SlideShare ist ein Scribd-Unternehmen logo
1 von 15
Downloaden Sie, um offline zu lesen
Rewizja programu UPR Z punktu widzenia szkoły austriackiej Warszawa, maj 2009   Szymon Chrupczalski
[object Object],[object Object],I. Zmiana sposobu myślenia Szkoła nie-austriacka ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
[object Object],[object Object],I. Zmiana sposobu myślenia cd. Szkoła austriacka ,[object Object],[object Object],[object Object]
II. Program gospodarczy A. Obieg monetarny – problemy  ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
[object Object],II. Program gospodarczy cd. A. Obieg monetarny – kreacja  BASEL: Jeśli kapitał własny banku wynosi 80 i aktywa mają ryzyko  100% to wówczas: 80 =  8% x (aktywa x 100%) + pozostałe rezerwy, czyli aktywa (np. udzielone kredyty) wyniosą max. 1000. ( kryzys.mises.pl) Przykład kreacji w systemie rezerw cząstkowych, stopa 3,5% (PL) Lokata Rezerwa do Banku Centralnego Kredyt Bank A 100 (papier) 3,5 96,5 Bank B 96,5  ~3,38 ~93,12 Bank C ~93,12 ~3,26 ~89,86
II. Program gospodarczy cd. A. Obieg monetarny – nierealność założeń Friedman pisał: „ My own prescription is still that monetary authority go all the way (…) by adopting publicly the  p olicy of achieving a steady rate of growth in a specified monetary total. ” (The role o f  Monetary Policy, 1968) MV = PQ -> nierealne sterowanie za pomocą agregatów „M”. Bln $
II. Program gospodarczy cd. A. Obieg monetarny – gwarancje konstytucyjne ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
II. Program gospodarczy cd. B. Banki ,[object Object],[object Object],&quot;(...) do niedawna, srebro i złoto pełniło funkcję pieniądza albo bezpośrednio albo przy pomocy substytutów. Dopiero od ostatecznego załamania się systemu z Breton Woods w połowie lat 70. XX wieku, mamy do czynienia z &quot;pustymi walutami&quot;, które same w sobie żadnym towarem nie są, a nawet nie istnieją jako rzeczy.”   S. Michalkiewicz &quot;Dobry, zły liberalizm„ s. 110 i nast. Wolna bankowość Bankowość centralna Banking school (rezerwa cząstkowa) Większość XIXw teoretyków.  White, Selgin, Down i D.Friedman w XX wieku. Keynesiści i większość XX wiecznych monetarystów Ewolucja banking school  --------------------------> Currency school (100% rezerwy) Cernuschi, Hubner, Michaeli. Mises, prawdopodobnie Hayek w 1925 i 1937r.  Rothbard, Huberta de Soto, Salerno, Hoppe, Hulsmann. Propozycja szkoły Chicago w 1930r. M. Allais. <--------------------------  Ewolucja currency school
II. Program gospodarczy cd. G. Reprywatyzacja i prywatyzacja ,[object Object],(Na podstawie M. Rothbard „How and how not to desocialize” 1992r) Metoda Jak prywatyzować Uwagi Egalitarna Każdy obywatel otrzymuje równy, w pełni wymienialny udział byłego majtku państwowego. Brak realnego właściciela.  Egalitarna zmodyfikowana (V. Klaus) Każdy obywatel otrzymuje certyfikat, wymienialny na rynku na akcje i udziały przedsiębiorstw.  Problem korupcji i wyceny wartości majątku. Pierwotne zawłaszczenie „Cała ziemia w ręce chłopów, wszystkie fabryki w ręce robotników” ;) Obalenie własności państwowej umożliwia realizację pierwotnego zawłaszczenia przez zainteresowanych konkretnym majątkiem ludzi.  Udziały muszą być w pełni wymienialne, niedopuszczalne są zastrzeżenia „nie do sprzedaży przez okres…”. Sprzedaż z licytacji Wolna licytacja i sprzedaż majątku po najwyższej oferowanej cenie. Dlaczego rząd rości sobie prawo do własności majątku wyrażonej w pieniądzu?  Sprzedaż z licytacji zmodyfikowana Wolna licytacja i sprzedaż majątku po najwyższej oferowanej cenie. Przeznaczenie uzyskanej kwoty na konkretny cel. Możliwy demontaż socjalizmu bez naruszenia wcześniejszych zobowiązań państwa. Reprywatyzacja Zwrot majątku właścicielom / potomkom właścicieli. Konieczne do stosowania gdzie tylko jest taka możliwość.
II. Program gospodarczy cd. G. Prywatyzacja – cd ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Szacunkowa wartość  tylko gruntów  samego Skarbu Państwa Typ użytku Powierzchnia w ha Wartość w mln zł Użytki leśne 7 564 885 82 158 Użytki rolne na wsi 2 492 954 18 383 Tereny różne, nieużytki na wsi 346 366 1 533 Grunty w miastach (bez lasów i wód): 333 920 169 547 Ogółem 11 671 368  (37% powierzchni kraju) 281 415  (najnowsze dane: 303 mld zł)
II. Program gospodarczy cd. P. Podatki ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],Nigdy i nigdzie na świecie nie powstał trwały monopol bez  gwarancji Państwowych  (kartel De Beers ma obecnie poniżej 40% udziału w rynku).  Monopoli nie trzeba likwidować, wystarczy przestać tworzyć.
II. Program gospodarczy cd. P. Podatki ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
II. Program gospodarczy cd. T. Budżet ,[object Object],[object Object],M. Rothbard o pożyczaniu pieniędzy rządowi:  „nie możemy zapominać, że rząd wchodzi na rynek jako pożyczkobiorca używający przymusu i gwarantuje, że użyje przymusu do zdobycia funduszy dla spłaty pożyczek(…). Rząd jest zawsze wyposażony w fundusze, bądź dzięki opodatkowaniu bądź inflacji. Rząd jest w stanie ściągnąć znaczne środki od oszczędzających i po stopie procentowej niższej, niż płacona gdziekolwiek indziej”. Rothbard. M.  „ Man, Economy, and State ” ,[object Object]
III. Program  Podatki ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]
Tu ne cede malis

Weitere ähnliche Inhalte

Andere mochten auch

Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSE
Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSEMini-review + cheat sheet: ZFS on FUSE
Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSEAsociatia ProLinux
 
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectos
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectosEug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectos
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectosRamon Costa i Pujol
 
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ें
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ेंशुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ें
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ेंNisreen Ly
 
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッションKenichi Hasegawa
 
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ印鑰 智哉 INYAKU Tomoya
 
Capacity Planning Free Solution
Capacity Planning Free SolutionCapacity Planning Free Solution
Capacity Planning Free Solutionluanrjesus
 
Presentación 90 años new
Presentación 90 años newPresentación 90 años new
Presentación 90 años newacunagaray
 
SocialZing Compensation Plan
SocialZing Compensation PlanSocialZing Compensation Plan
SocialZing Compensation PlanFran Lorenzo
 

Andere mochten auch (18)

Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSE
Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSEMini-review + cheat sheet: ZFS on FUSE
Mini-review + cheat sheet: ZFS on FUSE
 
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectos
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectosEug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectos
Eug 20120411-conferencia-tecn comcol-proyectos
 
Flyer digital pt
Flyer digital ptFlyer digital pt
Flyer digital pt
 
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ें
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ेंशुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ें
शुद्ध अक़ीदा और उसके विरुद्ध चीज़ें
 
Addressing the question of quality in e learning environments bacigalupe
Addressing the question of quality in e learning environments bacigalupeAddressing the question of quality in e learning environments bacigalupe
Addressing the question of quality in e learning environments bacigalupe
 
Edital PRO-SESF 2015
Edital PRO-SESF 2015Edital PRO-SESF 2015
Edital PRO-SESF 2015
 
Cloud4SOA at cloudscape
Cloud4SOA at cloudscapeCloud4SOA at cloudscape
Cloud4SOA at cloudscape
 
Who Am I Deran
Who Am I DeranWho Am I Deran
Who Am I Deran
 
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション
2014ブロガーズフェスティバル OZPAのオープニングセッション
 
Et news
Et newsEt news
Et news
 
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ
遺伝子組み換えが破壊する農業と社会、そのオルタナティブ
 
Starwest 2008
Starwest 2008Starwest 2008
Starwest 2008
 
Capacity Planning Free Solution
Capacity Planning Free SolutionCapacity Planning Free Solution
Capacity Planning Free Solution
 
Scott Phinney Tax 2
Scott Phinney Tax 2Scott Phinney Tax 2
Scott Phinney Tax 2
 
Step 1
Step 1Step 1
Step 1
 
Comics
ComicsComics
Comics
 
Presentación 90 años new
Presentación 90 años newPresentación 90 años new
Presentación 90 años new
 
SocialZing Compensation Plan
SocialZing Compensation PlanSocialZing Compensation Plan
SocialZing Compensation Plan
 

Ähnlich wie KASE Krakow: Rewizja programu UPR

Program kongresu nowej prawicy
Program kongresu nowej prawicyProgram kongresu nowej prawicy
Program kongresu nowej prawicyWiesław Bełz
 
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnego
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnegoKryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnego
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnegoKluby Austriackiej Szkoły Ekonomii
 
Prezentacja ekonomia sektora publ.
Prezentacja ekonomia sektora publ.Prezentacja ekonomia sektora publ.
Prezentacja ekonomia sektora publ.guest20527f6
 
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowia
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowiaZasada Pomocniczości w ochronie zdrowia
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowiamoldach
 
Dystrybucja pieniędzy na świecie
Dystrybucja pieniędzy na świecieDystrybucja pieniędzy na świecie
Dystrybucja pieniędzy na świecieLukas OL
 
Idee, państwo, polityka społeczna
Idee, państwo, polityka społecznaIdee, państwo, polityka społeczna
Idee, państwo, polityka społecznawojciechwierzejski
 
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)grupa10152
 
2013 wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...
2013  wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...2013  wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...
2013 wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...ptwp
 
Polska ZasłUguje Na Cud
Polska ZasłUguje Na CudPolska ZasłUguje Na Cud
Polska ZasłUguje Na Cudmaclawyer
 
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1Podstawy ekonomii ćwiczenia 1
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1grupa10152
 
Pg 2013 wykład 6 (historia pg 3)
Pg 2013   wykład 6 (historia pg 3)Pg 2013   wykład 6 (historia pg 3)
Pg 2013 wykład 6 (historia pg 3)Dawid Malinowski
 

Ähnlich wie KASE Krakow: Rewizja programu UPR (18)

Polska doktryna gospodarcza
Polska doktryna gospodarczaPolska doktryna gospodarcza
Polska doktryna gospodarcza
 
Program kongresu nowej prawicy
Program kongresu nowej prawicyProgram kongresu nowej prawicy
Program kongresu nowej prawicy
 
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnego
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnegoKryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnego
Kryzys gospodarczy i zalozenia miedzynarodowej reformy systemu monetarnego
 
KASE Krakow: Wprowadzenie do austriackiej szkoly ekonomii
KASE Krakow: Wprowadzenie do austriackiej szkoly ekonomiiKASE Krakow: Wprowadzenie do austriackiej szkoly ekonomii
KASE Krakow: Wprowadzenie do austriackiej szkoly ekonomii
 
Prezentacja ekonomia sektora publ.
Prezentacja ekonomia sektora publ.Prezentacja ekonomia sektora publ.
Prezentacja ekonomia sektora publ.
 
Tgr
TgrTgr
Tgr
 
KASE Krakow: Ekonomiczna analiza prawa
KASE Krakow: Ekonomiczna analiza prawaKASE Krakow: Ekonomiczna analiza prawa
KASE Krakow: Ekonomiczna analiza prawa
 
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowia
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowiaZasada Pomocniczości w ochronie zdrowia
Zasada Pomocniczości w ochronie zdrowia
 
Dystrybucja pieniędzy na świecie
Dystrybucja pieniędzy na świecieDystrybucja pieniędzy na świecie
Dystrybucja pieniędzy na świecie
 
KASE Krakow: Kryzys z perspektywy austriackiej
KASE Krakow: Kryzys z perspektywy austriackiejKASE Krakow: Kryzys z perspektywy austriackiej
KASE Krakow: Kryzys z perspektywy austriackiej
 
KASE Krakow: Własnosc w ekonomii austriackiej
KASE Krakow: Własnosc w ekonomii austriackiejKASE Krakow: Własnosc w ekonomii austriackiej
KASE Krakow: Własnosc w ekonomii austriackiej
 
Idee, państwo, polityka społeczna
Idee, państwo, polityka społecznaIdee, państwo, polityka społeczna
Idee, państwo, polityka społeczna
 
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)
Rola ekonomiczna państwa ćwiczenia (2)
 
2013 wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...
2013  wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...2013  wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...
2013 wiktorowski k-solidarna, zrównowazona i uprzadkowana strategia rozwoju ...
 
Polska ZasłUguje Na Cud
Polska ZasłUguje Na CudPolska ZasłUguje Na Cud
Polska ZasłUguje Na Cud
 
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1Podstawy ekonomii ćwiczenia 1
Podstawy ekonomii ćwiczenia 1
 
Pg 2013 wykład 6 (historia pg 3)
Pg 2013   wykład 6 (historia pg 3)Pg 2013   wykład 6 (historia pg 3)
Pg 2013 wykład 6 (historia pg 3)
 
Wysokość wskaźnika PKB a poziom szczęśliwości obywateli
Wysokość wskaźnika PKB a poziom szczęśliwości obywateliWysokość wskaźnika PKB a poziom szczęśliwości obywateli
Wysokość wskaźnika PKB a poziom szczęśliwości obywateli
 

KASE Krakow: Rewizja programu UPR

  • 1. Rewizja programu UPR Z punktu widzenia szkoły austriackiej Warszawa, maj 2009 Szymon Chrupczalski
  • 2.
  • 3.
  • 4.
  • 5.
  • 6. II. Program gospodarczy cd. A. Obieg monetarny – nierealność założeń Friedman pisał: „ My own prescription is still that monetary authority go all the way (…) by adopting publicly the p olicy of achieving a steady rate of growth in a specified monetary total. ” (The role o f Monetary Policy, 1968) MV = PQ -> nierealne sterowanie za pomocą agregatów „M”. Bln $
  • 7.
  • 8.
  • 9.
  • 10.
  • 11.
  • 12.
  • 13.
  • 14.
  • 15. Tu ne cede malis

Hinweis der Redaktion

  1. Instytut - edukacja
  2. Wysoka preferencja czasowa – czyli niska skłonność do oszczędzania – cechuje się tym, że ceny dóbr konsumpcyjnych są relatywnie wysokie, a dóbr produkcyjnych niskie.
  3. Grynszpan! PKB = produkcja globalna kraju - zużycie pośrednie = suma wartości dodanej ze wszystkich gałęzi gospodarki narodowej Co do PKB – decyzja o gospodarce i badanie gospodarki przez jeden podmiot!
  4. Interest rate charged by banks with excess reserves at a Federal Reserve district bank to banks needing overnight loans to meet reserve requirements. The rate is determined by the balance of supply and demand for funds, which is influenced by Open Market Operations pursuant to decisions made by the Federal Open Market Committee (Fomc ). The FOMC establishes a target rate and expands or contracts the money supply with the aim that the federal funds rate, a market rate, will approximate the target rate
  5. Pierwsza definicja - opiera się na niej w dużej mierze prawo antymonopolowe i antytrustowe.ALE: każde zróżnicowanie produktu czy surowca dostrzegalne przez konsumentów czyni je unikalnymi, dlatego każdy, czy prawie każdy podmiot jest monopolistą, gdyż dysponuje i używa swojej unikalnej własności prywatnej. Osiąganie ceny monopolistycznej jest niemożliwe na wolnym rynku – brak jest obiektywnych kryteriów, które mogłyby taką cenę zmierzyć i stwierdzić jakiekolwiek naruszenie „dobrobytu społecznego”. L. von Mises: „Ceny sa zjawiskiem rynkowym(...). Rozważania na temat tego, jakie byłyby ceny, gdyby zmieniły się niektóre ich wyznaczniki jest zajęciem jałowym. Takie fantastyczne spekulacje mają tyle samo sensu, co dziwaczne domysły dotyczące tego, jak potoczyłaby się historia, gdyby Napoleon zginął w bitwie pod Arcole lub Lincoln rozkazał majorowi Andersenowi wycofać się z fortu Sumter” . Ostatnia możliwość to przywilej państwowy rezerwujący pewien obszar produkcji. Podjęcie konkurencyjnych działań wyłączone jest w takiej sytuacji na drodze prawnej, ograniczone jest prawo własności i wolność wyboru konsumentów. Rysuje się zatem jedno zasadnicze kryterium rozróżnienia monopolu od nie-monopolu: jest to agresja na prawo własności. Definicję tę można konstruować wyłącznie w oparciu o przedpaństowy system praw własności zdefiniowany w poprzednich rozdziałach. Zatem jeśli zaistnieje sytuacja, w której jeden podmiot obejmie dominację surowcową, geograficzną, ograniczonego miejsca czy zaufania konsumentów, niczyje prawo własności nie jest naruszane, wszelkie działania skierowane są jedynie na wartość i opierają się na regułach wolnego rynku. Ustanowienie monopolu prawnego opiera się na groźbie agresji na właściciela (konkurenta), aż do użycia przemocy fizycznej i agresji na przedmiot prawa własności. Oczywiście wspomniana agresja na prawo własności może być spowodowana naruszeniem np. patentu, stąd należy mówić o pierwotnym ataku na własność (agresji), a nie ataku odwetowym powodowanym ochroną naruszonych przez agresora praw.
  6. Pierwsza definicja - opiera się na niej w dużej mierze prawo antymonopolowe i antytrustowe.ALE: każde zróżnicowanie produktu czy surowca dostrzegalne przez konsumentów czyni je unikalnymi, dlatego każdy, czy prawie każdy podmiot jest monopolistą, gdyż dysponuje i używa swojej unikalnej własności prywatnej. Osiąganie ceny monopolistycznej jest niemożliwe na wolnym rynku – brak jest obiektywnych kryteriów, które mogłyby taką cenę zmierzyć i stwierdzić jakiekolwiek naruszenie „dobrobytu społecznego”. L. von Mises: „Ceny sa zjawiskiem rynkowym(...). Rozważania na temat tego, jakie byłyby ceny, gdyby zmieniły się niektóre ich wyznaczniki jest zajęciem jałowym. Takie fantastyczne spekulacje mają tyle samo sensu, co dziwaczne domysły dotyczące tego, jak potoczyłaby się historia, gdyby Napoleon zginął w bitwie pod Arcole lub Lincoln rozkazał majorowi Andersenowi wycofać się z fortu Sumter” . Ostatnia możliwość to przywilej państwowy rezerwujący pewien obszar produkcji. Podjęcie konkurencyjnych działań wyłączone jest w takiej sytuacji na drodze prawnej, ograniczone jest prawo własności i wolność wyboru konsumentów. Rysuje się zatem jedno zasadnicze kryterium rozróżnienia monopolu od nie-monopolu: jest to agresja na prawo własności. Definicję tę można konstruować wyłącznie w oparciu o przedpaństowy system praw własności zdefiniowany w poprzednich rozdziałach. Zatem jeśli zaistnieje sytuacja, w której jeden podmiot obejmie dominację surowcową, geograficzną, ograniczonego miejsca czy zaufania konsumentów, niczyje prawo własności nie jest naruszane, wszelkie działania skierowane są jedynie na wartość i opierają się na regułach wolnego rynku. Ustanowienie monopolu prawnego opiera się na groźbie agresji na właściciela (konkurenta), aż do użycia przemocy fizycznej i agresji na przedmiot prawa własności. Oczywiście wspomniana agresja na prawo własności może być spowodowana naruszeniem np. patentu, stąd należy mówić o pierwotnym ataku na własność (agresji), a nie ataku odwetowym powodowanym ochroną naruszonych przez agresora praw.
  7. It might be objected that lending to the government is voluntary and is therefore equivalent to any other voluntary contribution to the government; the “diversion” of funds is something desired by the consumers and hence by society. Yet the process is “voluntary” only in a one-sided way. For we must not forget that the government enters the time market as a bearer of coercion and as a guarantor that it will use this coercion to obtain funds for repayment. The government is armed by coercion with a crucial power denied to all other people on the market; it is always assured of funds, whether by taxation or by inflation. The government will therefore be able to divert considerable funds from savers, and at an interest rate lower than any paid elsewhere. For the risk component in the interest rate paid by the government will be lower than that paid by any other borrowers.