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Semaine 2.2

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Semaine 2.2

  1. 1. Comprendre le FonctionnementComprendre le Fonctionnement des marchés des Futuresdes marchés des Futures Chapitre 2 1
  2. 2. Un peu d’histoireUn peu d’histoire http://openmarkets.cmegroup.com/3998/  Les marchés à termes existent depuis des siècles.  Certains produits sont plus réçents par contres… 2
  3. 3. 3 FUTURES= (ContratsFUTURES= (Contrats à terme) !à terme) ! Négocié en bourse. La définition du contrat est très très importante. Lisez votre contrat ! ◦ Où, quand et quoi peut être livré sous le contrat ?
  4. 4. 4 Les MargesLes Marges Une Marge est de l’argent ou des bonds du trésor déposé par l’investisseur chez son courtier. La marge dans le compte est ajusté chaque jour pour tenir compte des fluctuations de la bourse. Les marges minimise le risque de pertes si une des parties ne respecte pas le contrat. (Marge= oui sur les Futures, Par-contre aucune Marge avec les Forwards)
  5. 5. 5 Exemple d’une transaction avecExemple d’une transaction avec un Futuresun Futures Un trader prend une long position avec 2 DEC14 gold futures le 5 Juin. ◦ Taille du contract: 100 troy ounces. ◦ Le prix du futures price= US$600 ◦ Marge total requise= US$4,000 ◦ Marge de Maintenance requise est US$3,000.
  6. 6. Voir Chapitre 2. Hull donne a des exemples.  Les marges sont un élément des futures que vous ne pouvez pas pleinement comprendre à moins que vous soyez un utilisateur expérimenté. 6
  7. 7. 7 FuturesFutures La plupart des contrats sont fermés par les utilisateurs avant leur maturité ? Pourquoi ? Indice: livraison Comment ferme-t-on un contrat futures ?
  8. 8. 8 CollatéralisationCollatéralisation Les marges sont une forme de collatéral pour les futures. Les marchés OTC (voir semaine 1) demande aussi du collatéral.
  9. 9. 9 La LivraisonLa Livraison Si un contrat futures n’est pas fermé avant la date d’expiration, la partie Short Futures doit livrer l’actif défini sous le contrat à la partie long. Certains contrats sont réglés en argent (indices, Eurodollars), c’est donc une livraison virtuelle.
  10. 10. 10 Encore de la Terminologie !Encore de la Terminologie ! Open interest (OI): nombre total de contrats ouverts sur un marché. Prix de réglement: le prix établit à la fermeture du marché (important pour le reglement des marges) Volume : nombre de transaction pour une journée.
  11. 11. 11 Convergence Des Futures et prix SpotsConvergence Des Futures et prix Spots Time Time (a) (b) Futures FuturesSpot Spot Sujet très important*****: Il n’existe aucune guaranties absolues de convergence des Futures vs Spot. Beaucoup de chercheurs en Finance tente d’expliquer pourquoi certains Futures ne convergent pas avec les Spot…
  12. 12. SuggestionsSuggestions CME group http://www.cmegroup.com/education/ Bourse de Montréal http://www.m- x.tv/fr/ 12

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