Impact Investing Nieuws medio Maart 2017

Drs Alcanne Houtzaager, Inclusive² Impact Investing p.1

SUSTAINABILITY BOND van de WereldBank op basis van SDG index en RETAIL in Italië (bofferds)
INDICES: SDG index (50) van Solactive VigeoEiris, the Vaccine Index Facts & Figures: the Index Initiative
GREEN BONDS: Enel Green & SDG Bond, financiering van groene en groei activiteiten en handig buiten haar
kernenergieactiviteiten om...
INNOVATIE: BeckinridgeCapitalAdvisors komt met ESG/Social progress Index Framework van MUNI bonds.
De BNGBank doet dat al sinds 2014, recent geëvalueerd door Sustainytics en TSC Telos Tilburg University.
MARKTBERICHTEN: Duurzame Darlings in Danger? De achterdeur van onze institutionele investeerders
staat wijd open voor de negatieve impact van de tabaksindustrie.
AGENDERING Nederlandse 'impact helden' kijken naar nieuwe financieringsvormen, aanbod van impacvolle en
schaalbare initiatieven, impact measurement & valuation en iconische projecten olv Jp Balkenende.
FD&BNR doen verslag van hun 1e Impact Investing Initiative event.
IMPINV THINKING Stuart Hart in NextBillion.net over ImpInv in het Trump Tijdperk : actie-reactie
METRICS: Sinzer uitgenodigd voor prestigieus impact meting platform dat verwachtingen, informatie nut &
noodzaak & de cyclus inventariseert. Chapeau!
EY on FAMILYBusiness: bijna 50% ImpInvestor maar Nederlandse overheid scoort het slechtst op
facilitering. CHARIs: Hartstichting & VBDO onderzoeken Institutionele Tabaksinvesteerders.
ACADEMIA: socially-neutral investors & socially-motivated investors in Stanford Social Innovation Review
met o.a. public equity in impact investing fonds zijn reden voor verontrusting Brest et al.
QUOTE van deze POST: Fondsbeheerder Mr. McGlashan over het Rise Fonds voor de happy few HNWI:
'We’re not in the business of charity here, we’re going to make money and build profitable successful businesses
and create a top performing fund. But in the process, what we’ve committed to is that we will not do a deal
where there’s less than a two and a half times multiple of impact' meer in HNWI ImpInv 2.0

TOPTWEETS (28dagen)
@alcanne Feb 17 #GoedeDoelen, #impactinvesting & #crowdfunding voor #impact
Waarom & Hoe? The Bigger pie, the bigger the pieces? (om impact exponentieel op te schalen)
@alcanne Mar 10 #Dutch #impact #accelerator met ambitie: 400miljoen US$ investeringen in 100% sustainable
aquaculture Impactalpha (over AquaSpark Sustainable Aquaculture Fund)
@alcanne Feb 24 #Congratz Doubledividend @impactinvestors 100miljoen vermogen onder beheer
TOPPOSTS (views 4000+ 1maand) Impact Investing Nieuws Maart 2017 (530), Impact Investing Nieuws
Jaaroverzicht 2016 (514), Starterskit Impact Fintech (394)
SDGs RUKKEN OP
Op het Global ImpactInvestingForum in Amsterdam werden de SDGs flink geagendeerd door de leadsponsor, het
ministerie van OntwikkelingsSamenwerking, en
institutionele investeerders en met succes:
A year ago, every company had to have a Big
Data story. Now, no initiative is complete
without AI and machine learning. Extra points
for “blockchain.” Next up: companies, asset
owners and fund managers touting their
alignment with “the SDGs
Aldus ImpactAlpha.com/sustainable-
development-goals-take-hold-as-a-universal-
impact-investment-framework
Het beschrijft, best compleet Nederlnd wortd
genoemd :), collaboratieve actie van beleggrs
en beheerders om de SDGs te integereren in
hun werk. Er is een schatting gemaakt van SDG
inkomsten: zie figuur.

De Unreasonable-goals zijn een samenwerking van the unreasonable group en US Secretary of State supporting the
most effective entrepreneurial solutions in the world towards each of the Global Goals and wrapping them with the
mentorship, financing, government relations, and global network needed to scale worldwide faster.
Het initiatief gaat tot 2030 200 global high-growth entrepreneurs opschalen – that are best positioned to tackle
the SDGs. Investeerders events: https://unreasonable-goals.com/#involved
WERELDBANK SDG BONDs
De Wereldbank brengt twee Sustainability bonds uit waarvan de coupon is gekoppeld aan prestaties van bedrijven
die bijdragen aan de Sustainable Development Goals. Dat is innovatief 'for the first time directly link returns to the
performance of companies advancing global development priorities set out in the Sustainable Development Goals,
including gender equality, health and sustainable infrastructure'. De Institutionele investeerders hebben geen vaste
coupon, de retail beleggers wel 1,75%. Ook zijn er verschilen in weging: een gelijk gewogen alles 2% en een variërend
van 2,99 to 1,49% (de retail) DE000SLA2M49. Solactive bouwde een index van 50 bedrijven die bijdragen aan de
SDGs. De bedrijven halen ten minste een vijfde van hun inkomsten uit SDG activiteiten (zie verder indices) dat is
beduidend minder dan de MSCI index. Zie IINieuws 15dec161
Investors in the bond include AGPM VIE, AREAS VIE, BNP Paribas CARDIF France, BNP Paribas CARDIF Italy, Fideuram
Asset Management Ireland, Generali France, MGEN, Prevoir VIE, Sella Gestioni SGR and Suravenir.
Tip van: http://www.duurzaam-beleggen.nl/2017/03/09/world-bank-issues-first-un-sustainable-development-bond/
De Bond is INCLUSIVE In Italië
De obligatie wordt in Italië aangeboden aan retail investeerders, min. 2000US$, met een vaste coupon van 1,75%.
Looptijd tot 29maart 2026. De Wereldbank, of International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) heeft
rating Aaa/AAA1. The Bond is being offered to retail investors in Italy and combines investors’ financial
objectives with their social and environmental sustainability goals. Niks SDGs, klantgericht communiceren :)
World-Bank-Launches-a-Sustainable-Development-Bond-for-the-Italian-Market XS1365236196 BNP Paribas
Niet verkrijgbaar bij DeGIRO.
1 https://www.slideshare.net/alcanne/impact-investing-nieuws-15-december-2016

Flashback: IINieuws 1mei2016: Thought for the Day: @alcanne: What if we had #SDGsbonds like #greenbonds
#sustainabilitybonds #socialimpactbonds & #charitybonds ? (but INCLUSIVE please).
De tweet was geïnspireerd door het Sonen Impact report waarin het haar impact linkt aan de Sustainable Development
Goals2
. Zie IINieuws 1mei163
In https://www.slideshare.net/alcanne/ontwikkelingsbanken-impact-retail-please vroeg ik om inclusive impact bonds
Careful what you wish for, you might get it.... 1,75% rendement op een obligatie -die tussentijds kan dalen of
stijgen- van 50 grote duurzame bedrijven die een beetje bijdragen aan de SDG's. Dat is niet veel voor aandelen, wel
veilig. Is dit een good deal of een feelgood bond? Zie Facts & Figures voor meer inzicht in SDGs thema's
INDICES
Na de MSCI Global Goalsindex (IINieuws 15dec16) heeft de Duitse multi asset class index provider Solactive ook
een SDG Index op basis van Vigeo Eiris gebouwd. De Solactive Sustaianble development Goals World Index
heeft 50 gelijk gewogen bedrijven op basis van VigeoEiris ESG research. Het heeft bedrijven opgenomen die ten
minste een vijfde van hun inkomsten uit SDG activiteiten halen. Dat is minder dan de MSCI Global Goals Index
(zie IINieuws 15dec16). Voor duurzame beleggers bevat de index waarschijnlijk weinig nieuwe namen getuige de index
Composition op alfabet met uit Nederland: Kon Ahold, Kon DSM, Kon Philips, Unilever, Wolters Kluwer Geen weging
gevonden. Compleet: https://www.solactive.com/?s=development&indexmembers=DE000SLA2M49
Index beschrijving: https://www.solactive.com/?s=development&index=DE000SLA2M49
NB MSCI heeft 100 holdings, large & small caps en legt de grens voor inkomsten uit SDG activiteiten op 75 en 71%.
Bij concullega's zoals Sustainalytics, ECPI, Russel en S&P heb ik nog geen SDG indices gevonden.
In de Hub van GISR het Global Initiative Sustainability Ratings of Ratesustainability.org kan op index gezocht worden,
MSCI staat er nog niet in http://ratesustainability.org/hub/index.php/search/ De Solactive index wel4
Op de volgende bladzijde staan de SDG thema's en bedrijven in een taartgrafiek.
Bron: https://www.solactive.com/wp-content/uploads/2017/01/SOGOALWE_SDGReporting_EN_Sep-16.pdf
2 http://www.sonencapital.com/news-posts/how-one-impact-firm-is-mapping-the-sdgs/
3 http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2016/05/impact-investing-nieuws-1-mei-2016.html
4 http://ratesustainability.org/hub/index.php/search/at-a-glance-product-summary/145/1264

PREVENTIE INDEX
In de vorige IINieuws beschreef de Gates Foundation in haar impact rapport voor Warren Buffet het effect van
vaccinaties, niet alleen minder kindersterfte, ook geboortebeperking en meer kansen voor kinderen omdat tijd
& geld niet verdeeeld hoeven te worden. Alleen stegen de prijzen van vaccines enorm sinds er miljarden voor werden
vrijgemaakt. Door verbetering die de productie en preservering duurder maakte en ontwikkeling van nieuwe medicijnen
Artsen zonder Grenzen bracht het onder de
aandacht, want verhoging van 4 naar 45US$ is niet
kinderachtig en belemmert de opschling van
vaccinatieprogramma's. Minister Ploumen heeft
hierover onderhandeld. Zie IINieuws 1Feb20155
.
De AccesstoMedecine die inclusive medicine
meet, beschikbaar, betaalbaar en endemisch of
epidemsich in ontwikkelingslanden beloofde om in
de wereld van vaccins en prijsstijgingen te duiken.
Het besteede er apart aandacht aan en heeft nu
een aparte AccesstoVaccines Index van 8
farmaceuten en een top 3 van bekende namen
die wel al in duurzame en health Etfs zijn
opgenomen: GSK, J&J en Sanofi.
Key-findings
-1- Adaptations to existing vaccines account for half of vaccine R&D projects
-2- When setting prices, all companies consider countries’ Gavi status (de Global Alliance for Immunization)
-3- Companies take diverse approaches to aligning supply with demand
Meer: http://accesstovaccinesindex.org/news/out-now-first-access-vaccines-index/
Rapport: http://accesstovaccinesindex.org/media/atvi/2017-Access-to-Vaccines-Index.pdf (pdf, 102 pag.)
5 http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2015/02/impact-investing-nieuws-1-februari-2015.html

FACTS & FIGURES
The Index Initiative
Uit dezelfde stal van Nederlandse inclusive indices6
die worden gesponsord door o.a. het Ministerie van Ontwikkelings
Samenwerking (officieel BuZa), de Gates Foundation en UKAid komt het IndexInitiative dat 'develops indices
that encourage and inspire companies to initiate positive change. Our vison is a world in which companies serve
society’s greatest needs. With every new index we introduce we initiate dialogue, clarifying the unique social
and environmental contribution companies can make as well as society’s expectations of those companies.
Every index ranks the leading companies in a specific industry according to their efforts to meet these expectations. ..
the insights provided by the index make it an invaluable resource for industry stakeholders, governments, investors,
civil society and academia. ‘What we measure is what we need’ http://www.indexinitiative.org/
Hun Landscape study keek naar 15 sectoren, waaronder niet impact sectoren zoals oil & gas Sustainable
Development Goals belicht. Overzichtelijk gepresenteerd in Matrixen zie volgende bladzijde. SDG doelen op pag. 7.
Meer in Index-Initiative-Landscape-Report-
Unraveling-the-role-of-the-Private-Sectorf (pdf, 175
pag.) 7
De Feasibility-studies belichten 5 dezelfde
sectoren : agriculture chemicals, oil & gas mobile
telecommunication services en seafood. Zij ''feed
into the general Theory of Change (ToC) for
Industry Indices for Sustainable Development,
so that it can be tailored to an ndustry specific ToC.
… The decision whether to pursue the development
of the actual index will be based on the expected
added value, participation of stakeholders and
interest among potential funder'.
6 The Access to Nutrition Index The Access to Medicine Index en The Access to Seeds Index
zie https://www.slideshare.net/alcanne/starterskit-impact-fintech-71628037 appendices
7http://www.indexinitiative.org/wp-content/uploads/Index-Initiative-Landscape-Report-Unraveling-the-role-of-the-Private-Sector.pd

ENEL GREEN SDG BOND
Enel GreenPower is een van de groenste energiebedrijven van de wereld, actief in Italië en Latijns Amerika,
lanceerde een groene obligatie waarin het niet alleen de mileu effecten maar ook haar SDG bijdrage opneemt. Om
precies te zijn:
• SDG 4 (quality education): 400,000 beneficiaries by 2020;
• SDG 7 (affordable and clean energy): 3 million beneficiaries by 2020, especially in Africa, Asia and Latin
America;
• SDG 8 (decent work and economic growth): 1.5 million beneficiaries by 2020 (compared with an initial
target of 500,000 beneficiaries);
• SDG 13 (climate action): <350gCO2eq/kWh by 2020.
En Enel heeft ambitie, getuige haar Green Bond Framework en to facilitate the transparency and quality of the green
bonds issued. De obligatie is geverifieerd door Vigeo Eiris8
op ESG aspecten (pag. 9) niet op de validiteit van de te
realisderen SDG doelen alleen de verantwoording: the contribution of Eligible Projects to Sustainable Development is
evaluated regarding the UN Sustainable Development Goals. Het licht de hele onderneming door en wijst op
Enel's kernenergieactiviteiten 5 a 10%: Enel/Investors/Verification (pdf, 15 pag.)
F&F
De obligatie heeft een omvang van 1,25 miljard Euro heeft een fixed-rate coupon of 1% maar de (inteken) issue
prijs is 99.001% waardoor het effectieve rendement bij de aflossing op 16 September 2024 1.137% is. Nominaal:
€100,000 and integral multiples of €1,000 in excess thereof up to and including €199,000. No Notes in definitive form
will be issued with a denomination above €199,000. De obligatie wordt genoteerd aan de Ierse en Luxembourg Stock
Exchanges en de risico rating is gelijk aan die van Enel. De obligatie is flink overschreven: circa 3 miljard Euro door
considerable interest from Social Responsible Investors (“SRI”), enabling Enel to further diversify its investor base.
Want Enel heeft waarschijnlijk niet veel SRI investors vanwege haar kernenergie activiteiten die het niet gaat
afbouwen of afsplitsen: https://www.enel.com/en/investors/a201608-enel_nuclear.html veel safety niets over
afvalproblematiek. Meer in: EnelGreenPower/Enel-group-launches-its-first-green-bond-totalling-1250-million-euros-on-
European-Market en https://www.enel.com/en/investors/Main-programs/green-bond.html Zie ook academia Stanford
Social Innovation Review over value en sociale motivated investors.
8 https://www.enel.com/content/dam/enel-com/investors/Verification

Geen ton bij de hand? Enel is een pennystock op de Italiaanse beurs9
en Xetra Frankfurt10
voor iets meer dan 4euro.
De afweging is: wat weegt zwaarder investeren in een bedrijf dat werkt aan betaalbare schone energie voor 3miljoen
mensen in Afrika, Azië en Latijns Amerika, werk& inkomen door economische groei voor 1,5miljoen mensen, (beroeps)
onderwijs voor 400.000mensen en CO² besparing maar ook actief is in kernenergie & kernafval veroorzaakt.
SOMO, dat multinationals onderzoekt, publiceerde in 14 een kritisch rapport over bloedkolen uit Colombia:
https://www.somo.nl/wp-content/uploads/2014/06/Colombian-Coal-in-Europe-1.pdf Maar John People Planet Profit
Elkington noemt ze als voorbeeld van een bedrijf dat strategisch positieve impact nastreeft in zijn briljante rapport
over Breathrough Business Models voor de Business & Sustainable Development Commission UK (sept 16, 39 pag. )
http://volans.com/wp-content/uploads/2016/09/Volans_Breakthrough-Business-Models_Report_Sep2016.pdf
INNOVATIE
MUNIBONDS in de VS en Impact Meting
Jem Hudson, Impact Investing Accelerator, beschrijft het nieuwe Munibond Framework van Beckinridge Capital
Advisors. Het levert Rigorous, independent research .... driving security selection and ensuring that holdings meet our
standards for risk and return. Ze keken naar Muni of Municipal Bonds in o.a. de VS een interessante impact
investment, omdat het steden i.e. overheden financiert. Steden, lokale overheden, investeren per definitie in impact, de
een wat succevoller dan de ander. NB Onze BankNederlandse Gemeenten werft voor alle gemeenten, maar heeft geen
retail voor kleine beleggers. Wel impact investments zie hieronder. De Impact Alpha nieuwsbrief noemt Munibonds de
voorloper van de Social Impact Bond, die kennelijk in de VS ook vaak op gemeente niveau worden afgesloten:
These social impact bonds have an old-fashioned name: tax-free muni11
.
Naast MuniBonds kent de VS ook Community Development Investing in Bonds/Deposits van Community Finance &
Investment Institutes (CDFI's).
THEMA: Urbanisatie is een belangrijke megatrend en bevolkingsconcentraties bieden mogelijkheden
voor schaalbare impact investeringen. Denk bijvoorbeeld aan Groene Obligaties voor activiteiten als
hernieuwbare energie-voorziening, water & waste management, openbaar vervoer etc. Zie het ClimateBonds
9http://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/scheda/IT0003128367.html?lang=en
10http://en.boerse-frankfurt.de/stock/Enel-share
11http://impactalpha.us5.list-manage2.com/track/click?u=e4d3d5465201cf068b6b47d90&id=ef783c1394&e=3c8b953fef

Initiative Green-city-bond-campaign en de US Green Cities Bonds Coalition. CBI-state-of-the-market-201612
(pdf, zie pag 16.) Na banken emmissies, groeide green muni bonds het snelst in 2016. BI/MarketRoundup201613
.
SDG 11 toelichting: Half of humanity – 3.5 billion people – lives in cities today; By 2030, almost 60% of the
world’s population will live in urban areas; 95% of urban expansion in the next decades will take place in the
developing world; 28 million people live in slums today and the number keeps rising; The world’s cities
occupy just 3% of the Earth’s land, but account for 60-80% of energy consumption and 75% off CO²
emissions; Rapid urbanization is exerting pressure on fresh water supplies, sewage, the living
environment, and public health; But the high density of cities can bring efficiency gains and
technological innovation while reducing resource and energy consumption
Beckinridge heeft een framework ontwikkeld op basis van welvaart & welzijn theorieën in het post crisis tijdperk waar
economisch herstel niet voldoende bijdraagt aan de evenredige welvaart & welzijn waardoor instabiliteit en
stagnatie dreigen. Het integreert traditionele & Environmental, Social and Governance (ESG) analyse met haar
municipal credit research of cities and counties waar de ontkopppeling van economische groei en sociale
instabiliteit duidelijk wordt.Het framework is gebaseerd op
3 HYPOTHESES:
-1- an inclusive community that offers
opportunities for all is more likely to
attract talented and diverse citizens,
who will enhance its vibrancy, social
structures and economic success.
-2- and will also likely attract successful,
forward-thinking companies – such as
Apple, GE and Unilever – that care about
the same principles.
-3- this confluence of social dynamism and
economic health should create long-term
stability, which will then drive economic as
well as social progress in a virtuous cycle
that benefits all.
12https://www.climatebonds.net/files/files/reports/cbi-hsbc-state-of-the-market-2016.pdf
13https://www.climatebonds.net/files/files/2016%20GB%20Market%20Roundup.pdf

Beckinridge ging op zoek naar cities and counties that are thriving both economically and socially en kwam uit bij de
Social Progress Index (SPI) een wereldwijd framework voor beleidsmakers, nonprofits en businesses. Op basis van
SPI metrics en de hypthese komt Beckinridge nu met advies voor investeringen in municpal bonds. Meer:
Breckinridge/Betting-on-Social-Progress14
.
Noot van de Blogger: Omdat in de VS migratie sneller en grootschaliger plaatsvindt tijdens
economische cycly is dit investerings instrument waarschijnlijk een impact investing accelerator.
De ImpactAlpha nieuwsbrief kopte het nieuwe product aan de hand van de metrics. De Social-Progress-Index (is)
an aggregate index of social and environmental indicators that capture three dimensions of social progress:
Basic Human Needs, Foundations of Wellbeing, and Opportunity. The Index measures social progress strictly
using outcomes of success, not how much effort a country or community makes. For example, how much a country
spends on healthcare is much less important than the health and wellness actually achieved by that country, which is
what outcomes measure. The image below shows the component-level structure of the 2016 Social Progress Index,
which has 12 components (shown) and 53 indicators Zie: Socialprogressimperative.org FAQ.
Bron: ImpactAlpha.com/Breckinridge-adopts-social-progress-index-to-underwrite-muni-credit-risk
Nawoord Blogger: door missie, visie & strategie ( hypotheses ) te koppelen aan
bestaande beleggingsproducten & metrics kan impact investing versneld worden.
1
SUSTAINABILITY BOND EVALUATIE
BNG: Investeren in best in class gemeenten
In 2014, 2015 en 2016 gaf de Bank Nederlandse Gemeenten* Sustainability Bonds uit van 500 en 650miljoen euro.
De 1e was voor de financiering van de best in class, Top 15, gemeenten die het best scoren op het gebied van
duurzaamheid en sociaal-cultureel beleid. Het is ongeveer een kwart van de Nederlandse gemeenten op basis van
benchmarks van onderzoeksbureau TCS Telos (UniTilburg)**. The BNG Sustainability Bonds criteria are defined in the
‘Framework document for Best-in-Class Municipality Investment’ based on the Reference Framework for European
Sustainable Cities (RFSC) defined by the EU. De BNGBank hanteerde de green bonds en IAMA criteria.*De BNG is half
Staatsbezit en half in bezit van de Nederlandse gemeenten.
14http://www.breckinridge.com/insights/details/betting-on-social-progress

ESG Researchbureau Sustainalytics deed de externe beoordeling van de obligaties het vindt dat de TSC-Telos
Sustainability Monitor Methodology een robuuste consistente geloofwaardige benadering heeft. Belangrijke
zwakte vindt Sustainlytics: The methodology does not fully demonstrate the sustainability improvements of low-scoring
municipalities. For example, low scoring municipalities with pre-existing disadvantages, such as a lack of economic
resources and ecological infrastructures, might implement advanced sustainability approaches, yet the resulting
improvement would still leave them in a low-scoring position. This makes it difficult to establish the potential positive
impact of BNG Bank’s approach in the case of economically disadvantaged municipalities.
Blogger: arme gemeenten kunnen slecht scoren. NB Ook zijn de belangrijkse databronnen traag en is deze gebaseerd
op 1 à 2 jaar oude informatie. Bron: Evaluatie 14nov16 BNGBank/Sustainalyticsopinion201615
METRICS
Telos leverde recent weer een performance rapport, hun
conclusie: The analysis has shown that the 95 selected
Dutch municipalities maintained their better performance
on total sustainability over the period 2014-2016
compared to the total group of 390 municipalities.
This better performance was seen municipalities in all three
domains (ecological, economic and socio-cultural). The
average ecological capital score of the group of elected
municipalities improved 1.80 points while the total group of
municipalities also improved the past years with 1.92%
points. The economic capital scores of elected
municipalities improved 0.46% while the total group
improved 0.83%. The socio-cultural capital improved to
some degree for the group of elected municipalities (0.11%)
but declined slightly for the total group (-0.09%). Overall
the selected group maintained its better sustainability score
of 2014 while ecological capital showed a nearly 2%
15 https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Sustainalytics%20opinion%202016.PDF

improvement from 2014-2016 in both groups of municipalities. The outcome has been strongly influenced by the
economic recession that ended during the reporting period...
Bron en meer en **: BNGBank/Investors/SecondPerformanceReport2014SustainabilityBond Telos (pdf) 16
BNGBank/InvestorPresentation SustainabilityBond2016 (pdf)17
Transparant Big data
TSC Telos heeft een website waarin alle data per provincie, gemeente, kwalitatieve en kwantitatieve kenmerken en op
thema 100% transparant te bekijken is. ** Sustainability Bond Framework by Telos, University of Tilburg Three
pillars: Social-Cultural Capital, Ecological Capital, Economic Capital. 19 Themes & 105 Quantitative Impact
Indicators from public official sources. 14 Types of Municipalities, Quantitative types (small, mid-sized, large),
Qualitative types (agricultural, center, former industrial, green, growth, historic, residential, new town, shrink, tourist,
work) 390 Dutch Municipalities, Top 15 best-in-class of sustainable municipalities in the Netherlands are 27.4% of the
total number of Dutch municipalities: 107 municipalities Sustainability challenge differs per class because of different
historic and geographical backgrounds.
Nederland: SustainableCitiesBenchmark.eu/nationale-monitor-2016.
Europees: sustainablecitiesbenchmark.eu
MARKTBERICHTEN
DUURZAME DARLINGS IN DANGER?
Ik heb lang gedacht dat de strategie van Shell was om haar in de crisis afgestoten duurzame/groene activiteiten weer
terug te kopen om de boot niet te missen* en haar reputatie weer wat op te vijzelen. Het investeert niet voor niets in
TeslaMotors en gelukkig recent ook in windmolenparken.
De Shell Foundation lijkt haar focus wat verlegd te hebben van duurzame energie naar inclusive economische groei en investeert in SME's in
opkomende landen (zeg maar microkrediet3.0 omdat inclusive finance 2.0 is) net als FMO met Actiam en ABNAMRO. De Shell Foundation
investeert, met Triodos IM, flink in Aavishkaar-Intellicap, Shell F 10 en Triodos 15miljoen US$. Persbericht: Founded in 2002, the
Aavishkaar-Intellecap Group has assets under management of over $400 million with over 2500 team members spread across three continents
serving a common vision to improve the lives of several billion people. Vineet Rai, Founder, Aavishkaar–Intellecap Group says, “We are excited
with our partnership with Triodos Investments and Shell Foundation, who join us as equity holders and as trusted long term partners in our
16https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Second_Performance_Report_2014_Sustainability_bond_Telos.pdf
17 https://www.bngbank.com/Documents/Investors/Investor%20Presentation%20Sustainability%20Bond%202016.pdf

audacious journey of making impact by building businesses with the other three billion.”... Sam Parker, director, Shell Foundation said, “We
aim to help social enterprises benefit 100 million people in India and East Africa over the next three years. If we succeed we will demonstrate
that enterprises can meet basic needs in ways that are fast, cost-effective and attractive to both governments and investors.” Tip van:
Duurzaam-beleggen/Aavishkaar-intellecap-raises-25-mln-from-triodos-investment-management-and-shell-foundation
UNILEVER BELEGERD
Ik was een van de eerste die tweette dat Warren Buffet moest ophoepelen met zijn enge 3G buy sqeeze repeat
clubje** en Unilever met rust laten. **Buy Squeze Repeat http://fortune.com/kraft-heinz-merger-3g-capital/
Unilever ontsnapte en kondigde efficiency inspanningen aan waarop 3 grote investeerders het opriepen een
tweesporenbeleid na te streven: duurzaamheid & efficiency: hand in hand Bron: Ingezonden brief van PMT, PME
en MN in de Volkskrant.nl/opinie/unilever-blijf-ook-oog-houden-voor-duurzaamheid18
Daarna werd Akzo Nobel, ook een super sustainable sector leader, belaagd door een wat duurzaamheid betreft
mediocre bedrijf dat alleen naar efficiency en niet naar impact kijkt. Nederland heeft een hoop duurzame toppers, bijna
alle corps in de AEX en we zijn richtinggevend in de wereld op duurzaamheid inclusief impact investing. Waar een klein
land groot in kan zijn :)
Frank Wagemans van de VBDO was bij BNR Duurzaam en riep beleggers in duurzame ondernemingen op om de
duurzame koers te ondersteunen: BNRRadio/Duurzaam/27-februari-luchtvaart-en-voedsel (Player, op 10m20)19
DE DOMINEE KOOPMAN is BACK?
Als historica kan ik niet laten om me af te vragen of de dominee koopman niet te streng in de leer van de kansel
preekt. FD kopte: Dijsselbloem pleit voor beschermingswal Unilever tegen 'aasgieren' en RTLZ: Dijsselbloem: Unilever-
bescherm-jezelf-tegen-hyenas hij deed beide uitspraken in Kamerbreed op NPO1. De minister pleit voor
beschermingsconstructies zoals ook de KPN heeft. FD: 'Dijsselbloem pleit er ook voor om de wet uit te breiden
waarmee de regering de overname van strategisch belangrijke Nederlandse concerns kan tegenhouden. Die wet geldt
nu alleen voor de telecomsector, maar volgens de PvdA-bewindsman moet 'een breder deel van het bedrijfsleven'
worden beschermd. Blogger: ofwel onze duurzame koplopers om concurrrentiekracht te beschermen?
18 http://www.volkskrant.nl/opinie/unilever-blijf-ook-oog-houden-voor-duurzaamheid~a4467023/
19 https://www.bnr.nl/radio/bnr-duurzaam/10319114/27-februari-luchtvaart-en-voedsel

Het wordt spannend wat het volgende kabinet met dit voorstel gaat doen, of het speciale status hanteert zoals super
sector leader of duurzaamheidsprestaties in algemene zin omdat dit een kant-en-klare categorie is onderbouwd door
ESG scores. Interessanter is het als impact & SDG bijdrage en disruptive change potentie als criterium worden
gehanteerd. Al deze kenmerken dragen bij aan de Nederlandse concurrentiekracht
INSTITUTIONELE INVESTEERDERS BLIND VOOR NEGATIEVE IMPACT TABAKSINDUSTRIE
De achterdeur van onze institutionele investeerders staat wijd open voor de negatieve impact van de tabaksindustrie.
De VBDO onderzocht voor de Hartstichting 55 institutionele investeerders met een gezamenlijk geïnvesteerd vermogen
van 2,8 biljoen euro. Het concludeert dat mn de pensioensfondsen flink aan de slag kunnen, slechts een derde heeft
beleid mbt de tabaksindustrie.
Dat valt tegen als je bedenkt dat AGTAF uitsluiting (van alcohol, gambling, tobacco, adult entertain-ment (porno)
en firearms ofwel niet beleggen in activiteiten die schadelijk zijn voor mensen) Stap 1 is in ethisch, SRI & impact
beleggen en er bovendien ruim aanbod van ex-AGTAF indices en beleggingsproducten.
Uitsluiting is een eitje met het CSRHub overzicht: https://www.csrhub.com/search/industry/Tobacco/
De VBDO geeft deze implementatie fasering: •Exclusion •ESG-integration •Active ownership •Impact investing.
Impact Investing can potentially be an instrument in a policy on tobacco. For example impact investments can be made
in methods that help smokers to stop smoking. However, during the interviews and literature review no examples came
up of present opportunities to do so. Blogger: volgens mij doen veel zorgverzekaars dat allang Independer biedt zelfs
een selectiemogelijkheid Independer.nl/stoppen-met-roken vergoeding20
Interessant onder Engagement wordt als opties ook inbegrepen • Reducing their relation dependence on the tobacco
industry (dat is toch desinvestern/exclusie?) ; • Making tobacco products less visible in shops or supermarkets (intern
beleid); • Refrain from marketing tobacco products (idem); • Providing information or nudging smokers to stop
smoking (idem + hierboven).
Als voornaamste reden voor inertie, geen beleid, noemen de beleggers dat beleggingen in tabak ‘nog niet op de
agenda staan’ binnen de organisatie en dat tabak ‘een vrije keuze’ van consumenten is.
20 https://www.independer.nl/zorgverzekering/vergoedingen/stoppen-met-roken.aspx

De VBDO prikt in het rapport slim 4 mythes over investeren in tabak door (goede investering, roken is een vrije
keuze, alleen gezondheid is een duurzaam issue in de branche en fiduciair beheer) De praktijk wijst anders uit.
Mijn pensioenfonds, PFZW voor de zorg met 2,8miljard Euro AuM, besloot in 2013 haar tabaksinvesteringen af te stoten
na een uitvoerig engagement proces. Naast arbeidsomstandigheden op de plantages waren ook de verslavende
toevoegingen aan tabak een reden om definitief uit tabak te stappen. Bovendien komen de beleggingen in tabak niet
overeen met de missie van de deelnemers aan het pensioenfonds voor de zorg.
Respondenten geven aan dat beleid op investeringen in de tabaksindustrie de risico-rendementsverhouding in gevaar
brengt. De reactie van VBDO directeur Laskewitz “Het aantal rokers daalt, de regelgeving rondom tabak wordt
constant aangescherpt (pag. 28) en er lopen vele rechtszaken tegen de tabaksindustrie (pag 30). Deze volatiele
omgeving maakt de winstzekerheid van de tabaksindustrie in de toekomst een stuk kleiner.”
Bron: http://www.vbdo.nl/report/Institutionele-beleggers-en-tabak
AGENDERING IMPACT INVESTING
ImpInv Alliantie Institutionele Investeerders
Na de presentatie van het VBDO rapport met de 24miljard impact investingen van (grote) Nederlandse Institutionele
investeerders zie Impact-investing-in-Nederland-door-Institutionele-Investeerders kondigden zij samenwerking aan
onder leiding van oud premier JP Balkenende.
Deze zomer was een bijeenkomst bij PGGM waar 50 deelnemers namens investeerders, overheid, social enterprises en
experts … elkaar ... ontmoeten bij de Roundtable Impact Investing om van gedachten te wisselen over maatschappelijk
rendement naast financieel rendement. Banken, fondsen en investeerders hebben in toenemende mate aandacht voor
beleggingen in duurzame oplossingen voor maatschappelijke vraagstukken. Echter, dit brengt ook uitdagingen en
vraagstukken met zich mee, die vragen om een oplossing om impact investing aantrekkelijker te maken voor banken
en beleggers. Ik neem de geaccentureerde quotes, focus en aandachtgebieden over:
'Samenwerking is key. We moeten voorbij de intenties. Duurzaamheid is nu een directe driver in je business.'
'De sterk veranderende en complexe omgeving kent een nieuw paradigma: financieel en maatschappelijk
rendement gaan hand in hand.'
'Intensievere vormen van publiek-private samenwerkingen zijn nodig. Nederland blijft nu achter op duurzaamheid
en maatschappelijke impact.'

'Het ontbreekt aan een standaard om publieke waarden te monetariseren. Financiële innovatie is de basis voor
maatschappelijke innovatie.'
FOCUS: men kijkt naar 'nieuwe financieringsvormen, aanbod van impactvolle en schaalbare initiatieven,
impact measurement & valuation en iconische projecten.' De opmerkingen tussen haakjes in blauw zijn
van de blogger: Op nieuwe manieren te kijken naar het mogelijk maken van maatschappelijk rendement en de
bereidheid om hier ook vervolgacties voor op te pakken. Van het meenemen van specifieke KPI’s, (impact, SDG's)
tot het meer experimenteren met nieuwe financieringsvormen. (crowdfunding voor impact & inclusieve
schijven bij stapelfinanciering) Van het oprichten van een platform voor betere dealfow (zoals WEF's
Convergence) van maatschappelijke initiatieven, tot een gerichtere stakeholderdialoog op maatschappelijke impact.
En van een FTK Carve-out* om vrijer te kunnen financieren*, Blogger: afsplitsing van impact activiteiten in
aparte beursgenoteerde ondernemingen zou ideaal zijn maar misschien niet de beoogde vrijere financiering
opleveren. Wel informele financiering via AFM gereguleerde crowdfunding voor impact platforms tot het bouwen
van een compleet circulaire stad. (Lokale crowdfunding groeit, overheden zien kansen zie IINieuws 15feb17)
*FTK = Financieel ToetsingsKader en Investopedia/carveout: A carve-out effectively separates a subsidiary or business unit from its parent as a
standalone company. The new organization has its own board of directors and financial statements. However, the parent company usually
retains controlling interest in the new company and offers strategic support and resources to help the business succeed.
Balkenende besloot met: Een tijd van disruptive change biedt juist ongelooflijk veel kansen om proactief in te
spelen op wat er nodig is voor de toekomst. Bron: EY-verslag-round table impact-investing (pdf 1 pag.)21
FINANCIEEL DAGBLAD
Het Financieel Dagblad dat niet veel oog heeft voor impact investing, behalve cases en 'iconische initiatieven'
organiseerde eind januari met PGGM een impact-investment-initiative event. De ambitie: de 1,5% van het
institutionele vermogen belegd met een concreet impactdoel de komende jaren gezamenlijk vertienvoudigen.
Aanwezig zijn bedrijven, banken en beleggers en de wetenschap in de persoon van hoogleraar Barbara
Baarsma, tevens directeur Kennisontwikkeling bij de Rabobank.
Baarsma ziet genoeg enthousiasme en activiteiten voor impact investing en vindt regelgeving niet nodig. Wel dat
milieu-effecten, dingen die waarde hebben, een prijs krijgen ''zul je namelijk zien dat financiële en maatschappelijke
21http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-verslag-impact-investing-rt/$FILE/EY-verslag-impact-investing-rt.pdf

beslissingen automatisch samenvallen.’ Super Sustainable Sectorleader DSM ziet een internationale CO² tax eraan
komen. PPGM roept op een ‘externalities fund’ te lanceren, waarbij beleggingen een intrinsieke CO2-prijs krijgen.
Blogger: Dat is ook negatieve impact beboeten, Toen ik bij Stivoro werkte kwam het Ministerie van V&W
langs om meer te leren over onze werkwijze voor passief roken: aanmoedigen van goed gedrag. Het kwam
later met haar geboden- in plaats van verboden borden.
Op de agenda de bekende, knelpunten: standaardisering, risico-rendement & impact meting.
Standaardisering: Door bij te dragen aan het bereiken van de 17 VN Sustainable Development Goals zorgen we met
z’n allen voor een leefbare planeet … APG en PGGM hebben een standaard ontwikkeld om bij te dragen aan de SDG’s
waar meerdere internationale beleggers zich bij hebben aangesloten
Risico: door gezamenlijke financieringsconstructies met banken en andere publieke en/of private investeerders
(‘blended finance’) te ontwikkelen, kunnen we deze ondernemingen en innovaties beter financieren.
Impact Meting: door focus op thema’s en oplossingen en beperkte indicatoren, zoals productie van duurzame energie
en banencreatie, kun je concrete doelstellingen formuleren, specifieke beleggingen doen om die doelen te bereiken en
deze te communiceren naar je stakeholders. Men gaat in knelpunt werkgroepjes aan de slag en komt met pitches die
soms overstijgend zijn en soms bestaande activiteiten promoten.
NN Investment Partners plugt haar NNIP Impact Fonds22
een bestaand beschikbaar model met exposure door
beursgenoteerde ondernemingen naar 17 SDG's: positief, neutraal of negatief. Het universum van het NN
Global Impact Opportunities, voorheen Global Opportunities is iets kleiner (35-60 stocks, de portefeuille heeft 40
holdings) dan het universum van NN Global Sustainable Equity (50-100 stock). Het heeft als thema's People, Planet,
Prosperity en geen benchmark.
Q Stone Capital (private equity impact technology investment solution for institutional investors) benadrukt samen
risico delen (met steun van een faciliterende overheid nu vooral door bedrijven en zonder institutionele investeerders)
door samen leren (kennis-uitwisseling) en samen doen.
22https://www.nnip.com/web/file?uuid=76a56a48-38ac-4ad7-9509-73bec2bcecca&owner=f23032d2-df50-4d07-915b-
6143862fa2ea&contentid=8528 (pdf 12 pag.)

Jacco Minnaar van Triodos wil een Externalities Fund dat kopieert de koplopers in CO2 intensieve sectoren met CO2
inprijzen. Hij is responsible for developing new and existing investment activities in the renewable energy sector.
Willem Ferwerda van Commonland wil graag een Opportunity Fund voor landherstel en conservatie of 'herstellen
van gedegradeerde gebieden op basis van een businessmodel met lokale partijen, bedrijven en investeerders'.
Ferwerda voert dit jaar de Trouw Duurzame 100 aan met zijn Commonland werk.
Gastheer PGGM heeft een breed aanbod Beleggen-in-oplossingen23
(uit het webverslag. Link door naar de thema's
want dar gebeurt het allkemaal :) Jammer genoeg alleen voor institutionele investeerders, maar goed nieuws voor
gepensioneerden waarvan de fondsen daarin (gaan) beleggen.
Tot slot een oproep tot gezamelijke actie: “If you want to go fast, go alone. If you want to go far, go together.”
Meer: BNR zond de hoogtepunten uit: 1u20m BNRPlayer24
. PGGM verslag: Impact-Investment-Initiative-startschot-
voor-vergroten-maatschappelijke-impact25
en in FD/Impact-Investment-Initiative26
ImpInv THINKING
Stuart Hart over actie en re-actie tijdens Trump
Stuart Hart die met Pralahad de basis legde voor meer inzicht in en aandacht voor de armste mensen op aarde, the
Bottom of the Pyramid schreef voor NextBillion.net een bemoediging als kick-off van een serie in the Trump tijdperk.
Hij stelt dat alle negatieve signalen en acties van Trump voor impact investing weliswaar een bedreiging vormen,
maar ook een stevige tegenreactie zullen veroorzaken. Op zijn Jungiaans: https://nl.wikipedia.org/wiki/Enantiodromie
Vervolgens vraagt Hart wat voor reactie dat zou moeten zijn. Want het uitgebreide CSR ESG indices universum heeft
weliswaar veel teweeggebracht maar is ook onvermijdelijk de aparte sector geworden die zichzelf in stand houdt. Het
brengt economische groei door specialisatie & diversificatie, maar de focus is primair intern gericht.
23https://www.pggm.nl/wat-doen-we/Paginas/Beleggen-in-oplossingen.aspx
24https://www.bnr.nl/player/audio/10055031/10317189
25https://www.pggm.nl/wat-vinden-we/Paginas/Het-PGGM-FD-Impact-Investment-Initiative-startschot-voor-vergroten-maatschappelijke-
impact.aspx
26https://fd.nl/events/view/impact-investment-initiative/4901/impact-investment-initiative

Hart stelt 'in so doing, we have inadvertently put most of our chips on continuous improvement in current businesses
and largely forgotten about the critical importance of disruption, innovation and transformational change to corporate
sustainability''.
Hart citeert de Blue Ocean auteurs Chan Kim & Renee Mauborgne die stellen dat 'the strategic move (or initiative) is
the key to innovation strategy, with the majority of corporate growth (and later, profits) coming from new strategic
initiatives rather than from the continuing development and improvement of existing businesses.
Hiervoor plugt Hart zijn Social Entrepreneurship MBA van UvVermont Brossman BS en the Practicum Projects:
transformational initiatives with companies like Pepsico, Novelis, Facebook, CEMEX, Seventh Generation, Philips,
Novozymes, Interface and Native Energy. Beursgenoteerde ondernemingen met veel impact maar ook duurzaam-
maar-negatieve-impact-kernactiviteiten. Transformative change is also the aim of our Base of the Pyramid Global
Network. Mn ervaring & kennis grassroot development maar met grote spelers. Zoals bijvoorbeeld de South Africa-
GIBS BOP HUB een Joint Business model for a collaborative distribution model – at Diepsloot (Johannesburg’s
township): Nestle, Nedbank, Adcock-Ingram, Pepsico, BASF en Nampak.
Bron: Nextbillion.net/Stuart Hart Heeding-the-voice-of-the-planet 13 maart 2017.
Blogger Tip:JohnElkington, de people planet profit man heeft ook zo'n interessant super sexy projecten en bedrijven
consultancy Volans. Elkington's missie 'How we enable business leaders to create the new wave of exponential,
systemic solutions, zijn boeken en publicaties hebben breakthrough in de titel :) Kennis wordt gedeeld:
Volans/Breakthrough-Business-Models_Report_Sep2016 (pdf 38 pag.)
METRICS & ERKENNING
Sinzer bij The Impact Management Project
Sinzer, het Nederlandse impact meting platform is aangesloten bij The Impact Management Project, Impact+.
Weer een bewijs dat Nederland voorop loopt in Impact Investing en unieke deskundigheid en ervaring in huis heeft.
Impact+ of is een multi-stakeholder effort, supported by a consortium of thoughtful funders including Ford Foundation,
DFID, Omidyar Network, Anthos, PGGM, BlackRock, Mars Inc. and PIMCO, facilitated by Bridges Impact+.

The objective of this project is to understand each other’s impact expectations to work together and agree on how best
to measure and manage performance. Over 75 partners from different disciplines are currently involved in co-creating
the convention, developing norms and positioning measurement approaches.
Sinzer is uitgenodigd deel te nemen en zal haar kennis en ervaring delen over:
• De verwachtte impact op basis van haar ervaring;
• De benodigde informatie, hoe die te verzamelen en gebruiken;
• De impact management cyclus.
Ook zal het haar opdrachtgevers vragen deel te nemen om inzicht te geven in diverse actoren in de waardeketen zoals
(goede doelen, social enterprises, missie gedreven en traditionele ondernemingen, asset owners en investment
managers).
Sinzer startte met SROI, Social Return on Investment Methode, Jed
Emerson et al en biedt nu een breed arsenaal metrics aan. Noaber
Foundation is een van haar eerste investeerders en nu aandeelhouder.
Bron: Blog.Sinzer.org/Sinzer-participates-in-the-impact-management-
project-facilitated-by-Bridges-impact
AGENDERING Impact & Rendement
Nederlandse familiebedrijven middenmoters
De EY Family Business tak, olv Marnix van Rij, ondervroeg 525 grotere
familiebedrijven uit 21 landen over hun filantropische activiteiten: de
oorsprong, omvang, thema's & regio's, maar ook naar hun rendement
verwachting. Bijna de helft van de respondenten is actief als social
impact investors en 2/3 als filantroop (giften en diensten).
76 % of family business owners feel that there is some degree of trade-
off between social impact investing and traditional philanthropy.
Nederland is een middenmotor in het overzicht van verwachtingen van financieel rendement van filantropie.
(figuur) Japan verwacht het meest met Frankrijk en Zuid Korea op 2 en 3.

Blogger: Nederlandse impact investing pioniers zijn vaak ondernemers en hun familie-, bedrijfsfondsen zoals d.o.b
(de Oude Beuk van de familie de Rijcke v/h eigenaars van het Kruidvat), de PYMWYMICommunity van Frank van
Beuningen. De Noaber Foundation van Paul Baan (Company) de Verre Bergen (van de familie van der Vorm), het
Fonds DBL (van Dooren, Blankenheym, van Lede) dat investeert in de Rotterdamse Social Impact Bond Werkplaats
R'dam Zuid. Het is opvallend dat ondanks deze rijke historie en de pioniersrol de verwachting van Nederlandse
familiebedrijven & filantropie zo gemiddeld is. Vootal omdat verder staat dat de effectiviteit van activiteiten
doorslaggevend is.
Gemiddeld investeren familiebedrijven 3,1% in social impact investments. Het Midden Ooste: 3,5%, Europa & Azië
3,4%, Australië 2,9 Noord Amerika 2,8% en Zuid Amerika is hekkesluiter met 1,7%.
Steun van overheden voor filantropie is doorslaggevend en gemiddeld
vindt 28% de steun van (fiscalefaciliteiten) overheden voor social impact
investment beter dan voor filantropie en 62% gelijk.
Nederland scoort hier met
30% het hoogst met een
negatief oordeel: gebrek
aan steun van de overheid,
samen met duurzame koploper
Zuid Korea en laag met 15%
beter.
Grotere ondernemingen
(5000+ medwerkers) zijn
vaker actief dan kleinere
en ook actiever als impact
investor: 47% tegen 35%.
Men hanteert een portfolio benadering (maar kleinere ondernemingen
doen minder verschillende activiteiten)
Nederland scoort hoog met 71% tevredenheid over hun evaluaties.

Familie ondernemingen die hun projecten kwalitatief evalueren vertrouwen vaker op kwantitatieve middelen zoals
statistische data om de effectiveit van hun filantropie te evaluaeren.
De helft van de ondernemingen doet de fiantropische activiteiten zelf (de CEO:43% of de Board: 40% van de familie-
onderneming nemen de besluiten over de corporate filantropie) 40% heeft een fonds, 30% laat het door een family
office uitvoeren en bij een vijfde doen familieleden het individueel. De integratie van CSR Corporate Social
Responsibility en filantropie is vrij groot: gem. 40%, voor Nederland 52%. Nederland scoort 55%-44% op het belang
van geografische nabijheid.
Conclusies EY
Filantropie (en sociaal investeren) helpt familieondernemingen focusen op hun waarden en beliefs, de waarden van
de oprichter(s) zijn heel belangrijk (naast branding), naast teruggeven aan de gemeenschap en jongere familie-
leden betrekken bij de onderneming.
Bron: EY Impact-investing-central-to-family-business-philanthropy27
Rapport: EY family-business-philanthropy (pdf, 56 pag.)28
High Net Worth Individuals #ImpInv 2.0
Zeer vermogenden, miljardairs waren met grote chari's de early adaptors van impact investing en gingen al vroeg
met hun ervaring, ambities en focus aan het pionieren. ''Most of these efforts have had mixed results; either investors
lost money, or the social impact was negligible or nonexistent'' volgens Bono.
Nu is er het Rise Fund met 2miljard US$ waar grote (Silicon Valley) namen in zijn gestapt met Bono, Skoll's
Capricorn Fund, Pierre Omydiar (Network), Richard Branson, Jobs weduwe et cet. Elevar Equity, human centered
venture capital, heeft de fondsen geworven. Beheerder is TPG Growth dat begon met investeringen in de deel-
economie (Uber, Spotify etc) en nu 8miljard US$ beheert. De TPG fondsbeheerder vertrok met zijn gezin een jaar naar
in India om de activiteiten daar (en in Birma) te leiden. Het RISE Fund wil 50-50 investeren in de VS en opkomende
markten. VS investeringen in zorg, onderwijs en schone energie en in Emerging Market in financial services, huisvesting
en ook in onderwijs. Rise heeft ''strict metrics'' om social impact te meten en een externe auditor.
27http://www.ey.com/gl/en/newsroom/news-releases/news-ey-impact-investing-central-to-family-business-philanthropy
28 http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-family-business-philanthropy/$FILE/ey-family-business-philanthropy.pdf

De fondsbeheerder wordt beloond op basis van financieel rendment niet impact (Zie ook academia) 'which is likely to
make his job harder, not easier'. Het fonds wil vooral een succes zijn: “We’re not in the business of charity here,”
Mr. McGlashan said. “We’re going to make money and build profitable successful businesses and create a top
performing fund. But in the process, what we’ve committed to is that we will not do a deal where there’s less
than a two and a half times multiple of impact,” suggesting a meaningful social impact that can be measured.
Bron: ImpactAlpha.com/billionaires-ball-deconstructing-the-2-billion-rise-fund Ook in de New York Times29
CHARI Agendering missie gerelateerd investeren
De Hartstichting investeert al decades missie-gerelateerd dus niet in de tabaksindustrie*. Wel in gezondheid-
bevorderende ondernemingen bijvoorbeeld voor PR & PA werkzaamheden. Het investeert niet in farmaceuten vanwege
haar onafhankelijkheid en daarom wil het ook geen overheidssubsidie. Het liet als een van de eersten haar impact in
kaart brengen, zie de promotie van Dr Karen Maas EUR in IINieuws-15Juli2012
http://impactinvestingnews.blogspot.com.mt/2012/07/iinieuws-15-juli-2012.html
Nu liet de Hartstichting de VBDO onderzoeken of institutionele investeerders (uitsluitings)beleid hebben voor de tabaks-
industrie. Het VBDO onderzoek ‘Tobacco and Dutch Institutional Investors’ betreft 55 Nederlandse institutionele
beleggers (veel: 30 pensioenfondsen, 6 banken, 8 vermogensbeheerders en 11 verzekeraars) de helft heeft nog
geen beleid ontwikkeld op investeringen in de tabaksindustrie.
De reactie van de Hartstichting directeur Floris Italianer “Roken is de grootste vermijdbare risicofactor op het krijgen
van hart- en vaatziekten, longaandoeningen en kanker... Van pensioenfondsen mag je verwachten dat ze hun
maatschappelijke verantwoordelijkheid nemen en bijdragen aan een gezonde samenleving.... en … stappen zetten om
beleggingsportefeuilles tabaksvrij te maken.”
De VBDO ontdekte dat bij pensioenfondsen een derde beleid heeft voor tabakinvesteringen en bij de verzekeraars
90%. Volgens de VBDO is dat 'deels verklaarbaar gezien veel verzekeraars ook zorgverzekeringen verstrekken en zij
het beleggingsbeleid daarop afgestemd hebben.” Bron: http://www.vbdo.nl/report/Institutionele-beleggers-en-tabak
29 https://www.nytimes.com/2016/12/19/business/dealbook/a-new-fund-seeks-both-financial-and-social-returns.html?_r=1

Nawoord van de Blogger: Onze grootste pensioenfondsen en verzekeraars zijn de impact helden in het grote
Nederlandse aandeel in impact investing. Het is betreurenswaardig dat elders bij institutionele investeerders de
achterdeur zo wijd openstaat voor onomstotelijk negatieve impact. Toen ik in 1990-1994 bij StiVoRo werkte voor
bescherming van passief rokers liet VWS de maatschappelijke kosten van tabaks gebruik & alcohol misbruik in
kaart brengen. De ziektekosten van tabaksgebruik, hart- en vaatziekten, (long)kanker, ... wogen op tegen de
besparingen door voortijdige sterfte op pensioenen/AOW en hoge ziektekosten van mn lage SES. Ondertussen was wel
bekend dat mensen steeds ouder werden, maar dat de kwaliteit van leven afnam door veel voorkomende chronische
beperkende ziekten. Vanaf 50+ heeft de helft gemiddeld chronische ziekten.
En nog wat: De VBDO prikt in het rapport 4 mythes over investeren in tabak door (goede investering, roken is een
vrije keuze, alleen gezondheid is een duurzaam issue in de branche en fiduciar beheer) maar vergeet een van de
belangrijkste die van negatieve impact: de schade voor niet rokers door passief roken: ongeboren en jonge
kinderen, mensen met ziekten van de luchtwegen en gevoeligheid voor tabaksrook en mensen die langdurig meeroken
door collega's, klanten of partners. Geschat wordt dat jaarlijks 600.000 mensen overlijden door passief roken
naast de 6 miljoen door zelf/actief roken (WHO).
Slotwoord: Het onderzoek is een goed voorbeeld van wat chari's kunnen doen om hun missie te realiseren
naast missie-gerelateerd vermogensbeheer en stakeholders lobby & engagement zoals voor de
Hartstichting zorgaanbieders, farmaceuten, zorgverzekeraars etc.
*Jaarverslag 2015 toelichting op het belegginsgbeleid op pag 15. NB Het jaarverslag 2016 komt waarschijnlijk snel
uit i.v.m., de CBF deadline van 1 april: https://www.hartstichting.nl/downloads/jaarrekening-2015
ACADEMIA
UP FOR DEBATE How Investors Can (and Can’t) Create Social Value
Blogger question: Not by Public Equity?
In de Stanford Social Innovation Review een uitnodiging tot discussie van Prof Paul Brest, Robert Wilson en Mark
Wolfson van Stanford LawSchool. Brest is oude garde, maar al lang bezig met Impact Investing. In de intro van How
Investors Can (and Can’t) Create Social Value een mooi voorbeeld van framing door twee termen te introduceren.

The vast majority of investors throughout the world have a single goal: to earn the highest financial return.
These socially-neutral investors only want to maximize their risk-adjusted returns and would not accept a lower
financial return from a socially beneficial investment. An increasing number of socially-motivated investors have
other goals besides maximizing profits. They seek to align their investments with their social values (value alignment)
and, where possible, to enable the companies in which they invest to create more social value (social value
creation).
Value-aligned investors wegen investeringen op basis van hun waarden (sluiten uit of investeren juist wel), maar
Socially motivated investors hebben het moeilijker want zij moeten allerlei afwegingen maken over het sociaal
rendement versus bijvoorbeeld milieubelasting. Blogger: Zie de Enel Green SDG bond en kernenergie activiteiten.
Conclusies: investeringsfondsen kunnen social value creëren net zoals value alignment en market-rate financial
returns of beter leveren. Fondsen die beide beloven moeten kritisch bekeken worden. Als een fonds impact wil
hebbenmoet het daarover ook rapporteren inclusief een schatting van haar social value-added. Beloning op basis van
impact en rendement is een sterk signaal. Financiële prestatiemeting op basis van passende benchmarks dus private
investments: andere private equity met illiquide premie. De socially-screened mutual fund industry biedt value
alignment strategies, op basis van waarden (uitsluiting) geen impact investment strategies.
En tot slot: de aanwezigheid van public equities in een self-styled impact fund als the thirteenth strike of the
clock, which calls the others into question
Bron: https://ssir.org/up_for_debate/article/how_investors_can_and_cant_create_social_value
Mijn respons dd 21maart2017
Very interesting article gentlemen, especially the framing of socially neutral investors and your closing fourth remark
about public equity impact investing as the 13th strike.
Many impact investing missionaries are aware and wary of ethical, SRI, sustainable, ESG and/or environmental
investing trying to assimilate impact investing. But also happy with the free ride that these established and rapidly
growing strategies are offering impact investing. There are without doubt overlapping sectors and also sectors with
high sustainability track records that in no way focus on making basic needs inclusive or catalyzing technical innovation

with exponential potential. So monitoring and commenting is a good strategy to follow
The rise of Sustainable Development Goals thoughtpieces, indices & investment products (World Bank!) supports the
case for public equity impact investing. Eventhough some choices are quite arbitrary, nationalistic or otherwise
surprising. As an inclusive impact investing promoter I do welcome these developments as they fuel retail impact
investing as I try to do with my 100% transparent public equity portfolio (with 3% of crowdfunding for impact)
Being Dutch that is carrying water to the sea, since we are the world champion in impact investing and our financials
are probably world champion in retail ie inclusive² impact investing as well.
I will conclude with Toniic's Adam Bendell excellent expose in international banker on impact investing and asset
classes. https://internationalbanker.com/brokerage/impact-investing-2017-impediments-accelerants/
PS Toniic also published a SDG Framework to connect investments to impact
Nog een respons uit Nederland van Marcello Palazzi (11 dec 2016) Vet door de blogger
Commenting on How Investors Can (And Can’t) Create Social Value.
Thanks for the thoughtful and rigorous piece. I’d like to offer a few reflections, focusing on the wider context of impact
investing decisions:
1. This theme is dynamic and evolving, not static. Thus, every step taken by an investor in the direction of higher
positive impact raises awareness among primary stakeholders (firm-centric), as well as secondary stakeholders (family,
community, ecosystem). Awareness leads to attention and attention leads to action, i.e. doing something about the
issues that can create positive impact.
2. An investment is the culmination of a thought process that affects much more than money alone and
many people, one’s partner, family, friends, community, banker, financial adviser, etc. Searching for positive
impact is the trigger towards actually achieving it. The reverse is true.
3. The process of searching for positive impact, i.e. the journey, is the purpose of impact investing, not the

destination. Through asking pertinent questions, in great and accurate details as we do with GIIRS, B Analytics
and the B Corp Impact Assessment, for example, we discover and create solutions in how every enterprise can
actually raise their positive impact. Not embarking on this journey would lead to certain failure.
On conclusion, let us continue the search, refine the tools, the measurements,
mindful that the process and context will profoundly affect the outcome.
Ultimately, as some of the leaders of the impact investing movement say in Europe, all
investments should be positive- impact investments. Everything else is basically
producing a negative, or at best, neutral, impact, which are insufficient to reverse the key
challenges the world face Marcello Palazzi
VRAGEN OPMERKINGEN CONTACT
LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/alcannehoutzaager
Twitter: https://twitter.com/alcanne
Email: impactinvestmentnews @ yahoo.com
Public Speaking:
https://www.zijspreekt.nl/nieuws/37-sprekers/sprekers/1116-alcanne-houtzaager

Impact Investing Nieuws medio Maart 2017

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Was ist angesagt?

Was ist angesagt? (10)

Andere mochten auch

Andere mochten auch (20)

Ähnlich wie Impact Investing Nieuws medio Maart 2017

Ähnlich wie Impact Investing Nieuws medio Maart 2017 (20)

Mehr von Drs Alcanne Houtzaager MA

Mehr von Drs Alcanne Houtzaager MA (20)

Impact Investing Nieuws medio Maart 2017