Conferencia en Alicante - Estrategia de inversión para 2018: rentabilidad y riesgo con Amiral Gestion, Groupama AM y Mirabaud AM

1. ESTRATEGIAS
DE INVERSIÓN PARA 2018
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3. Oportunidades y riesgos para 2018

4. El mundo sigue creciendo … y la renta variable también
El MSCI World en 2017 ha tenido una rentabilidad del 18,62% favorecido por el buen comportamiento
de los mercados emergentes y por la renta variable estadounidense.
¿Están los mercados sobrecalentados?

5. ¿Cómo enfrentarnos a los riesgos de los mercados?
Subida de tipos de los Bancos Centrales
Riesgo de inflación
Valoraciones excesivamente caras en los mercados desarrollados
Rally en empresas tecnológicas (Facebook, Amazon, Netflix y Google)
Riesgos en los mercados de deuda

6. Perspectivas 2018: ¿qué nos indica el PER de Shiller?
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier
Exposición
a
acciones teórica:
5%
en
2007,
hoy en
día 30%
Fuerte dispersión
de
valoraciones
con
más
oportunidades
en
Europa
y
Asia

7. Perspectivas 2018: ¿dónde se encuentra valor en la renta fija?
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier
Fuente:
Amiral
Gestion
Datos al
31/01/2018

8. Los 5 principales desequilibrios en la economía mundial
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier

9. Factores de la continuación del ciclo económico expansivo
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier

10. Una elasticidad coyuntural aún muy positiva en los países desarrollados
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier
› En general, la oferta (producción industrial) sigue rezagada frente a la demanda (consumo)
→
Se espera que los principales indicadores avanzados se mantengan en niveles altos en los próximos meses
Source : Bloomberg – Calculs : Groupama AM

11. Perspectivas para 2018: oportunidades
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier
1.
Sentimiento optimista para
2018:
• Crecimiento global
sincronizado
• Débil presión inflacionista
• Confianza generalizada en consumidores y
empresarios
2.
Renta Variable
Mercados Emergentes:
• Robusto crecimiento económico
• Crecimiento demográfico y
aumento de
clase media
• Creciente exposición a
las
nuevas economías
3.
Renta Variable
Española:
• Buena
marcha económica
• Valoraciones atractivas
• Beneficios empresariales al
alza
4.
Renta Fija Flexible
Global:
• Estrategias flexibles
que
sepan aprovechar la
volatilidad
• Gestión
activa por la
nula o
escasa rentabilidad
• Diversificación del
riesgo por el
espectro de
inversión

12. Perspectivas para 2018: riesgos
Datos
a
31/08/2017.
Fuentes:
Bloomberg,
Datastream,
La
Financière
de
l’Echiquier
1. Apreciacióndel
€
• Un
euro
más
fuerte
constituye
un
riesgo
para
la
sostenibilidad
de
la
recuperación
económica
de
la
zona
euro,
(presidente
del
Banco
Central
Europeo,
Mario
Draghi)
2.
Aceleraciónanticipada de
la
inflación
• Mejora de
la
economía à aumento del
consumo à aumento de
los precios
3.
Normalización monetaria
• El
giro
en
la
política
monetaria
del
BCE
puede
poner
en
aprietos
aquellos
países
más
endeudados
4.
Evolución de
los precios de
las
materias primas
• Por la
demanda de
los países emergentes
5.
Ciclo americanoy
chino
• EE
UU
zona
desarrollada más avanzada enel
ciclo
• “Creemos
que
la
recuperación
es
real”,
(Yuan
Gao, economista
sénior
de
la
oficina
de
Conference Board en
Pekín)
6.
Otros

13. Ideas de inversión para 2018

14. Renta Variable Global
Sextant Autour du Monde
FR0010286021
•Rentabilidad 3 años: 9,96%
•Volatilidad 3 años: 12,12%
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 31/01/2018 (Fuente Morningstar)
Mixto Flexible
Sextant Grand Large
FR0010286013
•Rentabilidad 3 años: 8,67%
•Volatilidad 3 años: 4,20%
Sextant Bond Picking
FR0013202132
Renta Fija Global

15. Sextant Grand Large
Un
fondo
mixto
global
con
el
objetivo
de
preservar
capital
en
el
largo
plazo
Fuente:
Amiral
Gestion
Datos al
31/01/2018
Patrimonio:
2.190
millones
€ |
Año
de
lanzamiento:
2003
|
Código
ISIN:
Clase
A
-­‐ FR0010286013
Distribución
sectorial
-­‐ RV Distribución
geográfica
-­‐ RV

16. Un
fondo de
renta
fija global
con
total
flexibilidad por regiones,
sectores y
emisores
Fuente:
Amiral
Gestion
Datos al
31/01/2018
Patrimonio:
45
millones
€ |
Año
de
lanzamiento:
2017
|
Código
ISIN:
Clase
A
-­‐ FR0013202132
Sextant Bond Picking
Desglose
y
ratios
de
cartera
– Renta
Fija
Distribución
sectorial Distribución
geográfica
Sobre
el
patrimonio
invertido

17. Un
fondo de
renta
variable
global
con
el
objetivode
batir consistentemente al
mercado
Fuente:
Amiral
Gestion
Datos al
31/01/2018
Patrimonio:
135
millones
€ |
Año
de
lanzamiento:
2005
|
Código
ISIN:
Clase
A
-­‐ FR0010286021
Distribución
sectorial
RV Distribución
geográfica
RV
Sextant Autour du Monde

18. Renta Variable Europa
Small & Mid Caps
G Fund Avenir Europe
LU0675297237
•Rentabilidad 3 años: 22,57%
•Volatilidad 3 años: 14,32%
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 31/01/2018 (Fuente Morningstar) El lanzamiento del fondo fue el pasado 31 mayo 2017
Retorno Absoluto de
Renta Fija
G FundAlphaFixed Income
LU0571102010
•Rentabilidad 3 años: 0,55%
•Volatilidad 3 años: 0,77%
GroupamaAxiom Legacy 21
FR0013259181
•Rentabilidad desde lanzamiento: 6,89%
•Volatilidad desde lanzamiento: 1%
Renta Fija Subordinada
Financiera

19. G Fund Avenir Europe: expertise small & mid cap equity
› Filosofía de inversión
− Una gestión de convicciones a largo plazo
− La selección de títulos es el único motor de rentabilidad
− Un proceso analítico y riguroso, centrado en el análisis
de compañías e intercambios regulares con el
Managementde las mismas
› Fortalezas del fondo
− Una exposición en acciones de pequeña y mediana
capitalización bursátil con fuerte potencial de
crecimiento
− El acceso a las compañías europeas más dinámicas
en la innovación,el crecimiento y la creación de valor
− Un expertise y track-­record demostrado y consistente
Rentabilidades 31/01/2018 (%) YTD 1 año 3 años 12/12/14*
G Fund AVENIR EUROPE I-­C 3,99% 28,24% 71,44% 94,96%
Índice de referencia** 2,17% 20,26% 42,31% 58,54%
Clasificación Morningstar
Categoría RV Europa
Mid Cap.
• 2017 : 6º / 118
• 2016 : 14º / 113
• 2015 : 1º / 116
Categoría RV Europa
Mid Cap. A 3 años y en global
Rating Morningstar al 29/12/2017
El
objetivo
de
gestión
es
obtener,
a
un
horizonte
mínimo
de
inversión
recomendado
de
5
años,
una
rentabilidad
superior,
neta
de
costes,
a
la
del
índice
MSCI
EUROPE
Small
Cap.
Rentabilidades
al
31/01/2018.
Fuente:
Groupama
AM,
Bloomberg
*
Lanzamiento
del
fondo
el
12/12/2014
(Clase
I-­‐C
LU0675296932)
**
Índice
de
referencia:
MSCI
Europe Small
Caps Euro
(DNR)
DNR
:
dividendos
netos
reinvertidos
Las
rentabilidades
pasadas
no
son
un
indicador
fiable
de
rentabilidades
futuras

20. G Fund Alpha Fixed Income: retorno absoluto en renta fija
Rentabilidades
al
31/01/2018.
Fuente:
Groupama
AM,
Bloomberg
*
Nueva
gestión:
el
30/09/2011
(Clase
I-­‐C
LU0571101715)
**
Índice
de
referencia:
Eonia capitalizado
Las
rentabilidades
pasadas
no
son
un
indicador
fiable
de
rentabilidades
futuras
› Filosofía de inversión
− El fondo busca ofrecer rentabilidades absolutas
positivas a 1 año
− Con una baja volatilidad
− Centrándose en estrategias de arbitraje en Crédito
› Fortalezas del fondo
− Un enfoque market neutral muy poco sensible a subidas
de tipos y de las primas de riesgo de Crédito
− Históricamente el fondo ha resistido bien a los
« shocks » de mercado
− Se aprovecha de los « shocks » del mercado para
encontrar incoherencias en los precios / oportunidades
− Track-­record demostrado y consistente
Rentabilidades al 31/01/2018 (%) YTD 1 año 3 años 5 años
30/09/11
*
G Fund – Alpha Fixed Income I-­C 0,16 0,86 3,25 7,14 13,08
Índice de referencia** -­0,03 -­0,36 -­0,81 -­0,63 -­0,19
El
objetivo
de
gestión
es,
a
un
horizonte
mínimo
de
inversión
recomendado
de
3
años,
superar
la
rentabilidad
del
Eoniacapitalizado,
neto
de
costes

21. Groupama Axiom Legacy 21: oportunidad regulatoria en deuda subordinada financiera
› Filosofía de inversión
− El fondo invierte en deuda « Legacy » Tier 1 y Tier 2
emitida por los grandes bancos o aseguradoras europeas
• La deuda Legacy es deuda subordinada no elegible
como capital regulatorio bajo Basilea 3…
• … y progresivamente descalificada hasta 2021
=> creando así numerosas oportunidades de inversión
› Fortalezas del fondo
− Expectativas de alta rentabilidad en el entorno actual de
renta fija
− Una oportunidad reglamentaria histórica
− Delegación de la gestión a un especialista en el análisis
del sector financiero
− Un fondo cuyas oportunidades vencen en 2021 con un
riesgo de tipos limitado
Rentabilidades al 31/01/2018 (%) YTD 1 año 3 años 5 años
31/05/1
7*
Groupama Axiom Legacy 21 P-­C 1,21 -­ -­ -­ 5,11
Índice de referencia ** 0,24 -­ -­ -­ 1,78
Tenemos
que
resaltar
que
como
el
fondo
se
creo
en
2017,
las
rentabilidades
presentadas
se
refieren
a
un
periodo
inferior
al
del
horizonte
de
inversión
recomendado
El
objetivo
de
gestión
es,
a
un
horizonte
mínimo
de
inversión
recomendado
de
4
años,
una
rentabilidad
anualizada
igual
o
superior
a
la
del
índice
Euribor
3
meses+3%,
neto
de
costes
Rentabilidades
al
31/01/2018.
Fuente:
Groupama
AM,
Bloomberg
*
31/05/17
:
lanzamiento
del
fondo.
Clase
P-­‐C
(FR0013251881)
**
Índice
de
referencia:
Euribor
3
meses+3%
capitalizado
Las
rentabilidades
pasadas
no
son
un
indicador
fiable
de
rentabilidades
futuras

22. Riesgos ligados a los fondos
› GROUPAMA AXIOM LEGACY 2021
− Los riesgos asociados el fondo son los siguientes: riesgo de pérdida de capital, riesgo de tipos de
interés, riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo de contrapartida, riesgo de divisa, riesgo ligado a la
inversión en deuda Additional Tier 1 o Contingent Convertible Bonds y riesgo de utilización de títulos
especulativos
› G FUND ALPHA FIXED INCOME
− Los riesgos asociados el fondo son los siguientes: riesgo de tipos de interés, riesgo de crédito, riesgo de
divisa, riesgo de liquidez, riesgo de pérdida de capital, riesgo de contrapartida, riesgo ligado a los
instrumentos derivados y el riesgo de utilización de títulos especulativos
› G FUND AVENIR EUROPE
− Los riesgos asociados el fondo son los siguientes: riesgo de renta variable, riesgo de pérdida de capital,
riesgo ligado a los mercados de pequeñas y medianas capitalizaciones bursátiles, riesgo de liquidez,
riesgo ligado a la exposición a valores de pequeña y medianas capitalizaciones bursátiles

23. Renta Variable Española
MIRABAUD EQUITIES SPAIN
LU0787970960
•Rentabilidad desdecreación:7,40%
•Volatilidad desde creación:15,99%
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 31/01/2018 desde creación (Fuente Mirabaud)
Renta Variable Emergente
MIRABAUD EQUITIES
ASIA EX JAPAN
LU0187024954
•Rentabilidad desdecreación:7,35%
•Volatilidad desde creación:19,40%
MIRABAUD GLOBAL
STRATEGIC BONDFUND
LU0963986202
•Rentabilidad desdecreación:3,14%
•Volatilidad desde creación:2,84%
Renta Fija Flexible Global

24. MIRABAUD EQUITIES SPAIN
Gemma Hurtado San Leandro
• 100
%
Renta
Variable
Española
• Conocimiento
profundo
de
las
compañías
• Liquidez
YTD 2017 2016 2015 2014 Since inception*
Fund +4,2% +3,0% +6,8% +1,4% +3,1% +190,7%
Benchmark +4,4% +10,5% +1,7% -­4,3% +7,6% +104,4%
50
75
100
125
150
175
200
225
250
Mirabaud -­ Equities Spain IBEX 35 Price / IBEX 35 Net Return
Position Portfolio weight
BANKIA 7.7%
SIEMENS GAMESA RENEWABLE ENERGY 7.6%
CAIXABANK 6.1%
DIA 5.8%
APPLUS SERVICES 4.9%
INDRA SISTEMAS 4.8%
BBVA B.BILBAO VIZCAYA ARGENT.NOM. 4.7%
EUSKALTEL 4.7%
TUBACEX 4.6%
MEDIASET ESPANA COMUNICACION 4.4%
Top 10 55.3%
• Cartera
concentrada
(25)
y
de
convicción
• Estilo
de
gestión
value

25. 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
Cash & Derivatives
Malaysia
Philippines
Thailand
Others
Indonesia
Singapore
India
South Korea
Taiwan
Hong Kong
China
Index Fund
MIRABAUD EQUITIES ASIA EX JAPAN
Daniel Tubbs
Asia
ex-­‐Japan
1
año
%
3
años
%
5
años
%
Mirabaud Asia
ex-­‐Japan 45.7 43.3 56.5
MSCI
Asia
ex-­‐Japan
Index 41.7 35.7 46.6
Outperformance +4.0 +7.6 +9.8
• Inversión
en
compañías
asiáticas
de
muy
alta
calidad
• Control
riguroso
del
riesgo
(stop
loss rule)
• Liquidez
(>USD
5m
por dia)
• Gestión
activa
y
cartera
concentrada
(40)
• Estilo
de
gestión
GARP

26. MIRABAUD GLOBAL STRATEGIC BOND FUND
• Renta
fija
flexible
global
(total
return)
• Gestión
activa
de
la
duración
y
control
riguroso
del
riesgo
• Preservación
de
capital
y
baja
volatilidad
98
100
102
104
106
108
110
112
114
116
Mirabaud -­ Global Strategic Bond Fund LIBOR 3 Mth
Andrew Lake• Cartera
concentrada
(190)
y
100%
divisa
cubierta
• Descorrelacionado del
índice

27. ¿PREGUNTAS?
#EventosRankia @Rankia