Suomen talouden kasvu vahvistuu, mutta mikä hidastaa työllisyyden paranemista? Mikä on tämänhetkinen Suomen Pankin arvio kestävyysvajeesta? Entä rakennetyöttömyydestä? Ennustepäällikkö Juha Kilponen esitteli Suomen Pankin uuden Suomen talousennusteen vuosille 2017–2020 rahamuseossa tiistaina 19.12.2017

1. Julkinen
Suomen Pankki
Noususuhdanne
vahvistuu –
tasapainoisemman
kasvun edellytykset
parantuneet
Suomen Pankin Rahamuseo 19.12.2017
119.12.2017
Juha Kilponen
@juhakilponen

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen kasvu- ja hintanäkymät
Eurojärjestelmän joulukuun ennuste (vrt. EKP:n syyskuun ennuste)
 BKT
 2017: 2,4 % (+0,2)
 2018: 2,3 % (+0,5)
 2019: 1,9 % (+0,2)
 2020: 1,7 %
 Inflaatio
 2017: 1,5 % (ennallaan)
 2018: 1,4 % (+0,2)
 2019: 1,9 % (ennallaan)
 2020: 1,7 %
Talouskasvun ja hintanäkymien taustalla oletus voimakkaasti
taloutta tukevan rahapolitiikan jatkumisesta koko
ennustehorisontin ajan
2Juha Kilponen19.12.2017

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouden yleiskuva
 Kasvu laajentunut vientiin, ja tuottavuuden kasvu
kiihtynyt
 Vaihtotase liki tasapainossa ennustejaksolla
 Talouden sektoreista kotitalouksien velkaantuminen
lisääntyy, muiden tilanne kohenee
 Työttömyys vähenee hitaasti tarjontatekijöiden
rajoittaessa työvoiman saatavuutta
 Inflaatio Suomessa hitaampi kuin euroalueella
19.12.2017 Juha Kilponen 3

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden avainlukuja 2017
19.12.2017 Juha Kilponen 4
INFLAATIO
0,8 %
(2017e)
TYÖTTÖMYYSASTE
8,6 %
(2017e, trendi)
BKT
3,1 %
(2017e)
VIENTI
8,4 %
(2017e)
VAIHTOTASE
0,0 %
(2017e, % BKT)
YKSITYISET
INVESTOINNIT
11,2 %
(2017e)
e=ennuste
Lähde: Suomen Pankki ja tilastokeskus.

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Edellytykset kasvun jatkumiselle
olemassa
 Suomen vientimarkkinat kasvavat hieman yli 4
prosentin vauhtia ennustejaksolla
 Rahoitusolot pysyvät keveinä
 Kustannuskilpailukyky kohentunut
 Tuottavuuskasvu nopeutunut
 Luottamusindikaattori ja lyhyen aikavälin
informaatio viittaavat kasvun jatkuvan
19.12.2017 Juha Kilponen 5

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
BKT:n kasvuennustetta tarkistettu aiemmin
ennakoitua vahvemman kasvun suuntaan
19.12.2017 Juha Kilponen 6
Kokonaistuotanto, %
Joulukuu Kesäkuu
2017e 3,1 2,1
2018e 2,5 1,7
2019e 1,6 1,4
2020e 1,4 --
e=ennuste.

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio jää maltilliseksi koko
ennustejaksolla
19.12.2017 Juha Kilponen 7
Inflaatio, %
Suomi Euroalue*
2017e 0,8 1,5
2018e 1,1 1,4
2019e 1,4 1,5
2020e 1,5 1,7
e=ennuste.
* BMPE ennuste, joulukuu 2017
+ 0 %
+ 5 %
+ 10 %
+ 15 %
+ 20 %
+ 25 %
+ 30 %
-1
0
1
2
3
4
5
1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020
Suomen hintataso (oikea asteikko)
Inflaatio Suomessa (vasen asteikko)
Inflaaltio euroalueella (vasen asteikko)
Inflaation vuosikeskiarvo, % Hintataso suhteessa euroalueeseen
Lähteet: Suomen Pankki, Eurostat ja Euroopan keskuspankki.
18.12.2017
eurojatalous.fi
31705@E&T_5_2017
Inflaatio ja hintataso suhteessa euroalueeseen

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Palkansaajakorvausten kehitys tukee
kustannuskilpailukyvyn paranemista
19.12.2017 Juha Kilponen 8
*Työntekijää kohden, koko talous.
e = ennuste.
Lähteet: Suomen Pankki ja tilastokeskus.
Palkat, inflaatio ja tuottavuus
Palkansaaja
korvaukset*,
%
Inflaatio,
%
Tuottavuus*,
%
2017e -0,6 0,8 2,3
2018e 1,3 1,1 1,8
2019e 2,0 1,4 1,1
2020e 2,8 1,5 1,1

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Huoltotase viitevuoden 2010 hinnoin
19.12.2017 Juha Kilponen 9
Prosenttimuutos
edellisvuotisesta 2017e 2018e 2019e 2020e
Tarkentu-
minen
Bruttokansantuote 3,1 2,5 1,6 1,4
Yksityinen kulutus 1,9 1,8 1,3 1,0
Julkinen kulutus 0,5 0,7 0,1 0,4
Yksityiset kiinteät
investoinnit
11,2 5,8 3,2 2,5
Julkiset kiinteät
investoinnit
-1,1 3,3 -0,5 –1,2
Vienti 8,4 3,8 3,5 3,0
Tuonti 2,2 3,4 2,9 2,7
e = ennuste.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tekijät investointien ja viennin kasvun
taustalla?
 Ulkoinen kysyntä, rahapolitiikka ja kotimainen
kustannuskehitys ovat tukeneet sekä
investointien että viennin kasvua
 Voimakkainta investointien kasvu on ollut
rakentamisessa
 Noin 2/3 viennin kasvun kiihtymisestä vuosina
2015 ─ 2017 selittyy ulkoisilla tekijöillä
 Kotimaisen kustannuskehityksen merkitys
toistaiseksi pienempi
19.12.2017 Juha Kilponen 10

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomi pääsemässä takaisin
maailmantalouden kelkkaan
19.12.2017 Juha Kilponen 11
0
50
100
150
200
250
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
Maailma Suomi Ennuste
Indeksi, 2000 = 100
Lähteet: Tilastokeskus, Maailmanpankki ja Suomen Pankin ennuste.
30219@Chart56
Tavaroiden ja palveluiden viennin arvo

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kohti tasapainoisempaa kasvua?
19.12.2017 Juha Kilponen 12
-3000
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
1990 1996 2002 2008 2014 2020
Tavarat Palvelut Ensitulo
Tulonsiirrot Ennuste Vaihtotase
Miljoonaa euroa vuosineljänneksessä
Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin ennuste.
30219@Vaihtotase_alaerät
Vaihtotaseen alaerät

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kotitalouksien säästämishalukkuus
vähäinen
19.12.2017 Juha Kilponen 13
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2009 2011 2013 2015 2017 2019
Säästämisaste
Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot
Yksityisen kulutuksen määrä
%
Kotitalouksien menot ylittävät tulot
Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.
* Prosenttimuutos edellisestä vuodesta.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
18.12.2017
eurojatalous.fi
19912@ET_2017_5_tulot ja kulutus

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työmarkkinat elpyvät hitaasti
19.12.2017 Juha Kilponen 14
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
64
66
68
70
72
2002 2007 2012 2017
Työllisyysaste, 15–64-vuotiaat, trendi
% %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennusteet).
18.12.2017
eurojatalous.fi
24515@Työllisyyden muutos trendi
Työllisyys- ja työttömyysaste
Työllisyys,
%
Työttömyys
%
2017e 69,3 8,6
2018e 69,9 8,2
2019e 70,4 7,9
2020e 70,7 7,6
e = ennuste.

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kohtaanto-ongelmat ovat lisääntyneet
19.12.2017 Juha Kilponen 15
50000 Rakenne-
työttömyys
kasvanut?

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Uusi tapa arvioida rakennetyöttömyyttä
19.12.2017 Juha Kilponen 16
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015
%
Työttömyys (TEM)* Rakennetyöttömyys
Lähteet: Työ- ja elinkeinoministeriö, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
Rakennetyöttömyys työntekijävirtojen perusteella
18.12.2017
eurojatalous.fi
35461@Chart3
*Kausitasoitus Suomen Pankki.
Petteri Juvonen
ja Meri Obstbaum
https://www.eurojatalo
us.fi/fi/2017/5/uusi-
tapa-mitata-
rakennetyottomyytta-
tyontekijavirtojen-
avulla/

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
1980-luvulla syntyneiden miesten
osallistuminen työmarkkinoille näyttää jäävän
vähäisemmäksi kuin aiemmin syntyneiden
0
0,02
0,04
0,06
0,08
0,1
0,12
0,14
0,16
0,18
0,2
92 86 80 74 68 62 56 50 44 38
Syntymävuosi
Syntymävuoden vaikutus työmarkkinoille osallistumiseen,
regressioyhtälön estimoitu kerroin
Miehet Naiset
Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat. 35437
Helvi Kinnunen ja Petri Mäki-Fränti:
https://www.eurojatalous.fi/fi/2017/5
/ian-sukupuolen-ja-koulutuksen-
vaikutuksesta-tyon-tarjontaan-
suomessa/
17Juha Kilponen19.12.2017
n. 10 %-yks.

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vähemmän uutta velkaa ja veroaste
alenee
19.12.2017 Juha Kilponen 18
VEROASTE
-2,4 pros.yks
VELKA/BKT
-2,3 pros.yks.
38,2
34,0 32,7
41,7
47,1 48,5
53,9
56,5
60,2
63,6 63,1 61,8 61,3 61,4 60,8
20
25
30
35
40
45
50
0
10
20
30
40
50
60
70
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 e2017 e2018 e2019 e2020
Julkinen velka ja kokonaisveroaste
Velka Kokonaisveroaste (Oikea asteikko)
% BKT:stä
18.12.2017
eurojatalous.fi
34005@Chart4
Lähde: Tilastokeskus.
% BKT:stä

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkinen talous on suhdanteen
käänteestä huolimatta alijäämäinen
19Juha Kilponen19.12.2017
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 e2017 e2019
Julkisyhteisöjen nettoluotonanto
Nimellinen Rakenteellinen
Suhteesssa bruttokansantuotteeseen, %
Lähde: Tilastokeskus, Euroopan komissio ja Suomen Pankki (ennusteet). 34003
Finanssipolitiikka kevenee vuosina 2017–2018

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kestävyysvaje yhä 3 % suhteessa BKT:hen,
kun ikääntyneiden määrä suhteessa
työikäisiin kasvaa
0
10
20
30
40
50
60
1865 1885 1905 1925 1945 1965 1985 2005 2025 2045 2065
Lähde: Tilastokeskus. 27747
Vanhushuoltosuhde
Yli 64-vuotiaiden määrä suhteessa 15–64 -vuotiaiden määrään, %
Myös eliniän
piteneminen nostaa
vanhushuoltosuhdetta
Suuret ikäluokat eläkeikään
20Juha Kilponen19.12.2017

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Uusia menetelmiä Suomen
kansantalouden seurantaan
 Malli ennustaa kuluvan ja
seuraavan
vuosineljänneksen BKT:n
kasvua
 Ennuste päivittyy lähes
reaaliaikaisesti
 Käyttää hyväksi suurta
joukkoa tilastoinformaatiota
(n. 50 muuttujaa)
19.12.2017 Juha Kilponen 21
https://www.suomenpankki.fi/fi/tutkimus/ennustemallit/

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
www.suomenpankki.fi
www.eurojatalous.fi
19.12.2017 Juha Kilponen 22