SlideShare ist ein Scribd-Unternehmen logo
1 von 6
Euro zonos skolų krizė
 dr. Nerijus Mačiulis
 Vyriausiasis ekonomistas




       © Swedbank




  Lėtėjanti pasaulio ekonomika?
BVP augimas, palygitni su ankstensiu ketvirčiu, %
2.5
                         EZ    Vokietija   Prancūzija   JK   JAV     Japonija
2.0

1.5


1.0

0.5


0.0

-0.5

-1.0
             2010Q1   2010Q2    2010Q3      2010Q4      2011Q1       2011Q2
       © Swedbank
                                                                 Šaltinis: Eurostat
Lėtėjanti pasaulio ekonomika?
BVP augimas, palyginti su ankstensiu ketvirčiu, %
2.5
                                  EZ       Vokietija   Prancūzija   JK    JAV      Japonija
2.0

1.5

1.0


0.5

0.0

-0.5


-1.0
           2010Q1    2010Q2               2010Q3   2010Q4      2011Q1    2011Q2     2011Q3
       © Swedbank
                                                                               Šaltinis: Eurostat




  Pirkimo vadybininkų indeksas (PMI)
  signalizuoja lengvą recesiją
          70

          65

          60

          55

          50

          45
                         US A
          40             UK
                         Ja pa n
                         E u r o la n d
          35             C h in a
                         In d ia
          30             G lo b a l
                         S w e de n

          25
                    07                      08            09              10                      11
                                                                                      S ou r c e: R e u te r s E co W in

       © Swedbank
Federalinės skolos ir BVP santykis didės dar bent kelis metus




  © Swedbank




TED spreads – įspėja apie galimą kredito krizę
(skirtumas tarp tarpbankinių palūkanų normų ir trumpalaikių valstybės obligacijų)
               5 ,0
                      P e rc e n t a g e P oi n t s
               4 ,5
                                                      US A
               4 ,0

               3 ,5

               3 ,0

               2 ,5

               2 ,0
                                                                      UK
               1 ,5                                                            S weden E M U

               1 ,0

               0 ,5
                                                             Japan
               0 ,0
                                07                    08             09      10                  11
                                                                                      S o u rc e : R e ute rs E c o W i n
  © Swedbank
Monetarinė ir fiskalinė politikos nukreiptos į
                                        priešingas kryptis
                                                  Bazinės palūkanų normos                             • Monetarinė politika: išlieka ž emos palūkanos ir taikomos
                                    8
                                                                                                        kitos netradicinės priemonės
                                                                                                 8




                                    7                                           Australija       7


                                                   JK
                                    6                                                            6


                                                                                                       • Fiskalinė politika: neaiškus konsolidavimo greitis ir dydis,
                                    5
                                                                                                         poveikis augimui, kiti politiniai efektai
                                                                                                 5
Procentai




                                    4                                                            4


                                                                                                       • Ar yra alternatyvų?
                                    3                                           Euro             3


                                                                                zona
                                    2                                                            2

                                                                                                     Valdž ios sektoriaus biudž eto balansas ir skola 2010 m., % BVP
                                    1     JAV
                                                                                                 1
                                                                                                     -35
                                                              Švedija                                          BIUDŽ ETAS
                                    0                                                            0
                                                                                                                                                             Airija
                                        00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12                       -30

                                                                          Šaltinis: Reuters EcoWin
                                                                                                     -25

                                                                                                     -20
USD, EUR, SEK (thousand billions)




                                                                                                     -15
                                                                                                                                                 JK       JAV Portugalija         Graikija
                                                                                                                                     Ispanija
                                                                                                     -10                  Latvija
                                                                                                                                             Prancūzija         PIIGS
                                                                                                                   Lietuva             Kipras                                                                     Japonija
                                                                                                      -5                                                  Euro zona
                                                                                                                         Danija                                         Italija
                                                                                                                                     Suomija    Vokietija Belgija
                                                                                                      0
                                                                                                                Estija       Švedija
                                                                                                                                                                                                                   SKOLA
                                                                                                      5
                                                                                                           0                        50                     100                    150                200                     250

                                          © Swedbank
                                                                                                                                                                                         Šaltinis: Reuters, Swedbank         7




                                    Kaip sumaž inti įsiskolinimus?
                                                            Skolos ir BVP santykis, %
                                                  250
                                                                        Graikija           Italija              Japonija             JAV           EZ            Švedija           Airija               219

                                                  200

                                                                                                                                                                                                         159
                                                  150
                                                                                                                                                                                                           128

                                                                                                                                                                                                           107
                                                  100
                                                                                                                                                                                                           96


                                                       50                                                                                                                                                  41



                                                       0
                                                            1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

                                                                                                                                                                                                 Šaltinis: OECD



                                    1.     Ekonomikos augimas (vienintelis š    altinis – besivystančios rinkos)
                                    2.     Taupymas, stagnacija (japoniš   kas scenarijus)
                                    3.     Infliacija arba finansinės represijos (neigiamos realios palūkanos)
                                    4.     Nemokumas (tikėtinas tik maž ose š    alyse)
                                          © Swedbank
Procentai




  © Swedbank




Galimi EZ valstybių skolų krizės vystimasis


                                                                                             Neleisti nei vienai euro zonos
                                               Atskirti mokias ir nemokias valstybes.           valstybei bankrutuoti,
                                               Pirmosioms suteikti neribotą paramą,          visoms už tikrinti finansavimą
                                                   antrųjų skolą restruktūrizuoti.


                    EZ šalies
                    bankrotas


                                                   1. Sustiprinti Europos bankų           Pereiti nuo trumpalaikio ir griež to
                                                        likvidumą ir kapitalą            finansų konsolidavimo prie ilgalaikių,
                                                2. Už tikrinti, kad bankrotas negresia       augimą skatinančių reformų
                  Sisteminė
                                                       kitoms EZ valstybėms
         finansų krizė ES



                                                          Bendros obligacijos,
                                                                                         Sukurti sistemą, leisiančią už tikrinti
                                                     ECB “paskutinis skolintojas”,
                                 Pavojus                                                 fiskalinę drausmę ir išvengti panašių
Euro zonos                                                    EFSF -> ESM,
                            tolimesnei ES                                                          problemų ateityje
 skilimas                                                          etc.
  © Swedbank                    integracijai
Procentai




© Swedbank




                                        Geros dienos!

                         Nemokamų ekonominių naujienų ir tyrimų prenumerata:
                         WWW.SWEDBANK-RESEARCH.COM




© Swedbank

Weitere ähnliche Inhalte

Mehr von Swedbank Lietuvoje

Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.
Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.
Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.Swedbank Lietuvoje
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06Swedbank Lietuvoje
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26Swedbank Lietuvoje
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08Swedbank Lietuvoje
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08Swedbank Lietuvoje
 
The use of renewable energy in production pricess
The use of renewable energy in production pricessThe use of renewable energy in production pricess
The use of renewable energy in production pricessSwedbank Lietuvoje
 
Stakeholder dialogue lessons learnt
Stakeholder dialogue lessons learntStakeholder dialogue lessons learnt
Stakeholder dialogue lessons learntSwedbank Lietuvoje
 
How to tell good from bad in sustainability consulting
How to tell good from bad in sustainability consultingHow to tell good from bad in sustainability consulting
How to tell good from bad in sustainability consultingSwedbank Lietuvoje
 
How to make a noticable footprint
How to make a noticable footprintHow to make a noticable footprint
How to make a noticable footprintSwedbank Lietuvoje
 
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta Stasiškienė
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta StasiškienėCooperation between academia and business in CSR - Žaneta Stasiškienė
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta StasiškienėSwedbank Lietuvoje
 
Challenge to be a creative laboratory - Linas Čereška
Challenge to be a creative laboratory - Linas ČereškaChallenge to be a creative laboratory - Linas Čereška
Challenge to be a creative laboratory - Linas ČereškaSwedbank Lietuvoje
 
Sustainable banking a profitable way of doing business - Swedbank
Sustainable banking a profitable way of doing business - SwedbankSustainable banking a profitable way of doing business - Swedbank
Sustainable banking a profitable way of doing business - SwedbankSwedbank Lietuvoje
 
Biomimicry a successful business strategy by learning from nature
Biomimicry a successful business strategy by learning from natureBiomimicry a successful business strategy by learning from nature
Biomimicry a successful business strategy by learning from natureSwedbank Lietuvoje
 
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14 Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14 Swedbank Lietuvoje
 
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...Swedbank Lietuvoje
 
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?Swedbank Lietuvoje
 
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Swedbank Lietuvoje
 
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Swedbank Lietuvoje
 

Mehr von Swedbank Lietuvoje (20)

Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.
Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.
Finansinis raštingumas Lietuvoje: Nežinau, ko nežinau.
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 11 06
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 08 26
 
Pasiruošimo eurui indeksas
Pasiruošimo eurui indeksasPasiruošimo eurui indeksas
Pasiruošimo eurui indeksas
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2014 04 08
 
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga, pristato Nerijus Mačiulis, 2013 08
 
Working towards the weconomy
Working towards the weconomyWorking towards the weconomy
Working towards the weconomy
 
The use of renewable energy in production pricess
The use of renewable energy in production pricessThe use of renewable energy in production pricess
The use of renewable energy in production pricess
 
Stakeholder dialogue lessons learnt
Stakeholder dialogue lessons learntStakeholder dialogue lessons learnt
Stakeholder dialogue lessons learnt
 
How to tell good from bad in sustainability consulting
How to tell good from bad in sustainability consultingHow to tell good from bad in sustainability consulting
How to tell good from bad in sustainability consulting
 
How to make a noticable footprint
How to make a noticable footprintHow to make a noticable footprint
How to make a noticable footprint
 
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta Stasiškienė
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta StasiškienėCooperation between academia and business in CSR - Žaneta Stasiškienė
Cooperation between academia and business in CSR - Žaneta Stasiškienė
 
Challenge to be a creative laboratory - Linas Čereška
Challenge to be a creative laboratory - Linas ČereškaChallenge to be a creative laboratory - Linas Čereška
Challenge to be a creative laboratory - Linas Čereška
 
Sustainable banking a profitable way of doing business - Swedbank
Sustainable banking a profitable way of doing business - SwedbankSustainable banking a profitable way of doing business - Swedbank
Sustainable banking a profitable way of doing business - Swedbank
 
Biomimicry a successful business strategy by learning from nature
Biomimicry a successful business strategy by learning from natureBiomimicry a successful business strategy by learning from nature
Biomimicry a successful business strategy by learning from nature
 
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14 Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14
Būsto įperkamumo indeksas ir nekilnojamo turto rinkos perspektyvos, 2013 03 14
 
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...
Būsto įperkamumas, nuomos pajamingumas ir būsto rinkos tendencijos, 2012 12 1...
 
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?
Lietuva - nuosavo būsto ar nuomos kraštas?
 
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
 
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
Lietuva nuosavo busto ar nuomos krastas 2012 09 11
 

Euro zonos skolų krizė, pristato Nerijus Mačiulis, 2011 12

  • 1. Euro zonos skolų krizė dr. Nerijus Mačiulis Vyriausiasis ekonomistas © Swedbank Lėtėjanti pasaulio ekonomika? BVP augimas, palygitni su ankstensiu ketvirčiu, % 2.5 EZ Vokietija Prancūzija JK JAV Japonija 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 © Swedbank Šaltinis: Eurostat
  • 2. Lėtėjanti pasaulio ekonomika? BVP augimas, palyginti su ankstensiu ketvirčiu, % 2.5 EZ Vokietija Prancūzija JK JAV Japonija 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 © Swedbank Šaltinis: Eurostat Pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) signalizuoja lengvą recesiją 70 65 60 55 50 45 US A 40 UK Ja pa n E u r o la n d 35 C h in a In d ia 30 G lo b a l S w e de n 25 07 08 09 10 11 S ou r c e: R e u te r s E co W in © Swedbank
  • 3. Federalinės skolos ir BVP santykis didės dar bent kelis metus © Swedbank TED spreads – įspėja apie galimą kredito krizę (skirtumas tarp tarpbankinių palūkanų normų ir trumpalaikių valstybės obligacijų) 5 ,0 P e rc e n t a g e P oi n t s 4 ,5 US A 4 ,0 3 ,5 3 ,0 2 ,5 2 ,0 UK 1 ,5 S weden E M U 1 ,0 0 ,5 Japan 0 ,0 07 08 09 10 11 S o u rc e : R e ute rs E c o W i n © Swedbank
  • 4. Monetarinė ir fiskalinė politikos nukreiptos į priešingas kryptis Bazinės palūkanų normos • Monetarinė politika: išlieka ž emos palūkanos ir taikomos 8 kitos netradicinės priemonės 8 7 Australija 7 JK 6 6 • Fiskalinė politika: neaiškus konsolidavimo greitis ir dydis, 5 poveikis augimui, kiti politiniai efektai 5 Procentai 4 4 • Ar yra alternatyvų? 3 Euro 3 zona 2 2 Valdž ios sektoriaus biudž eto balansas ir skola 2010 m., % BVP 1 JAV 1 -35 Švedija BIUDŽ ETAS 0 0 Airija 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 -30 Šaltinis: Reuters EcoWin -25 -20 USD, EUR, SEK (thousand billions) -15 JK JAV Portugalija Graikija Ispanija -10 Latvija Prancūzija PIIGS Lietuva Kipras Japonija -5 Euro zona Danija Italija Suomija Vokietija Belgija 0 Estija Švedija SKOLA 5 0 50 100 150 200 250 © Swedbank Šaltinis: Reuters, Swedbank 7 Kaip sumaž inti įsiskolinimus? Skolos ir BVP santykis, % 250 Graikija Italija Japonija JAV EZ Švedija Airija 219 200 159 150 128 107 100 96 50 41 0 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Šaltinis: OECD 1. Ekonomikos augimas (vienintelis š altinis – besivystančios rinkos) 2. Taupymas, stagnacija (japoniš kas scenarijus) 3. Infliacija arba finansinės represijos (neigiamos realios palūkanos) 4. Nemokumas (tikėtinas tik maž ose š alyse) © Swedbank
  • 5. Procentai © Swedbank Galimi EZ valstybių skolų krizės vystimasis Neleisti nei vienai euro zonos Atskirti mokias ir nemokias valstybes. valstybei bankrutuoti, Pirmosioms suteikti neribotą paramą, visoms už tikrinti finansavimą antrųjų skolą restruktūrizuoti. EZ šalies bankrotas 1. Sustiprinti Europos bankų Pereiti nuo trumpalaikio ir griež to likvidumą ir kapitalą finansų konsolidavimo prie ilgalaikių, 2. Už tikrinti, kad bankrotas negresia augimą skatinančių reformų Sisteminė kitoms EZ valstybėms finansų krizė ES Bendros obligacijos, Sukurti sistemą, leisiančią už tikrinti ECB “paskutinis skolintojas”, Pavojus fiskalinę drausmę ir išvengti panašių Euro zonos EFSF -> ESM, tolimesnei ES problemų ateityje skilimas etc. © Swedbank integracijai
  • 6. Procentai © Swedbank Geros dienos! Nemokamų ekonominių naujienų ir tyrimų prenumerata: WWW.SWEDBANK-RESEARCH.COM © Swedbank