PROYECTOS DE INVERSIÓN
Propuesta para el uso de capital para la producción de un bien o la prestación de un servicio. Tiene un conjunto de
antecedentes que permiten juzgar las ventajas y desventajas de asignar recursos a esa iniciativa.
Criterio básico de evaluación: Obtener el máximo beneficio por unidad de capital empleado en el proyecto.
CLASIFICACIÓN DE PROYECTOS
INSTALACIÓN DE UNA PLANTA TOTALMENTE NUEVA (NUEVOS)
La apertura de una nueva planta permite reducir los riesgos de una excesiva concentración de la producción,
posibilita una mayor proximidad al mercado, facilita la especialización en la actividad productiva, etc.
NUEVAS LINEAS EN UNA PLANTA YA EXISTENTE (EXPANSIÓN)
Lanzamiento de nuevos productos. El área de investigación y desarrollo de productos cobra una vital importancia.
AMPLIACIÓN DE LA CAPACIDAD INSTALADA (AMPLIACIÓN-MODERNIZACIÓN)
Se prevé que los requerimientos futuros del mercado podrían superar la capacidad de producción actual.
SUSTITUCIÓN DE MAQUINARIA (AMPLIACIÓN-MODERNIZACIÓN)
Se debe reinvertir en maquinaria productiva, a fin de mantener estándares de calidad que el mercado exige.
NACIMIENTO DE LA IDEA: Los PI surgen como respuesta a una idea que busca la solución a un problema o el
aprovechamiento de una oportunidad de negocios.
INTEGRACIÓN VERTICAL: Incorporación de actividades no cubiertas aún por la línea de transformación de los
bienes que produce. El emprendimiento actual se integra hacia el abastecimiento de la materia prima o incorpora la
distribución del producto integración vertical hacia el consumidor.
EXPANSIÓN HORIZONTAL: Incorporación de nuevas líneas de productos afines con las existentes en la empresa.
DIVERSIFICACIÓN: Inicia actividades en un sector industrial distinto a los que tradicionalmente se dedica Permite
a la empresa evitar la concentración del riesgo alrededor de un solo producto o rubro industrial.
Evaluación privada y evaluación pública
Óptica privada: La propia empresa que analiza la conveniencia de su realización para alcanzar sus objetivos de
rentabilidad Finalidad netamente lucrativa
 Idea espontánea: Publicaciones, ferias, proveedores de equipos
 No espontánea: Consecuencia de la situación de mercado y políticas de la empresa para tener mayor
rentabilidad.
Óptica pública: El gobierno o las organizaciones no gubernamentales que analizan la conveniencia de su realización
para la sociedad en su conjunto  Finalidad eminentemente socialSe da debido a una consecuencia de políticas
de promoción se sectores/actividades y asignación de recursos.
Resumen de Euge 7-5-2019

DESARROLLO CRONOLÓGICO
1- INICIATIVA PRIMARIA
Un enunciado de la actividad de la empresa, acompañada de datos básicos: producto, usuario, antecedentes de
mercado, complejidad tecnológica.
2- ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD Error del 30% en el cálculo de rentabilidad.
Investigación en fuentes secundarias y primarias; se permite aceptar o desestimar una iniciativa por medio de
información mínima obtenida:
 Demanda y oferta actual
 Magnitud de la inversión
 Precio de venta
 Costo y rentabilidad probable
3- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Error del 20% en el cálculo de rentabilidad.
Aborda los mismos aspectos que el estudio de prefactibilidad, pero con mayor profundidad y precisión de la
información que se utiliza. Suma un estudio de localización de la planta y un estudio de penetración en el mercado.
Elementos más importantes: estudio de mercado, estudio técnico y organizacional, estudio económico-financiero.
4- ESTUDIO DE PREINVERSIÓN Error del 10% en el cálculo de rentabilidad.
Hace énfasis sobre la economía (sectorial y regional)  Para presentarlo ante entes gubernamentales, bancos
oficiales o agencias internacionales de crédito. Es la conclusión del proceso de aproximaciones sucesivas en la
formulación y preparación de un Proyecto.
5- PROYECTO DEFINITIVO Error del 5% en el cálculo de rentabilidad.
Implica la elaboración de: planos definitivos de la planta, especificación de equipos del proceso y estructuras,
insumos requeridos, inversión total, y costos a distintos porcentajes de utilización de la planta.
Costo de los estudios y
grado de incertidumbre de
cada etapa del proceso de
elaboración de un PI en
función del tiempo.
El grado de incertidumbre
solo es posible reducirlo
hasta un valor mínimo
umbral, nunca llega a
cero.

PLANO DE LAS ACCIONES DE UN PI
ETAPAS DE EJECUCIÓN
 Organización de la Dirección de ejecución del proyecto
 Programación general de las obras
 Contratación de la ingeniería de procesos y de detalle
 Compra de equipos, seguimiento y recepción
 Ejecución de obra civil
 Montaje de equipos e instalaciones auxiliares
 Puesta en marcha de la planta
 Control del avance de obra y de presupuesto
ELEMENTOS BÁSICOS DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
1. Resumen ejecutivo
Breve síntesis de los aspectos más importantes del Proyecto. Se describe el producto, el mercado objetivo, la
empresa, la inversión para la instalación de la planta, necesidades de financiamiento, TIR y tiempo de recuperación
de la inversión. La extensión de esta sección debe ser menor a dos carillas.
2. Introducción
Breve reseña histórica del desarrollo y los usos del producto/servicio, factores relevantes que influyen directamente
en su consumo o prestación
3. Antecedentes
 Si se trata de una empresa existente: Breve reseña de los orígenes de la empresa, tipo de sociedad, año de
constitución, monto anual de ventas, principales actividades de la empresa, principales productos,
participación en el mercado, principales proveedores, principales clientes, infraestructura física y
equipamiento productivo, RRHH.
 Si se trata de un proyecto nuevo: Breve reseña de los orígenes del proyecto, cómo surge la idea, porqué se
pensó en emprenderlo y que estudios previos se realizaron. Proporcionar detalles sobre el tipo de
sociedad que se piensa constituir.
4. Estudio de mercado
Determinación y cuantificación de la demanda y oferta, el análisis de los precios y el estudio de la comercialización.
Objetivo general: Verificar la posibilidad real de penetración del producto en un mercado determinado.
Objetivos puntuales
 Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado.
 Determinar la cantidad de bienes con potencial para ingresar al mercado y a qué precio.
 Conocer la estructura de logística y distribución.
 Dar una idea al inversionista del riesgo que su producto corre de ser o no aceptado en el mercado.
Pasos para la realización de un estudio de mercado
 Definición del problema.
 Necesidades y fuentes de información (primaria y/o secundaria).
 Recopilación y tratamiento estadístico de datos.

 Procesamiento y análisis de datos.
 Elaboración del informe.
Factores que intervienen en el estudio de mercado
Producto
 Definición del producto, considerar el envase y el embalaje en la descripción.
 Usos del producto: Detallar para qué y cómo se usa.
Mercado objetivo
 A qué sector de los consumidores está dirigido el producto.
 Si no es de consumo masivo, se puede segmentar.
Demanda
 Cantidad del bien que el mercado requiere para buscar la satisfacción de una necesidad específica a
un precio determinado.
Recopilación de información de fuentes secundarias:
• Son las primeras a las que se debe recurrir.
• Sus costos de búsqueda son muy bajos.
• Contribuyen a planificar la recolección de datos de fuentes primarias.
Tipos de información de fuentes secundarias:
 Del entorno: fuentes que están fuera de la organización  estadísticas de cámaras sectoriales, del
gobierno, publicaciones en revistas, informes comerciales.
 De la empresa: dentro de la organización para la que se está llevando a cabo la investigación 
registros propios de ventas, contratos con clientes, estados contables, auditorías.
Recopilación de información de fuentes primarias: Datos originados por el investigador con la finalidad específica de
tratar el problema de investigación de mercados:
• Investigación formal de la demanda (encuestas).
• Muestreo estadístico: definir el tamaño de muestra (tamaño relacionado con el costo de la
encuesta).
• Preparación de formularios de recopilación de datos.
• Recopilación de la información.
• Análisis de resultados.
Oferta
Cómo analizar la oferta:
 Número de productores
 Localización
 Capacidad instalada y utilizada
 Calidad y precio de los productos
 Planes de expansión

Precio
 Elemento más importante de la estrategia comercial en la determinación de la rentabilidad del
proyecto.
 Precio que paga el consumidor por el determinado bien, no es el valor al cual lo venderá la empresa,
sino que dependerá de cuantos intermediarios haya en la cadena de comercialización.
Comercialización
Los intermediarios obtendrán una ganancia de aproximadamente 25 a 30% del precio de adquisición del producto.
Canal de distribución: Cada capa de intermediarios que desempeñe algún trabajo para acercar el producto y su
posesión al comprador final es un nivel de canal. El número de niveles de intermediarios indica la longitud del canal.
Canal de marketing llamado directo  no hay niveles de intermediarios
1. Canales de distribución para productos de consumo:
A. Productor-consumidor (Canal de marketing directo: No hay intermediarios)
B. Productor-minorista-consumidor (Canal de marketing indirecto: Contiene un
intermediario).
C. Productor-mayorista-minorista-consumidor (Canal de marketing indirecto: Contiene dos
intermediarios).
2. Canales de distribución para productos industriales:
A. Productor-usuario industrial (Canal de marketing directo: No hay intermediarios).
B. Productor-distribuidor industrial-usuario industrial (Canal de marketing indirecto: Contiene
un intermediario).
Para la selección del canal más adecuado se debe tener en cuenta:
 Cobertura del mercado: Para un mercado limitado y selecto se toma la opción A, pero si el producto es
de mercado amplio, se optaría por C.
 Control sobre el producto: A mayor cantidad de intermediarios, menos control se tiene sobre el
producto.
 Costos: Es menor el costo para atender a 5 mayoristas que a 500 minoristas.
5. Ingeniería de la Producción
Contempla todas las acciones que llevan a cabo la operación del proyecto:
• Seleccionar y describir los procesos productivos.
• Realizar el diagrama de flujo de las operaciones.
• Balances de masa y energía.
• Seleccionar la tecnología y los equipos a utilizar.
• Definir el Lay Out de las instalaciones productivas.
• Determinar y cuantificar insumos, productos y subproductos.
• Determinar consumos de energía.
• Definir el plan de producción.
• Determinar los requerimientos de personal.
• Determinar las instalaciones requeridas (obras civiles).

Capacidad de la planta: Es la capacidad instalada y se expresa en unidades de producción por año.
 Demanda del producto.
 Disponibilidad de insumos.
 Localización.
 Plan de ventas proyectado.
Proceso de producción: Procedimiento técnico para obtener los bienes a partir de insumos. Es necesario
describir la secuencia de las operaciones a que se someten los insumos en su estado inicial para llegar a obtener los
productos en su estado final.
Localización: Analizar los diferentes lugares donde es posible ubicar el proyecto  determinar el lugar que
permita obtener la mayor rentabilidad.
Requerimientos técnicos de la producción:
 Factores fijos: Equipos e instalaciones.
 Factores variables: Materias primas, mano de obra, servicios.
6. Aspectos administrativos
 Estructura Organizacional: Es necesario conocer las relaciones que existen entre los elementos que la
conforman.
 Recursos humanos
 Impacto social y ambiental: Identificar qué impacto tendrá el proyecto en la región.
 Marco legal
7. Evaluación económica
Análisis de sensibilidad: Técnica que permite evaluar el impacto de una modificación en los valores de las
variables más importantes sobre los flujos de caja y, consecuentemente, sobre la rentabilidad.
 Variables controlables
 Variables incontrolables
 Cuando una de las variables del proyecto se modifica, mientras el resto se mantienen constantes, se
obtendrá un nuevo valor de rentabilidad (Valor presente o TIR).
 Si un cambio pequeño en la variable conduce a un cambio proporcionalmente mayor en los resultados, se
dice que la situación es sensible a la variable.
 Se grafica en ordenadas la rentabilidad relativa al caso base y en abscisas el parámetro relativo al caso base.
8. Conclusiones y recomendaciones
Utilizar la información más significativa de la propuesta. La extensión máxima de esta sección no debe superar una
carilla.
PLAN DE NEGOCIOS
Reúne en un documento único toda la información necesaria para evaluar un negocio y los lineamientos generales
para ponerlo en marcha. Carta de presentación ante las instituciones financieras

Objetivos generales
 Verificar que un negocio sea viable antes de su realización.
 Determinar necesidades de recursos con anticipación.
 Examinar el desempeño de un negocio en marcha.
 Conducir y buscar la forma más eficiente de poner en marcha un emprendimiento.
 Respaldar la solicitud de crédito a una entidad financiera.
Estructura de un PN
1. Resumen ejecutivo
2. Introducción
3. Análisis del mercado
4. Plan de Marketing
5. Factores críticos de éxito
6. Plan de Producción
7. Organización y Recursos Humanos
8. Factibilidad Económica
9. Conclusiones
PLAN DE MARKETING: Se definen los objetivos a conseguir en un período de tiempo determinado, y se
detallan los programas y medios de acción de la empresa vinculados al área de marketing.
Contenidos de un Plan de Marketing
1. Resumen ejecutivo
2. Diagnóstico
3. Análisis de mercado
4. Marketing estratégico (Estrategias de Marketing)
5. Objetivos
6. Marketing operativo (Mix de Marketing)
7. Programas de acción
8. Presupuestos
9. Control
1- MARKETING ESTRATÉGICO
La estrategia es un patrón de movimientos de la empresa y de los enfoques de la dirección que se usa para lograr los
objetivos organizacionales y la misión de la empresa.
El análisis estratégico es un proceso orientado al logro de objetivos de mediano a largo plazo.
 Análisis del entorno (Macroentorno y Microentorno)
 Herramientas de análisis:
o 5 fuerzas competitivas de Porter
o Análisis FODA
o Matriz BCG
o Ciclo de vida del producto
 Estrategias de desarrollo:
o Estrategia corporativa: Matriz de Ansoff (sólo para empresas existentes)
o Estrategia competitiva: Estrategias genéricas de Porter
o Matriz FODA

ANÁLISIS DEL ENTORNO (MACROENTORNO Y MICROENTORNO)
Conjunto de influencias externas que afectan a las decisiones y resultados de la compañía.
 El MICROENTORNO consiste en los participantes cercanos a la compañía, que afectan su capacidad para
servir a sus clientes.
 El MACROENTORNO incluye las fuerzas sociales más grandes que influyen en el microentorno
Factores demográficos:
 Crecimiento de la población
 Distribución por edades
 Grado deformación
 Valores sociales vigentes
 Actitud ante el trabajo
 Tendencia al ahorro
Factores económicos:
 Crecimiento de la economía
 Nivel de inflación
 Nivel de empleo
 Política monetaria y fiscal
 Tipo de interés
 Paridad de la moneda
 Mercado de capitales
Factores tecnológicos:
 Métodos de producción y gestión
 Nuevas tecnologías
 Potencial de innovación
 Política tecnológica
 Conocimientos técnicos
 Sistema de patentes
Factores políticos:
 Sistema político existente
 Sistemas de partidos políticos
 Acción sindical
 Estabilidad política
 Protección del medioambiente
 Regulación de los sectores
HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS
El modelo de las Cinco Fuerzas de Porter
Elemento analítico para describir cuáles son las fuerzas que,
operando en el mercado, tienen una relación de poder frente
a ella.
Sirve para identificar aquellos factores capaces de influir en el
desarrollo del accionar de la organización a partir del ejercicio
de la competencia.
El primero de ellos se refiere a los factores vinculados al sector
económico en el que la empresa desarrolla su accionar. En el
segundo eje del esquema  poder de negociación es la variable.

1- Rivalidad entre competidores existentes
Será más difícil competir  donde los competidores estén muy bien posicionados, sean muy numerosos y los costos
fijos sean altos.
2- Potenciales competidores
Seis barreras de entrada pueden usarse para crearle a la empresa una ventaja competitiva:
 ECONOMÍAS DE ESCALA: niveles de producción enormes  los costos de producción se
reduzcan. dificulta a un nuevo competidor entrar al mercado con precios bajos.
 DIFERENCIACIÓN DEL PRODUCTO: establece firmemente sus productos y los diferencia
 ALTAS INVERSIONES DE CAPITAL: Si la empresa tiene fuertes recursos financieros tendrá una
mejor posición competitiva frente a competidores más pequeños
 DESVENTAJAS EN COSTOS INDEPENDIENTEMENTE DE LA ESCALA: empresas establecidas en
el mercado tienen ventajas en costos que no pueden ser rivalizadas por competidores. las patentes,
el control sobre fuentes de materias primas, la localización geográfica, los subsidios del gobierno, su
curva de experiencia.
 ACCESO A LOS CANALES DE DISTRIBUCIÓN: Los nuevos competidores deben comenzar
procesos de negociación con los distribuidores para poner los productos a disposición de los
clientes.
 POLÍTICA GUBERNAMENTAL: pueden limitar o hasta impedir la entrada de nuevos
competidores expidiendo leyes, normas y requisitos.
3- Poder de negociación de los proveedores
Un mercado o segmento del mercado no será atractivo cuando los proveedores estén muy bien organizados. Más
crítica será la situación si al proveedor le conviene estratégicamente integrarse hacia adelante.
4- Poder de negociación de los compradores
Un mercado o segmento no será atractivo cuando:
 Los clientes están muy bien organizados.
 El producto tiene varios o muchos sustitutos.
 El producto no es muy diferenciado o es de bajo costo para el cliente.
 La situación se hace más crítica si a las organizaciones de compradores les conviene
estratégicamente integrarse hacia atrás.
5- Amenaza de productos sustitutos
Se complica si los sustitutos están más avanzados tecnológicamente.
Análisis FODA
Permite evaluar la situación presente de una empresa. Identifica y analiza las amenazas y oportunidades que
surgen del ambiente, y las fortalezas y debilidades internas de la organización.

Internas
Externas
Fortalezas
Capacidades internas que podrían
ayudar a la empresa a alcanzar
sus objetivos
Debilidades
Limitaciones internas que podrían
interferir con la capacidad de la
empresa para alcanzar sus
objetivos
Oportunidades
Factores externos que la empresa
podría ser capaz de explotar para
su beneficio
Amenazas
Factores actuales y emergentes
externos que podrían desafiar el
desempeño de la empresa
Positivas Negativas
Matriz BCG (Matriz crecimiento – participación)
Herramienta estratégica que permite definir tres elementos importantes:
 En qué etapa del ciclo de vida se encuentra el producto.
 Si el producto es requeridor de fondos o proveedor de fondos para la empresa.
 Cuál es la relación de este producto con la competencia en términos de su participación en el
mercado.
Pueden determinarse, a partir del conocimiento de dos variables cuantitativas:
 La participación relativa del producto en el mercado.
 La tasa de crecimiento del mercado del producto.
Al lanzarse  Poca o nula participación en el mercado
de alto potencial de crecimiento (incógnita).
Si el producto es exitoso y va ganando participación en
un mercado que continúa creciendo  estrella. Hay
amenaza de competidores, es necesario defender la
posición conquistada.
Vaca lechera  mantiene un alto grado de
participación en un mercado cuya tasa de crecimiento
está en disminución, aunque goza de alta rentabilidad.
A partir del momento en el que la tasa de crecimiento del mercado comienza a disminuir, la empresa empieza a
tratar de abandonar el producto, dado su bajo potencial (perro)  terminará abandonando el mercado.
Ciclo de vida de los productos
El curso que siguen las ventas de un producto durante toda
su existencia:
Introducción  inicia cuando se lanza el nuevo producto
por primera vez. La rentabilidad es negativa debido a las
ventas bajas y a los altos costos de distribución y
promoción.

Etapa de crecimiento  las ventas empezarán a crecer con rapidez. Los nuevos competidores entrarán al mercado e
introducirán nuevas características al producto  se expandirá el mercado. La rentabilidad aumenta y los costos de
producción disminuyen, principalmente el costo de promoción.
Etapa de madurez  Las ventas llegan al pico más alto del ciclo de vida. Los costos de producción son bajos
permitiendo que las empresas obtengan la máxima rentabilidad.
La mayoría de los productos tarde o temprano descienden  Etapa de declive  Las ventas y la rentabilidad
disminuyen, algunas empresas se retiran del mercado.
ESTRATEGIAS DE DESARROLLO
Estrategia corporativa: define los negocios en que va a actuar la empresa.
Estrategia competitiva: emprender acciones ofensivas o defensivas para crear una posición provechosa y sostenible
en un sector industrial.
Matriz de Ansoff (Producto–Mercado)
Estrategia corporativa.
Partiendo de una situación determinada en una empresa EXISTENTE  cuál es el mejor camino a seguir por la
empresa.
Productos actuales Productos nuevos
Mercados actuales Penetración en el
mercado
Desarrollo de
productos
Mercados nuevos Desarrollo del
mercado
Diversificación
 Penetración de mercado  aumentar las ventas de los productos actuales, en los segmentos de mercado
actuales, sin modificar el producto.
 Desarrollo de mercado  identificación y el desarrollo de nuevos segmentos de mercado para sus
productos actuales.
 Desarrollo de productos  ofrecer productos nuevos o modificados al segmento actual de mercado.
 Diversificación  iniciar o adquirir negocios que están fuera de los productos y los mercados actuales
de la empresa.
Estrategias genéricas de Porter
Matriz con un eje vinculado con el mercado, que está definido por la
percepción de los clientes respecto del producto ofrecido, y otro eje
referido a aspectos internos de la organización que definen a qué
mercado o a qué segmento de mercado está orientada.

 Liderazgo en costos: lograr los costos de producción más bajos le permiten fijar precios más bajos que
sus competidores y conseguir un amplio margen de participación de mercado.
 Diferenciación: busca ser única en su sector industrial. Se le adiciona a la función básica del producto
algo que es percibido en el mercado como único, excediendo las expectativas.
 Enfoque o alta segmentación: identificación de un nicho de compradores, con necesidades y
requerimientos específicos.
Matriz FODA
FORTALEZAS DEBILIDADES
Estrategias FO Estrategias DO
Se utilizan las fortalezas Se intenta superar las
OPORTUNIDADES internas de la empresa debilidades internas
para aprovechar las aprovechando las
ventajas de las oportunidades externas
oportunidades externas. clave.
Estrategias FA Estrategias DA
Se aprovechan todas las Se intenta reducir las
AMENAZAS fortalezas internas para debilidades internas y
evitar o reducir las evitar las amenazas
amenazas externas. externas.
2- MISIÓN Y VISIÓN DE LA EMPRESA
Misión: La razón de ser de la empresa. Define principalmente cual es la actividad en el mercado, se puede completar
haciendo referencia al público hacia el que va dirigido.
Visión: Define las metas que se pretenden conseguir en el futuro. Estas metas tienen que ser realistas y alcanzables.
3- OBJETIVOS DEL PLAN DE MARKETING
Deben reunir las siguientes características:
 Ser claros.
 Establecer un único resultado a lograr.
 Comenzar con un verbo de acción.
 Tener una fecha límite para su cumplimiento.
 Ser coherentes con la misión de la empresa y con los demás objetivos que se establezcan.
 Deben ser factibles de alcanzar, para no provocar frustración y falta desmotivación.
4- SEGMENTACIÓN DEL MERCADO
Dividir el mercado en grupos más pequeños de consumidores con necesidades, características o conductas
diferentes, que podrían requerir estrategias o mezclas de marketing específicas.
Considerando únicamente las variables independientes:
 Segmentación geográfica.

 Segmentación demográfica.
 Segmentación psicográfica.
 Segmentación socioeconómica.
Si se consideran únicamente las variables dependientes:
 Segmentación comportamental.
 Segmentación por producto-beneficio.
 Segmentación simbólica.
5- DIFERENCIACIÓN Y POSICIONAMIENTO DEL PRODUCTO
Se debe determinar una proposición de valor, de qué manera creará un valor diferenciado para los segmentos meta.
La posición de un producto es el complejo conjunto de percepciones, impresiones y sentimientos que los
consumidores tienen respecto del producto.
6- MARKETING OPERATIVO
Proceso orientado a la acción, conformado por:
 Mix de marketing (Producto, Comunicación, Precio, Distribución).
 Programa de marketing (Objetivos, presupuesto, control).
MIX DE MARKETING
Todo lo que la empresa es capaz de hacer
para influir en la demanda de su producto.
Cuatro grupos de variables: Producto,
Comunicación, Precio y Distribución.
CONTROL DE MARKETING
Medir y evaluar los resultados de las estrategias y planes de marketing, tomar medidas correctivas
FACTORES CRÍTICOS DE ÉXITO
Si se cumplen garantizan el éxito del emprendimiento. No más de 10 factores y un indicador que permita la medición
de cada uno de ellos.