Une réflexion sur la thématique de la convergence macroéconomique en Afrique centrale présentée à une réunion ad hoc d’experts organisée par que la Commission Economique des Nations Unies pour l’Afrique (CEA) du 02 au 3 mars 2015 à Brazzaville, Congo

1. REUNION AD HOC
D’EXPERTS
« Avancées et perspectives de la convergence
macroéconomique en Afrique centrale»
Brazzaville-Congo
02-03 Mars 2015
Prof. Désiré AVOM
Directeur du CEREG
Directeur du LAREA
FSEG-UYII Soa
mail : davom99@gmail.com

2. Plan de présentation
2
1. Le concept de convergence macroéconomique
2. Le dispositif de Surveillance Multilatérale de la
CEMAC
3. Défis et perspectives de la convergence macro
dans l’espace CEEAC
Conclusion

3. 1. Le concept de convergence macroéconomique
3
Convergence
La différence entre deux variables devient
arbitrairement petite dans le temps
Nominale (variables
monétaires)
Réelle (variables réelles)
Clubs de
convergence 
plusieurs sentiers de
croissance
ConditionnelleAbsolue
Convergence
stochastique 
les séries
possèdent elles des
composantes
communes à LT?

4. 1. Le concept de convergence macroéconomique
4
Paradigme
exogène
Paradigme
endogène
Conditions micro
Conditions macro
Kenen (1969)
McKinnon (1963)
Mundell (1961)
Harberler (1970)
Fleming (1971)
Magnifico (1974)
Cercle vicieux des
ZMO
Cercle vertueux des
ZMO
Krugman (1993)
Frankel et Rose (1998)
Rose (2000)
La convergence dans la théorie des ZMO
Théorie
des
ZMO

5. 1. Le concept de convergence macroéconomique
5
Le second débat théorique:
les « Économistes » versus les « Monétaristes »
Pisani-
Férry
(1994)
Courant
économiste
Courant
monétariste
L'intégration doit couronner une
convergence structurelle. Cette
approche trouve ses fondements
dans ce qu’il est convenu d’appeler
la "théorie du couronnement"
La convergence macroéconomique
doit être le moteur de l’intégration

6. 1. Le concept de convergence macroéconomique
6
Convergence macroéconomique et échelle d’intégration
La convergence
est corrélée à
l’échelle
d’intégration de
Balassa (1961).
La progression
dans cette échelle
dépend du
niveau de
rapprochement
des pays ou plus
précisément de
leur degré de
convergence.
Zone d’échange préférentielle (ZEP)  réduction
substantielle des droits de douane entre les pays membres
Zone de libre-échange (ZLE)  annulation des droits de
douanes intra-zone; chaque pays garde une politique
commerciale autonome vis-à-vis des pays hors zone
Union douanière (UD)  harmonisation des politique
commerciales extérieures avec l’instauration d’un tarif
extérieur commun (TEC)
Union monétaire (UM) adoption d’une monnaie
unique dans l’optique de minimiser le risque de change et
les coûts de couverture
1
2
3
4
Intégration économique complète (IEC) 
harmonisation des politiques économiques
Marché commun (MC)  libre circulation des
personnes, des marchandises et des capitaux
5
6

7. 1. Le concept de convergence macroéconomique
7
Les différences
formes de
coopération ou
d’interdépendance
(Cooper, 1985)
L’interdépendance structurelle, qui est le résultat
de l’intensité des relations commerciales et
financières qui se nouent entre les agents
économiques des différents pays
L’interdépendance face aux perturbations
exogènes, qui s’impose lorsque les États ont intérêt
à réagir collectivement à des chocs externes comme
une hausse du prix du pétrole ou une crise
financière
L’interdépendance des politiques économiques,
qui apparaît à travers des effets de débordements
(spillover effects) de la politique menée par un pays
sur ses partenaires
L’interdépendance des objectifs des politiques
économiques, qui provient d’une démarche
d’interaction stratégique décidée par des
gouvernants
1
2
3
4

8. 1. Le concept de convergence macroéconomique
8
Les gains de
coopération
Échange d'information
Accord sur une définition commune des
concepts
Accord sur les normes ou objectifs communs
Échange d'information sur les politiques
envisagées
Coordination des politiques nationales, à
savoir la poursuite en commun d'objectifs
communs sur les instruments et les objectifs
de la politique économique
Action conjointe qui implique des décisions
coordonnées et un partage des coûts

9. 1. Le concept de convergence macroéconomique
9
1
2
Critère de faisabilité d’une
union monétaire : utile dans
le cas d'une union monétaire
à construire (zone monétaire
exogène : cas de l'UE)
Critère de viabilité d’une
union monétaire : utile dans
le cas d'une union monétaire
existante (Zone monétaire
endogène: cas des zones
CEMAC et UEMOA)
Externalités positives
Limiter les effets de
débordements des
politiques nationales sur le
fonctionnement de l'UM
Pourquoi la convergence est-elle nécessaire dans une
communauté économique régionale?

10. 1. Le concept de convergence macroéconomique
10
La convergence se réalise
à travers …
… le choix des variables
(variables réelles, variables
nominales ou les deux)
… la définition du niveau
de la coordination (Begg et
al., 2003)
Le champ, c’est-à-
dire les politiques
concernées
Le niveau de
centralisation et de
délégation
La méthodes
« douce » ou
« forte »
Comment réaliser la convergence?

11. 11
PAUSE
L’expérience de
l’UEMOA

12. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.1. La justification de la surveillance multilatérale
La justification contextuelle
-4
-2
0
2
4
6
8
Cameroun RCA Congo Gabon
Moyenne 1960-1984 Moyenne 1985-1994
Évolution comparative des taux de croissance moyens
Dégradation de la situation économique avant 19941
Intégration comme antidote à la crise (signature du Traité de
la CEMAC)
2

13. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.1. La justification de la surveillance multilatérale
13
La justification théorique
La mise en place des critères de conv. a valeur d’engagement politique et
moral1
Les critères de convergence visent un objectif de consolidation2
Les critères de convergence limite les effets de débordements négatifs3
Les critères de convergence permettent une meilleure réaction face aux chocs4
La mise en place des critères de convergence stimule la croissance5
La mise en place des critères de conv. soutient la BEAC par un policy mix
équilibré6

14. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
14
2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC
1 Les Cellules Nationales de Surveillance Multilatérale (CNSM)
Gestion d’une base de données statistiques
Collection et traitement des données nationales
Confection d’un tableau de bord macroéconomique et des indicateurs
nationaux
Confection d’un plan de trésorerie
Confection d’un tableau des opérations financières de l’Etat (TOFE)
Examen critique des données
Rédaction d’un rapport trimestriel sur l’évolution de la situation éco du pays
Suivi de la politique économique dans le pays

15. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
15
2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC
2 La Cellule Communautaire
Rassemble les données de l’environnement international et d’intérêt
communautaire pertinentes pour l’exercice de la surveillance, de les
transmettre aux Cellules nationales dans les formes et les fréquences
fixées par le Collège de Surveillance
Rédige périodiquement le rapport d’exécution de la surveillance sur
l’état de la convergence dans l’Union Économique du point de vue de
la convergence et de leur conformité aux grandes orientations et à la
discipline communautaire

16. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
16
2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC
3 Le Collège de Surveillance
Veille au bon fonctionnement de la Cellule communautaire et des cellules
nationales
Organise des missions circulaires d’appui technique en vue de renforcer les
capacités opérationnelles des cellules nationales
Analyse les rapports semestriels de la Cellule Communautaire sur l’état de la
convergence au sein de l’Union
Produit un rapport sur la base duquel le Conseil des Ministres adopte les
directives de politiques économiques et de critères normatifs de référence
nécessaires à la convergence des politiques budgétaires cohérentes avec la
politique monétaire

17. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.2. Le dispositif institutionnel de la SM de la CEMAC
4 Le Conseil des Ministres
Se prononce au moins une fois par an sur les grandes orientations des
politiques économiques (GOPE) des États membres
Adresse des recommandations aux États membres
Adopte en dernier ressort le Rapport de la surveillance multilatérale

18. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.3. Les différents critères et indicateurs
Les critères
de
convergence
1
2
3
4
Le Solde Budgétaire de Base >=0%
Le taux d’inflation annuel <=3%
Le taux d’endettement public <=70%
Les arriérés de paiement =0

19. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.3. Les différents critères et indicateurs
Les
indicateurs
de
surveillance
multilatérale
1
2
3
4
Le Solde Budgétaire de Base structurel
Le Solde Budgétaire primaire (>0)
Le taux de couv. extérieure de la monnaie (>20%)
Le taux de pression fiscale - non pétrolières (>15%)
5
6
7
La variation masse salariale/recettes budgétaires
Le solde de la balance des paiements
Le service de la dette extérieure /exportations

20. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.3. Les différents critères et indicateurs
Les indicateurs
complémentaires
de convergence
1
2
3
4
solde budgétaire de base structurel
rapporté au PIB nominal
>=0%
Solde budgétaire de base hors pétrole
rapporté au PIB hors pétrole >=0%
Solde budgétaire primaire hors pétrole,
en pourcentage du PIB hors pétrole >=0%
Taux d’inflation sous-jacente <=3%

21. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
Critère d’inflation (2010-2014)
Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).
3%

22. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).
Critère du solde budgétaire (2010-2014)
Pays excédentaires
Pays déficitaires

23. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).
Critère de l’endettement public (2010-2014)

24. Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013).
Critère des arriérés de paiement (2010-2014)
2. Le dispositif de SM de la CEMAC

25. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
Écart type des critères de convergence

26. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.5. Évolution de quelques indicateurs de SM dans la CEMAC (2001-2014)

27. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC
2
3
4
3
4
0
3
0
2
5 5
2
4
3
0
1
2
3
4
5
6
Inflation
3 3
4
5 5 5 5 5
2 2
5
4
2
4
0
1
2
3
4
5
6
Solde budgétaire de base
4 4 4 4 4 4 4
6 6 6 6 6 6 6
0
1
2
3
4
5
6
7
Endettement public
1 1
2
5
3 3 3
4
2 2 2
5
2
6
0
1
2
3
4
5
6
7
Arriérés de paiement
Nombre de pays ayant respecté le critère sur la période 2001-2014

28. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC
Proportion des « oui » dans le respect de chaque critère (2001-2014)
Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013)

29. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.6. L’effectivité de la convergence dans la CEMAC
Effort de convergence globale sur la période 2001-2014
Source : CEA, à partir des données de la CEMAC (2012 et 2013)
91,0725% 91,07%
67,8575%
64,285%
48,2125%
28,5725%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Cameroun Gabon Tchad Guinée Eq. Congo RCA
Note: cette statistique s’obtient en calculant la moyenne arithmétique non
pondérée des quatre critères par rapport à chaque pays

30. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.7. Limites et difficultés liées à l’environnement de la SM
Déficit démocratique de
l’institution
communautaire
Difficultés de collecte de
données
Ressources financières,
humaines et matérielles
limitées

31. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.8. Limites inhérentes aux critères de la SM : la pertinence des critères
Pertinence du
critère
d’inflation
Pertinence du
critère du
solde
budgétaire
Pertinence du
critère de non
accumulation
d’arriérés
L’objectif de stabilité des prix est la contrainte que s’assignent les
autorités monétaires pour assurer l’ancrage nominal 02 raisons
complémentaires : (1) le principe de cohérence de Tinbergen et (2)
l’existence d’une relation forte entre la quantité de monnaie en
circulation et le niveau général des prix
Il s’éloigne de la réalité, puisqu’il n’intègre pas l’aide extérieure qui
occupe pourtant une place importante dans les finances publiques des
pays de la CEMAC (Avom, 2007). Renforcement de l’effet pro-cyclique
de la SM en zone CEMAC (Bikaï, 2014 ; N’Kodia, 2011)
La principale critique adressée au critère de la non-accumulation
d’arriérés intérieurs et extérieurs sur la gestion de la période courante est
la difficulté à vérifier sa fiabilité dans la mesure où elle est basée
exclusivement sur la déclaration du pays concerné (FMI, 2014).

32. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.9. Limites inhérentes aux critères de la SM : l’optimalité des critères
Optimalité
du seuil
d’inflation
fixé à 3%
Khan et Senhadji (2001) montrent que les seuils plafonds pour les pays
industrialisés se situeraient entre 1 % et 3 %, alors que pour les pays en
développement, ils se situeraient entre 7 % et 11 %.
La définition numérique de l’objectif d’inflation peut, compte tenu de la
diversité conjoncturelle, paraître trop basse, induire des coûts potentiels en
termes d’activité économique et d’emploi, et conduire vraisemblablement à
une exposition au risque déflationniste
L’inflation dans la zone CEMAC est essentiellement importée, et que sa
composante interne dépend des facteurs naturels que des chocs liés à la
demande. Par conséquent, une augmentation des taux d’intérêt visant à
réduire les tensions inflationnistes serait alors totalement inefficace
Optimalité
du seuil
d’endettem
ent public
Un seuil d’endettement public fixé à 70% du PIB qui ne constitue pas une
garantie contre les problèmes d’insolvabilité et d’illiquidité
La stratégie de réduction de la dette doit se situer dans une perspective à
long terme, en utilisant les périodes de conjoncture favorable pour dégager
des soldes primaires plus élevés, indispensables pour compenser en période
de croissance molle.

33. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
2.10. Limites inhérentes aux critères de la SM : la non prise en compte de
la convergence réelle
Limites liées
à la non prise
en compte de
la
convergence
réelle des
économies
La Surveillance multilatérale dans la CEMAC s’est limitée
essentiellement à la dimension nominale, négligeant l’aspect réel
dont l’importance a fait également l’objet de vifs débats avant et
après la mise en place de la monnaie unique européenne.
La mise en place d’un Fonds structurel fonctionnant
efficacement dans la CEMAC permettrait de favoriser le
rattrapage des économies devancées par leurs partenaires (cas de
l’Espagne et du Portugal au moment de leur adhésion à l’UE)

34. 2. Le dispositif de SM de la CEMAC
La surveillance multilatérale est une condition
nécessaire de stabilité et de viabilité d’une union
monétaire existante comme la CEMAC
Les pays de la CEMAC doivent également miser
sur la convergence structurelle au-delà de la
convergence nominale
1
2
D’où la nécessité de réformer le dispositif de
surveillance multilatéral  élargissement à la
CEEAC ?
3
En substance

35. 35
PAUSE
DÉBATS

36. 36
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan réel
-30
-20
-10
0
10
20
30
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Angola Burundi Sao Tomé RDC
Évolution des taux de croissance
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
Crise des années
1980
Reprise Crise de
2008

37. 37
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan réel
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Angola Burundi Sao Tomé RDC
Évolution des PIB par tête en dollars US
Rapprochement des niveaux de vie Les inégalités
apparaissent et se
creusent, à cause de
l’Angola notamment
(stabilité, pétrole, etc.)

38. 38
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
En substance
sur le plan
réel, les pays
de la CEEAC
hors
CEMAC
sont
caractérisés
par
Des cycles économiques volatiles à l’image du cycle
économique mondial, à cause des perturbations
auxquelles ils sont exposés
Un niveau de richesse par tête très disparate, notamment
depuis la décennie 2000, ce qui laisse transparaitre de
fortes inégalités

39. 39
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan monétaire
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
-100
0
100
200
300
400
500
600
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Angola Burundi Sao Tomé RDC
Évolution des taux d’inflation en %
Hyperinflation en
Angola et RDC
(période de la planche à
billets)
Discipline monétaire retrouvée avec la
fin des conflits en Angola et l’adoption
d’un politique monétaire restrictive en
RDC

40. 40
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan monétaire
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
0
5000
10000
15000
20000
25000
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Angola Burundi Sao Tomé RDC
Évolution des taux de change bilatéraux par rapport au dollar US
Stabilité des taux de change, sauf pour STP, à cause des
chocs exogènes transmis par le Portugal et d’un solde
commercial structurellement déficitaire (la demande du
dobra pour les transactions est faible par rapport à la
demande des sao-toméens vis-à-vis des devises)

41. 41
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan monétaire
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
-80
-60
-40
-20
0
20
40
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Angola Burundi Sao Tomé RDC
Taux
d’intérêt dirigés
en Angola et au
Burundi
Relative libéralisation des taux :
(i) la volonté des pays d’attirer les capitaux étrangers
(ii) la baisse continue des taux d’inflation (relation
de Fisher)
Évolution des taux d’intérêt réels

42. 42
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
En substance
sur le plan
monétaire,
les pays de la
CEEAC hors
CEMAC
sont
caractérisés
par
Un niveau d’inflation élevé pour l’Angola et la RDC
avant la seconde moitié des années 2000
Une parité stable par rapport au dollar US, même si on
relève une dépréciation significative du dobra à partir
de la seconde moitié des années 1990
Des taux d’intérêt réels volatiles, à cause des
perturbations inflationnistes significatives dans certains
pays et de la recherche de l’attrait des capitaux
étrangers

43. 43
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan de l’équilibre extérieur
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Angola RDC Sao Tomé
Évolution des soldes commerciaux en millions de dollars US
Relative stabilité Volatilité observée en
Angola, en corrélation
avec les fluctuations du
cours du pétrole

44. 44
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Caractéristiques des pays de la CEEAC hors CEMAC
Sur le plan de l’équilibre extérieur
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Angola Burundi RDC Sao Tomé
Évolution des balances de paiements en millions de dollars US
Les pays de l’Afrique centrale hors CEMAC se présentent comme des
économies assez dépendantes de l’économie mondiale (sur le plan commercial
et en termes de capitaux), les soldes de leurs balances de paiements étant
structurellement négatifs pour la plupart d’entre eux, soit -99,21 millions de
dollars pour le Burundi, -495,70 millions de dollars pour la RDC et -34,59
millions de dollars pour STP

45. 45
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan réel
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
0.71 1.10
2.00 2.37 2.45 2.67
4.60 4.87
5.75 6.39
17.74
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
RDC RCA Burundi Cameroun Gabon Congo CEEAC Sao Tomé Angola Tchad Guinée éq.
Évolution des taux de croissance (en %)
Pays qui tendent vers un sentier
baissier
Pays qui tendent
vers un sentier
haussier
C
E
E
A
C

46. 46
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan réel
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
181.22 255.45 366.62 423.35
904.56 953.29
1461.35
1761.79 1825.23
5873.51 6071.11
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
Burundi RDC RCA Tchad CamerounSao Tomé Congo Angola CEMAC Gabon Guinée
éq.
Évolution des PIB par tête en dollars (moyenne 1983-2013)
Inégalités
inter et
intra
pays
Groupe 1: Gabon et
Guinée Équatoriale
Groupe 2: reste des pays
C
E
E
A
C

47. 47
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan réel
En substance, sur le plan réel, les pays de la CEEAC sont caractérisés
par
Des trajectoires de croissance disparates
Une hétérogénéité qui laisse entrevoir des inégalités inter et intra-pays
Les perspectives de convergence réelle dans la CEEAC ne
sont pas assez concluantes

48. 48
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan monétaire
1.58 2.45 2.79 2.89 3.37 5.63
10.41
14.57
20.44
73.21
87.49
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Gabon Cameroun Tchad RCA Congo Guinée
éq.
Burundi Sao Tomé CEEAC Angola RDC
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
Évolution des taux d’inflation en % (moyenne 1983-2013)
C
E
E
A
C
Pays à inflation historique à
1 chiffre
C
E
M
A
C
Pays à
inflation
historique
à 2
chiffres
Pays à
inflation
historique
très élevée

49. 49
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan monétaire
Source: CEA, à partir de la Banque Mondiale
32.70 254.21 472.94 472.94 472.94 472.94 472.94 472.94 632.44
1,055.34
6,796.37
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
Angola RDC Tchad RCA Cameroun Congo Gabon Guinée
éq.
Burundi CEEAC Sao Tomé
Évolution des taux de change bilatéral par rapport au dollar
(moyenne 1983-2013)
C
E
E
A
CPays de la CEMAC
Dépréciation à long terme du dobra

50. 50
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan monétaire
y = 213.38x - 1318.6
R² = 0.9014
y = 7.1925x + 118.65
R² = 0.708
-2000
0
2000
4000
6000
8000
Ecart-type avec Sao Tome Ecart-type sans Sao Tome
Linear (Ecart-type avec Sao Tome) Linear (Ecart-type sans Sao Tome)
y = -9.1469x + 109.44
R² = 0.5651
-50
0
50
100
150
200
Volatilité (écart-type) du taux d’inflation
Diminution de l’écart-type du taux
d’inflation  une augmentation
d’une unité de temps induit une
réduction de l’écart-type de 9 points
Taux de change stable sans Sao
Tome, mais très volatile avec la
présence de ce pays à partir de 1995

51. 51
3. Défis et perspectives de la convergence
macroéconomique dans l’espace CEEAC
3.1. Mise en perspective
Sur le plan de l’équilibre extérieur
-495.70
-446.10
-369.55
-246.05
-191.06
-99.21
-67.46
-34.60
48.29
667.77
1,764.90
-1000 -500 0 500 1000 1500 2000
RDC
Cameroun
Tchad
Guinée éq.
Congo
Burundi
RCA
Sao Tomé
CEEAC
Gabon
Angola
Balances de paiements-361.99
-249.57
-119.66
-83.80
-37.75
435.89
809.87
1,015.49
2,061.56
4,628.65
-1000 0 1000 2000 3000 4000 5000
RDC
Tchad
RCA
Cameroun
Sao Tomé
Congo
CEEAC
Gabon
Guinée éq.
Angola
Balances commerciales

52. 52
Conclusion
CEEAC  union monétaire  Union Africaine
2021
Nécessité de mener une étude approfondie
Approche exogène ? Approche endogène ?

53. JE VOUS REMERCIE