1. Actualmente es Presidente del Banco Central de la República Argentina y profesor en la
Universidad Torcuato Di Tella. Tiene un doctorado en Economía en el MIT (1991), fue Profesor
Asistente de Economía en UCLA (1991-1995), economista jefe deYPF ( 1995-1998), Decano de
la Escuela de Negocios de Di Tella ( 1998-2000/2002-2005 ), Secretario de Política Económica
de la República de Argentina (2001), profesor visitante de políticas públicas en la Escuela de
Gobierno Kennedy de la Universidad de Harvard (2005-2007), Presidente del Banco Ciudad
de Buenos Aires (2008-2013) y Diputado de la Nación por la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires en el Bloque Unión Pro (2013 – 2015). Ha escrito y editado ocho libros, y ha publicado
numerosos trabajos en el ámbito de las finanzas internacionales y macroeconomía. En 2005,
el Foro Económico Mundial de Davos, lo eligió como Joven Líder Global. En 2006 recibió el
premio Konex por su contribución a la teoría económica.
ACERCA DEL DISERTANTE
Conferencia de Cierre
Federico Sturzenegger,
Presidente del Banco Central de la República Argentina.

2. Buenas tardes.Trabajamos con el Banco Central con una comunicación estricta de
leer discursos, así que voy a leer. Si comparamos la situación financiera de los distintos
países, encontramos que en Argentina tenemos un sistema financiero muy pequeño.
El sistema financiero argentino es de carácter eminentemente transaccional. Sólo
cuando hagamos cambios, el sector financiero podrá cambiar.
El año pasado hablábamos del rol de la inflación, del que los bancos ganaban. El
sistema bancario así se mantuvo de esa manera muy pequeño.
Sólo un sector financiero desarrollado, puede garantizar el acceso igualitario al
capital.
A pesar de que en el mundo el nivel de pobreza decayó, en la Argentina creció. Esto
nos debe conducir a una profunda reflexión. Una parte de la agenda tiene que ver
con una baja de la inflación. Esta es la parte más dura para los bancos porque conlleva
la reducción de la tasa activa que cobran. Lo otro tiene que ver con la mejora de la
regulación con el objetivo de fomentar la competencia y la transparencia.
Quisiera hablar de la continuación de las políticas. Si el crédito sigue aumentando,
¿cuándo se quedarán los bancos sin los excesos de liquidez y se verán obligados a
buscar depositantes? ¿Cuándo llegará ese momento?
Hace un año había una gran inflación. Para el día de hoy, la inflación ha disminuido
enormemente y hay expectativas de que siga bajando.
El descenso no fue ni continuo ni sin exabruptos. El Banco Central no fue ajeno a estos
cambios y esto llevó por ejemplo a un nuevo ciclo de contracción monetaria que
implicó una suba en la tasa de referencia, en conjunto con operaciones de mercado
abierto para restringir las condiciones de liquidez vigentes.
Esperamos seguir avanzando en nuestra posición monetaria para acercar la
desinflación a los valores que esperamos.
El Banco Central también está pensando en cambios normativos para ayudar a las
entidades bancarias a adaptarse al nuevo contexto.
Voy a dar algunos ejemplos: Simplificamos el proceso de apertura de sucursales
al punto que lo hicimos desaparecer, pasamos en materia de seguridad física a un
enfoque basado en riesgo, permitiendo a cada empresa hacer uso de los avances
tecnológicos para mejorar la seguridad a menor costo, la apertura del legajo digital,
las aperturas de cuentas en forma no presencial, la foto del cheque, etc.
El crédito ha subido un 46% desde la última vez que estuve aquí hace un año. En este
crecimiento hay dos particularidades: Por un lado se dio una revolución en el rubro
hipotecario.Porotrolado,sediouncrecimientodeloscréditosenmonedaextranjera,
que antes se limitaba a las empresas exportadoras. El resultado fue un crecimiento
del 93% del crédito en moneda extranjera.
Ha habido una marcada extensión en los plazos de otorgamiento, que hace un año
era de 12 mese y hoy alcanza a casi 30 meses.
“Sólo un
sector financiero
desarrollado,
puede garantizar el
acceso igualitario
al capital.”
“Hace un año
había una gran
inflación. Para
el día de hoy,
la inflación ha
disminuido
enormemente y
hay expectativas
de que siga
bajando”.
“El Banco Central
está pensando
en cambios
normativos
para ayudar a
las entidades
bancarias a
adaptarse al nuevo
contexto”.
Martes, 12 de Septiembre de 2017Conferencia de cierre.

3. Sobre la rentabilidad del sector financiero, como reguladores queremos un sector
financiero solvente, aunque sabemos que existe un desafío de rentabilidad. El cepo
era una transferencia de recursos de los depositantes a los bancos y eso se invirtió
desde que se lo ha sacado.
Todosloscambiosquesedieron,disminuyeronlarentabilidaddelsectorfinanciero.Las
modificaciones normativas del Banco Central apuntaron a aumentar la competencia.
Veamos algunos casos concretos: En primer lugar, en relación con la mayor
competencia del sector, en 2017 el banco autorizó a las entidades a remunerar las
cuentas corrientes de sus clientes, que era algo que antes no se podía hacer. Este
mercado, desde entonces, ha ido creciendo.
También quería ejemplificar con otro caso no tan positivo, que es que durante los
últimos años los bancos montaron su mayor rentabilidad sobre la base del negocio
transaccional.
Nosotros queremos un mercado más competitivo también en el sistema de pagos.
El año pasado promovimos el uso de transferencias directas a través de la modalidad
PEI. Este año, algunos bancos dificultaron este servicio.
El Banco Central podría mejorar esto poniendo un tope a las tasas, pero ese no es
nuestro objetivo: Queremos un mercado competitivo y queremos que los bancos nos
acompañen en esto.
Es importante que los bancos entiendan que el futuro del negocio está en lo crediticio
más que en lo transaccional.
¿Cómo sigue esto? Proyectamos que hacia el 2020 haya un crecimiento del PIB de
hasta 4 puntos. También creemos que el crédito total al sector privado crezca en un
1,2% mensual. Si esto se da, el crédito crecería más que los depósitos y proyectamos
que podría crecer el crédito al sector privado en un 19% del PIB.
Si todo sale como esperamos, los bancos contarán con una amplia disponibilidad de
liquidez que les permitirá seguir sosteniendo un fuerte crecimiento del crédito. Hoy
hay una amplia liquidez en el sector financiero y no se ven señales de estrés en lo
inmediato.
Un ejemplo de los nichos inexplorados por los bancos fueron los créditos Argenta.
¿Dónde estaban los bancos en esto? Había un millón de personas para captar y los
bancos no se presentaron.
Los préstamos UVA para automotores también fue un nicho que estaba disponible y
los bancos no vieron.
Los bancos deben desarrollar todavía préstamos en moneda extranjera a largo plazo,
préstamos comerciales en UBA, instrumentos financieros contingentes, por ejemplo,
a variables climáticas, combinando financiamiento y mitigación de riesgos en un
“Como
reguladores
queremos un
sector financiero
solvente, aunque
sabemos que
existe un desafío
de rentabilidad.”
“Queremos un
mercado más
competitivo
también en el
sistema de pagos.”
“Es importante
que los bancos
entiendan que el
futuro del negocio
está en lo crediticio
más que en lo
transaccional.”
Martes, 12 de Septiembre de 2017Conferencia de cierre.

4. solo producto e instrumentos de manejo de flujos de caja para mitigar los riesgos
de la volatilidad cambiaria. Todos estos rubros están actualmente desatendidos. Hay
entonces mucho por hacer por parte de los bancos.
Lo que vemos es que habrá una alta elasticidad de demanda para la captación
de depósitos. Los bancos deben prepararse para el momento que haya que salir a
buscar fondeo. Esto implica potenciar por ejemplo las cuentas de ahorro en UBA y
UVI, competer por depósitos en cuentas corrientes y aumentar las tasas pasivas para
que resulten más atractivas para los ahorristas.
El hecho de que no haya propuestas pujantes en estas condiciones, muestran que los
bancos todavía no se sienten con la necesidad de salir a buscar fondeo.
Yo estoy convencido de que estamos en un momento de muchos cambios y
que estamos preparados para transitar este camino, lo que nos permitirá más
oportunidades a todos los argentinos.
“Los bancos
deben desarrollar
todavía préstamos
en moneda
extranjera a largo
plazo.”
Martes, 12 de Septiembre de 2017Conferencia de cierre.