Intervento di: Mario Calderini, Tiresia
Dipartimento di Ingegneria Gestionale, Politecnico di Milano.
Scuola di Design e Impatto Sociale, progetto Includi,MI 28 marzo 2018 - BASE Milano
Design Policy in Action Workshop - Slovenia presentation
Finanza ad impatto sociale per ripensare il rapporto tra PA e impresa sociale
1. School of Management- Politecnicodi Milano
Finanza di impatto sociale e misurazione
per ripensare il rapporto tra PA e impresasociale
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Innovation cascades e crisi endogene del sistema
(dal processore alla Sharing Economyfino a Airbnb,
passando per Cortona)
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La capacità trasformativa della
tecnologia sulla società non è
un fenomeno nuovo.
Sono inediti la sua pervasività,
complessità, imprevedibilità e
soprattutto la sua rapidità.
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Human- Centred Innovation e People-Centred Innovation
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Un nuovo paradigma
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ARRETRAMENTO DELLE
POLITICHE DI WELFARE
OPPORTUNI
TÀ
TECNOLOGI
CHE
SFIDE SOCIALI
NUOVI
PARADIGMI
ECONOMICI
SOCIAL
VENTURE
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L’arretramento del welfare
Miliardi di euro
12. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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I nuovi modelli di mercato….
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Il ruolo della tecnologia
• Iperconnessione e bisogno di impatto
• Identificazionedi nuovi problemi
• Creazione di nuovi mercati
• Abilitazionedi nuovimodelli di intervento
• Scalabilitàdi modelli consolidati
• Dematerializzazione
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….e i modelli di impresa.
15. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La trasformazione
❑ Due caratteristiche fondamentali:intensitàtecnologica e ibridità
❑ Tale forma ibridaè il risultato di un processo evolutivo che ha
origine in due modi differenti:
▪ Il terzo settore che cresce e si struttura per cogliere opportunità
nei nuovimercati.
▪ Il profit tradizionaleche evolve e si struttura per avvicinarenuovi
mercati.
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Impresa for-
profit
tradizionale
Organizzazione
ad impatto
sociale
Impresa Sociale
CSR Avanzata
Modelli di innovazione
Finanza di impatto
Misura di impatto
Sustainable operations
Multi-stakeholder governance
Gestione del rischio reputazionale
Scalabilità e strategie di crescita
Technology-intensive scaling
Finanza di impatto
Misura di impatto
Multi-stakeholder governance
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❑ Le Start-up a vocazione sociale;
❑ le società Benefit;
❑ le B-corp;
❑ l’impresa sociale che esce dallariforma del terzo settore;
❑ le forme di AdvancedCSR;
❑ la Corporate Social Innovation.
La legislazione insegue…
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Forme organizzative ad impatto sociale
Imprenditorialità a impatto sociale
Terzo settore
produttivo
Cooperative Sociali e
Imprese Sociali
Ibridi
giuridicamente
definiti
BCorp, Società
Benefit e SIAVS
Ibridinon
giuridicamente
definiti
CSR avanzata
Profit ad impatto
sociale
Terzo settore
non
imprenditoriale
Associazionidi
volontariato, di
promozione
sociale,
Fondazioni,
Onlus
Ci interessanole forme organizzative ad impatto sociale
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Le nuove politiche…..
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Advocacy internazionale
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Al centro dell’agenda politica
To make UK the best place in the world
for social entrepreneurship
Il Governo francese lancia
il Contratto di Impatto Sociale
La Casa Bianca pubblica
le sue raccomandazioni
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Recommendations to Policy Makers
Market Steward
• Better regulation
• Legal framework
Market Participant
Improved commissioning
Matching fund
Market Builder
• Expand support to impact-driven organizations
• Tax incentives
New role for
government
23. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Le motivazioni sono in primo luogo sul lato della domanda: la nuova
imprenditorialitàsociale.
❑La finanza di impatto è quindi una risposta al bisogno di crescita
di una nuova forma ibrida d’impresa.
❑Tale forma ibridaè il risultato di un processo evolutivo che ha
origine in due modi differenti:
▪Il terzo settore che cresce e si struttura per cogliere
opportunitànei nuovi mercati.
▪Il profit tradizionaleche evolve e si struttura per avvicinare
nuovi mercati.
24. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La finanza di impatto come risposta a una domanda latente.
La finanza di impatto è in primo luogo la risposta al bisogno di
risorse di una nuova forma di imprenditorialitàsociale.
Chiedersi cosa sarà la finanza ad impatto sociale significa chiedersi
in primo luogo cosa sarà la nuovaimprenditorialità sociale.
25. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Il fabbisognofinanziario.
Arretramento del procurement pubblicoclassico;
Intensità di tecnologiae conoscenza: da labour-intensivea capital-
intensive;
Reingegnerizzazione dei modelli di intervento nel senso della
prevenzione;
Fabbisognoper modellidi intervento innovativi/rischiosio con
margini di discrezionalità;
26. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La struttura finanziariadell’impresasociale.
▪ Le imprese sociali sono caratterizzate da una struttura finanziaria
complessa, con diversi flussi in entrata.
Source: Bertelsmann Stiftung (2015)
27. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Cosa intendiamo per Finanza di Impatto Sociale
Per❑ investimenti ad impatto sociale si intendeun’ampia
gamma di investimentibasati sull’assuntoche i capitaliprivati
possano intenzionalmentecontribuirea creare – in talunicasi
in combinazionecon i fondi pubblici – impatti sociali positivi
e, al tempo stesso, rendimenti economici.
❑ L’intenzionalità proattivacon cui l’investitorepersegue lo
scopo sociale, insieme al ritorno economico,distingue questa
nuovagenerazione di investimentidall’approcciodel Socially
ResponsibleInvesting (SRI).
28. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Cosa non intendiamo per finanza a impatto sociale
• La finanza etica
• La finanza sostenibile
• La finanza verde
• Gli investimenti mission-oriented
Non interessano infattiné gli strumenti finanziaria screening negativo,né gli
strumenti che si qualificanocome socialisolo sulla base della naturadei
progetti in cui investono.
29. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Cinque caratteristichechiave
1. Ritorno sull’investimento;
2. Un impatto sociale predeterminato;
3. Una correlazione positivatra impattointenzionalee ritorno
finanziario;
4. Un impatto misurabile;
5. Opportunitàdi reinvestire i profitti con scopo sociale.
Cosa intendiamo per finanza ad impatto sociale
30. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Source: Wilson, K. E. (2014)
Venture Philanthropy
Impact Investing
Il modello del “Blended Value”
31. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Source: UK NAB, The Rise ofImpact, 2017
SF Spectrum
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La terra di mezzo, in sintesi.
33. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Quanto è grande il mercato internazionaleoggi
• 90 -120 miliardidi euro di Total Asset Under Managementa livello
mondiale.
• 25-30 miliardiflusso di investimenti;
• In crescita costante verso un obiettivostimato di 1% del mercato globale.
• 25 - 30 miliardidi euro di Total Asset Under Management a livelloeuropeo.
• In Italia1 – 1,5 miliardidi euro Total Asset Under Management, rilevanti
prospettivedi crescita.
Fonte: Eurosif, Polisif, GIIN
34. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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ANNUAL IMPACT INVESTOR SURVEY 2017
Quanto è grande il mercato internazionaleoggi?
114 miliardi di dollari investiti
in asset riconducibili
all’impactinvestment
22.1 miliardi di dollari investiti
in 8,000 progetti nel 2016 e
pianificano un aumento del
17% fino a 25.9 miliardi nel
2017.
35. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
www.tiresia.polimi.itCon quali ritorni?
Gran parte degli investitori
riportano di aver ottenuti ritorni
uguali o superiori alle aspettative
sia di impatto (98%) sia
finanziarie(91%).
Due terzi dei rispondenti cercano
rendimenti al tasso di mercato,
aggiustati per il rischio. Tra gli altri,
18% cercano ritorni vicini al tasso di
mercato ma inferiori e il 16%
rendimenti inferiori al tasso di mercato
e vicini al solo rimborso delcapitale.
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Investendo dove?
37. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Miliardi di dollari
Fonte: 2014 Global Sustainable Investment Review, GSIA (Gen2014). Data billionsUSD.
E in comparazione con altre formedi finanza?
38. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Perché il mercato sta crescendo e continuerà a crescere
• Arretramento del welfare e del procurement pubblicoclassico;
• Reingegnerizzazione dei modelli di intervento nel senso dellaprevenzione;
• Fabbisognoper modellidi intervento innovativi/rischiosio con margini di
discrezionalità;
• Intensità di tecnologiae conoscenza sul lato delladomanda:da labour-intensivea
capital-intensive;
• Processi di ibridazionedelle forme di impresa profit;
• Nascita di nuovimercati;
• Necessità di aumentare le possibilitàdi impiego delle risorse finanziarie;
• Opportunitàdi accedere a nuovi fonti sul lato dellaraccolta;
• Nuovi approcci allafinanza di progetto;
• Impegno politico.
39. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La finanza di impatto come risposta a una domanda latente.
• La finanza di impatto è in primo luogo la risposta al bisogno di
risorse di una nuova forma di imprenditorialitàsociale.
• Chiedersi cosa sarà la finanza ad impatto sociale significa
chiedersi in primo luogo cosa sarà la nuova imprenditorialità
sociale.
40. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La nuova catena del valore
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L’ecosistema internazionale
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SUPPLY OF
CAPITAL
INTERMEDIARIE
S
DEMAND OF
CAPITAL
L’ecosistema nazionale
43. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Instruments
Debt Equity
Social/Community
shares
Venture
Philanthropy
Microfinance/
Microcredit
Pay forSuccess/
Social Impact
Bond
Lending
crowdfunding
Peer to Peer
Lending
Equity
crowdfunding
Social/Charity
Bond
Mutual Lending
Specialized
Lending/ Social
Banking
Social Impact
Funds
CorporateImpact
Venturing
Charity
Bonds
44. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Equity2017
45. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Social banking
Social Bonds loan-based
Social Bonds grant-based
Social Impact Bonds
(Social lending (P2P))
Social loans
Microcredito
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Strumenti: Pay by Results
Payment by results (PBR) una nuovaforma di finanziamentiche
rende i pagamenticondizionatiad una positivaed indipendente
valutazionedei risultati.
Payment by results,tre caratteristiche chiave:
❑ Pagamento legato a risultato specifico:completamentodel percorso
educativo,non libri di testo ;
❑ Discrezionalitàdel finanziato – il finanziatoha discrezionalità nele
modalità di utilizzo
❑ Verifica misurabiledei risultaticomecondizioneperil finanziamento
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Strumenti: Pay by Result
Migliorarei risultatitrasferendoil rischio dal finanziatoreal finanziato e▪
allineandogli incentivi rispetto all’obiettivo;
Stimolare la discrezionalità (innovatività)del finanziatorispettoalle▪
modalità con le quali raggiungeil risultato;
Migliorare efficienza e utilizzo di risorse pubbliche.▪
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Strumenti
Social Impact Bonds
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Payment by results/Social Impact Bond
60 SIBs launched as June 2016
51. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Social Impact Bonds
Intermediario
Misura
Soluzio
ne
Rispar
mio
Social
entrepreneur
Valutatoreindipendente
52. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La prima survey italiana sull’offertadi finanza di impatto.
❑ 1200 operatoricontattati
▪ operatorifinanziari specializzatie non,
▪ imprese,
▪ Incubatori,
▪ fondazioni bancariee d’impresa.
❑ Risultatipreliminarila rilevazioneè in corso.
❑ Ad oggi circa 120 operatorianalizzatiin dettaglio.
❑ Piattaforma aperta per la rilevazione.
53. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Analisi dell’offerta:mercato italiano.
• Buon livello di conoscenza, crescente consapevolezza del mercato
emergente.
• Ancora difficoltà a classificare gli investimenti come finanza di impatto.
• Tra gli investitori non specializzati, conoscenza ma pochi si dichiarano
pronti a mettere in atto strategiedi investimento nel 2017.
• La previsione per i prossimi anni è un tasso di crescita moderato ma
costante.Stima credibile1% total asset managed
54. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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La prima survey italiana sull’offerta di finanza di impatto.
Motivazioni investire:
1. Ampliare capacitàdi approvvigionamento
2. Nuovi mercati e impieghi
3. Acquisire competenze
4. Diversificare CSR
Motivazioni per non investire
1. Small ticket
2. Finanzae amministrazionepubblicanon adeguata
3. Difficoltàsi misurazione e metriche
4. Fragilitàdei business models e scarso deal flow
5. Opportunitàdi uscita
6. Mancanzadi intermediari
55. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Piano mezzanino
Nuovi archetipi
FIN A N ZA D I IM PATTO
NUOVA IMPRESA SOCIALE
Il problemae le soluzioni
56. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Impatto sociale: definizione
Per impatto sociale si intendono gli effetti e i cambiamenti (in termini
di conoscenze, attitudini, stato, condizioni di vita, valori…)generati
nel lungo periodo sulla comunità dalle attivitàsvolte da
un’organizzazione.
L’impatto sociale è la porzione di outcome totale che si è verificata
come risultato direttodell’intervento,al nettodi quella parte che
avrebbe ugualmente avuto luogo anche senza l’intervento.
57. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Misurazionedell’impatto sociale: definizione
«Per valutazione dell’impatto sociale si intende la valutazione
qualitativa e quantitativa, sul breve, medio e lungo periodo, degli
effetti delle attività svolte sulla comunità di riferimento rispetto
all’obiettivoindividuato.»
(Disegno di Legge per la riforma del TerzoSettore, art. 7, comma 3)
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Misurazionedell’impatto sociale: obiettivi e importanza
Per chi misurare?
STAKEHOLDERS BISOGNI
Investitori privati o istituzionali
Conoscere l’impatto degli investimenti in
termini socio-economici per prendere
decisioni rispetto a dove e quanto investire
Donatori
Conoscere l’impatto sociale generato da
un’impresa sociale e il costo per raggiungerlo
Legislatori Conoscere l’impatto delle politiche sociali
Finanziatori tramite contratti o
partnership
Conoscere la qualità dei servizi e l’impatto
generato dai progetti con finalità sociale
Imprenditori sociali o altri
decisori all’interno dell’impresa
sociale
Conoscere indicatori e metriche per il
supporto di decisioni interne, per il
miglioramento dell’efficienza e dell’efficacia
delle attività e per il miglioramento dei
risultati sociali
POLICY
MAKERS
FINANZIATORI
DECISORI
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Misurazionedell’impatto sociale: obiettivi e importanza
Quando misurare?
PIANIFICAZIONE IMPLEMENTAZIONE ANALISI RISULTATI
Stima dell’impatto Valutazionedell’impattoGestione dell’impatto
Ex-
ante
Ex-
post
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Misurazionedell’impatto sociale: limiti e difficoltà
• Organizzazioni multi-obiettivo e multi-stakeholder
• Natura qualitativa dell’impattosociale
• Problema attribuzione
• Cambiamenti si verificano nel lungo periodo
• Misurare è un costo
Perché è difficile?
61. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Misurazionedell’impatto sociale: processo
Definizione del contesto di analisi
Analisi e coinvolgimento degli
stakeholder
Mappatura del processo di
cambiamento
Definizione metodologia e
popolamento indicatori
Valutazione dell’impatto
Comunicazione risultati
62. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Misurazionedell’impattosociale: processo
input activities output outcome impact
Risorse
umane e
finanziare
Trasformaz
ione input
Prodotti e
servizi
Risultati e
effetti sui
beneficiari
Cambiame
nti
comunità
nel LP
1. Definizionedegli elementi della catena del valore
2. Validazione della catena del valore
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Misurazionedell’impatto sociale: processo
• STANDARD
• AD HOC
• PROXY
Definire la metodologia1.
Individuare indicatori2.
Selezionareindicatori3.
Raccogliere dati4.
Popolareindicatori5.
Definizione metodologiae popolamentoindicatori
64. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Misurazionedell’impatto sociale: processo
SPECIFICI
MISURABILI
ACCESSIBILI
RILEVANTI
TEMPO-DEFINITI
1. Definire la metodologia
2. Individuare indicatori
3. Selezionareindicatori
4. Raccogliere dati
5. Popolareindicatori
Definizione metodologiae popolamentoindicatori
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Misurazionedell’impatto sociale: metodologie esistenti
•Modelli che guidano alla costruzionedi un indicatore sintetico
volto a misurarela creazionedi valoresociale
Synthetic
measure
•Modelli che si focalizzano sulprocesso digenerazionediun
servizio/prodotto sociale, articolando l’analisidelle
performancedelle imprese sociali in input-attività-output-
outcome-impatti
Process
based
models
•Cruscottie indicatoridi performancequalimodelli volti ad
offrireuna “fotografia” dei risultatidi un’organizzazioneper
dimensioni di performance.
Dashboards
and
scorecards
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Misurazionedell’impatto sociale: metodologie esistenti
• Permettono confronti rapidi fra organizzazioni
• Privilegiati dagli investitori e finanziatori per
monitorare l’impatto dei loro finanziamenti
Synthetic
measure
• Permettono un quadro completo della catena del
valore e dell'impatto determinato nelle diverse
fasi
• Privilegiati da policy makers e imprenditori sociali
Process
based
models
• Permettono la definizione del quadro generale
dell’impresa
• Risultano statici per l'ambito dell’economia sociale
Dashboards
and
scorecards
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Misurazionedell’impatto sociale: metodologie esistenti
STAKEHOLDERS BISOGNI MODELLI
Investitori privati o
istituzionali
Conoscere l’impatto degli investimenti
in termini socio-economici per
prendere decisioni rispetto a dove e
quanto investire
Donatori
Conoscere l’impatto sociale generato
da un’impresa sociale e il costo per
raggiungerlo
Legislatori
Conoscere l’impatto delle politiche
sociali
Finanziatori
tramite contratti o
partnership
Conoscere la qualità dei servizi e
l’impatto generato dai progetti con
finalità sociale
Imprenditori sociali
o altri decisori
all’interno
dell’impresa
sociale
Conoscere indicatori e metriche per il
supporto di decisioni interne, per il
miglioramento dell’efficienza e
dell’efficacia delle attività e per il
miglioramento dei risultati sociali
POLICY
MAKERS
FINANZIATORI
DECISORI
Dashboards
and
scorecards
Process
based
models
Synthetic
measure
Synthetic
measure
Process
based
models
Process
based
models
Synthetic
measure
68. School of Ma nagement - Politecnico di Milano
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Sfide e scenariofuturo
▪ Rendere compatibilistrumenti di finanza d’impatto e strumenti
di finanza pubblica;
▪ Promozione di ecosistemi;
▪ Incubazione,accelerazione e “mezzaninebusiness models”;
▪ Infrastruttura di misurazione e metriche;
▪ Dopo advocacy, i dimostratori;
▪ Saldare con altri assi politici: smart communities, aree interne,
PON Metro, commons, spazi urbani, infrastrutture.
▪ Coinvolgimentofinanza mainstream, istituzionali(fondi
pensione);