1. Kryptomarkkinoiden
tekninen analyysi
Helpotusralli ja
musta joutsen
Viikko 11/2022
Timo Oinonen

2. Sisällysluettelo
1 Helpotusralli
2 Ethereumin spot-hinta mursi pitkän 100 päivän vastustason
3 Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
4 Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
5 Oletko jo tutustunut näihin? – Tietolähteitä, uutisvirtaa ja dataa
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
2

3. Helpotusralli
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
3
Kryptovaluuttamarkkina siirtyi viikolla 11 helpotusralliin, joka
siivitti bitcoinin 7,8 %:in nousukulmaan.
Toiseksi suurin kryptovaluutta ja hajautetun rahoituksen alusta
ethereum nousi 12,1 %:ia samassa aikaikkunassa.
Pienemmät small cap -poletit nousivat hintaheiluvina
(volatiileina) varallisuuserinä useita kymmeniä prosentteja ja
suomalaistaustainen Aave yli 33,7 %:ia.
Bitcoinin spot-hinta saavutti siis hyvän nousumomentumin ja
arvioitu vivutusaste (ELR) (oranssi) nousi korkeimmalle
tasolleen (0,22) sitten tammikuun.
Avointen johdannaissopimusten määrä (Open Interest)
(violetti) on myös nousussa saavuttaen maaliskuun
korkeimman tason. Avointen johdannaissopimusten määrä
peilaa BTC /USD -kaupankäyntiparin long- ja short-positioita.
7 päivän hintakehitys
Bitcoin (BTC) 7,8 %
Ethereum (ETH) 12,1 %
Aave (AAVE) 33,7 %
Nouseva Open Interest voidaan tulkita myönteiseksi signaaliksi markkinalle kun
se korreloi muun lohkoketjudatan kanssa.
Nouseva johdannaissopimusten määrä tarkoittaa lisääntyvää hintaheiluntaa,
mutta myös kasvavaa likviditeettiä.
Nykyisessä markkinaympäristössä nouseva Open Interest saattaa tukea spot-
hinnan maltillista nousutrendiä.
Lähde: Coinmotion Research

4. Lähde: TradingView
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
4

5. Ethereumin spot-hinta mursi pitkän 100 päivän vastustason
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
5
Ethereumin spot-hinta on noussut yli 13 prosenttia
viimeisten seitsemän päivän aikana.
Vaikka prosentuaalinen kasvu on vaikuttavaa sellaisenaan,
nousumomentum mursi myös tärkeän teknisen 100 päivän
vastustason (vaaleanpunainen).
Ethereumin spot-hinta (ETH-USD) yritti murtaa 100 päivän
vastustason useaan otteeseen loppuvuoden 2021 ja
alkuvuoden 2022 aikana, kuten punaiset merkit osoittavat.
Breakout-yritykset torjuttiin kuitenkin viiteen otteeseen ja
tämä kehityssuunta työnsi spot-hintaa syvempään
syöksykulmaan.
Vastustaso murtui kuitenkin viikolla 11 (vihreä merkki) ja
nykyinen asetelma on suotuisa spot-hinnan uudelle
kasvusyklille.
Ethereumiin ladataan suuria odotuksia tällä hetkellä, koska
sijoittajat odottavat protokollatason päivitystä PoW-
konsensusmekanismista PoW-konsensusmekanismiin.
Kyseisen päivityksen arvioidaan tällä hetkellä tapahtuvan
kesällä 2022, tosin aikaikkunaa on siirretty useaan
otteeseen.
Ethereumin tarjonnan arvioidaan saavuttavan huippunsa 118,5 miljoonassa ETH-
yksikössä kesä- ja heinäkuun vaihteessa 2022.
Ethereumin viimeisin EIP 1559 –päivitys on polttanut huomattavan määrän ETH:ia
ja tällä prosessilla pyritään tekemään ETH:sta niukempaa.
Ethereumin onkin kuvailtu pyrkivän jäljittelemään bitcoinin absoluuttista
digitaalista niukkuutta tulevaisuudessa.
Lähde: Coinmotion Research

6. Coinbase-kryptovaluuttapörssin preemio saavutti käännepisteen
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
6
Yhdysvaltojen johtavan kryptovaluuttapörssinCoinbasen
preemio on noussut selvästi korrelaatiossa bitcoinin spot-hinnan
kanssa.
Coinbasen preemio putosi arvoon -0,03 maaliskuun alussa,
mutta sai sen jälkeen uutta nousumomentumia ja liikahti tasolle
0,08.
Tämä käännepiste saattaa samalla viitata spot-hinnan
paikalliseen pohjaan.
Coinbase on profiloitunut institutionaalisten sijoittajien on ramp
-alustana ja preemion voi tulkita kuvaavan institutionaalista
bitcoin-kysyntää.
Vuoden 2020 parabolisessa härkämarkkinassa iso osa
kysynnästä tuli instituutioiden, kuten MicroStrategy’n,
suunnalta.
Coinbase on myös yhdysvaltalaisten valaiden (min. 1000 BTC)
suosiossa.
Lähde: Coinmotion Research
Lue lisää
Bitcoin: Coinbase Premium Gap
[Vaatii maksuttomat tunnukset]
No, Bitcoin Ownership is not Highly
Concentrated – But Whales are
Accumulating [Maksuton]

7. Coinmotion Research | www.coinmotion.com
7
Inflaatio mustana joutsenena ja siihen varautuminen
Vuonna 2020 alkanutta koronaviruspandemiaa on kutsuttu
monissa yhteyksissä mustaksi joutseneksi, mutta monet ovat
aiheellisesti huomauttaneet ettei kyse välttämättä ole mustasta,
vaan valkoisesta joutsenesta.
Koronapandemian vaikutukset yhteiskuntaan, talouteen ja
kulttuuriin ovat edelleen maailmanlaajuisella tasolla merkittävät,
jonka lisäksi Venäjän hyökkäyssota Ukrainaan on jo nyt
vaikuttanut muun muassa inflaatio-odotuksiin, toimitusketjuihin,
hyödykehintoihin ja rahoitusjärjestelmään.
Musta joutsen –tapahtuma määritellään erittäin
epätodennäköiseksi tapahtumaksi, jolla on poikkeuksellisen
vakavat seuraukset. Musta joutsen –ilmiöt ovat
ennustamattomia, joten niitä ei voi nähdä tulevaksi, mutta
jälkikäteen tarkasteltuna ne voi selittää lähes ilmeisiksi (ne
pyritään näkemään valkoisina joutsenina).
Mustista joutsenista on tullut populaarissa
riskienhallintakeskustelussa yleiskäyttöinen termi. Sen teki
tunnetuksi libanonilais-amerikkalainen Nassim Nicholas Taleb
vuonna 2007 ilmestyneellä teoksellaan “Musta joutsen: Erittäin
epätodennäköisen vaikutus”.
Musta joutsen - erittäin
epätodennäköinen
Harmaa joutsen - erittäin
todennäköinen
Valkoinen joutsen – erittäin
varma
Ennustamaton Ennustettava Varma
Äärimmäiset vaikutukset Vaikutukset saattavat
kasautua
Vaikutukset arvioitavissa
Selitetään jälkikäteen
vähemmän satunnaiseksi ja
helpommin ennustettavaksi
Tapahtuman jälkeen
keskitytään kausaalisen tai
muunlaisen päättelyn
virheisiin
Tapahtuman jälkeen
keskitytään kausaalisen tai
muunlaisen päättelyn
virheisiin
Lue lisää
Lähde: Taleb’s Antifragility; Black Swans, Grey Swans, White Swans

8. Coinmotion Research | www.coinmotion.com
8
Pian jo neljä viikkoa kestänyt Ukrainan sota on ollut
poikkeuksellisen raaka niin siviiliuhrien kuin tuhotun
infrastruktuurin määrässä mitattuna.
Sota saattaa kaikkine vaikutuksineen olla katalyytti vielä
huomattavasti suuremmille makrotason maailmanlaajuisille
seurauksille. YK:n ruokaohjelman David Beasley arvioi Ukrainan
eskaloituvan sodan saattavan johtaa jopa nälänhätään
kehitysmaissa.
Ukraina ja Venäjän lounaisalue tuottavat noin 15 % kaikesta
viljasta globaalisti ja hoitavat 30 % viljan kansainvälisestä
viennistä.
Raaka-aineiden kasvavat hinnat alkavat tuntua jo arkipäiväisessä
elämässä. Viljan hinta on noussut 84,9 % vuodessa ja raakaöljyn
hinta 68,4 %.
Mikäli Ukrainan sota jatkuu pitkään, se saattaa nostaa raaka-
ainehintoja edelleen huomattavasti. Rahoitusolosuhteet ovat jo
tiukentuneet.
Haastavan makrotalouden ja geopoliittisen riskin ympäristössä
muutoksiin varautuminen on tärkeää. Kovat omaisuuserät ovat
haluttuja uudessa riskiympäristössä. Bitcoin ja kryptovaluutat
ovat olleet toimiva suojautumiskeino musta joutsen–riskejä
vastaan ja bitcoin tarjoaa myös sensuroimattomat liiketoimet
ihmisen paikkaan, taustaan tai elämäntilanteeseen katsomatta.
Lähde: Coinmotion Research
Lue lisää
Peter Zeihan: The Changing
Character of War (and the
End of the World), 15.2.2022
A Contrarian View on
Ukraine/Russia, Samo Burja,
12.3.2022
Venäläinen strateginen
kulttuuri - miksi Venäjä toimii
niin kuin se toimii?, 3.12.2018

9. Coinmotion Research | www.coinmotion.com
9
Oletko jo tutustunut näihin?
Kirjoituksia ja kuunneltavaa
USV https://www.usv.com/writing/
Arca https://www.ar.ca/blog
BitMEX https://blog.bitmex.com/
Coinbase https://blog.coinbase.com/
Lyn Alden https://www.lynalden.com/
CoinDesk https://www.coindesk.com/
The Block https://www.theblockcrypto.com/
Placeholder https://www.placeholder.vc/
Cryptopanic https://cryptopanic.com/
OurNetwork https://ournetwork.substack.com/
Delphi Digital https://delphidigital.io/
Cointelegraph https://cointelegraph.com/
Ecoinometrics https://ecoinometrics.substack.com/
Arcane Research https://www.research.arcane.no/
Takens Theorem https://takenstheorem.vercel.app/
Bitcoin Magazine https://bitcoinmagazine.com/
Messari Research https://messari.io/
Ark Invest Research Center https://ark-invest.com/research-center/
Andreessen Horowitz (a16z) https://a16z.com/content/
Joitakin maksuttomia ja maksullisia työkaluja, tietolähteitä ja kokoelmia, joita käytämme
Dataa ja analytiikkaa
1ML https://1ml.com/
TheTie https://www.thetie.io/
ByteTree https://bytetree.com/
ViewBase https://www.viewbase.com/
Glassnode https://glassnode.com/
Blockchair https://blockchair.com/
DeFi Pulse https://www.defipulse.com/
CoinGecko https://www.coingecko.com/
DappRadar https://dappradar.com/
TradingView https://www.tradingview.com/
Coin Metrics https://coinmetrics.io/
CryptoQuant https://cryptoquant.com/
IntoTheBlock https://www.intotheblock.com/
skewAnalytics https://analytics.skew.com/
Dune Analytics https://dune.xyz/
Token Terminal https://www.tokenterminal.com/
Cryptocompare https://www.cryptocompare.com/
CoinMarketCap https://coinmarketcap.com/
LookIntoBitcoin https://www.lookintobitcoin.com/
Lähteet:
Michael
Nadeau,
Coinmotion
Research,
yksityiset
kokoelmat

10. Coinmotionin ammattitaitoinen tiimi on käytettävissäsi
Coinmotion Research | www.coinmotion.com
10
Sami Kriikkula
Yksityispankin johtaja
Thomas Brand
Instituutiopalveluiden
johtaja
Joonas Järvinen, CFA
Sijoitusjohtaja
Tavoitat tiimimme ja analyytikkomme sähköpostitse
institutions@coinmotion.com
Vastaamme mielellämme bitcoinia ja kryptomarkkinoita koskeviin kysymyksiisi – ota yhteyttä!

11. Tärkeää tietoa
Tämä Coinmotion Researchin tuottama tutkimusraportti (”raportti”) keskittyy kryptovaluuttoihin,
digitaalisiin varallisuuseriin, avoimiin lohkoketjuihin, rahoitusmarkkinoihin ja finanssiteknologiaan.
Raportti on laadittu yksinomaan opetus- ja informaatiotarkoituksessa.
Raporttia ei ole tarkoitettu sijoitussuositukseksi, -neuvonnaksi tai –tutkimukseksi.
Tavoitteena on antaa mahdollisimman tarkkoja ja oikeita tietoja, mutta Coinmotion ei takaa tietojen
täydellisyyttä, täsmällisyyttä tai virheettömyyttä.
Tiedot ja arviot voivat muuttua nopeasti, eikä Coinmotion sitoudu päivittämään muutoksia. Raportti
ei ole neuvontaa, eikä raporttia tule ymmärtää sellaisena.
Mahdolliset kannanotot, näkemykset, kuviot/kaaviot arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä
näkemyksiä. Raportin sisältö ei välttämättä vastaa Coinmotionin näkemyksiä.
Coinmotion Research tai Coinmotion eivät ole vastuussa mistään menetyksistä, vahingoista tai
kuluista liittyen tämän raportin käyttöön tai raportissa olevaan tai siitä mahdollisesti puuttuvaan
informaatioon.
Analyytikkotiimi
Timo Oinonen, Thomas Brand
Palaute ja yhteydenotot
institutions@coinmotion.com
Coinmotion Oy
Kauppakatu 39
40100 Jyväskylä
Y-tunnus 2469683-1