More Related Content
Similar to صناديق الاستثمار الإسلامية
Similar to صناديق الاستثمار الإسلامية (20)
صناديق الاستثمار الإسلامية
- 1. اللسليمية اللستثمار صناديقاللسليمية اللستثمار صناديق
جبر هشام .دجبر هشام .د
والمصرفية المالية العلوم قسم رئيسوالمصرفية المالية العلوم قسم رئيس
برنايمج ويمنسقبرنايمج ويمنسقMBAMBA
الوطنية النجاح جايمعةالوطنية النجاح جايمعة
- 2. وتسمى المشتركة التستثمار صناديقوتسمى المشتركة التستثمار صناديق:اللستثمار شركات:اللستثمار شركات
Investment CompaniesInvestment Companies"أمانات تسمى كما ""أمانات تسمى كما "
"التستثمار"التستثمارInvestmentInvestment TrustsTrustsالمؤتسسات أكثر من وتعتبر ,المؤتسسات أكثر من وتعتبر ,
الماضيين العقدين خل ل النمو في تسارعا الماليةالماضيين العقدين خل ل النمو في تسارعا المالية
بيعهم طريق عن المستثمرين من كبيرة أعداد من الموا ل على تحصلبيعهم طريق عن المستثمرين من كبيرة أعداد من الموا ل على تحصل
مالية موجودات في الحصيلة واتستثمار ،تصدرها التي التسهممالية موجودات في الحصيلة واتستثمار ،تصدرها التي التسهم
هم فيها فالمساهمون .فيها المساهمين ومنفعة لمصلحة (مالية أوراق )هم فيها فالمساهمون .فيها المساهمين ومنفعة لمصلحة (مالية أوراق )
.المدخرين لصغار جاذبية أكثر وهي .فيها المستثمرون أنفسهم.المدخرين لصغار جاذبية أكثر وهي .فيها المستثمرون أنفسهم
أو أفرادا ,صغارهم ومن المدخرين كبار من فيها والمشاركونأو أفرادا ,صغارهم ومن المدخرين كبار من فيها والمشاركون
.مؤتسسات.مؤتسسات
- 3. :أهدافها:أهدافها
المدخرين صغار خدمة إلى الصناديق هذه تهدفالمدخرين صغار خدمة إلى الصناديق هذه تهدف
تسنة بلجيكيا في اتستثمار شركة أو ل تأتسستتسنة بلجيكيا في اتستثمار شركة أو ل تأتسست18221822وزاد .وزاد .
حاليا عددها وصل ،عشر التاتسع القرن في انتشارهاحاليا عددها وصل ،عشر التاتسع القرن في انتشارها80008000
حوالي تدير ،صندوقحوالي تدير ،صندوق6.46.4.دولر تريليون.دولر تريليون
الكلية محفظتها من لحصة مالكا فيها مستثمر كل ويعتبرالكلية محفظتها من لحصة مالكا فيها مستثمر كل ويعتبر
.الصندوق في مساهمته بنسبة.الصندوق في مساهمته بنسبة
- 4. الصندوق في السهم تقييمالصندوق في السهم تقييم::
وتقاس ،للموجودات الصافية القيمة يسمى ما طريق عن تقييمه يتم :وتقاس ،للموجودات الصافية القيمة يسمى ما طريق عن تقييمه يتم :
:التالية بالمعادلة السهم قيمة:التالية بالمعادلة السهم قيمة
لموجودات السوقية )القيمة = (السهم قيمة ) للصل الصافية القيمةلموجودات السوقية )القيمة = (السهم قيمة ) للصل الصافية القيمة
.القائمة التسهم عدد .÷ (اللتزامات ناقص الصندوق.القائمة التسهم عدد .÷ (اللتزامات ناقص الصندوق
ومصر والكويت البحرين في التسلمية الصناديق انتشرتومصر والكويت البحرين في التسلمية الصناديق انتشرت
. وغيرها المتحدة والوليات. وغيرها المتحدة والوليات
التسلمية التستثمار صناديق على التعرف إلى الدراتسة هذه وتهدفالتسلمية التستثمار صناديق على التعرف إلى الدراتسة هذه وتهدف
الختلف ومدى ،وإدارتها ،عملها وطريقة وأنواعها طبيعتها حيث منالختلف ومدى ،وإدارتها ،عملها وطريقة وأنواعها طبيعتها حيث من
التقليدية التستثمار صناديق وبين بينهاالتقليدية التستثمار صناديق وبين بينها..
- 5. 2.2.:الصناديق عمل طبيعة:الصناديق عمل طبيعة
وتسياتستها ،منها لكل الداري والتنظيم الهداف في التستثمار صناديق تختلفوتسياتستها ،منها لكل الداري والتنظيم الهداف في التستثمار صناديق تختلف
:فمنها التستثمارية:فمنها التستثمارية
، (موجوداتها بحجم مقاتسا ) النمو إلى يهدف ما، (موجوداتها بحجم مقاتسا ) النمو إلى يهدف ما
،أرباحها زيادة إلى يهدف ما ومنها،أرباحها زيادة إلى يهدف ما ومنها
.النقدي السوق أدوات في للتستثمار أنشيء ما ومنها.النقدي السوق أدوات في للتستثمار أنشيء ما ومنها
بعض تقف بينما .الضرائب من المعفاة البلديات تسندات في للتستثمار منها وبعض تقف بينما .الضرائب من المعفاة البلديات تسندات في للتستثمار منها و
وبعضها .المتوقعين للمستثمرين أتسهمها وبيع لشراء متأهبة التستثمار صناديقوبعضها .المتوقعين للمستثمرين أتسهمها وبيع لشراء متأهبة التستثمار صناديق
و .فقط فيها للمستثمرين التسهم هذه وتشتري وتبيع ,التسهم من محدود عدد لديهاو .فقط فيها للمستثمرين التسهم هذه وتشتري وتبيع ,التسهم من محدود عدد لديها
والخر ،رأتسمالية إيرادات على يحصل نوع :التسهم من نوعين بعضها يصدروالخر ،رأتسمالية إيرادات على يحصل نوع :التسهم من نوعين بعضها يصدر
أتسهم هناك وأخيرا .للرباح كامل توزيع شكل على كله الدخل على يحصلأتسهم هناك وأخيرا .للرباح كامل توزيع شكل على كله الدخل على يحصل
تقل وبأتسعار ،الثانوي المالي السوق في تتداو ل التي التستثمار صناديق لبعضتقل وبأتسعار ،الثانوي المالي السوق في تتداو ل التي التستثمار صناديق لبعض
من نوعين محفظته في بعضها ويجمع .التسهم هذه تملكها التي الصو ل قيمة عنمن نوعين محفظته في بعضها ويجمع .التسهم هذه تملكها التي الصو ل قيمة عن
من النوع هذا ويسمى .رأتسماليا إيرادا تعطي وأتسهم ،دخل تدر أتسهم :التسهممن النوع هذا ويسمى .رأتسماليا إيرادا تعطي وأتسهم ،دخل تدر أتسهم :التسهم
- الهداف ثنائية التستثمار بصناديق الشركات- الهداف ثنائية التستثمار بصناديق الشركاتpurpose fundspurpose funds DualDual..
- 6. تقديمها التي الخديماتتقديمها التي الخديماتللجمهورللجمهور
غير باللستثمار الستثماراته لتنويع الفرصة المستثمر فتعطي المخاطر إدارةغير باللستثمار الستثماراته لتنويع الفرصة المستثمر فتعطي المخاطر إدارة
.المالية الوراق في المباشر اللستثمار يمن بدل الصندوق في المباشر.المالية الوراق في المباشر اللستثمار يمن بدل الصندوق في المباشر
يمن الرغم على ،كبيرة بقيم ألسهم في حصصا يملك أن الصغير للمستثمر تتيحيمن الرغم على ،كبيرة بقيم ألسهم في حصصا يملك أن الصغير للمستثمر تتيح
.الستثماراته حجم صغر.الستثماراته حجم صغر
وفي يممكنة خسارة بأقل لسائل نقد إلى الستثماراته يحول أن للمستثمر تتيحوفي يممكنة خسارة بأقل لسائل نقد إلى الستثماراته يحول أن للمستثمر تتيح
.الخرى اللسهم ألسعار يمن الستقرارا أكثر ألسهمها ألسعار لن ،يريد وقت أي.الخرى اللسهم ألسعار يمن الستقرارا أكثر ألسهمها ألسعار لن ،يريد وقت أي
يمن اليموال بتجميع فتقوم ،يمالية ولساطة كمؤلسسات الصناديق هذه تعمليمن اليموال بتجميع فتقوم ،يمالية ولساطة كمؤلسسات الصناديق هذه تعمل
.الجل وطويلة قصيرة يمالية أوراق في وتستثمرها ،المختلفين المستثمرين.الجل وطويلة قصيرة يمالية أوراق في وتستثمرها ،المختلفين المستثمرين
قيمة وتنخفض ،الصندوق ألسهم قيمة ترتفع ،الوراق هذه قيمة ارتفعت فإذاقيمة وتنخفض ،الصندوق ألسهم قيمة ترتفع ،الوراق هذه قيمة ارتفعت فإذا
. الوراق هذه قيمة انخفاض حالة في الصندوق السهم. الوراق هذه قيمة انخفاض حالة في الصندوق السهم
- 7. :بأعمالها قيايمها كيفية:بأعمالها قيايمها كيفية
11اللستثمار خبراء يمن تشتريها الستشارات على عملها في .تعتمداللستثمار خبراء يمن تشتريها الستشارات على عملها في .تعتمد
على تسيطر التي الم الشركة يمن جزءا يكونون يما غالبا الذينعلى تسيطر التي الم الشركة يمن جزءا يكونون يما غالبا الذين
الذين اللستثمار وخبراء اللستثمار صناديق يمن أكثر أو شركةالذين اللستثمار وخبراء اللستثمار صناديق يمن أكثر أو شركة
.اللستثمارية للمعلويمات كسمالسرة يعملون.اللستثمارية للمعلويمات كسمالسرة يعملون
22يما يتراوح يمقطوع لسنوي رلسم على اللستثمار خبير .يحصليما يتراوح يمقطوع لسنوي رلسم على اللستثمار خبير .يحصل
تحت تكون التي اليموال يمن المائة في واحد إلى نصف بينتحت تكون التي اليموال يمن المائة في واحد إلى نصف بين
.النتيجة عن النظر بغض لسيطرته.النتيجة عن النظر بغض لسيطرته
33في اللستثمار إلى الماضي في الستثماراتها يمعظم توجهت .في اللستثمار إلى الماضي في الستثماراتها يمعظم توجهت .
،والسندات اللسهم،والسندات اللسهم
44في يركز يما فمنها ،الصناديق هذه الستثمار إلستراتيجية تختلف .في يركز يما فمنها ،الصناديق هذه الستثمار إلستراتيجية تختلف .
يمن ويمنها ،المخاطر عالية الستثمارية يمحفظة في اللستثماريمن ويمنها ،المخاطر عالية الستثمارية يمحفظة في اللستثمار
.المخاطر يمتدنية الستثمارية يمحفظة في يستثمر.المخاطر يمتدنية الستثمارية يمحفظة في يستثمر
- 8. 33لمستثمريها الصناديق تقديمها التي المنافع .لمستثمريها الصناديق تقديمها التي المنافع .::
11والدارة السجلت حفظ .والدارة السجلت حفظ .::وتصدر ،بسجلت تحتفظوتصدر ،بسجلت تحتفظ
،الرأتسمالية الرباح تتضمن نشاطاتها عن دورية تقارير،الرأتسمالية الرباح تتضمن نشاطاتها عن دورية تقارير
.والتستثمارات الرباح وتوزيعات.والتستثمارات الرباح وتوزيعات
22وبالتالي ،التستثمارات تنويع طريق عن :والتجزئة التنويع .وبالتالي ،التستثمارات تنويع طريق عن :والتجزئة التنويع .
.مختلفة اتستثمارات من لجزء مالكا المستثمر يكون.مختلفة اتستثمارات من لجزء مالكا المستثمر يكون
33،المالية الوراق تحليل في متخصصة مهنية إدارة توفر .،المالية الوراق تحليل في متخصصة مهنية إدارة توفر .
. التستثمارية المحافظ وإدارة. التستثمارية المحافظ وإدارة
44قليلة معاملت تكاليف .قليلة معاملت تكاليف .Lower TransactionLower Transaction
costscosts.معاملتها حجم كبر بسبب :.معاملتها حجم كبر بسبب :
- 9. :التالية الخدمات لهم توفر كما:التالية الخدمات لهم توفر كما
.مرتفع عائد وذات الجل قصيرة اتستثمارات في المشاركة فرصة.مرتفع عائد وذات الجل قصيرة اتستثمارات في المشاركة فرصة
مدد حيث من ،المختلفة المستثمرين حاجات بتلبية تسمحمدد حيث من ،المختلفة المستثمرين حاجات بتلبية تسمح
والمتطلبات ،التستثمارات في والتنويع ،السيولة التستثماروالمتطلبات ،التستثمارات في والتنويع ،السيولة التستثمار
.الضريبية.الضريبية
من حصة فيها السهم يمثل حيث ،ملئمة اتستثمارية قنوات توفرمن حصة فيها السهم يمثل حيث ،ملئمة اتستثمارية قنوات توفر
.الصندوق لذلك التستثمارية المحفظة مكونات جميع.الصندوق لذلك التستثمارية المحفظة مكونات جميع
- 10. 44..:اللستثمار صناديق أنواع:اللستثمار صناديق أنواع
11:المشتركة اللستثمار صناديق .:المشتركة اللستثمار صناديق .Mutual FundsMutual Funds
المفتوحة النهاية ذات اللستثمار بشركات يسمى يما أوالمفتوحة النهاية ذات اللستثمار بشركات يسمى يما أو
Open end FundsOpen end Funds
22:المغلقة النهاية ذات اللستثمار صناديق .:المغلقة النهاية ذات اللستثمار صناديق .ClosedClosed
ended investment companiesended investment companies
الشركات يمن كغيرها ألسهما تبيع اللستثمارية صناديق وهيالشركات يمن كغيرها ألسهما تبيع اللستثمارية صناديق وهي
في تداولها يتم بل ،المساهمين يمن تشتريها ول ،المساهمةفي تداولها يتم بل ،المساهمين يمن تشتريها ول ،المساهمة
البيع عند للولسيط عمولة المستثمر ويدفع ،المالي السوقالبيع عند للولسيط عمولة المستثمر ويدفع ،المالي السوق
يويميا اللسهم هذه ألسعار الصحف وتنشر .الشراء وعنديويميا اللسهم هذه ألسعار الصحف وتنشر .الشراء وعند
)عنوان تحت)عنوان تحتPublicly Traded FundsPublicly Traded Funds..
- 11. 77..اللستثمار صناديق أرباح حساب كيفيةاللستثمار صناديق أرباح حساب كيفية
:وخسائرها:وخسائرها
من المتحققة العوائد من التستثمار صناديق إيرادات تتكونمن المتحققة العوائد من التستثمار صناديق إيرادات تتكون
:مثل ،المختلفة اتستثماراتها:مثل ،المختلفة اتستثماراتها
.المحفظة في تدخل التي التسهم أرباح *.المحفظة في تدخل التي التسهم أرباح *
.المحفظة في الداخلة للتسهم الرأتسمالية الرباح *.المحفظة في الداخلة للتسهم الرأتسمالية الرباح *
المحفظة في تدخل التي المختلفة السندات على الفوائد *المحفظة في تدخل التي المختلفة السندات على الفوائد *
.التستثمارية.التستثمارية
ارتفاع حا ل في السندات من المتأتية الرأتسمالية الرباح *ارتفاع حا ل في السندات من المتأتية الرأتسمالية الرباح *
.السوق في الفوائد أتسعار انخفاض نتيجة السوق في قيمتها.السوق في الفوائد أتسعار انخفاض نتيجة السوق في قيمتها
.المحفظة في الداخلة النقدي السوق أدوات على الفوائد *.المحفظة في الداخلة النقدي السوق أدوات على الفوائد *
- 12. أماأمااللستثمار لصناديق السنوية المصروفاتاللستثمار لصناديق السنوية المصروفات:يلي مما فتتكون:يلي مما فتتكون
**الكبر الجزء وتشكل ،المالي الخبير يتقاضاها التي الدارية الرتسومالكبر الجزء وتشكل ،المالي الخبير يتقاضاها التي الدارية الرتسوم
تكلفة منتكلفة منإلى المائة في نصف بين ما وتتراوح ، الصندوق إدارةإلى المائة في نصف بين ما وتتراوح ، الصندوق إدارة
هذا نسبة تقل حيث ،الصندوق موجودات من المائة في ونصف واحدهذا نسبة تقل حيث ،الصندوق موجودات من المائة في ونصف واحد
الدارية الرتسوم تعكس و .المستثمرة المبالغ قيمة زادت كلما الرتسمالدارية الرتسوم تعكس و .المستثمرة المبالغ قيمة زادت كلما الرتسم
.معين صندوق إدارة في الصعوبة درجة.معين صندوق إدارة في الصعوبة درجة
**المساهمين بسجلت الحتفاظ مصروفاتالمساهمين بسجلت الحتفاظ مصروفاتالمالية بالقوائم وتزويدهم ،المالية بالقوائم وتزويدهم ،
.بالموجودات والحتفاظ ،المحاتسبية الخدمات تعيين وتكاليف.بالموجودات والحتفاظ ،المحاتسبية الخدمات تعيين وتكاليف
**والتوزيع البيع مصروفاتوالتوزيع البيع مصروفات..
المستثمر ويتحمل . الصدار نشرات في المصروفات هذه وتظهرالمستثمر ويتحمل . الصدار نشرات في المصروفات هذه وتظهر
:مثل ،أخرى نفقات:مثل ،أخرى نفقاتالبيع عمولة أو /و الشراء عمولةالبيع عمولة أو /و الشراء عمولةإذا ما حالة فيإذا ما حالة في
.للعمولة المحمل النوع من الصندوق كان.للعمولة المحمل النوع من الصندوق كان
نفقات من نصيبه تساوي الصندوق في للمستثمر التستثمار تكلفةنفقات من نصيبه تساوي الصندوق في للمستثمر التستثمار تكلفة
.لتسهمه الشراء أو /و البيع تكلفة إليها مضافا الصندوق.لتسهمه الشراء أو /و البيع تكلفة إليها مضافا الصندوق
- 13. 88..والصطلحات السوق في ألسهمها ألسعار حساب كيفيةوالصطلحات السوق في ألسهمها ألسعار حساب كيفية
: بذلك الخاصة: بذلك الخاصة
:يلي كما التستثمار صناديق أتسهم أتسعار تتحدد:يلي كما التستثمار صناديق أتسهم أتسعار تتحدد
:المفتوحة النهاية ذات التستثمار صناديق أتسهم أتسعار .أ:المفتوحة النهاية ذات التستثمار صناديق أتسهم أتسعار .أ
المعروض السهم تسعرالمعروض السهم تسعرThe offer priceThe offer price::الذي السهم تسعر وهوالذي السهم تسعر وهو
الصافية الصل قيمة :ويساوي ،أتسهمه التستثمار صندوق به يبيعالصافية الصل قيمة :ويساوي ،أتسهمه التستثمار صندوق به يبيع
وتسمى .الصندوق يتقاضاها التي البيع عمولة إليها مضافا ،للسهموتسمى .الصندوق يتقاضاها التي البيع عمولة إليها مضافا ،للسهم
) "الحمل " البيع عمولة) "الحمل " البيع عمولةA loadA load. (. (
النواع إلى العمولة حسب المشتركة التستثمار صناديق تقسم وعليهالنواع إلى العمولة حسب المشتركة التستثمار صناديق تقسم وعليه
:التالية:التالية
للعمولة المحمل التستثمار صندوق *للعمولة المحمل التستثمار صندوق *Load FundLoad Fund::هذا يميل وهذا يميل و
بين ما تتراوح عالية بيع عمولة المستثمر تحميل إلى النوعبين ما تتراوح عالية بيع عمولة المستثمر تحميل إلى النوع8.58.5%%
إلى الصغيرة المبالغ علىإلى الصغيرة المبالغ على11. الكبيرة المبالغ على %. الكبيرة المبالغ على %
- 14. للعمولة المحمل غير التستثمار صندوق *للعمولة المحمل غير التستثمار صندوق *No load FundNo load Fund::هذا يتقاضى لهذا يتقاضى ل
،أتسهمه بيع على عمولة النوع،أتسهمه بيع على عمولة النوع
الصل قيمة صافي على بناء التسهم من الونواع لهذه السهم تسعر حساب ويتمالصل قيمة صافي على بناء التسهم من الونواع لهذه السهم تسعر حساب ويتم
.للسهم.للسهم
،بالعمولة المحمل وغير بالعمولة المحمل السهم تسعر اليومية الصحف وتظهر،بالعمولة المحمل وغير بالعمولة المحمل السهم تسعر اليومية الصحف وتظهر
. مستقل بشكل العمولة وقيمة التسهم أتسعار تنشر حيث. مستقل بشكل العمولة وقيمة التسهم أتسعار تنشر حيث
النهاية في للعمولة المحمل الصندوق *النهاية في للعمولة المحمل الصندوق *Back End load FundBack End load Fund::لل
يقوم عندما يأخذها بل ،للسهم المستثمر شراء عند عمولة النوع هذا يتقاضىيقوم عندما يأخذها بل ،للسهم المستثمر شراء عند عمولة النوع هذا يتقاضى
.تسهمه ببيع المستثمر.تسهمه ببيع المستثمر
الرتسمي والتسم .بالسهم المستثمر احتفاظ مدة طالت كلما العمولة هذه وتنخفضالرتسمي والتسم .بالسهم المستثمر احتفاظ مدة طالت كلما العمولة هذه وتنخفض
الطارئة المؤجلة البيع عمولة : هو العمول ت من النوع هذا لمثل عليه المتعارفالطارئة المؤجلة البيع عمولة : هو العمول ت من النوع هذا لمثل عليه المتعارف
CDSCCDSC Contingent deferred sales chargeContingent deferred sales charge..
الصندوق موجودا ت متوتسط من معينة ونسبة تسنويا الصناديق بعض وتتقاضىالصندوق موجودا ت متوتسط من معينة ونسبة تسنويا الصناديق بعض وتتقاضى
.والتسويق البيع ونفقا ت لتغطية اليومية.والتسويق البيع ونفقا ت لتغطية اليومية
- 15. المغلقة النهاية ذات التستثمار صناديق أتسهم .بالمغلقة النهاية ذات التستثمار صناديق أتسهم .بClosed End fundsClosed End funds::
في ويبيعها أتسهمه الشركات من النوع هذا في المساهم يشتريفي ويبيعها أتسهمه الشركات من النوع هذا في المساهم يشتري
في أتساتسيا دورا والطلب العرض عوامل وتلعب .المالي السوقفي أتساتسيا دورا والطلب العرض عوامل وتلعب .المالي السوق
.أتسهمها أتسعار تحديد.أتسهمها أتسعار تحديد
يقال له الصافية القيمة من أقل بقيمة يباع السهم كون حالة ففي .يقال له الصافية القيمة من أقل بقيمة يباع السهم كون حالة ففي .
بخصم بيع بأنهبخصم بيع بأنهTrading at a discountTrading at a discount((ويباع ، (ويباع ، (
الصافية قيمته من بأعلى بيعه حالة في بعلوةالصافية قيمته من بأعلى بيعه حالة في بعلوةTrading at aTrading at a
premiumpremiumالصافية القيمة من بكثير أقل السعر يكون وقد .(الصافية القيمة من بكثير أقل السعر يكون وقد .(
الشركة تلك على يترتب لنه ، التستثمار شركات إحدى لسهمالشركة تلك على يترتب لنه ، التستثمار شركات إحدى لسهم
كبيرا جزءا تأكل الرأتسمالية أرباحها على كبيرة ضريبية التزاماتكبيرا جزءا تأكل الرأتسمالية أرباحها على كبيرة ضريبية التزامات
العتبار في المستثمرون ويأخذ ،لموجوداتها الصافية القيمة منالعتبار في المستثمرون ويأخذ ،لموجوداتها الصافية القيمة من
بعد الشركة هذه قبل من الرباح توزيعات لتسهمها تسعيرهم عندبعد الشركة هذه قبل من الرباح توزيعات لتسهمها تسعيرهم عند
شركة أتسهم أتسعار ويعود .المستقبلية الضريبية اللتزامات خصمشركة أتسهم أتسعار ويعود .المستقبلية الضريبية اللتزامات خصم
بلدان في لتسهمها الجيدة الدارة إلى ،بعلوة تباع أخرى اتستثماريةبلدان في لتسهمها الجيدة الدارة إلى ،بعلوة تباع أخرى اتستثمارية
،قليلة وبتكاليف أخرى،قليلة وبتكاليف أخرى
- 16. صندوق يدعى المغلقة النهاية ذا ت التستثمار صناديق من ونوع وهناكصندوق يدعى المغلقة النهاية ذا ت التستثمار صناديق من ونوع وهناك
الهداف ثنائي التستثمارالهداف ثنائي التستثمارDual Purpose FundDual Purpose Fund
:التسهم من ونوعين في ويستثمر:التسهم من ونوعين في ويستثمرعائدا يعطي الذي للدخل المدر الولعائدا يعطي الذي للدخل المدر الول
موزعة أرباح شكل علىموزعة أرباح شكل على،،رأتسمالية أرباحا يدر والثاونيرأتسمالية أرباحا يدر والثاوني..تصفية ويتمتصفية ويتم
هه11معينة مدة بعد الصندوق امعينة مدة بعد الصندوق االتسهم في المساهمون يحصل حيث .التسهم في المساهمون يحصل حيث .
التي التسهم على الرباح من التوزيعا ت كافة على للدخل المدرةالتي التسهم على الرباح من التوزيعا ت كافة على للدخل المدرة
المبالغ من لهم يدفع معين مبلغ إلى بالضافة ،الصندوق يملكهاالمبالغ من لهم يدفع معين مبلغ إلى بالضافة ،الصندوق يملكها
لرباح المدرة التسهم أصحاب أما .للصندوق التصفية عند الناتجةلرباح المدرة التسهم أصحاب أما .للصندوق التصفية عند الناتجة
حياة خلل المتحققة الرأتسمالية الرباح جميع على فيحصلون رأتسماليةحياة خلل المتحققة الرأتسمالية الرباح جميع على فيحصلون رأتسمالية
قيمة بين الفرق تعادل ،التصفية عند حصة إلى بالضافة ،الصندوققيمة بين الفرق تعادل ،التصفية عند حصة إلى بالضافة ،الصندوق
المدرة التسهم حملة بها الموعود والدفعا ت التصفية عند الصندوقالمدرة التسهم حملة بها الموعود والدفعا ت التصفية عند الصندوق
.للربح.للربح
- 17. :التسل:م في التستثمار أهداف:التسل:م في التستثمار أهداف
:يلي بما التسلم في التستثمار أهداف تلخيص يمكن:يلي بما التسلم في التستثمار أهداف تلخيص يمكن
1.المال راس على المحافظة .
2. الربح تحقيق .
3السيولة توفير .
4.السلوكية والخلقيا ت الشرعية بالقيم التستثمار بط ر .
5..الحلل السلع في التستثمار حصر
6.. ،القتصادي النشاط إدارة في الولويا ت مراعاة
7.البطالة ومنع ، عمل فرص تحقيق .
8.والصدقا ت بالزكاة المال في ال حق أداء .
- 18. :هما قاعدتين على التستثمار في التسلمي النظا:م ويقو:م:هما قاعدتين على التستثمار في التسلمي النظا:م ويقو:م
11حرام الربا لن .للتستثمار كوتسيلة بفائدة القرض اتستخدام عدم .حرام الربا لن .للتستثمار كوتسيلة بفائدة القرض اتستخدام عدم .
22مبدأ على تعتمد للتستثمار واتسعة مجال ت التسلم فأوجد ،"بالغنم الغرم " .مبدأ على تعتمد للتستثمار واتسعة مجال ت التسلم فأوجد ،"بالغنم الغرم " .
من أشكال عدة القاعدة هذه وتضم .والخسارة الربح احتمال أتساس على المخاطرةمن أشكال عدة القاعدة هذه وتضم .والخسارة الربح احتمال أتساس على المخاطرة
،والشركا ت ،المختلفة بأونواعها البيوع :منها ونذكر التستثمارا ت أشكال،والشركا ت ،المختلفة بأونواعها البيوع :منها ونذكر التستثمارا ت أشكال
.واليجارا ت.واليجارا ت
والمؤتسسا ت الفراد احتياجا ت لتلبي ،التسلمية الصناديق أمام الوتسائل وتتعددوالمؤتسسا ت الفراد احتياجا ت لتلبي ،التسلمية الصناديق أمام الوتسائل وتتعدد
.الداء في والعدالة التوزيع حسن يضمن بما ،والحكوما ت.الداء في والعدالة التوزيع حسن يضمن بما ،والحكوما ت
والديون ،المالية والحقوق ،والمنافع ،العيان :أربعة التسلم في الصول ووالديون ،المالية والحقوق ،والمنافع ،العيان :أربعة التسلم في الصول و
وراءها ما إل ،المالية الصول في التسلمية الشريعة ترى فل وبالتالي .والنقودوراءها ما إل ،المالية الصول في التسلمية الشريعة ترى فل وبالتالي .والنقود
أموال من تمثله ما بمقدار إل أصول المالية الصول تعتبر ل أي ،حقائق منأموال من تمثله ما بمقدار إل أصول المالية الصول تعتبر ل أي ،حقائق من
.معنوية أو مادية حقيقية.معنوية أو مادية حقيقية
.تسوقيا أو طبيعيا ونماء ونام مال ملكية تمثل أن يجب ،شرعا المقبولة السندا ت.تسوقيا أو طبيعيا ونماء ونام مال ملكية تمثل أن يجب ،شرعا المقبولة السندا ت
- 19. 1111..:التسلمية التستثمار صناديق:التسلمية التستثمار صناديق
عن يزيد ما منذ التسلمية البنوك إونشاء مععن يزيد ما منذ التسلمية البنوك إونشاء مع3030تم ،عاماتم ،عاما
البحرين في التسلمية التستثمار صناديق من العديد إونشاءالبحرين في التسلمية التستثمار صناديق من العديد إونشاء
على لتعمل وغيرها المتحدة والوليا ت ومصر والكويتعلى لتعمل وغيرها المتحدة والوليا ت ومصر والكويت
قيام ذلك على المثلة ومن .التسلمية الشريعة وفق التستثمارقيام ذلك على المثلة ومن .التسلمية الشريعة وفق التستثمار
ذا إتسلمي اتستثماري صندوق بإونشاء التسلمي فيصل بنكذا إتسلمي اتستثماري صندوق بإونشاء التسلمي فيصل بنك
برأتسمال دوري عائدبرأتسمال دوري عائد5050على موزع ،مصري جنيه مليونعلى موزع ،مصري جنيه مليون
منها كل قيمة وثيقة مليون ونصفمنها كل قيمة وثيقة مليون ونصف100100الدونى والحد ، ،جنيهالدونى والحد ، ،جنيه
الصندوق في للكتتابالصندوق في للكتتاب10001000.جنيه.جنيه
- 20. :التستثمارية الصناديق ماهية:التستثمارية الصناديق ماهية
التسلمية المالية المؤتسسات بعض وقيا:م ، ،التسلمية التستثمارية الدوات من العديد اتستحداث تساعدالتسلمية المالية المؤتسسات بعض وقيا:م ، ،التسلمية التستثمارية الدوات من العديد اتستحداث تساعد
.الصناديق هذه إنشاء على قائمة لشركات مالية أوراق في للتستثمار الشرعية الضوابط بدراتسة.الصناديق هذه إنشاء على قائمة لشركات مالية أوراق في للتستثمار الشرعية الضوابط بدراتسة
واعتبرت ،الشرعية بالضوابط تتسم لمنشآت مالية أوراق في بالتستثمار الصناديق هذه وتتخصصواعتبرت ،الشرعية بالضوابط تتسم لمنشآت مالية أوراق في بالتستثمار الصناديق هذه وتتخصص
شركة ) التحليل أو بالتحريم شرعية أحكاما وليست ،اجتهادات مسألة الضوابط هذه الراجحي شركةشركة ) التحليل أو بالتحريم شرعية أحكاما وليست ،اجتهادات مسألة الضوابط هذه الراجحي شركة
الموقع على الراجحيالموقع على الراجحيindexsgnal.comindexsgnal.comهناك كان حيث (:هناك كان حيث (:لها تيارات ثلثلها تيارات ثلثنظر وجهاتنظر وجهات
:بالتسهم التعامل بشأن مختلفة:بالتسهم التعامل بشأن مختلفة
الول التيارالول التيارالتعامل أن يرىالتعامل أن يرىنشاط أي أو بالربا تتعامل التي الشركات بأتسهمنشاط أي أو بالربا تتعامل التي الشركات بأتسهم
مطلقا محر:م ،نسبته كانت مهما ،محر:ممطلقا محر:م ،نسبته كانت مهما ،محر:م..
الثاني التيارالثاني التيارأن يرىأن يرىلموال تعطيل فيه كليا التسهم في التعامل عد:ملموال تعطيل فيه كليا التسهم في التعامل عد:م
المسلمينالمسلمين:يلي ما الشرعية الناحية من بالتسهم التعامل لصحة واشترط ،:يلي ما الشرعية الناحية من بالتسهم التعامل لصحة واشترط ،
يكون أن .أيكون أن .أمحر:م غير التساتسي للتسهم المصدرة الشركة نشاطمحر:م غير التساتسي للتسهم المصدرة الشركة نشاطوظهرت ،وظهرت ،
فلتر عدةفلتر عدة،هلل وأي ،كيو وإتسل:م ،الراجحي فلتر منها ،المجال هذا في،هلل وأي ،كيو وإتسل:م ،الراجحي فلتر منها ،المجال هذا في
وتختلف .المريكية للتسهم التسلمي الفلتر وبرنامج ،التسلمي جونز والداووتختلف .المريكية للتسهم التسلمي الفلتر وبرنامج ،التسلمي جونز والداو
النهاية في تظل أنها إل ،بسيطا اختلفا بعضها عن الفلتر هذهالنهاية في تظل أنها إل ،بسيطا اختلفا بعضها عن الفلتر هذهاجتهاداتاجتهادات
.شرعية أحكاما وليست.شرعية أحكاما وليست
- 21. :الثالث التيار:الثالث التيارأن التيار هذا رأىأن التيار هذا رأىوالنقد والديون الفوائد ونسبة تتجاوز لوالنقد والديون الفوائد ونسبة تتجاوز ل5050%%
التساتسي الشركة ونشاط يكون أن شريطة ،وممتلكاتها الشركة موجودا ت منالتساتسي الشركة ونشاط يكون أن شريطة ،وممتلكاتها الشركة موجودا ت من
.محرم غير.محرم غير
ويقومويقومللتأكد ،وتحليلها للشركا ت المالية البياونا ت بجمع التسلمي الفلتر برونامجللتأكد ،وتحليلها للشركا ت المالية البياونا ت بجمع التسلمي الفلتر برونامج
موقع من الشركا ت بياونا ت على الحصول ويمكن للشركة الشرعية الضوابط منموقع من الشركا ت بياونا ت على الحصول ويمكن للشركة الشرعية الضوابط من
Multex InvestorMultex Investor..،،المؤشر موقع من الشرعية الضوابط جميع وتؤخذالمؤشر موقع من الشرعية الضوابط جميع وتؤخذ
الشرعية الضوابط لحساب التالية القواعد الراجحي شركة وضعت )وقد ونتالشرعية الضوابط لحساب التالية القواعد الراجحي شركة وضعت )وقد ونت
المريكية الشركا ت أتسهم في للتستثمارالمريكية الشركا ت أتسهم في للتستثمار
11بالمحرما ت تتعامل التي الشركا ت .اتستبعادبالمحرما ت تتعامل التي الشركا ت .اتستبعاد،الخنزير ولحوم الخمور :مثل،الخنزير ولحوم الخمور :مثل
والمراقص الموال وتوظيف المالية الوتساطة وشركا ت والتأمين والبنوكوالمراقص الموال وتوظيف المالية الوتساطة وشركا ت والتأمين والبنوك
.والتسلحة التبغ وشركا ت والسينما والفنادق ،القمار وصال ت ،والكازينوها ت.والتسلحة التبغ وشركا ت والسينما والفنادق ،القمار وصال ت ،والكازينوها ت
22الذكر السابقة الشركا ت اتستبعاد .بعدالذكر السابقة الشركا ت اتستبعاد .بعدالمالية البياونا ت على فلترين تطبيق يتمالمالية البياونا ت على فلترين تطبيق يتم
الفلترين هذين مع منها يتعارض ما لتستبعاد المتبقية للشركا تالفلترين هذين مع منها يتعارض ما لتستبعاد المتبقية للشركا ت::
تكون أن يجب :الول الفلتر أتكون أن يجب :الول الفلتر أمن أقل اليرادا ت مجموع إلى الفوائد من الدخل ونسبةمن أقل اليرادا ت مجموع إلى الفوائد من الدخل ونسبة
55.%.%
تكون أن يجب :الثاوني ب.الفلترتكون أن يجب :الثاوني ب.الفلترمن أقل الصول مجموع إلى الديون مجموع ونسبةمن أقل الصول مجموع إلى الديون مجموع ونسبة
3030.%.%
- 22. :التسلمية التستثمار صناديق أنواع:التسلمية التستثمار صناديق أنواع
التسلمية التستثمار صناديق من العديد هناكالتسلمية التستثمار صناديق من العديد هناك
الدكتور موقع ) الصناديق من الونواع هذه بتسويق التسلمية وغير التسلمية البنوك وتقومالدكتور موقع ) الصناديق من الونواع هذه بتسويق التسلمية وغير التسلمية البنوك وتقوم
)القرعلي محمد)القرعلي محمد20022002www.elgari.commwww.elgari.comm:الونواع هذه ومن .(:الونواع هذه ومن .(
11:التسلمية التسهم .صناديق:التسلمية التسهم .صناديق،مباحا ونشاطها يكون التي الشركا ت أتسهم في بالتستثمار وتقوم،مباحا ونشاطها يكون التي الشركا ت أتسهم في بالتستثمار وتقوم
أصل التي الشركا ت في الفقهاء واختلف .الشركا ت هذه أتسهم أتسعار زيادة من أرباحا لتحققأصل التي الشركا ت في الفقهاء واختلف .الشركا ت هذه أتسهم أتسعار زيادة من أرباحا لتحقق
أموالها تودع أو ،بفائدة تقترض كأن المحرمة العمال بعض تمارس ولكنها ، مباح عملهاأموالها تودع أو ،بفائدة تقترض كأن المحرمة العمال بعض تمارس ولكنها ، مباح عملها
في التستثمار إمكاونية البعض يرى و ،أتسهمها في التستثمار عدم البعض رأى حيث .بفائدةفي التستثمار إمكاونية البعض يرى و ،أتسهمها في التستثمار عدم البعض رأى حيث .بفائدة
الدخل من ويستبعده ،محرمة أعمال عن الناتج الدخل يحسب أن الصندوق مدير وعلى ،أتسهمهاالدخل من ويستبعده ،محرمة أعمال عن الناتج الدخل يحسب أن الصندوق مدير وعلى ،أتسهمها
.عالية الصناديق هذه في التستثمار ومخاطر .الصندوق في المستثمر عليه يحصل الذي.عالية الصناديق هذه في التستثمار ومخاطر .الصندوق في المستثمر عليه يحصل الذي
22:السلع .صناديق:السلع .صناديقالسلع لهذه يكون أن على ،بأجل بيعها ثم ،المباحة السلع بشراء وتقومالسلع لهذه يكون أن على ،بأجل بيعها ثم ،المباحة السلع بشراء وتقوم
البيع بصيغ الصناديق هذه تعمل أن يمكن .والبترول واللموونيوم النحاس مثل منظمة بورصةالبيع بصيغ الصناديق هذه تعمل أن يمكن .والبترول واللموونيوم النحاس مثل منظمة بورصة
.السلم أو ،المرابحة أو ،الجل.السلم أو ،المرابحة أو ،الجل
33:المرابحة .صناديق:المرابحة .صناديقثالث لطرف بيعها ثم ،بالنقد الدولية السلع بشراء الصناديق هذه وتقومثالث لطرف بيعها ثم ،بالنقد الدولية السلع بشراء الصناديق هذه وتقوم
.بالدين السلع هذه بيعه قبل الئتماوني مركزه بدراتسة تقوم أن على ،بالجل.بالدين السلع هذه بيعه قبل الئتماوني مركزه بدراتسة تقوم أن على ،بالجل
44..السلم صناديقالسلم صناديق::الزيتون زيت من كمية بشراء الصندوق يقوم كأن .بعاجل آجل بيع وهوالزيتون زيت من كمية بشراء الصندوق يقوم كأن .بعاجل آجل بيع وهو
أن الصندوق ويستطيع .المحصول وقت الزيت من المبيع تسليم ويتم ،المزارعين من النأن الصندوق ويستطيع .المحصول وقت الزيت من المبيع تسليم ويتم ،المزارعين من الن
.حصاده وقبل موتسمه قبل للزيت شرائه من ربحا يحقق.حصاده وقبل موتسمه قبل للزيت شرائه من ربحا يحقق
55:التأجير صناديق .:التأجير صناديق .والطائرا ت والسيارا ت المعدا ت مثل أصول بامتلك الصندوق يقوموالطائرا ت والسيارا ت المعدا ت مثل أصول بامتلك الصندوق يقوم
هذه مع التعامل أو اليجارية اليرادا ت من والتستفادة تأجيرها ثم ومن ، وغيرها والشاحنا تهذه مع التعامل أو اليجارية اليرادا ت من والتستفادة تأجيرها ثم ومن ، وغيرها والشاحنا ت
.بالتمليك المنتهي التأجيري كالبيع الصول.بالتمليك المنتهي التأجيري كالبيع الصول
- 23. 3.103.10:بها التستثمار التسلمية للصناديق يمكن التي التستثمارية المالية الدوات ::بها التستثمار التسلمية للصناديق يمكن التي التستثمارية المالية الدوات :
:المشروعة السندات في التستثمار خصائص:المشروعة السندات في التستثمار خصائصيمكنيمكن
فيما المشروعة السندا ت في التستثمار خصائص تلخيصفيما المشروعة السندا ت في التستثمار خصائص تلخيص
،غدة أبو ) :يلي،غدة أبو ) :يلي19981998:ص ،:ص ،183183__184184:(:(
11..،الموجودا ت من بحصة الملكية تعلق،الموجودا ت من بحصة الملكية تعلقمن بحصة وليسمن بحصة وليس
.فقط العائد.فقط العائد
22:الخسارة وتحمل الربح اتستحقاق .:الخسارة وتحمل الربح اتستحقاق .
33والضرائب ،والصياونة كالتأمين :الملكية أعباء تحمل .والضرائب ،والصياونة كالتأمين :الملكية أعباء تحمل .
،التشغيلية المصاريف عدا ما .وغيرها ،الملكية على المترتبة،التشغيلية المصاريف عدا ما .وغيرها ،الملكية على المترتبة
. المستفيد فيتحملها الخرى الضرائب فيها بما. المستفيد فيتحملها الخرى الضرائب فيها بما
44:الشريك أو الوكيل أو المضارب ضمان اونتفاء .:الشريك أو الوكيل أو المضارب ضمان اونتفاء .
- 24. 33وغيرها السندات في للتستثمار الشرعية القيود .وغيرها السندات في للتستثمار الشرعية القيود .::
أو النتاج مراحل في اتستثماري نشاط كل ويحر:م ،حلل التستثمار أنواع كافة تعتبرأو النتاج مراحل في اتستثماري نشاط كل ويحر:م ،حلل التستثمار أنواع كافة تعتبر
واتستهلك وتسويق إنتاج في مباشر غير أو مباشر بطريق يساهم ،التستهلك أو ،التسويقواتستهلك وتسويق إنتاج في مباشر غير أو مباشر بطريق يساهم ،التستهلك أو ،التسويق
،الدين محي ) يلي ما المحرمة التستثمارية النشطة ومن ،المحر:م،الدين محي ) يلي ما المحرمة التستثمارية النشطة ومن ،المحر:م19861986:(:(
.معها والتعامل ،فيها المساهمة أو بالربا المتعاملة المصارف كإنشاء الربوي التعامل.معها والتعامل ،فيها المساهمة أو بالربا المتعاملة المصارف كإنشاء الربوي التعامل
.السندات في المالي التوظيف.السندات في المالي التوظيف
.بالجل العملت صرف.بالجل العملت صرف
.التقليدي التأمين.التقليدي التأمين
.تناول أو تداول أو صناعة والمخدرات ،بالمسكرات التعامل.تناول أو تداول أو صناعة والمخدرات ،بالمسكرات التعامل
،وإنسانية خيرية أغراضا تقمص أو ،الرياضية والمراهنات كاليانصيب ،ومسمياته ،القمار،وإنسانية خيرية أغراضا تقمص أو ،الرياضية والمراهنات كاليانصيب ،ومسمياته ،القمار
.لذلك مبان تأجير أو القمار أماكن تنظيم ذلك ويشمل.لذلك مبان تأجير أو القمار أماكن تنظيم ذلك ويشمل
،أفل:م من بها يتعلق وما ،والمراقص والملهي والميتة.البغاء المحرمة والذبائح ،الخنازير،أفل:م من بها يتعلق وما ،والمراقص والملهي والميتة.البغاء المحرمة والذبائح ،الخنازير
.وقنوات ،ومجلت.وقنوات ،ومجلت
.التماثيل صناعة.التماثيل صناعة
،الجهالة على اشتمالها حيث من ،الخرى والعقود البيع في ممنوعة صور وفق التعامل،الجهالة على اشتمالها حيث من ،الخرى والعقود البيع في ممنوعة صور وفق التعامل
.الفاتسدة الشروط أو ،الربا أو ،الضرر أو ،الغش أو.الفاتسدة الشروط أو ،الربا أو ،الضرر أو ،الغش أو
عنصر على التسلمية التستثمارية الدوات عليه تبنى الذي الشرعي التساس ويقو:معنصر على التسلمية التستثمارية الدوات عليه تبنى الذي الشرعي التساس ويقو:م
في يتمثل أتساتسيفي يتمثل أتساتسيالربح أجل من المنتج العمل مع المال رأس عنصر التقاءالربح أجل من المنتج العمل مع المال رأس عنصر التقاءيتسنى وحتى .يتسنى وحتى .
يحقق ،لها ثانوي تسوق وجود من بد فل ،النجاح لها يتحقق أن التستثمارية الدوات لهذهيحقق ،لها ثانوي تسوق وجود من بد فل ،النجاح لها يتحقق أن التستثمارية الدوات لهذه
المستثمر حصة تكون أن ويمكن .نقودهم إلى حامليها حاجة عند نقد إلى تحويلها إمكانيةالمستثمر حصة تكون أن ويمكن .نقودهم إلى حامليها حاجة عند نقد إلى تحويلها إمكانية
.منظم إتسلمي تسوق في والشراء للبيع قابلة تكون.منظم إتسلمي تسوق في والشراء للبيع قابلة تكون
- 25. التسلمي المال لرأس تسوقا تشكل أن يمكن التي التستثمارية الدوات أشكالالتسلمي المال لرأس تسوقا تشكل أن يمكن التي التستثمارية الدوات أشكال::
11:(المضاربة ) المقارضة تسندات .:(المضاربة ) المقارضة تسندات .:هما نوعان وهي:هما نوعان وهي
:المشتركة المقارضة تسندات .أ:المشتركة المقارضة تسندات .أوثائق عن عبارة وهي ،التستثمارية الودائع أشكال أحد وهيوثائق عن عبارة وهي ،التستثمارية الودائع أشكال أحد وهي
،بها المحررة القيمة بدفع قيامهم مقابل ،بها يكتتبون من بأتسماء البنك عن وصادرة القيمة موحدة،بها المحررة القيمة بدفع قيامهم مقابل ،بها يكتتبون من بأتسماء البنك عن وصادرة القيمة موحدة
إصدار بكل خاصة شروط وحسب ،تسنويا المحققة الرباح ونتائج في المشاركة أتساس على وذلكإصدار بكل خاصة شروط وحسب ،تسنويا المحققة الرباح ونتائج في المشاركة أتساس على وذلك
المالية للسنة تالية مالية تسنة لكل الصافية التستثمار أرباح مجموع من ونسبة عادة وتكون .حدة علىالمالية للسنة تالية مالية تسنة لكل الصافية التستثمار أرباح مجموع من ونسبة عادة وتكون .حدة على
.للكتتاب السندا ت هذه فيها تطرح التي.للكتتاب السندا ت هذه فيها تطرح التي
:المخصصة المقارضة تسندات .ب:المخصصة المقارضة تسندات .بمرتبطة كوونها في المشتركة المقارضة تسندا ت عن تختلفمرتبطة كوونها في المشتركة المقارضة تسندا ت عن تختلف
المشاريع أو ،المشروع ونتائج حسب على تدريجيا تصنيفها ويتم .معين غرض أو محدد بمشروعالمشاريع أو ،المشروع ونتائج حسب على تدريجيا تصنيفها ويتم .معين غرض أو محدد بمشروع
المشروع إيرادا ت من حصة لها ويحدد ،حدة على حالة كل في المعين الصدار حصيلة من الممولةالمشروع إيرادا ت من حصة لها ويحدد ،حدة على حالة كل في المعين الصدار حصيلة من الممولة
من الممول للمشروع خاص دخل حساب ويفتح ،البنك إدارة مجلس قبل من فيه المستثمرة الصافيةمن الممول للمشروع خاص دخل حساب ويفتح ،البنك إدارة مجلس قبل من فيه المستثمرة الصافية
تسندا ت أن البعض ويرى .الخرى البنك إيرادا ت تسائر عن مستقل يكون ،السندا ت هذه حصيلةتسندا ت أن البعض ويرى .الخرى البنك إيرادا ت تسائر عن مستقل يكون ،السندا ت هذه حصيلة
للعديد لفتقارها المضاربة عمليا ت من ليست أونها الرجح أن إل ،المضاربة عملية تشبه المقارضةللعديد لفتقارها المضاربة عمليا ت من ليست أونها الرجح أن إل ،المضاربة عملية تشبه المقارضة
:منها ونذكر المضاربة شروط من:منها ونذكر المضاربة شروط من
هذه في أما ،المضاربة لموجودا ت المالك هو المال صاحب يكون أن المضاربة شروط منهذه في أما ،المضاربة لموجودا ت المالك هو المال صاحب يكون أن المضاربة شروط من
. المضاربة لموجودا ت المالكة هي المصدرة فالجهة ،السندا ت. المضاربة لموجودا ت المالكة هي المصدرة فالجهة ،السندا ت
أما ،المضاربة حالة في كاونت مهما الخسارة كامل ويتحمل ،الربح من ونصيبه المال صاحب يتحملأما ،المضاربة حالة في كاونت مهما الخسارة كامل ويتحمل ،الربح من ونصيبه المال صاحب يتحمل
على السندا ت مالك فيحصل ،الردوني المقارضة تسندا ت قاونون في ورد ت كما المقارضة تسندا ت فيعلى السندا ت مالك فيحصل ،الردوني المقارضة تسندا ت قاونون في ورد ت كما المقارضة تسندا ت في
.السندا ت هذه تضمن الحكومة لن الخسارة من ونصيبا يتحمل ول ،الربح.السندا ت هذه تضمن الحكومة لن الخسارة من ونصيبا يتحمل ول ،الربح
في عنه تختلف أونها إل ،،خسارة لي تحملها عدم في المضمون القرض السندا ت هذه تشبه وعليهفي عنه تختلف أونها إل ،،خسارة لي تحملها عدم في المضمون القرض السندا ت هذه تشبه وعليه
.مضمون غير ربحها أن.مضمون غير ربحها أن
- 26. هناك أن باعتبار الكتتاب فترة اونتهاء بعد للتداول قابلة الصكوك هذه تكون أنهناك أن باعتبار الكتتاب فترة اونتهاء بعد للتداول قابلة الصكوك هذه تكون أن
:يلي ما مراعاة شريطة ذلك على الشركاء جميع من موافقة:يلي ما مراعاة شريطة ذلك على الشركاء جميع من موافقة
يزال ما العمل مباشرة وقبل ،الكتتاب بعد المتجمع الشركة مال كون حالة في -يزال ما العمل مباشرة وقبل ،الكتتاب بعد المتجمع الشركة مال كون حالة في -
.الصرف أحكام عليه وتنطبق ،بنقد ونقد مبادلة يعتبر الصكوك هذه تداول فإن ،ونقودا.الصرف أحكام عليه وتنطبق ،بنقد ونقد مبادلة يعتبر الصكوك هذه تداول فإن ،ونقودا
.الديون أحكام الصكوك تداول على تنطبق ،ديوونا الشركة مال أصبح إذا -.الديون أحكام الصكوك تداول على تنطبق ،ديوونا الشركة مال أصبح إذا -
،والمشتري البائع تراضي حسب أي ،السوق لتسعار وفقا الصكوك تداول يجوز -،والمشتري البائع تراضي حسب أي ،السوق لتسعار وفقا الصكوك تداول يجوز -
والعيان ،والديون ،النقود من مختلطة موجودا ت الشركة مال كون حالة فيوالعيان ،والديون ،النقود من مختلطة موجودا ت الشركة مال كون حالة في
الحالة هذه في الموجودا ت أغلب تكون أن شريطة ،والمنافع ،(مختلفة موجودا ت )الحالة هذه في الموجودا ت أغلب تكون أن شريطة ،والمنافع ،(مختلفة موجودا ت )
.ومنافع أعياونا.ومنافع أعياونا
وفقا ،الشرعية بالضوابط المالية الوراق أتسواق في المشاركة صكوك تداول يجوزوفقا ،الشرعية بالضوابط المالية الوراق أتسواق في المشاركة صكوك تداول يجوز
في برغبتها للجمهور تعلن أن المصدرة للجهة يجوز كما .والطلب العرض لظروففي برغبتها للجمهور تعلن أن المصدرة للجهة يجوز كما .والطلب العرض لظروف
) الخزينة أتسهم تشبه بهذا وهي ،معين بسعر الصكوك هذه شراء إعادة) الخزينة أتسهم تشبه بهذا وهي ،معين بسعر الصكوك هذه شراء إعادةTreasuryTreasury
StocksStocks.(.(
،المال رأس ضمان على ،المشاركة تسندا ت ول ،الصدار ونشرة تنص أن يجوز ل،المال رأس ضمان على ،المشاركة تسندا ت ول ،الصدار ونشرة تنص أن يجوز ل
ذلك على النص حالة وفي .المال راس من كنسبة أو ،مقطوع أو ،مضمون ربح أوذلك على النص حالة وفي .المال راس من كنسبة أو ،مقطوع أو ،مضمون ربح أو
.المثل مضاربة ربح المضارب واتستحق ،الضمان شرط بطل ،صراحة.المثل مضاربة ربح المضارب واتستحق ،الضمان شرط بطل ،صراحة
،بالبيع يلزم المشاركة تسندا ت أو الصدار ونشرة في ونص هناك يكون أن يجوز ل،بالبيع يلزم المشاركة تسندا ت أو الصدار ونشرة في ونص هناك يكون أن يجوز ل
وفي .بالبيع وعدا المشاركة صك يتضمن أن يجوز وإونما .شرط على معلقا كان ولووفي .بالبيع وعدا المشاركة صك يتضمن أن يجوز وإونما .شرط على معلقا كان ولو
به ويرضى ،خبراء قبل من المقدرة بالقيمة بعقد إل البيع يتم ل ،الحالة هذهبه ويرضى ،خبراء قبل من المقدرة بالقيمة بعقد إل البيع يتم ل ،الحالة هذه
.الطرفان.الطرفان