1. Sijoitustoimialan murros ja
sijoittamisen uudet
mahdollisuudet
Timo Heikkilä & Hannu Huuskonen
Sijoittaja.fi

2. Sijoittaja.fi (Investment Intelligence Oy)
- Riippumaton 100 %:sti sijoittajan näkökulmasta rakennettu
asiantuntijayritys, joka syntyi sijoittajien tarpeista
- Toiminta jakaantuu kahteen pääliiketoiminta-alueeseen:
1) Internetissä toimivaan Sijoittaja.fi -tietopalveluun sekä
2) pääasiassa instituutioita ja varakkaita yksityishenkilöitä palveleviin
SijoittajaPRO –palveluihin
Investment Intelligence Oy ei ole Sijoituspalvelulain mukainen sijoituspalveluyhtiö.
Emme anna toimiluvan alaista yksilöllistä sijoitusneuvontaa, emmekä ole
tekemisissä asiakkaiden rahavirtojen kanssa.

3. YLEISTÄ SIJOITUSTOIMIALAN
MURROKSESTA

4. Sijoittamisen rakenteellinen murros
rantautumassa myös Suomeen
• Sijoitustoimialan kehitystä Suomessa helppo ennustaa:
• Innovaatiot rantautuvat Yhdysvalloista Ruotsin kautta Suomeen
muutaman vuoden viiveellä
• Tänä päivänä globalisaatio ja tietotekninen murros nopeuttavat
kehitystrendien leviämistä ainakin joissain innovaatioissa
• Sijoitustoimiala suhteellisen nuori Suomessa
• Ala edelleen hyvin pankkikeskeinen ja jämähtänyt
tuotemyyntilähtöiseen ajatteluun (joka pankilla ”paras” rahasto)
• Maailmalla passiiviset/ETF-rahastot valtaavat markkinoita,
vaihtoehtoisten sijoituskohteiden lukumäärä kasvaa ja jopa varainhoito
on yhä automatisoidumpaa
• Aidosti riippumattoman, asiakaslähtöisen varainhoidon (”IFA-
Independent Financial Advisor”) kulttuuri puuttuu Suomesta
• …tämä yhdistettynä sähköisen liiketoiminnan murrokseen…
 Syntyi Sijoittaja.fi

5. RAHASTOSIJOITTAMISEN MURROS

6. Indeksisijoittamisen evoluutio ensimmäisestä
indeksistä älykkäisiin ETF:iin
Teollisuusosakkeiden Dow Jones Industrial
Average indeksi 1896
Ensimmäinen indeksirahasto, Vanguardin
S&P 500 perustetaan 1976
Ensimmäinen ETF, SPDR S&P 500
perustetaan 1993
Suomen ensimmäinen perinteinen
rahasto perustetaan
Ensimmäinen Smart
Beta ETF 2003
Ensimmäinen markkina-
arvopainotteinen indeksi 1923

7. Rahastosijoittamisen murros
Perinteiset rahastot häviävät keskimäärin vertailuindeksilleen
- Valtaosa aktiivisista rahastoista häviää relevantille vertailukohdalleen
- Suuri ongelma: Valtaosa ”aktiivisista” rahastoista ei ole aidosti
aktiivisia, vaan ns. piiloindeksoijia. Tämä johtaa väistämättä
alituottoihin palkkioiden jälkeen!
- Aidosti aktiivisten rahastojen etsiminen on melko helppoa, mutta
tulevaisuuden voittajien jo selvästi haasteellisempaa

8. Rahastosijoittamisen murros
Mitä pidempi tarkasteluperiodi ja useampi rahasto salkussa, sitä
todennäköisemmin indeksirahastoilla voittaa
 18 % rahastoista
onnistui voittamaan
 Keskimääräinen
voitto 0,5 % p.a.
 2 % voitti yli
prosentilla
 82 % rahastoista
hävisi
 Keskimääräinen
häviö 1,1 % p.a.
 41 % hävisi yli
prosentilla

9. Rahastosijoittamisen murros
Indeksipohjaisen sijoittamisen kasvu on ollut voimasta,
erityisesti pörssilistatut ETF-rahastot ovat kasvattaneet pääomia

10. Tuottavatko aidosti aktiiviset rahastot lisäarvoa?
Tutkimustulokset jossain määrin rohkaisevia erityisesti, jos
kustannukset ovat kohtuulliset

11. Rahastosijoittamisen murros: tyyli-
/strategiasijoittaminen
Strategiaindeksien (MSCI World) tuottoja ja riskejä vs. perinteinen
markkinaindeksi 06/1988 - 06/2013
V
u
o
s
i
t
u
o
t
t
o
Matala riski,
korkea tuotto
Korkea riski,
korkea tuotto
Korkea riski,
matala tuotto
Matala riski,
matala tuotto
Tasapainotettu
Momentti
Laatu
Osinko
Riskipainotettu
Minimivolatiliteetti
Arvo
Markkinatuotto
Riski (heilunta)

12. Keskimääräinen sijoittaja menestyy keskimääräistä
aktiivirahastoa heikommin
Sijoittaja.fi auttaa sijoittajaa varjelemaan tuottoja itseltään ja
tehottomilta sijoitusratkaisuilta (iltapäivän paneelissa lisää)
Sijoittaja.fi
auttaa

13. Rahastosijoittamisen murros
Yhteenveto ja johtopäätökset sijoittajalle
• Indeksisijoittamisen voittokulku on painanut kustannuksia sijoittajien
hyväksi, tosin Suomessa ala reagoinut vielä hitaasti
• ETF-rahastot tarjoavat sijoittajalle pääsyn erittäin kilpailtuun ja
monipuoliseen ETF-maailmaan vaikka omalta kotisohvalta
• Kovin kasvu Euroopassa ja erityisesti piensijoittajien keskuudessa
sekä tyyli-/strategia-ETF:ssä (iltapäivän paneelissa lisää)
• Normaalin sijoittajan ongelmana on oppia käyttämään ETF:iä: mistä
löydän tietoa, miten käyn kauppaa, miten löydän tehokkaimman ETF:n
• Aktiivisten voittajarahastoiden valinta on erittäin haastavaa niin
ammattilaiselle kuin piensijoittajalle
 Tuottojen kannalta indeksirahasto (ETF tai perinteinen) on turvallinen
ja aina hyvä valinta
Sijoittaja.fin ETF-valintatyökalu auttaa tehokkaiden ETF:ien valinnassa
Sijoittaja.fin aktiivisten ratkaisujen alta löytyy aidosti aktiivisten
rahastojen suosituksemme analyyseineen
Sijoittaja.fin Indeksin valintatyökalulla löydät houkuttelevia
markkinoita

14. ARVOPAPERIVÄLITYKSEN MURROS

15. Välitystoiminnan murros
• Välitystoiminnan kustannukset ovat laskeneet voimakkaasti online-
välittäjien tuoman kilpailun myötä
• Samalla sijoittajien saatavilla olevien instrumenttien avaruus on
kasvanut: osakesijoittaminen tänä päivänä on helppoa ja
kustannustehokasta ympäri maailman
• Myös salkun suojaaminen on entistä tehokkaampaa (futuurit,
minifutuurit, optiot,…)
• Kaupankäyntialustat ovat kehittyneet teknisesti harppauksin:
ammattilaisten työkalut ovat jo piensijoittajien ulottuvilla
• Lieveilmiönä isojen investointipankkien HFT-koneet (high frequency
trading) tulleet markkinoille (kurssivedätystä, ”sisäpiiritietoa”?)
• Joukkovelkakirjojen kauppa odottaa vielä siirtymistä aitoon
pörssikauppaan

16. Välitystoiminnan murros – Sijoittaja.fi:n
Välittäjävertailutyökalu auttaa (testattavana kaikille)
Sijoittaja.fi:n Välittäjävertailutyökalu auttaa valinnassa
Pian julkaistava KV-osakkeiden valintatyökalu auttaa
etsimään houkuttelevia osakkeita maailmalta

17. VARAINHOITOMALLIEN MURROS

18. Perinteinen allokaatiovarainhoito on
osoittautunut tehottomaksi
• Edellä esitettyyn ja lukuisiin SijoittajaPRO-palveluiden puolella
tehtyihin instituutiosalkkujen analyyseihin pohjautuen voimme
todeta, että vaikka omaisuusluokkien välinen allokaatio on tärkein
tuottoja selittävä komponentti, on se myös käytännössä
osoittautunut kaikista vaikeimmaksi
• Tämä on johtanut tyypillisesti perinteisen allokaatiovarainhoidon
pieniin liikkumaväleihin suurten virheiden välttämiseksi
• Salkun ydin onkin usein järkevää koota tehokkaista
indeksiosuusrahastoista ja jopa jättää allokaatiopäätökset
varainhoitomandaatin ulkopuolelle
• Maailmalla on syntynyt ns. Robo-advisors varainhoitomalli, jossa
salkun ydin ulkoistetaan tehokkaasti hoidettuun salkkuun suoraan
internetin välityksellä (Suomessa EVLIn Verkkopankkiiri askel tähän
suuntaan, tosin pääosin melko tehottomilla instrumenteilla, EVLIn
omilla rahastoilla, hoidettuna)
Sijoittaja.fi:n Markkinaympäristö ja riskit tarjoaa
systemaattisen lähestymistavan allokaatiopäätöksille

19. Kyetäänkö allokaatio-osaamisella kattamaan
kustannukset? Case-esimerkkinä yksinkertainen
Sijoittaja.fi:n mallisalkku Passiivinen Kulupihtari

20. Esimerkki Sijoittaja.fin Kokonaisriski-
indikaattorista allokaation apuvälineenä
LUOTTAMUKSELLINEN

21. Esimerkki Sijoittaja.fin Finanssiriski-
indikaattorista allokaation apuvälineenä

22. SIJOITTAMISEN UUDET MAHDOLLISUUDET

23. Vaihtoehtoiset sijoituskohteet tulevat
Erityisesti korkomarkkinoilla tuotot tiukassa ja riskit selvät
- Markkinaympäristö suosii voimakkaasti vaihtoehtoisia sijoituskohteita
korkomarkkinoiden näkymien ollessa poikkeuksellisen haastavat

24. Vaihtoehtoiset sijoituskohteet tulevat
Esim. 1. Reaalisijoituskohteet
- Reaalisijoituskohteiden kysyntä voimakkaassa kasvussa
- Myös varainhoitotalot tulleet voimakkaasti markkinoille (asunto-,
toimitila-, hoiva-, metsä-, infra- ym. rahastot)
- Alhainen korkotaso tukee myös velkavivun käyttöä
- Sijoittajan kannattaa suhtautua tuotto-oletuksiin varovasti, laskea
kulujen vaikutus huolellisesti auki ja tarkastella myös vaihtoehtoisia
tapoja, esim. metsä:
- Suora metsän omistus
- Metsärahastot
- Yhteismetsä
- (Metsäyhtiöt ja ETF:t)
Sijoittaja.fi aukaisee vaihtoehtoisen sijoittamisen
informaatio-osion sekä Platinum-kanavan tänä vuonna

25. Vaihtoehtoisten sijoituskohteiden esiinmarssi on
alkamassa
Esim. 2. Joukkorahoitus ja vertaislainaus.
Bill Gates: ”Banking is necessary, banks are not”
- Maailmalla nopeasti kasvava trendi Yhdysvaltojen ja Iso-Britannian vetämänä
- Muodostumassa isoksi kilpailijaksi pankeille / perinteiselle rahoitukselle:
edistyneet teknologiset platformit ja vähän välikäsiä
- Sijoittajat ”vastuussa suoraan”, yhteiskunnallinen hyväksyttävyys!
- Esim. Lending Club IPO ”Transforming the banking system”
- Vuonna 2012 originoi lainoja 871 MUSD ja 2013 jo 2 100 MUSD (2014e
lähellä 4 000 MUSD)
- Aloittanut myös yrityslainauksen
- Aloituksesta v. 2006 mitattuna 92 % sijoittajista on saavuttanut 6-18 %
suuruisen vuosituoton. Viime vuosina institutionaalisten sijoittajien
- Suomessa vertaislainauksessa mm. Fellow Finance ja Fixura,
joukkorahoituksessa Invesdor (OPO), Fundu (VPO), Vauraus,…
- Sijoittaja.fi paneutumassa aiheeseen ja tulee ottamaan em. segmentin
seurantaan
Sijoittaja.fi aukaisee vaihtoehtoisen sijoittamisen
informaatio-osion sekä Platinum-kanavan tänä vuonna

26. ESIMERKKEJÄ VIIME VUODEN CASEISTÄ JA
AJATUKSIA TÄMÄN HETKEN MAHDOLLISUUKSISTA

27. Vuosi 2014: Strategiamestari
• Strategiamestari (ETF-
mallisalkku)
Laajasti hajauttava:
osakkeet, korot, REIT:it,
raaka-aineet
Tavoittelee
markkinatuottoa parempaa
tuottoa strategia-ETF:ien
avulla
Vuosituotto +18,5 %
50/50-yhdistelmärahastot
tuottivat +8,4 %

28. Vuosi 2014: Pelottaako Ukraina? Ideoita
salkun suojaamiseksi (19.3.2014)
• Erittäin pitkiin Yhdysvaltain
liittovaltion lainoihin sidotut
ETF:t
 Valtionlainojen kysyntä ja
hinta yleensä nousevat
riskien kasvaessa
 Yhdysvaltain dollari on
turvasatamavaluutta, joka
tyypillisesti vahvistuu
riskien ilmaantuessa
markkinoille
 Tuotto kuukaudessa +5,4 %
 Suomalaiset osakkeet +1,4
%
 Maailman osakkeet +1,7 %

29. Vuosi 2014: kiinalaiset osakkeet (25.7.2014)
• Arvostus alhainen ja
tuloskasvupotentiaali
houkuttelevalta
• Mannerkiinalaisten osakkeiden
sääntelyä puretaan
• Tulevat laajoihin indekseihin,
mikä lisää kysyntää
• Tarjoavat hyvää hajautusta
• Talousluvut Kiinasta
parantuneet
• Kiinalaisen kulutuskysynnän
kasvutrendi
 Tuotto 31.12.2014 asti +60,4 %
 db x-trackers CSI300 Index
UCITS ETF

30. Markkinaympäristö NYT
• Korot ennätysalhaalla:
Hyvän luottoluokituksen valtionlainojen korot negatiivisia
• Globaali talouskasvu
USA 3 %:n kasvuvauhdissa
Eurooppa ja Japani kääntymässä kasvuun
• Euroalueen 5-v inflaatio-odotus 0,3 %, USA:ssa 1,7 %
• EKP:n massiivinen elvytys
• Poliittiset riskit (Venäjä, Kreikka)
• Öljyn ja raaka-aineiden hintojen romahdus
• Dollarin vahvistuminen (euron heikentyminen)

31. 3. MESSUJEN AJAN
SIJOITTAJA.FI
VUOSIJÄSENYYS -25
% (74,25 €, ovh. 99
€/v.)
1. LIITY UUTISKIRJELISTALLE
(maksuton) JA SAAT
SEMINAARIESITYKSET
SÄHKÖPOSTITSE!
2. SUPERKAKSARI:
SIJOITTAJA.FI
VUOSIJÄSENYYS +
ARVOPAPERI-LEHTI
VUODEKSI 99 €/v
• ETF-VALINTATYÖKALU
• VÄLITTÄJÄVERTAILU – UUTUUS!
• MARKKINAYMPÄRISTÖ JA RISKIT
• MALLISALKUT
• INDEKSIN VALINTATYÖKALU –
UUTUUS!
• OSAKEVALINTATYÖKALU
KIITOS!
Tervetuloa tapaamaan meitä osastolle A12

32. Vastuuvapauslauseke
Tässä esityksessä ja internet-sivuillamme käsitellyt aiheet eivät ole yksilöllistä sijoitusneuvontaa, jolla tarkoitetaan Finanssivalvonnan mukaan
”yksilöllisen suosituksen antamista asiakkaalle tiettyä rahoitusvälinettä koskevaksi liiketoimeksi”. Tarkemman ja yksilöllisen sijoitusneuvonnan
antaminen edellyttäisi asiakkaan taustojen, tavoitteiden ja riskinsietokyvyn kartoittamista sekä erityistä toimilupaa.
Investment Intelligence Oy/Sijoittaja.fi ei ole sijoituspalvelulain tarkoittama sijoituspalveluyritys eikä omaa edellä mainittua toimilupaa. Vertailu -
/mallisalkuissa ja/tai yhtiön kotisivuilla tai esityksissä esittelemämme sijoitusinstrumentit eivät ole myynti-, osta-, merkitse- tai pidä -suosituksia,
vaan ne ovat puhtaasti informaatiotarkoitukseen julkaistuja tietoja. Täten esimerkiksi asiakkaan sijoituskulujen, riskitasojen tai menneiden
tuottojen arviointiin mahdollisesti käytetyt esimerkit eivät ole yksilöllisiä sijoitussuosituksia vaan ainoastaan yleistä informaatiota. Näin ollen
mahdollisesti esittelemämme vertailu -/mallisalkut tai muut sijoitusinstrumentit ovat vain esimerkkejä siitä, miten sijoitussalkkuja olisi yleisellä
tasolla voitu esimerkiksi tehostaa ja/tai sijoittamiseen liittyviä kuluja alentaa.
Emme käsittele asiakkaiden maksuliikennettä emmekä hallinnoi asiakkaiden varallisuutta, vaan toimimme ainoastaan riippumattoman
asiantuntijan roolissa. Emme ota vastaan palkkionpalautuksia kolmansilta osapuolilta kannustimina suositelluista tuotteista/palveluista emmekä
toimi minkään sijoituspalveluyrityksen sidonnaisasiamiehenä. Annamme asiakkaille ainoastaan ei - yksilöllistä informaatiota sijoittamisesta,
markkinoista ja varainhoitajista noudattaen Finanssivalvonnan määräyksiä ja ohjeita sijoitussuosituksien laatimisesta ja levittämisestä
(11/2013). Toimintamme perustuu aidosti riippumattomaan sijoittajan etua ajavaan toimintatapaan.
Julkaisun tai sivuston tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla.
Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin. Esityksen sisältämät arviot, tiedot
ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita Investment Intelligence Oy/Sijoittaja.fi pitää oikeina ja luotettavina.
Investment Intelligence Oy ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia.
Investment Intelligence Oy tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa sivuston mahdollisista puutteista tai virheistä, eikä sen
perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Investment
Intelligence Oy ei vastaa sivuston kävijöiden esittämistä mielipiteistä ja kommenteista, ja mahdollisesti niiden perusteella tehdyistä tai tekemättä
jätetyistä sijoitus- tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.
Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.