2. Dr. Achraf AYADI
• Formation:
– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis (2003-
2007)
– DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université de Sfax
(2001-2003), Major de promo
– Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000)
– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national
• Certifications:
– Fondamentaux de Banques Centrales et politiques monétaires (Nations Unies)
– Direction de Projets (IPMA)
• Expérience:
– Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de publications
depuis 1999-2000
– Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005
– Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et de
télévisions en langue arabe
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 2
3. Agenda 1/2
1. Une Economie mondiale en pleine transformation
– Une longue crise financière d’envergure mondiale
• Marchés financiers: indices actions et matières premières
• Commerce international
• Politiques Monétaires:
– Taux d’intérêts directeurs et actifs gérés
– Tendances actuelles du « Policy-Mix » dans le Monde
– Révolutions réglementaires du secteur financier: Les réformes en cours
• Performances économiques globales: Inflation, Croissance et Emploi
– Une autre crise en gestation ?
• Des indications contradictoires
• Un cocktail explosif
3Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
4. Agenda 2/2
2. Projeter la Tunisie dans l’avenir
– Méditer la place de la Tunisie aujourd’hui
• Classements internationaux
• Classements des agences de notations
– L’économie tunisienne dans le monde
• Croissance, chômage, inflation, déficit budgétaire et endettement public
– Casser la spirale du déclin
• Une feuille de route pour transformer l’économie• Une feuille de route pour transformer l’économie
• Les axes prioritaires de la Transformation
• ANNEXES
– Rappel sur l’Etat des lieux
4Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
6. Une longue crise financière d’envergure mondiale
Marchés financiers: indices actions 1/2
6Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
7. Une longue crise financière d’envergure mondiale
Marchés financiers: indices actions 2/2
7Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
8. Une longue crise financière d’envergure mondiale
Marchés financiers: Matières Premières
Evolution des coûts des MP
8Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
La Chine est devenue en 2012 le plus grand importateur d’énergies
fossiles et de produits derrière l’UE27 et les USA.
Le baril de Brent resterait stable autour du 108 USD en 2014-2015
malgré que:
•La production de l’Irak et de la Libye ont baissé,
•La consommation de pétrole sera de 92,6 M baril/j en 2014, soit 1,4 M
barils/j en plus que 2013,
•Les USA ont produit en Octobre 2013 plus de brut que ce qu’ils ont
importé.
9. Une longue crise financière d’envergure mondiale
Commerce International
Evolution de l’indice de CI
9Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
•USA: Plus grands importateurs du monde avec un déficit commercial de
790 Mds USD soit 4,9% du PIB (2012)
•Chine: Plus grand exportateur du monde avec un surplus commercial
de 230 Mds USD soit 2,8M du PIB (2012)
•Allemagne: 2nd plus grand exportateur du monde avec un surplus
commercial de 240 Mds USD soit 7% du PIB (2012)
•La seule région du monde à avoir augmenté la valeur de ses
exportations entre 2011 et 2012 est le Moyen Orient (+13%) et l’Afrique
(+6%).
•Le déclin dans l’exportation des services commerciaux est généralisée
et elle est plus sensible en Europe.
10. Politiques Monétaires et Banques Centrales
Taux d’intérêts directeurs et actifs gérés
Evolution des actifs détenus
par les principales BCpar les principales BC
10Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
•Le principales banques centrales du monde (Fed, BCE, BoJ, BoE) ont
porté leur total « Actifs » du bilan de +11% du PIB en 2007 à +25% en
2013.
•Les taux de détention des dettes publiques par les principales Banques
centrales (2013):
•BoE: 28%
•FED: 21%
•BoJ: 17%
•BCE: 2%
11. Politiques Monétaires et Banques Centrales
Tendances actuelles du « Policy-Mix » dans le Monde
11Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
14. Une autre Crise en gestation ?
Des indications contradictoires
Indice Sur 1 an Sur 3 ans 2012 2013 2014p 2015p 2012 2013 2014p 2015p 2012 2013 2014p 2015p
Etats-Unis
NASDAQ Composite
DOW INDUSTRIALS
S&P 500 INDEX
NASDAQ 100 INDEX
27,18%
11,97%
18,31%
26,71%
52,19%
33,82%
40,74%
55,07%
2,8 1,9 2,5 2,7 2,1 1,5 1,7 1,9 -6,7 -4 -3,1 -3
Royaume-Uni FTSE 100 3,18% 12,04% 0,1 1,8 2,1 2,3 2,8 2,6 2 2,1 -5,6 -6,6 -5,3 -4,5
Japon Nikkei 225 19,60% 52,00% 2 1,6 1,2 0,9 0 0,4 2,3 1,5 -9,9 -10 -8,5 -8,1
Zone euro FTSEuroFirst 80 15,72% 4,69% -0,6 -0,4 1 1,1 2,5 1,4 1,1 1,3 -3,7 -2,9 -2,6 -2,4
Allemagne DAX PERF-INDEX 22,59% 35,71% 0,9 0,5 1,6 1,8 2,1 1,6 1,4 1,7 0,1 0 0,1 0,2
France CAC 40 17,69% 10,09% 0 0,3 0,6 1 2,2 1 1,3 1,2 -4,8 -4,1 -3,7 -3,7
Italie FTSE MIB 14,32% 41,36% -2,4 -1,9 0,6 0,8 3,3 1,3 0,8 1,3 -3 -3 -2,9 -2,8
Pays
Performance passée des principaux indices boursiers Taux de croissance du PIB (%)
Taux d'Inflation
(%)
Solde Budgétaire
(% du PIB)
14Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
Italie FTSE MIB 14,32% 41,36% -2,4 -1,9 0,6 0,8 3,3 1,3 0,8 1,3 -3 -3 -2,9 -2,8
Espagne IBEX 35 MADRID 30,56% -2,23% -1,6 -1,2 0,8 1,4 2,4 1,5 0,5 0,8 -10,6 -6,5 -5,7 -5,4
juin-13 nov-13 mars-14 sept-15 nov-13 mars-14 sept-15
Etats-Unis 2,031 2,498 2,76 3,8 0,25 0,25 0,5
Royaume-Uni 1,86 2,629 2,76 3,6 0,5 0,5 0,5
Japon 0,81 0,551 0,6 1 0,1 0,1 0,1
Zone euro n.a. n.a. n.a. n.a.
Allemagne 1,391 1,593 1,63 2,55
France 1,961 2,233 2,17 2,83
Italie 4,121 3,909 3,301 n.a.
Espagne 4,465 3,949 3,168 n.a.
Pays
0,25
Taux dette souveraine à 10 ans (%) Taux directeurs
0,5 0,25
Sources:
Indices 1 et 3 ans : Cortal Consors au 31.03.2014; Autres indicateurs , estimations et prévisions: Natixis Recherche économique
15. Une autre Crise en gestation ?
Un cocktail explosif
• Stratégies massivement expansionnistes des principales banques
centrales (FED, BoJ, BoE essentiellement)
• Performances solides des marchés financiers
• Performances faibles de la croissance économique
• Inflation maîtrisée en zone EUR – voir déflation- et risques
inflationnistes forts dans les pays émergents (et à moindre mesure
les US et GB)
• Déficit chronique des soldes budgétaires
• Taux de la dette souveraine en hausse
• Taux directeurs historiquement bas
Les efforts consentis ont-ils alimenté la
spéculation sur les marchés ?
=
Retour du Boomerang ?
15Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014
17. Méditer la place de la Tunisie aujourd’hui
Classements internationaux
Doing Business 2009-2014
The Global Competitiveness Index 2013-2014 rankings
GCI 2013-2014 GCI 2012-2013 GCI 2011-2012 GCI 2010-2011
Country/Economy Rank Score Rank Score Rank Score Rank Score
Tunisia 83 4,06 n/a n/a 40 4,47 32 4,65
Enabling Trade Index 2013
ETI 2010 ETI 2012 ETI 2014
Country/Economy Rank Score (1-7) Rank Score (1-7) Rank Score (1-7)
Tunisia 38 4,57 44 4,39 76 3,9
ETI components : A. Market access; B. Border administration; C. Infrastructure; D. Operating environment
Tunisie: Un pays de
moins en moins
compétitif pour
l’investissement et le
commerce international
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 17
Doing Business 2009-2014
DB 2009 DB 2010 DB 2011 DB 2012 DB 2013 DB 2014
Tunisia Rank 73 69 40 46 49 51
Rank by component DB 2013 DB 2014
Création d’entreprise 63 70
Octroi de permis de construire 114 122
Raccordement à l'électricité 53 55
Transfert de propriété 69 72
Obtention de prêts 105 109
Protection des investisseurs 51 52
Paiements des impôts 59 60
Commerce transfrontalier 30 31
Exécution des contrats 77 78
Règlement de l'insolvabilité 39 39
Tunisie: Un pays de
moins en moins attractif
pour l’investissement
productif et
l’entrepreneuriat
18. Méditer la place de la Tunisie aujourd’hui
Classements des Agences de notations
Moody’s S&P’s Fitch Ratings
Rating au
31.11.2013
Ba3/négative/Ba3 B/négative BB- /négative
Pays au Grade
immédiatement
supérieur
Paraguay
République Dominicaine, Kenya, Sri
Lanka, Papouasie-Nouvelle Guinée,
Sénégal, Zambia (…)
Portugal, Macédoine, Guatemala
(…)
Pays au même
Grade
Angola, Suriname, Salvador (…)
Albania, Bosnia-Herz., Burkina
Faso, Cap vert, Equateur, Camboge,
Rwanda (…)
Angola, Lesotho, Sri Lanka, Chypre,
Suriname, Salvador (…)
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 18
Pays au grade
immédiatement
inférieur
Albanie, Papouasie-Nouvelle
Guinée, République
Dominicaine, Sri Lanka, Fidji (…)
Grèce, Chypre, RD Congo,
Bélarussie, Pakistan, Egypt (…)
RD Congo, Iran, Kenya, Papouasie-
Nouvelle Guinée (...)
Sources:
http://www.bct.gov.tn/bct/siteprod/documents/fitch.pdf
http://countryeconomy.com/ratings
19. L’économie tunisienne dans le monde
Croissance X Inflation
TN 11
TN 12
TN 13
TN 14pBrésil
Inde
Af.Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
6,0
8,0
10,0
12,0
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 19
TN 10
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
Chine
Corée Sud
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
-2,0
0,0
2,0
4,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
20. L’économie tunisienne dans le monde
Croissance X Chômage
TN 11
TN 12
TN 13
TN 14p
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Af.Sud
Jordanie
15,0
20,0
25,0
30,0
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 20
TN 10
Irlande
Chine
Brésil
Inde
Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0,0
5,0
10,0
-8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0
21. L’économie tunisienne dans le monde
Inflation X Chômage
TN 11
TN 12
TN 13
TN 14p
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Af.Sud
Jordanie
15,0
20,0
25,0
30,0
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 21
TN 10
Irlande
Chine
Brésil
Inde
Corée Sud
Egypte
Jordanie
TurquieTN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0,0
5,0
10,0
-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0
22. L’économie tunisienne dans le monde
Déficit X Endettement public
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
100
120
140
160
180
200
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 22
TN 10
TN 11TN 12
TN 13
TN 14p
Espagne
Chine
Brésil
Inde
Af.Sud Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
0
20
40
60
80
-15 -10 -5 0 5 10 15
23. L’économie tunisienne dans le monde
Déficit X Croissance
TN 10
TN 12
TN 13
TN 14p
Chine
Brésil
Inde
Af.Sud Corée Sud
Egypte
Jordanie
Turquie
TN cible 1 ?
TN cible 2 ?
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 23
TN 11
Chypre
Grèce
Portugal
Espagne
Irlande
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
-15 -10 -5 0 5 10 15
24. Stream de transformation du modèle économique
Casser la spirale du déclin
Une feuille de route pour transformer l’économie
Ambitions
économiques de la
Tunisie à horizon
2030-2050
Définir une cible
économique
détaillée
Dérouler les plans
opérationnels de
transformation
Mettre en œuvre
la transformation
Pérenniser la
transformation
•Diagnostic •Détailler les objectifs
quantitatifs à jalons
•Etablir des plans
d’actions sectoriels
•Mettre en place des
dispositifs pilotes et des
Mettre en place des
indicateurs de progrès
Stream de mobilisation politique
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 24
•Attentes
•Leviers
quantitatifs à jalons
réguliers 5-10-20-30ans
•Anticiper les facteurs de
blocage
d’actions sectoriels
conjoints privés/public
•Définir les modalités et
les moyens
d’accompagnement
dispositifs pilotes et des
expérimentations
extensibles
•Impliquer, encadrer et
mettre sous tension les
acteurs
indicateurs de progrès
transparents et
publiquement partagés
Consensus
politique
national
Programme(s)
électoraux
Plan de travail
Gouvernemental
Cohérence
Exécutif/Législatif
Re-constitutionnaliser
les droits et les
devoirs
25. Les axes prioritaires de la Transformation
• Une grande réforme de l’Etat et de l’administration publique
– Taille ? Statuts ?
• Renforcer la compétitivité et l’attractivité du territoire national
– Nouveau Code d’Investissement ?
• Consolider le secteur financier
– Réduire le nombre de banques locales ?
– Créer une Grande Banque Nationale?
• Redéfinir la gouvernance économique• Redéfinir la gouvernance économique
– Articulation du Policy-mix vs. fiscal patterns ?
– Redéfinir le rôle de la BCT vs. Min. Economie et des Finances ?
• Lancer une politique industrielle, énergétique et technologique
d’envergure
– Réindustrialiser vs. Importations ?
– Revoir nos engagements énergétiques ?
– Redéfinir la politique de financement publique de la R&D ?
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 25
28. Agenda
• Evolution du marché financier
• Physionomie de la politique monétaire
• Situation des équilibres commerciaux
• Situation budgétaire
• Performances économiques
• Place de la Tunisie aujourd’hui
• Focus: Nouveau Code d’Investissements• Focus: Nouveau Code d’Investissements
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 28
29. Point de situation
Evolution du marché financier
Evolution du TUNINDEX et de l’indice des Banques cotées sur la BVMT (Jan. 2009-Jan. 2014)
2 900 000
3 400 000
3 900 000
4 400 000
4 900 000
5 400 000
5 900 000
I. Banque TUNINDEX
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 29
1 900 000
2 400 000
2 900 000
08/01/2009
08/04/2009
08/07/2009
08/10/2009
08/01/2010
08/04/2010
08/07/2010
08/10/2010
08/01/2011
08/04/2011
08/07/2011
08/10/2011
08/01/2012
08/04/2012
08/07/2012
08/10/2012
08/01/2013
08/04/2013
08/07/2013
08/10/2013
08/01/2014
08/04/2014
Influence forte de la situation du secteur bancaire sur le marché financier: Les banques cotées représentent un poids de la
capitalisation flottante > 45% dans l’indice Tunindex.
Les introductions en bourse plus fréquentes mais moins rentables: L’action CITY Cars a été souscrite 2,57 fois lors de
l’intro de novembre 2013 pour un montant levée de 44.3 MD alors que celle de l’action ENNAKL a été souscrite 23 fois lors de
son intro en juillet 2010 pour un montant levé de 49.2 MD.
Marché obligataire illiquide: acteurs en mode buy & hold, méfiance vis-à-vis des banques
Participation étrangère >50%: SFBT, AIRLIQUIDE TN, ATB, ATTIJARIBANK, UBCI, UIB
30. Point de situation
Physionomie de la Politique Monétaire
Evolution du TMM et des Taux directeurs en Tunisie (Jan. 2011-Nov. 2013)
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 30
Une crise de liquidité insoutenable: le TMM frôle le taux plafond (taux de facilités de prêt), ce qui dénote d'un assèchement
de liquidités et pourtant, la BCT a rehaussé de 50 points de base le taux directeur, ce qui le porte à 4,5%, tout en resserrant le
corridor de ces taux en adoptant des marges symétriques de 25 points de base pour les facilités de dépôt et de prêt.
31. Point de situation
Situation des équilibres commerciaux
Balance
Commerciale
Source: INS, avril 2014
Taux de couverture 2 mois 2014 vs 2013: Alimentaire = 50,7% vs 80,8%
Energie = 51,7% vs 68,7%
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 31
Principaux produits exportés (2010)
# Name Val Percent
1 Production de pétrole brut $1,925,947,051.92 10.54%
2 Fil isolé $1,517,570,512.61 8.30%
3 Costumes non-Knit Hommes $917,280,138.97 5.02%
4 Costumes non-Knit Femmes $801,948,820.01 4.39%
5 Mixte engrais minéraux ou chimiques $549,149,627.51 3.01%
6 Basse tension de protection d'équipement $446,226,704.16 2.44%
7 Chaussures en cuir $402,026,681.06 2.20%
8 Pétroliers raffinés $330,887,925.53 1.81%
9 Téléphones $326,949,708.15 1.79%
10 Huile d'olive pure $316,196,123.48 1.73%
Source: http://atlas.media.mit.edu/explore/tree_map/hs/export/tun/all/show/2010/
Principaux produits importés (2010)
# Name Val Percent
1 Pétroliers raffinés $1,777,199,240.59 8.69%
2 Gaz de pétrole $932,529,242.18 4.56%
3 Voitures $640,736,479.64 3.13%
4 Fil isolé $497,122,123.70 2.43%
5 Lourd pur coton tissé $461,252,197.74 2.26%
6 Basse tension de protection d'équipement $420,159,173.31 2.05%
7 Circuits intégrés $364,609,661.59 1.78%
8 Fil de cuivre $315,083,142.83 1.54%
9 Électriques accessoires électriques $286,107,532.47 1.40%
10 Piéces de véhicules $278,557,367.75 1.36%
11 Lecteurs de disque numérique $244,855,932.56 1.20%
12 Médicaments emballés $234,695,458.02 1.15%
13 Blé $228,971,839.66 1.12%
Source: http://atlas.media.mit.edu/explore/tree_map/hs/import/tun/all/show/2010/
32. Point de situation
Situation budgétaire 1/2
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 32
Déficit budgétaire:
Entre 2010 et 2014, le déficit budgétaire hors vente de biens confisqués par l’Etat a été multiplié par environ 8 fois. Si on tient
compte de la vente des biens confisqués, le déficit budgétaire a été multiplié par presque 6,5 fois en 5 ans. La LDF 2014 a été
mise en place de manière à réduire de 5% le premier et de 8% le second.
33. Point de situation
Situation budgétaire 2/2
Ressources fiscales
• Impôts sur les sociétés (48%) :
– 80% payés par des sociétés
imposées au taux de 35% (qui ne
représentent que 5% du total)
– 95% des sociétés contribuent à
20% seulement de l’I/S
Emplois
• Baisse du budget du Min.
Equipement de 5% sur 3 ans
dont 22% en 2013-14
• Baisse du budget du Min. des20% seulement de l’I/S
• Impôts le Revenu (52%):
– 81% Salariés
– 3% Bénéfices non commerciaux
– 1% Revenus Immobiliers
– 15% « Autres »
• La TVA représente 51% des
ressources de la fiscalité
indirecte et 30% des
ressources fiscales totales
• Baisse du budget du Min. des
TIC de 3% sur 3 ans dont 12%
en 2013-14
• Baisse du budget du Min. des
Dts de l’Homme et de la Justice
Transitionnelle de 11% en
2013-14
• Baisse du budget du Min.
Tourisme et du Min. Agriculture
de 9% chacun en 2013-2014
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 33
34. Point de situation
Performances économiques
4,5
3,1 3,2
-1,9
3,6
4,5
3,6 4
2,9
3,6
2,8
3
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Croissance (%)
Réalisé LdF13 T3 2013 FMI Fitch R.
Chômage:
•Moyenne > 16%
•Moyenne > 32% pour les diplômés du
supérieur
Risques sur les retraites
•Nombre de retraités : 700 000 (1/3
CNRPS et 2/3 CNSS)
•Nombre d'affiliés aux caisses : 2 200 000
•3 affiliés cotisent pour 1 retraité en 2013
•En 2030 : Doublement des retraités avec
l'amélioration de l'espérance de vie... (1
400 000) et augmentation de 40% des
affiliés cotisants (3 millions)
•Prévision : 2 affiliés cotisent pour un
retraité.
Economie informelle:
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 34
-1,9
4,88 4,71
4,1 3,99
3,1 3,07
3,62
4,38
5,4 5,59 5,67 5,61
6,14 6,4 6,2
5,8 5,9 5,6
5
31-mars-10
30-juin-10
31-sept.-2010
31-déc.-10
31-mars-11
30-juin-11
31-sept.-2011
31-déc.-11
31-mars-12
30-juin-12
31-sept.-2012
31-déc.-12
31-mars-13
30-juin-13
31-sept.-2013
31-déc.-13
31-janv.-14
28-févr.-14
31-mars-14
Taux d'inflation (%)
Economie informelle:
•40% de l’emploi du secteur privé
•80% de ces effectifs travaillent dans la
construction immobilière et dans le
commerce
•BM: l’économie informelle représente
+38% du PIB
Tissu entrepreneurial privé:
•Plus de 95% des entreprises en Tunisie
sont familiales
•Seules 30% des entreprises survivent
après la disparition de leur fondateur
•Seules 10% des entreprises survivent à la
2ème génération
35. Bilan ?
• Un marché financier de taille insuffisante, peu diversifié, peu
attractif aux capitaux étrangers
• Une politique monétaire accommodante inefficace qui creuse les
déficits sans provoquer des relais réguliers de croissance
• Un déficit budgétaire lié à un manque de vision et de stratégie
d’allocation optimale des ressources dans un cadre de Go&STOP
• Un déficit commercial qui souffre (1) d’un manque de valorisation
Urgence d’un changement
du modèle économique
des ressources naturelles, (2) d’une dépendance sectorielle et
géographique, et (3) d’un positionnement low-cost
• Des performances économiques instables à court terme et
intenables à moyen et long terme
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 35
La dégradation de la position
actuelle de la Tunisie est justifiée
36. Focus:
Bilan du Code d’Incitations aux Investissements
• Bénéfique pour les secteurs exportateurs:
– 45% des entreprises et 75% des emplois dans l’industrie
• Juridiquement instable:
– 67 articles, modifiés 29 fois et 33 décrets d’application
• Financièrement coûteux: 500 M TND/an (94-07) dont +80% sont
répartis sur:
– Exonérations en matière d’impôts sur les sociétés (+40%),
– Exonérations des droits et taxes à l’importation (+30%)– Exonérations des droits et taxes à l’importation (+30%)
– Les primes d’investissements (+10%)
• Régionalement inégalitaire:
– Maintient des fractures régionales entre le Grand Tunis et les zones
côtières avec les zones intérieures (NO/CO: moins industrialisées,
moins d’activités d’entraînement, etc.)
• Qualitativement décevant:
– Echec dans la montée en gamme des activités économiques
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 36
37. Focus:
Nouveau Code d’Investissements 1/2
• Les priorités de la nouvelle politique d’investissement de la
Tunisie posent une question de “positionnement”:
– Exemple: “Monter en valeur ajoutée”:
• Tourisme: “Création de 21.000 lits supplémentaires”: Maintenir le cap d’un
tourisme de masse ? Quid du coût écologique ? Quide de la VA par
touriste ? Quid de la montée dans la chaîne de valeur de la distribution
(création / prise de contrôle de TO) ?...
• Offshoring: “Croissance renforcée sur les métiers à haut contenu de savoir
(BPO traitement de données, R&D, etc.)”: Maintenir le cap d’une
dépendance à la sphère IT francophone ? Quid du lien “besoin du marché”
et “contenu des programmes” ? Quid du lien “investissements
universitaires publics en R&D” et “investissements privés” ? Quid de la
politique d’incitation et de valorisation économique des brevets ? Quid de
l’infrastructure en Data Centers ?...
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 37
38. Focus:
Nouveau Code d’Investissements 2/2
• D’abord, projeter l’économie tunisienne dans le temps en
terme d’objectifs quantitatifs, le décliner en terme de
ressources disponibles et de capacités de réalisation:
– Quelle taux de croissance moyen “cible” sur 30 ans ?
• Tenir compte de la cyclicité de l’activité économique, de chocs exogènes et
endogènes et autres facteurs de ralentissement
– Quel taux de chômage “cible” à 10 / 20 / 30 ans ?
• Tenir compte de l’évolution démographique et de la répartition des• Tenir compte de l’évolution démographique et de la répartition des
diplômés sur les régions / par discipline
• Ajuster les investissements publics en R&D et la politique de
l’enseignement technique et supérieur
– Quel est le coût projeté et actualisé des incitations aux
investissements à verser par l’Etat sur 10 /20 / 30 ans ?
• Mettre en place des indicateurs de performance quantitatifs et qualitatifs
des efforts consentis: “(i) TND versés, créent (j) emplois directs, (k) valeur
ajoutée, etc.”
Dr. Achraf AYADI (C) avril 2014 38