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1
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Agosto de 2014
Audiência Pública
Comissão de Assuntos Econômicos
do Senado Federal
2
Cenário
internacional
3Fonte: Bloomberg
Crescimento real acumulado do PIB
Crescimento desde a crise financeira global
* Até março
118,2*
110,6*
106,6
98,1*
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Brasil México EUA Área do Euro
4Fonte: FMI (WEO, abril de 2014)
5,3
2,9
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1,2
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4,54,6
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6,9
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4,9
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1,5
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4,5
6,0
7,5
9,0
Mundo Ec. avançadas Ec. emergentes
%
pré-crise
2006-07
crise
2008-09
pós-crise
2010-11
recuperação
2012-14
Crescimento global 2006-2014
5Fonte: Bloomberg / FED
# dados até 29 julho de 2014 * Em relação a uma curva spot de US Treasury.
Volatilidade esperada no mercado futuro
de ações (S&P500) – VIX
Spreads* – Rendimentos em mercados de
títulos corporativos
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Expectativas para crescimento
do PIB em 2014
Fonte: Bloomberg
Rendimento da Treasury de 10 anos
Taxa de desemprego Inflação PCE
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Desempenho da economia dos EUA
7Fonte: Eurostat
Zona do Euro – Retornando ao crescimento
Expansão do crédito
Fluxo acumulado em 12 meses
Preços ao consumidor
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Total Jovens (abaixo de 25 anos)
8Fonte: FMI (WEO) / Bloomberg
Impacto da China sobre o crescimento global
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p.p.
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PIB da China (esq.)
Contribuição do cresc. chinês para o cresc. global (dir.)*estimativa WEO (abril de 2014)
PMI da indústriaCrescimento do PIB
Peso da China na economia global Impacto do crescimento chinês
no crescimento global
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índice
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Atividade econômica
10Fonte: IBGE / Funcex
Demanda agregada
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%var.em4trimestres
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%var.em4trimestres
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Fonte: IBGE / Funcex
Oferta agregada%12m/12mant
Produção Industrial
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*estimativas em junho de 2014
%12m/12mant
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Serviços no PIB
%m/m-12,mm3m
160,1 161,9
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192,5
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
milhõesdetoneladas
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12Fonte: IBGE
Demanda doméstica e setor externo
0,3
-0,3
-0,8
-1,4-1,6
-1,2-1,5-1,4-1,6
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-1,4
-0,8
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-0,7
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-0,4-0,3
-0,8
-0,9
-0,5
3,0
3,0
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6,9
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-0,1
3,3
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pontospercentuais
Setor externo Demanda doméstica
Contribuição acumulada em 4 trimestres
13Fonte: Funcex
Setor externo
*até junho de 2014
Balança comercial
(ac. em 12 meses)
Termos de troca
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2006=100
40,0
25,0 25,3
20,1
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2,6 3,1
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25,7
20,0
0
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2008
2009
2010
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2014*
US$bilhões
Saldo da balança comercial exceto combustíveis
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Taxadedesempregodessazonalizada(%)
Fonte: IBGE
Desemprego continua em queda
dados até abril de 2014
crise
financeira
Taxa de desemprego Renda real
15Fonte: BCB
Crédito
Expansão do crédito Inadimplência
11,8
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19
22
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var.%
3,0
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3,5
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%darenda
%darendaanual
Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda)
Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita)
Fonte: BCB
Endividamento das famílias
Endividamento das famílias em relação à renda anual e comprometimento
da renda das famílias com serviço de dívida (exceto habitacional)*
*Até março de 2014
17
Economia brasileira
Inflação
18Fonte: BCB / BM&F Bovespa
Política monetária e taxas de mercado
18,00
13,75
8,75
12,50
7,25
11,00
5
7
9
11
13
15
17
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%
Meta Selic swaps DI pré-fixada
19Fonte: BCB
Taxa de câmbio nominal
20Fonte: BCB
Índice de preços de commodities (IC–Br)
mar 14
17,7
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-10
0
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Var.%em12meses(R$)
21Fonte: Commodity Research Bureau / Bloomberg
Índice de preços de commodities (CRB)
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-20
-10
0
10
20
30
40
dez01
dez02
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dez06
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dez12
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Var.%em12meses
50
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200
250
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Índice(2001=100)
22Fonte: IBGE
Índice de preços ao produtor (IPP)
5,04
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3
4
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0,0
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3,0
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jan13
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jan14
var.em12meses(%)
var.mensal(%)
IPP mensal IPP em 12 meses dados até junho de 2014
23Fonte: FGV
Índice de preços ao produtor amplo (IPA)
4,52
-5
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2
3
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jul14
var.em12meses(%)
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IPA-M mensal IPA-M em 12 meses (direita)
24
25Fonte: Fipe
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27Fonte: BCB / IBGE
IPCA: Convergência para a trajetória de metas
* Relatório de Inflação (junho de 2014)
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jun13
jun14
jun15
jun16
var.%em12meses
IPCA RI jun/14 - cenário referência
28Fonte: BCB / IBGE
Projeções do Banco Central para a inflação
Relatório de Inflação (junho de 2014)
%em12meses
Cenário de Referência
(juros constantes de 11,00% a.a.)
Cenário de Mercado
-2
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2T13
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1T15
2T15
3T15
4T15
1T16
2T16
29Fonte: IBGE (PNAD)
Desigualdade social continua a recuar
0,56
0,63
0,60
0,50
0,55
0,57
0,50
0,48
0,50
0,52
0,54
0,56
0,58
0,60
0,62
0,64
1981
1984
1986
1988
1990
1993
1996
1998
2001
2003
2005
2007
2009
2012
índicedeGini(de0a1)
rendimento do trabalho (pessoas) todos os rendimentos (domicílios)
30
Alexandre Tombini
Presidente do Banco Central do Brasil
Agosto de 2014
Audiência Pública
Comissão de Assuntos Econômicos
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  • 1. 1 Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Agosto de 2014 Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal
  • 3. 3Fonte: Bloomberg Crescimento real acumulado do PIB Crescimento desde a crise financeira global * Até março 118,2* 110,6* 106,6 98,1* 85 90 95 100 105 110 115 120 125 dez07 jun08 dez08 jun09 dez09 jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 dez07=100 Brasil México EUA Área do Euro
  • 4. 4Fonte: FMI (WEO, abril de 2014) 5,3 2,9 8,5 1,2 -1,7 4,54,6 2,4 6,9 3,3 1,6 4,9 -3,0 -1,5 0,0 1,5 3,0 4,5 6,0 7,5 9,0 Mundo Ec. avançadas Ec. emergentes % pré-crise 2006-07 crise 2008-09 pós-crise 2010-11 recuperação 2012-14 Crescimento global 2006-2014
  • 5. 5Fonte: Bloomberg / FED # dados até 29 julho de 2014 * Em relação a uma curva spot de US Treasury. Volatilidade esperada no mercado futuro de ações (S&P500) – VIX Spreads* – Rendimentos em mercados de títulos corporativos
  • 6. 6 2,5 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 dez00 dez01 dez02 dez03 dez04 dez05 dez06 dez07 dez08 dez09 dez10 dez11 dez12 dez13 %a.a Expectativas para crescimento do PIB em 2014 Fonte: Bloomberg Rendimento da Treasury de 10 anos Taxa de desemprego Inflação PCE 1,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 jan07 jul07 jan08 jul08 jan09 jul09 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 var.anual% 1,7 1,5 1,7 1,9 2,1 2,3 2,5 2,7 2,9 3,1 3,3 jan12 abr12 jul12 out12 jan13 abr13 jul13 out13 jan14 abr14 jul14 var.anual% 6,2 4,5 5,5 6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 dez07 jun08 dez08 jun09 dez09 jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 % Desempenho da economia dos EUA
  • 7. 7Fonte: Eurostat Zona do Euro – Retornando ao crescimento Expansão do crédito Fluxo acumulado em 12 meses Preços ao consumidor Crescimento do PIB Taxa de desemprego -6 -4 -2 0 2 4 6 dez00 dez01 dez02 dez03 dez04 dez05 dez06 dez07 dez08 dez09 dez10 dez11 dez12 dez13 %em4trimestres -1,0 -0,5 0,1 0,6 1,1 1,6 2,1 2,6 3,1 dez08 jun09 dez09 jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 var.%em12meses -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 €trilhões 11,5 23,1 0 5 10 15 20 25 30 dez06 jun07 dez07 jun08 dez08 jun09 dez09 jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 % Total Jovens (abaixo de 25 anos)
  • 8. 8Fonte: FMI (WEO) / Bloomberg Impacto da China sobre o crescimento global 3,7 13,1 0 2 4 6 8 10 12 14 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* % 8,4 7,5 0,3 1,0 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 6 8 10 12 14 16 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* p.p. var.% PIB da China (esq.) Contribuição do cresc. chinês para o cresc. global (dir.)*estimativa WEO (abril de 2014) PMI da indústriaCrescimento do PIB Peso da China na economia global Impacto do crescimento chinês no crescimento global 7,5 5 6 7 8 9 10 11 12 13 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 var.%em4trimestres 51,7 35 40 45 50 55 60 jan07 jul07 jan08 jul08 jan09 jul09 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 jul14 índice Expansão Contração
  • 10. 10Fonte: IBGE / Funcex Demanda agregada 2,5 2 3 4 5 6 7 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 %var.em4trimestres Consumo das Famílias Quantum de Exportações %12m/12mant 4,9 -3 0 3 6 9 12 jan11 mai11 set11 jan12 mai12 set12 jan13 mai13 set13 jan14 mai14 FBCF Consumo do Governo %var.em4trimestres 4,1 -10 -5 0 5 10 15 20 25 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 %var.em4trimestres 2,2 1 2 3 4 5 6 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14
  • 11. 11 2,2 0 1 2 3 4 5 6 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 Fonte: IBGE / Funcex Oferta agregada%12m/12mant Produção Industrial Safra Agrícola Quantum de Importações *estimativas em junho de 2014 %12m/12mant 4,0 -10 0 10 20 30 40 jan11 mai11 set11 jan12 mai12 set12 jan13 mai13 set13 jan14 mai14 Serviços no PIB %m/m-12,mm3m 160,1 161,9 188,2 192,5 120 130 140 150 160 170 180 190 200 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* milhõesdetoneladas -0,6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 dez10 abr11 ago11 dez11 abr12 ago12 dez12 abr13 ago13 dez13 abr14
  • 12. 12Fonte: IBGE Demanda doméstica e setor externo 0,3 -0,3 -0,8 -1,4-1,6 -1,2-1,5-1,4-1,6 -1,9-1,8-1,7 -1,4 -0,8 -0,2-0,2 -0,7 -1,6 -2,7-2,7-2,5 -1,8 -1,0-0,7-0,4-0,3 -0,10,0 -0,4-0,3 -0,8 -0,9 -0,5 3,0 3,0 4,1 5,3 5,8 6,5 7,1 7,5 7,9 8,38,4 6,9 4,4 1,5 -1,2 -0,1 3,3 7,0 10,210,3 8,7 6,7 4,7 3,4 2,3 1,5 1,01,0 1,7 2,3 3,2 3,3 3,0 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 1T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 pontospercentuais Setor externo Demanda doméstica Contribuição acumulada em 4 trimestres
  • 13. 13Fonte: Funcex Setor externo *até junho de 2014 Balança comercial (ac. em 12 meses) Termos de troca 80 90 100 110 120 130 140 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2006=100 40,0 25,0 25,3 20,1 29,8 19,4 2,6 3,1 45,7 34,5 26,8 25,3 39,0 27,5 25,7 20,0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* US$bilhões Saldo da balança comercial exceto combustíveis
  • 15. 15Fonte: BCB Crédito Expansão do crédito Inadimplência 11,8 10 13 16 19 22 25 dez09 jun10 dez10 jun11 dez11 jun12 dez12 jun13 dez13 jun14 var.% 3,0 2,5 2,7 2,9 3,1 3,3 3,5 3,7 3,9 4,1 mar11 jun11 set11 dez11 mar12 jun12 set12 dez12 mar13 jun13 set13 dez13 mar14 jun14 %
  • 16. 16 18 19 20 21 22 28 29 30 31 32 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 %darenda %darendaanual Endividamento (% da renda anual) exceto habitacional (esquerda) Comprometimento (% da renda) exceto habitacional (direita) Fonte: BCB Endividamento das famílias Endividamento das famílias em relação à renda anual e comprometimento da renda das famílias com serviço de dívida (exceto habitacional)* *Até março de 2014
  • 18. 18Fonte: BCB / BM&F Bovespa Política monetária e taxas de mercado 18,00 13,75 8,75 12,50 7,25 11,00 5 7 9 11 13 15 17 19 jan06 jul06 jan07 jul07 jan08 jul08 jan09 jul09 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 jul14 % Meta Selic swaps DI pré-fixada
  • 19. 19Fonte: BCB Taxa de câmbio nominal
  • 20. 20Fonte: BCB Índice de preços de commodities (IC–Br) mar 14 17,7 jun 14 6,6 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 jan05 jul05 jan06 jul06 jan07 jul07 jan08 jul08 jan09 jul09 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 Var.%em12meses(R$)
  • 21. 21Fonte: Commodity Research Bureau / Bloomberg Índice de preços de commodities (CRB) -30 -20 -10 0 10 20 30 40 dez01 dez02 dez03 dez04 dez05 dez06 dez07 dez08 dez09 dez10 dez11 dez12 dez13 Var.%em12meses 50 100 150 200 250 300 jan01 jan02 jan03 jan04 jan05 jan06 jan07 jan08 jan09 jan10 jan11 jan12 jan13 jan14 Índice(2001=100)
  • 22. 22Fonte: IBGE Índice de preços ao produtor (IPP) 5,04 1 2 3 4 5 6 7 8 9 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 var.em12meses(%) var.mensal(%) IPP mensal IPP em 12 meses dados até junho de 2014
  • 23. 23Fonte: FGV Índice de preços ao produtor amplo (IPA) 4,52 -5 -1 3 7 11 15 -2 -1 0 1 2 3 jan10 jul10 jan11 jul11 jan12 jul12 jan13 jul13 jan14 jul14 var.em12meses(%) var.mensal(%) IPA-M mensal IPA-M em 12 meses (direita)
  • 24. 24
  • 27. 27Fonte: BCB / IBGE IPCA: Convergência para a trajetória de metas * Relatório de Inflação (junho de 2014) 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 jun99 jun00 jun01 jun02 jun03 jun04 jun05 jun06 jun07 jun08 jun09 jun10 jun11 jun12 jun13 jun14 jun15 jun16 var.%em12meses IPCA RI jun/14 - cenário referência
  • 28. 28Fonte: BCB / IBGE Projeções do Banco Central para a inflação Relatório de Inflação (junho de 2014) %em12meses Cenário de Referência (juros constantes de 11,00% a.a.) Cenário de Mercado -2 0 2 4 6 8 10 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 -2 0 2 4 6 8 10 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16
  • 29. 29Fonte: IBGE (PNAD) Desigualdade social continua a recuar 0,56 0,63 0,60 0,50 0,55 0,57 0,50 0,48 0,50 0,52 0,54 0,56 0,58 0,60 0,62 0,64 1981 1984 1986 1988 1990 1993 1996 1998 2001 2003 2005 2007 2009 2012 índicedeGini(de0a1) rendimento do trabalho (pessoas) todos os rendimentos (domicílios)
  • 30. 30 Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil Agosto de 2014 Audiência Pública Comissão de Assuntos Econômicos do Senado Federal