1. QNB Economics
economics@qnb.com
‫خطوة‬ ‫تخطو‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬‫حاسمة‬‫نحو‬‫إنشاء‬‫اتحاد‬‫مصرفي‬
‫أخرى‬ ‫خطوة‬ ‫أسبوعين‬ ‫قبل‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬ ‫اتخذت‬
‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬ ‫إقامة‬ ‫باتجاه‬ ‫هامة‬.‫قادة‬ ‫اتفق‬ ‫فقد‬
‫تخويل‬ ‫على‬ ‫المنطقة‬‫األوربي‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬
‫البنوك‬ ‫على‬ ‫اإلشراف‬ ‫مسؤولية‬‫القادم‬ ‫العام‬ ‫من‬ ً‫ء‬‫ابتدا‬
‫لمعالج‬ ‫ّد‬‫ح‬‫مو‬ ‫نظام‬ ‫إيجاد‬ ‫مع‬‫المصرفية‬ ‫األزمات‬ ‫ة‬.
‫هذه‬ ‫وتضمن‬‫اإلجراءات‬ً‫ال‬‫مستقب‬‫انخفاض‬‫مخاطر‬
‫اليورو‬ ‫بمنطقة‬ ‫مالية‬ ‫أزمة‬ ‫وقوع‬‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ّ‫د‬‫الح‬
‫من‬‫والديون‬ ‫المصرفية‬ ‫األزمات‬ ‫بين‬ ‫االرتباط‬
‫السيادية‬.ً‫ا‬‫أيض‬ ‫ّل‬‫ث‬‫تم‬ ‫أنها‬ ‫كما‬‫هامة‬ ‫أخرى‬ ‫خطوة‬
‫نحو‬‫اليورو‬ ‫عملة‬ ‫في‬ ‫الثقة‬ ‫تعزيز‬.
‫العال‬ ‫المالية‬ ‫األزمة‬ ‫عقب‬‫بنوك‬ ‫معظم‬ ‫وجدت‬ ،‫مية‬
‫االقتصادي‬ ‫للركود‬ ‫معرضة‬ ‫نفسها‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬
‫حاجة‬ ‫في‬ ‫وأنها‬ ‫عالية‬ ‫بدرجة‬‫ا‬ ‫إلى‬‫الحكومي‬ ‫لدعم‬
‫المالية‬ ‫حيويتها‬ ‫الستعادة‬.‫هذا‬ ‫ويصدق‬‫أخص‬ ‫بصفة‬
‫على‬‫ال‬ ‫البلدان‬‫المصرفية‬ ‫القطاعات‬ ‫فيها‬ ‫عانت‬ ‫تي‬
‫من‬‫ثقيلة‬ ‫ديون‬‫في‬‫كما‬ ،‫اإلسكان‬ ‫سوق‬‫الحال‬ ‫هو‬‫في‬
‫وإسبان‬ ‫أيرلندا‬‫يا‬.‫الخسائ‬ ‫ّر‬‫د‬‫تق‬ ،ً‫ال‬‫وإجما‬‫تحملتها‬ ‫التي‬ ‫ر‬
‫ب‬ ‫األوربية‬ ‫البنوك‬‫يقارب‬ ‫مبلغ‬1‫يورو‬ ‫تريليون‬‫منذ‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫األزمة‬ ‫اندالع‬7002‫عام‬ ‫وحتى‬7010.
‫سوق‬ ‫أزمة‬ ‫واشتداد‬ ‫االقتصادي‬ ‫الركود‬ ‫تفاقم‬ ‫ومع‬
‫في‬ ‫صعوبات‬ ‫البنوك‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫واجه‬ ،‫اإلسكان‬
‫بعضها‬ ‫لدى‬ ‫اإلعسار‬ ‫حد‬ ‫بلغت‬ ‫السيولة‬.‫وكا‬‫على‬ ‫ن‬
‫عرف‬ ‫فيما‬ ‫البنوك‬ ‫هذه‬ ‫إلنقاذ‬ ‫يتدخل‬ ‫أن‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬
‫ببرنامج‬"‫القاتل‬ ‫العناق‬"(Deadly Embrace).
‫فقد‬‫تخصيص‬ ‫على‬ ‫األوربية‬ ‫المفوضية‬ ‫وافقت‬5،4
‫كإعانات‬ ‫يورو‬ ‫تريليون‬‫حكومية‬‫الفترة‬ ‫خالل‬ ‫للبنوك‬
‫أكتوبر‬ ‫من‬7002‫إلى‬‫أكتوبر‬7011‫مبلغ‬ ‫وهو‬ ،
‫البنوك‬ ‫رسملة‬ ‫إعادة‬ ‫قيمة‬ ‫تضمن‬‫ضمانات‬ ‫وتقديم‬
‫داف‬ ‫أموال‬ ‫من‬ ‫البنوك‬ ‫مديونيات‬ ‫مقابل‬ ‫حكومية‬‫عي‬
‫الضرائب‬.‫تح‬ ‫ذلك‬ ‫على‬ ‫ّب‬‫ت‬‫تر‬ ‫وقد‬‫هائلة‬ ‫أعباء‬ ‫ميل‬
‫الضعف‬ ‫من‬ ‫تعاني‬ ‫كانت‬ ‫التي‬ ‫العامة‬ ‫الماليات‬ ‫على‬
ً‫ا‬‫سلف‬،‫أعلى‬ ‫إلى‬ ‫السيادية‬ ‫الديون‬ ‫بمعدالت‬ ‫ودفعت‬.
‫أ‬ ،‫األمر‬ ‫نهاية‬ ‫وفي‬‫لقت‬‫أزمة‬ ‫تأثيرات‬‫البنوك‬
‫بظ‬ ‫السيادية‬ ‫والديون‬‫من‬ ‫كل‬ ‫على‬ ‫السلبية‬ ‫اللها‬
‫في‬ ‫انخفاض‬ ‫شكل‬ ‫في‬ ‫اليورو‬ ‫بمنطقة‬ ‫الخاص‬ ‫القطاع‬
‫في‬ ‫العام‬ ‫القطاع‬ ‫وعلى‬ ،‫البنوك‬ ‫من‬ ‫المقدم‬ ‫االئتمان‬
‫وال‬ ‫المالية‬ ‫العجوزات‬ ‫في‬ ‫ارتفاع‬ ‫شكل‬‫م‬‫ديون‬‫يات‬‫ما‬ ،
‫تاريخ‬ ‫في‬ ‫اقتصادي‬ ‫ركود‬ ‫فترة‬ ‫ألطول‬ ‫النهاية‬ ‫في‬ ‫قاد‬
‫اليورو‬ ‫منطقة‬.
‫اإلجمالي‬ ‫المحلي‬ ‫الناتج‬‫لدول‬ ‫الثابتة‬ ‫باألسعار‬
‫اليورو‬ ‫منطقة‬ ‫من‬ ‫مختارة‬
(7002=100)
70
75
80
85
90
95
100
105
110
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
‫اليونان‬ ‫إيرلندا‬ ‫البرتغال‬ ‫إسبانيا‬
‫المصدر‬:‫مجموعة‬ ‫وتحليالت‬ ،‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ،‫يوروستات‬QNB
‫بهدف‬‫أزمة‬ ‫وقوع‬ ‫تفادي‬‫قررت‬ ،‫مكلفة‬ ‫مصرفية‬
‫خلق‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ ‫استباقية‬ ‫خطوة‬ ‫اتخاذ‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬
‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬.‫و‬‫وافقت‬ ‫قد‬ ‫األوربية‬ ‫المفوضية‬ ‫كانت‬
‫يونيو‬ ‫في‬7017‫للتعافي‬ ‫منسقة‬ ‫آلية‬ ‫مشروع‬ ‫على‬
‫و‬‫المصرفية‬ ‫المشكالت‬ ‫حل‬.‫هذا‬ ‫تعزيز‬ ‫تم‬ ‫وقد‬
‫أسبوعين‬ ‫قبل‬ ‫المشروع‬‫ب‬‫البرلمان‬ ‫من‬ ‫ضغوط‬
‫لمنح‬ ‫األوربي‬‫من‬ ً‫ا‬‫مزيد‬ ‫األوربي‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬
‫البنوك‬ ‫شؤون‬ ‫في‬ ‫والتدخل‬ ‫اإلشراف‬ ‫في‬ ‫االستقاللية‬
‫ت‬ ‫كافية‬ ‫بموارد‬ ‫تزويده‬ ‫إلى‬ ‫باإلضافة‬ ،‫المتعثرة‬‫ّنه‬‫ك‬‫م‬
‫الحاجة‬ ‫عند‬ ‫للبنوك‬ ‫السيولة‬ ‫تقديم‬ ‫من‬.
‫البنك‬ ‫سيتولى‬ ،‫الجديدة‬ ‫االتفاقية‬ ‫هذه‬ ‫بموجب‬
‫اليورو‬ ‫منطقة‬ ‫بنوك‬ ‫تنظيم‬ ‫األوربي‬ ‫المركزي‬
‫عام‬ ‫من‬ ً‫ء‬‫ابتدا‬ ‫عليها‬ ‫واإلشراف‬7014.‫أن‬ ‫إال‬

2. [Type text] QNB Economics
economics@qnb.com
‫المنضوية‬ ‫غير‬ ‫األوربية‬ ‫الدول‬‫مظلة‬ ‫تحت‬‫منطقة‬
ً‫ا‬‫طرف‬ ‫ليست‬ ،‫المتحدة‬ ‫المملكة‬ ‫مثل‬ ،‫اليورو‬‫هذه‬ ‫في‬
‫االتفاقية‬‫أل‬‫مجل‬ ‫في‬ ‫التصويت‬ ‫حق‬ ‫تملك‬ ‫ال‬ ‫نها‬
‫األوربي‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫إدارة‬.‫هذه‬ ‫بإمكان‬ ‫ولكن‬
‫مستقلة‬ ‫شراكة‬ ‫اتفاقية‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫تشارك‬ ‫أن‬ ‫الدول‬.
‫البنوك‬ ‫جميع‬ ‫التزام‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬ ‫اتفاقية‬ ‫تتطلب‬
‫المعايير‬ ‫بنف‬‫الرقابية‬/‫لنف‬ ‫والخضوع‬ ‫التنظيمية‬
‫ّدة‬‫د‬‫المش‬ ‫اإلشرافية‬ ‫اإلجراءات‬.‫التحول‬ ‫هذا‬ ‫وسيؤدي‬
‫البنك‬ ‫لصالح‬ ‫البنوك‬ ‫على‬ ‫اإلشراف‬ ‫مسؤولية‬ ‫في‬
‫عنصر‬ ‫من‬ ‫شيء‬ ‫إضفاء‬ ‫إلى‬ ‫األوربي‬ ‫المركزي‬
‫الماضي‬ ‫في‬ ‫متروكة‬ ‫كانت‬ ‫منطقة‬ ‫على‬ ‫الحياد‬
‫الوطنية‬ ‫الرقابية‬ ‫للسلطات‬(‫قبل‬ ‫من‬ ‫قوية‬ ‫تدخالت‬ ‫مع‬
‫حكوماتها‬).
‫للبنك‬ ‫كبيرة‬ ‫صالحيات‬ ً‫ا‬‫أيض‬ ‫االتفاقية‬ ‫ّر‬‫ف‬‫تو‬ ‫كما‬
‫البنوك‬ ‫شؤون‬ ‫في‬ ‫للتدخل‬ ‫األوربي‬ ‫المركزي‬
‫المتعثرة‬.‫على‬ ‫يفرض‬ ‫أن‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫فبإمكان‬
‫تملك‬ ‫ال‬ ‫أنها‬ ‫رأى‬ ‫إذا‬ ‫أموالها‬ ‫رؤوس‬ ‫رفع‬ ‫البنوك‬
‫اقتصادية‬ ‫صعوبات‬ ‫أي‬ ‫لمواجهة‬ ‫الكافية‬ ‫الرسملة‬
‫ضغط‬ ‫الختبارات‬ ً‫ا‬‫وفق‬(stress test)‫معينة‬.
‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫رئي‬ ‫االتفاقية‬ ‫تمنح‬ ،‫لذلك‬ ‫إضافة‬
‫بنك‬ ‫إعسار‬ ‫مدى‬ ‫لتحديد‬ ‫واسعة‬ ‫صالحيات‬ ‫األوربي‬
ّ‫ر‬‫أص‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬ ‫وهو‬ ،‫التصفية‬ ‫على‬ ‫وإجباره‬ ‫ما‬
‫األوربي‬ ‫البرلمان‬ ‫عليه‬.‫الموارد‬ ‫توفير‬ ‫أجل‬ ‫ومن‬
،‫المتعثرة‬ ‫البنوك‬ ‫شؤون‬ ‫في‬ ‫للتدخل‬ ‫الالزمة‬ ‫المالية‬
‫مش‬ ‫لحل‬ ‫صندوق‬ ‫إنشاء‬ ‫سيتم‬‫بقيمة‬ ‫البنوك‬ ‫كالت‬44
‫القادمة‬ ‫الثمانية‬ ‫األعوام‬ ‫خالل‬ ‫يورو‬ ‫مليار‬،‫جمع‬ ‫ويتم‬
‫المبلغ‬‫البنوك‬ ‫وجبايات‬ ‫الحكومات‬ ‫إسهامات‬ ‫من‬.‫كما‬
‫من‬ ‫يقترض‬ ‫أن‬ ‫الصندوق‬ ‫لهذا‬ ‫سيسمح‬‫المال‬ ‫أسواق‬
‫ميزانيته‬ ‫لرفع‬‫العمومية‬.
‫هذه‬ ‫أن‬ ‫هي‬ ‫القول‬ ‫وخالصة‬‫تهدف‬ ‫التي‬ ‫االتفاقية‬
‫اتحاد‬ ‫إلقامة‬‫ل‬ ‫مصرفي‬‫ّب‬‫ح‬‫مر‬ ‫خطوة‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬
‫بها‬.‫األمر‬ ‫نهاية‬ ‫في‬ ‫سيخلق‬ ‫المصرفي‬ ‫االتحاد‬ ‫فهذا‬
‫البنوك‬ ‫فيها‬ ‫تتناف‬ ‫اليورو‬ ‫منطقة‬ ‫مستوى‬ ‫على‬ ‫ساحة‬
‫رقابية‬ ‫بيئة‬ ‫في‬‫موحدة‬‫الحكومات‬ ‫بمقدور‬ ‫يكون‬ ‫ولن‬ ،
‫على‬ ‫اإلشراف‬ ‫في‬ ‫تتدخل‬ ‫أن‬ ‫هذا‬ ‫بعد‬ ‫الوطنية‬
‫البنوك‬.‫صندوق‬ ‫إنشاء‬ ‫أن‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫كل‬ ‫من‬ ‫واألهم‬
‫مشكال‬ ‫لحل‬‫لبرنامج‬ ً‫ا‬‫حد‬ ‫يضع‬ ‫سوف‬ ‫البنوك‬ ‫ت‬
"‫القاتل‬ ‫العناق‬"‫بمنطقة‬ ‫جسيمة‬ ً‫ا‬‫أضرار‬ ‫ألحق‬ ‫الذي‬
‫الماضية‬ ‫القليلة‬ ‫السنوات‬ ‫خالل‬ ‫اليورو‬.‫فإن‬ ،ً‫ال‬‫وإجما‬
‫نحو‬ ‫هامة‬ ‫خطوة‬ ‫يمثل‬ ‫جديد‬ ‫مصرفي‬ ‫اتحاد‬ ‫خلق‬
‫اليورو‬ ‫عملة‬ ‫في‬ ‫الثقة‬ ‫تعزيز‬.
‫لالتصال‬
‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬
‫اقتصادي‬
‫هاتف‬:(+974) 4453-4646
hamda.althani@qnb.com.qa
‫خمان‬ ‫إحسان‬
‫اقتصادي‬
‫هاتف‬:(+974) 4453-4423
ehsan.khoman@qnb.com.qa
‫فايف‬ ‫روري‬
‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬
‫هاتف‬:(+974) 4453-4643
rory.fyfe@qnb.com.qa
‫مونغارديني‬ ‫يوانس‬
‫االقتصاد‬ ‫رئي‬
‫هاتف‬:(+974) 4453-4412
joannes.mongardini@qnb.
com.qa
"‫الفكرية‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫وإقرار‬ ‫مسؤولية‬ ‫إخالء‬:‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬QNB‫مسؤولية‬ ‫أية‬‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬.‫تعبر‬ ‫التقرير‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬
‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫َح‬‫ر‬‫ُص‬‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬.‫ا‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫مبني‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫الظروف‬ ‫على‬ ً‫ا‬‫اعتماد‬ ‫استثماري‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬‫يتم‬ ‫ستثمارية‬
‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬.‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫ا‬‫جزئي‬ ‫أو‬ ‫بالكامل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬ ،ً‫ا‬‫مجان‬ ‫توزيعه‬ ‫يتم‬ ‫التقرير‬ ‫هذا‬ ‫إن‬QNB".