Evaluation de la gestion de l’innovation de ST Microelectronics entre 2001 et 2010

1. Dossier de validation de l’Unité de valeur ETN 205 Gestion de l’innovation dans l’entreprise (Innovation et stratégie d’entreprise) Conservatoire National des Arts et Métiers Professeur Marc Giget Année universitaire 2010-‐2011 Sujet : Evaluation de la gestion de l’innovation de STMicroelectronics Période analysée – 2001 - 2010 Auteur : Pierre Métivier, pierremetivier@gmail.com Date : 14 Juin 2011. Positionnement de départ de l’entreprise et stratégie d’innovation Présentation STMicroelectronics est l'un des leaders mondiaux du marché des semi-‐ conducteurs avec des revenus nets de 10,35 milliards de $ en 2010 et un résultat net de 830 millions de $. Pour le premier trimestre 2011, les revenus ont été de 2,53 milliards de $. Créée en 1987 par le regroupement à part égal du français Thomson Semiconducteur et de l’italien SGS (Società Generale Semiconduttori), STMicroelectronics est une entreprise globale. Société de droit néerlandais, son siège social est en Suisse. Le site web de l’entreprise et toutes les publications ne sont disponibles qu’en anglais, chinois ou japonais. Au 31 décembre 2010, la société emploie 53 000 personnes dont 13 000 chercheurs, possède des centres de R&D dans 10 pays et 14 usines de fabrication. En 2010, 23% des revenus ont été consacrés au R&D. Toujours en 2010, ces dix premiers clients ont été Apple, Bosch, Cisco, Continental, Hewlett-‐Packard, Nokia, Research in Motion (Blackberry), Samsung, Seagate, Sony Ericsson. Ses technologies se retrouvent dans un grand nombre de produits de notre quotidien. Figure 1 Les produits STMicroelectronics au quotidien (Source STMicro) -‐ 1 -‐

2. Positionnement produits et marché Offrant l’un des plus vastes portefeuilles de produits de l’industrie, ST commercialise plus de 3000 produits, solutions autour de circuits intégrés innovants s'appuyant sur une vaste gamme de technologies, une expertise de conception et la combinaison d’un portefeuille de brevets (plus de 20 000), de partenariats stratégiques et de capacités importantes de fabrication1. La société se positionne comme fournisseur de solutions et non pas uniquement comme fournisseur de circuits intégrés (assez proche en cela de l’approche d’Intel ou de NXP) Produits STMicroelectronics est un leader mondial dans de nombreux domaines, parmi lesquels les semi-‐ conducteurs pour des applications industrielles et en particulier l’industrie automobile, la technologie des MEMS (Micro-‐Electro-‐Mechanical Systems) / capteurs pour l’électronique grand public que l’on retrouve dans les smart phones, les décodeurs MPEG (télévision), la 3G, les technologies CMOS, la mémoire, les contrôleurs, les processeurs, les transistors de puissance, … STMicroelectronics se focalise sur la fourniture de solutions réduisant la consommation d'énergie pour les consommateurs et les industriels; en tenant compte de tous les aspects de sécurité et de protection des données. Figure 2 STMicroelectronics Major product lines (Souce STMicro) Marchés Les semi-‐conducteurs / capteurs et autres équipement embarqués STMicroelectronics sont particulièrement présents dans le multimédia, l’énergie, l’automobile, la téléphonie mobile et en particulier dans les applications sans fil (Wireless) à travers la joint venture ST-‐Ericsson. Ses activités sont partagées entre les télécommunications (26%), l'automobile (17%), les produits grande consommation (11%), l’informatique (14%), l’industrie (8%) et la distribution (24%). Figure 3 STMicroelectronics – les principaux marchés (Source STMicro) 1 Par opposition aux sociétés dites FABLESS qui conçoivent les circuits et composants mais les font fabriquer par d’autres sociétés. -‐ 2 -‐

3. Le marché des semi-conducteurs Malgré les crises de 2001 et 2008 / 2009, le marché des semi-‐conducteurs a doublé sur la période étudiée, entre 2001 et 2010, passant de 150,47 à 304,07 milliard de $. Le marché est dominé par deux sociétés – Intel, 13,2% de part de marché et Samsung Semiconductors avec 9,3%. Cinq entreprises suivent entre 3 et 4,5 dont STMicroelectronics. Toutes les suivantes ont moins de 3% de part de marché. Les 20 premières sociétés représentent 63% du chiffre d’affaire généré par l’industrie. En 2010, STMicroelectronics est au 7ème rang mondial, en recul de deux places par rapport à l’année précédente, suite au rapprochement du japonais Renesas (Mitsubishi et Hitachi) et de NEC Semiconductor, et la progression du sud-‐coréen Hynix. Figure 4 CA sur 10 des principales sociétés de semi-conducteurs (hors Samsung et Intel pour plus de lisibilité) (Source Pierre Métivier/Wikipedia/iSuppli) Les sociétés japonaises, américaines et coréennes sont les plus présentes. L’Europe n‘a que 3 représentants dans le Top 20 des fabricants de semi-‐conducteurs – le franco-‐ italien STMicroelectronics, l’allemand Infinéon (ex Siemens SC) et le néerlandais NXP (ex Philips SC) Marché des semi-conducteurs Wireless Pour ce nouveau marché prometteur des semi-‐ conducteurs sans contact (wireless), STMicroelectronics s’est associé avec Ericsson et la nouvelle société ST-‐ Ericsson est #2 de ce marché. Figure 5 Top 20 2010 Société Semi conducteurs (Source PM /Wikipedia / iSuppli -‐ 3 -‐

4. Politique et objectifs d’innovation à moyen terme En reprenant la vision de la société « We aim at becoming the undisputed leader in Sense & Power applications and in multimédia convergence, dedicating significant resources to product innovation and increasingly becoming a solution provider » et les présentations des dirigeants de la société, la politique et les objectifs d’innovation à moyen terme en 2011 peuvent être résumés comme suit : En terme de politique d’innovation • Innover en interne grâce à ses 13 000 chercheurs et nombreux centres de développement repartis dans le monde • Développer des partenariats de coopération en particulier avec l’ISDA, International Semiconductor Developpement Alliance (qui regroupe autour d’IBM, STMicroelectronics, NEC, Infineon, Global Foudries, Toshiba, Samsung, Chartered) pour partager les investissements lourds, mais aussi avec LifeNexus dans le domaine de la santé, bTendo Ltd sur les pico projecteurs, Oberthur sur les SIM et Omron pour une solution globale autour des smart meter (gaz). • Développer la branche ST-‐Ericsson dans le domaine des semi-‐conducteurs « Wireless » • Se positionner comme fournisseurs de solutions et non pas uniquement comme fournisseur de circuits intégrés En terme d’objectifs • A court terme, continuer à développer de nouveaux produits sur les marchés phares de la société o Gyroscopes & Accéléromètres MEMS, famille de microcontrôleurs 32 bits sécurisés, circuits intégrés sur le marché de l’automobile, « SoCsfor » 3-‐D et TV connectés, capteurs MEMS (microphone, pression), produits pour la gestion de l’énergie (smart grid) et le médical (analog devices) ; microcontrôleurs 32-‐bit Power PC pour le marché de l’automobile. • A moyen terme, développer les familles de produits permettant d’établir une présence majeure de la société sur les marchés suivants o Gestion de l’énergie, santé & bien-‐être, sécurité des données, smart phones et autres appareils électroniques grands publics. Gestion de l’innovation sur la période 2001 - 2010 L’innovation, la Recherche et le Développement sont des thèmes clé pour une société de semi-‐ conducteur. Il faut en permanence anticiper les besoins des clients, grandes entreprises dans l’automobile, l’informatique, les télécommunications, les téléphones mobiles, le multimédia (musique, images, télévision) dans le cas de STMicroelectronics et investir dans la recherche correspondante. Et cette innovation doit se faire dans une compétition intense venue des Etats-‐Unis et des pays asiatiques et une pression sur les prix, les délais et la qualité de tous les instants. Ce qui frappe en étudiant la recherche et l’innovation dans cette société, c’est la continuité de la stratégie, de l’organisation, des marchés, des technologies (SoC, CMOS) et des principaux clients. Bien sûr la technologie évolue et certains marchés se sont développés différemment mais les grandes lignes de la stratégie de STMicroelectronics en matière d’innovation et de développement sont restées semblables dans toute la période étudiée. NOTE - Etudier la gestion de l’innovation sur la période 2001-2010 est d’autant plus intéressant que la société a fait l’objet d’une étude approfondie en 2001, étude que l’on retrouve dans un livre “From Global to Metanational”de Yves Doz, José Santos, Peter Williamson, tous trois professeurs à l’Insead, livre publié -‐ 4 -‐

5. par le Harvard Business School Press. Une partie importance de cette étude, celle concernant STMicroelectronics, peut se lire dans un article de CNET date du 10 Aout 2002. On y apprend, comment l’association de deux sociétés de taille moyenne, française et italienne, en déficit toutes les deux, a pu générer un acteur majeur, #3 en 2001, de l’industrie du semi-conducteur, à travers des alliances avec certains concurrents, avec ses clients, en diffusant son organisation partout dans le monde pour en retirer la connaissance des besoins du marché et l’accès en temps réel aux ressources nécessaires partout dans le monde. Figure 6 Exemple de conception d'un circuit pour disque dur. Etapes clés 2001 - La stratégie d’innovation est en place Développements clés En 2001, une crise sérieuse secoue le marché des semi-‐conducteurs. STMicroelectronics se développe autour 1. d’un portefeuille diversifié de produits différenciés (3000 types de produits au catalogue) 2. des applications à forte croissance sur des segments clés du marché 3. d’alliance avec les clients les plus importants (tels que Alcatel, Bosch, Hewlett-‐Packard, Marelli, Nokia, Nortel Networks, Pioneer, Seagate, Siemens VDO, Thomson and Western Digital) pour développer conjointement de nouveaux produits 4. des alliances stratégiques avec des partenaires technologiques pour partager les investissements les plus lourds -‐ 5 -‐

6. 5. des centres des recherches et d’une organisation produit répartis dans le monde 6. d’une grande capacité de fabrication 7. de la capacité d'anticiper et de réagir rapidement aux nouvelles tendances qui changent la physionomie du marché 8. d’une innovation « pragmatique » (dixit le rapport annuel de 2001) 9. de la convergence des technologies et produits NTIC En 2001, les marchés visés sont le marché automobile, l’informatique, le multimédia, les télécommunications. Les technologies clés tournent autour de la technologie CMOS et SoC (SystemOnChip), un concept inventé par STMicroelectronics. La convergence, décrite comme “une nouvelle génération d'appareils électroniques qui évoluera à partir de téléphones mobiles d'aujourd'hui, les téléviseurs, les ordinateurs et les ordinateurs portables, capables chacun de réaliser une multitude de fonctions tels que l'accès à Internet, l‘écoute de la musique, l'envoi de messages multimédia“2 est également au cœur de la stratégie de STMicroelectronics dès 2001 alors qu’elle n’apparaitra réellement qu’avec l’iPhone d’Apple en 2007. Chiffres clés • Investissement R&D : Baisse de 4% due à la crise du marché – 978 mio $ • % R&D / revenues : 15,4 • 636 brevets déposés Clients principaux -‐ Alcatel, Bosch, DaimlerChrysler, Ford, Hewlett-‐Packard, IBM, Marelli, Motorola, Nokia, Nortel Networks, Philips, Pioneer, Seagate Technology, Siemens, Sony, Thomson Multimedia, and Western Digital. 2002 - Développement d’alliances en matière de R & D Développements clés • Alliance avec Motorola et Philips pour développer de développer les futures générations de technologies CMOS (du nanomètre 90 nœuds à 32 nanomètres dans les 5 ans). • Acquisition d'Alcatel Microlectronics, qui apporte un leadership important dans la mise en réseau et marché d'accès à Internet • Accord avec le japonais Dai Nippon pour former une alliance et une joint-‐venture sur les technologies submicrons • Accord avec Texas Instruments pour développer conjointement une commune interface plate-‐forme multimédia pour les applications sans fil, « l'un des marchés les plus prometteurs pour l'avenir » Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 4% – 1022 mio $ • % R&D / revenues : 16,2 % Clients principaux -‐ Alcatel, Bosch, DaimlerChrysler, Delphi, Delta, Echostar, Ericsson, Hewlett-‐ Packard/Compaq, Marelli, Matsushita, Maxtor, Nokia, Nortel Networks, Philips, Pioneer, Samsung, Schlumberger, Scientific Atlanta, Seagate Technology, Siemens, Sony, Thomson et Western Digital. 2 STMicroelectronics Annual Report 2001 -‐ 6 -‐

7. 2003 - Forte augmentation des investissements R&D et extension de la stratégie de coopération Développements clés • Développement d’un GIE avec le LETI, le CEA et FT • Renforcement de la coopération avec Motorola et Philips • Initiative MIPI avec Texas Instruments pour un standard de communication Wireless • Développement des activités autour de la vidéo – MPEG • Ouverture d’un « technical center » à Noida en Inde et plan pour un deuxième à Bengalore • Coopération avec de nombreuses universités en Grande Bretagne (Bristol), Italie (Bologna, Catania, Genoa, Lecce, Milan, Naples, Palermo, Pavia, Pisa, Rome and Turin), France (Grenoble, Marseille, Montpellier, Toulouse and Tours), aux USA (Carnegie Mellon, Stanford, Princeton, Berkeley, UCSD and UCLA) et à Singapour. Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 21 % -‐ 1238 mio $ • % R&D / revenus : 17,1 % • 680 brevets déposés Clients principaux -‐ Alcatel, Bosch, DaimlerChrysler, Delphi, Delta, Echostar, Ericsson, Hewlett-‐Packard/Compaq, Marelli, Matsushita, Maxtor, Nokia, Nortel Networks, Philips, Pioneer, Samsung, Schlumberger, Scientific Atlanta, Seagate Technology, Siemens, Sony, Thomson and Western Digital. 2004 – Continuité des investissements dans la recherche Développements clés • Développement de la technologie VLSI – « Very large scale intégration » • Déploiement du programme TQEM – « Total Quality and Environmental Management » • Joint venture avec Hynix semiconductor pour la construction commune d’une usine de fabrication en Chine Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 24 % -‐ 1532 mio $ • % R&D / revenus : 17,5 % • 714 brevets déposés Clients principaux -‐ Axalto, Alcatel, Bosch, Delphi, Delta, Echostar, Ericsson, Hewlett-‐Packard, Hughes, LG Electronics, Marelli, Maxtor, Motorola, Nokia, Nortel Networks, Philips, Pioneer, Samsung, Scientific Atlanta, Seagate, Siemens, Sony, Thomson, Vestel and Western Digital 1er client – Nokia – 17% du CA 2005 – Adaptation aux changements structurels de l’industrie L'industrie des semi-‐conducteurs subit plusieurs changements structurels importants se caractérisant par: • la croissance de l'ensemble du marché pour les produits semi-‐conducteurs; -‐ 7 -‐

8. • le fort développement de nouvelles applications émergentes dans des domaines comme les communications sans fil, Solid State Drive (mémoire Flash), la télévision numérique et tous les produits vidéo et de jeux; • l'importance croissante de la région Asie-‐Pacifique et des pays émergents, en particulier la Chine, qui représente la plus rapide croissance du marché ; • l'importance de la convergence entre les applications sans fil grand public et l’informatique attenante Développements clés • Nouvelle organisation autour de l’innovation produit -‐ 10% des ressources de recherche et de développement sont alloués en faveur des projets de plus haute priorité tant pour le développement technique des procédés et la conception des produits que dans le but d'accroître l'efficacité des activités de recherche et développement et l’accélération de l'innovation produit. Une feuille de route comprenant 20 technologies clés est revue mensuellement par le Comité exécutif. • Extension des développements liés à la vidéo, la téléphonie mobile, et toutes les activités multimédia • Lancement des premières cartes de paiement sans contact à base de technologies STMicroelectronics • Arrêt des développements autour des chipset pour le marché GSM/GPRS (2G) Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 6 % -‐1630 mio $ • % R&D / revenus : 18,3 % • 720 brevets déposés Clients principaux -‐ Axalto, Alcatel, Bosch, Delphi, Delta, Ericsson, Hewlett-‐Packard, LG Electronics, Marelli, Maxtor, Motorola, Nokia, Philips, Pioneer, Samsung, Scientific Atlanta, Seagate, Siemens, Thomson, Vestel, Visteon and Western Digital. 1er client – Nokia – 17% du CA 2006 - Année de consolidation Développements clés • Tout en restant une société de semi-‐conducteur intégrée (avec des unités de fabrications), prise en compte des autres stratégies de type Fabless • Développement de produit 3G (téléphonie mobile) avec Ericsson, Nokia, Samsung et LG • Développement de la production de caméra pour mobile • Développement des composants pour setup box (décodeurs) • Ouverture de l’usine en Chine (contrat signé en 2005 avec Hynix Semiconductor) Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 2,3 % -‐ 1667 mio $ • % R&D / revenus : 16,9 % • 609 brevets déposés Clients principaux -‐ Alcatel, Bosch, Cisco, Delphi, Delta, Denso, Ericsson, Hewlett-‐Packard, LG Electronics, Marelli, Maxtor, Motorola, Nokia, Philips, Pioneer, Samsung, Seagate, Siemens, Thomson, Vestel, Visteon and Western Digital. 1er client – Nokia – 22% du CA -‐ 8 -‐

9. 2007 Les grandes manœuvres Développements clés • Arrêt de l’alliance R&D Crolles 2 (après le départ de Freescale (ex-‐Motorola) et NXP semiconductor) • Création de la société Numonyx, commune avec Intel, regroupant les activités de mémoire Flash des deux sociétés3 • Acquisition de la société Genesis Microchip Inc (video technology) • Partenariat avec IBM sur le développement de la technologie CMOS • Arrivée de Nintendo, Garmin et Research in Motion (Blackberry) dans la liste des 20 premiers clients • Transfert de 185 ingénieurs de chez Nokia • Nouveaux composants pour les décodeurs • Création du « ST Technology Council » composé de 15 experts pour conseiller le Comité Exécutif sur les développements futurs de l’industrie. • Participation au programme européen Catrene, à la suite de Medea+ sur la nano-‐électronique. Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 8 % -‐ 1802 mio $ • % R&D / revenus : 18 % • 497 brevets déposés Clients principaux -‐ Alcatel, Bosch, Cisco, Continental, Delta, Delphi, Garmin, Hewlett-‐Packard, LG Electronics, Nagra, Nintendo, Nokia, Philips, Research in Motion, Samsung, Seagate, Sharp, Siemens, Sony Ericsson, Thomson and Western Digital. 1er client – Nokia – 21% du CA 2008 – Renforcement des activités autour des mobiles et du multimedia Développements clés • Acquisition de l’activité Wireless de NXP, création de ST-‐NXP Wireless (80/20) • ST rejoint l'Alliance ISDA avec IBM, Renesas, Global Foundry, Samsung, Toshiba afin de développer les technologies Bulk 32nm et 22nm • Nouvelles technologies autour des caméras pour mobile et bien d’autres nouveaux produits Achat de 41% de Veredus Laboratory (technologies pour imprimante) • Augmentation des ventes des produits de type MEMS (capteurs pour téléphones mobiles) Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 19,5 % -‐ 2152 mio $ • % R&D / revenus : 21,9 % • 556 brevets déposés Clients principaux -‐ Bosch, Cisco, Continental, Delta, Delphi, Garmin, Hewlett-‐Packard, LG Electronics, Nagra, Nintendo, Nokia, Philips, Research in Motion, Samsung, Seagate, Sharp, Siemens, Sony Ericsson, Thomson and Western Digital. 1er client – Nokia – 17,5 % du CA 3 Société revendue en 2010 à Micron Technology -‐ 9 -‐

10. 2009 - De nouveau la crise Amorcée en 2008, la chute du marché des semi-‐conducteurs se poursuit fortement en 2009 (de 268 md $ en 2007 à 229 md $ en 2009, soit le niveau de 2004). Les investissements en recherche de STMicroelectronics restent à des niveaux record. Développements clés • ST acquiert les 20% de parts que NXP détenait encore dans ST-‐NXP Wireless • ST et Ericsson créent une nouvelle co-‐entreprise appelée ST-‐Ericsson. Elle réunit les activités de la société ST-‐NXP wireless et celles d’Ericsson Mobile Platform. Cette nouvelle entreprise est Fabless, sans unité de fabrication. • Arrivée d’Apple et Huawei dans la liste des 20 premiers clients Chiffres clés • Investissement R&D : Augmentation de 9,9 % -‐ 2365 mio $ • % R&D / revenus : 27,8 % • 736 brevets déposés (y compris ST-‐Ericsson) Clients principaux – Apple, Bosch, Cisco, Continental, Delta, Hewlett-‐Packard, Huawei, LG Electronics, Marelli, Nintendo, Nokia, Pace, Philips, Research in Motion, Samsung, Seagate, Sharp, Sony Ericsson, Technicolor and Western Digital. 1er client – Nokia – 16 % du CA 2010 – Le rebond Retour aux revenus de 2008 pour la société Développements clés • Nouveaux produits en particulier dans l’imagerie • Développement dans les MEMS • Arrivée de Gemalto dans la liste des 20 premiers clients Chiffres clés • Investissement R&D : Baisse de 0,6 % 2350 mio $ • % R&D / revenus : 22,7 % • 839 brevets déposés Clients principaux -‐ Apple, Bosch, Cisco, Continental, Delta, Gemalto, Hewlett-‐Packard, LG Electronics, Motorola, Nokia, Pace, Panasonic, Philips, Research in Motion, Samsung, Seagate, Sharp, Siemens, Sony Ericsson, et Western Digital. 1er client – Nokia – 16 % du CA -‐ 10 -‐

11. Evolution du contexte / Problèmes rencontrés et façon dont ils ont été résolus ou non En 10 ans, le marché des semi-‐conducteurs a évolué au gré des nouveaux produits et usages. Il a évolué sur le marché industriel, les voitures étant de plus en plus équipées de composants électroniques. Il évolue encore plus dans le monde de l’électronique grand public. En 2001, les ordinateurs et portables sont les outils premiers pour la connexion vers l’Internet. A cette époque, tout en étant présent sur technologies pour ordinateur, l’impression et les télécommunications, STMicroelectronics est très conscient des mutations à venir et de la « convergence inéluctable » entre l’internet, le multimédia, les ordinateurs et les téléphones mobiles. Cette évolution verra le jour réellement avec l’arrivée de l’iPhone début 2007 (même si Nokia avait déjà amorcé le mouvement avec le Nokia 9000 Communicator en 1996, l’ancêtre de tous les Smartphones). Entre 2001 et 2004, STMicroelectronics progresse, se développe, investit, mais son marché (et ses clients) reste globalement les mêmes (automobile, téléphonie, informatique et télécommunications). Indépendamment des crises économiques de 2001 et 2009, l'industrie des semi-‐conducteurs subit deux changements structurels importants dans la période étudiée, l’un géographique se caractérisant par: • l'importance croissante de la région Asie-‐Pacifique et des pays émergents, en particulier la Chine, qui représente la plus rapide croissance du marché ; et l’autre d’usage : • le fort développement de nouvelles applications émergentes dans des domaines comme les communications sans fil, Solid State Drive / mémoire Flash, les téléphonie mobile et les smartphones, la télévision numérique et tous les produits vidéo et de jeux ainsi que l'importance de la convergence entre les applications sans fil grand public et l’informatique. Tout en abordant ce deuxième point dès 2001, le changement structurel ci-‐dessus est décrit plus précisément dans le Rapport Annuel de 2005, année qui voit aussi une nouvelle organisation autour de l’innovation produit. Un recentrage des ressources ainsi qu’une feuille de route comprenant 20 technologies clés revue mensuellement par le Comité exécutif, sont ainsi mis en place, prenant en compte ces changements structurels4. En 2005, STMicroelectronics arrête également certains développements autour des mobiles traditionnels GSM. 2005 est une année importante pour la société, marquée par une prise de conscience accrue de la nécessité d’innover (et de se développer) sur le marché de l’électronique grand public. En 2006, STMicroelectronics s’attaque à des développements 3G avec Nokia, Samsung, LG et Ericsson et développe des caméras pour téléphones mobiles. 2007 voit la création d’une société commune avec Intel sur les mémoires Flash / SSD, un composant clés de la nouvelle informatique (smartphone, ordinateur ultraléger et tablette). STMicroelectronics s’associe également avec IBM, recrute 185 ingénieurs de chez Nokia, acquiert une société autour des technologies vidéo et voit arriver dans ses clients les plus importants des sociétés nouvelles, grand public, comme Garmin, Research in Motion et Nintendo. 2008 est l’année de la création de ST-‐ NXP Wireless, de l’alliance ISDA avec IBM et du développement rapide des MEMS, ces capteurs de mouvements, gyroscopiques et autres accéléromètres que l’on retrouve dans les premiers smartphones tels l’iPhone. 4 Page 35 – Annual Report 2005 – Form 20F -‐ STMicrolectronics -‐ 11 -‐

12. La crise économique de 2009 rattrape toute l’industrie des semi-‐conducteurs y compris STMicroelectronics ce qui n’empêche pas la société de continuer à investir fortement dans la recherche et dans les technologies mobiles avec la création de ST-‐Ericsson qui devient le #2 des technologies semi-‐conducteur « Wireless ». Apple entre dans la liste des 20 premiers clients de la société. 2010 voit un fort rebond de l’industrie et de la société qui revient, avec un CA de plus de 10 mds de $ à une niveau équivalent à 2007. Réalisation par rapport aux objectifs, recadrages En étudiant les clients principaux de la société sur la période, on s’aperçoit que les recadrages apportés tels la réorganisation de 2005, la création d’une feuille de route technologie clés suivie par le Comité Exécutif, l’importance accordée aux technologies smartphones / mobiles / vidéo / réseau 3G et la création du « ST Technology Council » en 2007, portent leur fruits. La société, tout en gardant une maitrise des technologies CMOS et SoC et sa place de #1 dans l’industrie automobile, est devenu #1 sur le marché des MEMS, un composant indispensable pour l’électronique grand public. En 2001, les clients provenaient principalement de l’automobile (Bosch, Marelli, Siemens) des réseaux de télécoms (Alcatel, Nortel), de l’informatique (HP, Seagate, Western Digital) et de la téléphonie mobile « traditionnelle » (Nokia, le plus grand client sur la période -‐ entre 16 et 22% du CA) Au fur et mesure des évolutions du marché et de l’adaptation de la stratégie de STMicroelectronics, les clients principaux évoluent avec l’arrivée de sociétés plus électronique grand public / jeux / smartphones (Apple, Garmin, Research in Motion, Nintendo, LG Electronics, Samsung) tout en gardant une forte assise « traditionnelle » et industrielle (Bosh, Continental, Siemens), téléphonique (Nokia, SonyEricsson, Motorola) et informatique (HP, Seagate, Western Digital) Les annonces les plus récentes de la société (19 mai 2011) démontrent une continuité puisque les prochains téléphones Nokia équipés de Windows 8 (suite au rapprochement des deux sociétés) devraient intégrés des circuits STMicroelectronics. Situation en fin de période Nouveau positionnement comparé à celui de 10 ans plus tôt En 2001, ST Microelectronics se décrivait comme « a global, independent semiconductor company that designs, develops, manufactures and markets a broad range of semiconductor integrated circuits(ICs) and discrete devices used in a wide variety of microelectronic applications, including telecommunications systems, computer systems, consumer products, automotive products and industrial automation and control systems ». En 2010, la vision de l’entreprise est « We aim at becoming the undisputed leader in Sense & Power applications and in multimédia convergence, dedicating significant resources to product innovation and increasingly becoming a solution provider » Le positionnement semble différent. Le premier est plus technologique, la deuxième plus marketing ; le premier parle de semi-‐conducteurs, le deuxième d’applications. Mais ces deux définitions ne sont pas fondamentalement différentes ; la convergence faisait déjà partie du vocabulaire de l’entreprise en 2001. Les marchés couvert en 2001 sont toujours présents en 2011 mais la société s’est lancée avec succès dans la conquête de nouveaux marchés (multimédia, TV, électronique grand public) très représentés dans cette vision. -‐ 12 -‐

13. Nouveaux défis et nouvelle stratégie d’innovation à moyen terme La stratégie d’innovation est globalement la même qu’en 2001. Les éléments de l’écosystème d’innovation de la société ont cru en même temps que le nombre de chercheurs et de partenariats mis en place depuis 10 ans. Cette stratégie comprend : • l’innovation en interne grâce à ses 13 000 chercheurs et nombreux centres de développement répartis dans le monde • l’innovation à travers le développement de partenariats o avec des acteurs de l’industrie du semi-‐conducteur comme  ISDA autour d’IBM pour partager les investissements lourds,  LifeNexus dans le domaine de la santé,  bTendo Ltd sur les pico projecteurs,  Oberthur sur les SIM  Omron pour une solution globale autour des smart meter (gaz) o avec ses clients principaux (Bosch, Continental, Nokia, Samsung et quelques autres), à travers des partenariats très poussés de développement en commun o de type joint venture comme  ST-‐Ericsson dans le domaine des semi-‐conducteurs « Wireless » o avec des universités partout dans le monde  Grande Bretagne (Bristol),  Italie (Bologna, Catania, Genoa, Lecce, Milan, Naples, Palermo, Pavia, Pisa, Rome et Turin),  France (Grenoble, Marseille, Montpellier, Toulouse and Tours),  USA (Carnegie Mellon, Stanford, Princeton, Berkeley, UCSD and UCLA)  Singapour. Tout en maintenant et en développant ses positions de leader sur ses marchés « maintenant » traditionnels (automobile, informatique téléphonie mobile, multimédia, vidéo, son), STMicroelectronics devra appliquer cette stratégie d’innovation pour développer de nouvelles familles de produits autour de la gestion de l’énergie, de la santé et du bien-‐être, et devra s’associer avec d’autres partenaires, d’autres universités pour acquérir une nouvelle expertise. Evaluation de la gestion de l’innovation de l’entreprise sur la période analysée. Pertinence des objectifs, ce qui a été bien géré, ce qui l’a été moins bien, Avec le recul que donne 10 ans, les objectifs de 2001 étaient les bons. La société a continué à développer son offre industrielle autour de technologies maitrisées (CMOS, SoC) tout en étant capable de rentrer dans des secteurs clés (multimédia, TV, Smartphone) et compléter ces technologies en devenant leader sur les MEMS. La pertinence des objectifs, le suivi d’une politique d’innovation et de recherche clairement défini a porté ses fruits ; un « simple » recadrage en 2005 ayant été nécessaire. Leçons que l’on peut en tirer Exercice difficile que de tirer des leçons de cette étude forcément superficielle de l’entreprise. Ceci dit, les quelques idées suivantes ont clairement fonctionnées pour STMicroelectronics • Etre à l’écoute de ses clients, développer des partenariats avec eux • Etre à l’écoute des « signaux faibles » de l’industrie -‐ 13 -‐

14. • Etre capable d’agir, de prendre des décisions, d’arrêter des lignes de produits, d’en lancer d’autres • Etre capable de s’associer avec des concurrents sur certains investissements les plus lourds • Développer un environnement de recherche mondiale, multi sites, connecté, de l’Europe aux Etats-‐Unis, de la Chine à l’Inde, comprenant (parfois) des concurrents et des universités, des chercheurs • Penser global, oublier ses origines (franco-‐italiennes) La stratégie d’innovation menée par l’entreprise l’a-‐t-‐elle bien préparée à affronter le contexte actuel de crise et la sortie de crise ? En 2010, STMicroelectronics reste l'un des leaders mondiaux du marché des semi-‐conducteurs avec des revenus nets de 10,35 milliards de $ en 2010 et un résultat net de 830 millions de $. Pour le premier trimestre 2011, les revenus ont été de 2,53 milliards de $. Elle a donc bien rebondi par rapport à la crise de 2009. Ceci étant dit, elle est passée de la position de #4 en 2001 à #7 en 2010. Plusieurs raisons à cela – un rapprochement de concurrents (Nec rejoignant Renesas), le développement du coréen Hynix, les deux premières places « inaccessibles » (Intel et Samsung MC), les 5 suivantes étant historiquement proches les unes des autres. STMicroelectronics est leader sur des segments clés comme les MEMS, l’électronique embarquée pour l’automobile, les composants sans contact, les composants pour la télévision et la vidéo ou les caméras pour téléphone. Comme expliquée précédemment, la stratégie d’innovation est globalement la même qu’en 2001. Les éléments de l’écosystème d’innovation de la société ont cru en même temps que le nombre de chercheurs et de partenariats mis en place depuis 10 ans. Tout en maintenant et en développant ses positions de leader sur ses marchés « maintenant » traditionnels (automobile, informatique téléphonie mobile, multimédia, vidéo, son), STMicroelectronics devra appliquer cette stratégie d’innovation pour développer de nouvelles familles de produits et devra s’associer avec d’autres partenaires, d’autres universités pour acquérir une nouvelle expertise. Globalement, la société semble bien armée pour affronter la sortie de crise. Ceci dit, deux éléments non étudiés dans le cadre de ce papier peuvent altérer ce constat 1. ST Microelectronics possède toute la chaîne, de la conception à la fabrication des produits. Cela lui permet plus d’indépendance mais également moins de souplesse. Quelques sociétés ont fait le choix « fabless » -‐ sans usine de fabrication, faisant fabriquer leurs composants par des sociétés tierces. Il est trop tôt pour dire quel est, à terme, le meilleur choix. STMicroelectronics est bien sûr conscient de ce sujet ; ST Ericsson, la JV Wireless étant elle-‐même une société « Fabless » 2. Pour lutter à armes égales contre les grands groupes asiatiques, on peut imaginer également, dans un proche avenir, un rapprochement avec d’autres sociétés pour retrouver une place de #3 ou #4 sur le marché, les européens NXP ou Infineon semblant être des partenaires potentiels mais nous sortons là du sujet couvert par cette étude. -‐ 14 -‐

15. Références • STMicroelectronics Annual report / 10K – 2001/2010 • STMicroelectronics – Présentation de la société • Bases de données financières et économiques -‐ OneSource, Diane • STMicroelectronics – Site web – http://www.st.com • Wikipedia FR -‐ http://fr.wikipedia.org/wiki/STMicroelectronics • Wikipedia EN -‐ http://en.wikipedia.org/wiki/STMicroelectronics • IHS iSuppli – données marché – o http://www.isuppli.com/Pages/Home.aspx o http://en.wikipedia.org/wiki/Semiconductor_sales_leaders_by_year • CNET.com -‐ STMicroelectronics: A metanational pioneer -‐ http://news.cnet.com/STMicroelectronics-‐A-‐metanational-‐pioneer/2009-‐1006_3-‐ 949160.html • Le site ELCI Electronique -‐ http://www.electronicselect.com/ • Microsoft /Nokia / STMicroelectronics http://blogs.forbes.com/elizabethwoyke/2011/05/19/nokia-‐to-‐use-‐st-‐ericsson-‐chips-‐for-‐ windows-‐phone-‐8-‐handsets -‐ 15 -‐

16. ANNEXES Liste des produits STMicroelectronics ST Everywhere: A Guide to the Products and Technologies of STMicroelectronics Behind the scenes, ST’s semiconductor solutions contribute to improving every aspect of daily life: • In the home: TVs, set-‐top boxes, home gateways, mediacenters, tablets, game controllers, PCs, telephone, security applications, domestic appliances, cameras… • In the car: powertrain, airbags, radios, ABS, door controls, window lifters, navigation, infotainment… • At work or school: printers, scanners, PCs, climate control, robotics, building automation, surveillance… • On the go: tablets, smartphones, cellular phones, PDAs, MP3 players, digital cameras, bank cards… • Preserving the planet: energy-‐saving solutions, smart grid, renewable energy, hybrid electric vehicles… • Health and fitness: home diagnostic equipment, portable healthcare devices, medical imaging, telemedicine, fitness aids, DNA analysis... The Company’s rich portfolio of products and technologies is designed to support its corporate vision, which is based on two pillars: to be the clear world leader in power applications and multimedia convergence. Power applications are those that manage flows of electricity in industrial automation systems, in automobiles, in lighting, or in a large variety of household appliances, while multimedia convergence controls the way audio, video and telecommunications data is disseminated in the age of the Internet, where consumers increasingly expect a fully connected wireless world, with information and entertainment available at any time, in any place, on any device. Within this vision, ST is also placing a strong focus on three key challenges facing the world today: energy saving , affordable and more accessible healthcare and security and data protection. ST serves its customers in these areas with five main blocks of products , namely: • Power devices • MEMS and advanced analog ICs • Microcontrollers • ASICs / ASSPs • Platforms for digital consumer applications and for wireless via ST-‐Ericsson. Power Devices ST offers a wide range of discrete and smart power products and has a solid worldwide leadership position in this field. It is one of the world's leading suppliers of discrete power devices with a product range including power transistors, EMI filtering and signal conditioning, diodes, protection devices, thyristors and AC switches. ST offers two families of smart power technologies: VIPower is a family of proprietary ST technologies in which a discrete power structure is integrated with analog and digital control and diagnostic circuitry, resulting in a device that combines the robustness of discrete technology with integrated control and diagnostic circuitry. The second is ST’s BCD (Bipolar-‐CMOS-‐DMOS) technology combines bipolar, CMOS and DMOS processes, allowing additional system functions, such as voltage regulators, communication interfaces, as well as multiple-‐load drivers, to be integrated along with logic circuitry in a single device. MEMS and Advanced Analog ICs MEMS (Micro-‐Electro-‐Mechanical Systems) devices include silicon motion sensors such as accelerometers, gyroscopes and compasses, and pressure sensors and silicon microphones. MEMS-‐based motion sensors are now finding new applications in game controllers, medical equipment, and a whole spectrum of portable equipment. ST’s advanced analog portfolio includes high-‐performance power management ICs, lighting ICs, motor control ICs, sensors (touch, proximity, temperature), photovoltaic power conversion ICs, low-‐power RF transceivers, power-‐line communication, battery monitoring, clocks and timing circuits and mixed-‐signal ICs. -‐ 16 -‐

17. Microcontrollers and Embedded Microprocessors ST offers a full range of microcontroller families. These include general-purpose 8-‐bit and 32-‐bit microcontrollers, secure microcontrollers for applications such as bank cards, IT Security, e-‐Government, Public Transport, and Mobile Communications, dedicated microcontrollers for automotive applications, and a series of embedded microprocessors for various applications in industrial, computing and communications markets. ASICs / ASSPs ST’s ASIC (Application-‐Specific Integrated Circuits) and ASSP (Application-‐Specific Standard Product) devices range from very complex chips based on the most advanced CMOS technology to BiCMOS technologies used, for example, for optical cable applications and radio frequency applications. ST’s ASIC and ASSP portfolio includes many types of application-‐specific products optimized for applications in the key growth segments of Digital Consumer, Computer Peripherals, Automotive and Industrial. ST is also a key supplier to the Wireless Terminals industry via ST-‐Ericsson, a 50/50 joint venture focusing on semiconductors and platforms for mobile applications. Platforms Platforms are complete solutions that build upon ASSP chips by adding reference designs, board support packages, application software, and manufacturing tools and specifications. Platforms are transforming the Company from an ASSP supplier into a supplier of overall solutions that allow customers to minimise development costs and time to market while retaining the ability to differentiate their products. Examples include ST’s advanced set-‐top box and TV platforms delivering high-‐definition content and rich services to end users, as well as the wireless platform offered via ST-‐Ericsson. Rounding out the portfolio In addition to the five main product blocks above, ST also offers many other types of products, including: • Non-volatile memories , spanning serial EEPROM (Electrically Erasable Programmable Read Only Memory) devices, including the innovative Dual-‐Interface EEPROM with read and write access by either I²C or RF interface, non-‐volatile RAM (Random Access Memory), and a wide array of RFID ICs. • Standard Linear and Logic ICs , including logic functions, interfaces, operational amplifiers, comparators, low-‐power audio amplifiers, communication circuits (high-‐speed analog, infrared, and RF), power-‐management devices, voltage regulators and references, microprocessor resets and supervisors, analog, digital and power switches. • Radio Frequency devices , including power RF transistors and RF ICs compliant with standards such as IEEE 802.15.4, WLAN, Bluetooth and FM radio chips, which are offered via the joint-‐venture company ST-‐Ericsson. • The In-‐Check ‘Lab-on-Chip’ platform, which provides integrated genetic analysis at a fraction of the time, cost, and complexity of conventional diagnostic systems. The micro-‐electro-‐mechanical system (MEMS) in a disposable cartridge, amplifies tiny DNA samples by precisely controlled heating and cooling cycles and running biological protocols that evaluate the analyzed substance. The first application, called VereFlu and developed with Veredus Laboratories, detects all major influenza types including the deadly avian and swine influenzas, H5N1 and H1N1. • December 2010 -‐ 17 -‐

18. STMicroelectronics SWOT en provenance de OneSource STRENGTHS GLOBAL PRESENCE The company’s strong global presence led to increase in its customer base as it has warehouses in France, Singapore and Japan, enabling it to cut down delivery time in servicing the customers’ requirements. The company principally operates in Europe, Middle East & Africa, Asia and Americas. The company has more than 55 direct sales offices in more than 36 countries. The company also supplies through a distributor network of more than 100 distributors. The company own and operates 13 main production sites and 16 advanced research and development centers across the globe. The company also owns and operates 39 design and application centers across the globe. The global presence of ST helps it to minimize its exposure and delivery time during periods of economic downturn. DIVERSIFIED CLIENTS The company maintains a strong and diversified customer base, which provides ST a competitive edge and helps it hedge its opérations from any downward trend. It helps the company in maintaining its operational stability. The company is changing its strategy from serving only original equipment manufacturers (OEM) to a mix of OEM, electronic manufacturing service providers (EMS) and original design manufacturers (ODM). Its major customers are automotive industries and vehicle manufacturer such as Delphi and Robert Bosch. The company’s telecommunication customers include Nokia, Ericsson, EchoStar, Nortel Networks and Siemens. Its information technology customers include Seagate Technology and Hewlett-‐Packard. Presence of industry leading companies in ST’s client base has enhanced its operations and competitive position in industry. INCREASING REVENUE The company witnessed revenue increase during the fiscal year 2010 over previous year. The company’s revenue increased from $8,465m in 2009 to $10,262m in 2010, an increase of 21.2% over previous year. This increasing revenue performance was driven by strong operational results from the ACCI and IMS product segments. In addition, the company reported an operating income of $476m and net income of $830m in 2010, as compared to operating loss of $1,023m and net loss of $1,131m in 2009. This positive financial performance helped to increase its operating margin and returns positions. Its orating margin increased to 4.6% in 2010, as compared to (12%) in 2009. Further, the company also increased its returns on equity, capital employed, assets and working capital to 10.9%, 4.6%, 6.2% and 13.7% during 2010, as compared to (15.8%), (8.9%), (8.3%) and (25.2%) in 2009, respectively. The company’s improved financial performance strengthens its business performance. WEAKNESSES WEAK LIQUIDITY POSITION -‐ 18 -‐

19. The company has limited liquidity position in the fiscal year 2010, which represents its weak financial position. The company’s current ratio was 2.1 times in 2010 as compared to 2.8 times in 2009. The lower current ratio was primarily due to 36.9% increase in current liabilities in 2010 over that in 2009, which was due to the increase in accounts payable-‐trade. A lower than sector average* current ratio indicates that the company is in a weaker financial position than other companies in the sector. The performance of the company largely depends upon the cash reserves and its ability to generate cash from operations. Insufficient cash or cash equivalents would limit the working capital requirements of the company, which could hamper the company’s operations. OPPORTUNITIES Positive outlook for semiconductor markets Positive outlook for the $233.2 billion semiconductor market could provide greater opportunities for the company. According to a Future Horizons report, the market for semiconductors is projected to reach $385.2 billion by 2014 from $233.2 billion in 2010, at a compound annual growth rate (CAGR) of 13.4%. Sale of PCs in the developing countries is expected to be higher than their replacement sales in the saturated markets of North America and Western Europe. In the future, the demand for semiconductors is expected to be high from the automotive industry, as an average vehicle will have more semiconductor components with the addition of devices such as automatic braking systems, accident avoidance systems and entertainment systems. Next generation vehicles, anticipated to be introduced in 2011, will have 3D displays, virtual reality and sensory feedback, among others, pushing up the demand for semiconductors. Acceptance of HD video for better viewing experience and convergence will continue to propel the market for semiconductors. With the continuing expansion of mobile phone market in developing countries, coupled with the possible emergence of new mobile phone architecture that could handle different radio protocols, the demand for semiconductors will continue to be high in the future. Besides, commoditization is expected to lead to application standard products over custom chips, which may result in lower end user prices. Even heart monitoring systems, insulin analysis and pollen count indicators may drive the demand. R&D Activities The company focuses strongly on product research and development activities for bringing new products into the market. It continuously concentrates on internal and external R&D in order to increase the functionality, speed and cost-‐effectiveness of its semiconductor devices. ST’s R&D activities help to serve as the leading technology innovator with 13,000 researchers and hold nearly 20,000 patents. It also ensures that the ongoing technological developments are quickly translated into marketable products. The company is continuously involved in supporting product research, development and engineering initiatives. In addition, the company has a technology Council comprised 15 leading experts to review, evaluate and advise the company on the competitive landscape. ST invested $2,350m in its research and development operations during 2010. The company is a member of the International Semiconductor Development Alliance (ISDA), which is a technology alliance led by IBM with GlobalFoundries, Freescale, Infineon, Renesas, Samsung and Toshiba. This alliance aimed to develop complementary metal-‐on silicon oxide semiconductor (CMOS) process technology that used in semiconductor development and manufacturing for 32/28-‐nm and 22/20-‐nm nodes. Strategic Initiatives The company participated in various agreements and joint ventures to enhance its future business operations. Recently, the company in coordination with LifeNexus to produce the iChip microprocessor for the Personal Health Card. ST entered into a development and license agreement with bTendo Ltd to develop the Pico Projector for smart phones and other portable consumer-‐ electronics devices. Further, STEricsson, a joint venture between STMicroelectronics N.V. and Telefonaktiebolaget LM Ericsson introduced the world's smallest receiver to connect to both GPS and GLONASS positioning Satellites. The company announced the release of Teseo II, a new generation of single-‐chip positioning device for Portable Navigation systems, in-‐car navigation and telematics applications. In 2010, the company joined with Oberthur Technologies to jointly offer a new highly secure Subscriber Identity Module (SIM) solution enabling travelers and commuters to use their mobile phones as an electronic ticket. Further, the company collaborated with Omron to provide a complete electronic gas meter flow sensors solution. -‐ 19 -‐

20. THREATS Growth in telecommunication services The company, being a provider of electronic components and network solutions to telecommunications market, could augment its operational revenue with rapid growth in the global telecommunications services market. According to Telecommunications Industry Association (TIA), steady growth is projected in the US and global telecom market in the future. This growth could generate an estimated $4.9 trillion in revenue by the end of 2013. The global telecom market is expected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 6.3% between 2009 and 2013, while the US telecom market is expected to grow at 3.7% CAGR during the same period. Also, China would lead the ranking of TIA’s top ten countries in telecommunications-‐based revenue, with $335 billion revenue in 2009, followed by Japan ($200 billion), Germany ($192 billion), the UK ($172 billion), Italy ($122 billion), France ($113 billion), India ($107 billion), Mexico ($80 billion), and Spain ($77 billion). High Competitive Pressure The increase in competition could affect the company’s financial position. ST operates its business in a highly competitive environment. It faces very high competition from world’s leading players. It faces competition from Agere Systems, Intel, Infineon Technologies, Broadcom, Freescale Semiconductor, Samsung, Spansion, IBM, Advanced Micro Devices, Analog Devices, Philips Semiconductors, Toshiba, Texas Instruments and Nippon Electric Company. The competitors of the company are the world’s leading players with better resources than the company. The competition may raise product quality and offer them at highly competitive prices which may impacts the operations of ST. Regulations from RoHS and WEEE The company operates in all the major regions across the world. The European Union passed restrictions on the use of certain hazardous substances in electrical and electronic equipment directive (RoHS) and the waste electrical and electronic equipment directive (WEEE). Recently, China passed the Management Methods for Controlling Pollution by Electronic Information Products, which could restrict import of products for use in China, which contain substances similar to those banned by the RoHS directive. These regulatory restrictions hamper the manufacture of electrical and electronic goods using certain hazardous substances. This scenario demands accountability in specified collection, recycling, treatment and disposal of past and future covered products by the companies in the industry. These conditions and such a strict regulatory environment could affect the company’s financial performance and business operations. Global economic slowdown The global economic slowdown, which began in 2008, could impact the business operations of the company. Though economic recovery continued in the first half of 2010, it was affected by the turmoil in sovereign debt markets during the second quarter of 2010. The world economy expanded at an annual rate of approximately 5.25% during the first half of 2010. The world economy is expected grow 4.2% in 2011. However, the Euro region is expected to grow at 1.5% and the US is expected to grow at 2.3% in 2011. In early 2010, fears of a sovereign debt crisis surfaced in some European countries, including Portugal, Ireland, Italy, Greece, Spain and Belgium. Such crises could lead to increasing deficit, followed by an increase in debt and economic downturn, ultimately leading to high defaults. In November 2010, the IMF warned about a possible, full-‐blown sovereign debt crisis in rich nations. Continuation of the adverse economic conditions for long period affects premiums on corporate bonds and prices on many stock exchanges fell 10 to 15%. Such conditions could affect corporate IT expansion plans as well as investment and business growth of the company. -‐ 20 -‐

Evaluation de la gestion de l’innovation de ST Microelectronics entre 2001 et 2010

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