2. OBJETIVO PARTICULAR
Aplicar los distintos
ratios financieros
para el análisis de los
estados financieros.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
3. SISTEMA DE CONOCIMIENTOS
• Definición de Ratio
• Importancia de los ratios
• Utilidad y limitaciones del empleo de los ratios
• Clasificación de los ratios:
– Ratios de Liquidez
– Ratios de Actividad
– Ratios de Endeudamiento
– Ratios de Rentabilidad
• Ratios de Mercado
• Eva
• Proyección de estados financieros a través de ratios
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
4. IMPORTANCIA
Se calculan estos
indicadores porque de esta
manera obtenemos una
comparación que puede
resultar más útil que los
números por si solos.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
5. DEFINICION
Matemáticamente un ratio es
una razón, es decir, la relación
entre dos números, un cociente
entre dos magnitudes que
tienen cierta relación y por este
motivo se comparan.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
6. USO DE LOS RATIOS
Ratios de la misma empresa para
estudiar su evolución en el tiempo .
Ratios presupuestados por la empresa
para un determinado periodo, así
puede compararse lo que la empresa
se fijo como objetivo.
Ratios de tipo sectorial para
comprobar si la empresa obtiene la
rentabilidad que tendría en función al
sector económico en que opera.
Ratios de los principales competidores
de la empresa.
Los ratios no se
estudian solos sino
que se comparan con:
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
7. PRINCIPALES RATIOS PARA EL
ANALISIS FINANCIERO
Existen infinidad
de ratios
Por lo que cada
empresa debe
seleccionar los
más idóneos
En función de la
situación concreta
y de los objetivos
del análisis
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
8. CATEGORIAS DE LOS RATIOS
FINANCIEROS
Se
clasifican
en 5:
Ratios de
liquidez
Ratios de
actividad
Ratios de
endeuda-
miento
Ratios de
rentabilid
ad
Ratios de
mercado
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
9. RATIOS DE LIQUIDEZ
Un activo líquido es aquel que puede convertirse
fácilmente en efectivo.
Por lo tanto un análisis de liquidez consiste en
determinar la habilidad de la empresa para cubrir
sus deudas de corto plazo y sus obligaciones
cotidianas de funcionamiento conforme se venzan.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
10. RATIOS DE LIQUIDEZ
Miden la posibilidad de poder hacer
frente a sus pagos de corto plazo.
Además permite confeccionar el
estado de flujos de caja, ya sea
histórico o previsional.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
11. RAZONES DE LIQUIDEZ
Muestra la capacidad de la empresa para hacer
frente a sus compromisos a corto plazo en base
a sus activos más líquidos.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
12. RATIO DE TESORERIA
Mide la respuesta de la empresa a sus
obligaciones a corto plazo con los recursos mas
líquidos, obtenidos de restar los inventarios.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
13. RAZON DE DISPONIBLE
Es el cociente de liquidez inmediata el cual
muestra la relación entre el activo circulante
completamente líquido con las deudas a corto
plazo.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
14. RATIOS DE ACTIVIDAD
Miden la velocidad con la que varias cuentas se
convierten en ventas o efectivo.
Los ratios de cobro y pago sirven para comprobar
la evolución de la política de cobro y pago a
clientes y proveedores, respectivamente.
Existen varios ratios de actividad entre los que
están los inventarios, las cuentas por cobrar y las
cuentas por pagar. También se puede evaluar la
eficiencia con la que se usan los activos totales.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
15. RATIOS DE ACTIVIDAD
RATIOS DE
ACTIVIDAD
Cálculo de las
rotaciones
Cálculo de los
plazos promedio
Rotación de
clientes
Rotación de
Existencias
Rotación de
proveedores
Plazo promedio
de clientes
Plazo promedio
de existencias
Plazo promedio
de proveedoresLic. Ximena G. Lemaitre Vélez
16. ROTACION DE CLIENTES
Muestra la relación de ventas totales con el
saldo promedio de clientes, indicando
fundamentalmente la cantidad de veces que la
cuenta clientes rota en un periodo determinado.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
17. ROTACION DE INVENTARIOS
Muestra la cantidad de veces que la empresa
rota las existencias durante un periodo
determinado.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
18. ROTACION DE PROVEEDORES
Muestra la cantidad de veces que la empresa
rota la cuenta proveedores en un periodo
determinado.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
19. PLAZO PROMEDIO CLIENTES
Indica el plazo promedio que los clientes se
tardan en pagar sus deudas a la empresa. El
resultado se indica en numero de días promedio.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
20. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS
Indica el plazo promedio que las existencias
permanecen en la empresa. El resultado se
indica en numero de días promedio.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
21. PLAZO PROMEDIO DE PROVEEDORES
Indica el plazo promedio que la empresa tarda
en pagar sus deudas a sus proveedores. El
resultado se indica en numero de días promedio.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
22. TENDENCIA A LA PUNTUALIDAD DE
PAGO
TENDENCIA A LA
PUNTUALIDAD DE
PAGO
SEGUNDO
ASPECTO: CICLO DE
MADURACION
PRIMER ASPECTO:
PUNTUALIDAD DE
PAGO
PLAZO PROMEDIO
DE INVENTARIOS
PLAZO PROMEDIO
DE CLIENTES
PLAZO PROMEDIO
DE PROVEEDORES
PLAZO PROMEDIO
DE CLIENTES
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
23. PUNTUALIDAD DE PAGO
Si el plazo promedio de cobro a
clientes es menor al plazo
promedio de pago a los
proveedores, se tendrá una
tendencia favorable a la
puntualidad de pago.
Si el plazo promedio de cobro a
clientes es mayor al plazo
promedio de pago a proveedores,
se tendrá una mala tendencia a la
puntualidad de pago.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
24. CICLO DE MADURACION
DINERO COBRO
MATERIA PRIMA
PRODUCTO EN
PROCESO
PRODUCTO
TERMINADO
CLIENTES
CICLO DE MADURACION
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
25. CICLO DE MADURACION
Muestra el tiempo total que la empresa tarde en
materializar el valor agregado de la producción.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
26. RAZONES DE DEUDA
Las razones de deuda se
utilizan para diagnosticar
sobre la cantidad y calidad
de la deuda que tiene la
empresa.
Así como para comprobar
hasta que punto se obtiene
el beneficio suficiente para
soportar la carga financiera
correspondiente.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
29. COBERTURA DE INTERESES
Muestra la capacidad de pago de la empresa de
las obligaciones con terceros.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
30. RATIOS DE RENTABILIDAD
La rentabilidad es el resultado neto de
varias políticas y decisiones.
Los ratios de rentabilidad proporcionan
información acerca de la forma en que la
empresa está operando.
Y muestran los efectos combinados de la
liquidez, de la administración de los
activos y de la administración de la deuda
sobre los resultados de operación.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
32. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION
Muestra la rentabilidad de los fondos invertidos
en la empresa.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
33. MARGEN BRUTO
Muestra las ganancias en relación con las ventas,
deducidos los costos de producción de los bienes
vendidos
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
34. MARGEN NETO
Muestra el porcentaje de cada unidad monetaria
de ventas que queda después de que todos los
gastos, incluyendo los impuestos, han sido
deducidos.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
35. UTILIDAD POR ACCION
Muestra las utilidades netas por acción dentro
de la empresa.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
36. RATIOS DE VALOR DE MERCADO
Ratio de precio x
acción/ utilidades
• Muestra la
cantidad que los
inversionistas
estas dispuestos a
pagar por unidad
monetaria de
utilidades.
Ratio de valor de
mercado/valor en
libros
• Proporciona
información acerca
de la manera en
que los
inversionistas ven
a sus empresas.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
37. LIMITACIONES DE LOS RATIOS
Las razones con grandes
desviaciones solo indican
síntomas de un problema
Una razón por si sola no
da suficiente información
a partir de la cual juzgar el
desempeño global de la
empresa.
Las razones que se están
comparando se deben
calcular mediante estados
financieros fechados en el
mismo punto en el tiempo
Los datos financieros que
se están comparando se
deben haber desarrollado
de la misma manera.
Se deben calcular los
ratios en base a estados
financieros auditados
Se debe tomar en cuenta
que están referidos al
pasado y no son sino
meramente indicativos de
lo que podría suceder.
Son fáciles de manejar y
manipular para presentar
una mejor situación de la
empresa.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
38. SISTEMA DE ANALISIS DUPONT
Se utiliza para analizar los estados
financieros de la empresa y evaluar
su condición financiera.
Reune el estados de resultados y el
balance general en dos medidas de
rentabilidad: ROI Y ROE.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
39. SISTEMA DE ANALISIS DUPONT
La fórmula Dupont representa un esquema
de análisis interesante ya que nos indica
que la rentabilidad del patrimonio es una
combinación de tres factores:
La eficiencia operativa, que se
mide por el margen de beneficios.
La eficiencia por el uso de los activos,
que se mide por la rotación de los
activos.
El nivel de endeudamiento de la
empresa, determinado por el ratio
activo sobre patrimonio.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
40. SISTEMA DE ANALISIS DUPONT
ROI
MARGEN DE
UTILIDAD
NETA
ROTACION
DE LOS
ACTIVOS
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
41. EVA
El EVA es el Valor Económico Agregado.
Es el importe que queda una vez que se han deducido de los
ingresos, la totalidad de los gastos incluidos el Costo de Oportunidad
del Capital y los impuestos.
Por lo tanto considera la productividad de todos los factores
utilizados para desarrollar la actividad empresarial.
Es decir que se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad
generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
42. EVA
OBJETIVOS :
Pretende
solventar
buena parte
de las
limitaciones
de los
ratios. Por
lo tanto
debería:
Poder calcularse para cualquier empresa.
Aplicarse al conjunto de una empresa como a sus
partes.
Considerar todos los costos que se producen en la
empresa.
Considerar el riesgo con el que opera la empresa.
Ser fiable cuando se comparan los datos de varias
empresas.
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
43. CALCULO DEL EVA
UTIILIDAD DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS ANTES DE INTERESES Y
DESPUES DE IMPUESTOS
- VALOR CONTABLE DEL ACTIVO * COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL
EVA
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez
44. EJEMPLO SIMPLIFICADO DEL EVA
DETALLE 2010 2011 2012
Utilidad neta 106.183 120.414 133.774
Gastos financieros 171.540 149.295 136.491
Ingresos extraordinarios 16.262 16.007 38.286
Egresos extraordinarios 115.229 148.232 168.189
Valor del activo 3.834.645 4.065.665 4.236.416
Costo financiacion 7,50% 6,50% 4,50%
Calcular el EVA para la Empresa Telefónica de España,
que presenta los siguientes datos:
Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez