1. SEMANAL ANÁLISIS TÉCNICO
06 de septiembre de 2011
Departamento de Economía y Estrategia
Cortal Consors Comentario General de Mercado
Estefania Ponte García (Directora)
Telf.: +34 91 209 70 36
Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Tendencia Absoluta
Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue
Telf: +34 91 209 50 13
Email: oscar.germade@cortalconsors.es en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World), pero
Tomas García-Purriños (Analista) presenta fallo estructural por lo que la estructura se está debilitando. En
Telf. : +34 91 209 70 35
Email: tomas.garcia@cortalconsors.es líneas generales la tendencia de medio plazo, se mantiene en fase correctiva.
En el corto plazo las formaciones de doble suelo siguen ahí, pero al mismo
tiempo seguimos necesitando la superación de los máximos de hace tres
semanas para que se confirmen, o bien cerrar el hueco del pasado viernes
(gráfico adjunto). Mientras esto no ocurra seguimos recomendando no
sobreexponerse. Las probabilidades se siguen decantando del lado correctivo.
Tendencia Relativa
En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras.
La distribución regional este año se mantiene como un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos
Méjico, Malasia, Singapur, India, Alemania, Francia, España, Nueva Zelanda, Bélgica, Tailandia, República Checa,
Fuente: Elaboración propia a
partir de datos de Japón, Australia, Marruecos, Perú y Filipinas. Por Sectores destacamos, Industriales,
China, EE.UU, Canadá, Bloomberg
Aseguradoras, Bancos, Sanidad, Telecos, Tecnológicas, Utilities, y Retail; excluimos Químicas. Por Estilo,
recomendamos rotar hacia Grandes compañías, y recomendamos Valor frente a Crecimiento.
Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano)
En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano ha corregido su madurez interna, el % de valores
del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones se encuentra en niveles del 25%. En términos de
sentimiento, la encuesta de AAII esta semana nos deja lecturas neutrales, 38.6% de alcistas, lo que deja el Spread
Alcistas-Bajistas en niveles de +6.3%. Por su lado, la encuesta de Investors Intelligence también muestra niveles
neutrales, 40.9% de alcistas, lo que deja el Spread Alcistas-Bajistas en niveles de +4.3%.
Nasdaq100 / Diario / Velas
Fuente: Visualchart.

2. S&P 500 (Diario-Logarítmico
Fuente: Visualchart.
Soportes: 1.121,09 / 1.101,54 / 1.039,7 / 1.010,91 / 991,97 / 943,85
Resistencias: 1.208,47 / 1.249,05 / 1.258,07 / 1.307,38 / 1.347 / 1.356,48 / 1.370,58 / 1.404,05
Escenario Principal
En el corto plazo esperamos rebote hacia niveles de 1.208,47. En el medio plazo, el índice se encuentra en
proceso alcista, con sucesión de máximos-mínimos crecientes, pero dicha estructura se está debilitando al
haber perdido el último mínimo relativo 1.250. Dicho fallo estructural nos hace variar nuestro objetivo de
medio plazo a 1.370,58, último máximo relativo.
Escenario Alternativo
La superación de 1.208,47 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y anularía la actual fase de corrección.

3. DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 2.140,32 / 2.117,68 / 2.077,06 / 2.021,53 / 1.765,49
Resistencias: 2.273,42 / 2.355,67 / 2.448,1 / 2.608,04 / 2.709,04 / 2.887,3 / 3.029,68 / 3.077,24
Escenario Principal
En el corto plazo esperamos rebote hacia niveles de 2.273,42. En el medio plazo el índice ha entrado en
fase bajista mayor con la pérdida de 2.448,1, dejándonos máximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más
probable es buscar niveles de 2.077,06, sin descartar 1.756,49 (mínimo 2009).
Escenario Alternativo
La superación de 2.273,42 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a la
media de 200 sesiones, actualmente 2.800.

4. IBEX35 (Diario-Logarítmico)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 8.185,5 / 8.015 / 7.767,3 / 7.637,2 / 6.702,6
Resistencias: 8.480,1 / 8.801,7 / 9.276,1 / 9.752,35 / 10.076,5 / 10.536,8 / 10.958,2 / 11.165
Escenario Principal
En el corto plazo esperamos rebote hacia niveles de 8.480,1. En el medio plazo el índice ha entrado en fase
bajista mayor con la pérdida de 8.563,6, dejándonos máximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más
probable es buscar niveles de 8.121,7, sin descartar 6.702,6 (mínimo 2009).
Escenario Alternativo
La superación de 8.480,1 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a la
media de 200 sesiones, actualmente 10.100.

5. Rotación Sectorial (Químicas)
Fuente: Visualchart.
Comentario
Favorecemos reducir la exposición en este sector por pérdida de “timing”.
Técnicamente en términos absolutos, presenta pérdida de su directriz alcista principal, y serie de máximos
y mínimos decrecientes. Por tanto, interpretamos que el sector ha entrado en proceso correctivo, por lo que
probablemente nos podremos incorporar en niveles más bajos.
En términos relativos, observamos pérdida de la media de 200 sesiones frente al índice de referencia DJ
Stoxx600.

6. Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50
Eurostoxx50
Ibex35
Fuente: Bloomberg. *Ordenados por mejor porcentaje sobre precio actual, en revisión de precio objetivo medio en los últimos 3 meses, según consenso.

7. El Valor de la Semana (FCC)
Fuente: Visualchart.
Comentario
El valor en términos absolutos se encuentra en “fase de consolidación”. En el medio plazo observamos
superación de su directriz bajista principal, y movimiento en rango entre niveles de 16€ - 23,50€, en lo que
interpretamos como posible formación de suelo, si bien es cierto que para la confirmación necesitamos la
superación de 23,50€.
En términos relativos observamos “formación de vuelta” completada frente al índice de referencia Ibex35.
En el medio plazo, superación de la media de 200 sesiones, así como de su directriz bajista principal, y
construcción de máximos y mínimos crecientes.
Sólo la pérdida de los 16,06€ interpretaríamos como fallo en la incorporación, y los 15,52€ como posible fallo
estructural. Marcamos como objetivo 23,50€, sin descartar 31€ (proyectar el rango 16€ - 23,50€). El
consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 22,671€.

8. BUND (Diario-Logarítmico)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 134,18 / 132,47 / 130,57 / 129,89 / 127,56 / 126,39 / 125,22 / 124,53 / 123,73
Resistencias: 138,43
Escenario Principal
En el corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 134,18. En el medio plazo, la superación de
130,91 interpretamos como entrada en fase alcista mayor, dónde lo más probable es buscar niveles de
142,63 (proyectar el rango 136,26-129,89).
Escenario Alternativo
La pérdida de 134,18 interpretaríamos como fallo en la incorporación, y volvería a reforzar un escenario
correctivo de medio plazo, dónde lo más probable sería regresar a la media de 200 sesiones, actualmente 125,
sin descartar 119,86 (mínimo 2011).

9. T-Notes 10 Años USA (Diario-Logarítmico)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 128,469 / 126,969 / 125,297 / 123,781 / 121,703 / 120,891 / 119,938
Resistencias: 130,984 / 131,641
Escenario Principal
A corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 128,469. En el medio plazo, el rebote iniciado en
niveles de 117,922 consideramos probable tenga continuidad hacia niveles de 137,985 (proyectar el rango
131,641-125,297).
Escenario Alternativo
La pérdida de 128,469 interpretaríamos como síntoma de debilidad, y volvería a reforzar un escenario
correctivo de medio plazo, dónde lo más probable sería regresar a la media de 200 sesiones, actualmente 122,
sin descartar 117,563 (mínimo 2011).

10. Crude-Oil (Diario-Logarítmico)(WTI)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 81,175 / 79,375 / 75,70 / 70,75 / 67,15 / 65,05 / 58,325
Resistencias: 89,925 / 100,625 / 103,375 / 104,675 / 106,95 / 114,825
Escenario Principal
En el corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 81,175. En el medio plazo el índice ha entrado en
fase bajista mayor con la pérdida de 89,6, dejándonos máximos y mínimos decrecientes, y dónde lo más
probable es buscar niveles de 70,75, sin descartar 67,15 (mínimo 2010).
Escenario Alternativo
La superación de 89,925 interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y abriría la posibilidad de regreso a la
media de 200 sesiones, actualmente 95, sin descartar 114,825 (máximo 2011).

11. EUR/USD (120 Minutos)
Fuente: Visualchart.
Soportes: 1,4053 / 1,3835 / 1,3741 / 1,3709 / 1,3523 / 1,3426 / 1,3242
Resistencias: 1,4550 / 1,4696 / 1,4882 / 1,4940 / 1,5145 / 1,5632 / 1,6039
Escenario Principal
A corto plazo esperamos corrección hacia niveles de 1,3835. En el medio plazo, consideramos se ha
iniciado un movimiento correctivo en niveles de 1,50, que tomamos como techo. La serie de máximos y
mínimos decrecientes, nos hace trabajar con un escenario bajista hacia niveles de 1,2870 (mínimo 2011).
Escenario Alternativo
La recuperación de 1,4550, interpretaríamos como fortaleza, y volvería a reforzar un escenario alcista de
medio plazo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1,5145 (máximo 2009), sin descartar 1,6039
(máximos absolutos).

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