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李玉磊-中国与科威特 石油财富上的低层次双边关系
- 1. 中国与科威特：石油财富上的低层次双边关系 作者：李玉磊 单位：中石化国际石油工程公司 《石油观察》2016 年 8 月 2 日刊发 http://www.oilobserver.com/case/article/2123 如果不从事石油工作，可能很少有人知道科威特。这个君主制阿拉伯国家， 位于波斯湾西北岸，国土面积 1.78 万平方公里，仅比北京市大约 8.5%；石油和 天然气储量丰富，已探明石油储量约占世界 10%，居全球第四位；财政收入 90% 以上依靠石油开采，石油出口是主要外汇来源，国民生产总值 45%来自石油行业。 2016 年 5 月 16 日，中国各大网络媒体刊登新闻“科威特宣布支持中国南海 立场”，让这个中东国家凸入中国人视野。近期，“南海仲裁案支持中国立场的 66 个国家”在微信朋友圈里流传，在激情亢奋的国人眼中，科威特就是这 66 个“热 爱和平与正义的国家”之一。如果再花点时间在网上搜索，还会发现“科威特是 第一批申请加入亚投行的国家”“科威特石油产量 10%向中国出口”“科威特投资 局通过港股购入万达股份”等消息。也许有人会发出感慨：科威特真是阿拉伯世 界的中国友邦！对于此类观点，笔者稍感惊诧。 科威特石油外交：不得罪任何一个石油买家 原油价格自 2014 年下半年暴跌以来，石油贸易从卖方市场变为买方市场， 最大限度抢占市场份额就成为科威特石油外交战略的重中之重。按照这个外交思 路，科威特小心谨慎地处理与各个石油买家的关系。 日本共同社 2016 年 5 月 12 日报道，日本首相安倍晋三与到访的科威特首相 贾比尔举行会谈，“一致认为中国试图单方面改变东海和南海现状的做法正使东 亚安全环境变得严峻。”日本共同社的言论直接刺激了科威特的外交神经。5 月
- 2. 15 日科威特外交部副大臣贾拉拉表示，日本报纸关于科威特在中国南海问题上 的立场是不实报道，科威特政府支持中阿合作论坛第七届部长级会议《多哈宣言》 1 中对南海问题的立场，支持中国根据联合国宪章原则以及《联合国海洋法公约》， 通过同有关国家磋商处理南海问题。2 科威特以支持中阿合作论坛《多哈宣言》的方式，把自己很好地隐藏在阿拉 伯国家的队伍中，既恪守了阿拉伯国家联盟关于中国南海问题的集体声明，又没 有把自己直接暴露在中日外交争夺战的尴尬境地。其实，早在 5 月 12 日《多哈 宣言》发布前，科威特就已经料到宣言关于中国南海问题的论述会让日本产生不 适甚至误解，因此科威特首相就赶在这个时间点访问日本并会晤安倍晋三，其外 交“骑墙策略”再明显不过。稍后科威特外交部对于日本共同社言论的澄清，既 措辞温和，又不失分寸，其外交姿态既给足了中国面子，又没有伤害与日本的关 系。中国和日本同是能源消费大国，都是石油大买家，所以科威特既不会得罪中 国，也不会得罪日本。为了实现石油出口利益最大化和外交策略的灵活性，科威 特在中日两国之间小心谨慎地维持平衡，避免在南海争端中惹来不必要的外交麻 烦。 支持中国“南海主张”与支持中国“南海主权”，两者一字之差，含义却有 天壤之别。通过马六甲海峡，途经南海，到达中国、日本、韩国的石油运输通道， 是世界上最重要、最繁忙的能源运输线之一。如果南海发生战事，科威特（及其 他中东石油出口国）的石油贸易必将受到沉重打击。因此，友好磋商、和平解决 领土争端的“南海主张”必然会得到科威特的大力支持，而且这种支持以阿拉伯 1 2016 年 5 月 12 日，中阿合作论坛第七届部长级会议通过《多哈宣言》。《宣言》强调，阿拉伯国家支持 中国同相关国家根据双边协议和地区有关共识，通过友好磋商和谈判，和平解决领土和海洋争议问题；强 调应尊重主权国家及《联合国海洋法公约》缔约国享有的自主选择争端解决方式的权利。 2 新华社科威特 5 月 15 日电（记者李志平）。
- 3. 国家联盟的集体形式出现，科威特根本不算是“出头鸟”。至于中国“南海主权” 及其内在复杂的历史经纬和现实状况，科威特就缄口不言了。“石油-外交-国家利 益-地缘政治”充斥着复杂的经济考量和政治博弈，媒体宣传中的标题党，既不能 给出一个全面而合理的阐释，也容易误导国人堕入一种虚幻的假象。 战争从来不是优先的政治选择，和平仍然是中国战略发展机遇期所依仗的重 要外部环境。南海战争一旦爆发，会给中国发展和整个世界格局带来灾难性的影 响。支持中国友好磋商、和平解决南海争端的国家越多，对中国的国际形势就越 有利。虽然科威特是小国，但是来自任何一个主权国家的声援，对中国都是难能 可贵的。 中国与科威特：石油产业中的双边关系 近几年，中国与科威特经贸关系发展迅速，尤其在石油产业，从原油贸易、 石油炼化到石油工程、装备服务，能源合作的广度和深度都取得了不俗的进展。 1. 原油贸易 2014 年 8 月，中石化（Sinopec）与科威特石油公司（KPC）签订了为期 10 年的购油合同，预计 2017 年科威特对华原油出口可能达到 50 万桶∕天。2015 年 中国从科威特进口原油 1443 万吨，比 2014 年增长 35.9%。从 2016 年 1 月、3 月 和 5 月的数据（表 1）分析，科威特 2016 年对华出口原油可能还会增长 30%以 上，这在很大程度上填补了欧洲、日本原油需求量下降空出来的市场份额。 表 1 科威特对华出口原油情况 时 间 对华出口量 与去年同期相比 2016 年 1 月 109 万吨 增长 18% 2016 年 3 月 172 万吨 增长 30.2% 2016 年 5 月 145 万吨 增长 35.1% 数据来源：科威特通讯社 东京
- 4. 2. 石化合作 2005 年 Sinopec 与 KPC 签署合资谅解备忘录，按股比 50:50 共同投资 90 亿 美元建设广东湛江炼化项目（简称中科炼化）。2011 年 3 月 4 日，中科炼化获中 国发改委核准，于当年 11 月 18 日正式开工奠基，时任广东省委书记汪洋、中石 化原总经理王天普，以及科威特驻广州总领事萨格尔出席奠基仪式。中科炼化是 一个包括 1500 万吨∕年炼油、100 万吨∕年乙烯及其衍生物、30 万吨级原油码 头及配套公用工程等在内的大型炼化项目（其规模将超过茂名石化成为广东第 一），原料全部是 KPC 提供的高硫原油，当时预计 2015 年建成投产。 但是不久，Sinopec 与 KPC 在乙烯等化工项目建设上发生分歧。Sinopec 出于 市场供需等多方考虑计划先建设 1500 万吨/年炼油项目，再视市场情况决定是否 继续化工项目建设。而 KPC 希望建成集炼油化工和成品油分销在内的一体化项 目，实现在华业务覆盖整条石化产业链的目标。KPC 认为，如果仅有炼油项目， 利润非常稀薄，KPC 完全没有必要介入。2012 年湛江新闻网站不时爆出项目烂 尾传言，2013 年竟传出 KPC 有意撤股的消息，原定的投产计划被大大推迟。鉴 于此，Sinopec 拟在放弃乙烯等石化项目同时，加入烯烃类化工品生产项目，同 时斟酌给 KPC 广东加油站部分权益。为分散投资风险，KPC 引入石油巨头道达 尔（Total）入股中科炼化，Sinopec、KPC 与 Total 最新的股比分配可能是 50:30:203 。 2014 年 6 月，李克强总理与科威特贾比尔首相会晤，共同推进中科炼化项目，争 取在 2017 年实现投产。 在利益重新分配和政府高层推动下，中科炼化出现转机。2015 年 12 月 27 日， 中石化集团董事长王玉普一行到湛江东海岛中科炼化选址实地检查指导项目推 3 该股比分配未经有关合作方公开消息证实。
- 5. 进情况。2016 年 3 月 16 日，广东省委书记胡春华在京会见中石化集团董事长王 玉普，双方达成加快推进项目建设共识，中科炼化主体工程将在年内全面动工建 设。2016 年 6 月 6 日，广东省政府与中石化集团在京举行工作对接会，双方成立 专责小组，努力为中科炼化全面动工创造良好条件。 3. 油服与装备 与石油化工合作一波三折相比，油服与装备领域的情景真可谓是扣人心弦。 自国际油价断崖式下跌以来，众多油公司（包括中石油和中石化）大幅削减勘探 开发投资，油服工程量随之骤减。中石油、中石化的油服工程队伍出现大面积停 待，国内外市场一片惨淡，哀鸿遍野。在油服市场“寒冬期”，能像科威特没有 大幅压缩投资4 的产油国屈指可数，因此众多油服公司在这个中东小国奋力相搏， 不仅有斯伦贝谢、哈里伯顿等国际知名油服公司，也有科威特钻井、布尔干钻井 等当地公司，还有中石油东方物探、中石化石油工程技术服务公司等中国油服公 司。在罕见的“寒冬期”，更多的中国公司纷至沓来，长城钻探、大庆钻探、渤 海钻探、中海油服、海隆油服、科瑞油服等企业积极来到科威特“炉火”旁取暖。 中国大量的石油装备制造企业也纷纷进入科威特市场，宝鸡石油机械公司、河北 荣盛机械制造公司、中石化石油机械四机厂、上海神开石油装备公司、景宏石油 装备制造公司等企业犹如过江之鲫，小型的装备供应商和服务商一时间更是难以 统计。 石油背后的财富：主权财富基金、石油美元与国际金融体系 看到中国与科威特石油产业合作现状，也许有人还是比较满意的——道路曲 4 为抢占国际市场份额，科威特计划到 2020 年将石油日产量提高到 400 万桶，科威特桶油成本不足 10 美 元，这些有利因素保证了科威特在油价骤降的情况下没有大幅度削减勘探开发投资。
- 6. 折，前景光明。的确，围绕石油展开的贸易、炼油、化工、油服与装备等行业是 十分重要的，因为它们撬动了整个产业链，创造了难以计数的国民生产总值、财 政收入与就业岗位。 但是，石油背后的财富才是最重要的，驾驭这种财富是大国超强实力的突出 表现。不掌控这种财富，国家崛起与民族复兴犹如水中望月。为什么说中国与科 威特的双边关系仍然是低层次的？就是因为中国至今没有掌控这份石油背后的 财富。 1. 主权财富基金：科威特“后石油时代”的生命线 科威特（与其他中东石油出口国）非常清楚，石油的不可再生性决定了国家 发展与民族命运无法长久寄托在石油行业上。新能源的兴起、生产活动的低碳化 以及人类在环保方面的行动，也不断挑战着石油的能源地位。 为确保石油出口积累的巨额财富实现增值，满足国计民生需求及未来的可持 续发展，科威特政府在 1953 年成立了科威特投资委员会，这就是主权财富基金5 科威特投资局（Kuwait Investment Authority，KIA）的前身。依据科威特 1982 年 第 47 项法令，KIA 正式成立，从科威特财政部接管政府资产（包括 KPC），每年 科威特政府至少将财政收入 10%转拨 KIA 用于投资；法令第 5 条规定，KIA 每 年至少向科威特内阁和议会做一次详细的资产状况和业绩汇报；法令第 8 条规 定，未经授权，有关 KIA 工作的任何信息都不得对外界公开；法令第 9 条规定 了违反授权泄露 KIA 信息的处罚措施。KIA 作为世界上成立最早、运营时间最 5 主权财富基金（Sovereign Wealth Fund）是由政府控制与支配，通常以外币（主要是美元）形式持有 的公共财富，资金主要来源于国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等。不同于传统的政府养老基 金与简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，SWF 是一种全新的专业化、市场化投资机构，除了购 买传统的定息债券类产品，还进行股票、外国房地产、私人股权投资、商品期货、对冲基金等风险性资产 多元化配置。为了实现投资回报最大化、持久化，SWF 愿意且能够承担更大的投资风险。目前世界上 SWF 规模最大的几个国家是阿联酋、挪威、沙特、中国、科威特、俄罗斯和新加坡等。
- 7. 长的主权财富基金，其内部的核心信息和投资决策始终不为外界所知。据估算， KIA 资产超过 5920 亿美元，资产配置追求多元化，投资地区主要集中在美国和 欧洲。 表 2 KIA 资产配置情况6 按资产类别划分 按投资地区划分 股票 约 57% 美国 约 53% 债券 约 15% 欧洲 约 32% *另类资产 约 5% 亚洲 约 9% 现金 约 23% *新兴市场 约 6% *另类资产：房地产、私募股权、对冲基金等。*新兴市场：东欧、中国、印度和越南等。 KIA 的使命是运用石油财富进行投资并追求高额回报，以备政府不时之需， 为“后石油时代”做长远打算，实现科威特可持续发展。1990 年伊拉克入侵科威 特，第一次海湾战争爆发，科威特石油设施受损严重，三年间科威特政府没有石 油收入。KIA 投入 800 多亿美元进行战后重建，为科威特经济复苏、政治稳定做 出了重大贡献。 新型清洁能源终将会替代石油掀开人类历史的崭新一页，KIA 的重要性在 “后石油时代”将更加突出，它不但要实现国民财富的保值增值，还要推动科威 特经济的整体可持续发展。 2. 石油美元与国际金融体系 20 世纪 70 年代中期石油美元的出现是继 1971 年布雷顿森林体系7 解体之后， 20 世纪全球经济史上最重大的经济事件，它的重要性可与两次世界大战、东欧剧 变与苏联解体、第一颗原子弹爆炸、第一颗人造卫星上天、第一台电子计算机问 世等重大政治、科技事件相提并论。至今，石油美元仍对国际政治经济格局和人 6 由于 KIA 不对外公开业绩信息，表中数据均为估算。 7 布雷顿森林体系是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944 年 7 月，确立该体系的联合国国际货币 金融会议在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行，所以称之为“布雷顿森林体系”。该体系是以美元和黄金 为基础的金汇兑本位制，美元与黄金挂钩（1 盎司黄金=35 美元）、体系内成员国货币与美元保持固定汇 率，该体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。因美元危机与美国经济危机频繁爆发，该体系于 1971 年被尼克松政府宣告结束。
- 8. 们的日常生活发挥着重要影响。 布雷顿森林体系解体后，美国为维持美元的世界货币地位，与沙特达成“石 油贸易以美元计价”协议，美国为沙特内部政治稳定和“紧密的美沙关系”提供 军事保护和外交支持，双方内部更加隐秘的利益交换有待将来外交文件解密。凭 借巨大的石油产量和储量，沙特在欧佩克内部发挥主导作用，科威特、伊拉克、 卡塔尔等国纷纷跟随沙特以美元进行石油贸易。随着油价上涨、出口量上升，石 油出口国积累起巨额财富，这就是石油美元。石油美元对全球贸易和投资产生了 巨大影响，石油贸易数额巨大、交易频繁，带动农产品、矿产品、工业制品、跨 国服务和投资等大规模地以美元进行计价，以美元为基础的国际货币体系正式形 成。 因国内市场狭小，无法提供更多的投资机会，KIA 主要将科威特石油美元投 向美国、欧洲的资本市场。在欧洲，又有相当一部分资本以欧洲美元8 购买美国国 债、美国公司债券和股份的形式进一步流入美国。如果细究，KIA 的石油美元财 富投入美国资本市场的比例远远不止表 2 显示的 53%，这些财富转换为美国国 债、公司股票、私募股权基金、对冲基金、风险投资等，为美国经济发展提供了 强大动力。 科技创新、投资创业是“九死一生”的行当，但对国家发展、社会进步发挥 着巨大推动作用。在微软操作系统、苹果手机问世前，大量的产品创新是失败的， 在 Google、Facebook 崛起前，众多的互联网企业倒下了，失败背后的投资也随之 化为泡影。只有在强大的资本市场支撑下，科技创新的失败才能被容忍并转化为 8 欧洲美元是指储蓄在美国境外的银行而不受美国政府监管的美元，这种储蓄比美国境内的储蓄受到更少 限制而有更高收益。这种储蓄主要由欧洲的银行和财政机关持有因而称为“欧洲美元”，至今这种储蓄遍 布全球各国，惯称为欧洲美元。
- 9. 下次技术突破的基础，创业投资的沉没成本才能被消化并转化为下次企业再造的 宝贵经验，企业家精神才能在“创业-失败-再创业”的拼搏中生生不息，伟大的 公司和商业领袖才能层出不穷。这不是单凭美国内部投资打造的，包括石油美元 在内的外部投资是供养这种经济活力的重要源泉。美国资本市场开放且成熟，创 造丰厚利润的优秀企业一拨接着一拨，KIA 从中获得了投资回报，并继续把石油 美元投入其中，沙特、卡塔尔、阿联酋等国家的石油美元同样处于这种国际金融 体系之中。 中国没有石油美元，但是作为全球工厂和出口大国，利用长年贸易顺差积累 了巨额外汇储备9 ，以购买美国国债10 等形式实现公共财富保值增值。这种投资模 式与科威特石油美元投资并无差别，都是美元的国际金融体系一部分。 但是，中国不是科威特，依赖美元的国际金融体系来实现中国的国家崛起和 民族复兴是根本不可能的，美国也不会允许中国“搭顺风车”。因此，中国需要 力推人民币国际化。 3. 人民币国际化的国内根源 美元作为世界货币流通全球，而使用美元最多、美元资产增值潜力最大的地 方还是美国，开放、竞争、法制健全、透明度高的资本市场是支撑美元全球流动 的根本。追逐利润是资本的天性，石油背后的金钱永不眠。没有健康、成熟的资 本市场，实体经济不可能创造持续的利润回报，石油美元就不可能回流到美国， 分散在全球的美元资产也不会蜂拥而至，以美元为基础的国际金融体系就不可能 建立。 9 据国家外汇管理局统计，至 2016 年 6 月，中国外汇储备达 3.2 万亿美元。 10 据《人民日报（海外版）》2016 年 7 月 22 日报道，中国 5 月份增持美国国债 12 亿美元，达到 1.24 万 亿美元，是美国第一大债权国。
- 10. 同理，使用人民币最多、能够实现人民币资产增值的地方还是中国，要实现 人民币国际化，最重要的是建立一个开放、公平、有活力、法制完善的资本市场， 实现资源的高效配置，创造风靡全球的产品和服务，用可预期的投资回报吸引外 部资本，最终支撑人民币“国内-国外-再回国内”的全球大循环。从本质上说， 人民币国际化与美元的国际金融体系是一样的——吸收和利用全球资源来创造 财富。历史上的荷兰崛起、英国崛起，及至当今美国的超强实力，无不是吸收和 利用全球资源实现的。中国出口额世界第一11 不是最重要的，中国 GDP 赶超美国 也不是最重要的，在政府和市场的互动下建立一个健康的资本市场才是人民币国 际化的关键。 这样的资本市场于国内而言：半死不活的“僵尸企业”不可能再得到投资， 政府（尤其是地方政府）不再为此背锅，过剩的产能将退出市场，过多的库存将 慢慢消化，银行的坏账逐步减少；有市场潜力的科技发明和企业创新将获得融资， 屡败屡战的企业家还能有爬起来的勇气和依附，创业精神在肥沃的资金土壤中茁 壮成长；汹涌的资本大潮不再吹起“楼市泡沫”，不再导演股市暴涨暴跌的惊悚 剧，不再催生“非法集资”或“跑路”，不再炮制“蒜你狠”“姜你军”的荒唐戏； 每一股资金能通过开放的资本平台进入有增值潜力的行业，每一个中产家庭能用 理性投资获得可预期的回报，每一个小微企业能获得合理贷款而摆脱地下钱庄的 剥削，每一个正在简陋仓库艰苦创业的青年能拥有“创造下一个特斯拉”“成为 下一个扎克伯格”的可能性。 这样的资本市场于国外而言：类似科威特这样的国家，主权财富基金能够开 辟更好的投资场所，可以获得丰厚、长期的资本回报，在石油贸易、炼油、化工、 11 参考消息网 2016 年 7 月 27 日报道，2015 年中国出口额世界第一，占全球 14%。中国在办公和手机设 备、纺织品、服装领域高居榜首，欧盟在农产品、石油和矿产品、化学品、汽车领域遥遥领先。
- 11. 油服及装备等领域的合作表象下，KIA 掌握的财富洪流不断涌入中国，共同创造 繁荣，分享发展果实。 中国在行动，利率市场化改革、《银行破产法》打破刚性兑付、上海自贸区 放松资本管制的尝试、沪港通和深港通的积极实践、KIA 已成为中国人民币公开 市场最大的外部投资机构12 （虽然是美国获得 KIA 投资额的九牛一毛），这些都 是金融体制改革的美好开端，但还远远不够。阻碍生产力进一步发展、遏制生产 关系进一步改善的既得利益集团强大且顽固，只有进一步深化改革，才能打破已 经固化的利益分配格局。我们离“驾驭石油背后的财富”还很远，人民币国际化 的道路还很曲折，实现国家崛起和民族复兴还需要付出更多、更持久的努力。 结 语 1. 中国与科威特虽然在石油产业、能源合作领域取得了不俗的成绩，石油贸 易、炼油、化工、油服与装备等方面发展前景喜人，但是两国的双边关系仍然是 低层次的。科威特在南海问题等外交事务上保持超脱和谨慎，中国需对严峻的国 际形势有更加清醒的认识。 2. 科威特真正的财富不在 KPC，而在 KIA，这是石油背后的财富。中国未 能实现“从石油财富到金融财富”的跨越，根本原因在于缺乏一个健康的国内资 本市场。既得利益集团强大且顽固，国企改革、金融体制改革任务极其艰巨，人 民币国际化之路异常曲折。与其炒作似有似无的“遏制中国崛起”传闻，不如踏 踏实实、认认真真、安安静静地“苦修内功”。 3. 政治与经济密不可分，国内与国际相互连通，能源是政治与经济的交汇点， 12 中国商务部网站 2014 年 1 月 23 日消息：KIA 已成为中国人民币公开市场最大的投资者，投资总额度为 25 亿美元。