Wird der Gold- und Silberpreis in den nächsten Jahren steigen oder fallen? Gründe für die Baisse im Ressourcen-Sektor und Indikatoren für eine anstehende Trendwende in die nächste Gold-Hausse. Marktprognose für 2016 für Gold, Silber, Rohstoffaktien und Notenbanken.

1. GOLDAKTIEN
Das Investment des Jahrzehnts
Florian Munsch
Gründer & Herausgeber
www.silber.ninja
Oktober 2015

2. 2
Liebe Leser,
nach Daten des World Gold Council hat Deutschland weltweit den
dritthöchsten Investmentbedarf für Goldmünzen und Barren auf der Welt
(hinter China und Indien). Der Edelmetall- und Technologiekonzern Heraeus
berichtet von ca. 8200 Tonnen Gold (2014) in deutschen Privathaushalten.
Gold hat, Phoenix Capital Research zufolge, den allgemeinen Aktienmarkt
seit über 40 Jahren die meiste Zeit outperformed.
Goldaktien haben einen Hebel auf den Goldpreis. Sie fallen und steigen oft
stärker als das Metall. Nicht nur Gold- und Silberaktien, sondern fast der
gesamte Rohstoffmarkt befindet sich momentan in einer tiefen Baisse, die für
zahlreiche Unternehmen desaströs ist.
Aber aus den schlechtesten Zeiten erwachsen die größten Chancen. Der
Milliardär und Ressourcen-Experte Rick Rule sagt, dass gerade durch die
aktuell missliche Lage im Ressourcenmarkt, Investments im Sektor heute
wesentlich weniger riskant sind als noch vor einigen Jahren. Die Chancen
sind gestiegen, das Risiko ist reduziert.
Dieser Marktreport soll zeigen, dass vor allem Gold- und Silberaktien (wenn
man die Richtigen wählt!!!) zur Zeit fantastische Einstiegschancen für
antizyklische Investitionen bieten. Des weiteren stelle ich am Ende eine
Marktprognose für 2016 zur Verfügung.
Vorwort
GOLDAKTIEN – Das Investment des Jahrzehnts / Florian Munsch 2
Florian Munsch

3. 3
Physisches Gold und Silber bieten zur Zeit
gute Einstiegschancen
Quelle: Gold.de
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4. 4
Das Gold:Silber-Verhältnis ist historisch
gesehen sehr hoch...
… nur einer von vielen Gründen für einen Anlagefokus auf Silber
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5. 5
Chance:
Extreme Underperformance großer
Goldproduzenten zu physischem Gold (I)
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6. 6
Chance:
Extreme Underperformance großer
Goldproduzenten zu physischem Gold (II)
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7. 7
Einige Gründe für die Schwierigkeiten vieler
Goldproduzenten (I)
Quelle: CEO.ca, Dundee Capital Markets. Daten von 153
Minen aus 23 UnternehmenQuelle: caseyresearch.com, IntierraRMG
Durchschnittlicher Goldgehalt der
TOP 10 Goldminen
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8. 8
Einige Gründe für die Schwierigkeiten vieler
Goldproduzenten (II)
Quelle: mineweb.com
● Zyklischer Charakter des Marktes
(Psychologie): Anleger auf der Flucht
→ Marktstimmung schlecht, Kurse fallen
→ Kapital raisen schwieriger
● Schwindende Goldreserven
→ viele Projekte sind nur bei höheren
Goldpreisen ökonomisch
● Mehr Standortrisiken: Rentable Minen-
standorte z.B. im Kongo, Südamerika
● Fokus auf Großlagerstätten, highgrading
● Missmanagement: Großakquisitionen zu
strategisch schlechten Zeitpunkten
→ Abschreibungen & höhere Schulden
● Kosteninflation (z.B. Personalkosten,
Exploration, Genehmigungen, Steuern)
● Vertrauensverlust bei Investoren durch
Verschleierung realer Gesamtkosten
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9. 9
Preissteigerung von Gold und Silber und
Erholung des Sektors in Sicht?!
● Krisenfeste Wertspeicher werden
immer wichtiger und anerkannter
● Steigende Nachfrage in Asien, vor
allem in China und Indien
● Fortschreitende Entwertung der
Währungen durch Notenbanken (QE)
● Aktuelle Entkopplung des physischen
Marktes vom „Papiermarkt“ ist nicht
dauerhaft möglich
● Steigende physische Nachfrage kann
von Angebotsseite kaum gedeckt
werden (aus genannten Gründen)
● [...]
Nachfrage > Angebot steigende Edelmetallpreise Trendwende in die nächste Hausse
Kostensparprogramme und Rückbesinnung auf Kapitaleffizienz Trendwende in die nächste Hausse
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10. 10
Chance:
Junior Gold- und Rohstoffaktien im
40 Jahres-Tief (I)
GDXJ = Market Vectors Junior Gold Miners ETF (ETF), Quelle:
bigcharts.com
Pennystocks können sehr profitabel aber
auch sehr riskant sein.
Nur investieren was man notfalls auch
verlieren kann! Sorgfältige Auswahl = KEY
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Tiefpunkt!
Seitwärtstrend
2015 und stark
gestiegene
Handelsvolumina
als Indikatoren für
eine mögliche
Trendwende.

11. 11
JX = S&P/TSX Venture Composite Index, Quelle: bigcharts.com
Pennystocks können sehr profitabel aber
auch sehr riskant sein.
Nur investieren was man notfalls auch
verlieren kann! Sorgfältige Auswahl = KEY
?!
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Chance:
Junior Gold- und Rohstoffaktien im
40 Jahres-Tief (II)

12. 12
Marktprognose 2016
GOLDAKTIEN – Das Investment des Jahrzehnts / Florian Munsch 12
Gold:
Trendwende beim Goldpreis nach oben. Goldpreis erreicht 1200€/oz bis Sommer 2016. Nach einer
anschließenden volatilen Phase inklusive kurzer Korrektur erreicht Gold schließlich bei Jahresabschluss 2016
erneut >1200€/oz. Eine neue Goldhausse wird salonfähig.
Silber:
Der Silberpreis wird 2016 prozentual stärker steigen als Gold. Durch die allgemeine Baisse im Ressourcenmarkt
und die Schließung wichtiger Kupfer-, Zink- und Bleiminen (bei denen immer viel Silber als Nebenprodukt
produziert wurde) und der gleichzeitigen stetig steigenden Nachfrage, kommt es 2016 zu vermehrten
Verknappungen am physischen Silbermarkt. Liefer-Engpässe bei Anlagemünzen wie Silver Eagles werden 2016
vermehrt auftreten.
Einige Großinvestoren und Hedgefonds werden Schlagzeilen durch den Kauf großer Mengen physischen Silbers
bzw. Silber- (und Gold-) ETFs machen. Der Silberpreis steigt 2016 deutlich, wird jedoch in seiner Explosivität vom
Silber-Derivatemarkt („Papiersilber“) ausgebremst. Es entstehen größere Aufpreise auf den offiziellen
(manipulierten?!) Silberpreis, wenn man physisches Silber kaufen möchte. Teilweise wird es zu langen Lieferzeiten
kommen. Gehandelte Silber-ETF-Volumina werden weiter steigen. Einige Anleger werden dabei neu einsteigen,
andere verlassen schon 2016 das sinkende Schiff und verlangen die physische Auszahlung ihrer Anlagen. Ich
erwarte 25€/oz Silber in 2016. In den darauffolgenden Jahren erwarte ich eine deutliche Verstärkung dieses
Trends, wenn der physische Silbermarkt zunehmend den Preis treibt. Nachfrage >> Angebot! Zeitweise explosive
Anstiege bis hin zu dreistelligen Silberpreisen sind im kommenden Bullenmarkt nicht mehr undenkbar!

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Marktprognose 2016
GOLDAKTIEN – Das Investment des Jahrzehnts / Florian Munsch 13
Gold- und Rohstoffaktien:
Ich bin bullish für Anlagen vieler Rohstoffklassen, setze jedoch aus zunehmender Sorge vor einer baldigen
gesamtwirtschaftlichen Rezession einen Schwerpunkt auf Unternehmen mit Exposition zu Gold und Silber. Ich
erwarte 2016 eine deutliche Zweiteilung (bifurcation) im Markt. Die Spreu wird vom Weizen getrennt.
Unökonomische Projekte und seit Jahren schlecht gemanagte Unternehmen werden weiter Schwierigkeiten haben
an frisches Kapital zu kommen, gehen teilweise bankrott oder konzentrieren sich auf ihr nacktes Überleben für ein
weiteres Jahr und hoffen auf steigende Rohstoffpreise zur eigenen Rettung.
Vielversprechende Projekte werden gefördert, sind erfolgreich und leiten schließlich den neuen Bullenmarkt ein,
der für Jahre anhalten und schließlich auch die schwächeren Unternehmen mitziehen wird. Bei steigenden Gold-
und Silberpreisen werden sich die Kurse von Produzenten mit operierenden Minen als erstes bewegen (vor z.B.
Explorern). Der Gesamtmarkt wird sich 2016 leicht nach oben bzw. seitwärts bewegen (noch nicht so übergreifend
deutlich positiv, wie man es nach meiner Gold/Silber-Prognose erwarten könnte). Es sind noch einige faule Eier im
Korb und auch für solide Unternehmen war der aktuelle Bärenmarkt teils schmerzhaft. Für einige sehr profitable
und beliebte Unternehmen im Sektor wird 2016 ein tolles Jahr! Und das wird nur der Anfang der Rally!
Notenbanken-Wahnsinn:
Ich erwarte zunächst erneut keine Erhöhung der Leitzinsen durch die Federal Reserve (FED) in 2015. Um die
Marktstimmung zu manipulieren, könnte die FED den Leitzins jedoch 2016 erstmals wieder leicht anheben. Eine
(leichte!) Anhebung wird mind. 2 Quartale in Folge durchgeführt werden, um die Erwartungen des Marktes auf eine
Zinswende zu lenken, die dann doch nicht kommt. Die Einsicht, dass die (angebliche) amerikanische recovery
gefährdet ist und durch zunehmenden deflationären Druck werden die Leitzinsen schließlich erneut von der FED
auf Nullniveau gesenkt (evtl erst 2017). Ich erwarte des weiteren zeitnah eine vierte Runde quantitative easing
(QE4).

14. 14
"A bear market does not cause wealth to go away, it just
redistributes the wealth to the rightful owner: The wise, the
courageous" – Doug Casey
TOP Gold-, Silber- und
Rohstoff- Pennystocks für
den kommenden Boom:
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