Diversificación 360º de carteras por Ignacio Villalonga | Rankia Markets Experience

Diversificación 360º de carteras por Ignacio Villalonga | Rankia Markets Experience
IGNACIO VILLALONGA Sala Kostolany
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Diversificación 360
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Zona Quant i.villalonga@esferacapital.es zonaquant@gmail.com Twitter @IVillalongaB Ivoox/Itunes: http://www.ivoox.com/s_p2_463291_1.html -- Zona Quant Podcast
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 ¿Qué significa diversificar? Lo que yo entiendo que es la diversificación Lo que diversifica la gente
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 ¿Diversificar? • “¿Diversificar? Si yo ya tengo un fondo índice, no se puede estar más diversificado…” • “Renta fija, renta variable, fondos (el 90% en gestoras value con una correlación de cartera de 0.99), sistemas en Darwinex…” • “Tengo una cartera de 24 sistemas automáticos en diferentes futuros, horarios, con diferentes ventajas operando!” • “Con la bolsa y la hipoteca…” Q ¿Os identificáis con alguno? Yo desde luego que sí...
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Los tres ejes de la diversificación Idea estudiada sistemáticamente por New Found Research Qué Cómo Cuándo
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Ejemplo Resultados obtenidos mediante la combinación aleatorias de modelos de “Trend Following” variando los parámetros y combinando sus resultados Source: The average is better than average - SVAM La combinación aleatoria de sistemas reduce el riesgo. Si tu objetivo inicial era el Sharpe 1.2… estabas aceptando el riesgo de operar sólo un modelo.
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Qué: No es sólo cuestión de activos Cuando hablamos de diversificar el qué, no nos referimos exclusivamente en qué activos estamos invertidos, si no qué ventaja estamos buscando capturar. Ejemplos: àPara una cartera de sistemas sería diversificar en diferentes patrones/ventajas (Gaps, tendenciales, estacionales..) àPara una cartera de acciones sería diversificar entre diferentes factores o estilos (Value, Quality, Low vol…) àPara una cartera de fondos índices, SI serían los diferentes tipos de fondos (RV, RF, etc…)
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cómo: Más parámetros de los que crees Cuando hablamos de diversificar el cómo, nos referimos a la forma en la que capturas la ventaja. Reduces el riesgo al variar las formas en las que capturas la ventaja. Se conoce como Specification risk Ejemplos: • Para una cartera de sistemas, esta diversificación aplicaría al conjunto de sistemas de una característica concreta. Dentro de la zona robusta, elegiríamos más de un sistema con parámetros diferentes. • Para una cartera de acciones value, este tipo de diversificación correspondería a la métrica que utilizamos para elegir que empresas están o no infravaloradas
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cómo: Más parámetros de los que crees Ejemplo Trend following: • Meses de Lookback • Meses de Holding • Tipos de medias • ¿Hay cruces de medias? Incluso en un simple sistema de Trend Following hay muchos parámetros que afectan al Cómo, y sobre los que se puede diversificar
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cómo: Más parámetros de los que crees • Dual Momentum variando los 12 meses de Lookback. àGran dispersión de resultados Source: Fragility Case Study - Dual Momentum - New found Research
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck Cuando hablamos de diversificar el cuándo, nos referimos a como afecta los puntos de entrada en los resultados finales. Esto es conocido como Timing Luck y es un riesgo que hay que mitigar. Si en rebalanceos mensuales, el día del mes afecta de forma notable (ver siguiente slide)… Q …¿Cómo puede afectar el día del año en un sistema de rebalanceo anual?
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck Source: Tactical Asset Allocation. Does the Day of the Month Matter - Alpha Architect
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck Source: What do portfolios and teacups have in common - New Found Research
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Operación que cojo Operación que cojo Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Operación que no cojo porque ya estoy invertido Semanas Ejemplo de operaciones en carteras con rebalanceo trimestral. 1/13 de las operaciones son las que estás invertido.
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Media Bench Real Alpha Diferencia
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Cuándo: Timing Luck Nota: Todo esto funciona si el sistema es robusto de antemano! Si el sistema no pasa un rolling backtest, es decir, si los resultados de todas las operaciones no son ganadoras de antemano independiente de los puntos de entrada, diversificar los puntos de entrada no es la solución! Q ¿Los que hacéis aportaciones a Planes de pensiones, fondos, etc, cuando los hacéis?
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Inconvenientes de la diversificación Entonces…¿Qué inconvenientes se os ocurren? àPierdes la ventaja pareciéndote demasiado al benchmark • La excesiva diversificación fuera de las “zonas robustas” àAlto coste operativo àAlto coste temporal àNo aplicable a todos los universos PD: ¿Cuesta encontrar desventajas?
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Bibliografía Specification Riks (Cómo) • Differences in Value – Validea • Our Systematic Value Philosophy - New Found Research • The average is better than average – SVAM • Value Investing Always Works Even When The Value Factor Falters - Marc Gerstain
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Bibliografía Timing Luck (Cuándo) • Quantifying Timing Luck - New found Research • Fragility Case Study: Dual Momentum GEM - New found Research • What do portfolios and teacups have in common? - New Found Research • Tactical Asset Allocation: Does the Day of the Month Matter? - Alpha Architect • Rebalancing Luck – SVAM
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Bibliografía Style diversification (Qué) • What do portfolios and teacups have in common - New Found Research • Value and Momentum and Risk – Alpha Arquitect • Combining Value & Momentum - Gregg Fisher
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Bibliografía General • What is Worse Data Mining or Not innovating - Mikhail Samanov • The First Risk and Opportunity in Active Investing and 12 best Practices - Mikhail Samonov • Momentum Everywhere Including in Factors – alphaarchitect • Factor Momentum - Research Affiliate
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 ¿Preguntas?
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 Zona Quant i.villalonga@esferacapital.es zonaquant@gmail.com Twitter @IVillalongaB Ivoox/Itunes: http://www.ivoox.com/s_p2_463291_1.html -- Zona Quant Podcast
10101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111 10101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110 01011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111 10101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101110110101010101110101010 01011111111101010100011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110 00011010101010111111111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101 11111101010101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010 10110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010 01010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010 11110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000 10101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111 01010101011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101 01010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010 01010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111 01000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010101011111111 10101010110110101010101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011 10101110101010101010101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101 10101111111110101010001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111111111 10001101010101011111111110101010101011011010101010111010101010101010111110101010101111111111010 01011011010101010111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010 11010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010 11111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101010 10111010101010101010111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101 10111111111010101000110101010101111111111010101010101101101010101011101010101010101011111111101 UANT σNANoviembre 2019 - Diversificación 360 MUCHAS GRACIAS

Diversificación 360º de carteras por Ignacio Villalonga | Rankia Markets Experience

Check these out next

Diversificación 360º de carteras por Ignacio Villalonga | Rankia Markets Experience

Recomendados

Más contenido relacionado

Más de Rankia(20)

Último(20)

Diversificación 360º de carteras por Ignacio Villalonga | Rankia Markets Experience