.870 mill. $) tras una caída del 59% en cinco años. Este declive obedece al desplome
del precio del crudo desde junio de 2014 dado que el 96% de los ingresos del Estado provienen
de las exportaciones petroleras. Además, la industria petrolera se ha colapsado por una gestión
inadecuada, conflictos laborales recurrentes y una inversión insuficiente. A finales del año
pasado la producción de petróleo apenas alcanzaba el millón de b/d, unos 216.000 b/d menos
que en 2016. Se calcula que en 2018 se perderán en torno a otros 250.000 y, si se sigue por este

4
derrotero, no se llegará a un millón de barriles para 2020. Los recursos generados por Petróleos
de Venezuela S.A. (PDVSA) se destinan casi en su totalidad a alimentar los presupuestos del
Estado, y poco queda para asegurar el mantenimiento y la renovación de los equipos de
extracción. El nombramiento de militares sin experiencia en la industria para gestionar la
compañía no anuncia mejores tiempos. El objetivo de producción para finales de 2018 (2,4 mill.
b/d) es inalcanzable, y aun así, no sería suficiente para cubrir las necesidades de PDVSA y del
país. La situación de la economía es dramática. Se calcula que el PIB cayó en torno a un 15,5%,
una cifra desorbitada. Es más, la caída acumulada del producto desde 2013 podría superar el
35%. La población se enfrenta al desabastecimiento de recursos básicos como alimentos y
medicinas en lo que constituye una crisis humanitaria sin precedentes.
Acuerdo de mínimos y en términos vagos. El acuerdo al que se llegó tras la histórica reunión en
Singapur del pasado día 12 de junio entre los presidentes de EE.UU y de Corea del Norte, Donald
Trump y Kim Jong-un, es, ante todo, de carácter político. A pesar de que los dos mandatarios
hayan calificado la cumbre como un éxito, el comunicado final de la reunión, además de vago,
apenas refleja un acuerdo de mínimos. Podría afirmarse que el principal y casi único logro del
encuentro entre los dos líderes es que ha permitido “romper el hielo” y, quizá, abrir la vía a
nuevos encuentros en los próximos años, aunque estará por ver si de los mismos surgen luego
resultados tangibles. Lo primero que hay que señalar es que los dos líderes acudieron a la
reunión de Singapur con una idea diferente de lo que significa la “desnuclearización de la
península coreana”. Para Donald Trump, implica lisa y llanamente que Corea del Norte debe
renunciar, de manera unilateral, a su arsenal nuclear y a su programa balístico. Sin embargo,
Kim Jong-un va mucho más allá. Para él, la desnuclearización debe de afectar también, en primer
lugar, el paraguas nuclear que protege, a Japón y a Corea del Sur desde las bases
estadounidenses en el Pacífico, y, también, a la capacidad de los EE.UU de lanzar un ataque
nuclear contra territorio norcoreano. No es ningún secreto que el régimen norcoreano no tiene
nada que ganar con un desmantelamiento unilateral de su arsenal y de su programa balístico. El
arma nuclear ha permitido a Corea del Norte adquirir autonomía y ser considerada como una
potencia, lo que a su vez ha hecho posible que su líder, Kim Jong-un, se haya reunido “de igual
a igual” nada menos que con un presidente estadounidense, algo que su padre, Kim Jong-il,
siempre deseó y jamás pudo lograr. Algunos analistas señalan que el verdadero ganador de la
cumbre ha sido la República Popular China. Uno de los pocos aspectos tangibles y con contenido
del vago comunicado final ha sido el anuncio, por parte de los EE.UU, de la cancelación de las
maniobras militares conjuntas que anualmente lleva a cabo con Corea del Sur en la península
coreana, lo que beneficia mucho a China que siempre ha visto con recelo la presencia militar de
EE.UU en Asia.
Donald Trump reabre la guerra comercial con China. Los EE.UU, hartos de lo que consideran
prácticas desleales de China en materia de propiedad intelectual y de los supuestos robos de
tecnologías de origen estadounidense, han decidido iniciar una guerra comercial con la
ASIA

5
República Popular la cual, básicamente, se desarrollará a lo largo de tres fases progresivas. A
partir del próximo 6 de julio, la Administración estadounidense impondrá un arancel del 25%
sobre un total de 818 productos importados de China valorados en 34.000 mill.$, básicamente
componentes industriales y motores eléctricos. Quedan exentos de aranceles, sin embargo, una
serie de bienes de gran consumo como televisores o teléfonos móviles. Para el caso de que la
República Popular reaccione a esta primera fase de sanciones con medidas de retorsión, el
ejecutivo americano contempla extender el arancel del 25% a una lista de 284 productos más,
integrada fundamentalmente por productos de alta tecnología, equivalentes a 16.000 mill.$ de
importaciones adicionales. China, por su parte, ya ha dejado claro que está dispuesta a
contratacar, y que a partir del próximo 6 de julio impondrá aranceles sobre bienes
estadounidenses valorados en 34.000 mill.$ fundamentalmente productos agrícolas y
automóviles, entre otros. En el caso de que los EE.UU decidieran pasar a la segunda fase, las
autoridades chinas extenderían a su vez las sanciones a una lista mayor de productos, con un
valor total de 50.000 mill. $. La panoplia de sanciones comerciales estadounidenses contra China
contempla, adicionalmente, una tercera vuelta de tuerca mucho más dañina, ya que afectaría a
una lista de importaciones chinas mucho más extensa, integrada esencialmente por bienes de
gran consumo y valorada en 100.000 mill.$. La elaboración y concreción de esta lista puede
tardar varios meses, durante los cuales el presidente estadounidense confía en ir obteniendo
concesiones de China tras haberla dejado claro que, en caso contrario, está dispuesto a seguir
golpeando al gigante asiático. Se da la paradoja, sin embargo, de que la Administración
estadounidense está castigando a un país, China, cuya ayuda necesita para tener alguna
posibilidad de éxito en su negociación con Corea del Norte. Con estas medidas comerciales
contra China, Trump continúa con su escalada proteccionista tras la reciente entrada en vigor
de los aranceles al acero y aluminio de los productos procedentes de la UE, Canadá o México.
Su objetivo es reducir el enorme déficit comercial que Estados Unidos tiene con el resto del
mundo (cercano a los 560.000 mill. $ en 2017) del cual China explica cerca de dos tercios y,
paralelamente, revitalizar el sector industrial interno, fundamentalmente el metalúrgico y
automovilístico.
Inauguración del gasoducto Trans-Anatolio (TANAP). El pasado martes 12 de junio los
presidentes de Turquía y Azerbaiyán, Recep Tayyip Erdogan e Ilham Alíev, inauguraron los 1.850
km de gaseoducto que unirán la frontera de Azerbaiyán y Georgia con Grecia y que atraviesa
toda Anatolia. El objetivo es suministrar 6.000 millones de metros cúbicos al mercado turco y, a
partir de 2020, una vez se haya construido el gasoducto Transadriático, se enviarán 13.000
millones más a Europa. Las dos tuberías conforman el proyecto el Corredor Sur de Gas de Europa
que pretende reducir la dependencia europea de los suministros energéticos procedentes de
Rusia. Además, este proyecto, junto al gasoducto TurkStream planeado para transportar gas
ruso, convertirán a Turquía en un centro de vital importancia para la distribución energética a
Europa.
EUROPA DEL ESTE - CEI

6
Aumento de la producción de petróleo. Rusia ha decidido aumentar la producción de
petróleo por encima de lo pactado en el acuerdo con la OPEP, días antes de que se produzca
la reunión que marcará el futuro próximo del acuerdo. La oferta de crudo aumentó hasta los
11,09 mill.b/d, el nivel más elevado de los últimos 14 meses, frente a los 10,95 mill.b/d que,
en principio, tiene como cuota de producción. Se espera que tanto Rusia como Arabia Saudí
propongan un aumento de la oferta de petróleo en el encuentro con los miembros de la OPEP
y otros países productores que tendrá lugar los próximos días 22 y 23 de junio en Viena. De
esta forma, los países que lideran el acuerdo pretenden suplir los recortes de la producción
de Irán y Venezuela pero controlando la producción conjunta para evitar que el precio del
barril vuelva a descender por debajo de los 50-60$.
Rusia Introduce medidas para aumentar los ingresos fiscales. En un movimiento inesperado,
el Gobierno de Vladimir Putin, ha decidido aumentar la edad de jubilación con el fin de
estimular la economía del país. Rusia pretende reducir el coste que supone el envejecimiento
de la población a las arcas públicas y aumentará de 60 a 65 años en 2028 la edad de retiro
para los hombres y de 55 a 63 en 2034 para las mujeres. Así, el ahorro que supondrá para el
sistema de pensiones se destinará a aumentar la inversión pública en infraestructuras,
sanidad o educación. Se trata de las primeras medidas de tipo estructural que ha llevado a
cabo el presidente Putin desde que inaugurase la nueva legislatura el pasado mes de marzo.
Se estima que la reforma supondrá un ahorro de 27.300 mill.$ para el fondo de pensiones y
que permitirá aumentar un 30% las pensiones en términos reales a lo largo de los 16 años
que durará su implementación. Esto permitirá reducir la presión sobre el bolsillo de los
pensionistas que, desde que el país entrase en recesión en 2015, han visto cómo su poder
adquisitivo para de caer.
Aceleración del PIB en el primer trimestre. La economía turca registró un crecimiento
interanual del 7,4% en el primer trimestre, una cifra más elevada de lo esperado, de acuerdo
con los datos oficiales del Instituto de Estadística de Turquía. Por sectores, los servicios y la
industria experimentaron una expansión del 10% y del 8,8%, respectivamente y el consumo de
los hogares mostró un comportamiento muy favorable con un incremento del 11% frente al
trimestre anterior. Sin embargo, no se espera que este elevado dinamismo se prolongue
demasiado en el tiempo ya que, en los dos últimos meses, la economía turca ha registrado un
notable deterioro. El déficit por cuenta corriente se ha incrementado hasta los 5.400 mill.$,
equivalente al 6% del PIB, lo que aumenta la vulnerabilidad del país ante el proceso de
normalización de la política monetaria de la Reserva federal. La intensa depreciación de la
moneda (que ha perdido alrededor del 15% de su valor) y la escalada de la inflación,
actualmente en el 12,15% han forzado al Banco Central a elevar el tipo de interés en 500 puntos
básicos, desde el pasado mes de abril, hasta el 17,75%. El presidente Erdogan, sin embargo,
decidió obviar los acontecimientos más recientes y, utilizó el dato de crecimiento como
argumento electoral, habida cuenta de la cercanía de los comicios del próximo 24 de junio.

7
Las medidas de austeridad reavivan la inestabilidad social en Egipto. El gobierno egipcio ha
anunciado el 12 de junio una subida de impuestos a la electricidad del 20,9% a los hogares y del
41,8% al sector privado. Esta medida, en línea con el plan de austeridad acordado con el FMI en
2016, ha afectado notablemente al poder adquisitivo de las familias, especialmente aquellas en
una situación más vulnerable (un 30% de la población vive por debajo del umbral de la pobreza).
La cuestión es cuánto tiempo podrá el ejecutivo continuar adoptando este tipo de medidas sin
que se intensifiquen las revueltas. Por el momento cuenta con el apoyo incondicional del
ejército, ya que este último ha quedado exento de la mayoría de las medidas de austeridad
acordadas. Además, los militares están ganado peso en la actividad económica, al liderar algunos
proyectos que constituyen los pilares del plan de desarrollo nacional, como el proyecto de 8.200
mill.$ para la ampliación del Canal de Suez. El protagonismo adquirido por el ejército en el plano
económico y la falta de transparencia genera desconfianza entre los inversores internacionales.
Posible coalición de gobierno en Irak favorable a Irán. Moptada al-Sadr (líder del grupo Sairoon
que ganó las elecciones del pasado 12 de mayo) ha entablado negociaciónes con Hadi al-Ameri
(líder paramilitar del grupo Fatah alineado con Irán) para formar un gobierno de coalición. El
sistema político iraquí establece que ningún partido político puede obtener una mayoría
absoluta, lo que generalmente conlleva meses negociaciones entre las partes. Además, la
participación electoral en los comicios alcanzó cifras mínimas históricas (44,5%), lo que favoreció
a la lista de Sadr. La noticia de la posible coalición Sairoon-Fatah coincide con las denuncias de
fraude electoral. El Parlamento ordenó hace unos días el recuento manual de los votos de los
comicios, por sospechas de fraude y falsificación durante el escrutinio electrónico, la primera
vez que se realiza en el país. Las múltiples quejas obligaron a la Comisión Electoral -órgano que
supervisó los comicios- a anular los resultados de 1.021 urnas en diferentes centros electorales
en Irak.
Desplome del rial. Uno de los efectos colaterales de la retirada de EE.UU. del acuerdo nuclear
con Irán es el desplome de la cotización de la moneda, el rial, que ya partía de una situación de
fragilidad derivada de las deficiencias de la economía iraní. El rial ha pasado de cotizar en el
mercado negro a 39.000 riales/dólar en diciembre de 2017 a 71.000 en la actualidad; las
semanas previas e inmediatamente después de que se anunciara la decisión estadounidense la
caída se aceleró. Es de esperar que la depreciación continúe, especialmente si la ayuda por parte
de la Unión Europea acaba no siendo muy eficaz y a medida que se vaya haciendo efectiva la
retirada por parte de las empresas extranjeras. Las autoridades han intentado,
infructuosamente, controlar el mercado cambiario con medidas de intervención (retirada de
licencias de los cambistas) e incluso unificando el tipo de cambio (el mantenimiento del tipo de
cambio “oficial”, al que en la práctica solo tenían acceso las empresas públicas y algunas privadas
con buenos contactos, ha sido una fuente de distorsión, pero muy difícil de eliminar como
consecuencia de los intereses creados por parte de aquéllas; el tipo de cambio “unificado” se ha
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

8
situado en 42.000 riesles/dólar). El comportamiento de la divisa iraní no es ninguna sorpresa;
basta recordar el desplome que sufrió cuando se impusieron las sanciones multilaterales, en
2010. Además, en este momento se encuentra en una posición peor que entonces: la banca
internacional no ha retomado la relación con Irán con normalidad, como se pone de manifiesto
en el número de corresponsalías actualmente en funcionamiento (238; en 2008, antes de las
sanciones multilaterales, eran 633) y en que ningún banco de primer orden se cuenta entre ellas;
además, la vía de escape que ha representado durante mucho tiempo Dubai, uno de los
principales socios comerciales de Irán y por donde se ha canalizado buena parte de su comercio
informal, ya no está operativa, o al menos a la misma escala, debido a la alineación de los EAU
(o más concretamente de Abu Dhabi) con los objetivos de EE.UU. y de Arabia Saudí. Uno de los
impactos más temidos de la depreciación, por su efecto sobre la población y su capacidad de
provocar descontento, es el aumento de la inflación, tradicionalmente alta en Irán. Aunque ha
aumento a lo largo de este año, en la actualidad se sitúa por debajo del 15%; pero en 2014 llegó
a estar en el 40%.
Se enfrían las protestas en Amán gracias a los paquetes de ayuda económica de los países
vecinos. El 11 de junio Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait se comprometieron a
aportar 2.500 mill.$ en ayuda al gobierno jordano tras las protestas de la semana pasada, que
causaron la dimisión del primer ministro Hani al Mulki. Éstas se desencadenaron por un
programa de reformas económicas impulsado por el Gobierno, a instancias del Fondo Monetario
Internacional (FMI), que incluía planes para ampliar el número de contribuyentes al impuesto
de la renta. El sucesor designado, Omar al Razaz, ha anunciado que retirará el polémico proyecto
de reforma del impuesto de la renta. El dinero incluye un depósito del banco central para
apuntalar la balanza de pagos, los fondos para el desarrollo y la consolidación fiscal durante los
próximos cinco años. Por otro lado, Qatar se ha comprometido a invertir 500 mill.$. Las
inversiones irán destinadas a proyectos de infraestructuras y turismo; y a la creación de 10.000
puestos de trabajo. A corto plazo estas ayudas suponen un balón de oxígeno para Amán para
superar la crisis económica en la que se encuentro inmerso.
Se recrudece el conflicto con consecuencias humanitarias devastadoras. El pasado miércoles
Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos lanzaron una ofensiva militar conjunta dirigida al
puerto yemení de Hodeidah. La lucha por el control de este puerto se ha recrudecido, ya que
supone la arteria vital del país albergando el 70% de las importaciones nacionales. A día de hoy
ésta constituye la ofensiva de mayor envergadura contra los hutíes, que han controlado el
puerto de Hodeidah durante la mayor parte de la guerra. La coalición ha declarado que se trata
de una fase preliminar y que la ofensiva principal todavía no ha comenzado. Este conflicto
comenzó hace más de tres años y lleva más de 10.000 muertes. Según la ONU hay más de 8
millones de yemeníes desplazados (que supone un 30% de la población total) en riesgo de
muerte por inanición. Antes de estallar el conflicto, Yemen era ya el país más pobre del mundo,
por lo que estas ofensivas no harán más que agravar la dramática situación humanitaria.

9
Incremento de la inestabilidad. Amnistía Internacional ha alertado del recrudecimiento del
conflicto en las regiones anglófonas del sudoeste del país. La institución ha denunciado casos de
tortura y el asesinato indiscriminado en los enfrentamientos entre los grupos rebeldes y las
fuerzas oficiales del gobierno. Algunos organismos estiman que han fallecido en la contienda al
menos 3.000 civiles. El origen de la disputa es el sentimiento de marginación entre la minoría
anglófona, que considera que el gobierno central, controlado por el presidente Paul Biya desde
1982, ha concentrado la distribución de la riqueza en las zonas francófonas.
Disputa territorial. El gobierno de Etiopía ha anunciado que aplicará los términos del acuerdo
que define la frontera con Eritrea (los Acuerdos de Argel). Dicho acuerdo puso fin al conflicto
bélico entre los dos países que se saldó con más de 70.000 víctimas mortales. La decisión del
Ejecutivo etíope implica, entre otros, la retirada de las fuerzas armadas de la ciudad de Badme,
en territorio eritreo. Esto último ha sido criticado con dureza desde algunos sectores e, incluso,
se han producido movilizaciones en la localidad etíope de Irob. Representantes del gobierno de
Eritrea recalcaron que la salida de las tropas etíopes de los “territorios ocupados” es el primer
paso para la normalización de las relaciones bilaterales.
Atentado terrorista. Más de una treintena de civiles han fallecido en el doble ataque perpetrado
por el grupo yihadista, Boko Haram, en la región noreste de Borno. El grupo terrorista ha
provocado, desde su irrupción en 2009, la muerte de más de 20.000 personas y el
desplazamiento de 2,6 millones de ciudadanos. Si bien es cierto que el Estado nigeriano ha
logrado importantes avances en los enfrentamientos contra Boko Haram, el fin de la violencia
no parece cercano; entre otros, debido a las dificultades de la propia orografía y las limitaciones
de las fuerzas armadas para controlar todo el territorio.
¿Un paso hacia la paz? El presidente de Sudán del Sur, Salva Kiir, y el líder de los rebeldes, Riek
Machar, se reunirán el próximo 20 de junio en Etiopía. El encuentro ha sido organizado por la
Autoridad Intergubernamental sobre el Desarrollo de África Oriental (IGAD, por sus siglas en
inglés), institución supranacional constituida por los países de África Oriental. Será la primera
reunión bilateral desde la ruptura del acuerdo de paz, en agosto de 2016. El estallido de la guerra
civil se remonta a 2013, cuando contingentes militares leales a Riek Marchar, ex vicepresidente
del gobierno, efectuaron un golpe de Estado que resultó fallido. La disputa ha sumido al país en
un escenario caótico, donde han perdido la vida miles de ciudadanos.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

10
Nuevas sanciones contra Rusia. El pasado 11 de junio el Departamento del Tesoro
estadounidense anunció la imposición de nuevas sanciones sobre tres empresarios rusos y
cinco compañías que, en teoría, han prestado material y servicios tecnológicos,
específicamente instalaciones para la comunicación submarina, al Servicio de Seguridad
Federal de Rusia. Estas medidas se suman a las aprobadas el pasado mes de abril, la conocida
“Lista Putin” en la que se contemplaban sanciones contra importantes oligarcas y empresas
rusas, como el gigante del aluminio Rusal. Todo ello es consecuencia de los ataques
cibernéticos rusos que interfirieron en las elecciones presidenciales estadounidenses en
2016.
Nueva subida de tipos. La Reserva Federal estadounidense ha anunciado el pasado miércoles
13 de junio una nueva subida de tipos, de tal forma que el precio del dinero queda fijado en
la banda del 1,75-2%. Se trata de la séptima subida desde que inició el proceso de
normalización de la política monetaria en 2015 y la segunda desde el comienzo de 2018.
Además, el banco central anunció que realizaría dos subidas más a lo largo del año, una
adicional a lo que había anticipado en su reunión de marzo. Los mercados descuentan la
próxima subida en el mes de septiembre y la siguiente, previsiblemente, en diciembre. Así,
la máxima autoridad monetaria, trata de evitar que la economía estadounidense se
recaliente o se frene en exceso. Las previsiones de la Fed sitúan el crecimiento del PIB en el
2,8% para este año y del 2,4% el que viene, mientras que prevén que la inflación se situará
en torno al 2%. El mercado laboral, por su parte, registra una tasa de desempleo del 3,8%,
un nivel mínimo histórico y el banco central contempla que se reduzca hasta al 3,6% este año
y al 3,5% en 2019. Pese a que se pensaba que Powell llevaría a cabo una política continuista
al frente de la Fed, su intención de aplicar cuatro subidas a lo largo de 2018, tres más en 2019
y una más anunciada para 2020 anticipa una reorientación de la estrategia de la entidad hacia
una política monetaria algo más restrictiva. Además, la decisión es especialmente relevante
ya que amplía aún más la distancia entre las políticas monetarias de la Fed y el BCE, que
todavía mantiene el tipo al 0%.
Se confirma la contracción económica en el primer trimestre. El PIB japonés se contrajo un
0,6% en tasa interanual en el primer trimestre de este año, como consecuencia de la
ralentización de la inversión y del consumo doméstico. Éste último, que en Japón representa
más de la mitad del PIB, cayó un 1,2% en tasa interanual. El dato más positivo vino, sin embargo,
por el lado de las exportaciones, que registraron un crecimiento interanual del 2,6%, en tanto
que las importaciones crecieron únicamente un 1,2%. Esta contracción del PIB, la primera nada
menos que en ocho trimestres, pone fin al periodo de crecimiento más largo que ha tenido Japón
desde finales de los 80. Sin embargo, los expertos afirman que esperan que estas cifras
constituyan una pausa en la tendencia al crecimiento, y no el inicio de una contracción más
prolongada.
OCDE

11
El BCE anuncia el fin del programa de compra de activos. El jefe del Banco Central Europeo,
Mario Draghi, anunció la pasada semana que el próximo mes de diciembre finalizará el
programa de adquisición de activos, en vigor desde diciembre de 2015. De esta forma, la
máxima autoridad monetaria europea decide ampliar tres meses más la duración del plan de
lo que se había anunciado anteriormente. Sin embargo, el volumen de adquisición de activos
se reducirá nuevamente al 50% respecto del nivel actual, hasta los 15.000 mill.€ mensuales.
Se trata del principio del fin de la política monetaria ultraexpansiva en Europa siempre y
cuando la situación económica en la Eurozona no empeore. Draghi mantiene, así, abierta la
posibilidad de continuar con los estímulos monetarios, para alivio de los países periféricos,
cuya financiación en los mercados internacionales, resulta más costosa. Además, ha
anunciado que mantendrá intactos los tipos de interés hasta verano de 2019, una vez haya
finalizado el programa de expansión cuantitativa. De esta forma, el BCE inicia muy
tímidamente la senda de normalización que inició la Fed en 2015 y evita una mayor
divergencia en las políticas monetarias de las dos entidades.
Reino Unido. May salva la Ley del Brexit (por ahora). Tras una frenética sesión en la Cámara
de los Comunes, el Gobierno de Theresa May consiguió, el pasado 12 de junio, que el
Parlamento británico rechazase una de las enmiendas clave de la quincena introducidas por
la Cámara Alta. La propuesta de los lores otorgaba al Parlamento el poder de dictar la
estrategia del Brexit en caso de que las Cámaras rechacen el acuerdo final de salida que se
está negociando en Bruselas, e incluso contemplaba la posibilidad de que el Parlamento
convocase un segundo referéndum. La Cámara de los Comunes ha votado con 324 votos en
contra de la enmienda, frente a 298 a favor a cambio de que en caso de que no se aprobase
la Ley del Brexit, el Gobierno no decidiría abandonar la UE sin acuerdo alguno, tal y como
había anunciado May en un primer momento. De esta forma, la primera ministra ha
conseguido reforzar ligeramente el papel del Gobierno en la toma de decisiones acerca de la
Ley del Brexit, pero, a la vez, ha dejado en evidencia la enorme división existente entre las
filas conservadoras. May se ha visto obligada a hacer una serie de concesiones, que aún no
han trascendido, para asegurarse el respaldo de los tories rebeldes que apoyan mantener
relaciones comerciales con la UE y permanecer en la unión aduanera. Esta votación, sin
embargo, sólo supone aplazar el problema ya que, será muy complicado que el equipo
negociador del Gobierno consiga un acuerdo con Bruselas que complazca a la mayoría
parlamentaria, fundamentalmente en aquellos temas más controvertidos como la
pertenencia o no a la unión aduanera o la prolongación o no del período de transición.

Claves de la semana del 11 al 17 de junio

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Was ist angesagt?

Was ist angesagt? (20)

Ähnlich wie Claves de la semana del 11 al 17 de junio

Ähnlich wie Claves de la semana del 11 al 17 de junio (20)

Mehr von Cesce

Mehr von Cesce (20)

Kürzlich hochgeladen

Kürzlich hochgeladen (20)

Claves de la semana del 11 al 17 de junio