Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээ танилцуулга

1. Санхүүгийн тайлангийн
шинжилгээ
2013 он
Санхүүгийн тайлангийн шинжилгээний үндсэн ойлголт
Боловсруулсан: Шарав Намнан

2. Компани худалдан вах, нэгдэх нийлэхэд хийгддэг
шинжилгээ
Харьцаа үзүүлэлтүүд
1. Санхүүгийн шинжилгээ болон
2. Санхүүгийн бус
Санхүүгийн хүчин зүйлс
Өр төлөх чадвар (DSCR)
Хөшүүрэг
Ашигт ажиллагаа
Төлбөрийн чадвар
Эздийн өмч
Хувьцааны үнэ
Z индекс
Санхүүгийнс бус үзүүлэлтүүд
Компанийн хэмжээ, нас
Салбар
Менежерүүдийн нас, туршлага
Байршил
Зах зээлд эзлэх хувь
Тухайн хүний үнэлэмж
Синержийн стратеги

3. Ерөнхий агуулга
 Санхүүгийн тайлангийн бүрэлдэхүүн хэсгүүд




Баланс
Орлого, зарлагын тайлан
Мөнгөн урсгалын тайлан
Өмчийн өөрчлөлтийн тайлан
 Санхүүгийн шинжилгээний үндсэн харьцаа үзүүлэлтүүд
 Балансын харьцаа үзүүлэлтүүд
 Орлого зарлагын тайлан, балансын харьцаа үзүүлэлтүүд
 Зах зээлийн үнэлгээний харьцаа үзүүлэлтүүд
 Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэлгээний Дупонт аргачлал /DuPont
approach/ гачлалууд
 Дампуурлын шинжилгээний Альтманы индекс буюу Z загварчлал

4. Санхүүгийн шинжилгээний
тодорхойлолт
 Бизнесийн байгууллага, хөрөнгө оруулалтын төслийн
санхүүгийн өгөөж, тогтвортой байдлыг тодорхойлох үйл
явц.
 Аливаа бизнесийн байгууллага, төсөлд хөрөнгө оруулах
бол шинжээч баланс, орлого зарлагын тайлан, мөнгөн
урсгалын тайлан дээр дүн шинжилгээ хийдэг.
 Байгууллагын санхүүгийн давуу, сул талыг тодорхойлно.
 Үндсэн хэрэгслүүд:
- Санхүүгийн тайлан
- Шинжилгээг өнгөрсөн, одоо, ирээдүй цаг дээр салбарын дундаж
үзүүлэлтүүд болон бусад хийж болно. Компанийн үзүүлэлттэй
харьцуулж гүйцэтгэнэ.

5. Хэрэглээ
Гадаад хэрэглэгчид
• Арилжааны зээлдэгч – Компанийн төлбөрийн чадвар дээр
анхаарна.
• Бонд эзэмшигч – Урт хугацааны мөнгөн урсгал дээр илүү
анхаарна.
• Хувьцаа эзэмшигч – Ашигт ажиллагаа, урт хугацааны
санхүүгийн тогтвортой байдалд анхаарна.
Дотоод хэрэглэгчид:
• Төлөвлөх -• Хянах – Хөрөнгө оруулалтын өгөөж түүний дотор
өгөөжийг хөрөнгийн төрлөөр тооцоолох.
• Ойлгох – Санхүүжүүлэгчдийн компанийн шинжилгээний
аргачлал, хэрэгслийг ойлгох.

6. Санхүүгийн тайлан Баланс
Баланс (мян. Ам.доллар) 2013 оны 12 сарын31-ний өдрөөр
Мөнгө, түүнтэй адил хөр.
Авлага
Агуулахын бараа
Урьдчилж төлсөн
Эрглтийн хөрөнгөe
$
90
394
696
5
$1,195
Дансны өр
$
Бусад өглөгc
Хураимтлагдсан татвар d
Бусад өр төлбөр d
Үндсэн хөрөнгө (@Cost)f
Хасах: Элэгдэл g
Цэвэр үндсэн хөрөнгө
Урт хугацааны Х.оруулалт
Бусад хөрөнгө урт хуг.
1030
(329)
$ 701
50
223
Богино хугацаат өр төлбөр e $ 500
Урт хугаццат зээл f
530
Эзэмшигчийн өмч g
200
Нэмж төлөгдсөн капитал g 729
Хуримтлагдсан ашиг h
210
Эзэмшигчийн нийт өмч $1,139
Нийт хөрөнгө
b
$2,169
Нийт өр төлбөр ба
эзэмшигчийн өмчa,b
290
94
16
100
$2,169

7. Санхүүгийн тайлан
Орлогын тайлан
Орлогын тайлан (мян. Ам.доллар) 2013 оны 12 сарын31-ний өдрөөр
Цэвэр борлуулалт
$
ББӨ
Бохир ашиг
$
Үйл ажиллагааны зардал
ХТӨА /EBIT/ $
Хүүгийн зардал
ТӨА /EBT/
$
ААНОА Татвар
ТДА /EAТ/
$
Ногдол ашиг
Цэвэр ашиг
$
2,211
1,599
612
402
210
59
151
60
91
38
53

8. Санхүүгийн шинжилгээний тогтолцоо
Санхүүгийн
менежер эдгээр
Санхүүжилтийн
3 асуудлыг
2. Компанийн санхүүгийн байдлын шинжилж
хэлцэлд
Ашигт ажиллагааны шинжилгээ
санхүүгийн
оролцох.
хэрэгцээг
3. Компанийн бизнесийн
тодорхойлно.
эрсдлийн шинжилгээ
1. Компанийн санхүүгийн
хэрэгцээний шинжилгээ

9. Санхүүгийн шинжилгээний тогтолцоо
Санхүүгийн харьцаа үзүүлэлт нь нягтлан бодох
бүртгэлийн 2 үзүүлэлтийг хооронд нь хувааж
харьцуулсан индекс.
Харьцуулалтын төрлүүд
Дотоод харьцуулалт
Гадаад харьцуулалт
Үндсэн 4 төрлийн харьцаанууд байдаг.
Ашигт ажиллагаа
Активийн менежмент буюу Үйл ажиллагааны ашигт байдал
Хөрвөх буюу төлбөрийн чадвар
Өрийн хөшүүрэг (Санхүүжилт – Зээл, Хувьцаа, Хандив)

10. А. Àøèãò àæèëëàãààíû õàðüöàà
1. Аøèãò àæèëëàãàà
à.
Íèéò àõèó àøèã
(Gross margin)
=
Íèéò àøèã
Öýâýð áîðëóóëàëò
Шууд бус зардлыг тооцоолоогүй бүтээгдэхүүний бохир ашиг. Бохир ашгийн бага
зэргийн өөрчлөлт ихээхэн өөрчлөлт авчирна. Бохир ашиг шууд бус зардлыг нөхөж
чадах эсэх. Бүх бүтээгдэхүүн ашигтай эсэх..
á.
¯éë àæèëëàãàà íû àõèó àøèã
(EBIT)
ÕÒªÀ
=
Öýâýð áîðëóóëàëò
Компаниуд өөр капиталын бүтэц, татварын орчинтой учраас хүү, татварын
нөлөөллийг хассанаар компаниудыг харьцуулах бололцоотой болно.
Öýâýð àõèó àøèã
â.
(Net margin)
=
Öýâýð àøèã
Öýâýð áîðëóóëàëò
Бүх зардал түүний дотор шууд бус зардлыг тооцоолсог ашгийн үзүүлэлт.

11. А. Àøèãò àæèëëàãààíû õàðüöàà
( ¿ðãýëæëýë )
2.
Íèéò àêòèâûí
ºãººæ
=
ROA
=
Öýâýð àøèã
Íèéò àêòèâ
Салбарын дотор компаниудыг харьцуулах маш чухал
үзүүэлт. >5%
3.
Ýçäèéí ºì÷èéí
ºãººæ
=
ROE
=
Öýâýð àøèã
Ýçäèéí ºì÷
Хөрөнгө оруулагчдын хардаг маш чухал үзүүлэлт. >15%
ROA эсвэл ROE?
Бусад үзүүлэлтүүд:
Борлуулалтын өсөлт=дараалсан 2 жилийн өсөлт/өмнөх
жилийн дүн
Борлуулалт, удирдлага, ҮАЗ-н борлуулалтад эзлэх хувь

12. Á. Àêòèâûí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà
1.
Агуулахын ýðãýö
2.
Àâëàãûí ýðãýö
3.
¯íäñýí õºðºíãèéí
ýðãýö
4.
Íèéò õºðºíãèéí
ýðãýö
Áîðëóóëàëñàí á¿òýýãäýõ¿¿íèé
ºðòºã
=
=
=
ÁÌ-ûí агуулахын äóíäàæ
¿ëäýãäýë
Çýýëýýðõ áîðëóóëàëò
Äàíñíû àâëàãын дундаж
Áîðëóóëàëò
Дундаж ¿íäñýí õºðºíãº
Áîðëóóëàëò
=
Íèéò õºðºíãийн дундаж

13. Á. Àêòèâûí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà
( ¿ðãýëæëýë )
5.
Òºëáºð ã¿éöýòãýõ
äóíäàæ õóãàöàà
6.
Áàðàà ìàòåðèàëûí
äóíäàæ íàñëàëò
7.
Áîðëóóëàëò
òºëºã人ã¿é
ºäð¿¿ä
Äàíñíû ºãëºã
=
ªäðèéí äóíäàæ õóäàëäàí àâàëò
=
365 õîíîã
Áàðàà ìàòåðèàëûí ýðãýö
Äàíñíû àâëàãà
365 õîíîã
=
Àâëàãûí
ýðãýö
=
ªäðèéí äóíäàæ çýýëýýðõ
áîðëóóëàëò

14. В. Õºðâºõ àäâàðûí øèíæèëãýý
1.
Ýðãýëòèéí õàðüöàà
=
Ýðãýëòèéí õºðºíãº
Áîãèíî õóãàöààò ºð
Current ratio. Богино хугацааны өр төлбөрийг эргэлтийн хөрөнгөөр төлөх
чадвар. 1,2-2,0 Төлбөр сард цөөн тоогоор бөөнөөр хийгддэнг бол бодит
байдлыг илэрхийлэхгүй сул талтай.
2.
Ò¿ðãýí õºðâºõ
÷àäâàðûí õàðüöàà
Ýðãýëòèéí õºðºí㺠-Áàðàà ìàòåðèàë
=
Áîãèíî õóãàöààò ºð
Acid test нь current ratio-г бодвол бараа материалыг оруулдаггүй учраас илүү
нарийвчлалтай.
3.
Õàìãààëàëòûí
ìóæèéí õýìæ¿¿ð
Ýðãýëòèéí õºðºí㺠-Áàðàà ìàòåðèàë
=
ªäðèéí äóíäàæ ìºíãºí çàðäàë
Нэмэлт санхүүжилтгүйгээр үйл ажиллагаа эрхлэх сарын тоо.
4.
Àæëûí öýâýð êàïèòàë
=
Ýðãýëòèéí õºðºíãº
-
Áîãèíî
õóãàöààò ºð
Working capital эерэг байх ѐстой бөгөөд зээлдэгчид босго дүн тавьдаг.

15. Г. ªðèéí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà
1.
2.
ªðèéí õàðüöàà
ªð - ºì÷èéí õàðüöàà
=
Íèéò ºð òºëáºð
Íèéò õºðºíãº
=
Нийт ºð
Ýçäèéíºì÷
Зээлдэгчид хувь нийлүүлэгчээс давуу эрхтэй учраас 2:1 гэсэн хязгаарыг ЖДҮ-т тавьдаг.
Салбараас хамаарч 0,5-2,0 түүнээс дээш байдаг. Зөв харьцааг сонгох.
3.
Õ¿¿ òºëºõ ÷àäâàðûí
õàðüöàà
=
ЭÕÒªÀ (EBIDTA)
Õ¿¿ãèéí çàðäàë
Доод тал нь 1,5 байх. 2,5 ба 3-аас дээш байх шардлагууд байдаг.
4.
ªð áàðàãäóóëàõ
ºíººãèéí áîëîìæ
=
̺íãºí õºðºíãº
Áîãèíî õóãàöààò ºð

16. Г. ªðèéí ìåíåæìåíòèéí õàðüöàà
( ¿ðãýëæëýë )
Ýçäèéí ºì÷
5.
Áèå äààëòûí
êîýôèöåíò
=
6.
Òîãòìîë
òºëáºð
íºõºëò
ÕÒªÀ+ Ò¿ðýýñèéí òºëáºð
Õ¿¿ãèéí
Ò¿ðýýñèéí
Æèâýõ ñàí
+
çàðäàë +
òºëáºð
1–Ò
Æèâýõ ñàí
=
1 - ªðèéí õàðüöàà
=
Íèéò õºðºíãº
- Óðò õóãàöààò çýýëèéí ¿íäñýí òºëáºðèéí òºëºëò
- Äàâóó ýðõèéí õóâüöààíû íîîãäîë àøèã
Ò –Òàòâàðûí äóíäàæ õóâü õýìæýý

17. Ä. Çàõ çýýëèéí ¿íýëãýýíèé õàðüöàà
1.
¯íý àøãèéí
õàðüöàà
P
=
Õóâüöààíû çàõ çýýëèéí ¿íý
=
Íýãæ õóâüöààíä íîîãäîõ àøèã
E
Сүүлийн 4 улирлын орлогоор эсвэл хандлагаар орлогыг тооцох. Салбараас
хамаарч 15-25. “P/E 10” нь 5-10 жилийнг мөчлөгийг харгалздаг.
2.
Íýãæ õóâüöààíä
íîîãäîõ àøèã
=
EPS
=
ÝÕ-íä õóâààðèëàõ áîëîìæèò àøèã
Ýíãèéí õóâüöààíû òîî
Компанийн үнэлгээний хамгийн чухал үзүүлэлт. P/E-ээр дамжуулж хувьцааны зах
зээлийн үнэ тогтоно.
3.
Íýãæ ÝÕ-íû
äàíñíû ¿íý
=
Ýíãèéí õóâüöàà ýçýìøèã÷äèéí ºì÷-давуу эрхийн
хувьцаанд ногдох хөрөнгө
Ýíãèéí õóâüöààíû òîî
Компанийн хөрөнгийг борлуулж нийт өр төлбөрийг барагдуулсны дараа хувь
нийлүүлэгчид ногдох хөрөнгийг тооцход хэрэглэнэ. (Татан буулгахад)
4.
Çǯ áà Á¯-í
õàðüöàà
=
Íýãæ ýíãèéí õóâüöààíû Çǯ

18. Бусад суурь шинжилгээнүүд
Харьцаа үзүүлэлт (%)
Хандлагын шинжилгээ
21,0
17,5
Компани
Салбар
14,0
10,5
7,0
2005
2006
2007
Шинжилгээний Жилr
Ердийн (000 $)
Хөрөнгө
2005
2006
Цаг хугацааны өнгөрсөн
ирээдүйн хандлагыг харьцаа
бүрээр тооцоодох
Хувилсан (%)
2007
2006
2007
Бэлэн мөн
Авлага
Агуулах
Бусад
148
283
322
10
100
410
616
14
90
394
696
15
12.10
23.14
26.33
0.82
4.89
20.06
30.14
0.68
4.15
18.17
32.09
0.69
Нийт ХХ
Цэвэр ҮнХ
УХ ХО
Бусад
763
349
0
111
1,140
631
50
223
1,195
701
50
223
62.39
28.54
0.00
9.08
55.77
30.87
2.45
10.91
55.09
32.32
2.31
10.28
Нийт хөр
1,223
2,044
2,169
100.0
100.0
100.0
Ердийн (000 $)
Актив
2005
2006
2005
Хувилсан баланс:
Балансийн бүх үзүүлэлтийг
нийт хөрөнгөд харин орлого
зарлагын бүх үзүүлэлтийг
цнийт борлуулалтад хувааж
хувилах.
Индексжүүлсэн (%)
2007
2005
2006
2007
БМ
Авлага
Агуулах
Бусад
148
283
322
10
100
410
616
14
90
394
696
15
100.0
100.0
100.0
100.0
67.6
144.9
191.3
140.0
60.8
139.2
216.1
150.0
Нийт ХХ
Цэвэр ҮнХ
УХ ХО
Бусад
763
349
0
111
1,140
631
50
223
1,195
701
50
223
100.0
100.0
100.0
100.0
149.4
180.8
inf.
200.9
156.6
200.9
inf.
200.9
Нийт актив
1,223
2,044
2,169
100.0
167.1
177.4
Индексжүүлсэн баланс:
Суурь жилийн Балансийн
бүх үзүүлэлтийг 100 хувиар
тооцож бусад жилийг
суурьтай харьцуулж хувилах.

19. Äþ-Ïîíòûí äèàãðàìì
Õóâü íèéë¿¿ëñýí õºðºíãèéí ºãººæ
Íèéò àêòèâûí ºãººæ
Öýâýð àõèóö àøèã
Öýâýð àøèã
Áîðëóóëàëò
Áîðëóóëàëò
Íèéò çàðäàë
-ÁÁª
-¯éë àæèëëàãààíû çàðäàë
-Õ¿¿ãèéí çàðäàë
-Òàòâàð
-Áóñàä
Íèéò õºðºíãº/ Ýçäèéí ºì÷
Íèéò õºðºíãèéí
ýðãýö
Áîðëóóëàëò
Ýðãýëòèéí
õºðºíãº
Íèéò ýõ ¿¿ñâýð
Íèéò õºðºíãº
¯íäñýí
õºðºíãº
-̺íãº
-ÒÁ¯Ö
-Àâëàãà
-Áàðàà ìàòåðèàë
-Óðäü èëæ òºëºãäñºí çàðäàë
Ýçäèéí ºì÷
Íèéò ºð
Áîãèíî
õóãàöààò ºð
Ýçäèéí ºì÷
Óðò õóãàöààò
ºð
-Äàíñíû ºð
-Áîãèíî õóãàöààò çýýë
-Öàëèíãèéí ºð
-Òàòâàðûí ºð
-Áóñàä

20. Äþ-Ïîíòûí òýãøèòãýë
3 шатлалт
ROA
ROA
ROE
ÒÄÖÀ
Áîðëóóëàëò
ÒÄÖÀ
Áîðëóóëàëò
Íèéò àêòèâ
Íèéò àêòèâ
Öýâýð àõèó öàøèã
Íèéò àêòèâûí ýðãýö
ÒÄÖÀ
Áîðëóóëàëò
Íèéò àêòèâ
Áîðëóóëàëò
Íèéò àêòèâ
Ýçäèéí º ìч
Íèéò àêòèâûí
ýðãýö
õ
ROE = Öýâýð àõèóö õ
àøèã
Ýçäèéí ºì÷èéí
ìóëòèïëèêàòîð

21. Äþ-Ïîíòûí òýãøèòãýë
3 шатлалт(¿ðãýëæëýë )
Ýçäèéí ºì÷èéí
=
¿ðæ¿¿ëýã÷
=
ROE
=
Íèéò õºðºíãº
Ýçäèéí ºì÷
=
Íèéò õºðºíãº
Íèéò õºðºí㺠- Íèéò ºð
1
1 – Íèéò ºð/Íèéò õºðºíãº
Öýâýð
àõèóö àøèã
Àøèãò
àæèëëàãàà
õ
Íèéò
àêòèâûí
ýðãýö
Àêòèâûí
óäèðäëàãà
=
1
1 - ªðèéí õàðüöàà
=
õ
1
1 - ªðèéí õàðüöàà
ªðèéí
ò¿âøèí
ROE-н өсөлт сайн ашигт ажиллагаа эсвэл сайн активийн удирдлагаас хамаарч байвал
сайн үзүүлэлт болно. Харин өссөн өрийн төвшигөөс хамаарсан бол муу үзүүэлт болно.
Тогтмол ROE-н задаргааг мөн харах шаардлагатай.

22. Äþ-Ïîíòûí òýãøèòãýë
5 шатлалт
5 шатлалт тооцоолол
Цэвэр ашгийг “”ТӨЦАшиг * „1-Татварийн хувь‟”гэж хувиргавал:
ROE = (ТӨЦА / борлуулалт) * (Борлуулалт / Нийт актив) * (Нийт
актив / Эздийн өмч) * (1 – Татварын хувь)
ТӨЦА=ТХӨЦА-Хүүгийн зардал гэж хувиргавал тэгшитгэлийг дахин
нэг шатлалаар задалж болно.
ROE = [(ТӨЦА / борлуулалт) * (борлуулалт / Нийт хөрөнгө) –
(Хүүгийн зардал / Нийт хөрөнгө)] * (Нийт хөрөнгө / Эздийн өмч)
* (1 – Татварын хувь)
Өөрөөр хэлбэл:
ROE = [(Үйл ажиллагааны ашгийн марж) * (активийн эргэц) –
(хүүгийн зардлын хувь)] * (эздийн өмчийн үржүүлэгч) *
(татварын дараахь хувь)

23. Дупонтоор дутагдал, сул талыг илрүүлэх!
Үнэ
Үйлдвэрлэл
Чанар
тоног
төхөөрөмж
Процес
Үйл ажиллагаа
Эрүүл ахуй
Ажиллах хүч
Засвар
үйлчилгээ
Mенежмент
ХӨРӨНГӨ
УДИИРДАХ
ЧАДАВХИ
Зардалтай
харьцуулхад орлого
бага
Орлоготой
харьцуулхад зардал
өндөр
Хуучирсан үр
ашиг багатай
хөрөнгө
Хөрөнгийн
ашиглалт
бага
Ашгийн
марж бага
ROA хэт
бага
Активийн
эргэц бага
ROE хэт
бага
Буруу зээл
Зээл ибага
Өрийн
хөшүүрэг

24. Àëüòìàíû èíäåêñ
Нью-Иоркийн Их сургуулийн Эдвард Алтман 1968 онд Юйлдвэрлэлийн компани 2
жилийн дотор тºлáºрийн чадварг¿й болох магадлалыг урьдпчилан тооцоолдох Z
индексийн загварчлалыг зохиосон. Áàëàíñ, îðëîãûí òàéëàíãèéí ¿ç¿¿ëýëòèéã
àøèãëàäàã. Банкууд, шинжээчид, хуулийнхан, аудиторууд өргөнөөр хэрэглэдэг.
Z ¿íýëãýýíèé òààìàãëàëûí íàðèéâ÷ëàë
Äàìïóóðëûí ºìíºõ æèë¿¿ä
Íàðèéâ÷ëàëûí õóâü
1
95%
2
72%
3
48%
4
29%
5
36%

25. Àëüòìàíû Z үнэлгээ
Àíõíû Z үнэлгээ1 ñàÿ äîëëàðààñ èõ õºðºíãºòýé õóâüöàà íü áèðæèä
àðèëæèãääàã ¿éëäâýðëýëèéí êîìïàíèóäàä õàìààðíà.
Z=1.2*Õ1+1.4* Õ2 +3.3* Õ3 +0.6* Õ4 + Õ5
Õ1
= Àæëûí êàïèòàë / Íèéò õºðºíãº
Õ2
= Õóðèìòëàãäñàí àøèã / Íèéò õºðºíãº
Õ3
= Õ¿¿ òàòâàðûí ºìíºõ àøèã “EBIT”/ Íèéò õºðºíãº
Õ4
= Ýçäèéí ºìчийн зах зээлийн үнэ / Íèéò ºð
Õ5
= Áîðëóóëàëò / Íèéò õºðºíãº
Z<1.81
1.81<Z<2.99
Z>2.99
- Äàìïóóðàõ äºõñºí
- ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà
- Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé

26. Альтманы Z’ загвар
Үйлдвэрлэлийн ба үйлдвэрлэлийн бус салбарын хувийн
компаниудад хамаарна. (Санхүүгийн байгууллагуудад хамаарахгүй)
Z’=0,717*Õ1+0,847* Õ2 +3.107* Õ3 +0.420* Õ4 + 0,998Õ5
Õ1
= (БХ Хөрөнгө – БХ Өр төлбөр) / Íèéò õºðºíãº
Õ2
= Õóðèìòëàãäñàí àøèã / Íèéò õºðºíãº
Õ3
= Õ¿¿ òàòâàðûí ºìíºõ àøèã “EBIT”/ Íèéò õºðºíãº
Õ4
= Ýçäèéí ºìчийн дансны үнэ / Íèéò ºð
Õ5
= Áîðëóóëàëò / Íèéò õºðºíãº
Z’<1.23
1.23<Z’<2.9
Z’>2.9
- Äàìïóóðàõ äºõñºí
- ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà
- Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé

27. Альтманы Z’’ загвар
Үйлдвэрлэлийн бус салбар, хөгжиж буй орнуудын хувийн
компаниудад хамаарна. (Санхүүгийн байгууллагуудад хамаарахгүй)
Z’’=6.56*Õ1+3.26* Õ2 +6.72* Õ3 +1.058* Õ4
Õ1
= (БХ Хөрөнгө – БХ Өр төлбөр) / Íèéò õºðºíãº
Õ2
= Õóðèìòëàãäñàí àøèã / Íèéò õºðºíãº
Õ3
= Õ¿¿ òàòâàðûí ºìíºõ àøèã “EBIT”/ Íèéò õºðºíãº
Õ4
= Ýçäèéí ºìчийн дансны үнэ / Íèéò ºð
Z’’<1.75
1.22<Z’’<2.9
Z’’>2.9
- Äàìïóóðàõ äºõñºí
- ¯éë àæèëëàãàà íü ñààð÷ áàéãàà
- Õýâèéí ¿éë àæèëëàãààòàé