cursop de excel

1. “xx Curso de actualización académica
de Conocimientos”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA
FACULTUDAD DE ING. ECONÓMICA Y CC.SS.

2. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión:
II.1 Elementos de costos relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés
uniforme, no se considera el factor tiempo
2. Costos evitables e inevitables, tasa de interés
diferencial, no se considera el factor tiempo
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación
4. Depreciación e impuestos, considerando el tiempo
5. El financiamiento externo: intereses, depreciación
e impuestos, considerando el tiempo

3. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (i)
 DIFERENCIAR costos económicos y contables.
 COSTOS EVITABLES: aquellos que se pueden evitar o se
pueden recuperar.
 COSTOS INEVITABLES: aquellos que ya no se pueden
evitar; costos hundidos, no se pueden recuperar.
 No considerar el factor tiempo implica suponer que se va a
operar al INFINITO y que no será necesario reinvertir para
continuar operando.

4. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (ii)
Vamos a ver tres casos:
1.1 Hacer o no la empresa
1.2 Continuar o no la empresa
1.3 Comprar o no maquinaria adicional

5. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (iii)
INVERSIÓN:
Estudio: $ 2,500
Maquinaria: $ 9,000
Local: $ 500
KL: $ 1,300
Permiso: $ 700
Datos adicionales:
K propio: $10,000
T. Interés (K propio y K prestado): 10 %
No existen límites para los créditos
El estudio ya ha sido realizado
OPERACIÓN (anual):
Mano obra: $ 5,400
Patente: $ 350
Datos adicionales:
Sueldo alternativo: $ 6,000
Imp. (maquinaria, edificios, equipo) 1%
1.1 Hacer o no la empresa (ej.)
¿Cuál es el Ymin
anual para operar?

6. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (vi)
1.1 Hacer o no la empresa (conclusión)
 Considerar cuánto se necesita invertir (sin considerar
lo ya gastado no recuperable).
 Considerar cuáles serían los costos de operación
anuales (incluyendo costos de oportunidad).
 Considerar cuáles serían los costos anuales de la
inversión (intereses que se pagan por K prestado e
intereses que se dejan de ganar del K propio)

7. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (ix)
1.2 Continuar o no la empresa (conclusión)
 Estimar el K recuperable total: considerar sólo el valor
recuperable de la inversión originalmente realizada
¿qué pasa si los costos inversión pierden parte o el total de su valor?
 Estimar el K propio recuperable: K recuperable total menos
K prestado
¿qué pasaría si se hubiera pagado parte o el total del K prestado?
 Verificar cambios en los costos de operación anuales
¿qué pasa si se ya se pagó por adelantado MO, patente, impuestos?

8. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (x)
1.3 Comprar o no maq. adicional (ej.)
 Consideremos ejemplo anterior: Ymin continuar : $ 12,155
 La empresa recibe anualmente : $ 15,000
 Maquinaria adicional - Inversión: $ 10,000
MO necesaria adic. : $ 3,450
Ymin anual adic. para comprar = C. anuales adic. generados

9. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
1. Costos evitables e inevitables, tasa de interés uniforme,
no se considera el factor tiempo (xii)
1.3 Comprar o no maq. adicional (conclusión)
 Estimar el Ymin adicional anual para comprar considerando
la diferencia entre continuar CON maquinaria versus
continuar SIN maquinaria (costos adicionales generados)
¿qué pasa si se estima el Ymin continuar (con maquinaria) en vez de
la comparación continuar: CON maquinaria / SIN maquinaria?

10. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
2. Costos evitables e inevitables, tasa de interés diferencial,
no se considera el factor tiempo (i)
Tenemos tres casos posibles:
Crédito comercial
i crédito < i gana K propio
Crédito comercial
i crédito > i gana K propio
Crédito concesional
i crédito < i gana K propio
Estimar el costo anual de la inversión
considerando las diferentes tasas (no
tiene sentido pedir crédito y reinvertir)
Estimar el costo anual de la inversión
considerando las diferentes tasas (no
se puede pedir crédito y reinvertir)
Estimar el costo anual de la inversión
con “i gana K propio” (se puede pedir
crédito y reinvertir al “i gana K propio”):

11. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
2. Costos evitables e inevitables, tasa de interés diferencial,
no se considera el factor tiempo (ii)
Vamos a ver sólo los casos en que es necesario trabajar
con tasas de interés diferencial.
Utilizando el ejemplo anterior, veremos:
2.1 Hacer o no la empresa
2.2 Continuar o no la empresa

12. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
INVERSIÓN:
Estudio: $ 2,500
Maquinaria: $ 9,000
Local: $ 500
KL: $ 1,300
Permiso: $ 700
Datos adicionales:
K propio: $10,000
T. Interés K propio: 10 %
T. Interés K prestado): 6 %
No existen límites para los créditos
El estudio ya ha sido realizado
OPERACIÓN (anual):
Mano obra: $ 5,400
Patente: $ 350
Datos adicionales:
Sueldo alternativo: $ 6,000
Imp. (maquinaria, edificios, equipo) 1%
2.1 Hacer o no la empresa (ej.)
¿Cuál es el Ymin
anual para operar?
2. Costos evitables e inevitables, tasa de interés diferencial,
no se considera el factor tiempo (iii)

13. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (i)
 DEPRECIACIÓN como desgaste o pérdida de valor, no
como concepto contable aún.
 Considerar el factor tiempo implica suponer una vida útil
(no se opera al INFINITO): considerar valores recuperac.
 Vamos a suponer que no hay financiamiento.
 Vamos a considerar dos grandes casos:
 Ingresos al final de la operación
 Ingresos durante la operación

14. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (ii)
 Ingresos al final de la operación: el producto se vende al
final de la operación; debemos preguntarnos cuál debe ser
Ymin al final de la operación.
Veremos dos casos:
3.1 Invertir o no
3.2 Continuar o no

15. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (iii)
3.1 Invertir o no (ingresos al final de la operación, ej.)
 Maquinaria - Inversión: $ 10,000
Vida útil : 3 años
Valor recuperación (final VU) : $ R
 Gasto anual en MO (por adelantado): $ 450
 Costo de oportunidad del capital (anual) : 10%
¿Cuál es el Ymin al final de la vida útil para invertir?

16. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (v)
3.1 Invertir o no (ingresos al final de la operación, conc.)
 La depreciación sólo ha sido importante indirectamente
(para estimar el valor de recuperación, R)
 El factor tiempo ha sido importante para considerar el costo
de oportunidad anual del capital que permanece invertido y
del capital adicional invertido
Ymin final VU = ∑ Ci x (1+r)n-i
n = vida útil
i = año de operación
Ymin final VU = Valor capitalizado flujos

17. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (vi)
3.2 Continuar o no (ingresos al final de la operación, ej.)
Se evalúa al inicio del año 1 (fines año 0)
 Ya se gastó (costo hundido, inevitable): $ 10,450
 Estimar K recuperable (maq. + Prod. proc.) $ K rec.
 Considerar C. operativos (evitables), años 2 y 3: $ 450
 Costo de oportunidad del capital (anual) : 10%
¿Cuál es el Ymin al final de la vida útil para continuar?

18. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (viii)
3.2 Continuar o no (ingresos al final de la operación, conc.)
 Considerar el K recuperable como el “costo de inversión”.
 Considerar adicionalmente todos los costos evitables.
 No olvidar el Valor de Recuperación (R), porque juega
un rol importante.
 Calcular el Ymin que se debería obtener al final de la vida
útil para decidir continuar utilizando el Valor Capitalizado
de los flujos.

19. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (ix)
 Ingresos durante la operación: los productos se venden a lo
largo de la operación; debemos estimar los ingresos, ya no
nos preguntaremos cuál es el Ymin sino que llegaremos a
una decisión.
Veremos dos casos:
3.3 Invertir o no
3.4 Reemplazar equipos o no

20. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (x)
Sigamos con el ejemplo anterior:
 Maquinaria - Inversión: $ 10,000
Vida útil : 3 años
Valor recuperación (final VU) : $ R
 Gasto anual en MO (por adelantado): $ 450
 Costo de oportunidad del capital (anual) : 10%
 Ingresos anuales (final período): $ 4,500
¿Conviene invertir o no?
3.3 Invertir o no (ingresos durante la operación, ej.)

21. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (xii)
3.3 Invertir o no (ingresos durante la operación, conc.)
 Importancia del tiempo: es mejor recibir antes que después
¿qué pasa si los ingresos se reciben al final de la operación?
 Importancia de la tasa de interés: es mejor una tasa menor*
¿qué pasa si la tasa de interés es 5% en vez de 10%?
¿qué pasa si la tasa de interés es 15% en vez de 10%?
* Esto sucede en proyectos “bien comportados”.

22. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (xiii)
 Maquinaria actual - V recuperación actual: $ 10,000
Vida útil : 3 años
 Ingreso anuales maq. actual (final período): $ 4,500
 Costos operación anuales maq. Actual (final período): $ 500
 Maquinaria nueva - Costo inversión: $ 11,800
Vida útil : 3 años
 Ingreso anuales maq. nueva (final período): $ 5,000
 Costos operación anuales maq. nueva (final período): $ 260
 Al final de los 3 años, ninguna máquina tiene valor de recuperación.
3.4 Reemplazar o no (ingresos durante la operación, ej.)

23. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
3. La consideración del factor tiempo y la depreciación (xv)
 Comparar ingresos netos de una opción (REEMPLAZAR)
con ingresos netos de la otra opción (NO REEMPLAZAR):
Si VC > 0, se elige la primera, de lo contrario, la segunda.
 Importancia del tiempo
 Importancia de la tasa de interés
3.4 Reemplazar o no (ingresos durante la operación, conc.)

24. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
4. Depreciación e impuestos, considerando el tiempo (i)
 Vamos a seguir suponiendo que no hay financiamiento.
 LA DEPRECIACIÓN genera escudo tributario cuando hay
impuesto a la renta (reduce el monto a pagar).
 Dada la importancia del tiempo, no va a ser lo mismo
depreciar linealmente que aceleradamente.
 Por ello, vamos a considerar dos grandes casos:
4.1 Deprecación lineal
4.2 Depreciación acelerada

25. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
4. Depreciación e impuestos, considerando el tiempo (vi)
 Es mejor depreciar aceleradamente, porque hace que el
pago del impuesto a la renta se posterga (es mejor pagar
después que antes)

26. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
5. Financiamiento externo, considerando el tiempo (i)
 Vamos a considerar la existencia de impuesto a la renta
y financiamiento externo (además de la depreciación).
 Los intereses que se dejan de ganar por utilizar capital
propio no generan escudo tributario, pero los intereses del
financiamiento si generan escudo tributario.
 Vamos a ver dos grandes casos:
5.1 La deuda se paga al final
5.2 La deuda se paga en cuotas

27. Evaluación Privada de Proyectos
II. Criterios de decisión
II.1 Elementos de costo relevantes
5. Financiamiento externo, considerando el tiempo (v)
 Si la tasa del financiamiento es la misma que la que podría
ganar el K propio, es mejor utilizar el financiamiento
Los intereses del financiamiento generan escudo tributario
¿Cómo cambió el ejemplo cuando apareció el financiamiento?
 Es mejor amortizar el principal después que antes.
¿Cómo cambió el ejemplo cuando se paga en cuotas en vez de al final?